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Portfolio risk management through value-at-risk (VaR) measurement
No full textThe industry-standard metric for risk measurement in the financial industry is the Value-at-Risk
(VaR), which estimates the maximum expected loss due to market fluctuations over a specified
future time horizon, at a given significance level. VaR is used to gauge the capital at risk from
investment activities, which aligns with the concept of Economic Capital (EC). By establishing a
pre-defined maximum value for the EC, decision-makers can set risk limits that align with their
strategic objectives. In this study, the VaR of a diversified portfolio – consisting of equities from
Hong Kong, Japan, Europe, and the U.S., as well as bonds from Europe and U.S. markets - is
measured and managed to ensure it remains within the target EC. Given the range of models
available for calculating VaR, nineteen different models are evaluated through backtesting to
determine their performance, selecting the most suitable one based on model characteristics.
Using the best-performing model, VaR of the portfolio is calculated daily, and risk is managed
through an equity exposure hedging strategy over a one-year period. The effectiveness of this
strategy is measured using the Return on risk-Adjusted Capital (RORAC) metric. The results
indicate that while the hedging strategy successfully limited the portfolio’s VaR, the reduction in
return outweighed the reduction in risk, leading to lower profitability compared to the unhedged
portfolio.O Value-at-risk (VaR) é a métrica padrão utilizada no sector financeiro para medir o risco,
estimando a perda máxima esperada decorrente das flutuações do mercado, ao longo de um
determinado horizonte temporal e para um dado nível de significância. O VaR serve para avaliar
o capital em risco associado às atividades de investimento, estando associado ao conceito de
Capital Económico (EC). Ao definir um valor máximo para o EC, os decisores podem impor
limites de risco que estejam em conformidade com os seus objetivos estratégicos. Neste estudo,
o VaR de uma carteira diversificada — composta por ações de Hong Kong, Japão, Europa e EUA,
bem como por obrigações da Europa e dos EUA — é medido e gerido de forma a garantir que
permanece dentro do EC definido. Dada a diversidade de modelos existentes para o cálculo do
VaR, são avaliados, através de backtesting, dezanove modelos distintos, com o objetivo de
determinar o seu desempenho e selecionar o mais adequado com base nas suas características.
Com base no modelo com melhor desempenho, o VaR da carteira é calculado diariamente, sendo
o risco gerido através de uma estratégia de cobertura da exposição de ações ao longo do período
de um ano. A eficácia desta estratégia é avaliada utilizando a métrica RORAC (rendibilidade do
capital ajustada ao risco). Os resultados demonstram que, apesar de a estratégia de hedging ter
conseguido limitar o VaR da carteira, a diminuição da rendibilidade foi superior à redução do
risco, resultando numa rendibilidade inferior face à carteira que não sofreu hedging
O que é doce nunca amargou? O impacto de diferentes tipos de açúcar na avaliação sensorial de limonadas
No full textA adoção de hábitos alimentares pouco saudáveis, como o consumo excessivo de açúcar, constitui uma das principais causas para o desenvolvimento de problemas de saúde. A perceção dos consumidores sobre produtos alimentares pode ser influenciada por elementos presentes nas embalagens, como as alegações nutricionais e de saúde. Estudos anteriores sugerem que alegações relacionadas com o tipo de açúcar podem influenciar a perceção de salubridade, teor calórico e o sabor esperado. No entanto, a investigação sobre o impacto dessas alegações ainda é escassa. Este estudo explorou o efeito da presença (vs. ausência) de alegações sobre o tipo de açúcar presente em limonadas, na perceção dos participantes. Para tal, 101 estudantes universitários avaliaram em várias dimensões cinco amostras de limonada adoçadas com mel, stevia, xarope de agave, sacarose, sacarina. Os resultados revelaram que a presença (vs. ausência) da alegação não influenciou a forma como os participantes avaliaram as amostras. O tipo de açúcar influenciou significativamente a avaliação das amostras de limonada, independentemente da presença ou ausência de alegações. Este estudo contribui para a literatura atual, dado ao seu carácter inovador, ao testar o impacto de alegações sobre o tipo de açúcar numa prova real de limonadas.The adoption of unhealthy eating habits, such as excessive sugar consumption, is one of the leading causes of health problems. Consumers' perceptions of food products can be influenced by elements in the packaging, such as nutrition and health claims. Previous studies suggest that claims about the type of sugar can influence perceptions of healthiness, calorie content, and expected taste. However, research on the impact of these claims remains scarce. This study explored the effect of the presence (vs. absence) of claims about the type of sugar in lemonades, as perceived by the participants. To this end, 101 university students evaluated five samples of lemonade sweetened with honey, stevia, agave syrup, sucrose, and saccharin on various dimensions. The results showed that the claim's presence (vs. absence) did not influence how the participants evaluated the samples. The type of sugar significantly influenced the evaluation of the lemonade samples, regardless of the presence or absence of claims. Due to its innovative nature, this study contributes to the current literature by testing the effect of sugar-type claims in an actual lemonade tasting
