53 research outputs found
Ensaios sobre a atuação do Conselho de Administração em companhias listadas no Novo Mercado da B3
Full text linkThis thesis has three main objectives, separated in three interconnected articles which share a
common theme – the role played by the board of directors of firms listed on B3’s Novo
Mercado – and a common method to infer this role: a content analysis of the board meetings
minutes, based on a classification scheme proposed by Schwartz-Ziv and Weisbach (2013).
The first objective was an analysis of the role played by the boards under three theoretical
settings: Agency Theory, Socioemotional Theory, and Legalist Approach. We found that the
primary role played by boards was the managerial one, opposing the theoretical Agency
proposition that it should be supervisory. This result is also held for a subset of familymanaged companies, diverging from the Socioemotional theoretical background, and does not
seem to be influenced by the presence of blockholders in the firm’s ownership structure.
Besides, it was verified that the Brazilian Corporate Law is associated with less than half of
the boards’ reported work and thus cannot be argued as being the quintessence of its role; and
that there is no associative pattern between board composition and its main role, which
translates into the number of members, independence and gender diversity being insufficient
to direct board activities. The second objective was to analyze if boards have been displaying
any level of institutional isomorphism and whether director interlocking influences this
process. We found no systematic similarity between boards’ roles when aggregated at Novo
Mercado or Industry levels. Besides, there is no evidence of interlocked boards having more
similar roles than the ones which do not share directors. It was concluded that boards are not
being subject to significant influences from coercive, mimetic, or normative isomorphic
pressures. The third objective was an analysis of the influence of board role over the cost of
capital, using as theoretical background Agency and Resource Dependence theories, and the
wealth redistribution hypothesis. Meeting frequency was found to be necessary for the
effectivity of board role, and that emphasizing supervisory duties is associated with a discount
in the cost of equity. As we found no evidence of a relationship between the cost of debt and
the role played by boards, we cannot infer that there is a substantial divergence between the
interests of shareholders and debtholders. Thus, adopting a monitoring-oriented approach
should improve the capital structure of the company, as it benefits at least one class of
stakeholders.A presente tese teve três objetivos principais, articulados na forma de três artigos
interconectados, que partilham a temática do papel do Conselho de Administração (CA) nas
firmas do Novo Mercado da bolsa de valores brasileira e que o inferem de acordo com a
análise de conteúdo das atas das reuniões dos Conselhos, usando um esquema de classificação
baseado na metodologia de Schwartz-Ziv e Weisbach (2013). O primeiro trata da análise do
papel do Conselho de Administração sob a ótica das teorias da Agência, da Riqueza
Socioemocional e da Abordagem Legalista. Verificou-se que o papel predominantemente
exercido pelos Conselhos é o de gerenciamento das companhias, em oposição a ênfase nas
atividades de monitoramento, esperada à luz da Teoria da Agência. Esse resultado se sustenta
mesmo em empresas familiares, divergindo dos argumentos teóricos preconizados pela
Riqueza Socioemocional, e não aparenta ser influenciado significativamente pela presença de
blockholders. Além disso, notou-se que as demandas da Lei das Sociedades Anônimas em
relação à forma de atuação dos Conselhos representam menos da metade da atividade
reportada por eles, de forma que não se pode argumentar ser o fator determinante para a
caracterização do perfil. Por fim, observou-se que não há um padrão associativo entre a
composição do Conselho e o perfil de atuação predominante, sugerindo que atributos como
quantidade de membros, independência e diversidade de gênero são insuficientes para
direcionar as atividades dos Conselhos. O segundo objetivo foi identificar se os Conselhos de
Administração de firmas brasileiras têm apresentado determinado nível de isomorfismo
institucional e qual a influência do compartilhamento de conselheiros sobre esse processo. Foi
verificado que os perfis de atuação dos CA são estatisticamente diferentes entre si, tanto
quando a análise é realizada com todo o conjunto de empresas do Novo Mercado, ou quando
individualizada por setor. Além disso, não foi detectada relevância do interlock para a
definição da similaridade de funções entre os CA, e, assim, não foram encontradas fortes
evidências da presença das formas isomórficas coercitiva, mimética e normativa. O terceiro
objetivo foi analisar a influência do perfil de atuação predominante do Conselho de
Administração sobre o custo de capital próprio e de terceiros, à luz da Hipótese da
Redistribuição de Riquezas e da argumentação das teorias da Agência e da Dependência de
Recursos. Para o custo de capital próprio, foi identificado que a frequência das reuniões é um
fator fundamental para a efetividade da atuação dos conselhos, e que a ênfase na atividade
supervisória pode representar a redução desse custo. Não foi identificada relação sistemática
entre o custo de capital de terceiros e a forma de atuação dos Conselhos de Administração.
