Banco de la República Colombia
Repositorio Institucional del Banco de la República de Colombia – BanRepNot a member yet
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¿Reparaciones como desarrollo? El Impacto de las Indemnizaciones sobre las Víctimas del Conflicto Armado en Colombia
Full text linkNuestro estudio es el primero que investiga los efectos de las reparaciones para las víctimas de graves violaciones de los derechos humanos. En Colombia, las víctimas de desplazamiento forzado, homicidio y otras atrocidades durante el conflicto recibieron un pago único equivalente a tres veces sus ingresos familiares anuales. Utilizando novedosos microdatos administrativos y estudios de eventos, demostramos que las reparaciones ayudan a las víctimas a reconstruir sus vidas y mejoran significativamente su bienestar y el de sus hijos. En concreto, las reparaciones promueven la inversión en capital físico y humano, lo que se traduce en mejores condiciones de vida y de salud, mejores resultados educativos y un aumento de la creación de activos y del espíritu empresarial, a pesar de desincentivar ligeramente la oferta de trabajo formal.Our study is the first to investigate the effects of reparations for victims of gross human rights violations. In Colombia, victims of forced displacement, homicide, and other atrocities during the conflict received a lump-sum payment equal to three times their annual household income. Using novel linked administrative microdata and event studies, we show that reparations help victims rebuild their lives and significantly improve their well-being and that of their children. Specifically, reparations promote investment in physical and human capital, leading to enhanced living and health conditions, better educational outcomes, and increased asset-building and entrepreneurship, despite slightly discouraging labor supply.Reparations as Development? Evidence from Victims of the Colombian Armed Conflict Enfoque Este estudio es el primer trabajo que investiga cómo las indemnizaciones administrativas afectan las condiciones socioeconómicas de las víctimas del conflicto armado en Colombia. Para realizar un seguimiento de los resultados, se construye un novedoso conjunto de datos de panel que vincula el registro único de víctimas con diez bases de datos administrativas. Esto permite estimar los impactos de las indemnizaciones sobre las víctimas y sus hijos, en variables como el empleo formal y los ingresos, el emprendimiento, la supervivencia de las empresas, el consumo y la acumulación de activos, la utilización de servicios de salud, el rendimiento escolar y la asistencia a la enseñanza postsecundaria. Contribución Este estudio aporta una nueva perspectiva sobre el papel que las indemnizaciones administrativas en el desarrollo económico y en la mejora de las condiciones socioeconómicas de las víctimas en países afectados por conflictos armados. Además, contribuye a la literatura existente sobre los impactos de los programas de reparaciones en áreas como política, sociología, derecho y justicia transicional. También es relevante para la literatura emergente sobre los efectos de las transferencias de efectivo a poblaciones afectadas por violaciones a los derechos humanos. Resultados Los resultados del estudio demuestran que las indemnizaciones promueven la inversión en capital físico y humano, lo que se traduce en mejores condiciones de vida y salud, mejores resultados educativos y un aumento en la acumulación de activos y el emprendimiento, generando un mayor bienestar para los beneficiarios y sus hijos. Se encuentra un efecto negativo en la oferta laboral formal que, aunque significativo, es económicamente pequeño y es explicado por empleos con remuneraciones bajas y ocupaciones riesgosas. Usando un cálculo conservador del valor equivalente en dólares de cada efecto estimado de las reparaciones y comparando con el costo pecuniario del programa, se estima que los beneficios sociales de las indemnizaciones pueden superar sus costos. Frase destacada: Este estudio aporta una nueva perspectiva sobre el papel que las indemnizaciones administrativas pueden tener en el desarrollo económico y en la mejora de las condiciones socioeconómicas de las víctimas en países afectados por conflictos armados
Pronóstico de la inflación en Colombia utilizando la metodología Long Short-Term Memory
