Revista Universo Contábil
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ESCOLHA DA TAXA DE DEPRECIAÇÃO DO IMOBILIZADO E SEU EFEITO NA DECISÃO DE INVESTIMENTO DE CAPITAL
Full text linkThe study aims to verify the association between the depreciation rate of fixed assets and capital investment in fixed assets. The sample comprised public companies on the Novo Mercado (B3) between 2010 and 2014. The statistical techniques used were robust regression and quantile regression with longitudinal data. The findings show that, on average, companies that adopt higher depreciation rates are associated with higher investment levels. The results complement previous research that analyzed this association with the depreciation method. The results practically contribute by showing that the choice of the depreciation rate, used in financial reports, regardless of the reason/incentive the manager has for choosing it (accounting purposes, earnings management, tax policy), is associated with the investment level. The main implication of the findings is to show that an accounting choice (depreciation rates) used for reporting purposes based on accounting regulations is associated with managerial decisions.El estudio buscó verificar la asociación entre la tasa de depreciación de los activos fijos y la inversión de capital en activos fijos. La muestra estuvo compuesta por empresas públicas del Novo Mercado (B3) para los años 2010 a 2014. Las técnicas estadísticas utilizadas fueron regresión robusta y regresión cuantil con datos longitudinales. Los resultados muestran que las empresas que adoptan tasas de depreciación más altas, en promedio, están asociadas con mayores niveles de inversión. Los resultados complementan investigaciones anteriores que analizaron esta asociación con el método de depreciación. Los resultados contribuyen de manera práctica al mostrar que la elección de la tasa de depreciación, utilizada en los informes financieros, independientemente del motivo/incentivo que tenga el administrador para elegirla (fines corporativos, gestión de resultados, aspectos fiscales), están asociados con el nivel de inversión. La principal implicación de los hallazgos es mostrar que una elección contable (tasas de depreciación) utilizada para fines de presentación de informes, basada en regulaciones contables, está asociada con decisiones de gestión.O estudo buscou verificar a associação entre a taxa de depreciação do imobilizado e o investimento de capital em ativos fixos. A amostra foi composta por companhias abertas do Novo Mercado (B3) referentes aos anos de 2010 a 2014. As técnicas estatísticas usadas foram a regressão robusta e a regressão quantílica com dados longitudinais. Os resultados confirmaram que empresas que adotam maiores taxas de depreciação, em média, estão associadas com maiores níveis de investimentos. Os resultados complementam pesquisas anteriores que analisaram esta associação com o método de depreciação. Os achados contribuem de forma prática ao mostrar que a escolha da taxa de depreciação, usada nos relatórios financeiros, independente do motivo/incentivo que o gestor tenha para escolher a mesma (fins societários, gerenciamento de resultados, aspectos fiscais), estão associadas com o nível de investimento. A principal implicação dos achados é evidenciar que uma escolha contábil (taxas de depreciação) usada para fins de reporte, com base em normativa contábil, está associada com decisões gerenciais
O DISCLOSURE AMBIENTAL DAS EMPRESAS INTEGRANTES DO ÍNDICE DE SUSTENTABILIDADE EMPRESARIAL (ISE) E O RETORNO ANORMAL DE SEUS TÍTULOS
Full text linkThis article aimed to analyze the existence of a possible positive association between the quantity of disclosure of environmental information in major sustainability reports and the Abnormal Returns of stocks of companies listed on the Corporate Sustainability Index. To achieve this, an alternative analysis to previous literature was conducted, as it aimed to evaluate whether companies consecutively included in the ISE portfolio over the years would be an additive to Returns. Additionally, a detailed study of the main topics highlighted in the non-mandatory disclosures of ISE participant entities was sought. In the descriptive analysis, it was observed that companies have reported more information regarding current and future policies, made mentions of sustainability, and had low reporting on topics such as certificates of reduced emissions and discussions about possible energy shortages. The results of the Pooled panel regression suggest that there are no significant indications that the Disclosure variable can explain Abnormal Returns. However, it is confirmed that all other variables used in the model impact Returns observed at a 95% significance level. Unlike expectations, variables such as Company Size (Ln Total Assets), Return on Assets (ROA), and Debt were negative for Returns, while Entry Barriers for competitors showed a positive sign, as proposed.Este artículo tuvo como objetivo analizar la existencia de una posible asociación positiva entre la cantidad de divulgación de información ambiental en los informes de sostenibilidad principales y los Retornos Anormales de las acciones de empresas listadas en el Índice de Sostenibilidad Empresarial. Para ello, se llevó a cabo un análisis alternativo a la literatura anterior, ya que se propuso evaluar si el hecho de que las empresas formen parte de la cartera del ISE de manera consecutiva a lo largo de los años sería un aditivo para los Retornos. Además, se buscó un estudio