21 research outputs found
IL GRUPPO COOPERATIVO GERARCHICO
No full textLa tesi si occupa del gruppo cooperativo gerarchico. Nel primo capitolo si esaminano una serie di problematiche legate alle legittimità o meno di una simile struttura di gruppo. Nel secondo capitolo, ricco anche di un'analisi empirica di taluni statuti di gruppi cooperativi gerarchici operanti a livello europeo, si passa all'esame delle modalità di attuazione del rapporto mutualistico in una struttura di gruppo; in particolare, si valuta la possibilità dello spostamento a valle della gestione di servizio con conseguente riduzione della cooperativa capogruppo a holding pura. Nel capitolo terzo si esamina, invece, la compatibilità di una simile struttura di gruppo con i principi fondanti il diritto della cooperazione, ovvero la disciplina dei ristorni, il principio della porta aperta e della parità di trattamento e il criterio della prevalenza dell'attività mutualistica.My doctorate thesis considers a vertically organized corporation in which the mother company is a cooperative, with particular reference to the repercussions of such a structure on the mutual relationship involved. As the need to compete on the market through a single management body in charge of diversified activities becomes more pressing, the cooperatives currently find themselves at a disadvantage with respect to profit-making enterprises, as their adoption of a holding structure to run their business activities is looked upon with a certain suspicion.
There are many who sustain in fact that such a structure is in open conflict with the principles of the cooperative movement, such as, inter alia, the open door principle. In particular, doubts have been raised as to whether the mutual-benefit purpose on which cooperatives are founded, involving the supply of management services to the members at conditions which are more beneficial than those generally available on the market, can be fully applied within a holding structure.
In my doctorate thesis, I assert the full legitimacy of the holding cooperative on the basis of a series of arguments which I have developed by comparing several European legal systems, focusing in particular on the key concept of my research, the mutual-benefit purpose in vertical integrated companies
Ein weiterer Schritt auf dem Weg zur Harmonisierung des Insolvenzrechts in Europa. Der Richtlinienvorschlag vom 7.12.2023
No full textOn 7 December 2022, the European Commission presented a
proposal for a directive harmonising certain aspects of insolvency
law. The initiative follows on from the Restructuring
Directive (2019/1023), with which the European legislator
had already brought about an approximation of national
laws on preventive restructuring frameworks. At that time,
it was still asserted that the differences between the legal
systems of the Member States with regard to insolvency proceedings
in the true sense were too great to be bridged.
However, due to the challenges triggered by the Covid-19
pandemic and the new momentum in the realisation of the
Capital Markets Union, the Commission considered that the
time was now ripe to launch the next stage in the establishment
of a common insolvency law. The aim of this paper is
to provide a first commentary on this further stepAm 7.12.2022 legte die Europäische Kommission einen Vorschlag
für eine Richtlinie zur Harmonisierung bestimmter
Aspekte des Insolvenzrechts vor. Die Initiative knüpft an die
Restrukturierungsrichtlinie (RL 2019/1023) an, mit welcher
der europäische Gesetzgeber bereits eine Angleichung der
nationalen Gesetze zur präventiven Restrukturierung herbeigeführt
hatte. Damals wurde noch festgestellt, dass die
Unterschiede zwischen den Rechtssystemen der Mitgliedstaaten
in Bezug auf das Insolvenzverfahren im eigentlichen
Sinne zu groß sind, um überbrückt werden zu können. Aufgrund
der durch die Covid-19-Pandemie ausgelösten Herausforderungen
und durch den neuen Schwung bei der Verwirklichung
des politischen Projekts der Kapitalmarktunion
gelangte die Kommission jedoch zur Ansicht, dass die Zeit
nun reif sei, um die nächste Phase der Verwirklichung eines
gemeinsamen Insolvenzrechts einzuleiten. Ziel dieses Beitrags
ist es, einen ersten Kommentar zu diesem weiteren
Schritt auf dem Weg zur Harmonisierung des Insolvenzrechts
in Europa zu liefern
Il design contrattuale delle Startup VC-financed in Italia
No full textIl presente studio ha due obiettivi. Il primo, di carattere preliminare, consiste nell’individuazione delle società startup realmente finanziate da investitori esterni (quali fondi di venture capital, network di business angels o singoli business angels, imprese industriali che operano quali finanziatori di imprese innovative). Tale identificazione è effettuata attraverso l’esame empirico di un vasto campione di statuti di s.r.l. e S.p.A. iscritte nella se- zione speciale del registro delle imprese negli anni 2019-2020. Definiremo per semplicità nell’ambito del presente articolo le società così individuate come startup VC-financed.
Il secondo obiettivo è quello di verificare come gli statuti delle startup italiane VC-financed affrontino in concreto alcuni specifici problemi po- sti dal diritto societario italiano, con particolare riguardo alla disciplina riformata della s.r.l. Da questa prospettiva lo studio costituisce, a quanto consta, il primo contributo di carattere empirico ad indagare l’architettura contrattuale del mondo delle startup innovative italiane
Business Angels, Venture Capital e la nuova s.r.l.
