Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade (REPeC)
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A diversificação da dívida impacta o valor das empresas? Evidências do Brasil
No full textPurpose: The main objective of this work is to investigate the impact of debt diversification on the market value of Brazilian listed companies in the period 2010-2021.
Design/methodology/approach: We used a sample of 206 Brazilian listed companies from 2010 to 2021. Panel data regression models were estimated, with the dependent variable represented by the market value of firms through three different proxies and the explanatory variables through three different heterogeneity indices, in addition to control variables.
Originality: The use of different forms of debt is a phenomenon present in the reality of firms. However, how this characteristic of the debt structure affects the value of companies is a topic that still needs to be investigated in depth in emerging markets, considering the specificities of these markets. In Brazil, the credit market is characterized by high banking concentration and the significant presence of development banks, in addition to an institutional environment with lower creditor protection and lower levels of corporate governance, creating a distinct environment from previous research.
Findings: It was observed that the greater the heterogeneity of firms’ debt, the higher the market value of companies, pointing to the importance of debt diversification in mitigating agency costs and increasing firms’ efficiency. The results highlight the importance of considering the characteristics of the local market in the effectiveness of creditor monitoring.
Practical implications: This result contributes to the decision-making process of shareholders and managers in the Brazilian market, by showing which factors can maximize investments made and, consequently, increase the value of companies.Objetivo: O objetivo principal deste estudo é investigar o impacto da diversificação da dívida no valor de mercado das empresas brasileiras listadas no período de 2010 a 2021.
Desenho/metodologia/abordagem: Foi utilizada uma amostra de 206 empresas brasileiras listadas no período de 2010 a 2021. Foram estimados modelos de regressão com dados em painel, sendo a variável dependente representada pelo valor de mercado das empresas por meio de três proxies diferentes e as variáveis explicativas por meio de três índices de heterogeneidade diferentes, além de variáveis de controle.
Originalidade: O uso de diferentes tipos de dívida é um fenômeno presente na realidade das empresas. No entanto, como essa característica da estrutura da dívida afeta o valor das empresas é um tema que precisa ser investigado a fundo em mercados emergentes, considerando suas especificidades. No Brasil, o mercado de crédito é caracterizado pela alta concentração bancária e pela presença significativa de bancos de desenvolvimento, além de um ambiente institucional com menor proteção ao credor e menores níveis de governança corporativa, criando um ambiente distinto daqueles abordados por estudos anteriores.
Resultados: Observou-se que, quanto maior a heterogeneidade da dívida das empresas, maior o valor de mercado das empresas, o que aponta para a importância da diversificação da dívida na mitigação dos custos de agência e no aumento da eficiência das empresas. Os resultados destacam a importância de considerar as características do mercado local na eficácia do monitoramento de credores.
Implicações práticas: Os resultados contribuem para o processo decisório de acionistas e gestores no mercado brasileiro, ao mostrar quais fatores podem maximizar investimentos e, consequentemente, aumentar o valor das empresas
Consórcio Intermunicipal de Saúde e os Desafios da Cooperação: análise da experiência na Zona da Mata de Minas Gerais
No full textObjective: To examine the role of Inter-municipal Health Consortia (IHC) in the Zona da Mata region of Minas Gerais, Brazil, in fostering joint action among public entities.
Method: A thematic categorical content analysis was conducted on 33 documents, including protocols of intent, statutes, program and apportionment contracts, from the nine IHC members in the Zona da Mata region. Additionally, 10 interviews were carried out with executive secretaries, administrative managers, and mayors.
Results: This study highlights the presence of instruments for mutual adjustment, arenas for technical debate, and joint deliberation, along with controls that position IHC as a governance structure capable of overcoming obstacles to cooperation, limiting opportunistic actions, and facilitating conflict resolution.
Contributions: The findings shed light on how cooperation functions within IHC. The analysis reveals characteristics and models of the federalist system and public administration, alongside the risks of opportunistic behavior. While actors display utilitarian tendencies, their objectives also converge in the management of IHC.Objetivo: Compreender o papel dos Consórcios Intermunicipais de Saúde (CIS) da Zona da Mata mineira na viabilização da ação conjunta entre entes públicos.
Método: Foi realizada análise de conteúdo categorial temática em 33 documentos (protocolos de intenção, estatutos, contratos de programa e de rateio) dos 9 CIS que compõem a Zona da Mata mineira, além de 10 entrevistas, entre secretários executivos, gerentes administrativos e prefeitos.
Resultados: São evidenciados instrumentos de ajustamento mútuo, arenas de debate técnico e de deliberação conjunta, além de controles que tornam os CIS uma estrutura de governança capaz de superar os obstáculos à cooperação, limitar ações oportunistas e favorecer resoluções de conflito.
