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Price Differentials in Monetary Unions: The Role of Fiscal Shocks
Full text linkWe study the effect of regional expenditure and revenue shocks on price differentials for 47 US states and 9 EU countries. We identify shocks using sign restrictions on the dynamics of expenditures, revenues, deficits and output and construct two estimates for structural price differentials dynamics, one for the average and one for each unit, which optimally weight information contained in the data for all units. On average, expansionary fiscal disturbances produce positive, while distortionary balance budget shocks produce negative price differential responses. The negative price differentials responses in some units is partially explained by spillovers and labour supply effects. Copyright 2007 The Author(s). Journal compilation Royal Economic Society 2007.
Essays on macroeconomic policy over the business cycle
Full text linkEsta tesis consta de tres capítulos vagamente conectados, cada uno de ellos analizando una cuestión de particular interés para los legisladores de políticas macroeconómicas relacionadas con las fluctuaciones del ciclo económico. El primer capítulo generaliza el modelo estándar nuevo Keynesiano de una pequeña economía abierta para permitir la dolarización endógena, es decir, el uso de una moneda extranjera estable como sustituto de algunos de los servicios monetarios de la moneda oficial. Una definición de dolarización endógena da lugar a un compromiso adicional entre la estabilización y el control del grado de dolarización, donde este ultimo de-pende de las variables controladas por la autoridad monetaria. Por lo tanto, la política monetaria tiene un impacto en el grado de dolarización, que a su vez afecta los com-promisos que enfrenta la política monetaria. Nuestro modelo sugiere que un grado de dolarización positivo no sólo condiciona la asignación del estado estacionario de la economía, sino que también afecta a las dinámicas de la economía después de diferentes choques económicos pertinentes. Por ejemplo, choques de política monetaria temporales afectan a la relación coste-beneficio de las dos monedas en circulación y por lo tanto tienen efectos reales permanentes. Si el choque induce un aumento o un descenso en el uso de la moneda extranjera depende del grado inicial de dolarización en la economía. Al considerar choques tecnológicos positivos, la magnitud y la persistencia de las respuestas dinámicas de la pequeña economía abierta dependen del grado de dolarización. Por ón de dos regımenes de política monetaria ultimo, la comparación diferentes, con el objetivo de estabilizar o la inflación doméstica o bien la inflación del índice de precios al consumo (IPC), lleva a la conclusión de que la estabilización de la inflación doméstica generalmente induce mayor volatilidad en todas las variables macroeconómicas, menos la producción doméstica. Pero con un mayor grado de dolarización las diferencias en el ajuste dinámico de la economía pequeña y abierta a través de los dos regímenes de política monetaria bajo consideración se hacen más pequeños. En el segundo capítulo se estudia el papel de la movilidad de los trabajadores como mecanismo de ajuste alternativo a los choques asimétricos. En particular, aporta pruebas sobre el comportamiento dinámico de los flujos de trabajadores netos en todos los estados de EE.UU. en respuesta a un choque tecnológico positivo. Los choques tecnológicos son identificados como una perturbación que incrementa la productividad relativa de un dado estado en el largo plazo para 226 pares estatales que abarcan el 80 por ciento de los flujos de trabajadores a través de los estados de EE.UU., en el período 1976-2008. Los datos sugieren respuestas heterogéneas a un choque tecnológico positivo tanto en el empleo y en los flujos netos de trabajadores a través de los estados. Construimos un modelo dinámico estocástico de equilibrio general (DSGE) de dos regiones con movilidad laboral endógeno y choques regionales para explicar esta evidencia. Calibramos el modelo económico consistente con las diferencias observadas en el grado de rigidez nominal a través de los estados, y demostramos que replica los diferentes patrones de las respuestas dinámicas de empleo y de los flujos de trabajadores netos después de un choque tecnológico. En el tercer capítulo se sostiene que modelar explícitamente un sector de producción en el hogar como una opción alternativa al mercado de trabajo es fundamental para la comprensión de la propagación de los cambios exógenos en el gasto público a las variables macroeconómicas. De hecho, la posibilidad de sustitución entre el mercado y los bienes producidos en casa es un motor importante de la respuesta de la oferta de trabajo a los choques de gasto público y, en consecuencia, es clave para explicar la magnitud de los multiplicadores fiscales, así como el comportamiento del consumo privado de mercado después de una expansión fiscal. Construimos un modelo nuevo Keynesiano estándar que abarca un sector de producción en el hogar y utilizamos evidencia micro-y macroeconómica para validar nuestras predicciones. Si la elasticidad de sustitución entre bienes