Assim, também não se pôde constatar que há percepção convergente entre credores e
acionistas, e as evidências não permitem asseverar que o Asset Substitution Problem é um
problema real para o mercado brasileiro, posto que não há sinais contrários em relação às
práticas de Governança Corporativa. Dessa forma, sugere-se que a adoção de uma postura dos
CA orientada ao monitoramento pode produzir melhor estrutura de capital, já que beneficia
pelo menos uma das classes de stakeholders da companhia
Análise do papel dos conselhos de administração e de suas determinantes em empresas listadas no novo mercado da BM&FBOVESPA
Full text linkDissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2014.O presente estudo teve o objetivo de analisar a relação entre o papel dos Conselhos de Administração de 108 empresas listadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA e variáveis de governança corporativa reportadas pela literatura acadêmica que potencialmente pudessem interferir na dominância desse papel das reuniões dos Conselhos. A determinação do papel foi realizada por análise de conteúdo, adaptando o modelo de Schwartz-Ziv e Weisbach (2013), enquanto a avaliação das determinantes foi realizada por meio de Regressões Beta e Logística, utilizando-se respectivamente a proporção de tópicos gerenciais em relação ao total e uma classificação binária de acordo com a dominância. Foram avaliadas as Atas e os Formulários de Referências divulgados para os anos-base 2010 a 2013, sendo analisadas apenas empresas que apresentassem os dados referentes a todo o período. Foi detectado que os Conselhos exercem papel gerencial com mais frequência que supervisório, discutindo principalmente tópicos relacionados a Questões Financeiras, como Investimentos e Finanças e Relatórios Financeiros, havendo um destaque secundário para decisões relativas a Questões Formais. Os testes de médias emparelhados realizados ajudaram a verificar a estabilidade desses perfis de atividades. Os resultados das duas regressões foram convergentes, apontando que as variáveis significativas para a determinação do papel são a presença de um ex-CEO no Conselho de Administração e a existência de um Conselho Fiscal instalado, ambos contribuindo positivamente para a leve predominância do Gerencial sobre o Supervisório. ______________________________________________________________________________________________ ABSTRACTThis study aimed to analyze the relationship between the role played by the Boards of Directors of 108 companies listed on BM&FBOVESPA’s Novo Mercado and corporate governance variables reported by the academic literature that could potentially interfere with the dominance of this role on the Boards’ meetings. The dominant role was verified through a Content Analysis based on Schwartz-Ziv and Weisbach’s model (2013), whilst Logistic and Beta regressions were used to evaluate the determinants, respectively using the ratio of management topics over the total and a binary classification according to this dominance. It was detected that Boards are playing a managerial role more often than the supervisory one, mainly discussing topics related to Financial Issues, such as Investments and Finance and Financial Reports, with a secondary emphasis on decisions concerning Formal Issues. Paired Means Tests were performed in order to verify the stability of such activity profiles. The results of the two regressions converged, pointing out that the significant variables for determining the role are the presence of a former CEO in the Board of Directors and the existence of a Fiscal Council, both positively contributing to the prevalence of the subtle Managerial role over the Supervisory one.Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Gestão de Políticas Públicas (FACE)Departamento de Ciências Contábeis e Atuariais (FACE CCA)Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábei
Estereótipos de gênero na contabilidade: uma análise sob a percepção de estudantes e profissionais contabilistas
