Banco de la República Colombia
Repositorio Institucional del Banco de la República de Colombia – BanRepNot a member yet
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Predictibilidad de los excesos de retornos en una economía emergente: El caso de Colombia
Full text linkAnalizamos en qué medida las relaciones de book-to-market y de ganancia-a-precio tienen poder predictivo de los excesos de retorno en una economía emergente como la colombiana. Queremos responder cuál es la magnitud en que estas relaciones ayudan a pronosticar los excesos de retorno y si hay alguna evidencia de que una sea mayor que la otra. Adicionalmente, queremos analizar cuál es el impacto del diferencial de tasas de interés de política doméstica y externa sobre los excesos de retorno. Mediante técnicas Bayesianas encontramos que la magnitud del efecto es similar para las dos relaciones y que el impacto es un poco mayor en el caso de firmas con razón de book-to-market más alta. Más aún, encontramos evidencia que el diferencial de tasas de interés explica los excesos de retornos en línea con las predicciones de la teoría de Paridad No-cubierta de Intereses.We examine the extent in which the ratios of book-to-market and earnings-to-price predict excess asset returns in an emerging market economy like Colombia. We want to find the magnitude in which these ratios help to forecast excess returns and if there is any evidence that one of the ratios outperforms the other. In addition, we want to address the impact of the spread between the domestic and the foreign policy interest rate in the excess asset returns. Using Bayesian techniques, we find that the magnitude of the effect is similar for both ratios and that the impact is slightly higher in the case of firms with higher book-to-market ratios. Moreover, we find evidence that the spread of interest rates explains the excess returns in a way according to the Uncovered Interest Parity theory.Predictibilidad de los excesos de retornos en una economía emergente: El caso de Colombia Enfoque La literatura sobre predictibilidad de excesos de retorno de las acciones es de larga data. Se han propuesto varios factores para explicar dicha predictibilidad a tal grado que un documento reciente analiza lo que denominan “Taming the factor zoo”. Sin embargo, dos relaciones resultan ser los factores clave en dicha predictibilidad; la relación book-to-market y la relación ganancia-a-precio. Adicionalmente, los estudios al respecto se han enfocado básicamente en economías avanzadas dado el gran desarrollo de sus mercados de capitales y la disponibilidad de largas y amplias series de datos. Utilizando técnicas bayesianas, este documento analiza la capacidad de tres factores para predecir los excesos de retorno en una economía emergente; la relación book-to-market, la relación ganancia-a-precio y el diferencial de tasas de interés de política interna y externa. Adicionalmente, el documento analiza cuál de los primeros dos factores es más importante en Colombia ya que en economías como Estados Unidos existe un debate al respecto. Contribución Primero, contribuimos a la literatura sobre predictibilidad de los excesos de retorno de las acciones utilizando una metodología econométrica que permite analizar series de datos cortas, como es el caso de las economías emergentes con mercados de capitales poco desarrollados. Segundo, contribuimos mostrando que en una economía emergente como la colombiana las razones book-to-market y ganancia-a-precio tienen poder explicativo sobre la predictibilidad de los excesos de retorno, tal y como sucede en economías avanzadas y que ninguna tiene un mayor poder predictivo que la otra. Por último, sugerimos un factor adicional que es el del diferencial de tasas de interés interna y externa ya que, en una economía pequeña y abierta, según la teoría de Paridad No-cubierta de Intereses, este diferencial afecta la devaluación esperada y ésta a su vez los excesos de retornos de las acciones. Resultados Nuestros resultados muestran que los excesos de retornos de las acciones en Colombia son predecibles al utilizar las razones book-to-market y ganancia-a-precio. También encontramos que ninguna de estas dos razones tiene un mayor impacto que la otra sobre la predictibilidad de los excesos de retorno de las acciones pero que el impacto de estas es levemente superior en el caso de las firmas con razones de book-to-market más alta. También encontramos que el diferencial de tasas de interés interna y externa ayuda en la predictibilidad de los excesos de retorno de las acciones. Frase destacada En una economía emergente como la colombiana las razones book-to-market y ganancia-a-precio tienen poder explicativo sobre la predictibilidad de los excesos de retorno, tal y como sucede en economías avanzadas. Ninguna tiene un mayor poder predictivo que la otra
Evolución reciente del endeudamiento externo de los bancos colombianos - Diciembre 2022