detallado de los principales temas destacados en las revelaciones no obligatorias de las entidades participantes en el ISE. En el análisis descriptivo, se observó que las empresas han informado más sobre las políticas actuales y futuras, han mencionado la sostenibilidad y han informado menos sobre temas como los certificados de emisiones reducidas y las discusiones sobre la posible escasez de energía. Los resultados de la regresión de panel agrupado sugieren que no hay indicios significativos de que la variable de Divulgación pueda explicar los Retornos Anormales. Sin embargo, se confirma que todas las demás variables utilizadas en el modelo afectan a los Retornos observados con un nivel de significancia del 95%. A diferencia de lo esperado, variables como el Tamaño de la Empresa (Ln Activo Total), el Retorno sobre Activos (ROA) y la Deuda fueron negativas para los Retornos, mientras que las Barreras de Entrada para competidores mostraron un signo positivo, como se propuso.Esse artigo teve como propósito analisar a existência de possível associação positiva entre a quantidade do disclosure das informações ambientais divulgadas nos principais relatórios de sustentabilidade e o Retorno Anormal das ações de empresas listadas no Índice de Sustentabilidade Empresarial. Para tanto, foi realizada uma análise alternativa à literatura anterior, já que se propôs a avaliar se o fato de as empresas integrarem a carteira do ISE consecutivamente ao longo dos anos seria um aditivo para os Retornos. Além disso, buscou-se um estudo aprofundado dos principais tópicos evidenciados nas demonstrações não obrigatórias das entidades participantes do ISE. Na análise descritiva, observou-se que as empresas têm reportado mais informações em relação as Políticas atuais e futuras e realizado menções a sustentabilidade e baixo reporte aos tópicos de certificados de emissões reduzidas e as discussões sobre a possível falta de energia. Os resultados da regressão em painel Pooled, sugerem que não existem indícios significativos que a variável de Disclosure pode explicar os Retornos Anormais. Porém, confirma-se que todas as demais variáveis utilizadas no modelo impactam a um nível de significância de 95% os Retornos observados. Sendo que, diferentemente do esperado as variáveis Tamanho das empresas (Ln Ativo Total); Retorno sobre os Ativos (ROA) e o Endividamento foram negativos aos Retornos e as Barreiras de entrada para concorrentes se apresentaram com sinal positivo, tal como proposto
INFLUÊNCIA DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO NO DESALINHAMENTO ENTRE REMUNERAÇÃO EXECUTIVA E DESEMPENHO ORGANIZACIONAL
Full text linkThis study analyzes the board's influence on the misalignment between the company's financial and market performance and executive compensation. Secondary data from 181 companies listed on the B3 from 2010 to 2018 were analyzed using panel data regression. The results reveal that executive compensation, total and variable, is related to accounting and market performance, with part not explained by this, titled misaligned compensation. The findings denote that the board size aggravates the misalignment, while duality and independence do not influence it. Furthermore, the ratio between the number of directors and board size, which can increase the complexity of compensation contracts and the managerial power, also increases the misalignment. The results reveal worrying factors regarding the board's relationship with agency costs, emphasizing principal-agent misalignment, evaluated by executive compensation and the principal's interests in performance. Contributes by discussing the misalignment of executive compensation, presenting influences from board and directors, with highlights for the literature and organizations.Este estudio analiza la influencia del directorio en el desajuste entre el desempeño financiero y de mercado de la empresa y la compensación de los ejecutivos. Se analizaron datos secundarios de 181 empresas cotizadas en B3, de 2010 a 2018, mediante regresión de datos de panel. Los resultados revelan que la compensación de los ejecutivos, total y variable, está relacionada con el desempeño contable y de mercado, con una parte no explicada por este, denominada compensación desalineada. Los hallazgos denotan que el tamaño del directorio agrava el desajuste, mientras que la dualidad e independencia no influyen. Además, la relación entre el número de directores y el tamaño del directorio, factor que puede aumentar la complejidad de los contratos de compensación y el poder gerencial, también aumenta la desalineación. Los resultados revelan factores preocupantes sobre la relación del directorio con los costos de agencia, con énfasis en la desalineación principal-agente, evaluada por la remuneración de los ejecutivos y los intereses del principal por el desempeño. Contribuye discutiendo la desalineación de la compensación ejecutiva, presentando influencias de la junta y los directores, con aspectos destacados para la literatura y las organizaciones.Este estudo objetiva analisar a influência do conselho de administração no desalinhamento entre o desempenho financeiro e de mercado da empresa com a remuneração dos executivos. Para isso, analisa dados secundários de 181 empresas listadas na B3, de 2010 a 2018, tratados por análise de regressão com dados em painel. Os resultados revelam que a remuneração dos executivos, total e variável, está relacionada ao desempenho contábil e de mercado, com parte não explicada por esse, intitulada no estudo como remuneração desalinhada. Os achados mostram que o conselho de administração, avaliado por tamanho, agrava o desalinhamento, enquanto a dualidade de cargos e independência não influenciam. Ainda, a relação entre o tamanho da diretoria e do conselho, discutido como fator que pode aumentar a complexidade dos contratos de compensação e o poder gerencial, também aumenta o nível de desalinhamento. Os resultados revelam fatores preocupantes quanto às relações do conselho com custos de agência, com destaque a níveis desalinhados da remuneração dos agentes com os interesses do principal por desempenho. Contribui ao discutir o desalinhamento da remuneração executiva, apresentando evidências das relações entre conselho de administração e diretoria executiva, com destaques no texto para a literatura e as organizações