Full text linkO presente estudo teve como objetivo identificar a percepção de estudantes e profissionais contabilistas em relação aos estereótipos relacionados à imagem da mulher contadora. Para tanto, procedeu-se a aplicação de questionário, com estudantes e profissionais de contabilidade que residem em Mossoró-RN, de ambos os gêneros. As profissionais contábeis, no imaginário coletivo, foram estereotipadas positivamente como sendo responsáveis, criativas, organizadas, inteligentes, gentis, calmas e proativas. Além disso, por parte dos discentes, foi constatada a concordância de que enfrentam restrições de gênero, que sofrem preconceitos devido à sua condição feminina, além de reconhecer que a dupla jornada influencia seu desempenho. Na percepção dos profissionais, as oportunidades de trabalho são as mesmas para homens e mulheres na área contábil. O estereótipo beleza influencia no crescimento profissional da mulher, e o assédio existe por ser considerada como o “sexo frágil”. Quanto à dupla jornada de trabalho que precisam conciliar, os homens acreditam que essa realidade possa influenciar no seu desempenho profissional, e as mulheres não. Já no ponto sobre a mulher ser mais disciplinada nas atividades rotineiras, os homens discordaram, enquanto as mesmas concordaram. Por fim, não se observou a existência de preconceito quanto à capacidade da mulher na finalização de trabalhos, mas acreditam que estas tendem a ser mais criteriosas ao assumir riscos, além de buscar oportunidades de emprego que proporcione maior estabilidade.Trabalho não financiado por agência de fomento, ou autofinanciad
Análise de uma estratégia de venda coberta de opções da petrobras
Full text linkO uso de estratégias que possam diminuir o risco das variações de preços passa a ser um importante meio de captar o investidor que estava acostumado com altos retornos em renda fixa e baixo risco. Têm-se difundido amplamente o uso de derivativos, mais especificamente o uso de opções sobre ações, como forma de proteção contra os riscos provenientes das variações dos preços de uma carteira de ações. A venda de opções coberta por ações é uma estratégia relativamente simples e pode ser executada mesmo sem muito conhecimento de mercado. O investidor compra um número de ações de uma empresa e vende o mesmo número de opções de compra dessa empresa para exercício em uma determinada data a um determinado preço. A partir da combinação de compra de um ativo e venda do seu derivativo, várias estratégias são possíveis, desde que exista um mercado com liquidez suficiente. O objetivo deste estudo foi comparar o rendimento da estratégia de venda coberta de opções com ações da empresa Petrobras, com o rendimento da ação isoladamente. Com a finalidade de obter uma melhor compreensão do processo de lançamento de opções de compra cobertas por ações, um estudo de simulação foi realizado, considerando algumas variações de estratégia. O intuito era determinar como as variações da estratégia podem ser usadas e influenciar os resultados. As variações eram necessárias para identificar as formas mais lucrativas em que a estratégia pode ser empregada. Conclui-se que, em um cenário de baixa ou próximo do neutro, a estratégia de venda coberta supera os rendimentos e diminui da volatilidade da carteira de ações, quando comparada com a compra e manutenção da ação isoladamente. Em um cenário de forte alta, a compra e manutenção da ação isoladamente obtêm maior rendimento, mas possui maior volatilidade que a estratégia de venda coberta
Métodos de seleção de carteira: uma análise dos métodos de Bazin, Graham e Markowitz
Full text linkThe present work had as objective to investigate the effectiveness of the method of Décio Bazin and Benjamin Graham as filter for implementation of Markowitz model. Asset price data and accounting information were accessed through the Bloomberg platform. The econometric modeling was generated by means of the R, considering a data window between January 2, 2014 and January 2, 2019. A window outside the sample, between January 3, 2019 and June 3, 2019 was used for gauging of the returns of the returns made by portfolio composition methods. The results point to a lower performance of Bazin and Graham methods in relation to the Ibovespa index and the main market indices used as benchmark.O presente trabalho teve como objetivo investigar a eficácia do método de Décio Bazin e Benjamin Graham como filtro para implementação do modelo de Markowitz. Os dados sobre preços de ativos e informações contábeis foram acessados por meio da Plataforma Bloomberg. A modelagem econométrica foi gerada por meio do R, considerando uma janela de dados entre 02 de janeiro de 2014 e 02 de janeiro de 2019. Empregou-se uma janela fora da amostra, compreendida entre 03 de janeiro de 2019 e 03 de junho de 2019 para aferição dos resultados dos retornos realizados pelos métodos de composição de carteiras. Os resultados apontam para um desempenho inferior das carteiras derivadas dos métodos de Bazin e Graham em relação ao índice Ibovespa e dos principais índices de mercado utilizados como benchmark
A utilização da análise de correspondência e da regressão logística na análise da satisfação geral dos alunos do curso de graduação de Ciências Contábeis da Universidade Federal do Rio Grande do Norte