Full text linkEn este informe se describe la evolución reciente de las líneas de crédito en moneda extranjera (M/E) del sistema bancario colombiano con información a diciembre de 2022 y se presentan los principales resultados de la Encuesta de endeudamiento externo y cupos aplicada por el Banco de la República
Evolución Reciente del Endeudamiento Externo de los Bancos Colombianos - Junio de 2023
Full text linkEn este informe se describe la evolución reciente de las líneas de crédito en moneda extranjera (M/E) del sistema bancario colombiano con información a junio de 2023 y se presentan los principales resultados de la Encuesta de endeudamiento externo y cupos aplicada por el Banco de la República
Regional Health Inequalities in Colombia
Full text linkNumerosos estudios en Colombia se han interesado por los diferenciales en condiciones laborales y por las desigualdades de ingresos. Los resultados empíricos han demostrado que las desigualdades en el país han sido persistentes. Las disparidades en las condiciones de salud de los individuos han recibido menos atención en un país como Colombia que, a pesar de tener relativamente alta cobertura de salud, aún sufre de problemas en el acceso a estos servicios. La medición de estas desigualdades entre países y dentro de una entidad geográfica es el primer paso en la toma de decisiones que ponen en marcha acciones y estrategias encaminadas a reducir y, eventualmente, eliminar las desigualdades. Teniendo en cuenta estos elementos, este documento tiene como objetivo evaluar las disparidades regionales y para individuos en la calidad de las condiciones de salud y en la autopercepción de tales condiciones. En relación con la autopercepción, el trabajo utiliza variables subjetivas que investigan cómo los individuos perciben sus condiciones generales de salud en una escala cualitativa. Los indicadores subjetivos tienden a señalar que hay regiones periféricas que experimentan una mejor percepción de sus condiciones de salud. Para incluir otras dimensiones que van más allá de lo subjetivo, se construye un índice de calidad en salud a partir de preguntas estandarizadas que han sido utilizados en otros países. Los resultados del índice muestran que son las regiones más prósperas las que tienden a tener mejores condiciones en la calidad de salud.A vast amount of literature in Colombia has studied differentials in working conditions and income inequalities. Empirical results have shown that inequalities in the country have been persistent. Disparities in the health conditions of individuals have received less attention in a country like Colombia which, despite having relatively high health coverage, still suffers from problems in access to these services. The measurement of these inequalities between countries and within a geographic entity is the first step in making decisions that implement actions and strategies aimed at reducing and eventually eliminating inequalities. Taking these elements into account, this document aims to assess regional and individual disparities in the quality of health conditions and in the self-perception of such conditions. In relation to self-perception, the work uses subjective variables that investigate how individuals perceive their general health conditions on a qualitative scale. Subjective indicators tend to indicate that there are peripheral regions that experience a better perception of their health conditions. To include other dimensions that go beyond the subjective assessment, a health quality index is built from standardized questions that have been used in other countries. The results of the index show that it is the most prosperous regions that tend to have better health conditions.Enfoque:
La salud es posiblemente el indicador más cercano al bienestar. Por ello, analizar las condiciones de salud puede ser fundamental para obtener una visión general de la población colombiana y desarrollar políticas públicas para su mejora. Aunque en los últimos años se han logrado avances significativos en la cobertura de salud en Colombia, persisten desafíos en el acceso al sistema y disparidades en las condiciones de salud de los individuos.
Contribución:
Este estudio presenta diversas formas de evaluar el servicio de salud recibido por los usuarios en el país, incluyendo su oportunidad y calidad. En este sentido, se propone una nueva metodología para evaluarlo, considerando tanto aspectos objetivos como subjetivos de los individuos. Se destaca la heterogeneidad observada en las diferentes variables, la cual está estrechamente relacionada con las condiciones de prosperidad de los departamentos.
Resultados:
En general, la región Andina muestra un nivel de salud más alto en comparación con otras regiones. También se observa que hay departamentos que consistentemente ocupan las posiciones menos favorables en los indicadores estudiados. Estos departamentos son principalmente Chocó, Amazonas, Vaupés, Vichada y La Guajira.