O O COMPORTAMENTO DOS GASTOS EM SAÚDE E EDUCAÇÃO EM RELAÇÃO ÀS RECEITAS TRIBUTÁRIAS MUNICIPAIS EM MINAS GERAIS
No full textThis study aims to evaluate the behavior of public spending on health and education about municipal tax revenues in the state of Minas Gerais, using the Theory of Public Finances as a theoretical lens for questions about the use of public resources collected. The research covered the period from 2018 to 2020. The data referring to the municipalities, arranged in the 12 mesoregions, were collected on the Court of Auditors of the State of Minas Gerais website. After the descriptive and correlation analyses between the study variables, clusters were grouped, and a multivariate analysis of variance was used to compare the differences in the means of the metric variables. There was an increase in municipal revenues, both from current transfers and own collection, as well as expenditures on health, with emphasis on the oscillation of expenditures on primary care. Inversely, spending on education showed a reduction, emphasizing the decrease in elementary education. The variables showed statistically significant correlations with each other, except about own collection and, after the cluster analysis, the metropolitan region differs due to the discrepancy of values compared to other regions. Statistically significant differences were found between the variables of the state's mesoregions and between the years of analysis. Due to the relevance of spending on health and education in the public budget, the identification of oscillations during the analysis period corroborates with studies on the government's allocative functions, which allows for mitigating the consequences of exogenous factors on public finances.Este estudio tiene como objetivo evaluar el comportamiento del gasto público en salud y educación en relación con los ingresos tributarios municipales en el estado de Minas Gerais, utilizando la Teoría de las Finanzas Públicas como lente teórica para preguntas sobre el uso de los recursos públicos recaudados. La investigación abarcó el período de 2018 a 2020 y los datos referentes a los municipios, ordenados en las 12 mesorregiones, fueron recopilados en el sitio web del Tribunal de Cuentas del Estado de Minas Gerais. Después de los análisis descriptivos y de correlación entre las variables de estudio, se utilizaron agrupaciones por conglomerados y análisis de varianza multivariado para comparar las diferencias de medias de las variables métricas. Hubo un aumento de los ingresos municipales, tanto de transferencias corrientes como de recaudación propia, así como del gasto en salud, con énfasis en la oscilación del gasto en atención primaria. Por otro lado, el gasto en educación mostró una reducción, con énfasis en la disminución de la educación básica. Las variables mostraron correlaciones estadísticamente significativas entre sí, excepto en lo que respecta a la colección propia y, tras el análisis de conglomerados, la región metropolitana se diferencia por la discrepancia de valores con respecto a otras regiones. Se encontraron diferencias estadísticamente significativas entre las variables de las mesorregiones del estado y entre los años de análisis. Debido a la relevancia del gasto en salud y educación en el presupuesto público, la identificación de oscilaciones durante el período de análisis corrobora con estudios sobre las funciones asignativas del gobierno, lo que permite mitigar las consecuencias de factores exógenos sobre las finanzas públicas.Este estudo tem como objetivo avaliar o comportamento dos gastos públicos com saúde e educação em relação às receitas tributárias municipais no estado de Minas Gerais, utilizando a Teoria das Finanças Públicas como a lente teórica para as indagações acerca da utilização dos recursos públicos arrecadados. A pesquisa compreendeu o período de 2018 a 2020 e os dados referente aos municípios, dispostos nas 12 mesorregiões, foram coletados no site do Tribunal de Contas do Estado de Minas Gerais. Após as análises descritivas e de correlação entre as variáveis do estudo, utilizou-se do agrupamento por clusters e da análise multivariada de variância para comparar as diferenças de médias das variáveis métricas. Observou-se aumento das receitas municipais, tanto provenientes de transferências correntes, quanto de arrecadação própria, bem como dos gastos com saúdem, com destaque a oscilação dos gastos com a atenção básica. Inversamente, os gastos com educação apresentaram redução, com destaque a diminuição do ensino fundamental. As variáveis apresentaram correlações estatisticamente significativas entre si, exceto com relação a arrecadação própria e, após a análise de conglomerados, a região metropolitana se diferencia devido a discrepância dos valores em comparação as demais regiões. Foi encontrado diferenças estatisticamente significativas entre as variáveis das mesorregiões do estado, e entre os anos da análise. Devido a relevância dos gastos com saúde e educação no orçamento público, a identificação das oscilações durante o período da análise, corrobora com estudos acerca das funções alocativas do governo, o que permite mitigar as consequências de fatores exógenos nas finanças públicas