Remote operations and streamlining communication in mars analog missions: Robot-agnostic augmented interface for live annotations during teleoperated exploration tasks
No full textHuman space exploration typically requires considerable teamwork involving multiple disciplines in science and engineering. Effective and efficient field systems and information flow with the support teams are paramount for mission success, particularly in crewed missions such as the upcoming Artemis (Moon) and planned Mars missions. Moreover, human-robotic teams will be crucial in such scenarios to allow humans to extend their capabilities to previously unreachable or unsafe regions through teleoperation. In this paper, we make a technological description of a new teleoperation interface for such planetary exploration, addressing the challenges of field rover teleoperation and ensuring a streamlined information flow between the field and support teams within the AMADEE-24 Mars analog mission (March 2024). In particular, astronauts inside the habitat will use our interface (MEROP), which features (1) visually augmented mission goals (regions of interest and safe paths) provided by the Mission Support Center (MSC) before each task, (2) live geo-referenced annotation and automated output for the MSC (3) situational awareness displays and widgets, and (4) direct and semi-autonomous robot control methods. Furthermore, we describe the system architecture that allowed the integration of our interface with the mission rover (Mercator), whose development is entirely independent of our team. Finally, we present the user feedback from the analog astronauts acquired during preparations for the AMADEE mission.info:eu-repo/semantics/acceptedVersio
Using necessary condition analysis to understand digital storytelling’s impact on consumer behavior
No full textDigitalization disrupted the marketing landscape, enabling connection with stakeholders, but also introducing heightened competition and digitally empowered consumers. These consumers navigate a world of information overload, pushing brands to look for innovative communication strategies to break through the clutter. Brand storytelling emerged as a powerful tool in this regard, engaging consumers through cognitive and emotional pathways. This study explores the necessary conditions for effective digital storytelling campaigns, using two techniques for data analysis. Using narrative transportation theory, and survey consumer data, the research evidences the cognitive path foundational role to convert storytelling to purchase intention. Conversely, the emotional path, while influential for word-of-mouth, is neither a necessary nor a sufficient condition for purchase intention. These findings highlight the strategic value of overall brand equity in storytelling campaigns, offering actionable insights for more effective marketing strategies.info:eu-repo/semantics/acceptedVersio
Can environmental, social, and governance performance impact financial performance?
No full textThis study examined the relationship between Environmental, Social, and Governance (ESG)
performance and financial performance among 105 publicly traded technology companies.
Secondary data on ratings and financial metrics were analyzed using linear regression. Research
questions focused on determining whether ESG scoring is positively correlated with key financial
ratios: Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), and profit margin.
Key findings showed differing results from three hypotheses tested. No statistically significant link
between ESG scoring and ROA (B = 0.001, p = 0.133), however, little, yet significant, positive
correlations were found between ESG scoring and ROE (B = 0.002, p = 0.004) and ESG scoring
and profit margin (B = 0.003, p < 0.001). Correlations were statistically detectable, but relatively
weak in magnitude (ROE R-squared = 0.077; profit margin R-squared = 0.180). Still, the study
shows ESG practices adoption positively influence financial performances, by confirming
hypotheses for profitability and ROE.Este estudo examinou a relação entre o desempenho Ambiental, Social e Governamental (ESG) e
o desempenho financeiro entre 105 empresas de tecnologia cotadas em bolsa. Os dados secundários
sobre ratings e métricas financeiras foram analisados por meio de regressão linear. As perguntas de
pesquisa concentraram-se em determinar se a pontuação ESG está positivamente correlacionada
com os principais índices financeiros: Retorno sobre Ativos (ROA), Retorno sobre o Capital
Próprio (ROE) e margem de lucro.
Os princiapais resultados mostraram resultados diferentes de três hipóteses testadas. Não houve
ligação estatisticamente significativa entre a pontuação ESG e o ROA (B = 0,001, p = 0,133), no
entanto, foram encontradas pequenas, mas significativas, correlações positivas entre a pontuação
ESG e o ROE (B = 0,002, p = 0,004) e a pontuação ESG e margem de lucro (B = 0,003, p < 0,001).
