Banco de la República Colombia
Repositorio Institucional del Banco de la República de Colombia – BanRepNot a member yet
5052 research outputs found
Sort by
Boletín Económico Regional : Costa Caribe, III trimestre de 2023
No full textLa economía de la región Caribe siguió desacelerándose en el tercer trimestre, con caídas anuales en varios de sus indicadores económicos afectados principalmente por el debilitamiento de la demanda y el persistente efecto estadístico de una alta base de comparación. Por actividades, la producción industrial se contrajo desestimulada por altos inventarios y baja disponibilidad de materia prima. A su vez, el desempeño negativo del comercio interno y la construcción estuvo asociado a la incertidumbre generalizada que afectó la confianza del consumidor. Por su parte, el transporte y el turismo continuaron impactados por el cierre de dos aerolíneas y el elevado precio de combustibles y tarifas hoteleras. En el sector agropecuario, el abastecimiento creció levemente, y la actividad pecuaria redujo su caída por favorables lluvias. El comercio exterior reportó reducción en las exportaciones e importaciones. Finalmente, la inflación se desaceleró ante menores presiones cambiarias y del precio de los alimentos; además, la tasa de desempleo mantuvo su tendencia a la baja
El desarrollo del microcrédito en Colomba
No full textPresentarles este libro me hace muy feliz porque resalta el papel de las entidades microfinancieras en la inclusión financiera de la población más vulnerable y su impacto en el desarrollo económico del país. A través de un análisis riguroso, amigos y colegas del Banco de la República, el Fondo para el Financiamiento del Sector Agropecuario (Finagro), la Universidad Libre de Ámsterdam y la Asociación Colombiana de Instituciones Microfinancieras (Asomicrofinanzas) nos muestran la evolución del mercado de microcrédito en las últimas dos décadas, las principales determinantes de la morosidad en este segmento y el impacto de este tipo de préstamos.
Este libro es una lectura obligada para los interesados en el rol de las entidades microfinancieras en el proceso de inclusión financiera en Colombia y en su contribución al desarrollo económico del país. Es también de interés para las entidades microfinancieras, quienes trabajan día a día por la población más vulnerable del país a través de un portafolio de servicios diversificado y de protocolos de atención adaptados al tipo de cliente. Es igualmente importante para los hacedores de política pública, quienes pueden contar con la industria microfinanciera para la implementación de políticas enfocadas en los más vulnerables.
A lo largo del libro encontrarán evidencia de los esfuerzos que han venido haciendo las instituciones microfinancieras en la construcción de un país más desarrollado e inclusivo, lo cual ha sido posible gracias a la apertura de los entes reguladores y al apoyo de entidades nacionales e internacionales de desarrollo. En especial, quiero agradecer al Banco de la República y su equipo técnico por el apoyo brindado para la elaboración de investigaciones de este tipo que le dan solidez a la industria microfinanciera.
En el primer capítulo encontrarán una caracterización del mercado de microcrédito en Colombia entre 2010 y 2020, destacando las particularidades de este tipo de préstamos en términos de monto, destino, plazo y destino. De igual manera, se resalta los avances en cobertura de las entidades microfinancieras y los sectores económicos más representativos. Asimismo, se destacan las principales características de los clientes de microcrédito y su evolución en el periodo de análisis.
En el segundo capítulo se analiza la dinámica del microcrédito desagregando entre las entidades que son vigiladas por Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) y las que no. De igual manera, se presentan los resultados de un modelo de los determinantes de morosidad de la cartera de microcrédito en Colombia, con el fin de ampliar el conocimiento de la industria sobre los factores de mayor riesgo para su cartera.
El tercer capítulo presenta un resumen de la literatura reciente sobre las mediciones de impacto del microcrédito y se exponen los resultados de un análisis sobre la incidencia de la pobreza y vulnerabilidad entre los clientes de microcrédito en Colombia. Complementando lo anterior se expone un modelo que muestra el impacto del microcrédito en el PIB per cápita por municipio y el bienestar de la población.
