Revista Universo Contábil
Not a member yet
880 research outputs found
Sort by
A INFLUÊNCIA DA PROPRIEDADE ESTATAL NO DESEMPENHO DAS EMPRESAS NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO
Full text linkThe objective of this research was to analyze the influence of State-Owned on the performance of firms. It was based on the theories of Property rights, Transaction Cost, and Agency, which combined provided a more precise view of this dynamic topic. The analysis was carried out through hypothesis testing of the relation between State-Owned and the performance of the companies as represented by the Net Added Value. We analyzed the statistical relation by Pooled Ordinary Least-Squared regression, and as an empirical complement, we used quantile regression. The Pooled OLS and Quantile results converged and supported each other, evidencing that State property holds a positive and significant relation with the performance of the companies analyzed, thus contributing to the improvement of the Net added value produced by those entities up to a certain point. The study's main contribution was to demonstrate empirically the influence of State-Owned on the performance of companies and to bring State property into the theoretical debate.Esta investigación tuvo como objetivo analizar la influencia de la propriedad estatal en el rendimiento de las empresas y fue desarrollada basada en las teorias de Derechos de Propriedad, Coste de Transacción y Agencia, que en armonización, proporcionaron un panorama más preciso sobre este tema dinámico. El análisis fue conducido a través de una prueba de hipótesis de la relación entre la Propriedad Estatal (PE) y el rendimiento de las empresas representado por el Valor Agregado Líquido. La relación estadística fue realizada a través de la regresión en panel Pooled MQO y, como complemento empírico, se hizo uso también de la Regresión Quantílica. Los resultados de las regresiones Pooled MQO y Quantílica convergieron y se complementaron, dando evidencias de que la Propriedad Estatal (PE) tiene una relación positiva y significante con el rendimiento de las empresas analizadas, contribuyendo, de esa forma, para la mejoría de la generación de valor agregado en estas organizaciones, hasta un cierto límite. La principal contribución de esta investigación fue la de demostrar empíricamente la influencia de la propriedad estatal en el rendimiento de las empresas y traer para un debate teórico el lado empresarial del Estado.Esta pesquisa objetivou analisar a influência da propriedade estatal no desempenho das firmas e foi desenvolvida com base nas teorias de Direitos de Propriedade, Custo de Transação e Agência, que em alinhamento, proporcionaram um panorama mais preciso sobre este tema dinâmico. O exame foi conduzido através de teste de hipótese da relação entre a Propriedade Estatal (PE) e o desempenho das empresas representado pelo Valor Adicionado Líquido. A relação estatística foi realizada através da regressão em painel Pooled MQO, e, como complemento empírico, utilizou-se também a Regressão Quantílica. Os resultados das regressões pooled MQO e Quantílica convergiram e se complementaram, evidenciando que a Propriedade Estatal (PE) detém relação positiva e significante com o desempenho das empresas analisadas, contribuindo assim para a melhoria da geração de valor adicionado nestas entidades, até um certo limite. A principal contribuição do estudo foi a de demonstrar empiricamente a influência da propriedade estatal no desempenho das empresas e trazer para dentro do debate teórico o Estado em sua forma empresarial
A QUALIDADE DA GOVERNANÇA CORPORATIVA E A DIVULGAÇÃO ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE INFLUENCIAM A RELEVÂNCIA DAS INFORMAÇÕES CONTÁBEIS?