Full text linkA través de dos enfoques utilizamos redes neuronales Long Short-Term Memory (LSTM), una técnica de aprendizaje profundo, para pronosticar la inflación en Colombia con un horizonte de doce meses. El primer enfoque emplea solo información de la variable objetivo, la inflación, mientras que el segundo incorpora información adicional proveniente de algunas variables relevantes. Utilizamos rolling sample dentro del proceso tradicional de construcción de las redes neuronales, seleccionando los hiperparámetros con criterios de minimización del error de pronóstico. Nuestros resultados muestran una mejor capacidad de pronóstico de la red bajo el segundo enfoque, superando al primer enfoque y a modelos ARIMA optimizados para pronóstico (con y sin variables explicativas). Esta mejora en la capacidad de pronóstico es más pronunciada en horizontes más largos, específicamente entre el séptimo y doceavo mes.We use Long Short Term Memory (LSTM) neural networks, a deep learning technique, to forecast Colombian headline inflation one year ahead through two approaches. The first one uses only information from the target variable, while the second one incorporates additional information from some relevant variables. We employ sample rolling to the traditional neuronal network construction process, selecting the hyperparameters with criteria for minimizing the forecast error. Our results show a better forecasting capacity of the network with information from additional variables, surpassing both the other LSTM application and ARIMA models optimized for forecasting (with and without explanatory variables). This improvement in forecasting accuracy is most pronounced over longer time horizons, specifically from the seventh month onwards.Pronóstico de la inflación en Colombia utilizando la metodología Long Short-Term Memory Enfoque Se utilizan redes neuronales Long Short-Term Memory (LSTM) para el pronóstico de la inflación en Colombia. Esta es una metodología de aprendizaje profundo que ha demostrado alta capacidad de pronóstico en diversos tipos de aplicaciones. En este trabajo utilizamos dos enfoques, uno que solo incorpora información de la variable objetivo, la inflación, otro que emplea información adicional proveniente de algunas variables potencialmente relevantes. Se aplica rolling sample dentro del proceso tradicional de construcción de las redes neuronales, incorporando el método de optimización bayesiano y seleccionando los hiperparámetros con criterios de minimización del error de pronóstico. Utilizamos modelos tipo ARIMA optimizados para pronóstico (con y sin variables explicativas) para comparar los resultados de las redes LSTM. Contribución Este documento aporta a la literatura existente sobre la aplicación de métodos de aprendizaje profundo para pronosticar el comportamiento de series macroeconómicas como la inflación, tarea relevante para los bancos centrales y organizaciones internacionales relacionadas. El documento presenta una descripción detallada de la aplicación y de los resultados obtenidos con la metodología LSTM. Asimismo, representa una herramienta adicional en la batería de modelos utilizados por el Banco de la República para el pronóstico de la inflación en Colombia. Resultados Esta aplicación sobre la inflación en Colombia encuentra que los modelos LSTM superan en capacidad de pronóstico a modelos tipo ARIMA, en especial para horizontes más largos (de siete a 12 meses). Además, los resultados muestran que es útil incluir variables adicionales (auxiliares o explicativas) como insumo de los modelos de redes neuronales LSTM ya que al hacerlo mejora notablemente su capacidad de predicción (de nuevo, con mayor ganancia en horizontes más largos). Adicionalmente sugiere que para series con características similares a la modelada (relativamente corta y con comportamiento poco complejo en el contexto del aprendizaje profundo) no se requiere una arquitectura compleja del modelo LSTM ya que ello no necesariamente conduce a mejores resultados en términos de capacidad de pronóstico. Frase destacada: Modelos de redes neuronales LSTM tienen mejor capacidad de pronóstico de la inflación en Colombia que modelos tipo ARIMA, especialmente para horizontes más largos y cuando se incluye información de variables adicionales
Política tributaria, informalidad, y rigideces en los salarios reales.
