21 research outputs found
ISLAMIC ETHICAL INVESTMENT AS MECHANISM TO MITIGATE AGENCY CONFLICT: An Empirical Study in Indonesian Stock Exchange
Get PDFThis paper attempts to investigate whether Ethical Investment (EI) could reduce the role of dividend and debt in reducing agency conflict between controlling and public shareholders in Indonesia. I investigate market reaction when EI and Non-EI stocks announce dividend payments, dividend non-payments, and bond issuance. I also investigate the effect of EI and the interaction between EI and dividend and between EI and debt on company’s value. The smaller market reaction shows that EI stocks contain less surprises, since EI stocks are able to reduce information asymmetry, and increase trust among investors. The empirical results show that market reaction for debt issuance is less positive for EI stocks than for Non-EI stocks. Regression analysis shows that EI strengthens the role of debt in increasing company’s value. The role of EI in reducing agency conflict seems to have multi-dimensions. Event studies show that debt could be used as a substitute for debt in reducing agency conflict, but regression result shows that EI complements debt in reducing agency conflicts, and increase company’s value. Overall I conclude that EI provide an important role as mechanisms to reduce agency conflict, and increase company’s value. [Artikel ini menelisik apakah Ethical Investment (EI) dapat mengurangi peran dividen dan bunga dalam menekan konflik perusahaan antara manajer dan pemilik saham publik di Indonesia. Reaksi pasar akan dilihat ketika stok EI dan non-EI mengumumkan dividen dibayarkan, dividen tidak dibayarkan, dan bon pengeluaran. Hal lain yang juga dilihat adalah pengaruh dari EI dan interaksi antara EI dan dividen serta antara EI dan hutang pada nilai perusahaan. Reaksi pasar yang lebih kecil menunjukkan bahwa stok EI tidak banyak mengejutkan, karena stok EI dapat mengurangi ketidaksinkronan informasi sekaligus meningkatkan kepercayaan investor. Analisis lapangan menunjukkan bahwa pengumuman tentang hutang perusahaan memiliki dampak kurang positif pada stok EI daripada non-EI. Sedangkan analisis regresi menunjukkan bahwa EI memperkuat peran hutang dalam meningkatkan nilai perusahaan. Sementara itu, peran EI dalam menekan konflik perusahaan tampak memiliki banyak dimensi. Secara umum dapat disimpulkan pula bahwa EI memiliki peran yang cukup penting dalam mekanisme untuk menekan agency conflict dan meningkatkan nilai perusahaan.] Keywords: Ethical Investment (EI), agency conflict, Daftar Efek Syariah (DES)</strong
PEMBELAJARAN EKONOMI ISLAM DI PROGRAM STUDI HUKUM ISLAM PASCA SARJANA
Get PDFBuku yang diberi judul Antologi Hukum Islam ini, ditulis oleh beberapa penulis ahli di bidangnya, yang dimaksudkan untuk memperkaya sumber bacaan (enrichment) bagi mahasiswa pascasarjana UIN Sunan Kalijaga, khususnya Program Studi Hukum Islam dan umumnya ten tu saja bagi para peminat studi keislaman. Tulisan dalam Antologi Hukum Islam ini memuat berbagai tema aktual baikdi bidangHukumKeluargaislam,Politikislam, maupun ekonomi Islam, dengan pendekatan integrasi-interkoneksi yang menjadi ciri khas kajian keilmuan di Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta
PERBANDINGAN KINERJA INVESTASI SYARIAH DAN KONVENSIONAL STUDI PADA JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) DAN INDEKS LQ45
Get PDFThis paper investigates performance of Syariah Investment and Conventional
Investment. Specifically, we use Jakarta Islamic Index (JII) to represent Syariah Investmen, and
LQ45 index to represent Conventional Investment. We use three risk adjusted performance
measures: Sharpe ratio, Treynor ratio, and Jensen alpha. Overall, we find that JII does not seem
to underperform LQ45. This result suggests that Syariah Investment does not necessarily result
in poor performance. In fact, Syariah Investment may accomplish Syariah Objectives while
maintains economic objective. Future research may focus on better methodology, especially to
assure proper comparison between Syariah and Conventional Investments. We notice that
almost 86% of JII stocks are also listed in LQ45
Shariah vs non-shariah IPO underpricing: evidence from Indonesia Stock Exchange
Get PDFThis study aims to investigate the effect of shariah status on initial public offering (IPO)
underpricing, long-term performance and relationship between short-term and long-term IPO performance,
and attempt to gain an insight into the nature of shariah IPO underpricing: a signal or an overreaction.