Full text linkThis research seeks to analyze the influence of the quality of corporate governance and Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure on the relevance of accounting information of Brazilian companies. The methodology is descriptive, quantitative, and documentary, with the analysis of a period of five years (2016 to 2020) of Brazilian companies belonging to the Brasil 100 index (IBrX-100) of Brasil, Bolsa, and Balcão (B3). We performed a panel data regression for the three proposed equations for data processing. The results indicated that the earnings variation (ΔEARN) and the corporate governance index (IQGC) were positively and significantly related to the stock return (RET). On the other hand, the effects of ESG (general) disclosure on stock returns were not confirmed, as there was no statistically significant relationship. However, in the individual analysis of the ESG factors (environmental, social, and governance), a positive and significant relationship was confirmed only for social disclosure (SOC) in the RET, constituting a potential investment opportunity for organizations. These results suggest that the set of practices denoting the quality of corporate governance and social disclosure are relevant to achieving higher stock returns. Given the positive effects of value relevance, this research contributes to boosting incentives for organizations to consider effective mechanisms in their governance structure and invest in ESG actions and strategies.Esta investigación busca analizar la influencia de la calidad de la gobernanza corporativa y la divulgación Ambiental, Social y de Gobernanza (ESG) en la relevancia de la información contable de las empresas brasileñas. La metodología se caracteriza por ser descriptiva, cuantitativa y documental, con el análisis de un período de cinco años (2016 a 2020) de empresas brasileñas pertenecientes al índice Brasil 100 (IBrX-100) de Brasil, Bolsa y Balcão (B3). Para el procesamiento de datos se realizó una regresión de datos de panel para las tres ecuaciones propuestas. Los resultados indicaron que la variación de las ganancias (ΔEARN) y el índice de gobierno corporativo (IQGC) se relacionaron positiva y significativamente con el rendimiento de las acciones (RET). Por otro lado, no se confirmaron los efectos de la divulgación ESG (general) en el rendimiento de las acciones, ya que no hubo una relación estadísticamente significativa. Sin embargo, en el análisis individual de los factores ESG (ambientales, sociales y de gobierno), se constató una relación positiva y significativa solo para la divulgación social (SOC) en la RET, constituyendo una potencial oportunidad de inversión para las organizaciones. Estos resultados sugieren que el conjunto de prácticas que denotan la calidad del gobierno corporativo y la divulgación social son relevantes para lograr mayores niveles de rentabilidad de las acciones. Esta investigación contribuye a impulsar los incentivos para que las organizaciones consideren mecanismos efectivos en su estructura de gobierno e inviertan en acciones y estrategias ESG, dados los efectos positivos encontrados en la relevancia del valor.A presente pesquisa busca analisar a influência da qualidade da governança corporativa e da divulgação Environmental, Social and Governance (ESG) na relevância das informações contábeis de empresas brasileiras. A metodologia caracteriza-se como descritiva, quantitativa e documental, com a análise de um período de cinco anos (2016 a 2020) das empresas brasileiras pertencentes ao índice Brasil 100 (IBrX-100) da Brasil, Bolsa e Balcão (B3). Para o tratamento dos dados foi realizada uma regressão de dados em painel para as três equações propostas. Os resultados indicaram que a variação de lucros (ΔEARN) e o índice de governança corporativa (IQGC) se relacionaram positivamente e significativamente com o retorno das ações (RET). Por outro lado, o efeito da divulgação ESG (geral) no retorno das ações não foi confirmado, pois não houve relação estatística significativa. No entanto, na análise individual dos fatores ESG (ambiental, social e governança) foi confirmada uma relação positiva e significativa somente da divulgação social (SOC) no RET, constituindo-se como potencial oportunidade de investimento para as organizações. Esses resultados sugerem que o conjunto de práticas que denotam a qualidade da governança corporativa e a divulgação social são relevantes para se alcançar maiores níveis de retorno de ações. Esta pesquisa contribui no sentido de impulsionar incentivos para que as organizações contemplem em sua estrutura de governança mecanismos eficazes e invistam em ações e estratégias ESG, visto os efeitos positivos encontrados no value relevance
Relação do risco de continuidade operacional e o valor das ações listadas na B3
Full text linkThis study sought to identify whether the existence of mention of the risk of continuity of the company with negative equity (PLN) in the audit report causes a change in the market value of this asset, in relation to the market index, on the date of disclosure of the financial statements accounting. The population of this study consisted of companies listed on Brasil Bolsa e Balcão (B3) that were active, with PLN in at least one year in the period from 2010 to 2020; out of a total of 412 active companies in 2020, 73 presented PLN in the study period (17.7%). Of the 73 companies, we excluded 17 for not having data on their quotations in the financial market in the period, thus constituting the final sample of 56 companies (active). Descriptive statistics, statistical test (t), and we used a regression model using the panel data technique to analyze the relationships of variables in cross-section form, as well as in their dynamic time series. The results demonstrate that the difference between the variation (delta) of the market index and the variation (delta) of the stock for companies that have mention of continuity risk in their audit report suggest that it is different to other companies and that for the Brazilian market, the mention of continuity risk in the audit report may change the value of this share. In addition, for companies that reported losses in the period, this delta is greater, indicating that the market penalizes companies with adverse results, perhaps because it believes that their potential for future appreciation is lower, which affects the profitability of the stock to the market.
