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Nachhaltigkeit mittelständischer Unternehmen ‒ Eine multiperspektivische Untersuchung der regionalen Entwicklung, des Investitionsverhaltens und der Unternehmensstrategien
Get PDFStriving for sustainable development by combating climate change and creating a more social world is one of the most pressing issues of our time. Growing legal requirements and customer expectations require also Mittelstand firms to address sustainability issues such as climate change. This dissertation contributes to a better understanding of sustainability in the Mittelstand context by examining different Mittelstand actors and the three dimensions of sustainability - social, economic, and environmental sustainability - in four quantitative studies. The first two studies focus on the social relevance and economic performance of hidden champions, a niche market leading subgroup of Mittelstand firms. At the regional level, the impact of 1,645 hidden champions located in Germany on various dimensions of regional development is examined. A higher concentration of hidden champions has a positive effect on regional employment, median income, and patents. At the firm level, analyses of a panel dataset of 4,677 German manufacturing firms, including 617 hidden champions, show that the latter have a higher return on assets than other Mittelstand firms. The following two chapters deal with environmental strategies and thus contribute to the exploration of the environmental dimension of sustainability. First, the consideration of climate aspects in investment decisions is compared using survey data from 468 European venture capital and private equity investors. While private equity firms respond to external stakeholders and portfolio performance and pursue an active ownership strategy, venture capital firms are motivated by product differentiation and make impact investments. Finally, based on survey data from 443 medium-sized manufacturing firms in Germany, 54% of which are family-owned, the impact of stakeholder pressures on their decarbonization strategies is analyzed. A distinction is made between symbolic (compensation of CO₂-emissions) and substantive decarbonization strategies (reduction of CO₂-emissions). Stakeholder pressures lead to a proactive pursuit of decarbonization strategies, with internal and external stakeholders varying in their influence on symbolic and substantial decarbonization strategies, and the relationship influenced by family ownership.Das Erstreben nachhaltiger Entwicklung durch die Bekämpfung des Klimawandels und die Gestaltung einer gerechteren Welt ist eines der wichtigsten Themen unserer Zeit. So muss sich auch der Mittelstand, nicht zuletzt aufgrund steigender gesetzlicher Anforderungen und Kundenerwartungen, mit Nachhaltigkeitsthemen wie dem Klimawandel auseinandersetzen. Diese Dissertation trägt zu einem besseren Verständnis von Nachhaltigkeit im Mittelstandskontext bei, indem sie in vier quantitativen Studien verschiedene Akteure des Mittelstands und die drei Dimensionen der Nachhaltigkeit ‒ soziale, ökonomische und ökologische Nachhaltigkeit ‒ untersucht. Die ersten beiden Studien befassen sich mit der gesellschaftlichen Relevanz und der wirtschaftlichen Leistung von Hidden Champions, einer in Nischenmärkten führenden Subgruppe mittelständischer Unternehmen. Auf regionaler Ebene wird der Einfluss von 1.645 in Deutschland ansässigen Hidden Champions auf verschiedene Dimensionen der Regionalentwicklung untersucht. Dabei wirkt sich eine höhere Hidden Champions Konzentration positiv auf Beschäftigung, Medianeinkommen und Patente der Regionen aus. Auf Unternehmensebene zeigen die Auswertungen eines Panel-Datensatzes von 4.677 deutschen Unternehmen des verarbeitenden Gewerbes, darunter 617 Hidden Champions, dass letztere eine höhere Gesamtkapitalrendite aufweisen als andere Mittelständler. Die beiden folgenden Kapitel befassen sich mit Umweltstrategien und tragen somit zur Erforschung der ökologischen Dimension der Nachhaltigkeit bei. Zunächst wird die Berücksichtigung von Klimaaspekten bei Investitionsentscheidungen anhand von Befragungsdaten von 468 europäischen Venture Capital und Private Equity Investoren verglichen. Während Private Equity Unternehmen auf externe Stakeholder und die Portfolio-Performance reagieren und sie eine aktive