Contribuições: Os achados da pesquisa contribuem por apresentarem como as relações de cooperações nos CIS ocorre. Houve a percepção da existência de características e modelos do sistema federalista e da administração pública e risco de comportamento oportunista, indicando-se que na gestão dos CIS os atores apresentam comportamentos de utilitarismo e também de convergência aos seus objetivos
Engajamento com os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável pelas companhias listadas no mercado acionário do Brasil
No full textObjective: To analyze the influence of ownership structure characteristics and performance in environmental, social, and corporate governance (ESG) practices on the engagement of publicly held companies listed in the Brazilian stock market with Sustainable Development Goals (SDGs).
Method: Quantitative study addressing 1,123 observations of companies listed in Brazil, Bolsa, Balcão [B]3 from 2016 to 2021. Data was collected on Economatica®, [B]3, CSRHub®, Global Compact, and the companies’ websites. The primary techniques used to validate the results were univariate, bivariate, and multivariate statistics and logistic regression.
Results: The findings show a consistent impact of ESG aspects on engagement with the SDGs. Other factors such as company size, external verification of sustainability reports, participation in the Corporate Sustainability Index, and adherence to the Global Compact are preponderant for adherence to SDGs. Companies with a higher number of institutional investors are less involved with the SDGs; however, these companies have high performance in ESG when they intensify their engagement with SDGs. Contributions: ESG intensifies engagement with sustainable development, even in companies with an ownership structure that is little concerned with other stakeholders’ interests. ESG practices seem to make private companies more likely to adopt strategies aligned with global sustainable development.Objetivo: Analisar a influência das características da estrutura de propriedade e do desempenho em práticas ambientais, sociais e de governança corporativa (ESG) no engajamento com os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS), em companhias abertas participantes do mercado acionário do Brasil.
Método: Pesquisa de caráter quantitativo, em uma amostra 1.123 observações de companhias listadas no Brasil, Bolsa, Balcão [B]3 e correspondente ao período de 2016 a 2021. Os dados foram coletados na Economatica®, [B]3, CSRHub®, Pacto Global e site das empresas, utilizando-se das estatísticas univariada, bivariada e multivariada e da regressão logística como técnica principal para validação dos resultados.
Resultados: Os achados mostram um impacto consistente dos aspectos ESG no engajamento com os ODS. Outros fatores como tamanho da empresa, verificação externa dos relatórios de sustentabilidade, presença no Índice de Sustentabilidade Empresarial e adesão ao Pacto Global são preponderantes para adesão aos ODS. Empresas com maior proporção de investidores institucionais se envolvem menos com os ODS, contudo, quando essas empresas possuem elevado desempenho em ESG intensificam o engajamento com os ODS.
Contribuições: O ESG intensifica o engajamento com o desenvolvimento sustentável, mesmo em empresas com estrutura de propriedade pouco envolvida com os interesses das demais partes interessadas. Sugere-se que as práticas ESG tornam as empresas privadas mais propensas a adotarem estratégias alinhadas ao desenvolvimento sustentável global
Suavização de resultados e o valor de mercado das empresas durante a Covid-19
No full textObjective: To investigate the effect of the COVID-19 pandemic on the market value (MV) of companies listed on [B]3 in intentional income smoothing.
Method: The study sample comprised data from non-financial companies included in the Novo Mercado from 2017 to 2021. The models proposed by Lang et al. (2012) were adopted to calculate the intentional income smoothing variables. The estimations were performed using a dynamic panel with the Generalized Method of Moments Estimation.
Results: The COVID-19 pandemic negatively affected the companies’ MV. The negative impact of general intentional smoothing was reduced during the pandemic though, while the negative effect of intentional smoothing using accruals was intensified. The results suggest that the companies’ reduced level of operations during the pandemic more intensively influenced the effect of general smoothing and less intensively influenced intentional smoothing on the companies’ value.
Contributions: The results of this study contribute to the literature on income smoothing in emerging countries during periods of uncertainty and alert to the effects of such practices on asset prices on the Brazilian stock exchange.Objetivo: Investigar o efeito do período da pandemia de Covid-19 na prática de suavização intencional de resultados sobre o valor de mercado (VM) das empresas listadas na [B]3.
Metodologia: A amostra compreendeu dados das empresas não financeiras do Novo Mercado, no período de 2017 a 2021. Para o cálculo das variáveis de suavização intencional, foram utilizados os modelos propostos por Lang et al. (2012). As estimações foram realizadas com o uso de painel dinâmico, com Estimador de Momentos Generalizados.
Resultados: O período da pandemia de Covid-19 teve um efeito negativo no VM das empresas. No entanto, nesse período, a suavização intencional geral apresentou redução do seu impacto negativo, enquanto a suavização intencional por accruals teve o seu efeito negativo intensificado. Os resultados sugerem que a redução do nível de operações das empresas no período pandêmico afetou mais intensamente o efeito da prática de suavização geral e menos intensamente a suavização intencional de resultados sobre o valor das empresas.