El cuarto capítulo, por su parte, describe cómo se ha transformado la oferta de las entidades microfinancieras en diferentes zonas geográficas y examina las reacciones de los proveedores de crédito que operan en los mercados locales frente a la entrada-salida de nuevos competidores. Asimismo, estudia las características de los mercados locales que pueden influenciar las decisiones de las entidades financieras respecto a su red de oficinas.
Finalmente, el capítulo quinto presenta una reseña de las quince entidades pertenecientes a Asomicrofinanzas que compartieron sus microdatos para la realización de este trabajo. A lo largo del libro también encontrarán cinco recuadros que complementan los análisis descritos. Los temas abordados incluyen el estado de los micronegocios en Colombia, el uso de métodos alternativos de scoring, los indicadores sociales para la industria microfinanciera, la oferta de microseguros por parte de entidades del sector y su rol en la inclusión financiera de migrantes.I am very happy to present this book because it highlights the role of microfinance institutions (MFIs) in the financial inclusion of the most vulnerable population and its impact on the economic development of the country. Through a rigorous analysis, friends and colleagues from Banco de la República (the Central Bank of Colombia), the Fund for the Financing of the Agricultural Sector (Finagro), the Free University of Amsterdam, and Asomicrofinanzas (the Colombian Association of Microfinance Institutions) show us the evolution of the microcredit market in the last two decades, as well as the main determinants of delinquency in this segment and the impact of this type of loans.
This book is a must-read for those interested in the role of MFIs in the process of financial inclusion in Colombia and in their contribution to the economic development of the country. It is also of interest for the MFIs themselves, who work every day for the most vulnerable population in the country through a diversified portfolio of services and service protocols adapted to this clientele. It is equally important for public policy makers, who can count on the microfinance industry to implement policies focused on the most vulnerable.
Throughout the book you will find evidence of the efforts that MFIs have been making to build a more developed and inclusive country, which has been possible thanks to the openness of regulators and the support of national and international development institutions. In particular, I would like to thank Banco de la República and its technical staff for their support for this type of research, which strengthens the microfinance industry.
In the first chapter, you will find a characterization of the microcredit market in Colombia between 2010 and 2020, highlighting the particularities of this type of loans in terms of amount, destination, and term. Likewise, the advances in coverage by MFIs and the most representative economic sectors are highlighted. Also, the main characteristics of microcredit clients and their evolution in the analysis period are underlined.
The second chapter analyzes the dynamics of microcredit disaggregating between the institutions that are monitored by the Office of the Financial Superintendent of Colombia (SFC) and those that are not.
Likewise, the results of a model of the determinants of delinquency of the microcredit portfolio in Colombia are presented, in order to expand the knowledge of the industry on the factors of greater risk for its portfolio.
The third chapter presents a summary of the recent literature on microcredit impact measurements and the results of the analysis on the incidence of poverty and vulnerability among microcredit clients in Colombia. Complementing the above, we present a model that shows the impact of microcredit on GDP per capita by municipality and the well-being of the population.
The fourth chapter describes how the supply of MFIs in different geographical areas has transformed and examines the reactions of credit providers to the entry-exit of new competitors. It also studies the characteristics of local markets that can influence the decisions of financial institutions regarding their network of offices.