Eigentümerstrategie verfolgen, sind Venture Capital Unternehmen durch Produktdifferenzierung motiviert und tätigen Impact Investments. Auf Basis von Befragungsdaten von 443 mittelständischen Unternehmen des verarbeitenden Gewerbes in Deutschland, von denen sich 54% in Familieneigentum befinden, wird schließlich der Einfluss von Stakeholder-Druck auf deren Dekarbonisierungs-Strategien analysiert. Dabei wird zwischen symbolischen (Kompensation der CO₂-Emissionen) und substanziellen Dekarbonisierungs-Strategien (Reduktion der CO₂-Emissionen) unterschieden. Stakeholder-Druck führt zu einer proaktiven Verfolgung von Dekarbonisierungs-Strategien, wobei sich interne und externe Stakeholder in ihrem Einfluss auf symbolische und substanzielle Dekarbonisierungs-Strategien unterscheiden und die Beziehung von Familieneigentum beeinflusst wird
Single Family Offices and their portfolio firms: financial performance, cash holdings, and capital structure
Get PDFFamily firms play a crucial role in the DACH region (Germany, Austria, Switzerland). They are characterized by a long tradition, a strong connection to the region, and a well-established network. However, family firms also face challenges, especially in finding a suitable successor. Wealthy entrepreneurial families are increasingly opting to establish Single Family Offices (SFOs) as a solution to this challenge. An SFO takes on the management and protection of family wealth. Its goal is to secure and grow the wealth over generations. In Germany alone, there are an estimated 350 to 450 SFOs, with 70% of them being established after the year 2000. However, research on SFOs is still in its early stages, particularly regarding the role of SFOs as firm owners. This dissertation delves into an exploration of SFOs through four quantitative empirical studies. The first study provides a descriptive overview of 216 SFOs from the DACH-region. Findings reveal that SFOs exhibit a preference for investing in established companies and real estate. Notably, only about a third of SFOs engage in investments in start-ups. Moreover, SFOs as a group are heterogeneous. Categorizing them into three groups based on their relationship with the entrepreneurial family and the original family firm reveals significant differences in their asset allocation strategies. Subsequent studies in this dissertation leverage a hand-collected sample of 173 SFO-owned firms from the DACH region, meticulously matched with 684 family-owned firms from the same region. The second study focusing on financial performance indicates that SFO-owned firms tend to exhibit comparatively poorer financial performance than family-owned firms. However, when members of the SFO-owning family hold positions on the supervisory or executive board of the firm, there's a notable improvement. The third study, concerning cash holdings, reveals that SFO-owned firms maintain a higher cash holding ratio compared to family-owned firms. Notably, this effect is magnified when the SFO has divested its initial family firms. Lastly, the fourth study regarding capital structure highlights that SFO-owned firms tend to display a higher long-term debt ratio than family-owned firms. This suggests that SFO-owned firms operate within a trade-off theory framework, like private equity-owned firms. Furthermore, this effect is stronger for SFOs that sold their original family firm. The outcomes of this research are poised to provide entrepreneurial families with a practical guide for effectively managing and leveraging SFOs as a strategic long-term instrument for succession and investment planning.Familienunternehmen spielen in der DACH-Region (Deutschland, Österreich, Schweiz) eine entscheidende Rolle. Sie zeichnen sich durch eine lange Tradition, eine starke Bindung an die Region und ein gut ausgebautes Netzwerk aus. Allerdings stehen Familienunternehmen auch vor Herausforderungen, insbesondere bei der Suche nach einem geeigneten Nachfolger. Vermögende Unternehmerfamilien entscheiden sich zunehmend für die Gründung von Single Family Offices (SFOs) als Lösung für diese Herausforderung. Ein SFO übernimmt die Verwaltung und den Schutz des Familienvermögens. Ziel ist es, das Vermögen über Generationen hinweg zu sichern und zu vermehren. Allein in Deutschland gibt es schätzungsweise 350 bis 450 SFOs, wobei 70 % von ihnen nach dem Jahr 2000 gegründet