Los resultados revelan diferencias significativas al desglosar las variables evaluadas como, por ejemplo, al comparar por tipo de afiliación. El régimen subsidiado muestra consistentemente un desempeño inferior en comparación con el contributivo y el especial. Es relevante prestar atención a este hallazgo, considerando que cerca de la mitad de la población está afiliada al régimen subsidiado. Además, en los departamentos con una situación de salud más crítica, hay una mayor proporción de población afiliada a dicho régimen.
Frase destacada:
La salud es un aspecto crucial para la calidad de vida, y en este ámbito, Colombia ha experimentado avances significativos en cuanto a cobertura. Sin embargo, todavía existen disparidades regionales en términos de acceso y disponibilidad de infraestructura
Financial Infrastructure Report 2022
Full text linkBanco de la República's monitoring of the local financial market infrastructure is an additional contribution to the country's financial stability. One of the products of that monitoring has been the Payment Systems Report, which is now known as the Financial Infrastructure Report. The change in name, as of this edition, is intended to reflect in a broader way the issues that are addressed in the report.
The 2022 edition includes several changes that are the result of a comparative study of financial infrastructure reports prepared by other central banks. These changes seek to make the report more fluid and easier to read, including main points and selected key figures for the different interest groups to which it is addressed.
The report shows the financial infrastructure continued to render its services without interruption, with general evidence of good performance in 2021. Additionally, the resilience of the Central Counterparty Risk of Colombia (CRCC) and the Large-value Payments System (CUD) to extreme events was validated, based on stress tests conducted according to international standards (focused on liquidity and credit risk).
As for retail payments, transactional information indicates the use of electronic instruments increased in terms of value during 2021 compared to 2020 (credit and debit cards, checks and electronic funds transfers). The use of debit and credit cards in payments rose to levels similar to those reached in the pre-pandemic year. Meanwhile, electronic funds transfers continued to grow.
Although the results of the BR 2022 survey show cash continues to be the instrument most used by the public for regular payments (like the situation in other countries), the perception of its use decreased significantly to 75 % (87 % in 2019). Also, in commerce, cash was the preferred instrument for customers. However, in this measurement, several retail channels such as hairdressers, drugstores and restaurants joined the group that has traditionally received electronic payments for a value greater than 10% of their sales (hypermarkets and gas stations). Likewise, for nearly 50% of the population, cash payments are lower than before the pandemic. This is consistent with the transactional increase in electronic payment instruments that was
observed in 2021.
Banco de la República continues to monitor the technological developments that have expanded and modernized the supply in the international and local payments market, as these are issues of interest to the industry that provides clearing and settlement services. This report outlines the Pix case for instant payments in Brazil, the projects that are underway regarding the possible issue of digital currency by central banks (CBDC) for cross-border payments, as well as an approach to the Fintech ecosystem in Colombia, with an emphasis on companies that provide payment services.
Leonardo Villar
Governor
Main points: 2022
The local financial infrastructure was safe and efficient throughout the year.
The services of the financial infrastructure were proved on a continuous basis, showing good performance overall.
Less momentum in the large-value payment system
CUD activity declined versus the previous year because of fewer government deposits with BanRep. This was offset partially by growth in repos to increase money supply and in retail-value payments (electronic funds transfers, checks and cards).
Increased momentum in financial market infrastructures.
Larger amounts were cleared and settled through the Central Securities Depository (DCV) due to an increase in the market for sovereign debt. Operations managed by the Central Counterparty Risk of Colombia (CRCC) increased due to inclusion of the foreign exchange segment and the positive evolution in non-delivery forward peso/dollar contracts.
Added confidence in the peso/dollar spot foreign exchange market due to CRCC interposition.
Number and value of trades grew, mainly due to the adjustment of therisk management model for the FX segment and the increase in the limiton net selling positions in dollars.
Stress testing with international standards to validate CRCC and CUD resilience
Stress tests conducted independently by the SFC, BanRep and the CRCC, like those done in England and the United States, concluded that the CRCC's risk management model allows it to withstand extreme market events and simultaneous defaults by its main members.
Based on the experience of other central banks, BanRep strengthened its intraday liquidity risk stress exercises in the CUD by incorporating temporary payment delays. It calculated that a two-hour delay by a key participant increases the system's liquidity needs by 0.5%.