Full text linkLos países en desarrollo presentan un sector informal relevante asociado con bajos
niveles de productividad. Los efectos de las políticas tributarias sobre los niveles de
informalidad dependen de las rigideces del mercado laboral. En el presente artículo
se propone un modelo de búsqueda y emparejamiento en un mercado laboral segmentado
para entender la interacción entre las políticas tributarias y la aplicación de
la ley sobre el sector formal. Los resultados analíticos muestran que, disminuir los
impuestos a la nómina genera aumentos en la demanda de empleo formal, mientras
que un aumento en el gasto de auditar a las empresas disminuye la oferta de
empleo informal. El modelo sugiere un impacto significativo en la reducción de la
informalidad al combinar las políticas tributarias. Además, la magnitud del efecto de
las políticas depende de las rigideces en los salarios reales. De esta forma, cuando la
economía presenta altas rigideces en los salarios reales, las políticas tributarias tienen
un mayor efecto sobre la reducción de la informalidad.Developing countries have a vast informal sector generally associated with low
productivity levels. The response of informal employment to tax policies might depend
on labor market rigidities. This paper proposes a theoretical framework consisting
of a search and matching model with segmentation in the labor market to
understand how tax policies and enforcement interact to determine the size of the
formal sector. The analytical results show that decreasing payroll taxes increases
formal employment demand, and enforcement expenditure decreases informal employment
offers. The model suggests that a tax policy combination leads to a significant
impact on informality reduction. Moreover, the magnitude of the effect of tax
policies depends on real wage rigidities, i.e., when the economy faces high real wage
rigidities, the tax policies have a higher effect on informality reduction.Política tributaria, informalidad, y rigideces en los salarios reales Enfoque La mayoría de los países en desarrollo presentan altas tasas de informalidad junto con rigideces en el mercado laboral. Para el caso de Colombia, se observa que la informalidad laboral es persistente a lo largo del tiempo. En nuestro artículo, investigamos el efecto de las políticas tributarias sobre el comportamiento de la informalidad, el desempleo y el gasto público, utilizando un modelo de equilibrio general que considera las dinámicas en el proceso de contratación y la rigidez del mercado laboral. Contribución La persistencia y relevancia del sector informal en las economías en desarrollo, se debe en parte, a la rigidez del mercado laboral y a los efectos de las políticas tributarias sobre las decisiones de las empresas y de los trabajadores. Para entender este comportamiento, nuestra investigación tiene en cuenta las decisiones de los trabajadores en un contexto en el que persisten las rigideces en los salarios reales a lo largo del tiempo, junto con las dinámicas de búsqueda y emparejamiento que se dan en el proceso de contratación dentro del sector formal. De esta forma, observamos los efectos de las políticas tributarias, definidas como las variaciones en los impuestos a la nómina y en el gasto de auditar a las empresas, sobre las decisiones optimas de los trabajadores y de las firmas, logrando incorporar los cambios de las políticas sobre las decisiones individuales de los agentes y entender el efecto a nivel agregado en la economía. Resultados Encontramos que la combinación de políticas tributarias como reducir los impuestos a la nómina e incrementar el gasto de auditar a las empresas, contribuye significativamente a reducir la informalidad laboral, aumentando la formalidad, mientras se disminuye el desempleo. Además, mostramos que es posible aplicar las políticas mencionadas previamente, mientras se cumple con un objetivo en el balance fiscal por parte del gobierno. De igual forma, los resultados sugieren que las rigideces en los salarios reales son relevantes para entender la magnitud del efecto de las políticas tributarias sobre la reducción de la informalidad. En este sentido, si la economía presenta mayores rigideces en los salarios reales, las políticas tributarias tienen un mayor efecto en la reducción del empleo informal. Finalmente, los resultados también señalan la posibilidad de reducir el sector informal al hacer el mercado laboral más flexible. Frase destacada: “La combinación de políticas tributarias como reducir los impuestos a la nómina e incrementar el gasto de auditar a las empresas, contribuye significativamente a reducir la informalidad laboral, aumentando la formalidad, mientras se disminuye el desempleo”
Expectativas de Inflación: Racionalidad, Desacuerdo y el Papel de la Función de Pérdida en Colombia