A RELAÇÃO ENTRE A CAPACITAÇÃO EM GESTÃO E O USO DE ARTEFATOS DE CONTABILIDADE GERENCIAL EM ENTIDADES DO TERCEIRO SETOR DO PARANÁ
Full text linkThis research aims to verify the relationship between management training, a proxy for knowledge search, and Management Accounting Artifacts used by third-sector organizations in Paraná, based on the Contingency Theory perspective. To reach the purpose of this study, field research was conducted using a survey, and the data was collected through questionnaires sent to entities registered in the Impulso Program of the GRPCOM Institute (Communication Group from Paraná). For the quantitative data analysis, we essentially used the non-parametric Chi-square (proportion) test, and the respondents were segregated into two groups: those who participated in the management training process offered by the program and those who did not. The findings reveal that strategic planning and benchmarking are more frequent in those entities that participated in the training than those who did not take the courses. These results indicate that the search for knowledge may be associated with using these artifacts classified as modern by the literature adopted. However, the use of budgeting, Balanced Scorecard, specific software or applications to generate managerial accounting information, and traditional or modern costing systems occurred irrespective of the training process.El objetivo general de esta investigación es verificar la relación entre la capacitación en gestión, proxy para la búsqueda por el conocimiento, y los Artefactos de la Contabilidad Gerencial usados por las organizaciones del tercer sector del Paraná, sobre la óptica de la Teoría de Contingencia. Con el fin de alcanzar el objetivo propuesto se realizó una encuesta de campo, siendo adoptada la estratégia de levantamiento (survey), con los datos colectados mediante cuestionarios encaminados a entidades en el programa Impulso del Instituto GRPCOM (Grupo Paranaense de la Comunicación). Para análisis cuantitativa de los datos fue utilizado, esencialmente, la prueba no paramétrico Chi-cuadrado (proporciones) y los investigados fueron segregados en dos grupos: Aquellos que ya participaron o no del proceso de la capacitación en gestión ofrecido por el mencionado programa. Los resultados indicaron que la utilización del planeamiento estratégico y del benchmarking fue más frecuente en las entidades que participaron de la capacitación en relación a aquellos que no hicieron los cursos. Estos resultados dan indicios de que la búsqueda por conocimiento puede estar asociada con la utilización de esos artefactos, clasificados como modernos, según la literatura adoptada. Sin embargo, el uso del presupuesto, del Balanced Scorecard, de softwares o aplicaciones específicas para generar informaciones contables gerenciales y sistemas de los costos tradicionales o modernos, independen del proceso de la capacitación.O objetivo geral desta pesquisa é verificar a relação entre a capacitação em gestão, proxy para a busca por conhecimento, e os Artefatos de Contabilidade Gerencial utilizados por organizações do terceiro setor do Paraná, sob a ótica da Teoria da Contingência. A fim de alcançar o objetivo proposto, realizou-se uma pesquisa de campo, sendo adotada a estratégia de levantamento (survey), com dados coletados através de questionários encaminhados a entidades cadastradas no programa Impulso do Instituto GRPCOM (Grupo Paranaense de Comunicação). Para análise quantitativa dos dados foi utilizado, essencialmente, o teste não paramétrico Qui-Quadrado Proporções, e os investigados foram segregados em dois grupos: aqueles que já participaram ou não do processo de capacitação em gestão oferecido pelo mencionado programa. Os resultados indicaram que a utilização do planejamento estratégico e do benchmarking foi mais frequente nas entidades que participaram da capacitação em relação àquelas que não fizeram os cursos. Esses achados dão indícios de que a busca por conhecimentos pode estar relacionada com a utilização desses artefatos classificados como modernos, conforme a literatura adotada, entretanto o uso do orçamento, do Balanced Scorecard, de softwares ou aplicativos específicos para gerar informações contábeis gerenciais e de sistemas de custeio tradicionais ou modernos, independeu do processo de capacitação
Efeitos da Descentralização do Processo de Execução da Despesa no Gasto Público Municipal
