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Hausdorff Stability of Persistence Spaces
No full textMultidimensional persistence modules do not admit a concise representation
analogous to that provided by persistence diagrams for real-valued functions.
However, there is no obstruction for multidimensional persistent Betti numbers to
admit one. Therefore, it is reasonable to look for a generalization of persistence
diagrams concerning those properties that are related only to persistent Betti numbers.
In this paper, the persistence space of a vector-valued continuous function is
introduced to generalize the concept of persistence diagram in this sense. The main
result is its stability under function perturbations: Any change in vector-valued functions
implies a not greater change in the Hausdorff distance between their persistence
spaces
I piani di compensi basati su strumenti finanziari: profili giuridici, informativa esterna, problematiche di rappresentazione in bilancio e attività di vigilanza e di revisione legale dei conti
No full textIl contributo ha per oggetto l'analisi delle problematiche relative alla rilevazione contabile e alla rappresentazione in bilancio dei piani di compensi basati su strumenti finanziari rappresentati tipicamente dagli stock options plans utilizzati soprattutto nell'ambito di società aventi titoli negoziati in mercati regolamentati.
Dopo aver analizzato le principali modalità con le quali è possibile attuare un piano di compensi basato su strumenti finanziari, si presenta l'attuale articolazione della disciplina dell'informazione al mercato nell'ambito delle società aventi titoli negoziati in mercati regolamentati (normativa Consob) e vengono poi trattate le problematiche di natura contabile sottostanti distinguendo tra soggetti IAS adopter e soggetti non obbligati alla redazione del bilancio secondo i principi contabili internazionali IAS/IFRS (soggetti cioè che devono fare riferimento alla disciplina giuridica del bilancio contenuta nel Codice Civile e ai principi contabili nazionali OIC). Richiamata sinteticamente la logica contabile degli standards contabili internazionali applicabili ai piani di compensation secondo la quale i valori relativi ai piani devono essere riflessi nello Stato patrimoniale e nel Conto economico, si propone la sua estensione anche all'attuale modello di bilancio ex art. 2423 Cod. Civ. Completa l'analisi l'illustrazione degli aspetti di vigilanza da parte del Collegio sindacale relativamente a tali tipologie di operazioni e l'evidenziazione di alcuni profili relativi allo svolgimento dell'attività di revisione legale dei conti ai sensi del D.Lgs. 39/2010
CRISIS, INSOLVENCY AND RESTRUCTURING. AN AMERICAN MODEL IN EUROPE: THE Z-SCORE. A NEW APPROACH AND POSSIBLE EVOLUTIONS
No full textDopo una delle peggiori crisi economica e finanziaria mondiale , gli studi sulla previsione delle insolvenze sono diventato uno degli argomenti più dibattuti tra gli studiosi e ricercatori. Al fine di soddisfare le esigenze sia di valutazione interna sia degli investitori professionali , lo studio riscopre il modello "Z - score" di Altman nella sua forma originale , nota per la sua semplicità. Il modello, ancora largamente utilizzato nei mercati statunitensi, è per sua natura poco utilizzato nell’analisi di società europee. La tesi analizza e descrive le caratteristiche dello Z -score, valutandone i risultati come strumento per la previsione di insolvenza nel mercato europeo. Lo studio è condotto su 568 società , prese dagli indici azionari di 7 mercati europei , tra il 2000 e il 2010 .
I risultati del test evidenziano una grande variabilità di risultato tra i diversi settori industriali. Il modello risulta semplice ed efficace, ma sostanzialmente incapace di prevedere il rischio di default in Europa, se utilizzato nella sua forma originale . La seconda parte della ricerca studia pertanto come i risultati del modello possano essere valutati da una nuova prospettiva per i mercati europei, concentrandosi su singoli settori industriali. Lo Z score viene testato su un campione di imprese in buona salute ed un altro di aziende insolventi, per 3 gruppi industriali diversi. La ricerca cerca anche di valutare elementi qualitativi accanto a quelli quantitativi, al fine di analizzare in maniera completa il rischio di insolvenza.After one of the worst world economic and financial crisis, the insolvency prediction has become one of the most debatable topics among scholars. In order to satisfy both the professional investors’ needs and the internal evaluation process, the Thesis rediscovers the original Altman “Z-score” model, known for its convenience. This model is still largely used in the US equity markets but, also for its origin, has hardly been applied to the European equity index. The Thesis investigates and describes the operating characteristics of Altman’s Z-score, evaluating its performance as a tool for insolvency prediction in today's European market. The base model capability is tested examining 568 companies, listed in the main stock indexes of 7 European markets, between 2000 and 2010.