Full text linkEste estudo visa avaliar a satisfação percebida pelos alunos do bacharelado em Ciências Contábeis da Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN) em relação ao seu próprio curso. A identificação dos principais componentes da Satisfação Geral dos discentes foi feita com base em estudos anteriores. Os dados foram coletados por aplicação de questionários a 101 discentes do curso de Ciências Contábeis da UFRN e analisados através das técnicas estatísticas Análise de Correspondência, Teste de Média Kruskal-Wallis, e Regressão Logística, para estabelecer de forma não paramétrica, vez que os construtos não apresentaram distribuição normal, uma equação preditora dos resultados e que permitiu definir o grau de participação de cada construto no Índice Satisfação Geral. Os resultados apontaram como focos de satisfação as áreas Governamental, Gerencial e Teoria da Contabilidade; como deficitárias: Métodos Quantitativos, Financeira e Auditoria e Perícia. Restou evidenciado no estudo que para a composição da Satisfação Geral (percebida) do discente, a Organização do Curso possui um papel sensivelmente mais relevante do que a Interação entre o Professor e o Estudante, além de ter sido atribuído um peso significativamente mais importante ao Envolvimento do Professor notado pelo aluno do que o próprio Interesse do Aluno.</p
Teoria da aprendizagem autorregulada: uma análise com discentes do curso de Ciências Contábeis
Full text linkEsta pesquisa tem por objetivo identificar quais são as estratégias de aprendizagem autorregulada utilizada pelos estudantes de Ciências Contábeis. Para tanto, utilizou-se de um questionário dividido em dois blocos, o primeiro refere-se as dez estratégias do modelo proposto por Zimmerman e Pons (1986) e Rosário (1999), enquanto no segundo bloco inquiriam-se questões socioeconômicas e acadêmicas dos participantes. A amostra é composta por 90 discentes matriculados no curso de Ciências Contábeis da Universidade Federal Rural do Semi-Árido. A análise dos dados foi realizada por meio da estatística descritiva, do teste t e do Teste de Levene. Os principais resultados evidenciam que os alunos utilizam com mais frequência estratégias autorreguladas de auto avaliação com 84,44%, estrutura ambiental com 82,22% e ajuda social em 83,33% e menos frequentemente a auto consequência com índice de 77,78% para a não periodicidade. As mulheres tendem a usar com mais frequência essas estratégias se comparado com os homens atingindo marca de 51,11%. Estes resultados contribuem para a prática do ensino em contabilidade, evidenciando que algumas estratégias são menos utilizadas e podem vir a ser estimuladas.Trabalho não financiado por agência de fomento, ou autofinanciad
Avaliação da estrutura financeira de uma serventia extrajudicial: um estudo de caso
Full text linkA administração financeira trata dos assuntos relacionados às finanças das organizações e dela decorrem as decisões administrativas pertinentes à escolha de ativos e passivos para maximizar o valor da organização. Este trabalho é uma pesquisa não experimental, exploratória descritiva, através do estudo de caso de uma Serventia extrajudicial (cartório) localizada no interior do Estado do Rio Grande do Norte, com o objetivo de fazer o diagnóstico da estrutura financeira da Serventia, no período compreendido de janeiro/2016 a dezembro/2016. O resultado encontrou uma situação excelente, indicando alto nível de liquidez e ciclo financeiro reduzido, além de ter retorno acima da expectativa de investimento e geração de valor à organização
Características empresariais e a conformidade do relato integrado no Brasil em relação às diretrizes divulgadas pelo IIRC
Full text linkThe business environment has become increasingly competitive, complex, and demanding,
giving rise to the need for integrated reports that showcase not only the financial reality but also
the social and environmental aspects. The Integrated Report (IR) comes to supply the need that
the market seeks, synthesizing all this information, assisting in the better decision-making of
its stakeholders. Although there is a consistent trend of companies embracing the adoption of
integrated reporting, there is a lack of national studies that assess the compliance of these
statements and its consonance with the framework established by the International Integrated
Reporting Council (IIRC), as well as which business characteristics can influence the quality
of the statement mentioned. Therefore, the general objective of the study is to investigate the
relevance of certain business characteristics to the level of quality of integrated reports in Brazil.