Full text linkThis research uses a qualitative approach to investigate how the decentralization of budget execution of municipal expenditure affects public spending from the perspective of Public Choice Theory. The topic is relevant because it addresses the effects of organizational practice in the public sector with the potential to affect government spending. Multiple case studies were carried out with four medium-sized municipalities in the state of São Paulo, whose data were collected through semi-structured interviews following the within-case analysis pattern. The results demonstrate that the decentralization of the expenditure execution stages promoted gains in operationalizing the spending in areas whose budgetary management is complex, affecting both the quality and the level of municipal spending. This research also shows (i) the steps of commitment, liquidation, and payment as decision points on the spending; (ii) the type of resource managed by the areas as a factor of complexity in management; and (iii) the cost of decentralization and the lack of quality information systems as obstacles for municipalities to opt for decentralization. It concluded that the decentralization of expenditure execution affects public spending. Still, it is not an option applicable to any context since its viability and convenience depend on the characteristics of each municipality and its areas of government activity. It is also necessary to consider the self-interested behavior of the manager who has the power to decide on spending.Esta investigación utiliza un enfoque cualitativo para investigar cómo la descentralización de la ejecución del presupuesto del gasto municipal afecta el gasto público producido por ellos, desde la perspectiva de la Teoría de la Elección Pública. El tema es relevante porque aborda los efectos de una práctica organizacional en el sector público con el potencial de afectar el gasto público. Se llevaron a cabo múltiples estudios de caso con cuatro municipios medianos ubicados en el estado de São Paulo, cuyos datos se recopilaron mediante entrevistas semiestructuradas, siguiendo el patrón de análisis within-case. Los resultados demuestran que la descentralización de las etapas de ejecución del gasto promovió ganancias en la operacionalización del gasto, en áreas cuya gestión presupuestaria es compleja, afectando tanto la calidad como el nivel del gasto municipal. De manera complementaria, esta investigación muestra: (i) los pasos de compromiso, liquidación y pago como puntos de decisión sobre el gasto; (ii) el tipo de recurso gestionado por las áreas como factor de complejidad de gestión; y (iii) el costo de la descentralización y la falta de sistemas de información de calidad como obstáculos para que los municipios opten por la descentralización. Por lo tanto, se concluye que la descentralización de la ejecución del gasto tiene un efecto sobre el gasto público, pero no es una opción aplicable a cualquier contexto, ya que su viabilidad y conveniencia dependen de las características de cada municipio y sus áreas de actividad gubernamental. También es necesario considerar el comportamiento interesado del gestor que tiene poder de decisión sobre el gasto.Esta pesquisa utiliza uma abordagem qualitativa para investigar como a descentralização da execução orçamentária da despesa em municípios afeta o gasto público produzido por eles, sob a ótica da Teoria da Escolha Pública. O tema é relevante porque aborda os efeitos de uma prática organizacional no setor público, a qual tem potencial para afetar o gasto governamental. Foram realizados estudos de casos múltiplos com quatro municípios de médio porte localizados no estado de São Paulo, cujos dados foram coletados por meio de entrevistas semiestruturadas, seguindo o padrão within-case de análise. Os resultados demonstram que a descentralização das etapas de execução da despesa promoveu ganhos na operacionalização do gasto em áreas cuja gestão orçamentária é complexa, afetando tanto a qualidade quanto o nível do gasto municipal. De forma complementar, esta pesquisa evidencia: (i) as etapas de empenho, liquidação e pagamento como pontos de decisão sobre o gasto; (ii) o tipo de recurso gerenciado pelas áreas como fator de complexidade na gestão; e (iii) o custo da descentralização e a falta de sistemas de informação de qualidade como obstáculos para que os municípios optem pela descentralização. Conclui-se, portanto, que a descentralização da execução da despesa tem efeito sobre o gasto público, mas não é uma opção aplicável a qualquer contexto, uma vez que sua viabilidade e conveniência dependem das características de cada município e de suas áreas de atuação governamental; sendo necessário considerar também o comportamento autointeressado do gestor com poder de decidir sobre o gasto
PUBLICAÇÃO DE PATENTE E CUSTO DE CAPITAL: Uma análise das companhias negociadas na B3
Full text linkThis study aims to verify the relationship between the innovation disclosure and the implied cost of capital of publicly traded companies negotiated on B3. Therefore, the innovation disclosure is analyzed from the perspective of patent publication and seeks to verify the relationship with the implied cost of capital mediated by information asymmetry. For this purpose, the study has a sample of 91 companies traded on B3 from 2014 to 2019. The data were analyzed quarterly using panel data regression. The cost of capital was considered the dependent variable of the model, measured by the Easton (2004) model; the information asymmetry was considered the mediating variable, measured by the proxies: bid-ask spread, volatility, illiquidity on the stock exchange and probability of informed trading; the publication of patents in the period refers to the independent variable period. The results indicated that patent publication maintains a negative relationship with the implied cost of capital, which is mediated by asset volatility. Thus, patent publication can be an effective instrument for reducing information asymmetries, allowing investors to have access to relevant information about innovations and to reassess their expectations regarding the firm's value.Este estudio tiene como objetivo