Finally, chapter five presents a review of the fifteen institutions affiliated to Asomicrofinanzas and who shared their microdata for this work. Throughout the book you will also find five boxes that complement the described analyzes. The topics addressed include the situation of micro-businesses in Colombia, the use of alternative scoring methods, social indicators for the microfinance industry, the supply of micro-insurance by sector institutions, and the role of MFIs in the financial inclusion of migrants
The Fertility Transition in Colombia: New Regional Evidence
No full textColombia experimentó uno de los descensos en fecundidad más rápidos del mundo: el número de hijos e hijas por mujer bajó de 7 en 1960 a 3 en 1985. A pesar de las marcadas desigualdades del país, el carácter regional del descenso ha sido ignorado en investigaciones anteriores. Este artículo examina la caída de la fecundidad enfocándose en los patrones regionales. La investigación utiliza los censos de población de 1973 y 1993 para ofrecer una perspectiva empírica detallada de la transición de fecundidad en el país. Se analizan patrones espaciales por medio de Indicadores Locales de Asociación Espacial (LISA, por sus siglas en inglés) para identificar clústeres geográficos y explorar la asociación entre la geografía y la fecundidad antes y durante su transición. Además, se presentan nuevas estimaciones de las tasas de fecundidad de 1958 a 1990, tanto nacionales como departamentales. Los resultados indican que, antes de la transición de fecundidad, las tendencias estaban influenciados por legados históricos derivados de diferencias en las condiciones geográficas. Sin embargo, a partir de 1964, la fecundidad empezó a descender simultáneamente en todos los departamentos, independientemente de sus tasas tradicionales de fecundidad. Aunque la convergencia regional de las tasas de fecundidad no se alcanzó para 1983, la tasa total se redujo a la mitad en la mayoría de los departamentos en tan solo 25 años. A pesar de las diferencias regionales, el descenso de la fecundidad fue rápido, y generalizado. Este descenso simultáneo sugiere que las mejoras socioeconómicas por sí solas no siempre explican los procesos demográficos.Colombia experienced one of the fastest declines in fertility in the world: children per woman fell from 7 in 1960 to 3 in 1985. Despite the country's significant inequalities, the regional aspect of this decline has been overlooked in previous research. This article examines the fertility decline with a focus on regional. The study uses the complete censuses of 1973 and 1993 to provide a detailed empirical perspective on the fertility transition in the country. Spatial patterns are analysed using Local Indicators of Spatial Association (LISA) to identify geographic clusters and explore the association between geography and fertility patterns before and during the transition. Additionally, new estimates of fertility rates from 1958 to 1990 are presented at both national and departmental levels. The results indicate that, prior to the fertility transition, patterns were influenced by historical legacies derived from differences in geographic endowments. However, starting from 1964, fertility began to decline simultaneously in all regions, regardless of their traditional fertility levels. Although regional convergence of fertility rates was not achieved by 1983, the total rate halved in most regions in just 25 years. Despite regional differences, the fertility decline in the country was not only rapid but also widespread. This simultaneous decline suggests that socioeconomic improvements alone do not always explain demographic processes.La transición de la fecundidad en Colombia: nueva evidencia regional Enfoque Colombia experimentó uno de los descensos en fecundidad más rápidos del mundo: el número de hijos e hijas por mujer bajó de siete en 1960 a tres en 1985. A pesar de las marcadas desigualdades del país, investigaciones previas utilizan datos agregados dejando de lado el carácter regional de la transición. Usando datos individuales de tres censos, este artículo examina la transición de la fecundidad en Colombia antes y durante la caída de las tasas de fecundidad con un enfoque en los patrones regionales. Contribución Para entender la asociación entre geografía y fecundidad antes y durante la transición, se identifican patrones espaciales evaluando la presencia de clústeres geográficos mediante el uso de Indicadores Locales de Asociación Espacial (LISA, por sus siglas en inglés). Esta nueva evidencia empírica sugiere que las normas de fecundidad antes de la transición difirieron en el territorio como consecuencia de los distintos legados históricos. Además, se presentan nuevas estimaciones de la fecundidad entre 1958 y 1990 a nivel nacional y departamental, las cuales se calculan con el método del hijo propio. Por último, usando el censo de 1973 se presenta un análisis detallado de la fecundidad para las personas que vivían en territorios o resguardos indígenas, un aspecto que no ha sido abordado en la literatura previa. Resultados Los resultados revelan que las diferencias geográficas e históricas también se reflejaron en diferentes patrones de fecundidad antes de la transición. Sin embargo, estas diferencias no afectaron en el inicio y la velocidad del descenso, ya que ocurrió de manera simultánea en todo el territorio. La fecundidad disminuyó rápidamente a principios de los años sesenta, tanto en regiones con tradicionalmente baja fecundidad como en aquellas con tasas más altas. Como consecuencia, las tasas de fecundidad se redujeron casi a la mitad en todo el país en solo 25 años. Este resultado es sorprendente ya que demuestra que después de 1964 la fecundidad disminuyó a un ritmo similar en regiones con diferentes antecedentes históricos. Por otro lado, el análisis para las mujeres indígenas muestra que sus tasas de fecundidad se mantuvieron estables alrededor de siete hijos e hijas por mujer, sin experimentar cambios significativos durante este período, a diferencia de la tendencia nacional. Frase destacada La simultaneidad y los patrones similares en el descenso de la fecundidad que siguieron los departamentos confirman que este proceso demográfico no refleja plenamente la mejora de las condiciones socioeconómicas. Además, sugieren que otros factores, como la difusión de normas sociales, podrían haber desempeñado un papel más destacado.