Este estudio buscó identificar si la existencia de mención de riesgo de continuidad de la empresa con patrimonio negativo (PLN), en el informe de auditoría, provoca un cambio en el valor de mercado de este activo, en relación al índice de mercado, a la fecha de divulgación de la contabilidad de los estados financieros. La población de este estudio estuvo compuesta por empresas listadas en Brasil Bolsa e Balcão (B3) que estaban activas, con PLN en al menos un año en el período de 2010 a 2020, de un total de 412 empresas activas en 2020, 73 presentaron PLN en el período de estudio (17,7%). De las 73 empresas, 17 fueron excluidas por no tener datos de sus cotizaciones en el mercado financiero en el período, constituyendo así la muestra final de 56 empresas (activas). Se utilizó estadística descriptiva, prueba estadística (t) y un modelo de regresión mediante la técnica de datos de panel para analizar las relaciones de las variables en forma de corte transversal, así como en su serie de tiempo dinámica. Los resultados demuestran que la diferencia entre la variación (delta) del índice de mercado y la variación (delta) de lo activo para las empresas que mencionan el riesgo de continuidad en su informe de auditoría sugieren que es diferente en relación a otras empresas, y que para el mercado brasileño, la mención del riesgo de continuidad en el informe de auditoría puede modificar el valor de este activo. Además, para las empresas que reportaron pérdidas en el período, esta delta es mayor, indicando que el mercado penaliza a las empresas con adversos resultados, quizás porque cree que su potencial de apreciación futura es menor, lo que afecta la rentabilidad de lo activo en relación con el mercado.Este estudo buscou identificar se a existência de menção de risco de continuidade da empresa com patrimônio líquido negativo (PLN), no relatório de auditoria, provoca alteração no valor de mercado desse ativo, em relação ao índice do mercado na data da divulgação das demonstrações contábeis. A população deste estudo foi composta por empresas listadas na Brasil Bolsa e Balcão (B3) que estiveram ativas, com PLN em, pelo menos um ano no período de 2010 a 2020. De um total de 412 empresas ativas em 2020, 73 apresentaram PLN no período do estudo (17,7%). Das 73 empresas, 17 foram excluídas por não possuírem dados de suas cotações no mercado financeiro no período, constituindo-se assim a amostra final em 56 empresas (ativas). Utilizou-se da estatística descritiva, teste estatístico (t), e de modelo de regressão utilizando a técnica de dados em painel para analisar as relações das variáveis na forma cross-section, bem como na sua dinâmica time-series. Os resultados demonstram que a diferença entre a variação (delta) do índice do mercado e a variação (delta) da ação para empresas que tem menção de risco de continuidade em seu parecer de auditoria sugerem que é diferente em relação as demais empresas, e que para o mercado brasileiro, a ocorrência de menção de risco de continuidade no parecer de auditoria pode provocar alteração no valor desta ação. Além disso, para empresas que reportaram prejuízos no período esse delta é maior, indicando que o mercado penaliza empresas com resultados adversos, talvez por acreditar que seu potencial de valorização futuro é menor, o que afeta a rentabilidade do papel em relação ao mercado
Mulheres no Conselho de Administração e a Divulgação de Responsabilidade Social Corporativa Relacionada a Gênero
Full text linkThe study aims to analyze the influence of the number of women on the boards of directors of companies on the level of disclosure of information on Corporate Social Responsibility (CSR) aimed at reducing gender inequalities in the light of Critical Mass Theory. We analyzed the information from 2,199 organizations in 52 countries on CSR practices related to gender and the composition of the board of directors in the period 2010-2017. We used the following techniques: the test of difference of means and regression with panel data. As a result, regarding gender disclosure, it was identified that companies with a critical mass of women had a higher average than companies without a critical mass. We found that the variable critical mass of women showed positive significance. Thus, the level of disclosure of information