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La stabilité du secteur bancaire : gérer la négociabilité et la complexité
No full textThe Stability of the Banking Sector : Dealing with Marketability and Complexity.
This paper focuses on the proliferation of financial innovations as a decisive force affecting the stability of the financial services industry. A fundamental feature of more recent financial innovations is their focus on augmenting marketability which makes banks and financial markets more intertwined. We argue that the more intertwined nature of banks and financial markets adds complexity and induces opportunistic decision making and herding. In doing so, it has exposed banks to the boom and bust nature of financial markets and has augmented instability. Building on this, the paper discusses whether capital regulation and market discipline might be effective at countering the elevated instability. Wewill argue that market forces might be at odds with financial stability and point at institutional and regulatory changes that might be needed. In particular, structural remedies are advocated in order to reduce the complexity of financial institutions.
Classification JEL : G01, G10 G21, G24, G28.Cet article se concentre sur la prolifération des innovations financières en tant que mécanisme décisif affectant la stabilité de l’industrie des services financiers. L’une des principales caractéristiques des innovations financières récentes est qu’elles visent à augmenter la négociabilité, rendant ainsi la dissociation des banques et des marchés financiers de plus en plus difficile. Nous soutenons que cette nature plus interconnectée des banques et des marchés financiers accentue la complexité, provoque des prises de décisions opportunistes et des comportements moutonniers, exposant ainsi les banques au caractère cyclique (alternance de fortes expansions et de récessions) des marchés financiers et augmentant l’instabilité. En partant de ce constat, l’article tente de déterminer si une réglementation en matière de fonds propres et de discipline de marché pourrait être efficace pour contrer cette instabilité élevée. Nous soutiendrons que les mécanismes du marché peuvent être en contradiction avec la stabilité financière et nous mentionnerons les changements institutionnels et réglementaires qui pourraient s’avérer nécessaires. Plus particulièrement, nous préconiserons des mesures correctives de nature structurelle visant à réduire la complexité des institutions financières.
Classification JEL : G01, G10 G21, G24, G28.Boot Arnoud W. A., Marinc Matej. La stabilité du secteur bancaire : gérer la négociabilité et la complexité. In: Revue d'économie financière, n°106, 2012. Système financier et création de valeur. pp. 171-194
Why Hang on to Losers? Divestitures and Takeovers.
No full textThe author studies the divestiture decisions of managers who care about their reputations. Managers' divestiture and investment decisions are publicly observable, but managers privately observe signals with respect to the future payoff distribution of investments they have initiated. He establishes that in equilibrium there is too little divestiture. These inefficiencies create the opportunity for wealth-enhancing divestiture-motivated takeovers. A key result is that only managers of targets with "middle of the road" asset specificity should consider the takeover threat credible. These findings suggest that uniqueness of assets is an important determinant of both agency costs and takeover activity. The author's analysis leads to several empirical predictions. Copyright 1992 by American Finance Association.
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