No full textAnalizamos tres encuestas cuantitativas muestrales y un reporte no muestral de expectativas de inflación para Colombia. Encontramos que las expectativas en Colombia:(i) no son fuertemente, a la Muth, racionales debido a que exhiben descuerdo en cada corte transversal; (ii) sin embargo, muestran características de racionalidad debil; (iii) el desacuerdo es tiempo variante y se relaciona con la inflación, sus cambios y la brecha del PIB, sugiriendo un flujo escalonado de la información para formularlas; (iv) la función de pérdida ante errores de expectativas no es simétrica y penaliza de forma creciente las expectativas más altas que la inflación observada en la medida que se extiende el horizonte; y (v) este resultado explica también el hecho estilizado que comparten las expectativas observadas y las teóricas que las expectativas parecen versiones rezagadas de la inflación observada que se suavizan con el horizonte. Este hallazgo surge también de un esquema econométrico muy general que desarrollamos en este artículo. Estos resultados implican que se debe establecer el efecto de debilitar el supuesto de expectativas racionales en los modelos para la política monetaria, especialmente cuando se comparan con modelos con flujos escalonados de información y agentes heterogéneos que escogen funciones de pérdida distintas al Error Cuadrático Medio de pronósticos.We study the behaviour of three quantitative sample surveys and a non sample inflation expectation report for Colombia. We found that expectations in Colombia; (i) are not strongly, i.e. a la Muth, rational because they show cross-section disagreement, (ii) expectations, however, show some features of weak rationality, (iii) expectations disagreement is time varying and relate to inflation, inflation changes and the output gap, thus suggesting a staggered information flow to agents, (iv) the forecast error loss function employed by agents is not symmetric and increasingly penalizes higher expectations than finally observed inflation as the horizon grows, and (v) this fact also explains the stylised fact that observed expectation share with theoretical rational
expectations that expectations look like lagged versions of inflation that dampen with the horizon. The latest finding also arises from a very general econometric set up we develop in this paper. These results imply that the effect of weakening the rational expectations assumption in Colombian monetary policy models should be assessed, especially when compared to sticky information and heterogeneous agents choosing non Mean Square forecast Error losses.Enfoque Extendemos los resultados en Iregui et. al. (2021) en distintas direcciones. Primero, ampliamos la muestra para incluir el periodo del COVID-19 y sus repercusiones. Segundo, distinguimos las formas débil y fuerte de las expectativas racionales y la manera como los agentes elaboran las expectativas, es decir el papel de su función de pérdida. Bajo racionalidad fuerte, i.e. a la Muth (1961), los agentes comparten mucha información, lo cual llevaría a que no exista desacuerdo entre las expectativas reportadas en cada corte transversal para cada horizonte. Tercero, estudiamos la relación del desacuerdo con variables macro. Cuarto, comparamos el comportamiento de las expectativas observadas con las teóricas derivadas de un esquema econométrico general que proponemos en este trabajo. Quinto, bajo función de perdida de Error Cuadrático Medio, ECM, de pronóstico, consideramos el hecho que tanto la inflación como las expectativas tengan raíces unitarias. Y sexto, exploramos racionalidad débil bajo función de pérdida no simétrica y estimamos el grado y dirección de la asimetría. Contribución Contribuimos a la literatura empírica y teórica sobre expectativas de distintas maneras. Primero, formalizamos la discusión sobre racionalidad y la manera como los agentes elaboran las expectativas. Segundo, establecemos la relación del desacuerdo con variables macro importantes, lo cual da una idea de la importancia del desacuerdo para el análisis macroeconómico en Colombia, en especial la existencia de rigideces de información. Tercero, el hecho que se encuentren raíces unitarias hace que la manera como se prueba convencionalmente la racionalidad débil, i.e. la regresión de Mincer & Zarnowitz (1969), por OLS no sea adecuada. Bajo estas circunstancias esta regresión es una co-integración, que bajo racionalidad débil tiene coeficientes (β_0,β_1 )=(0,1), y el error de co-integración es el error de expectativa, el cual debe tener media cero. Y cuarto, exploramos la posibilidad de que los agentes colombianos empleen una función de pérdida no simétrica. Resultados Encontramos que la versión fuerte de la racionalidad, es decir a la Muth (1961), se rechaza por el hecho que las expectativas muestrales muestran desacuerdo en cada corte transversal para cada horizonte. Debido a que el desacuerdo se relaciona con variables como la inflación, su cambio, las expectativas y la brecha del PIB medidas en el momento de la encuesta es una variable clave para el análisis macroeconómico en Colombia. De acuerdo con Mankiw, Reis & Wolfers (2004) esto implica la existencia de rigideces de información, las cuales se podrían emplear para explicar la dinámica de la inflación en Colombia. También se halló que las expectativas son engañosamente precisas, es decir su dispersión