about gender-related CSR is greater when there is a critical mass of women within the board of directors. The research contributes academically by showing that the presence of women on the board of directors influences the disclosure of information related to gender, demonstrating that companies with a greater critical mass on the board are more active in reducing gender inequalities. In practical terms, it contributes to encouraging actions aimed at greater participation of women in councils, such as the establishment of quotas or public policies. Theoretically, it contributes to the literature demonstrating the application of Critical Mass Theory in the field of Corporate Governance.El objetivo del estudio es analizar la influencia del número de mujeres en los consejos de administración de las empresas en el nivel de divulgación de información sobre Responsabilidad Social Empresarial (RSE) dirigida a reducir las desigualdades de género a la luz de la Teoría de la Masa Crítica. Se analizó información de 2.199 organizaciones en 52 países sobre prácticas de RSE relacionadas con el género y la composición de la junta directiva, en el período 2010-2017. Se utilizaron las siguientes técnicas: prueba de diferencia de medias y regresión con datos de panel. Como resultado, en cuanto a la divulgación de género, se identificó que las empresas con masa crítica de mujeres tenían un promedio más alto que las empresas sin masa crítica. Se encontró que la variable masa crítica de mujeres mostró significación positiva. Así, el nivel de divulgación de información sobre RSE relacionada con el género es mayor cuando existe una masa crítica de mujeres en el directorio. La investigación contribuye académicamente al mostrar que la presencia de mujeres en el directorio influye en la divulgación de información relacionada con el género, demostrando que las empresas con mayor masa crítica en el directorio son más activas en la reducción de las desigualdades de género. En términos prácticos, contribuye a incentivar acciones encaminadas a una mayor participación de las mujeres en los consejos, como el establecimiento de cuotas o políticas públicas. Teóricamente, contribuye a la literatura demostrando la aplicación de la Teoría de la Masa Crítica en el campo del Gobierno Corporativo.O objetivo do estudo é analisar a influência da quantidade de mulheres nos conselhos de administração das empresas no nível de divulgação de informações sobre Responsabilidade Social Corporativa (RSC) voltadas a redução de desigualdades de gênero à luz da Teoria da Massa Crítica. Foram analisadas informações de 2.199 organizações de 52 países sobre as práticas de RSC relacionadas a gênero e a composição do conselho de administração, no período 2010-2017. Foram utilizadas as seguintes técnicas: teste de diferença de médias e regressão com dados em painel. Como resultado, quanto à divulgação de gênero, foi identificado que as empresas com massa crítica de mulheres apresentaram uma média superior às empresas sem massa crítica. Constatou-se que a variável massa crítica de mulheres apresentou significância positiva. Dessa forma, o nível de divulgação de informações acerca de RSC relacionada a gênero é maior quando há massa crítica de mulheres dentro do conselho de administração. A pesquisa academicamente contribui ao mostrar que a presença de mulheres no conselho de administração influencia na divulgação de informações relativas ao gênero demonstrando que as empresas com maior massa crítica no conselho são mais atuantes na redução das desigualdades de gênero. Em termos práticos, contribui para o estímulo a ações que visem maior participação das mulheres nos conselhos como estabelecimento de quotas ou políticas públicas. Teoricamente, contribui para a literatura demonstrando a aplicação da Teoria da Massa Crítica no campo da Governança Corporativa
APLICAÇÃO DE MÉTODOS ÁGEIS NA ADOÇÃO DE NORMAS CONTÁBEIS: O CASO DA ADOÇÃO DA IFRS 16 NA PETROBRAS
