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Tipo de cambio y crecimiento : Un ejercicio de robustez
Full text linkFil: Libman, Emiliano. Universidad de Buenos Aires. Facultad de Ciencias Económicas. Buenos Aires, Argentina
Navegando en aguas turbulentas. Raúl Prebisch y la política económica durante la Gran Depresión
No full textFil: Libman, Emiliano. CEDES. Centro de Estudios de Estado y Sociedad. Área de Economía; Argentina.Fil: Libman, Emiliano. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (CONICET); Argentina.Aunque es más conocido por sus ideas sobre los términos del intercambio y la industrialización, Raúl Prebisch también fue responsable del diseño y la implementación de las iniciativas que le permitieron a la Argentina recuperarse de la Gran Depresión. Este artículo reseña las diferentes
políticas fiscales, monetarias, cambiarias, comerciales y de organización del sistema financiero impulsadas por Prebisch desde finales de la década de 1920 hasta comienzos de la de 1940
El papel de las reformas estructurales en la agenda de estabilización y desarrollo
No full textFil: Fil: Libman, Emiliano. CEDES. Centro de Estudios de Estado y Sociedad. Área de Economía; Argentina
Destabilizing Balance Sheet Effects in the New Consensus Model
No full textFil: Libman, Emiliano. CEDES. Centro de Estudio de Estado y Sociedad. Área de Economía. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (CONICET); Argentina.This paper proposes a simple modification of an otherwise standard New Consensus open economy model. We include an endogenous risk premium to show that a Taylor Rule that satisfies the Taylor Principle may lead to instability if exchange rate depreciations worsen the balance sheet of firms, exerting a negative effect on output and employment. Thus, the adoption of Inflation Targeting and a flexible exchange rate regime introduces destabilizing forces in economies that are exposed to liability dollarization, and this helps to rationalize central bank interventions in the foreign exchange market to avoid large exchange rate fluctuations
Tratados internacionales de comercio e inversión y límites al control de capital
No full textFil: Stanley, Leonardo. CEDES. Centro de Estudio de Estado y Sociedad. Área de Economía; Argentina.Fil: Libman, Emiliano. CEDES. Centro de Estudio de Estado y Sociedad. Área de Economía; Argentina.Los controles de capitales están nuevamente en la agenda de política e incluso las instituciones multilaterals de creditos reconocen su utilidad. Los controles no siempre se pueden implementar libremente. La estructura instuticional asociada a los Acuerdos de Libre Comercio y los Acuerdos Bilaterales de Inversión pueden limitar severamente la posibilidad de regular la cuenta capital y al sistema financier. Tras revisar la literatura sobre la liberalización de la cuenta capital, los controles de capitales, la administración del tipo de cambio y las políticas macro-prudenciales, este trabajo discute las limitaciones asociadas a estos acuerdos
Argentina bimonetaria. Cómo salvar al peso sin morir en el intento
Full text linkEsta publicación busca contribuir al debate sobre las alternativas de política para reducir el bimonetarismo en Argentina. Para hacerlo, hará un repaso de la literatura (tanto teórica como empírica) y de las principales propuestas relacionadas. Se propone una agenda consistente con la desdolarización, que se base en la experiencia regional y que pueda implementarse en paralelo a otras medidas para la estabilización general de la economía. Esta agenda incrementaría los márgenes de maniobra para ejecutar políticas económicas, al recuperar paulatinamente las funciones del peso como moneda.Fil: Libman, Emiliano. Fundar; Argentina.Fil: Ianni, Juan Martin. Fundar; Argentina.Fil: Zack, Guido. Fundar; Argentina
International trade and investment treaties and limits on capital control
Full text linkLos controles de capitales están nuevamente en la agenda de política e incluso las instituciones multilaterales de créditos reconocen su utilidad. Los controles no siempre se pueden implementar libremente. La estructura institucional asociada a los Acuerdos de Libre Comercio y los Acuerdos Bilaterales de Inversión pueden limitar severamente la posibilidad de regular la cuenta capital y al sistema financiero. Tras revisar la literatura sobre la liberalización de la cuenta capital, los controles de capitales, la administración del tipo de cambio y las políticas macro-prudenciales, este trabajo discute las limitaciones asociadas a estos acuerdos.Capital controls are once again on the policy agenda and even multilateral credit institutions recognize their usefulness. Controls can not always be freely implemented. The institutional structure associated with Free Trade Agreements and Bilateral Investment Agreements can severely limit the possibility of regulating the capital account and the financial system. After reviewing the literature on the liberalization of the capital account, capital controls, the administration of the exchange rate and macro-prudential policies, this paper discusses the limitations associated with these agreements.Fil: Stanely, Leonardo. Centro de Estudios de Estado y Sociedad; ArgentinaFil: Libman, Emiliano. Centro de Estudios de Estado y Sociedad; Argentina. Universidad Nacional de San Martín; Argentina. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentin
Real and Nominal Effects of Exchange Rate Regimes