producidos en el hogar y bienes comprados en el mercado se elige de acuerdo con la evidencia microeconomíca nuestro modelo produce respuestas dinámicas a los choques de gasto público que coinciden con la evidencia VARThis thesis consists of three loosely connected chapters, each of them analyzing a particular question of interest to macroeconomic policymakers concerned with business cycle uctuations. The first Chapter generalizes the baseline small open economy New-Keynesian model to allow for endogenous dollarization, i.e. the use of a stable foreign currency as a substitute for some of the monetary services of the oficial, domestic currency. Defining dollarization endogenously gives rise to an additional policy trade-off between stabilization and the control of the degree of dollarization, with the latter depending on variables controlled by the monetary authority. Monetary policy therefore has an impact on the degree of dollarization, which in turn affects monetary policy trade- offs. Our model suggests that a positive degree of dollarization not only feeds back on the economy's steady state allocation but also affects the economy's dynamics after different economically relevant shocks. Temporary monetary policy shocks, for exam- ple, affect the cost-benefit relation of the two currencies in circulation and thus have permanent real effects. Whether the shock induces an increase or a fall in the use of the foreign currency depends on the economy's initial degree of dollarization. When considering positive technology shocks, the magnitude and persistence of the small open economy's responses depend on the degree of dollarization. Finally, comparing two different monetary policy regimes, aiming at stabilizing either domestic- or CPI- in ation, leads to the conclusion that stabilizing domestic in ation generally induces more volatility in all macroeconomic variables but output. But the differences in the dynamic adjustment of the small open economy across the two monetary policy regimes under consideration become smaller with higher degrees of dollarization. In the second Chapter we study the role of labor mobility an adjustment mechanism to asymmetric shocks. In particular, we provide evidence on the dynamic behavior of net labor ows across US states in response to a positive technology shock. Technol- ogy shocks are identified as disturbances that increase relative state productivity in the long run for 226 state pairs encompassing 80 percent of labor ows across US states in the period 1976 - 2008. The data suggest heterogeneous responses of both employment and net labor ows across states conditional on a positive technology shock. We build a two region dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model with endogenous labor mobility and region-specific shocks accounting for this evidence. We calibrate the model economy consistently with the observed differences in the degree of nominal rigidities across states, and show that we replicate the different patterns of the re- sponses in employment and net labor ows across states following a technology shock. In the third Chapter we argue that explicitly modelling a home production sector as an alternative option to market work is crucial for understanding the propagation of exogenous changes in public spending to macroeconomic variables. In fact, the sub- stitutability between market and home produced goods is an important driver of the labor supply response to government expenditure shocks and, as a consequence, is key to explain the magnitude of fiscal multipliers, as well as the behavior of private market consumption after a fiscal expansion. We build an otherwise standard New-Keynesian model that encompasses a home production sector and we use both micro- and macroe- conomic evidence to validate our predictions. If the elasticity of substitution between home and market goods is chosen in line with the microeconomic estimates our model delivers impulse response functions to government expenditure shocks that match the VAR evidence
Essays on fiscal policy
Full text linkEsta tesis contribuye a tres cuestiones importantes relativas a la política fiscal y sus efectos a corto plazo sobre la economía real. El primer capítulo investiga cómo la riqueza de la vivienda y las restricciones colaterales contribuyen en forma conjunta a la transmisión no lineal de los shocks de política fiscal. Un modelo de equilibrio general dinámico y estocástico (DSGE) que asume inversión en vivienda y restricciones colaterales que ocasionalmente son válidas, revela un patrón no lineal de las respuestas a los shocks fiscales: los shocks positivos de consumo del gobierno son más expansivos en momentos que la riqueza inmobiliaria es relativamente alta y las restricciones colaterales son flojas, mientras que las reducciones de impuestos son más expansivas en momentos que la riqueza inmobiliaria es baja y las restricciones colaterales son válidas. La evidencia empírica, utilizando un modelo VAR no lineal, confirma las predicciones teóricas. En el segundo capítulo se comparan los efectos de los ajustes fiscales en los diferentes tipos de gastos del gobierno al producto nacional, el desempleo y el déficit en los EE.UU., Canadá, Japón