wurden. Die Forschung zu SFOs steckt jedoch noch in den Anfängen, insbesondere hinsichtlich der Rolle von SFOs als Unternehmenseigentümer. Diese Dissertation untersucht SFOs anhand von vier quantitativen empirischen Studien. Die erste Studie bietet einen deskriptiven Überblick über 216 SFOs aus der DACH-Region. Die Ergebnisse zeigen, dass SFOs bevorzugt in etablierte Unternehmen und Immobilien investieren. Nur etwa ein Drittel der SFOs investiert in Start-ups. Darüber hinaus sind die SFOs als Gruppe heterogen. Eine Einteilung in drei Gruppen auf der Grundlage ihrer Beziehung zur Unternehmerfamilie und zum ursprünglichen Familienunternehmen zeigt erhebliche Unterschiede in ihren Vermögensallokationsstrategien. Die nachfolgenden Studien in dieser Dissertation stützen sich auf eine handverlesene Stichprobe von 173 SFO-geführte Unternehmen aus der DACH-Region, die sorgfältig mit 684 Familienunternehmen aus derselben Region abgeglichen wurden. Die zweite Studie, die sich auf die finanzielle Leistungsfähigkeit konzentriert, zeigt, dass SFO-geführte Unternehmen tendenziell eine schlechtere finanzielle Leistungsfähigkeit aufweisen als Familienunternehmen. Wenn jedoch Mitglieder der SFO-Familie im Aufsichtsrat oder Vorstand des Unternehmens vertreten sind, ist eine deutliche Verbesserung zu verzeichnen. Die dritte Studie, die sich mit den Bargeldbeständen befasst, zeigt, dass Unternehmen, die sich im Besitz von SFOs befinden, eine höhere Bargeldquote aufweisen als Unternehmen in Familienbesitz. Dieser Effekt wird noch verstärkt, wenn die SFOs ihre ursprünglichen Familienunternehmen veräußert hat. Abschließend betont die vierte Studie zur Kapitalstruktur, dass SFO-geführte Unternehmen tendenziell eine höhere langfristige Verschuldungsquote aufweisen als familiengeführte Unternehmen. Dies legt nahe, dass SFO-geführte Unternehmen im Rahmen der Trade-Off-Theorie arbeiten, ähnlich wie Private-Equity-geführte Unternehmen. Darüber hinaus ist dieser Effekt stärker ausgeprägt bei SFOs, die ihr ursprüngliches Familienunternehmen verkauft haben. Die Ergebnisse dieser Forschung sollen Unternehmerfamilien einen praktischen Leitfaden für die effektive Verwaltung und Nutzung von SFOs als strategisches langfristiges Instrument für Nachfolgeplanung und Investitionen bieten
Properties Evaluation of Composite Materials Based on Gypsum Plaster and Posidonia Oceanica Fibers
Get PDFEstimating the amount of material without significant losses at the end of hybrid casting is a problem addressed in this study. To minimize manufacturing costs and improve the accuracy of results, a correction factor (CF) was used in the formula to estimate the volume percent of the material in order to reduce material losses during the sample manufacturing stage, allowing for greater confidence between the approved blending plan and the results obtained. In this context, three material mixing schemes of different sizes and shapes (gypsum plaster, sand (0/2), gravel (2/4), and Posidonia oceanica fibers (PO)) were created to verify the efficiency of CF and more precisely study the physico-mechanical effects on the samples. The results show that the use of a CF can reduce mixing loss to almost 0%. The optimal compressive strength of the sample (S1B) with the lowest mixing loss was 7.50 MPa. Under optimal conditions, the addition of PO improves mix volume percent correction (negligible), flexural strength (5.45%), density (18%), and porosity (3.70%) compared with S1B. On the other hand, the addition of PO thermo-chemical treatment by NaOH increases the compressive strength (3.97%) compared with PO due to the removal of impurities on the fiber surface, as shown by scanning electron microscopy. We then determined the optimal mixture ratio (PO divided by a mixture of plaster, sand, and gravel), which equals 0.0321 because Tunisian gypsum contains small amounts of bassanite and calcite, as shown by the X-ray diffraction results
„Das wird man ja wohl noch sagen dürfen“? Zum Umgang mit Verschwörungstheorien und extremistischen Aussagen in Schule und Unterricht
Get PDFSie haben eine spannende politische Diskussion in der Klasse. Das Gros Ihrer Schüler*innen ist wach, interessiert und engagiert. Alles läuft prima. Doch dann passiert's: Einer oder eine von ihnen stellt – absichtlich oder unreflektiert – eine extremistische oder verschwörungstheoretische Aussage in den Raum. Und nun