Full text linkThis dissertation explores some of the macroeconomic effects of exchange rate regimes and the role of real exchange rate on capital accumulation and growth. The first essay analyzes the factors that promotes episodes of accelerated capital accumulation that last seven years or longer. After identifying 189 such episodes, I rely on econometric analysis to explore: (i) the conditions that increase the likelihood of an episode taking place, (ii) the presence of structural change during episodes, and (iii) the characteristics that distinguish episodes that are sustained beyond the final year from those that are not. Turning points in investment tend to be preceded by fast growth, stable and undervalued currencies, low inflation, and low capital inflows, especially on the portfolio account. During the episodes, economies experience a shift in their economic structure, from agriculture toward the manufacturing sector. Sustained episodes seems to be related to trade openness, low incidence of macroeconomic crises, a relatively closed capital account, and low dependence of natural resources, but these results are not very robust. The second essay explores the relation between exchange rate regimes and real exchange rate misalignments in an unbalanced panel of 100 countries, spanning the period 1979-2010. The propensities to adopt a particular exchange rate regime are estimated using different exchange rate regime determinants, and the results are used to create a control group to compare with the countries that adopt a peg. The comparison of countries that use pegs with countries that have similar characteristics, but use more flexible arrangements, suggest that pegs are associated with more overvaluation. The results are robust to different exchange rate regime classifications, misalignment indexes, and matching estimators. The third and final essay discusses the effects of Inflation Targeting in LatinAmerican countries during the period 2000-2015. Some authors have argued that there is a flaw in the way in which the system has been conducted in the region. In good times, the Central Banks are reluctant to cut interest rates, but in bad times they are willing to raise interest rates very aggressively, adding a procyclical bias to monetary and exchange rate policies. Using different econometric techniques, I find that these Central Banks, with the exception of Chile, suffer from “fear of floating” (i.e., the Central Bank combat depreciations more aggressively than appreciations), and that this is more pronounced for the case of Brazil and Mexico, as the literature have argued.Fil: Libman, Emiliano. University of Massachussets; Estados Unidos. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina. Centro de Estudios de Estado y Sociedad; Argentin
Sustained investment surges
No full textExisting empirical studies have mainly focused on determinants of average investment levels. Instead, we investigate episodes of accelerated capital stock growth having a duration of eight years or longer. We find that episodes are relatively common, even in low-growth regions, but more so in middle-income and Asian countries. After identifying 175 episodes between 1950 and 2014, we employ probit analysis to explore their characteristics. Turning points in investment tend to be preceded by macroeconomic stability, real exchange rate undervaluation, and net capital outflows (especially portfolio outflows). We also find a negative correlation with the capital to output ratio and per capita GDP, and a positive correlation with a human capital index. Investment surges tend to be associated with changes in the trade balance and, to a (statistically) weaker extent, with structural change.Fil: Libman, Emiliano. Universidad Nacional de San Martín; Argentina. Centro de Estudios de Estado y Sociedad; Argentina. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; ArgentinaFil: Montecino, Juan Antonio. Columbia University; Estados UnidosFil: Razmi, Arslan. University of Massachussets; Estados Unido
Growth, desinflation and distribution: another impossible trinity?
Full text linkEn este trabajo desarrollamos un modelo teórico que explora los efectos desinflacionarios y distributivos del crecimiento económico. Sin margen para fijar el tipo de cambio nominal y con falta de credibilidad de la autoridad monetaria, el crecimiento puede ser una alternativa para la desinflación si se sostiene con incrementos de la productividad. En condiciones no tan particulares, asociadas al valor que toman las elasticidades empleo-producto e importaciones-producto, no sólo no es necesario resignar crecimiento para reducir la inflación, sino que este permite reducir los costos unitarios de producción por incrementos de productividad. No obstante, esta estrategia basada en el crecimiento trae consigo una mayor desigualdad de ingresos, y si los salarios son muy sensibles al crecimiento del producto podrían ser contraproducentes para la desinflación.This paper builds a theoretical model that seeks to explore the disinflationary and distributional effects of economic growth. With no margin to fix the nominal exchange rate, and with a lack of credibility of the monetary authority, growth can be an alternative to disinflation if it is supported by productivity increases. Under not so particular conditions, associated with the value of employment-output and imports-output elasticities, not only is it not necessary to give up growth to reduce inflation, but it also allows reducing unit production costs through productivity increases. However, this growth-based strategy brings with it greater income inequality, and if wages are very sensitive to output growth it could be counter productive to disinflation.Fil: Fares, Florencia Melisa. Centro de Investigaciones Macroeconomicas Para El Desarrollo (cimad) ; Escuela de Economia y Negocios ; Universidad Nacional de San Martin;Fil: Zack, Guido. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina. Centro de Investigaciones Macroeconomicas Para El Desarrollo (cimad) ; Escuela de Economia y Negocios ; Universidad Nacional de San Martin;Fil: Libman, Emiliano. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina. Centro de Estudios de Estado y Sociedad; Argentin
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