y el Reino Unido. Los shocks del consumo público, la inversión pública, el empleo y los salarios públicos se identifican en un VAR estructural, utilizando restricciones de signo derivadas de un modelo DSGE que asume (i) fricciones en el mercado laboral del sector privado y público, (ii) participación laboral endógena y (iii) desempleados heterogéneos. Recortes de empleo del gobierno inducen a pérdidas más altas del producto nacional, a reducciones del déficit más pequeñas y a mayor desempleo en los EE.UU. y el Reino Unido. Por otra parte, los recortes salariales generan las menores pérdidas en el producto nacional y el desempleo, y las más altas ganancias en déficit que otros shocks. La última parte estudia los efectos de la política fiscal desagregada sobre la balanza comercial y el tipo de cambio real. Estimaciones de un VAR estructural revelan patrones distintos para todos los shocks. Los shocks positivos de consumo público e inversión pública inducen una caída del consumo privado, una depreciación real y una mejora de la balanza comercial de los EE.UU. Los shocks positivos de empleo público causan un aumento en el consumo privado, una depreciación real y una mejora de las exportaciones netas de los EE.UU. Por último, los shocks de los salarios públicos inducen una disminución del consumo privado, una apreciación real y un deterioro de la balanza comercial. Un modelo DSGE que asume fricciones en el mercado laboral y mercados financieros internacionales completos, puede replicar de forma satisfactoria las respuestas empíricas a los shocks de empleo y salario público. Sin embargo, una discrepancia surge con respecto a los shocks de consumo público e inversiones públicas: una caída del consumo privado, como respuesta a esos shocks, se acompaña de una depreciación real en la parte empírica, mientras que se acompaña de una apreciación real en teoría.This thesis contributes to three important issues relating to fiscal policy and its short-run effects on the real economy. The first chapter investigates how housing wealth dynamics and collateral constraints jointly matter for the non-linear transmission of fiscal policy shocks. A dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model with housing investment and occasionally binding collateral constraints reveals a non-linear pattern of responses to fiscal shocks: positive government consumption shocks are more expansionary during times that housing wealth is relatively high and the collateral constraint is slack, while tax cuts are more expansionary during times that housing wealth is low and the collateral constraint binds. In the second chapter, we compare output, unemployment and deficit effects of fiscal adjustments in different types of government outlays in the US, Canada, Japan, and the UK. Shocks to government consumption, investment, employment and wages are identified in a structural VAR, using sign restrictions from a sticky price DSGE model with matching frictions in the private and public sector, endogenous labor participation and heterogeneous unemployed jobseekers. Government employment cuts induce the highest output losses, the smallest deficit reductions and significant unemployment increases in the US and the UK. On the other hand, wage cuts generate the lowest output and unemployment losses, and typically the highest deficit gains. The last part studies the effects of disaggregated fiscal policy on the trade balance and the real exchange rate. Structural VAR estimations reveal distinct patterns for all shocks. Government (non-wage) consumption and investment shocks induce a fall in private consumption, a real depreciation and an improvement of the US trade balance. Public employment shocks lead to an increase in private consumption, a real depreciation and an improvement of the US net exports. Finally, public wage shocks induce a decline in private consumption, a real appreciation and a deterioration of the trade balance. A two-country DSGE model with frictions in the labor market and complete international financial markets can replicate satisfactorily the empirical responses to government employment and wage shocks. However, a correlation puzzle emerges for public consumption and investment shocks: a fall in private consumption as a response to those shocks is accompanied by a real depreciation in the data, while it is accompanied by a real appreciation in theory
Essays in Macroeconomics
No full textThis thesis consists of three chapters. The first chapter examines empirically the relationship<br/>between foreign aid and economic growth in the Least Developed Countries. Instrumental<br/>variables techniques are used to estimate the effect that economic growth has on foreign aid<br/>and to adjust for the reverse causal effect that growth has on aid when estimating the effect that<br/>aid has on growth. The second chapter examines the effects that fiscal expansions have on the<br/>unemployment rate. The chapter presents SVAR evidence for ten OECD countries and builds a<br/>DSGE model with a labor force participation choice and workers' heterogeneity to explain the<br/>empirical findings. The third chapter examines the effects that economic growth has on the<br/>support for extreme political platforms. The chapter provides a theoretical model in favor of<br/>growth effects (as opposed to level effects) on the support for extreme political parties, and<br/>investigates empirically the relationship between growth and extremist votes for 16 OECD<br/>countries.