As correlações foram estatisticamente detectáveis, mas relativamente fracas em magnitude (ROE
R-quadrado = 0,077; margem de lucro R-quadrado = 0,180). Ainda assim, o estudo mostra que a
adoção de práticas ESG influencia positivamente o desempenho financeiro, confirmando hipóteses
de lucratividade e ROE
Equity valuation: Galp Energia SGPS, S.A.
No full textThis report was developed to find the fair value for Galp Energia SGPS, S.A. shares by the end of 2022 (31/12/2022) and compare the obtained value with the close price observed in the market on the same date, in order to enable a conclusion about the stock target price.
Galp Energia SGPS, S.A., with a total revenue of 28 622 million euros in the 2022 fiscal year is the biggest integrated oil company in Portugal, operating on several sides of the energy market with operations around the world. The past year represents a favourable year for the company, whereas 2023 will certainly be a year marked by great uncertainty in world economies and in the energy markets, which gives this analysis a relevant purpose.
To accomplish the objective of this report, it will be used several valuation methods, such as discounted cash flows and multiple methods. In addition, it will be used a sensitivity analysis to estimate possible impacts on Galp Energia SGPS, S.A., taking into consideration several scenarios and hypotheses.
After applying the referred valuation methods, with a special focus on the discounted cash flow method, the determined fair value of the company is 16.56 euros per share, which compared to 12.61 will lead to the conclusion that it is undervalued in the analyzed period.Este relatório foi desenvolvido para encontrar o justo valor das ações da Galp Energia, SGPS, S.A. no final de 2022 (31/12/2022) e comparar o valor obtido com o preço de fecho observado no mercado na mesma data. Para permitir uma conclusão sobre o preço-alvo da ação.
A Galp Energia SGPS, S.A., com uma receita total de 28 622 milhões de euros no ano fiscal de 2022, é a maior empresa petrolífera integrada em Portugal, operando em vários lados do mercado energético com operações em todo o mundo. O último ano de 2022 representa um ano favorável para a empresa, enquanto 2023 será certamente um ano marcado por grande incerteza nas economias mundiais e no mercado energético, o que confere a esta análise um propósito relevante.
Para atingir o objetivo deste relatório, serão utilizados diversos métodos de avaliação, tais como fluxos de caixa descontados e métodos múltiplos. Além disso, será utilizada uma análise de sensibilidade para estimar possíveis impactos na Galp Energia SGPS, S.A., tendo em consideração diversos cenários e hipóteses.
Após a aplicação dos referidos métodos de avaliação, com principal foco no método dos fluxos de caixa descontados, o justo valor da empresa é de 16.56 euros por ação, o que comparado com 12.61 levará a concluir que a mesma se encontra subvalorizada no período analisado
Contribution of open innovation to entrepreneurship
No full textThis study analyses and questions the practice of the open innovation model, a practice
within the area of innovation that has gained much popularity and recognition, being
already considered and used by many companies worldwide. Excellent results of the
practice of open innovation have been reported in several companies and a generalized
increase of interest in its practice has been verified. However, according to several
authors, it is still a concept that is under study and development, and lacks an exact
definition of the concept, being a complex concept that can be approached in several ways
and in different areas. In this work it is intended to study the contributions of the use of an
open innovation approach in entrepreneurship, more specifically to analyse its advantages,
disadvantages, its potential and capabilities of its practice in the business world.Neste estudo é analisada e posta em causa a prática do modelo de inovação aberta, uma
prática dentro da área de inovação que tem vindo a ganhar muita popularidade e
reconhecimento, sendo já considerada e utilizada por muitas empresas a nível mundial.
Têm vindo a ser relatados excelentes resultados da prática de inovação aberta em várias
empresas e um aumento generalizado de interesse na sua prática tem vindo a verificar-se.