Design/methodology/approach – This study uses IPOs during 1990–2018 from Indonesia. This study
uses clustered regressions to address clustering phenomenon in IPO. To investigate long-term performance,
this study uses cumulative returns, cumulative abnormal returns and Fama–French three factor regressions.
This study also runs cross-sectional regressions on the relationship between short and long-term
performances.
Findings – This study finds that shariah status reduces lowers non-trading returns (return from offer to
open prices), suggesting that shariah status may reduce information asymmetry and compensation. This
study finds that both shariah and non-shariah IPOs underperform the benchmarks, with shariah IPOs
underperform more. Further analysis shows a negative relationship between initial return and long-term
performance for both shariah and non-shariah IPOs, whereas the negative relationship is stronger for shariah
IPOs. The results indicate that shariah compliance help reduce information asymmetry; however, shariah
compliance does not necessarily signal quality. Instead, shariah compliance seems to induce investor
sentiment, resulting in underperformance and reversal patterns in the long run.
Research limitations/implications – The results have various implications. Issuers may use shariah
screening to lower underpricing. Investors may manage their investment horizons to mitigate IPO
underperformance. Future research is needed to understand the nature of short and long-term performance of
shariah IPO across countries. The use of ex-ante shariah definition becomes our limitation. This study also
does not use buy and hold return to investigate long-term performance.
Practical implications – The results have various implications. Issuers may use shariah screening to
lower underpricing. The results show that sharia certification may play an important role in the IPO process.
However, sharia status induces individual investors, leading to more overreaction in the long term. Thus,
companies need to balance between sharia certification and overreaction in the long term. Investors may
manage their investment horizons to mitigate IPO underperformance.
Originality/value – This paper extends studies on the effect of shariah status on IPO performance using
Indonesia data. Using non-trading returns, this study provides sharper analysis on the underpricing study.
This study shows that shariah status leads to an overreaction, instead of a signal for quality
ISLAMIC ETHICAL INVESTMENT: Sebuah Investasi dalam Perspektif Pasar
Get PDFEthical Ekonomi mempunyai potensi mengembangkan bisnis yang sesuai dengan syariah, dan dengan demikian, mempunyai potensi untuk memperbaiki masyarakat secara keseluruhan. Meskipun studi empiris mengenai manfaat El secara ekonomis masih kontroversi, El berangkat dari keyakinan, bukan sekedar motif ekonomis. Melalui ke yakinan tersebut, diharapkan akan terbentuk masyarakat yang lebih baik di masa depan
APAKAH PASAR MENGHARGAI ETIKA DAN MORAL? BUKTI EMPIRIS DI TINGKAT PASAR DAN INDIVIDU
Get PDFApakah pasar menghargai etika, moral, dan good corporate governance? Ada dua pendekatan yang digunakan, yaitu review empiris pada tingkat pasar dan review empiris pada tingkat individu. Pada tingkat pasar, ditemukan bukti bahwa pasar menghargai etika dan moral. Bukti pada saat krisis keuangan pertengahan tahun 1990-an menunjukkan bahwa baik negara maupun perusahaan yang mempunyai corporate governance yang lebih baik, juga mempunyai kinerja saham yang lebih baik. Pada tahun 1990-an, strategi perdagangan dengan membeli saham dengan corporate governance yang baik dan short saham perusahaan dengan corporate governance yang jelek menghasilkan keuntungan abnormal yang positif. Namun strategi tidak menunjukkan kinerja yang sama pada tahun 2000-an. Bukti empiris pada reksadana etis versus konvensional masih menunjukkan kontroversi. Pada tingkat individu, investor etis mempunyai ciri seperti investor lain pada umumnya, namun ada kekhususan tertentu yang membedakan. Investor etis cenderung mempunyai afiliasi dengan lembaga sosial atau pekerjaan yang pelayanan yang barangkali memunculkan preferensi etika dan moral. Tidak ada batasan tegas antara investasi etis dan non-elis. Investor etis cenderung mempunyai elastisitas harga yang rendah dalam kaitannya dengan etika dan moral. Secara umum bisa disimpulkan bahwa nampaknya ada bukti bahwa etika, moral, dan governance dihargai oleh pasar. Setidaknya ada dua strategi untuk memastikan bahwa etika, moral, dan governance akan dihargai oleh pasar mengubah preferensi investor, dan memastikan bahwa etika, moral, dan governance juga memberikan manfaat ekonomis bagi investor. Dua strategi tersebut akan memastikan terjadinya invisible hand dalam pendi siplinan etika, moral, dan governance di pasar Kata kunci: pasar, elika, moral, good governance di pasa