Starke Gefühle: Emotionen in Konflikten mit Kindern thematisieren
Get PDFEmotionen gelten als Spiegelbild unserer persönlichen Bedürfnislage. Insbesondere in Konflikt- oder Mediationsgesprächen ist es demnach wichtig, nicht nur über den Moment zu sprechen, an dem ein Streit entstanden ist, sondern auch Bedürfnisse und Gefühle aufzudecken, die unser Handeln, Denken und Fühlen beeinflusst haben. Die folgenden Materialien zeigen, wie man als Lehrkraft Emotionen und Streit mit Grundschulkindern behandeln kann
ANALYSIS OF FOREST-SPECIFIC ECOSYSTEM SERVICES WITH REGARD TO WATER BALANCE COMPONENTS: RUNOFF AND GROUNDWATER RECHARGE IN THE FOREST
Get PDFWasserbezogene regulierende und versorgende Ökosystemdienstleistungen (ÖSDL) wurden im Hinblick auf das Abflussregime und die Grundwasserneubildung im Biosphärenreservat Pfälzerwald im Südwesten Deutschlands anhand hydrologischer Modellierung unter Verwendung des Soil and Water Assessment Tool (SWAT+) untersucht. Dabei wurde ein holistischer Ansatz verfolgt, wonach den ÖSDL Indikatoren für funktionale und strukturelle ökologische Prozesse zugeordnet werden. Potenzielle Risikofaktoren für die Verschlechterung von wasserbedingten ÖSDL des Waldes, wie Bodenverdichtung durch Befahren mit schweren Maschinen im Zuge von Holzerntearbeiten, Schadflächen mit Verjüngung, entweder durch waldbauliche Bewirtschaftungspraktiken oder durch Windwurf, Schädlinge und Kalamitäten im Zuge des Klimawandels, sowie der Kli-mawandel selbst als wesentlicher Stressor für Waldökosysteme wurden hinsichtlich ihrer Auswirkungen auf hydrologische Prozesse analysiert. Für jeden dieser Einflussfaktoren wurden separate SWAT+-Modellszenarien erstellt und mit dem kalibrierten Basismodell verglichen, das die aktuellen Wassereinzugsgebietsbedingungen basierend auf Felddaten repräsentierte. Die Simulationen bestätigten günstige Bedingungen für die Grundwasserneubildung im Pfälzerwald. Im Zusammenhang mit der hohen Versickerungskapazität der Bodensubstrate der Buntsandsteinverwitterung, sowie dem verzögernden und puffernden Einfluss der Baumkronen auf das Niederschlagswasser, wurde eine signifikante Minderungswirkung auf die Oberflächenabflussbildung und ein ausgeprägtes räumliches und zeitliches Rückhaltepotential im Einzugsgebiet simuliert. Dabei wurde festgestellt, dass erhöhte Niederschlagsmengen, die die Versickerungskapazität der sandigen Böden übersteigen, zu einer kurz geschlossenen Abflussreaktion mit ausgeprägten Oberflächenabflussspitzen führen. Die Simulationen zeigten Wechselwirkungen zwischen Wald und Wasserkreislauf sowie die hydrologische Wirksamkeit des Klimawandels, verschlechterter Bodenfunktionen und altersbezogener Bestandesstrukturen im Zusammenhang mit Unterschieden in der Baumkronenausprägung. Zukunfts-Klimaprojektionen, die mit BIAS-bereinigten REKLIES- und EURO-CORDEX-Regionalklimamodellen (RCM) simuliert wurden, prognostizierten einen höheren Verdunstungsbedarf und eine Verlängerung der Vegetationsperiode bei gleichzeitig häufiger auftretenden Dürreperioden innerhalb der Vegetationszeit, was eine Verkürzung der Periode für die Grundwasserneubildung induzierte, und folglich zu einem prognostizierten Rückgang der Grundwasserneubildungsrate bis zur Mitte des Jahrhunderts führte. Aufgrund der starken Korrelation mit Niederschlagsintensitäten und der Dauer von Niederschlagsereignissen, bei allen Unsicherheiten in ihrer Vorhersage, wurde für die Oberflächenabflussgenese eine Steigerung bis zum Ende des Jahrhunderts prognostiziert.
Für die Simulation der Bodenverdichtung wurden die Trockenrohdichte des Bodens und die SCS Curve Number in SWAT+ gemäß Daten aus Befahrungsversuchen im Gebiet angepasst. Die günstigen Infiltrationsbedingungen und die relativ geringe Anfälligkeit für Bodenverdichtung der grobkörnigen Buntsandsteinverwitterung dominierten die hydrologischen Auswirkungen auf Wassereinzugsgebietsebene, sodass lediglich moderate Verschlechterungen wasserbezogener ÖSDL angezeigt wurden. Die Simulationen zeigten weiterhin einen deutlichen Einfluss der Bodenart auf die hydrologische Reaktion nach Bodenverdichtung auf Rückegassen und stützen damit die Annahme, dass die Anfälligkeit von Böden gegenüber Verdichtung mit dem Anteil an Schluff- und Tonbodenpartikeln zunimmt. Eine erhöhte Oberflächenabflussgenese ergab sich durch das Wegenetz im Gesamtgebiet.
