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Risk forecasting models and optimal portfolio selection.
No full textThis study analyses, from an investor's perspective, the performance of several risk forecasting models in obtaining optimal portfolios. The plausibility of the homoscedastic hypothesis implied in the classical Markowitz model is dicussed and more general models which take into account assymetry and time varying risk are analysed. Specifically, it studies whether ARCH-type based models obtain portfolios whose risk-adjusted returns exceed those of the classical Markowitz model. The same analysis is performed with models based on the Lower Partial Moment (LPM) which take into account the assymetry in the distribution of returns. The results suggest that none of the models achieve a clearly superior average performance. It is also found that models based on semivariance perform as well as those based on the variance, but not better than, even if the evaluation criterion is based on the Reward-to-Semivariance ratio. When attention turns to the analysis of worst case performance, the results are clearly different. Models which employ LPM with a high degree of risk aversion (n>2) as the risk measure are consistently superior to those which employ a symmetric measure, either homoscedastic or heteroscedastic.
Aplicação da teoria de Markowitz em um plano de benefício definido – caso ELOS
No full textTCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Sócio-Econômico. Economia.As Entidades Fechadas de Previdência Complementar vêm apresentando déficits crescentes desde 2010 até os dias atuais. Na prática, os déficits representam um grande problema para os Fundos de Pensão, pois estes não irão conseguir cumprir com o seu principal objetivo que é complementar a perda de renda ocasionada pela aposentadoria. Na literatura moderna há diversas teorias de otimização de carteiras que podem auxiliar os gestores da Fundação a minimizar estes impactos. O modelo escolhido foi o de Markowitz, já que é o primeiro a tratar de otimização de carteiras e é apresentado como o mais conhecido de otimização. Resumidamente, o modelo propõe encontrar a máxima rentabilidade média para um determinado nível de risco. O presente estudo visa avaliar a aplicabilidade do modelo de Markowitz em um Plano de Benefício Definido e consequentemente dar suporte ao gestor nas decisões. Foram utilizadas três estratégias e, todas tiveram resultados satisfatórios tanto em retorno absoluto quanto melhor relação risco/retorno
Supplemental Material - Arctic Shock: Utilizing Climate Change to Test a Theory of Resource Competition
No full textSupplemental Material for Arctic Shock: Utilizing Climate Change to Test a Theory of Resource Competition by Jonathan N. Markowitz in Journal of Conflict Resolution</p
Minimização do risco em carteira: aplicação da moderna teoria do portfólio
No full textTCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Sócio-Econômico. Economia.O elevado nível de oscilação no preço dos ativos no mercado acionário, ocasionado por expectativas dos agentes econômicos resulta em alto risco para os investidores, uma vez que tal comportamento torna-se imprevisível na presença de choques econômicos. Nesse sentido, os investidores procuram ao máximo inibir o componente aleatório dos preços dos ativos financeiros, por meio de um processo de diversificação de ativos. Dentre as metodologias existentes para a minimização do risco estão a de Markowitz e Sharpe. A metodologia de Markowitz é caracterizada pela otimização do trade-off entre risco e retorno, e permite delinear uma fronteira eficiente de portfólios, no qual se identifica as melhores composições de ativos para cada nível de risco assumido. Enquanto isso, o método de Sharpe, mais conhecido como CAPM, complementa a base da teoria moderna do portfólio. Dessa forma, o objetivo do presente estudo é utilizar uma metodologia de otimização de portfólio capaz de minimizar o risco e identificar seu maior retorno médio para cada nível de risco assumido. A partir da inclusão de um ativo livre de risco à fronteira eficiente de Markowitz, é possível determinar seu retorno exigido para os ativos. Conclui-se que a aplicação dos métodos à um caso real, por meio da utilização do software MatLab, apresentou-se eficaz, uma vez que foi possível identificar a minimização do risco mediante o procedimento de diversificação de ativos e a composição ideal para o alcance do ponto máximo do índice Sharpe
Markowitz theory application.