verificar la relación entre la difusión de la innovación y el costo de capital implícito de las empresas que cotizan en B3. La difusión de la innovación se analiza por la perspectiva de la publicación de patentes, y busca verificar la relación con el costo implícito de capital, mediado por la asimetría de información. Para esto, el estudio cuenta con una muestra de 91 empresas que cotizan en B3 entre 2014 y 2019. Los datos se analizaron trimestralmente mediante regresión de panel. El costo de capital fue considerado la variable dependiente del modelo, medido por el modelo de Easton (2004); la asimetría de información constituyó la variable mediadora, medida por el bid-ask spread, volatilidad, iliquidez en la bolsa y probabilidad de negociación informada; la publicación de patentes en el período se refiere a la variable independiente. Los resultados indicaron que la publicación de patentes mantiene una relación negativa con el costo implícito de capital, que está mediado por la volatilidad de los activos. Así, parece que la publicación de patentes puede ser un instrumento eficaz para reducir las asimetrías de información, permitiendo a los inversores acceder a información relevante sobre innovaciones y reevaluar sus expectativas sobre el valor de la empresa.O presente estudo tem como objetivo verificar a relação entre a divulgação da inovação e o custo de capital implícito das companhias de capital aberto negociadas na B3. Para tanto, a divulgação da inovação é analisada pela perspectiva da publicação das patentes, e se busca verificar a relação com o custo de capital implícito, mediada pela assimetria de informação. Para tanto, o estudo conta com uma amostra composta por 91 companhias negociadas na B3 no período de 2014 a 2019. Os dados foram analisados trimestralmente por meio de regressão em painel. O custo de capital foi considerado a variável dependente do modelo, mensurado pelo modelo de Easton (2004); a assimetria de informação se constituiu a variável mediadora, mensurada pelas proxies: bid-ask spread, volatilidade, iliquidez em bolsa e probabilidade de negociação informada; a publicação de patentes no período refere-se a variável independente. Os resultados indicaram que a publicação de patentes mantém uma relação negativa com o custo de capital implícito, que é mediada pela volatilidade do ativo. Assim, verifica-se que a publicação de patentes pode ser um instrumento efetivo para redução das assimetrias informacionais, permitindo que os investidores tenham acesso a informações relevantes sobre as inovações e que reavaliem suas expectativas quanto ao valor da firma
Uso das Informações do Orçamento de Desempenho em Municípios no Brasil
Full text linkThe research investigates which factors explain the use of information that makes up the performance budget of the Municipal Governments in their budget process. The analysis was conducted using an OLS regression estimated from data collected through an electronic survey with Municipal Governments. We found that perceived legitimacy, municipality structure, transparency, and social participation were significant for using performance information in the budget process. On the other hand, political and civil resistance did not affect the use of this type of information. There are two main contributions from the research. First, it advances in the literature on performance-based budgeting, considering the scarcity of research that brings the perception of those responsible for the budget process on this topic, especially in local governments. Second, it contributes to the discussion of performance budgeting in the national context, in contrast to its stagnation, which can also be explained by the low use of its information. The research discusses the implications of the stagnation of performance planning in contrast with its institutionalization in the budget legislation, which is pointed out as a consequence of the low legitimacy of this type of information in Brazilian municipalities.La investigación investiga qué factores explicarían el uso de la información que conforma el presupuesto de desempeño por parte de los Gobiernos Municipales, en su proceso presupuestario. El análisis se realizó mediante una regresión OLS estimada a partir de datos recolectados a través de una encuesta electrónica con los Gobiernos Municipales. Se encontró que la legitimidad percibida, la estructura municipal, la transparencia y la participación social fueron significativas para el uso de la información de desempeño en el proceso presupuestario. Por otro lado, la resistencia política y civil no afectó el uso de este tipo de información. Hay dos contribuciones de la investigación. Primero, se avanza en la literatura sobre presupuesto por resultados, considerando la escasez de investigaciones sobre gobiernos locales y que aporten la percepción de los responsables del proceso presupuestario sobre este tema. En segundo lugar, contribuye a la discusión de la presupuestación por resultados en el contexto nacional, en contraste con su estancamiento, que se explica, también, por el bajo uso de su información. La investigación discute las implicaciones del estancamiento de la planificación por resultados frente a su institucionalización en la legislación presupuestaria, lo que se apunta como consecuencia de la baja legitimidad de este tipo de información en los municipios brasileños.A pesquisa investiga quais fatores explicam o uso da informação de desempenho contida no processo orçamentário de Prefeituras Municipais. A análise foi realizada por meio