es pequeña en comparación con la de errores de pronóstico formales, lo cual es debido a que la dispersión de las expectativas no mide su incertidumbre sino su desacuerdo. De igual manera hallamos que las expectativas son inexactas, es decir lejanas de inflación que finalmente ocurre, lo cual se debe (por lo menos en parte) a que los agentes no anticipan los choques que ocurren a lo largo del horizonte de pronóstico. Esto también explica que la inexactitud se incrementa con el horizonte de pronóstico debido a que la cantidad de choques no previstos se incrementa. Al comparar las características de las expectativas observadas y las teóricas encontramos que ambas lucen como versiones de la inflación observada en el momento de la encuesta que se suavizan con el horizonte. Hallamos que las expectativas muestran rasgos de racionalidad débil bajo ECM. También hallamos que las estas son débilmente racionales bajo asimetría de la función de pérdida. Esta asimetría penaliza más fuertemente las expectativas mayores a la inflación finalmente observada y esta penalización se incrementa con el horizonte de pronóstico
Boletín Económico Regional: Suroccidente, II trimestre de 2023
No full textLa economía de Suroccidente acentuó su desaceleración en el segundo trimestre de 2023, al continuar la contracción en varias de las actividades de seguimiento, esto en un escenario de menor demanda interna, persistente inflación, altas tasas de interés y menor confianza del consumidor. Entre las actividades que disminuyeron se encuentra la industria, que redujo inventarios para suplir la menor producción; el comercio, incluidos los vehículos nuevos y sus partes; la construcción de edificaciones y la venta de vivienda nueva; y el transporte en algunas de sus modalidades. En contraste creció la actividad agrícola favorecida por la mayor cosecha de productos y moderación en las lluvias. También aumentaron las exportaciones y las remesas. Por su parte, la tasa de desempleo estuvo a la baja en las ciudades capitales de la región y la inflación, aunque siguió alta, se redujo ante menores precios de los alimentos, pero se limitó por el alza en los precios de los bienes y servicios regulados
Boletín Económico Regional : Suroriente, II trimestre de 2023
No full textDurante el segundo trimestre de 2023, la economía de la región Suroriente registró balances disímiles entre sus actividades económicas frente a lo observado un año atrás. De esta forma, se señaló avances especialmente en variables del sector agropecuario como producción de arroz, fruto procesado de palma y sacrificio de ganado bovino, aunado al crecimiento en las percepciones de ventas, con excepción de la comercialización de vehículos y motos que cayó. Se presentaron descensos en indicadores relacionados con el ramo de la construcción como área aprobada, despachos de cemento y venta de vivienda nueva, a lo que se sumó la baja en transporte aéreo. En cuanto al comercio exterior, disminuyeron las exportaciones, especialmente por el menor dinamismo del Meta, mientras las importaciones evidenciaron un alza. Por último, en Villavicencio se redujo la tasa de desempleo y la inflación se mantuvo alta, aunque se ubicó por debajo del resultado nacional
Señalizando la calidad de los trabajadores en un país en desarrollo: lecciones de un programa de certificación
No full textEn este trabajo evaluamos los beneficios de señalar habilidades específicas de una ocupación, utilizando para dicho fin datos administrativos de un programa de certificación a nivel nacional en Colombia diseñado y ejecutado por el SENA. El programa certifica habilidades en tres niveles: básico, intermedio y avanzado. A través de métodos de regresión discontinua comparamos los ingresos de los trabajadores alrededor de los umbrales de asignación de certificados. Se muestra evidencia de que certificar habilidades avanzadas, genera retornos significativos en el ingreso de los trabajadores: 9,7% en promedio dentro de los dos años posteriores a la certificación. No encontramos efectos de certificar habilidades básicas o intermedias. Dos mecanismos explican estos hallazgos. En primer lugar, el aumento de los ingresos de los trabajadores asalariados proviene de ascensos dentro de las empresas. En segundo lugar, el certificado facilita la transición del trabajo por cuenta propia al trabajo asalariado.We evaluate the returns to signaling occupation-specific skills using unique administrative data from a nationwide certification program in Colombia. The program certifies skills and issues three certificates: basic, intermediate, and advanced. We use regression discontinuity methods to compare workers’ earnings around certificate assignment thresholds. Signaling advanced occupation-specific skills yields significant returns: 9.7% on average within two years of certification. Instead, we find no effects from signaling basic or intermediate occupation-specific skills. Two mechanisms drive our findings. First, the increase in earnings for salaried workers comes from promotions within a firm. Second, the certificate facilitates transitions from