Estimación de la brecha de producto después del COVID: ¿Cómo abordar variaciones macroeconómicas sin precedentes?
No full textEsta investigación examina si y cómo es importante ajustar la estimación de la brecha de producto (PIB) durante la pandemia de COVID-19. Para ello, proponemos dentro de un enfoque bayesiano un modelo de Vectores Autoregresivos estructurales (BSVAR) con un esquema de identificación basado en la descomposición de choques permanentes y transitorios que explota la relación de largo plazo entre el consumo y el PIB, y cuyos residuales se escalan alrededor del periodo de COVID-19. Nuestros resultados indican que (i) Con un sólo choque estructural es suficiente para explicar la componente permanente del PIB; (ii) el método ajustado permite la incorporación del período de COVID-19 sin asumir cambios bruscos en la configuración de modelización después de la pandemia; y (iii) el ajuste propuesto genera mejoras en la aproximación en comparación con filtros estándar u otros modelos similares sin ajustes o alternativos, pero donde las observaciones específicas poco comunes no son conocidas. Es importante destacar que prescindir de cualquier ajuste puede llevar a sobreestimar o subestimar la brecha de PIB, a una recuperación de la brecha demasiado rápida después de las caídas o a una volatilidad demasiado grande alrededor de la mediana de dichas estimaciones.This study examines whether and how important it is to adjust output gap frameworks during the COVID-19 pandemic and similar unprecedentedly large-scale episodes. Our proposed modelling framework comprises a Bayesian Structural Vector Autoregressions with an identification setup based on a permanent-transitory decomposition that exploits the long-run relationship of consumption with output and whose residuals are scaled up around the COVID-19 period. Our results indicate that (i) a single structural error is usually sufficient to explain the permanent component of the gross domestic product (GDP); (ii) the adjusted method allows for the incorporation of the COVID-19 period without assuming sudden changes in the modelling setup after the pandemic; and (iii) the proposed adjustment generates approximation improvements relative to standard filters or similar models with no adjustments or alternative ones, but where the specific rare observations are not known. Importantly, abstracting from any adjustment may lead to over or underestimating the gap, to too-quick gap recoveries after downturns, or too-large volatility around the median potential output estimations.Enfoque La pandemia del COVID-19 generó una crisis sin precedentes a nivel global, donde la economía mundial se contrajo 3.0% en 2020, con caídas generalizadas tanto en los países desarrollados como emergentes. En medio de los confinamientos y prevención de la propagación del COVID-19, la producción sufrió de manera significativa y se observaron caídas nunca vistas del PIB (por encima de dos dígitos en muchos países). Luego, con el avance acelerado de la ciencia médica y la generación de las vacunas, la recuperación también fue sorprendentemente muy rápida y sin antecedentes. Todo esto generó una elevada incertidumbre y volatilidad en las cifras económicas que complicó tanto los pronósticos como los análisis de la coyuntura económica. En este documento abordamos la estimación de la brecha de producto, insumo importante para los hacedores de política. Es importante señalar que en situaciones normales dicha estimación ya presenta un gran reto para los economistas por la incertidumbre relacionada con el nivel del PIB potencial, variable no observable. Así, en la coyuntura del periodo COVID-19 dicha labor se