Electronic payments increased during 2021
According to transactional information, all electronic payment instruments increased in value versus 2020 (electronic funds transfers, checks and debit and credit cards). Electronic funds transfers continued to grow (80% from legal entities), with the participation of closed schemes driven particularly by the use of mobile wallets (35% of the number of intra-transfer transactions). The use of debit and credit cards for payments climbed to levels
similar to those witnessed in the pre-pandemic year.
Cash continues to be the instrument most used by the public for regular payments.
The results of the BanRep survey in 2022 show that the perception of the use of cash declined significantly to 75% (87% in 2019), and about 50% of the population perceive their cash payments as being lower than those they made before the pandemic. Electronic funds transfers were second most used instrument, having increased to 15% (3% in 2019). Also, in commerce, cash was the preferred instrument of payment for its customers; however, several commerce channels received more than 10% of the value of their sales in electronic payments (hypermarkets 35%, gas stations 25%, hairdressers 15%, drugstores 14% and restaurants 12%).
Continuous technological developments have broadened, and modernized services offered in the payments market.
Pix (instant payments in Brazil). The high level of adoption of instant transfers in Brazil motivated a review of its strengths; namely, the possibility of different use cases between individuals, businesses, and government; high participation by financial and payment institutions; free of charge for individuals and the possibility of charging legal entities, and simple user experience.
Digital currencies in central banking. Several groups of countries have joined forces to conduct pilot projects with wholesale CBDCs for cross-border payments. Flows generated by international trade, foreign investment and remittances between individuals can be processed more efficiently, transparently, and securely by reducing their cost and increasing their speed. Due to the constant progress being made on this issue, BanRep will continue to monitor all CBDC-related matters.
The fintech ecosystem for payments in Colombia. A high percentage of existing FinTech companies in the country are dedicated to offering digital payment services: wallets, payment gateways, mobile devices (point-of-sale terminals) and acquisition. These have driven innovation in payment services
Boletín Económico Regional : Noroccidente, I trimestre de 2023
Full text linkEn el primer trimestre de 2023 la economía de la región Noroccidente profundizó su desaceleración. El contexto de alta inflación, mayores tasas de interés e incertidumbre condicionaron los resultados de las actividades productivas de la región vía una menor demanda. Con base en lo anterior, la producción industrial, las ventas minoristas y la mayoría de los indicadores del sector de la construcción y del agropecuario se contrajeron. Asimismo, se estancó en general el transporte y mermó la ocupación hotelera. Por su parte, la producción minera creció y coincidió con el incremento de las exportaciones de oro e impulsó el total de las ventas externas; no obstante, cayeron las importaciones mientras que aumentó la recepción de remesas en Antioquia. Entretanto, el desempleo en Medellín y el Valle de Aburrá bajó, mientras en Quibdó creció y fue el más alto del país. Por último, la inflación se mantuvo en niveles altos, pero con una ligera moderación en marzo
Reporte de Mercados Financieros - Tercer trimestre de 2023
No full textEn el tercer trimestre del año continuó la moderación de los elevados niveles de inflación a nivel global. Ante una actividad económica más fuerte de lo anticipado en las economías desarrolladas, así como las expectativas en torno a una senda de política monetaria más contractiva, la deuda pública global se desvalorizó. Por su parte, los activos de mayor riesgo también se han visto afectados en la coyuntura reciente, por cuenta de eventos que han incidido en una reducción del apetito por riesgo de los inversionistas.
Las presiones inflacionarias a nivel global permanecen en niveles elevados, aunque siguieron presentando una tendencia a la baja en la mayoría de los países, principalmente por menores presiones de oferta
• Los principales bancos centrales de economías desarrolladas continuaron con un ciclo de aumentos de tasa de interés, los mercados siguieron descontando una senda de política monetaria más contractiva y los títulos de deuda pública se desvalorizaron.
• Por su parte los bancos centrales de algunos países de la región (Brasil, Chile y Perú) iniciaron un ciclo de recortes de su tasa de política monetaria (TPM), lo cual está en línea con la corrección de la inflación y sus expectativas en estos países.
• Las expectativas de inflación de mercado de mediano aumentaron levemente para los países desarrollados y en la región lo hicieron las de corto plazo. Esto se explica principalmente por la materialización de algunos factores de riesgos en el panorama inflacionario, como las presiones de oferta que incidieron en el aumento de los precios del petróleo en el periodo.