Schadflächen mit Bestandesverjüngung wurden anhand eines artifiziellen Modells innerhalb eines Teileinzugsgebiets unter der Annahme von 3-jährigen Baumsetzlingen in einem Entwicklungszeitraum von 10 Jahren simuliert und hinsichtlich spezifischer Was-serhaushaltskomponenten mit Altbeständen (30 bis 80 Jahre) verglichen. Die Simulation ließ darauf schließen, dass bei fehlender Kronenüberschirmung die hydrologisch verzögernde Wirkung der Bestände beeinträchtigt wird, was die Entstehung von Oberflächenabfluss begünstigt und eine quantitativ geringfügig höhere Tiefensickerung fördert. Hydrologische Unterschiede zwischen dem geschlossenem Kronendach der Altbestände und Jungbeständen mit annähernden Freilandniederschlagsbedingungen wurden durch die dominierenden Faktoren atmosphärischer Verdunstungsanstoß, Niederschlagsmengen und Kronenüberschirmungsgrad bestimmt. Je weniger entwickelt das Kronendach von verjüngten Waldbeständen im Vergleich zu Altbeständen, je höher der atmosphärische Verdunstungsanstoß und je geringer die eingetragenen Niederschlagsmengen, desto größer war der hydrologische Unterschied zwischen den Bestandestypen.
Verbesserungsmaßnahmen für den dezentralen Hochwasserschutz sollten folglich kritische Bereiche für die Abflussbildung im Wald (CSA) berücksichtigen. Die hohe Sensibilität und Anfälligkeit der Wälder gegenüber Verschlechterungen der Ökosystembedingungen legen nahe, dass die Erhaltung des komplexen Gefüges und von intakten Wechselbeziehungen, insbesondere unter der gegebenen Herausforderung des Klimawandels, sorgfältig angepasste Schutzmaßnahmen, Anstrengungen bei der Identifizierung von CSA sowie die Erhaltung und Wiederherstellung der hydrologischen Kontinuität in Waldbeständen erfordern
Adaptive Refinement Algorithms for Optimization Problems in Energy Transport Networks
Get PDFEnergy transport networks are one of the most important infrastructures for the planned energy transition. They form the interface between energy producers and consumers and their features make them good candidates for the tools that mathematical optimization can offer. Nevertheless, the operation of energy networks comes with two major challenges. First, the nonconvexity of the equations that model the physics in the network render the resulting problems extremely hard to solve for large-scale networks. Second, the uncertainty associated to the behavior of the different agents involved, the production of energy, and the consumption of energy make the resulting problems hard to solve if a representative description of uncertainty is to be considered.
In this cumulative dissertation we study adaptive refinement algorithms designed to cope with the nonconvexity and stochasticity of equations arising in energy networks. Adaptive refinement algorithms approximate the original problem by sequentially refining the model of a simpler optimization problem. More specifically, in this thesis, the focus of the adaptive algorithm is on adapting the discretization and description of a set of constraints.
In the first part of this thesis, we propose a generalization of the different adaptive refinement ideas that we study. We sequentially describe model catalogs, error measures, marking strategies, and switching strategies that are used to set up the adaptive refinement algorithm. Afterward, the effect of the adaptive refinement algorithm on two energy network applications is studied. The first application treats the stationary operation of district heating networks. Here, the strength of adaptive refinement algorithms for approximating the ordinary differential equation that describes the transport of energy is highlighted. We introduce the resulting nonlinear problem, consider network expansion, and obtain realistic controls by applying the adaptive refinement algorithm. The second application concerns quantile-constrained optimization problems and highlights the ability of the adaptive refinement algorithm to cope with large scenario sets via clustering. We introduce the resulting mixed-integer linear problem, discuss generic solution techniques, make the link with the generalized framework, and measure the impact of the proposed solution techniques.