No full textIn questo articolo proponiamo un’interpretazione adeguatrice della disciplina della s.r.l., che tenga conto non solo e non tanto del fenomeno del finanziamento via crowdfunding, ma anche e soprattutto del finanziamento via business angels e venture capital. Avanziamo quindi una proposta di rilettura integrale della materia come uscita dalle riforme del 2012- 2015-2017, tesa laddove possibile a rendere attuabili le pratiche negoziali del venture capi- tal financing. La nuova lettura della disciplina della s.r.l. riflette gli originali intenti del le- gislatore, riduce l’ancora elevato tasso di imperatività di quella disciplina ed è coerente con i sentiti bisogni di modernizzazione del nostro diritto societario
The Corporate Design of Investments in Startups: A European Experience
No full textThis is the first European study to conduct an extensive empirical research of startup charters. Our aim is to test whether the significant reforms of the law on the Italian società a responsabilità limitata (the GmbH-type limited liability company) were successful in making Italian corporate law more amicable towards startups and ven- ture capital contracting techniques. We explain why, in the Italian context, charters provide significant information on financing deals, and we analyse more than 5000 charters of Italian startups. We find almost 200 charters that reflect the features pre- dicted by the financial contracting theory, albeit with some significant variations in comparison to the US experience. The main one is that convertible preferred shares are not used. We report the large use of (non-convertible) participating preferred shares but also the increasing adoption of preferred shares that are functionally equivalent to US convertible non-participating preferred shares. The absence of con- vertibility mechanisms also explains the different structure of antidilution clauses in the Italian market. Hybrids are used to provide SAFE- and KISS-like contrac- tual solutions. Co-sale clauses (tag-along and drag-along) are widespread and also highly standardized. US-like vesting schemes are equally observed. Some of the peculiarities we report depend on Italian law idiosyncrasies that are mainly the prod- uct of doctrinal constructions. However, corporate practice is pushing the envelope in its efforts to adapt Italian charters to startuppers’ and investors’ needs. From this standpoint, the Italian reforms look, though not completely, successful. Startup law appears to be transforming the European corporate law tradition
Il consiglio di amministrazione nel sistema di controllo interno e di gestione dei rischi di società quotate
No full textUna new corporate governance sta segnando il mondo delle grandi società per azioni, con i legislatori nazionali e sovranazionale sempre più sensibili all’integrazione delle vitali questioni ambientali e sociali nella regolamentazione dei processi allocativi del mercato. Tale evoluzione incide, inter alia, sul ruolo del consiglio di amministrazione (specialmente) delle società quotate, e ciò in ragione dei mutati condizionamenti imposti per la gestione dei rischi dell’attività d’impresa. L’obiettivo del presente contributo è proprio quello di indagare il ruolo attuale del plenum consiliare nella gestione dei rischi d’impresa. In effetti, tra le funzioni di alta amministrazione la conformazione del sistema di controllo interno e gestione dei rischi, nelle quotate generalmente rimessa al Codice di autodisciplina, assume un peso decisivo. A tale riguardo, particolare attenzione viene rivolta all’evoluzione del risk management nel suo sviluppo storico-diacronico e nel raffronto comparatistico con fondamentali esperienze straniere di autodisciplina
VERTICALLY INTEGRATED COOPERATIVE
No full textLa tesi si occupa del gruppo cooperativo gerarchico. Nel primo capitolo si esaminano una serie di problematiche legate alle legittimità o meno di una simile struttura di gruppo. Nel secondo capitolo, ricco anche di un'analisi empirica di taluni statuti di gruppi cooperativi gerarchici operanti a livello europeo, si passa all'esame delle modalità di attuazione del rapporto mutualistico in una struttura di gruppo; in particolare, si valuta la possibilità dello spostamento a valle della gestione di servizio con conseguente riduzione della cooperativa capogruppo a holding pura. Nel capitolo terzo si esamina, invece, la compatibilità di una simile struttura di gruppo con i principi fondanti il diritto della cooperazione, ovvero la disciplina dei ristorni, il principio della porta aperta e della parità di trattamento e il criterio della prevalenza dell'attività mutualistica.My doctorate thesis considers a vertically organized corporation in which the mother company is a cooperative, with particular reference to the repercussions of such a structure on the mutual relationship involved. As the need to compete on the market through a single management body in charge of diversified activities becomes more pressing, the cooperatives currently find themselves at a disadvantage with respect to profit-making enterprises, as their adoption of a holding structure to run their business activities is looked upon with a certain suspicion.
There are many who sustain in fact that such a structure is in open conflict with the principles of the cooperative movement, such as, inter alia, the open door principle. In particular, doubts have been raised as to whether the mutual-benefit purpose on which cooperatives are founded, involving the supply of management services to the members at conditions which are more beneficial than those generally available on the market, can be fully applied within a holding structure.
In my doctorate thesis, I assert the full legitimacy of the holding cooperative on the basis of a series of arguments which I have developed by comparing several European legal systems, focusing in particular on the key concept of my research, the mutual-benefit purpose in vertical integrated companies
Personengesellschaften in Italien und Deutschland – Grundlagen, Entwicklungslinien, Strukturmerkmale
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