La actividad económica se mostró más resiliente de lo esperado, con mejoras leves en la perspectiva de crecimiento global para este año y reducciones para el siguiente año. La percepción de riesgo aumentó a nivel global principalmente por preocupaciones en el frente fiscal de EE.UU. y sobre el desempeño económico de China.
• La actividad económica ha sorprendido de manera favorable al mercado en la mayoría de los países, especialmente aquellos intensivos en actividades asociadas con el sector servicios (e.g. Estados Unidos y México), mientras que en aquellos intensivos en actividades manufactureras (e.g. Alemania y China) la tendencia ha sido contraria.
• Algunos activos de mayor riesgo, incluyendo las acciones, y la deuda de largo plazo presentaron un desempeño negativo por una reducción en el apetito por riesgo, debido a los impactos de una mayor incertidumbre frente al futuro fiscal de Estados Unidos.
• Se evidenciaron dificultades en las negociaciones entre el Congreso y el Gobierno de EE.UU. frente al techo de la deuda y el gasto público. En relación con esto Fitch redujo la calificación crediticia de la deuda soberana de este país.
A nivel local, los agentes del mercado descontaron una senda de política monetaria más contractiva por parte del Banco de la República (Banrep) y los títulos de deuda pública se desvalorizaron en línea con lo observado a nivel global.
• La deuda pública local presentó una desvalorización superior a los pares de la región, debido a la mayor sensibilidad a factores externos que han mostrado los títulos colombianos en el período reciente.
• La curva de rendimientos en pesos se empinó, revirtiendo la tendencia de reducciones en su pendiente observada en el primer semestre del año.
• Los inversionistas extranjeros acentuaron las ventas de títulos de deuda pública en el trimestre, las cuales podrían estas asociadas con tomas de utilidad y recomposiciones dadas las valorizaciones acumuladas por los títulos colombianos durante el año.
• Las salidas de los inversionistas extranjeros fueron compensadas por entradas por parte de los fondos de pensiones locales, que acumulan compras récord en lo corrido del año.
El mercado monetario continuó operando de manera adecuada y el IBR overnight se ubicó muy cerca de la tasa de política monetaria establecida por la junta Directiva del Banrep (JDBR), en línea con el cumplimiento del objetivo operativo de la política monetaria.
• El Banco de la República ofreció repos a distintos plazos y realizó compras en el mercado de deuda pública con el objetivo de suministrar liquidez permanente a la economía y evitar que el IBR se desvíe de la TPM.
• En este periodo se corrigieron los diferenciales entre las tasas de los CDT y TES, en parte por las medidas tomadas por la Superintendencia Financiera de Colombia sobre la modificación de algunos ponderadores del fondeo estable disponible que hace parte del requerimiento del CFEN, así como las medidas implementadas por el Banco de la República para suministrar liquidez.
En cuanto al mercado cambiario, el peso colombiano se siguió apreciando, a diferencia de las monedas de los países pares de la región
• La tasa de cambio alcanzó niveles no observados desde inicios del año pasado.
• El peso colombiano se vio favorecido por el aumento de los precios del petróleo, una percepción de riesgo local estable y expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte del Banrep.