Full text linkWith the convergence process to international accounting standards, from 2010, it was observed that the publication of several standards required companies to make great implementation efforts. The literature points to the consequences of IFRS adoption. However, it is silent about the practical adoption process, especially with the association of the use of agile methods, which are a set of effective practices that intends to allow fast and high-quality deliveries, having a business approach that aligns the development of the project with the needs of the client and the objectives of the company. The research included adopting the IFRS 16 standard by Petrobras using the Scrum method, in which we interviewed the members of the adoption project team. The study demonstrated that agile methods could apply to adopting accounting standards, with acceptance and understanding of the assumptions of agile methods by project participants. Thus, it was possible to conclude that Petrobras's use of agile methods for adopting IFRS 16 was adequate, paving the way for this methodology to facilitate the adoption of new standards to be issued by regulatory agencies. The implications consist of consigning in the accounting literature the use of agile methods in adopting accounting standards, not only in large companies but also in medium and small companies, in accounting, consulting offices, and academia.Con el proceso de convergencia a las normas internacionales de contabilidad, a partir de 2010, se observó la publicación de varias normas, requiriendo a las empresas realizar grandes esfuerzos de implementación. La literatura apunta a las consecuencias de la adopción de las NIIF, pero guarda silencio sobre el proceso de adopción práctica, especialmente con la asociación del uso de métodos ágiles, que son un conjunto de prácticas efectivas que están destinadas a permitir la entrega rápida y de alta calidad, teniendo un enfoque empresarial que alinee el desarrollo del proyecto con las necesidades del cliente y los objetivos de la empresa. La investigación incluyó la adopción de la norma NIIF 16 por parte de Petrobras con el uso del método Scrum, en el que se entrevistó a los miembros del equipo del proyecto de adopción. El estudio demostró que los métodos ágiles pueden ser aplicables al proceso de adopción de normas de contabilidad, con la aceptación y comprensión de los supuestos de los métodos ágiles por parte de los participantes del proyecto. Así, fue posible concluir que el uso de métodos ágiles por parte de Petrobras para la adopción de la NIIF 16 fue adecuado, allanando el camino para que este tipo de metodología facilite el proceso de adopción de nuevas normas a ser emitidas por los organismos reguladores. Las implicaciones consisten en consignar en la literatura contable el uso de métodos ágiles en el proceso de adopción de normas contables, no solo en grandes empresas, sino también en medianas y pequeñas empresas, en contabilidad, oficinas de consultoría y academia.Com o processo de convergência às normas internacionais de contabilidade (IFRS), a partir de 2010, observou-se a publicação de diversas normas, exigindo das empresas grandes esforços de implementação. A literatura aponta para as consequências decorrentes da adoção das IFRS, mas é silente quanto ao processo prático de adoção, principalmente com a associação da utilização de métodos ágeis, que são um conjunto de práticas eficazes que se destinam a permitir entregas rápidas e com alta qualidade, tendo uma abordagem de negócios que alinha o desenvolvimento do projeto com as necessidades do cliente e os objetivos da empresa. A pesquisa contemplou a adoção da norma IFRS 16 pela Petrobras com a utilização do método Scrum, em que foram entrevistados os membros da equipe do projeto de adoção. O estudo demonstrou que os métodos ágeis podem ser aplicáveis ao processo de adoção de normas contábeis, havendo aceitação e entendimento dos pressupostos dos métodos ágeis por parte dos participantes do projeto. Assim, foi possível concluir que a utilização dos métodos ágeis pela Petrobras para a adoção da IFRS 16 foi adequada, abrindo caminhos para que esse tipo de metodologia venha a facilitar o processo de adoção de novas normas a serem emitidos pelos órgãos reguladores. As implicações consistem em consignar na literatura contábil a utilização dos métodos ágeis no processo de adoção de normas contábeis, não somente em grandes empresas, mas também nas médias e pequenas, nos escritórios de contabilidade, consultoria e na academia
EFICIÊNCIA EM EDUCAÇÃO DOS GOVERNOS LOCAIS BRASILEIROS: A QUALIDADE DA INFORMAÇÃO CONTÁBIL AJUDA?