The population designated for the analysis of this research will be composed of companies
listed on [B]³ – Brasil, Bolsa, Balcão –, with its shares traded on the Brazilian stock market on
12/31/2021, and Brazilian state-owned companies. The exclusion of the financial and insurance
sectors occurred because both have operational and asset activities distinct from the others. The
sample comprises data from 448 companies with 1,673 observations. In that regard, data will
be collected on the RefinitivEikon database, terms of reference, financial and non-financial
statements on the companies' website. The analysis will cover the period from 2018 to 2020,
justified by the regulation and mandatory disclosure of Integrated Report of state-owned
companies according to Law Nº. 13.303/2016, which established a period of 24 months to make
the necessary adaptations to suitability, as well as, the market incentive for private companies
also adopt the disclosure of the integrated report. For the conduction of the analyses, the
methodology of Ordinary Least Squares (OLS) regression was employed, applied to unbalanced
panel data. As for the results of the econometric models, concerning Model 4 (with companies
from [B³] and compliance greater than 0), it is possible to observe that a significant result was
found for one variable of interest: Company Size (FSIZE). Meanwhile, for Model 6 (with stateowned enterprises and compliance greater than 0), it is possible to observe that significant results were found for the variables of interest: Board Size (BSIZE), Financial Capacity (FCF), and Age (AGE).O ambiente empresarial tem se tornado cada vez mais competitivo, complexo e exigente,
levando à necessidade de relatórios integrados que demonstrem realidades não apenas
financeiras, mas também sociais e ambientais. O Relato Integrado (RI) vem suprir essa
necessidade que o mercado busca, sintetizando todas essas informações e auxiliando na melhor
tomada de decisões de seus stakeholders. Apesar da crescente adesão das empresas à adoção
do RI, observa-se uma incipiência de estudos nacionais que identifiquem a conformidade desses
demonstrativos e sua consonância com o framework do International Integrated Reporting
Council (IIRC), bem como quais características empresariais podem influenciar na
conformidade desse indicador. Assim, o objetivo geral deste estudo é investigar a relevância de
certas características empresariais para o nível de conformidade do relato integrado no Brasil,
em relação às diretrizes divulgadas pelo IIRC. A população alvo desta pesquisa é composta por
empresas listadas na [B³] - Brasil, Bolsa, Balcão -, com ações negociadas no mercado acionário
brasileiro em 31/12/2021, além de empresas estatais (estaduais e federais) brasileiras. A
exclusão do setor financeiro e de seguradoras deve-se às suas atividades operacionais e
patrimoniais distintas das demais. A amostra abrange dados de 448 empresas, totalizando 1.673
observações. Tais dados foram coletados na base Refinitiv Eikon, formulário de referência,
demonstrativos financeiros e não financeiros disponíveis nos sites institucionais das empresas.
A análise cobriu o período de 2018 a 2021, justificado pela normatização e obrigatoriedade de
divulgação do RI das empresas estatais conforme a Lei Nº 13.303/2016, que estabeleceu o prazo
de 24 meses para adaptações necessárias à adequação para divulgação do RI, além do incentivo
do mercado para que as empresas privadas adotassem a divulgação do relato integrado. Para as
análises, utilizou-se a metodologia da regressão dos mínimos quadrados ordinários, aplicada
aos dados em painel desbalanceado. Quanto aos resultados dos modelos econométricos, com
relação ao modelo 4 (empresas da [B³] com conformidade maior que 0), foi encontrado
resultado significativo para a variável Tamanho da Empresa (FSIZE). Já no modelo 6 (empresas
estatais com conformidade maior que 0), foram encontrados resultados significativos para as
variáveis Tamanho do Conselho (BSIZE), Capacidade Financeira (FCF) e Idade (AGE)
A influência das estruturas de propriedade e remuneração sobre a performance dos fundos de investimento imobiliários brasileiros
Full text linkThe current study had the purpose of investigating the effects of the ownership and
compensation structures on the performance of Brazilian real estate investment funds. The data
concerning both structures was obtained from periodic forms made available in the Portal de
Dados Abertos da Comissão de Valores Mobiliários (Portal of Open Data from the Brazilian
Securities and Exchange Commission); the performance data was obtained in the periodic forms
and the database from Economatica®, where 51 real estate investments funds that were
continuously listed in the Brazilian Stock Exchange (B3) from 2017 to 2022 were analyzed. To
accomplish these analyses and estimations, panel data regression models were used with the
following dependent variables: Market-to-book ratio, annual effective returns, and Jensen’s
Alpha. Among the studies’ main results, one observes that there is a statistically significant
relation between both structures with the funds’ performance, in contrast, when adjusting this
relation by the investment risk, the ownership structure lost its statistical significance. Lastly,
concerning the control variables, it was verified that the Net Operating Revenue and the Total
Assets were positively associated with the funds’ performance.O presente estudo teve o objetivo de investigar efeitos das estruturas de propriedade e de
remuneração sobre a performance dos FIIs. Os dados foram coletados nos formulários
periódicos disponíveis no Portal de Dados Abertos da Comissão de Valores Mobiliários; e na
base de dados Economatica®, tendo sido analisados 51 Fundos de Investimento Imobiliários
continuamente listados na B3, no período de 2017 a 2022. Para realização das análises, utilizouse a estimação de modelos de regressão com dados em painel, cujas variáveis dependentes
foram o indicador Market to Book, a Rentabilidade Efetiva Anual e o Alfa de Jensen. Dentre os
principais resultados, observou-se que existe relação estatisticamente significante entre as
estruturas de compensação da gestão e estrutura de propriedade com o desempenho financeiro,
mas ao ajustar a relação pelo risco, a significância estatística dessa última estrutura deixou de
existir. Por fim, no tocante às variáveis de controle, verificou-se que a Receita Operacional
Líquida e o Tamanho do ativo estão associados positivamente com o desempenho dos fundos
- …