complica aún más, y las herramientas econométricas ven comprometido su rendimiento por la presencia de observaciones atípicas. Como propuesta el documento desarrolla un modelo de Vectores Auroregresivos estructurales bayesiano (BSVAR) para estimar la brecha de producto mediante la descomposición de choques permanente y transitorio sobre el PIB teniendo en cuenta en la presencia de observaciones extremas. Para ello, primero, se hace un modelo de forma reducida en el cual, mediante un factor de escala, el modelo logra mitigar endógenamente los efectos de las observaciones alrededor del choque del COVID. Luego, en una segunda etapa, sobre los resultados anteriores, se restringe el modelo para obtener los choques estructurales acorde a la restricción de maximizar la varianza del error de pronóstico a largo plazo del PIB. Para la estrategia empírica se seleccionaron siete economías desarrolladas con un conjunto de nueves variables macroeconómicas relevantes. Encontramos que un solo choque (de los nueves posibles), es suficiente para de explicar el componente permanente, mientras que los restantes explicarían las fluctuaciones asociadas al ciclo económico y de naturaleza transitoria. Se realizan diversos ejercicios de robustez, y se concluye que en escenarios como el COVID, el modelo propuesto presenta un mejor desempeño en comparación con otros métodos econométricos. Contribución La principal contribución del estudio es evaluar para siete países desarrollados sí y como es importante ajustar la estimación de brecha de producto durante la pandemia de COVID-19. Resultados Nuestros resultados indican que (i) Con un sólo choque estructural es suficiente para explicar la componente permanente del PIB; (ii) el método ajustado permite la incorporación del período de COVID-19 sin asumir cambios bruscos en la configuración de modelización después de la pandemia; y (iii) el ajuste propuesto genera mejoras en la aproximación en comparación con filtros estándar u otros modelos similares sin ajustes o alternativos, pero donde las observaciones específicas poco comunes no son conocidas. Frase destacada: La principal contribución del estudio es evaluar para siete países desarrollados sí y como es importante ajustar la estimación de brecha de producto durante la pandemia de COVID-1
Boletín Económico Regional: Eje Cafetero, III trimestre de 2023
No full textEn el tercer trimestre de 2023 la actividad económica del Eje Cafetero continuó con caída anual, dada la persistente debilidad de la demanda por elevados precios, altas tasas de interés y menor capacidad de gasto. Se presentó descenso en la producción y ventas industriales, además del comercio de vehículos y motos. Asimismo, hubo disminución en agropecuario, construcción y transporte aéreo, aunado a una menor ocupación hotelera. Las exportaciones se redujeron debido a bajas ventas de café, y las importaciones aminoraron su caída. Entretanto, el mercado laboral exhibió nuevamente un comportamiento positivo ante tasas de desempleo inferiores en las tres ciudades de la región y la inflación se desaceleró por menor incremento en el grupo de alimentos
Historia de la moneda en Colombia
No full textEl estudio de la moneda, que comprende el de su origen, caracteres y funciones, así como el de los fenómenos que ella ocasiona (tema reconocido como el más vasto y complejo de la economía política), nos obliga a remontarnos a los tiempos primitivos para fijar el principio de la lenta evolución de todos los grandes hechos relacionados con la riqueza. Preciso es, pues, concebir aquella época remotísima llamada edad preeconómica, en la cual apareció la producción entre los primeros vagidos de la humanidad.