de uma regressão OLS estimada a partir de dados coletados a partir de uma survey eletrônica com Prefeituras Municipais. Foi verificado que a legitimidade percebida, a estrutura do município, a transparência, e a participação social foram significantes para o uso das informações de desempenho no processo orçamentário. Por sua vez, as resistências políticas e de servidores não afetaram a utilização desse tipo de informação. Duas são as contribuições principais da pesquisa. Primeiro, avança na literatura de orçamento por resultados, considerando-se a escassez de pesquisas em governos locais e que tragam a percepção dos responsáveis pelo processo orçamentário nessa temática. Segundo, contribui com a discussão do orçamento por desempenho no contexto nacional em contraposição a sua estagnação, que pode ser explicada inclusive, pela baixa utilização da sua informação. A pesquisa discute as implicações da estagnação do planejamento por resultados frente a sua institucionalização na da legislação orçamentária o que é apontado como consequência da baixa legitimidade desse tipo de informação em municípios brasileiros
IMPACTO DO PROGRAMA DE MODERNIZAÇÃO DA GESTÃO DO FUTEBOL E RESPONSABILIDADE FISCAL NO DESEMPENHO FINANCEIRO E ESPORTIVO DOS CLUBES BRASILEIROS
Full text linkThe professionalization of football in Brazil has heightened interest in the financial management of clubs, prompting the Brazilian government to establish the Financial Responsibility and Modern Management Program for Football (PROFUT). Hence, our research investigates the impact of adherence to PROFUT on the financial and sporting performance of football clubs in Brazil. We gathered accounting and sports performance data from 58 football clubs participating in the first, second, and third divisions of the Brazilian football championship. This data was sourced from the clubs’ official websites and the Brazilian Football Confederation website. The collected data underwent unbalanced panel data regression analysis using the differences in differences estimator. As regards financial performance, the findings suggest that PROFUT participation increased clubs’ total revenue and the specialization of their revenue structures. However, no impact was observed on indebtedness, undermining the program’s intent to reduce clubs’ liabilities. Furthermore, the results indicate that adherence to the program could potentially diminish a club’s sporting performance, implying that managers seem unable to balance financial health with on-field results effectively. This study ventures beyond investigating clubs’ revenue to examine underlying structural factors. Furthermore, it employs an innovative estimator in the context of financial and sports performance in Brazilian football clubs, particularly in relation to PROFUT regulations. Thus, this empirical research carries significant practical implications for directors and managers associated with football clubs and entities. It can guide regulatory bodies’ strategic decisions, policy formulation, and inspection procedures.La profesionalización del fútbol en Brasil aumentó los intereses en la gestión de la situación financiera de los clubes, lo que llevó al Gobierno a crear el Programa de Modernización de la Gestión y la Responsabilidad Fiscal del Fútbol (PROFUT). En este estudio examinamos el impacto de la adhesión a PROFUT en el desempeño financiero y deportivo de los clubes de fútbol en Brasil. Recopilamos datos contables y de rendimiento deportivo de 58 clubes de fútbol de las series A, B y C del campeonato brasileño de fútbol en los clubes y en el sitio web de la Confederación Brasileña de Fútbol. Los datos se sometieron a una regresión de datos de panel no balanceada utilizando el estimador de diferencias en diferencias (DID). En cuanto al desempeño financiero, los resultados sugieren que la incorporación a PROFUT aumentó los ingresos totales de los clubes y la especialización de la estructura de ingresos. Por otro lado, no parece tener impacto en el endeudamiento, frustrando las expectativas del programa en cuanto a la reducción de la deuda de los clubes. La adhesión al programa redujo el desempeño deportivo del club, lo que sugiere que los gerentes aún no han logrado equilibrar la salud financiera del club y los resultados en el campo. Como aportes, nuestro estudio investigó no solo la captación de ingresos de los clubes, sino también su estructura subyacente. Además, hacemos uso de un estimador innovador (DID) para el tema de desempeño financiero y deportivo en los clubes de fútbol brasileños, en vista de la exploración de la Ley PROFUT. Así, la evidencia empírica de este estudio puede ser útil para orientar las decisiones estratégicas de los directores y gerentes vinculados a los clubes y entidades de fútbol, y la formulación de políticas y procedimientos de inspección, por parte de los órganos reguladores.A profissionalização do futebol no Brasil aumentou o interesse na gestão da situação financeira dos clubes, o que levou o Governo a criar o Programa de Modernização da Gestão e de Responsabilidade Fiscal do Futebol Brasileiro (PROFUT). O objetivo deste estudo é identificar o impacto da adesão ao PROFUT no desempenho financeiro e esportivo dos clubes de futebol no Brasil. Coletamos dados contábeis e de desempenho esportivo de 58 clubes de futebol das séries A, B e C do campeonato brasileiro, nos sites dos clubes e da Confederação Brasileira de Futebol. Os dados foram submetidos à regressão de dados em painel não balanceado usando o estimador Diferença em Diferenças (DID). Em