<br/><br/>Esta tesis consiste en tres capítulos. El primer capítulo examina empíricamente la relación entre<br/>la ayuda exterior y crecimiento económico en los países menos adelantados. Técnicas de<br/>variables instrumentales se utilizan para estimar el efecto que el crecimiento económico tiene<br/>sobre la ayuda exterior y para ajustar el efecto de causalidad inversa que el crecimiento tiene en<br/>la ayuda al estimar el efecto que la ayuda tiene sobre el crecimiento. El segundo capítulo<br/>analiza los efectos que las expansiones fiscales tienen sobre la tasa de desempleo. El capítulo<br/>presenta pruebas SVAR para diez países de la OCDE y construye un modelo DSGE con una<br/>participación en la fuerza de trabajo y heterogeneidad de los trabajadores para explicar los<br/>resultados empíricos. El tercer capítulo analiza los efectos que el crecimiento económico tiene<br/>en el apoyo a las plataformas políticas extremas. El capítulo ofrece un modelo teórico a favor<br/>de los efectos del crecimiento (en contraposición a los efectos de nivel) con el apoyo de<br/>partidos políticos de extrema, e investiga empíricamente la relación entre el crecimiento de<br/>votos y extremistas para 16 países de la OCDE.Programa de doctorat en Economia, Finances i Empres
The Structural Dynamics of Output Growth and Inflation: Some International Evidence
No full textWe examine the dynamics of output growth and inflation in the US, Euro area and UK using a structural time varying coefficient VAR. There are important similarities in structural inflation dynamics across countries; output growth dynamics differ. Swings in the magnitude of inflation and output growth volatilities and persistences are accounted for by a combination of three structural shocks. Changes over time in the structure of the economy are limited and permanent variations largely absent. Changes in the volatilities of structural shocks matter. Copyright 2007 The Author(s). Journal compilation Royal Economic Society 2007.
Going Beyond Counting First Authors in Author Co-citation Analysis
Full text linkThe present study examines one of the fundamental aspects of author co-citation analysis (ACA) - the way co-citation
counts are defined. Co-citation counting provides the data on which all subsequent statistical analyses and mappings
are based, and we compare ACA results based on two different types of co-citation counting - the traditional type that
only counts the first one among a cited work's authors on the one hand and a non-traditional type that takes into
account the first 5 authors of a cited work on the other hand. Results indicate that the picture produced through this non-traditional author co-citation counting contains more coherent author groups and is therefore considerably clearer. However, this picture represents fewer specialties in the research field being studied than that produced through the traditional first-author co-citation counting when the same number of top-ranked authors is selected and analyzed. Reasons for these effects are discussed
Variations on the Author
Full text link“Variations on the Author” discusses two of Eduardo Coutinho’s recent films (Um Dia na Vida, from 2010, and Últimas Conversas, posthumously released in 2015) and their contribution to the general question of documentary authorship. The director’s filmography is characterized by a consistent yet self-effacing form of authorial self-inscription: Coutinho often features as an interviewer that rather than express opinions propels discourses; an interviewer that is good at listening. This mode of self-inscription characterizes him as an author who is not expressive but who is nonetheless markedly present on the screen. In Um Dia na Vida, however, Coutinho is completely absent form the image, while Últimas Conversas, on the contrary, includes a confessional prologue that moves the director from the margins to the center of his films. This article examines the ways in which these works stand out in the filmography of a director who offers new insights into the notion of cinematic authorship
Appropriate Similarity Measures for Author Cocitation Analysis
Full text linkWe provide a number of new insights into the methodological discussion about author cocitation analysis. We first argue that the use of the Pearson correlation for measuring the similarity between authors’ cocitation profiles is not very satisfactory. We then discuss what kind of similarity measures may be used as an alternative to the Pearson correlation. We consider three similarity measures in particular. One is the well-known cosine. The other two similarity measures have not been used before in the bibliometric literature. Finally, we show by means of an example that our findings have a high practical relevance.information science;Pearson correlation;cosine;similarity measure;author cocitation analysis
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