Model Pentahelix dalam Pengembangan Desa Wisata di Desa Perlang Kabupaten Bangka Tengah, Bangka Belitung
Get PDFIn an effort to develop the Perlang Tourism Village, through the role of the Pentahelix Model. Perlang Tourism Village is one of the tourism areas located in Lubuk Besar District, Central Bangka Regency which has the potential to be developed because it has many attractive tourist destinations. The role of Pentahelix such as Academics, Business, Community, Government and Media seeks to develop Perlang Tourism Village for the better. However, it is not known in depth the involvement of related parties in the Development of the Perlang Tourism Village. Therefore, the researcher made the formulation of the problem in this research how is the Pentahelix Model in the development of the Perlang Tourism Village. The purpose of this study was to determine the involvement of the role of each informant to optimize the development potential of the Perlang Tourism Village. The method used in this research is descriptive qualitative. The conclusion in this study is that the Pentahelix Model in Perlang Tourism Village Development has been running optimally. This is because the collaboration between informants has been going well and the roles of each actor have been realized optimally
FINANCIAL RISK MANAGEMENT IN SYARIAH CONTRACTS: A Review of Current Literature
Get PDFAbstrak: Manajemen Risiko Finansial dalam Kontrak Syariah: Suatu Tinjauan Literatur Mutakhir. Secara teori, sistem musyârakah, mudhârabah dan murâbahah merupakan konsep kerja sama bisnis paling ideal. Musyârakah dan mudhârabah merupakan kontrak bisnis yang telah dikenal sejak awal sejarah Muslim. Musyârakah menempatkan para pihak pada posisi yang berimbang pada hak dan kewajiban dalam bisnis sesuai proporsinya. Tulisan ini berusaha mengelaborasi pandangan mutakhir tentang risiko keuangan dalam produk perbankan. Penulis menyimpulkan bahwa pada praktik perbankan syariah, musyârakah dan mudhârabah hanya menempati porsi yang kecil dibanding murâbahah. Dua produk tersebut cenderung menimbulkan moral hazard dan adverse selection sehingga teori keagenan dan asimetri informasi dapat memberikan penjelasan yang baik terhadap problem musyârakah dan mudhârabah. Selain itu, konsep profit-loss sharing, berdasarkan penelusuran penulis terhadap literatur kontemporer, juga masih kontroversial dan konsep ini rentan terhadap penyimpangan moral.Abstract: Theoretically, the musyârakah, mudhârabah and murâbahah systems are the most ideal concept of profit loss sharing business. Musyârakah and mudhârabah are business contracts recognized since the beginning of Islamic history. In Musyârakah contract, each contracting parties are considered equal in their rights in doing business contract. This writing attempts to elaborate the latest views on financial risk in banking products. At the practical level, the writer concludes that musyârakah and mudhârabah constitute minor portion than murâbahah in the overall Syari’ah banking transactions. These products of Syari’ah banking tend to lead to moral hazard and adverse selection and thus agency theory and information asymmetrical explain the inherent problem well. In addition, the concept of profit-loss sharing according to the writer is still controversial which is also vulnarable to moral hazard.Keywords: risk management, Syariah banking, musyârakah, mudhârabah, murâbaha
ECONOMIC PRAGMATISM OF YOGYAKARTA MUSLIM COMMUNITY IN SELECTING BANKING INSTITUTIONS
Get PDFPenelitian ini membahas motif masyarakat muslim dalam memilih lembaga perbankan
dengan menggunakan analisis teori pragmatis. Penelitian ini adalah penelitian kualitatif dengan
pendekatan fenomenologi. Pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah
wawancara, observasi dan dokumentasi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa nasabah muslim
kota Yogyakarta cenderung pragmatis dilatarbelakangi oleh karakter masyarakat yang lebih
akomodatif dan falsafah hidup yang luwes (toleransi). Sikap pragmatis ini dipengaruhi oleh
faktor internal (keterbatasan kognisi) dan faktor eksternal (reputasi/kredibilitas dan pelayanan
Bank Konvensional). Selanjutnya mengadopsi dari teori motif Schutz bahwa motif alasan
(because of motive) nasabah muslim dalam memilih perbankan adalah ketidakkonsistenan
mereka dalam memilih dipengaruhi oleh motif ekonomi dan pelayanan yang lebih kuat
dibandingkan dengan motif religi. Adapun yang menjadi motif tujuan (in order to motive)
mereka adalah terpenuhinya kebutuhan mereka