• La mayoría de las monedas de países emergentes se depreciaron ante el fortalecimiento generalizado del dólar y el aumento de la percepción de riesgo a nivel global tras preocupaciones por la desaceleración del crecimiento económico de China
Recuadro 1: Situación reciente de liquidez y el rol del Banco de la República
Autores: Andrés Murcia Pabón y Wilmar Cabrera
Recuadro 2: Relación entre el mercado de los Overnight Index Swap y el de los Títulos de Tesorería (TES)
Autores: Alfredo Iván Hincapié Martínez, Diego Alejandro Rojas Prieto, Kimberly Rojas Silva y Cristhian Hernando Ruíz Cardozo
Recuadro 3: Caracterización de inversionistas extranjeros en el mercado de contado de TES
Oscar David Botero Ramírez y Cristhian Hernando Ruíz Cardozo
Recuadro 4: Análisis de los flujos de inversionistas extranjeros en la volatilidad del mercado de contado de TES
Oscar David Botero Ramírez y Camilo Andrés Orozco Vanega
Boletín Económico Regional : Noroccidente, II trimestre de 2023
No full textDurante el segundo trimestre de 2023 se agudizó la desaceleración económica de la región Noroccidente, afectada por la inflación, mayores tasas de interés y un ambiente de incertidumbre, que repercutieron en la reducción de la demanda. Varias actividades productivas tuvieron desmejora en su comparativo anual, en especial la industria, las ventas minoristas y la mayoría de los indicadores de la construcción y el sector agropecuario, este último, con la excepción del mayor abastecimiento agrícola. Asimismo, bajó la ocupación hotelera y gran parte de los componentes del transporte. En contraposición, las exportaciones crecieron, impulsadas por las de oro y vehículos. Por su parte, la recepción de remesas y las importaciones fueron menores. En cuanto al mercado laboral, en Medellín y el área metropolitana bajó la tasa desempleo, mientras en Quibdó aumentó y continuó como la más elevada del país. Finalmente, se evidenció un menor ritmo de aumento en los precios al consumidor pese a permanecer en niveles altos
Los factores detrás del empoderamiento de las mujeres en el mercado laboral en Colombia
No full textEste artículo examina la evolución de la participación laboral de las mujeres desde 1960 hasta 2018, analiza los factores que influyen en sus oportunidades laborales y destaca la importancia del contexto histórico para comprender la relación entre estos factores. El estudio utiliza una metodología de dos etapas, incluyendo el análisis de componentes principales y el modelo de efectos cambiantes en el tiempo (TVEM por su sigla en inglés). Los resultados muestran que la transición demográfica tuvo un impacto significativo en la participación laboral femenina hasta finales de la década de 1970. Además, los avances educativos, el crecimiento económico y los cambios en normas sociales, incluyendo el matrimonio, contribuyeron a explicar la dinámica laboral de las mujeres. Desde 1980 hasta 1995, factores como la disminución de la fecundidad, la reducción de la mortalidad infantil y las condiciones económicas moldearon su participación laboral. A partir de 1995, la educación superior se convirtió en un factor clave, junto con cambios en las normas sociales. Durante el período 2010 - 2018, se observaron contribuciones positivas de las tasas de fecundidad, el salario mínimo y la participación laboral masculina. Este estudio resalta la compleja relación entre la educación, la demografía, las normas sociales y la economía en la configuración de la participación de las mujeres en la fuerza laboral, y proporciona información valiosa para desarrollar políticas inclusivas de género promoviendo el empoderamiento económico de las mujeres.This paper examines the evolution of women's participation in the labor market from 1960 to 2018, shedding light on the complex factors that influence their labor opportunities. The study emphasizes the significance of the historical context in understanding these factors. This research uncovers nuanced insights using a two-step methodology involving principal component analysis and Time-Varying Effect Modeling (TVEM). The results indicate that the transition from high to low fertility rates significantly influenced female labor participation until the late 1970s. Educational advancements, economic growth, and changing marital dynamics also played a role in shaping evolving patterns. From 1980 to 1995, factors such as diminishing fertility, declining infant mortality, and varying economic conditions influenced women's labor involvement. From 1995 to 2010, higher education emerged as a key driver, accompanied by shifting societal norms, and from 2010 to 2018, the period witnessed positive contributions from fertility rates, minimum wage, and male labor participation. This study underscores the intricate relationship between education, demographics, social norms, and economics in shaping women's labor force participation, providing valuable insights for gender-inclusive policies and promoting women's economic empowerment.Los factores detrás del empoderamiento de las mujeres en el mercado laboral en Colombia Enfoque Durante el siglo XX, uno de los logros más importantes para las mujeres colombianas fue el notable aumento en su participación laboral, especialmente durante la segunda mitad del siglo. La participación de las mujeres aumentó de 18% en 1951 a 26% en 1978, 47% en 1992, 55% en 2000 y 60% en 2018. La tendencia al alza en la participación laboral femenina se puede atribuir a los avances significativos en educación, fecundidad, saneamiento básico, derechos civiles y participación política que las mujeres experimentaron durante