El hombre, agitándose entonces en un aislamiento casi absoluto, se vio empujado a la conquista de la riqueza por las necesidades tiránicas de su estructura animal. Sin elementos para ayudarse en sus faenas, se redujeron estas a extraer, por medio de procedimientos rudimentarios, los frutos apropiados a la satisfacción de las más imperiosas de aquellas necesidades. Sintió hambre, y tuvo que ocuparse en la caza y en la pesca; sufrió los rigores del frío, y hubo de cubrirse con las pieles de los animales; se vio rendido por el sueño y la fatiga y acosado por las inclemencias de la naturaleza y halló en las hojas y en las recias cortezas de los árboles techo para cubrir su habitación. Utilizó la piedra valiéndose de la misma piedra y el bosque le suministró materia propia para la fabricación de sus primeras herramientas: así creó el primer capital y constituyó con su trabajo cotidiano la primera industria.
La economía de aquellos tiempos solo dio origen, pues, a la producción y al consumo, ya que la riqueza una vez producida era consumida inmediatamente. De esta suerte aparecieron esos dos fenómenos, que han sido y serán siempre los extremos de la compleja cadena de la economía social, y que no desaparecerán del mundo sino cuando los pueblos mismos también hayan desaparecido.
Nacieron los seres humanos con distinta capacidad intelectual, moral y física, y así, provistos de elementos de desigual poder, quedaron colocados sobre la tierra. Forzados los hombres a producir, necesariamente debía llegarse a la desigualdad de resultados y a la diversidad de productos.
Habiendo traído consigo el crecimiento de las familias un aumento de las necesidades, tornase más exigente la vida, antes sencilla y rústica, y preciso fue que el primitivo trabajo de todos sus miembros quedase solamente como labor de algunos, y que los demás se ocupasen, dentro del orden de sus capacidades, en la producción de otros muchos objetos. Esto originó la división del trabajo, ley inflexible y base de nuestra actual organización económica.
Obtenida la riqueza en cantidad superior a las necesidades individuales y domésticas del productor, se halló este con una suma de productos que le sobraba, al mismo tiempo que carecía de otras cosas que no estaba en sus manos producir. Los hombres viéronse entonces instintivamente encaminados al cambio, esto es, a dar el sobrante de los productos de su industria por el sobrante de la de los demás, para que de esta suerte todos pudieran adquirir aquello que necesitaban. El cambio, en consecuencia, implantó la circulación de la riqueza, y con él apareció también la distribución, desde luego que cada cual quedaba dueño de lo que había recibido por medio de él. El cambio surgió igualmente como un elemento regulador de las fuerzas sociales, como el mantenedor del equilibrio de la naciente sociedad y como el justiciero distribuidor de las riquezas, ya que colocó a los hombres en un mismo pie de igualdad para la satisfacción de sus necesidades.
Lo anterior es, a grandes rasgos, el cuadro de la economía primitiva. La sociedad, regida en el campo de la riqueza por estos cuatro grandes fenómenos (producción, circulación, distribución y consumo), fue lentamente desarrollándose y mejorando, hasta que el genio del hombre la colocó en la altura de la civilización que hoy contemplamos. Inmensas fábricas, provistas de gigantescas maquinarias, desempeñan el oficio que en los remotos tiempos llevaron a cabo la mano encallecida y la tallada piedra; del incómodo trueque de los productos se ha llegado a los científicos sistemas monetarios y a las maravillas del crédito, y el ahorro y la capitalización han sustituido en el campo del consumo a la brusca desaparición de la riqueza.