self-employment to salaried work.Señalizando la calidad de los trabajadores en un país en desarrollo: lecciones de un programa de certificación Enfoque Uno de los principales desafíos que afecta negativamente la productividad en los países en desarrollo es la falta de emparejamientos de calidad entre los trabajadores y las empresas. Esta situación de la que se deriva que las empresas no encuentren las cualificaciones que buscan a la hora de abrir una vacante y que los trabajadores no encuentren las características necesarias en las firmas para una relación de trabajo duradera. Dicha discrepancia, mejor conocida como des emparejamiento, se debe en parte a la falta de información precisa sobre las habilidades de los trabajadores y a la incapacidad de los mercados laborales locales para recopilar y transmitir esta información de manera efectiva. En países en vía de desarrollo como Colombia, las credenciales académicas, los diplomas y la reputación de las universidades pueden ser señales poco efectivas para los empleadores al evaluar a los candidatos. Esto se debe a que una proporción importante de los trabajadores carecen de educación y formación terciaria formal. Adicionalmente, en ciertas industrias y sectores, la variación en la educación entre los trabajadores puede ser insuficiente para evaluar con precisión la productividad. Finalmente, las medidas tradicionales de capacidad académica pueden no reflejar la productividad en ocupaciones que requieren habilidades adquiridas en el trabajo y que no se enseñan en instituciones académicas convencionales. Contribución: El estudio se centra en identificar los beneficios para los trabajadores que certifican habilidades específicas de una ocupación. Para estimar estos beneficios este estudio se enfoca en el dispositivo de señalización más usado en Colombia para evaluar competencias de los trabajadores: el programa certificación de competencias en el trabajo, el cual es desarrollado e implementado por el Servicio Nacional de Aprendizaje (SENA). A partir de 2004, el SENA implementó un riguroso procedimiento de evaluación para certificar ocupaciones específicas. El programa asigna cuatro posibles resultados de certificación para una gran variedad de ocupaciones en función de su desempeño en la evaluación: no certificado, básico, intermedio o avanzado. Cada categoría está definida según la puntuación de los exámenes. En este trabajo, para identificar los beneficios de los trabajadores asociados a alcanzar algún nivel de certificación, se utiliza un diseño de regresión discontinua junto con datos administrativos de los programas del SENA y datos administrativos de la seguridad social en Colombia. Resultados: Se encuentra que certificar habilidades básicas o intermedias no tiene efectos significativos en los ingresos y las transiciones laborales hacia empleos de mejor calidad. Sin embargo, señalizar habilidades avanzadas, un resultado que es alcanzado por alrededor de la mitad de los participantes, implica un aumento significativo del 9,7% en los ingresos durante los dos años posteriores a la certificación. Estos beneficios son más pronunciados para trabajadores más educados y se reflejan en aumentos salariales asociados a ascensos en empresas. También se encuentra que estos efectos son mayores para trabajadores en empresas grandes y con mayor experiencia. En el caso de trabajadores por cuenta propia, se encuentra que certificar habilidades avanzadas genera mayores ingresos después de la transición a trabajos asalariados. Este estudio ofrece evidencia que señalizar habilidades de una ocupación específica en países en desarrollo puede tener beneficios significativos en términos de ingresos. Estos hallazgos tienen implicaciones importantes para abordar las limitaciones informativas en los mercados laborales de países en desarrollo, lo que puede mejorar el bienestar de los trabajadores y la eficiencia económica en general. Frase destacada: Señalizar habilidades avanzadas, un resultado que es alcanzado por alrededor de la mitad de los participantes, implica un aumento significativo del 9,7% en los ingresos durante los dos años posteriores a la certificación
Reporte de Infraestructura Financiera 2023
No full textCon este reporte, cada año el Banco de la República entrega un panorama completo de la infraestructura financiera local
Reporte de Estabilidad Financiera - I semestre 2022
No full textBanco de la República’s main objective is to preserve the purchasing power of the currency in coordination with the general economic policy that is intended to stabilize output and employment at long-term sustainable levels. Properly meeting the goal assigned to the Bank by the 1991 Constitution critically depends on preserving financial stability. This is understood to be a general condition in which the financial system evaluates and manages the financial risks in a way that facilitates the economy’s performance and efficient allocation of resources while, at the same time, it is able to, on its own, absorb, dissipate, and mitigate the appearance of risks that may arise as a result of adverse events.