este período. La contribución de las mujeres casadas al crecimiento de la participación laboral fue clave para lograr este avance, debido a los cambios introducidos en la legislación y en las normas sociales que les permitió aumentar su participación. Contribución Este artículo tiene como objetivo identificar los principales determinantes de la participación laboral de las mujeres en Colombia desde 1960 hasta 2018. El estudio analiza los factores que influyen en las oportunidades laborales de las mujeres y destaca la importancia del contexto histórico para comprender esta relación. Además, se presenta evidencia de que los efectos de estas variables han cambiado a lo largo del tiempo. Para lograr esto, se utiliza una metodología de dos etapas que incluye el análisis de componentes principales y el modelo de efectos cambiantes en el tiempo. Este documento contribuye a ampliar nuestra comprensión de los determinantes del comportamiento de la participación laboral femenina en los últimos setenta años. Es importante destacar que se utilizan datos agregados históricos para Colombia, considerando que la relación entre la participación laboral femenina y sus determinantes ha experimentado cambios a lo largo del tiempo. Resultados Este estudio resalta la importancia del contexto histórico para explicar la evolución de la participación de las mujeres en el mercado laboral en Colombia. Los resultados muestran que la transición demográfica tuvo un impacto significativo en la participación laboral femenina hasta finales de la década de 1970. Además, los avances educativos, el crecimiento económico y los cambios en normas sociales, incluyendo el matrimonio, contribuyeron a explicar la dinámica laboral de las mujeres. Desde 1980 hasta 1995, factores como la disminución de la fecundidad, la reducción de la mortalidad infantil y las condiciones económicas moldearon su participación laboral. A partir de 1995, la educación superior se convirtió en un factor clave, junto con cambios en las normas sociales. Durante el período 2010 - 2018, se observaron contribuciones positivas de las tasas de fecundidad, el salario mínimo y la participación laboral masculina. Este estudio resalta la compleja relación entre la educación, la demografía, las normas sociales y la economía en la configuración de la participación de las mujeres en la fuerza laboral, y proporciona información valiosa para desarrollar políticas inclusivas de género promoviendo el empoderamiento económico de las mujeres. Al reconocer y abordar los factores que influyen en la participación de las mujeres en la fuerza laboral, la sociedad puede fomentar una mayor equidad de género y aprovechar el potencial de las mujeres como contribuyentes al crecimiento económico y al desarrollo. Frase destacada Este estudio resalta la importancia de las oportunidades educativas, la transición demográfica, los cambios en las normas sociales y los factores económicos para comprender los determinantes de la participación de las mujeres en la fuerza laboral durante el periodo 1960-2018
Monetary Policy Report, July 2023
No full textIn the second quarter of 2023, total annual infation fell to 12.1% and the rise of core infation halted and stood at 10.5%; both measures were lower than those forecasted in the April Report but remained well above the 3.0% target. The aggregate effects of monetary policy actions and the unwinding of certain shocks that affected prices will contribute towards bringing infation closer to the target in 2024. By component, the annual variations in the CPI for food and the CPI excluding food and regulated items have lessened more markedly than anticipated by the Central Bank’s technical staff, underlying the decline in annual infation. However, prices of regulated items and services continued to rise, nonetheless at a slower pace than expected, particularly in the case of services. For these two groups, price indexation mechanisms have resulted in the transmission of some transitory increases in certain CPI sub-components (e.g., food) to other items (e.g., rents, utilities, etc.), thus generating a greater persistence of already high infation. This is acerbated by the gasoline price increases required to correct the defcit of the Fuel Price Stabilization Fund (Fondo de Estabilización de los Precios de los Combustibles, FEPC). Consequently, the CPI for regulated items forecast increased going forward relative to the April Report given the higher gasoline price adjustments announced by the Government. For the remaining items (food, goods, and services), the forecasted trajectory declined due partly to the lower-than-estimated infation, a more notable reduction in the international prices of some food items and freight costs, lower exchange rate and cost pressures on prices, and a faster than anticipated decrease in excess demand. This occurs in a contractionary monetary policy environment that aims to reduce infation towards rates close to the 3.0% target by the end of 2024. Against this background, headline infation for yearend 2023 is forecast at 9.0% (formerly 9.5%) and 3.5% for yearend 2024 (previously 3.4%) (Graph 1.1). In the same timeframes, the core infation forecast has been revised downward from 8.9% to 7.9%, and from 3.9% to 3.7%, respectively (Graph 1.2). These projections are subject to high uncertainty, especially surrounding future behavior of international fnancing conditions and the exchange rate, fuctuations in domestic demand, the possible occurrence of the El Niño natural climate phenomenon, and future decisions regarding domestic fuel and electricity prices