Volvamos a la incipiente circulación, para fijar el momento en que apareció la moneda […
Boletín Económico Regional: Bogotá, III trimestre de 2023
No full textLa región Bogotá (Bogotá y Cundinamarca) en el tercer trimestre del año continuó mostrando bajo desempeño en el comparativo anual, conforme al debilitamiento de la demanda interna, la persistencia de la inflación y los elevados costos financieros. La industria y el comercio presentaron contracción dada la alta base de comparación anual, el menor ritmo de consumo de los hogares y la desacumulación de inventarios. La actividad constructora registró fuerte caída en licencias aprobadas, compensada con la entrega de apartamentos y el avance gradual de las obras civiles. También disminuyó el transporte aéreo doméstico luego de haber alcanzado crecimientos altos postpandemia. En línea con lo anterior, en comercio exterior descendieron particularmente las importaciones para la construcción, industria y transporte. Por su parte, la tasa de desempleo mejoró a la vez que la inflación marcó descenso, aunque permaneció en niveles altos
Boletín Económico Regional: Eje Cafetero, II trimestre de 2023
No full textLa economía del Eje Cafetero descendió en su comparativo anual durante el segundo trimestre de 2023. La mayoría de las estadísticas disponibles reportaron caída, resultado de una fuerte pérdida de dinamismo de la demanda, que afectó la producción industrial y las ventas empresariales, incluyendo vehículos y motocicletas. Sumado a esto, el alto costo del endeudamiento contrajo los desembolsos de crédito para actividades agropecuarias y en especial para adquisición de vivienda nueva, por lo que continuaron reduciéndose las ventas y desestimulando la construcción. La demanda externa cayó, en particular con mayor impacto las de café, y las importaciones descendieron a un ritmo más significativo. En contraste con la dinámica general, el mercado laboral se mantuvo con resultados favorables de alta ocupación y menor desempleo, y la inflación al consumidor se desaceleró ante la moderación de las alzas de precios de algunos alimentos
Tuiteando la Inflación: Medidas en Tiempo Real de la Percepción de la Inflación en Colombia
No full textEste estudio sigue un enfoque novedoso propuesto por Angelico et al. (2022) para la medición en tiempo real de la percepción de la inflación en Colombia utilizando Twitter. Mediante la aplicación de técnicas de aprendizaje automático, desarrollamos dos indicadores en tiempo real de la percepción de la inflación y demostramos que exhiben una dinámica comparable a la inflación y las expectativas de inflación, lo que sugiere que nuestros indicadores están estrechamente relacionados con los factores subyacentes que impulsan la percepción de la inflación entre enero de 2015 y marzo de 2023. En general, este enfoque proporciona un medio valioso para evaluar el sentimiento público hacia la inflación y ofrece una perspectiva complementaria a las medidas de expectativas de inflación tradicionales utilizadas en el marco de la política de inflación objetivo.This study follows a novel approach proposed by Angelico et al. (2022) of using Twitter to measure inflation perception in in real-time in Colombia. By applying machine learning techniques, we implement two real-time indicators of inflation perception and show that both exhibit a similar dynamic pattern to that of inflation and inflation expectations for the sample period January 2015 to March 2023. Our interpretation of these results is
that they suggest that our indicators are closely linked to the underlying factors driving inflation perception. Overall, this approach provides a valuable instrument to gauge public sentiment towards inflation and complements the traditional inflation expectation measures used in the inflation–targeting framework.Tuiteando la Inflación: Medidas en Tiempo Real de la Percepción de la Inflación en Colombia Enfoque Utilizamos la plataforma de Twitter para crear dos indicadores de percepción de la inflación en Colombia. Estos indicadores complementan las métricas tradicionales empleadas para seguir las expectativas en el marco de la inflación objetivo. A partir de esta red social, es posible medir y capturar las percepciones de los consumidores sobre la dinámica de la inflación en tiempo real. Mediante técnicas de Procesamiento de Lenguaje Natural (NLP), extraemos información de los tuits que refleja la dinámica de los precios, lo cual resulta valioso para comprender la percepción de la inflación. Contribución Este documento explora fuentes de información no tradicionales para comprender la percepción de la inflación, introduciendo su medición en tiempo real mediante técnicas de aprendizaje automático. Estos indicadores complementan los indicadores usualmente considerados en el seguimiento de la política de inflación objetivo. Resultados: En este estudio se construye una base de datos que captura la opinión de los usuarios de Twitter sobre los precios y la dinámica de la inflación, y con base en ella se construyen dos indicadores de percepción de inflación de los consumidores. Nuestros indicadores presentan similitudes en términos de la evolución tanto con la inflación como con las expectativas inflacionarias, por lo que subrayamos que estas medidas tienen factores comunes que explican su dinámica. Además, demostramos que estos indicadores aportan información adicional para pronosticar la inflación total y las distintas categorías del Índice de Precios al Consumidor (IPC) hasta seis meses en el futuro. Por lo tanto, la metodología brinda una visión oportuna y ofrece información valiosa para la toma de decisiones de la política monetaria. Frase destacada: “Este trabajo explora nuevas fuentes de información no tradicionales para comprender la percepción de la inflación en Colombia.