A large variability among different industries arises from the analysis conducted. The Thesis results prove that the model is user-friendly but a substantial inability to predict the risk of default in Europe if used in its original form. The second research question try to analyse how could the model be useful for the European markets, testing the Z score over good heath and insolvent firms from 3 industrial groups. The research studies how the model’s results could be evaluated from a new perspective, focusing on individual industrial sectors results. The research also tries to evaluate qualitative elements alongside the quantitative ones, in order to give a harmonized and comprehensive estimation of the insolvency risk
L’applicazione in Italia della normativa relativa alla rendicontazione sulle informazioni non contabili (non finanziarie): alla ricerca della confrontabilità
No full textIl contributo, sotto forma di extended abstract, analizza la collocazione delle dichiarazioni non finanziarie (DNF,
introdotte con il D. Lgs. 254/2016) nell’ambito dell’informativa esterna d’impresa e, sulla base delle prime
risultanze emerse, evidenzia - con riferimento al settore economico individuato (energia) - un quadro generale
con limitati elementi di confronto sia avuto riguardo alle due annualità considerate (DNF 2017 e DNF 2018),
sia avuto riguardo alle diverse società selezionate. Conformemente ad altre analisi effettuate, l'opzione "stand
alone" di presentazione della dichiarazione non finanziaria è la scelta più diffusa tra le aziende del campione
selezionato e ciò indipendentemente dalla loro dimensione. La scelta di collocazione della DNF non risulta
essere influenzata da fattori esterni (come il settore di appartenenza) o dalle precedenti esperienze di
rendicontazione. L'opzione "stand alone" ha fornito alle aziende la possibilità di utilizzare la DNF come
strumento di comunicazione autonomo delle performance di sostenibilità non finanziaria. L'analisi evidenzia
altresì come non sia ancora una prassi diffusa dichiarare le omission nel rispetto di quanto richiesto dalle Linee
Guida GR
On the geometrical properties of the coherent matching distance in 2D persistent homology
Full text linkIn this paper we study a new metric for comparing Betti numbers functions in bidimensional persistent homology, based on coherent matchings, i.e. families of matchings that vary in a continuous way. We prove some new results about this metric, including its stability. In particular, we show that the computation of this distance is strongly related to suitable filtering functions associated with lines of slope 1, so underlining the key role of these lines in the study of bidimensional persistence. In order to prove these results, we introduce and study the concepts of extended Pareto grid for a normal filtering function as well as of transport of a matching. As a by-product, we obtain a theoretical framework for managing the phenomenon of monodromy in 2D persistent homology
Determinants of the performance of private equity backed SMEs: an empirical analysis at the European level
Full text linkThis paper extends previous research to investigate the determinants of the operating performance of small and medium-sized enterprises (SMEs) backed by private equity (PE). The paper is based on a sample of 208 unique private equity-backed firms operating at the European level. A multivariate linear regression model is estimated, in which the private equity-backed firms’ operating performance—as measured by ROA, Revenues/Total Assets, and EBIT/Total Assets—is a function of a variety of factors. These include whether or not the firm is an SME, the presence of family shareholders, and various features specific to the expertise of the private equity investor, as well as the industry, country, and years covered. The analysis is limited to private equity deals that occurred in the European Region between 2005 and 2017. According to the results, the effectiveness of private equity in improving the operating performance of target companies in the three years post-investment is impacted by whether or not the backed firm is an SME. This research paper aims to further existing publications on the link between the involvement of the private equity investor and the status of the backed firm as an SME
"Estimating the Probability of Financial Distress in European Markets: Prediction Models and Empirical Applications"
No full textStatistical default forecast models have been thoroughly described in the literature; however, most of these empirical studies fail to include appropriate performance valuation tests of these methodologies. This work analyses the main operating features of a base model, i.e. Altman’s Z-score, measuring its performance as a tool for forecasting insolvency in the current European market and compares its results with alternative bankruptcy prediction models.
The assessment is conducted by testing the performance of the base model over a four-year time span (2006-2009) and by analyzing 165 companies listed in the UK, German, Spanish, Italian and Portuguese stock market.
Forty years after Altman’s model first application, the largest companies in several European markets – such as those included in this paper – have grown to a point that makes them comparable to those in the US market (upon which the model was initially based). Hence, the underlying research question leads us to the analysis of the performance of the initial model if applied to the current European scenario.
Results of the analysis show a number of differences among average Z-Scores across industries. If we also take into account the fact that there is no actual evidence of defaults among European listed companies that can be directly compared to those experienced by the US market during the same observation period, we can draw the conclusion that the implied similarity between European and US markets is not perfect
Going Beyond Counting First Authors in Author Co-citation Analysis
Full text linkThe present study examines one of the fundamental aspects of author co-citation analysis (ACA) - the way co-citation
counts are defined. Co-citation counting provides the data on which all subsequent statistical analyses and mappings
are based, and we compare ACA results based on two different types of co-citation counting - the traditional type that
only counts the first one among a cited work's authors on the one hand and a non-traditional type that takes into
account the first 5 authors of a cited work on the other hand. Results indicate that the picture produced through this non-traditional author co-citation counting contains more coherent author groups and is therefore considerably clearer. However, this picture represents fewer specialties in the research field being studied than that produced through the traditional first-author co-citation counting when the same number of top-ranked authors is selected and analyzed. Reasons for these effects are discussed
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