No entanto, segundo vários autores, ainda é um conceito que está em estudo e em
desenvolvimento, e que carece de uma definição exata do conceito, sendo um conceito
complexo que pode ser abordado de diversas formas e em diferentes áreas. Neste trabalho
pretende-se estudar os contributos da utilização de uma abordagem de inovação aberta no
empreendedorismo, mais concretamente analisar as suas vantagens, desvantagens, o seu
potencial e capacidades da sua prática no mundo empresarial
Dois quartos e 10 camas: Os mutilados da Guerra Colonial portuguesa no Hospital Militar de Hamburgo (1963-1974)
No full textA guerra colonial durou entre 1961 e 1974 e provocou 117 mil feridos, dos quais 32 500 foram feridos graves que deram origem a 14 mil deficientes físicos. Depois de passarem pelos hospitais das colónias Angola, Guiné e Moçambique (mais tarde províncias ultramarinas) onde cumpriam comissão, estes homens eram evacuados para Portugal, nomeadamente para o Hospital Militar Principal, em Lisboa, onde ficavam durante meses ou anos. Destes, estima-se que cinco centenas (mais concretamente 565) foram enviados entre 1964 e 1991 para o Hospital de Hamburgo, na Alemanha, onde foram reabilitados, num encargo suportado pelas autoridades alemãs. O que o proporcionou foi um acordo sugerido pela Alemanha e aceite por Portugal, gerido pela Comissão Mista Luso-Alemã, pelos Serviços Centrais de Ligação Alemães em Portugal, pela Embaixada de Portugal em Bona e pelo Ministério do Exército. Ao longo dos anos (este trabalho centra-se entre 1963 e 1974) estes homens foram escolhidos por médicos alemães nos hospitais portugueses e acompanhados por um profissional de saúde português durante a reabilitação. As relações comerciais entre os dois países terão facilitado (e incentivado) este acordo, que terá tido benefícios para ambos os lados.
Partimos de uma análise metodológica qualitativa, que se socorre de documentos em Arquivo nunca até aqui utilizados em âmbito académico, sobretudo da correspondência trocada entre a Comissão Mista Luso-Alemã e o Ministério do Exército Português e a Direção de Serviços de Saúde, onde ficaram registados os procedimentos burocráticos do envio destes militares, as questões que foram surgindo ao longo dos anos, referentes aos procedimentos seguidos, os relatórios dos médicos portugueses que acompanharam estes homens à Alemanha e muitos detalhes que nos ajudam a construir um retrato daquilo pretende ser o nosso objeto de estudo. Apesar dos documentos em Arquivo serem a base deste trabalho optámos por fazer entrevistas a dois militares que foram enviados para a Alemanha e que fizeram a sua reabilitação física no Hospital Militar de Hamburgo, a uma família portuguesa emigrada na Alemanha que ajudou muitos destes homens a sentirem-se mais perto de Portugal mesmo estando longe e a um enfermeiro que deu apoio aos mutilados de guerra portugueses durante a estadia em Hamburgo para uma perspetiva mais pessoal que complemente a informação oficial. Por falta de referências bibliográficas sobre o tema, até aqui apenas abordado em poucas linhas em meia dúzia de trabalhos académicos, as que foram utilizadas centram-se sobretudo nas relações entre Portugal e os outros países durante o período em análise, com o foco principal na Alemanha.The colonial war lasted from 1961 to 1974 and caused 117,000 casualties, 32,500 of which were serious injuries that resulted in 14,000 disabled people. After passing through the hospitals in the former colonies (later, overseas provinces) Angola, Guiné e Moçambique, where they were serving, these men were evacuated to Portugal, namely to the Main Military Hospital in Lisbon, where they stayed for months or years. Of these, five hundred were sent between 1963 and 1991 to the Hamburg Hospital in Germany, where they were rehabilitated, a cost borne by the German authorities. This was the result of an agreement suggested by Germany and accepted by Portugal, managed by the German-Portuguese Joint Commission, the German Central Liaison Office in Portugal, the Embassy of Portugal in Bonn and the Ministry of the Army. Over the years (this paper focuses on 1963 to 1974) these men were selected by German doctors in Portuguese hospitals and accompanied by a Portuguese health professional during their rehabilitation. Trade relations between the two countries facilitated (and encouraged) this agreement, which benefited both sides. We started with a qualitative methodological analysis, using archival documents that have never been used in an academic context before, especially the correspondence exchanged between the Luso-German Joint Commission and the Ministry of the Portuguese Army and the Directorate of Health Services, where the bureaucratic procedures for sending these soldiers were recorded, the questions that arose over the years regarding the procedures followed, the reports of the Portuguese doctors who accompanied these men to Germany and many details that help us build a picture of what our object of study intends to be. Although the archival documents are the basis of this work, we chose to interview two soldiers who were sent to Germany and who underwent their physical rehabilitation at the Hamburg Military Hospital, a Portuguese family emigrated to Germany who helped many of these men feel closer to Portugal even though they were far away, and a nurse who supported the Portuguese war mutilates during their stay in Hamburg for a more personal perspective that complements the official information. Due to the lack of bibliographical references on the subject, which until now have only been covered in a few lines in half a dozen academic works, those that have been used focus mainly on relations between Portugal and other countries during the period under analysis, with the primary focus on Germany
Shaping social work students' professional identity: ESWOCHY programme case
No full textThis thesis explores the development of professional identity among social work students participating in the Erasmus Mundus Master’s Programme in Social Work with Children and Youth (ESWOCHY). Against the backdrop of increasing global mobility, intercultural complexity, and digital transformation, this study investigates how international, interdisciplinary, and transnational learning experiences shape students’ evolving sense of self as social work professionals.