Full text linkThe paper aimed to investigate the effect of accounting information quality on education technical efficiency in Brazilian local governments. The sample was composed of 3,401 municipalities with data for the 2019 year. We measured the quality of accounting information by National Treasure Secretary, collected in Ranking of Accounting Information Quality, edition 2020. The methodological proceeds used were quantitative in two stages. In the first stage, we measured technical efficiency through the Data Envelopment Analysis (DEA) method, and the Jackstrap technique accomplished the identification and treatment of outliers. In the second stage, technical efficiency was explained through inflated Beta regression. Robust Analysis was accomplished through multiple regression, estimated with Ordinary Least Square (OLS) and robust covariance matrix (HC4). The paper concluded that accounting information quality negatively affected the robust technical efficiency of education in Brazilian local governments. In other words, accounting information quality is correlated with the reduction of education technical efficiency of municipalities. Besides that, outcomes identified that Brazilian local governments have low technical efficiency in education. It is influenced negatively by local Gross Domestic Product (GDP), teacher capacitation, the complexity of school management, and teacher effort.Esta investigación tuvo como objetivo investigar el efecto de la calidad de la información contable sobre la eficiencia técnica en la educación en los municipios brasileños. Los procedimientos metodológicos utilizados fueron cuantitativos en dos etapas. La muestra de la investigación estuvo conformada por 3.401 municipios con datos del año 2019. Se midió la calidad de la información contable de la Secretaría del Tesoro Nacional, obtenida en el Ranking de calidad de la información contable edición 2020. En la primera etapa se midió la eficiencia técnica técnica por el método de Análisis Envolvente de Datos (DEA) y la detección y tratamiento de outliers se hizo por la técnica de Jackstrap. En la segunda etapa, la eficiencia técnica se explicó utilizando una regresión beta inflada. El análisis de robustez se realizó por regresión múltiple, estimada por el método de Mínimos Cuadrados Ordinarios (OLS), y matriz de covarianza robusta (HC4). La investigación concluyó que la calidad de la información contable tuvo un efecto negativo en la robusta eficiencia técnica en educación de los municipios brasileños, o sea, la calidad de la información contable está correlacionada con la reducción de la eficiencia técnica en educación de los municipios. La eficiencia en la educación, siendo influenciada negativamente por el Producto Interno Bruto (PIB) municipal, la formación docente, la complejidad de la gestión escolar y el esfuerzo docente.Esta pesquisa teve por objetivo investigar o efeito da qualidade da informação contábil na eficiência técnica em educação dos municípios brasileiros. Os procedimentos metodológicos utilizados foram quantitativos em dois estágios. A amostra da pesquisa foi formada por 3.401 municípios com dados do ano de 2019. A qualidade da informação contábil foi mensurada pela Secretaria do Tesouro Nacional, obtida no Ranking de qualidade da informação contábil edição de 2020. No primeiro estágio, a eficiência técnica foi mensurada pelo método Data Envelopment Analysis (DEA) e a detecção e o tratamento dos outliers foram feitos pela técnica Jackstrap. No segundo estágio, a eficiência técnica foi explicada por meio de regressão beta inflacionada. A análise de robustez foi realizada por regressão múltipla, estimada pelo método dos Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) e matriz de covariância robusta (HC4). A pesquisa concluiu que a qualidade da informação contábil teve um efeito negativo na eficiência técnica robusta em educação dos municípios brasileiros, ou seja, a qualidade da informação contábil está correlacionada com a redução da eficiência técnica em educação dos municípios Além disso, a pesquisa identificou que os municípios possuem baixa eficiência técnica em educação, sendo influenciada, negativamente, pelo Produto Interno Bruto (PIB) municipal, pela capacitação dos professores, pela complexidade da gestão das escolas e pelo esforço docente
MARKET TIMING E CRIAÇÃO DE VALOR PARA OS ACIONISTAS SOB A PERSPECTIVA DA RETENÇÃO DE CAIXA