relação ao desempenho financeiro, os resultados sugerem que a adesão ao PROFUT aumentou a receita total dos clubes e a especialização da estrutura de receitas. Por outro lado, não parece ter impacto no endividamento, frustrando as expectativas do programa, referente a redução das dívidas dos clubes. A adesão ao programa reduziu o desempenho esportivo dos clubes, sugerindo que os dirigentes ainda não conseguiram equilibrar a saúde financeira dos clubes e os resultados dentro de campo. Como contribuições, nosso estudo investigou não apenas a captação de receita, mas também sua estrutura subjacente. Além disso, lançamos mão de um estimador inovador (DID) para o tema desempenho financeiro e esportivo em clubes de futebol brasileiros, tendo em vista a exploração da Lei PROFUT. Assim, as evidências empíricas deste estudo podem ser úteis para orientar decisões estratégicas de dirigentes e gerentes ligados a clubes e entidades de futebol, e a formulação de políticas e procedimentos de fiscalização, por parte dos órgãos reguladores
CONCENTRAÇÃO DE AUDITORIA POR SEGMENTO NAS EMPRESAS LISTADAS NA B3 DE 2013 A 2022
Full text linkThis study aims to analyze the degree of concentration of the independent audit market in companies listed on B3 by segment from 2013 to 2022 (the last ten years). For this, we created a database from several sources. We collected financial data from the Economática and Refinitiv platforms, as well as from the sites of B3, CVM, and the analyzed companies. We analyzed data in general and by three variables (Customer: 3,413 observations; Total Assets: 3,324 observations; and Revenue: 2,928 observations). We used the Herfindahl-Hirschman (HHI) and Concentration Ratio (CR4) indicators as metrics of audit concentration. As the main results, there was a significant concentration of the audit market in Brazil when considering the variables Revenue and Total Assets, while the Client variable did not show concentration regarding the CR4 indicator in recent years and had limited or moderate concentration regarding the HHI indicator. Other evidence suggests that, in smaller markets, with companies that hold a relevant share of Revenue and Total Assets, the audit change from BIG4 to non-BIG4 can result in substantial changes in concentration ratios. The present study contributes to the literature by analyzing the year and segment, providing a specific and comparative understanding of how the audit market is concentrated in each sector based on three criteria (Client, Asset, and Revenue).Este estudio tiene como objetivo analizar el grado de concentración del mercado de auditoría independiente en las empresas que cotizan en B3, por segmento, de 2013 a 2022 (últimos diez años). Para ello se creó una base de datos a partir de varias fuentes. Los datos financieros fueron recolectados de las plataformas Economática y Refinitiv, así como de los sitios de B3, CVM y las empresas analizadas. Los datos fueron analizados en general y por tres variables (Cliente: 3.413 observaciones; Activos Totales: 3.324 observaciones; Ingresos: 2.928 observaciones). Como métricas de concentración de auditoría se calculó los indicadores Herfindahl-Hirschman (HHI) y Concentration Ratio (CR4). Como principales resultados, hubo una concentración significativa del mercado de auditoría en Brasil al considerar las variables Ingresos y Activos Totales, mientras que la variable Cliente no mostró concentración con respecto al indicador CR4 en los últimos años y tuvo una concentración limitada o moderada con respecto al indicador HHI. Otra evidencia sugiere que, en mercados más pequeños, con empresas que tienen una participación relevante de Ingresos y Activos Totales, el cambio de auditoría de BIG4 a no BIG4 puede resultar en cambios sustanciales en los índices de concentración. El presente estudio contribuye a la literatura al realizar el análisis por año y segmento, brindando una comprensión específica y comparativa de cómo se concentra el mercado de auditoría en cada sector con base en tres criterios (Cliente, Activos y Ingresos).O presente estudo tem por objetivo analisar o grau de concentração do mercado de auditoria independente nas empresas listadas na B3, por segmento, no período de 2013 a 2022 (últimos dez anos). Para tanto, um banco de dados foi elaborado a partir de diversas fontes. Foram coletados dados financeiros das plataformas Economática e Refinitiv, bem como dos sítios da B3, da CVM e das companhias analisadas. Os dados foram analisados de forma geral e por três variáveis (Cliente: 3.413 observações; Ativo: 3.324 observações; e Receita: 2.928 observações). Como métricas da concentração de auditoria, foram calculados os indicadores Herfindahl-Hirschman (HHI) e Razão de Concentração (CR4). Como principais resultados, constatou-se uma concentração significativa do mercado de auditoria no Brasil ao considerar as variáveis Receita e Ativo Total, enquanto a variável Cliente não apresentou concentração quanto ao indicador CR4 nos últimos anos e possuiu limitada ou moderada concentração quanto ao indicador HHI. Outras evidências sugerem que, em mercados menores, com companhias que detenham parcela relevante da Receita e Ativo Total, a mudança de auditoria de BIG4 para não-BIG4 pode resultar em alterações substanciais nos índices de concentração. O presente estudo contribui para a literatura ao realizar a análise por ano e segmento ao proporcionar, de maneira específica e comparada, como o mercado de auditoria está concentrado em cada setor a partir de três critérios (Cliente, Ativo e Receita)