No full textThis bachelor thesis examines an investment portfolio of n risky assets and one risk-free asset. Based on H. Markowitz, the main proofs of the modern portfolio theory are described: portfolio of minimum variance, maximum profit-risk ratio, efficient frontier. We will show why the efficient frontier composed of risky assets is a parabola and is called a Markowitz bullet, and why it becomes a straight line when a risk-free asset is added. We will use the obtained theory in practice to form portfolios using historical data
Markowitz for N assets in Colombia
No full textEl propósito del estudio consiste en plantear un modelo para crear un portafolio óptimo para un inversionista. Donde el sustento teórico del modelo proviene del modelo de media-varianza de Markowitz. Teniendo en cuenta una condición de optimización y es un ratio de (Máximo de Rentabilidad Vs. Mínimo Riesgo), donde se busca lograr la formación óptima de una cartera de activos colombianos en renta variable, otorgándole al inversionista la información necesaria para maximizar su rentabilidad, reduciendo su riesgo de forma óptima.The purpose of the study is to propose a model to create an optimal portfolio for an investor. Where the theoretical basis of the model comes from mean-variance model of Markowitz. Given a condition optimization and is a ratio of (Maximum Performance Vs. Minimal Risk), which seeks to achieve the optimal formation of a portfolio of Colombian assets in equities, giving investors the information necessary to maximize profitability, reducing their risk optimally
El modelo de Markowitz en la gestión de carteras
No full text[ES] Desde su aparición, el modelo de Markowitz ha sido un referente teórico fundamental en la selección de carteras de valores, dando lugar a múltiples desarrollos y derivaciones. Sin embargo, su utilización en la práctica entre gestores de carteras y analistas de inversiones no ha sido tan amplia como podría esperarse de su éxito teórico. Con este trabajo pretendemos demostrar que el modelo de Markowitz puede ser de gran utilidad en la práctica. A través de un estudio empírico queremos verificar si el modelo de Markowitz es capaz de proporcionar carteras que nos ofrezcan una mayor rentabilidad y un menor riesgo que la cartera representada por los índices IBEX-35 e IGBM. Así mismo, pretendemos comprobar la supuesta eficiencia de estos índices
como representantes de la cartera de mercado teórica.[EN] Since its first appearance, The Markowitz model for portfolio selection has been a basic theoretical reference, opening several new development options. However, practically it has not been used among
portfolio managers and investment analysts in spite of its success in the theoretical field. With our paper we would like to show how The Markowitz model may be of great help in real stock markets. Through an empirical
study we want to verify the capability of Markowitz’s model to present portfolios with higher profitability and lower risk than the portfolio represented by IBEX-35 and IGBM indexes. Furthermore, we want to test
suggested efficiency of these indexes as representatives of market theoretical-portfolio
Markowitz for N assets in Colombia
No full textEl propósito del estudio consiste en plantear un modelo para crear un portafolio óptimo para un inversionista. Donde el sustento teórico del modelo proviene del modelo de media-varianza de Markowitz. Teniendo en cuenta una condición de optimización y es un ratio de (Máximo de Rentabilidad Vs. Mínimo Riesgo), donde se busca lograr la formación óptima de una cartera de activos colombianos en renta variable, otorgándole al inversionista la información necesaria para maximizar su rentabilidad, reduciendo su riesgo de forma óptima.The purpose of the study is to propose a model to create an optimal portfolio for an investor. Where the theoretical basis of the model comes from mean-variance model of Markowitz. Given a condition optimization and is a ratio of (Maximum Performance Vs. Minimal Risk), which seeks to achieve the optimal formation of a portfolio of Colombian assets in equities, giving investors the information necessary to maximize profitability, reducing their risk optimally
Decisão de investimento: uma proposta de adequação da teoria moderna de portfólio e Life Cycle Investing na previdência complementar
No full textDissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2013.O paradigma econômico mundial não é mais o mesmo desde a última crise financeira em 2008. Os prejuízos causados para a sociedade são inúmeros e refletem em todos os setores da economia mundial e nacional. Os impactos dessa crise foram enormes para o setor de previdência complementar, uma vez que as Entidades Fechadas de Previdência Complementar aplicam os recursos de seus participantes nos mercados financeiros. Esse contexto de mudanças e riscos aponta para um realinhamento equilibrado e diversificado das carteiras de investimento dos fundos de pensão brasileiros, no intuito de diminuir os riscos e maximizar os retornos. Em seu estudo, Portfolio Selection, Markowitz demonstra como os investidores devem aplicar seus recursos levando em conta a relação risco e retorno esperado. (Teoria Moderna de Portfólio). Enquanto a teoria de Markowitz trata da diversificação dos investimentos em uma carteira, os princípios de Life Cycle Investing propõe essa diversificação também ao longo do tempo. A junção do modelo de Markowitz com Life Cycle Investing demonstrou em seus testes que pode trazer benefícios para as Entidades Fechadas de Previdência Complementar, quando tratamos de seus investimentos. Por meio da análise de dados estatísticos do mercado financeiro brasileiro, juntamente com modelagem e simulações, demonstrou-se a eficácia do modelo proposto para os fundos de pensão brasileiros embasado na Teoria Moderna de Portfólio e os princípios de Life Cycle Investing. <br
A Markowitz Optimization Approach for Automating the Italian Research Quality Monitoring and Evaluation
No full textThis paper presents a selection-supporting framework which can help research institutions to optimally and automatically pool the research products for research quality assessment programs, with a specific focus on the Italian evaluation process (VQR). After providing a mathematical description of the VQR exercise at the institutional level, we formulate the robust optimization problem which yields the optimal pair of research products and associated authors. We show how such a formulation quickly becomes unpractical, due to combinatorial issues, and propose a novel Markowitz-based alternative approach, which preserves computational feasibility and effectiveness. We strive to propose a reusable framework, not too tightly connected to the ruleset of the current VQR session (2020-2024). Finally, we validate the proposed framework on a synthetic set of parameters, which mimics a medium-sized research institution, with the aim of checking the computational feasibility of the proposed Markowitz-based variants
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