The second part of this thesis assembles the papers that inspired the contents of the first part of this thesis. Hence, they describe in detail the topics that are covered and will be referenced throughout the first part
The Role of Venture Debt in Entrepreneurial Finance
Get PDFStartups are essential agents for the evolution of economies and the creative destruction of established market conditions for the benefit of a more effective and efficient economy. Their significance is manifested in their drive for innovation and technological advancements, their creation of new jobs, their contribution to economic growth, and their impact on increased competition and increased market efficiency. By reason of their attributes of newness and smallness, startups often experience a limitation in accessing external financial resources. Extant research on entrepreneurial finance examines the capital structure of startups, various funding tools, financing environments in certain regions, and investor selection criteria among other topics. My dissertation contributes to this research area by examining the becoming increasingly important funding instrument of venture debt. Prior research on venture debt only investigated the business model of venture debt, the concept of venture debt, the selection criteria of venture debt providers, and the role of patents in the venture debt provider’s selection process. Based on qualitative and quantitative methods, the dissertation outlines the emergence of venture debt in Europe as well as the impact of venture debt on startups to open up a better understanding of venture debt.
The results of the qualitative studies indicate that venture debt was formed based on a ‘Kirznerian’ entrepreneurial opportunity and venture debt impacts startups positive and negative in their development via different impact mechanisms.
Based on these results, the dissertation analyzes the empirical impact of venture debt on a startup’s ability to acquire additional financial resources as well as the role of the reputation of venture debt providers. The results suggest that venture debt increases the likelihood of acquiring additional financial resources via subsequent funding rounds and trade sales. In addition, a higher venture debt provider reputation increases the likelihood of acquiring additional financial resources via IPOs.Startups sind wesentliche Akteure für die Entwicklung von Volkswirtschaften und die kreative Zerstörung etablierter Marktbedingungen zum Nutzen einer effektiveren und effizienteren Wirtschaft. Ihre Bedeutung zeigt sich darin, dass sie Innovationen und technologische Fortschritte vorantreiben, neue Arbeitsplätze schaffen, zum Wirtschaftswachstum beitragen und den Wettbewerb und die Markteffizienz steigern. Aufgrund ihrer Neuheit und ihrer geringen Größe ist der Zugang zu externen Finanzmitteln für Startups oft schwierig. Die bisherige Forschung zur Unternehmensfinanzierung befasst sich unter anderem mit der Kapitalstruktur von Startups, verschiedenen Finanzierungsinstrumenten, dem Finanzierungsumfeld in bestimmten Regionen und den Auswahlkriterien für Investoren. Meine Dissertation leistet einen Beitrag zu diesem Forschungsbereich, indem sie das immer wichtiger werdende Finanzierungsinstrument ‚Venture Debt‘ untersucht. Bisherige Forschungsarbeiten zu Venture Debt haben lediglich das Geschäftsmodell von Venture Debt-Anbietern, das Konzept von Venture Debt, die Auswahlkriterien von Venture Debt-Anbietern und die Rolle von Patenten im Auswahlprozess der Venture Debt-Anbieter untersucht. Auf der Grundlage qualitativer und quantitativer Methoden werden in der Dissertation die Entstehung von Venture Debt in Europa sowie die Auswirkungen von Venture Debt auf Startups dargestellt.
Die Ergebnisse der qualitativen Studien zeigen, dass Venture Debt auf der Grundlage einer "Kirzner'schen" unternehmerischen Chance entstanden ist und dass sich Venture Debt über verschiedene Wirkungsmechanismen positiv und negativ auf die Entwicklung von Startups auswirkt.
Basierend auf diesen Ergebnissen analysiert die Dissertation die empirischen Auswirkungen von Venture Debt auf die Fähigkeit eines Startups, zusätzliche finanzielle Ressourcen zu akquirieren, sowie die Rolle der Reputation von Venture Debt-Anbietern. Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass Venture Debt die Wahrscheinlichkeit erhöht, zusätzliche finanzielle Mittel über nachfolgende Finanzierungsrunden und Handelsverkäufe zu erhalten. Darüber hinaus erhöht ein höheres Ansehen des Venture Debt-Anbieters die Wahrscheinlichkeit der Beschaffung zusätzlicher Finanzmittel über Börsengänge
An Intersectional Reading of Contemporary Chinese Canadian Fiction
Get PDFDiese Dissertation beschäftigt sich mit der Fragestellung, ob und wie Intersektionalität als analytische Perspektive für literarische Texte eine nützliche Ergänzung für ethnisch geordnete Literaturfelder darstellt. Diese Fragestellung wird anhand der Analyse dreier zeitgenössischer chinesisch-kanadischer Romane untersucht.