Grounded in a constructivist paradigm and using qualitative methodology, this research draws on semi-structured interviews with ESWOCHY students from diverse academic and cultural backgrounds. The study is guided by a conceptual framework that considers cognitive, emotional, and behavioural dimensions of identity, and it is thematically anchored in two of the programme’s core pillars: humanistic perspective and intercultural communication.
The findings reveal that students' professional identity formation is influenced by their prior experiences, educational and intercultural exposure, values, and aspirations. Experiential learning, reflexive practice, and peer interaction in diverse contexts emerge as significant contributors to their identity development. However, the transnational character of the programme also introduces challenges, including ambiguity in role definition, fragmented institutional expectations, and varied national interpretations of social work practice.
This research contributes to the understanding of identity formation in international social work education, offering insights for educators and programme designers to better support students’ professional growth. It highlights the importance of intentional pedagogical strategies and context-sensitive curriculum design to foster confident, ethically grounded, and culturally competent social work professionals
The impact of perceived service quality on student learning outcomes: A case study of a Chinese-foreign point educational program
No full textAs an important part of the internationalization of higher education, Chinese-foreign cooperation in running schools plays an increasingly important role. However, Chinese-foreign cooperation in running schools lacks a comprehensive or systematic evaluation of student services, and the relationship between service quality and learning outcomes is still unclear.
Combining the current situation and the recommendations of expert inquiries, this thesis selects suitable service quality indicators and constructs a Chinese-foreign cooperation education service quality evaluation scale that includes 25 indicators in five dimensions: Tangibles, Reliability, Responsiveness, Assurance, and Empathy. According to the evaluation scale, questionnaires were distributed in Glasgow College of University of Electronic Science and Technology of China. Then SPSS software was used for statistical, reliability, validity and quality gap analyses of the data to get countermeasures and suggestions to narrow down the education service differences. In addition, empirical regression analysis was used to study the relationship and the influence mechanism between service quality and students' learning performance. The results show that: perceived service quality positively affects learning outcomes; student satisfaction plays a mediating role in perceived service quality and learning outcomes; and international interaction participation positively moderates the relationship between perceived service quality and learning satisfaction, that is, the higher the international
interaction participation, the stronger the positive relationship between perceived service quality and learning satisfaction. Based on the results of the empirical study, it is of practical significance to offer suggestions for the future development of Chinese-foreign joint educational programs.A cooperação sino-estrangeira na administração de escolas desempenha um papel cada vez mais importante na internacionalização na educação universitária. Contudo, a cooperação sinoestrangeira na administração de escolas necessita de uma avaliação sistemática e compreensiva dos serviços prestados aos estudantes e a relação entre a qualidade dos serviços e os resultados de aprendizagem não tem sido matéria de investigação. Combinando a situação atual com as
recomendações de especialistas, esta tese selecionou um conjunto adequado de indicadores de qualidade e contruiu uma escala de avaliação da qualidade da educação sino- estrangeira que inclui 25 indicadores em cinco dimensões: Tangibilidade, Confiabilidade, Capacidade de Resposta, Garantia e Empatia. Os questionários foram distribuídos no Glasgow College of University of Electronic Science and Technology of China e o SPSS foi utilizado para analisar
a fiabilidade, validade e os gaps de qualidade. Após a análise dos gaps de qualidade foram feitas sugestões no sentido de os estreitar. A análise de regressão foi utilizada para para estudar a relação e o mecanismo de influência entre a qualidade do serviço e o desempenho de aprendizagem dos estudantes. Os resultados mostram que: a qualidade de serviço percebida afeta positivamente os resultados de aprendizagem; a satisfação dos alunos desempenha um papel mediador entre a qualidade de serviço percebida e os resultados de aprendizagem; e a participação em interações internacionais modera a relação entre a qualidade de serviço percebida e a satisfação de aprendendizagem, isto é, quanto maior a participação em interações internacionais, maior é a relação positiva entre a qualidade de serviço percebida e a satisfação de aprendizagem. Tendo por base os resultados da investigação foram propostas algumas sugestões para a melhoria dos programas oferecidos pelo Glasgow College