Full text linkThis research investigates the relationship between cash retention and value creation for the shareholders of companies that use the IPO as an opportune moment for market timing behavior in the Brazilian stock market. The study sample consists of 102 non-financial companies listed on B3 that carried out an IPO between 2004 and 2017, segregated into two groups, market timers, and non-timers. In total, 202 IPOs took place during the period; cash behavior was also analyzed during the eight quarters following the IPOs, resulting in 816 observations. To achieve the objective, two econometric models are proposed, one for each formulated hypothesis, and the data analysis method used is dynamic panel regression with one-stage GMM-System estimators. The financial data necessary for calculating the variables that make up the econometric models were collected using the Refinitiv Eikon® database. The evidence from the Model I estimation confirms the first hypothesis: Market timers retain more cash than non-timers. In turn, the findings of the estimation of Model II are inconclusive, given that the explanatory variable is statistically insignificant, which is why it is not possible to determine the existence of a relationship between cash retention and shareholders' value creation. However, despite retaining, on average, more cash than non-timers, as evidenced by Model I, companies that use the IPO as an opportune moment for market timing behavior in the Brazilian stock market have lower value created for shareholders, as shown by Model II, given that the MVA of market timers grows by 247 million (R) from one period to the next for the other, a difference of 287 million (R) de un período a otro, mientras que el promedio de crecimiento de los non-timers es de 534 millones (R). Es posible que este resultado se derive del alto costo de oportunidad del efectivo ocioso, ya que, como el market timing es una práctica oportunista, los gerentes, en general, no tienen un destino inmediato para el recurso constituido.Esta pesquisa tem por objetivo investigar a relação entre a retenção de caixa e a criação de valor para os acionistas das empresas que utilizam o IPO como momento oportuno para o comportamento de market timing no mercado acionário brasileiro. A amostra do estudo consiste em 102 empresas não financeiras listadas na B3 que realizaram IPO entre 2004 e 2017, segregadas em dois grupos, timers e non-timers de mercado. No total, 202 IPOs ocorreram no decorrer do período delimitado, ademais, o comportamento do caixa foi analisado durante os oito trimestres subsequentes aos IPOs, resultando em 816 observações. Para atingir o objetivo, são propostos dois modelos econométricos, um para cada hipótese formulada, e o método de análise de dados utilizado é regressão em painel dinâmico com estimadores GMM-System de um estágio. Os dados financeiros, necessários para os cálculos das variáveis que compõem os modelos econométricos, foram coletados por meio da base Refinitiv Eikon®. As evidências da estimação do Modelo I confirmam a primeira hipótese, isto é, timers de mercado retêm mais caixa que non-timers. Por sua vez, os achados da estimação do Modelo II são inconclusivos, dado que a variável explanatória apresenta insignificância estatística, motivo pelo qual não é possível determinar a existência de uma relação entre retenção de caixa e criação de valor para os acionistas. Todavia, apesar de reter, em média, mais caixa que os non-timers, conforme evidenciado pelo Modelo I, as empresas que utilizam o IPO como momento oportuno para o comportamento de market timing no mercado acionário brasileiro apresentam menor valor criado para os acionistas, conforme demonstrado pelo Modelo II, haja vista que o MVA dos timers de mercado cresce 247 milhões (R) de um período para o outro, uma diferença de 287 milhões (R$). É possível que tal resultado derive do alto custo de oportunidade do caixa ocioso, pois, como o market timing trata-se de uma prática oportunista, os gestores, em geral, não têm destinação imediata para o recurso constituído
Insolvência empresarial: Estudo bibliométrico nacional e internacional com suporte de mineração de informações textuais