In der Einleitung wird die Relevanz der Themenbereiche Intersektionalität und asiatisch-kanadische Literatur erörtert. Das darauffolgende Kapitel bietet einen historischen Überblick über die chinesisch-kanadische Einwanderung und geht detailliert auf die literarischen Produktionen ein. Es wird aufgezeigt, dass, obwohl kulturelle Güter auch zur Artikulation von Ungleichheitsverhältnissen aufgrund von zugeschriebener ethnischer Zugehörigkeit entstehen, ein Diversifizierungsbestreben innerhalb der literarischen Gemeinschaft von chinesisch-kanadischen Autor:innen identifiziert werden kann. Das dritte Kapitel widmet sich dem Begriff „Intersektionalität“ und stellt, nach einer historischen Einordnung des Konzeptes mit seinen Ursprüngen im Black Feminism, Intersektionalität als bindendes Element zwischen Postkolonialismus, Diversität und Empowerment dar – Konzepte, die für die Analyse (kanadischer) Literatur in dieser Dissertation von besonderer Relevanz sind. Anschließend wird die Rolle von Intersektionalität in der Literaturwissenschaft aufgegriffen. Die darauffolgenden exemplarischen Analysen von Kim Fus For Today I Am a Boy, Wayson Choys The Jade Peony und Yan Lis Lily in the Snow veranschaulichen die vorangegangen methodischen Überlegungen. Allen drei Romanen vorangestellt ist die Kontextualisierung des jeweiligen Werkes als chinesisch-kanadisch, aber auch bisher vorgenommene Überlegungen, die diese Einordnung infrage stellen. Nach einer Zusammenfassung des Inhalts folgt eine intersektionale Analyse auf der inhaltlichen Ebene, die in den familiären und weiteren sozialen Bereich unterteilt ist, da sich die Hierarchiemechanismen innerhalb dieser Bereiche unterscheiden oder gegenseitig verstärken, wie aus den Analysen hervorgeht. Anschließend wird die formale Analyse mit einem intersektionalen Schwerpunkt in einem separaten Unterkapitel näher beleuchtet. Ein drittes Unterkapitel widmet sich einem dem jeweiligen Roman spezifischen Aspekt, der im Zusammenhang mit einer intersektionalen Analyse von besonderer Relevanz ist. Die Arbeit schließt mit einem übergreifenden Fazit, welches die wichtigsten Ergebnisse aus der Analyse zusammenfasst und mit weiteren Überlegungen zu den Implikationen dieser Dissertation, vor allem im Hinblick auf sogenannte kanadische „master narratives“, die eine weitreichende, kontextuelle Relevanz für das Arbeiten mit literarischen Texten aufweisen und durch einen intersektionalen literarischen Ansatz in Zukunft gegebenenfalls gewinnbringend ergänzt werden können
Real Estate Investment Trusts: Regulation and Capital Structure
Get PDFThis thesis deals with REITs, their capital structure and the effects on leverage that regulatory requirements might have. The data used results from a combination of Thomson Reuters data with hand-collected data regarding the REIT status, regulatory information and law variables. Overall, leverage is analysed across 20 countries in the years 2007 to 2018. Country specific data, manually extracted from yearly EPRA reportings, is merged with company data in order to analyse the influence of different REIT restrictions on a firm's leverage.
Observing statistically significant differences in means across NON-REITs and REITs, causes motivation for further investigations. My results show that variables beyond traditional capital structure determinants impact the leverage of REITs. I find that explicit restrictions on leverage and the distribution of profits have a significant effect on leverage decisions. This supports the notion that the restrictions from EPRA reportings are mandatory. I test for various combinations of regulatory variables that show both in isolation as well as in combination significant effects on leverage.
My main result is the following: Firms that operate under regulation that specifies a maximum leverage ratio, in addition to mandatory high dividend distributions, have on average lower leverage ratios. Further the existence of sanctions has a negative effect on REITs' leverage ratios, indicating that regulation is binding. The analysis clearly shows that traditional capital structure determinants are of second order relevance. This relationship highlights the impact on leverage and financing decisions caused by regulation. These effects are supported by further analysis. Results based on an event study show that REITs have statistically lower leverage ratios compared to NON-REITs. Based on a structural break model, the following effect becomes apparent: REITs increase their leverage ratios in years prior REIT status. As a consequence, the ex ante time frame is characterised by a bunker and adaption process, followed by the transformation in the event. Using an event study and a structural break model, the analysis highlights the dominance of country-specific regulation