¿Acciones o Palabras? Un Análisis de Intervención Cambiaria
Full text linkRevisitamos una antigua pregunta, pero con una nueva estrategia de identificación, concretamente,
la diferencia entre los efectos de las intervenciones cambiarias anunciadas (“vocales”) y secretas
(“sucias”). Para esto estudiamos un mecanismo de intervención basado en reglas del Banco de la
República que, bajo condiciones observables y deterministas, activó la emisión de opciones (call y
put) o la capacidad de ejercerlas. Interpretamos la primera (emisión) como anuncios del Banco bajo
un diseño de regresión discontinua sharp, ya que la regla y la información cambiaria que la activó
eran públicas, e interpretamos los ejercicios de las opciones como operaciones secretas bajo un diseño
de regresión discontinua fuzzy, ya que los agentes del mercado podían haber elegido (pero no estaban
obligados) a ejercerlas en los días siguientes a su emisión. Nuestros resultados indican que, de forma
no condicional, tanto los anuncios como la intervención secreta tienen efectos similares. Sin embargo,
el impacto de los anuncios se amplifica cuando se condicionan a: (i) una alta credibilidad del banco
central, (ii) anuncios menos frecuentes y (iii) episodios de mayor volatilidad cambiaria.We revisit an old question but with a new identification strategy, namely the difference in exchange rate effects between announced (“vocal”) and secret (“dirty”) foreign exchange intervention. Using a Regression Discontinuity Design, we exploit a rule-based intervention mechanism enacted by the Central Bank of Colombia that, under observable and deterministic conditions, triggered either the issuance of FX options or the ability to exercise them. We take the former (issuance) as central bank announcements under a sharp setting, since the rule and information that triggered the issuance of options was public, and we take the latter (exercise) as secret trades under a fuzzy setting, since traders could have chosen (but were not required) to exercise their options in the following days after issuance. Our results indicate that, unconditionally, both announcements and secret trades carry similar effects. However, the effects of announcements are considerably amplified conditional on: (i) higher central bank credibility, (ii) less frequent announcements, and (iii) episodes of higher FX volatility.Enfoque Existe un antiguo debate, sin un consenso definitivo, sobre la diferencia entre la efectividad de las intervenciones anunciadas versus las secretas. Nuestro documento se enfoca en esta discusión, utilizando una estrategia de identificación creíble que permite comparar ambos tipos de intervención de forma directa. Además, exploramos si estos efectos se amplifican con una mayor credibilidad del banco central, episodios de alta volatilidad cambiaria y factores de riesgo cambiario. Contribución Nuestra metodología, basada en un diseño de regresión discontinua, paga dividendos sobre la literatura relacionada, en parte porque eludimos la necesidad de estimar una función de reacción de política cambiaria. Además, argumentamos que nuestros resultados para anuncios e intervenciones secretas son comparables ya que usamos la misma identificación, muestra y contexto. En contraste, los trabajos existentes usualmente evalúan diferentes mecanismos de intervención, lo cual implica una comparación de los efectos menos directa y consistente. Resultados Nuestros resultados indican que, de forma no condicional, tanto los anuncios como la intervención secreta tienen efectos similares sobre la tasa de cambio. Sin embargo, los efectos de los anuncios se amplifican condicionando a: (i) mayor credibilidad del banco central, (ii) anuncios menos frecuentes, y (iii) episodios de mayor volatilidad cambiaria