Contribuições: A pesquisa contribuiu com a literatura sobre a suavização de resultados em países emergentes nos períodos de incerteza e serve como alerta para os efeitos de tais práticas sobre os preços dos ativos na bolsa brasileira
Fenômeno Impostor, Comparação Social e Cyberloafing em Redes Sociais de Graduandos em Ciências Contábeis
No full textObjective: The impostor phenomenon (IP) is a psychological mechanism involving many factors and consequences. Due to its multiple consequences and interactions, it has gained prominence in the Brazilian and international literature. This study presents evidence of a potential relationship between social comparison and the use of social media. It analyzes the relationship between IP and cyberloafing on social media during classes, mediated by undergraduate accounting students’ social comparison orientation (SCO). Method: This study surveyed 502 Accounting Sciences students, and ANOVA tests and structural equation modeling were performed. Results and contributions: Significant differences were found between the level of IP and cyberloafing and ability-based and opinion-based SCO. Nonetheless, the relational model did not confirm whether SCO moderates this relationship. Such a result indicates that SCO drives the effects of IP on cyberloafing practiced on social media during classes. One of this study’s contributions concerns the importance of observing these variables within the scope of teaching policies and teaching methodologies.Objetivo: O Fenômeno Impostor (FI) é, de fato, um mecanismo psicológico que tem ganhado destaque na literatura nacional e internacional devido às suas múltiplas consequências e interações. A partir de indícios de um possível relacionamento com variáveis relativas à comparação social e ao uso das redes sociais, este estudo buscou analisar a relação entre o nível do Fenômeno Impostor e o cyberloafing praticado em redes sociais durante as aulas mediadas pela Orientação para a Comparação Social (OCS) de estudantes de graduação do curso de Ciências Contábeis. Método: Os testes ANOVA e Modelagem de Equações Estruturais (MEE) foram conduzidos com o apoiode 502 participações obtidas via survey entre estudantes brasileiros de Contabilidade. Resultados e contribuições: Os resultados apontaram que há diferenças significantes a partir do nível do FI para as dimensões de habilidades e opiniões da OCS, bem como para o cyberloafing. O modelo relacional indicou que, apesar de haver relações diretas e significantes entre o FI com a OCS e o cyberloafing, não se pode afirmar que a OCS medeia essa relação. Esse resultado indica que a OCS propulsiona os efeitos do FI sobre o cyberloafing praticado durante as aulas em redes sociais. Observar essas variáveis no âmbito das políticas de ensino e nas metodologias dos docentes apresenta-se como uma das principais contribuições e reflexões do estudo
Governança corporativa: os investidores institucionais importam para as empresas brasileiras?
No full textObjective: This study analyzed the relationship between having institutional investors in Brazilian companies’ shareholding structures and their corporate governance practices. Method: The sample included 118 companies between 2010 and 2020, totaling 1,298 company-year observations. The Corporate Governance Practices Index (CGI) was used to measure the quality of corporate governance of the sampled companies. The number of institutional investors in the companies’ shareholding structures was verified, and those with relevant holdings were individually classified. Results: The results from the GMM-Sys regression show a positive relationship between pension fund participation and the CGI score, contradicting the results of Brazilian studies but aligning with those of international literature. These results also show that companies whose shareholding base has considerable participation of institutional investors tend to present improved governance practices. Contributions: This study’s findings detail the relationship between institutional investors and the corporate governance practices of the companies they invest in, allowing a better understanding of how corporate governance and institutional investors’ participation in the Brazilian market have progressed over the last decade.Objetivo: Este estudo analisou a relação entre a presença de investidores institucionais no quadro acionário das companhias brasileiras e suas práticas de governança corporativa. Método: A amostra abrangeu 118 empresas observadas entre 2010 e 2020, totalizando 1.298 observações empresa-ano. O Índice de Práticas de Governança Corporativa (IPGC) foi utilizado para mensurar a qualidade da governança corporativa das empresas da amostra. Observou-se a quantidade de investidores institucionais presentes no quadro acionário das companhias, classificando individualmente aqueles com participações relevantes. Resultados: Os achados obtidos por meio de regressão por GMM-Sys demonstram uma relação positiva entre a participação de fundos de pensão e o IPGC, resultado contrário ao de estudos nacionais anteriores e em linha com a literatura internacional. Demonstram ainda que empresas que apresentam base acionária com maior presença de investidores institucionais tendem a apresentar melhores práticas de governança. Contribuições: Os achados do estudo detalham a relação entre os investidores institucionais e as práticas de governança corporativa das empresas nas quais eles investem, bem como permitem que o leitor compreenda a evolução da governança corporativa e da participação dos investidores institucionais no mercado brasileiro durante a última década