Full text linkThe main objective of this article was to understand and compare the most discussed topics in the national and international literature on business insolvency. It used a technique for systematizing the selection of academic papers, the Knowledge Development Process-Constructivist, and text mining techniques supported by the Iramuteq software. We identified an expansion in national and international academic production after 2008, coinciding with the North American subprime mortgage crisis reflected worldwide. We identified differences between the topics covered by national and international literature. The national literature showed a greater interest in understanding the bankruptcy process of small and medium enterprises, using mainly statistical techniques and interviews, while the international literature proved to be quite heterogeneous in the segments studied, using statistical techniques but also manifesting an interest in machine learning techniques. As an academic contribution, this work synthesized the main lines of study developed in business insolvency, an area of knowledge of multidisciplinary interest that still does not have a conclusive theory. The work also contributes as a source for the identification of research gaps, that is, in the identification of discussions still little explored in the national scenario, such as the discussion of the relationship between earnings management and corporate insolvency and the use, with greater consistency, of machine learning techniques such as Support Vector Machine and Artificial Neural Networks.El objetivo principal de este artículo es comprender y comparar los temas más discutidos en la literatura nacional e internacional sobre la insolvencia empresarial. Para ello, se hizo uso de una técnica de sistematización de la selección de trabajos académicos, denominada Knowledge Development Process-Constructivist junto con técnicas de minería de información asistidas por el software Iramuteq. Se identificó una expansión en la producción académica nacional e internacional a partir de 2008, coincidiendo con la crisis subprime norteamericana que se reflejó a nivel mundial. Se identificaron diferencias entre los temas cubiertos por la literatura nacional e internacional. La literatura nacional mostró un fuerte interés en comprender el proceso concursal de las pequeñas y medianas empresas, utilizando principalmente técnicas estadísticas y entrevistas, mientras que la literatura internacional demostró ser bastante heterogénea en los segmentos estudiados, haciendo uso de técnicas estadísticas, pero también mostrando interés en las técnicas de aprendizaje automático. Como aporte académico, este trabajo sintetizó las principales líneas de estudio desarrolladas en la insolvencia empresarial, un área de conocimiento de interés multidisciplinario que aún no cuenta con una teoría concluyente. El trabajo también contribuye como fuente para la identificación de vacíos de investigación, o sea, en la identificación de discusiones aún poco exploradas en el escenario nacional, como la discusión de la relación entre la gestión de ganancias y la insolvencia empresarial y el uso, con mayor consistencia , de técnicas de aprendizaje automático como Support Vector Machine y Artificial Neural Networks.Este artigo teve como objetivo principal compreender e comparar os temas mais abordados na literatura nacional e internacional sobre a insolvência empresarial. Para tanto fez uso de uma técnica para sistematização da seleção de trabalhos acadêmicos, chamada de Knowledge Development Process-Constructivist em conjunto com técnicas de mineração de informações auxiliada pelo software Iramuteq. Foi identificada expansão na produção academia nacional e internacional após o ano 2008 coincidindo com a crise do subprime norte americana que se refletiu no mundo inteiro. Foram identificadas divergências entre os temas abordados pela literatura nacional e internacional. A literatura nacional mostrou forte interesse em compreender o processo falimentar de pequenas e médias empresas, utilizando, principalmente, técnicas estatísticas e entrevistas, enquanto que a literatura internacional se mostrou bastante heterogênea nos segmentos estudados, fazendo uso de técnicas estatísticas, mas também mostrando interesse por técnicas de aprendizado de máquina. Como contribuição este trabalho sintetizou as principais linhas de estudo desenvolvidas em uma área do conhecimento de interesse multidisciplinar e que ainda não possui uma teoria conclusiva, servindo também como fonte para a identificação de temas ainda pouco explorados nessa área