This Financial Stability Report provides Banco de la República’s diagnosis of the financial system’s and the recent performance of its debtors as well as of the main risks and vulnerabilities that could affect the stability of the Colombian economy. That is why the financial market participants and the public are being informed, and public debate on trends and risks affecting the system is being encouraged. The results presented here also serve the monetary authority as a basis for making decisions that will enhance financial stability in the general context of its objectives.
This edition marks the twentieth anniversary of the Financial Stability Report, which was first published in July 2002. Over these past twenty years, the credit and macroprudential policy framework in Colombia has been continuously reinforced while financial regulation and supervision have closely followed international standards. As a result the Colombian financial system has expanded its services to the economy and has weathered diverse economic circumstances while remaining sound and stable, since 2002. Over the course of time, the Financial Stability Report has been and continues to be permanently updated by Banco de la República in order to improve its usefulness to the general public.
The analysis presented in this Report allows us to conclude that the recovery of lending activity in Colombia has been consolidated in recent months. Credit (in all its categories) has picked up and the decline in past-due and risky loans continues. The capital adequacy and liquidity indicators of credit institutions are comfortably above the regulatory minimums. The performance of credit institutions and nonbanking financial institutions, in a context of increased market volatility, reflects the soundness and stability of the Colombian financial system.
At the same time, the combination of various global events and the recent trend in lending poses some vulnerabilities for the stability of the financial system. First, as mentioned in the previous edition of the Report, the exposure of the Colombian economy and financial institutions to sudden changes in global financial conditions has persisted in recent months in an environment of high uncertainty. Second, recent months have seen a rapid expansion of loans to households in Colombia in both the housing category and, especially, the consumer category. The trend in credit growth could eventually cause fragilities given that the ratio of household indebtedness to disposable income is around its historical maximum. In any case, the results presented in this Report indicate that the financial system has shown itself to be sufficiently resilient to adverse scenarios on both vulnerability fronts.
In compliance with its constitutional objectives and in coordination with the financial system’s security network, Banco de la República will continue to closely monitor the outlook for financial stability at this juncture and will make the decisions that are necessary to ensure the proper functioning of the economy, facilitate the flow of sufficient credit and liquidity resources, and further the smooth functioning of the payment system.
Leonardo Villar Gómez, Governo
Efficiency and financial solidity of healthcare service provider institutions (IPS) in Colombia
No full textEste estudio examina la eficiencia de las Instituciones Prestadoras de Servicio de Salud (IPS) en Colombia, entre 2017 y 2021. Para la estimación se aplica un enfoque de frontera estocástica, empleando una función de distancia orientada a los insumos, con el fin de dar cuenta del carácter multi producto de las IPS. Después de controlar por el tamaño de las entidades, la participación en atención de enfermedades de alto costo y la capacidad administrativa, se encuentra que la eficiencia técnica promedio encontrada es del 75% y no hay ganancias en eficiencia durante el periodo analizado. Además, utilizando la metodología CAMEL se realiza un análisis de la solidez financiera de las IPS y se evalúa la relación con los resultados de eficiencia de las entidades. Los resultados encuentran una asociación positiva entre la eficiencia de las IPS, y los indicadores de rentabilidad y liquidez, sugiriendo que las instituciones con una mayor estabilidad financiera y una mejor gestión de recursos exhiben niveles más altos de eficienciaThis study evaluates the technical efficiency of the Health Service Provider Institutions (IPS) in Colombia, between 2017 and 2021. We use a stochastic frontier approach to estimate an input-oriented distance function to account for the multi-product nature of the IPS. After controlling for entity size, participation in high-cost disease care, and administrative capacity, the findings reveal an average technical efficiency of 75% with no efficiency gains during the analyzed period. Additionally, using the CAMEL methodology, an analysis of IPS financial soundness is conducted, evaluating its relationship with efficiency outcomes of the entities. The results identify a positive association between IPS efficiency and profitability and liquidity indicators, suggesting that institutions with greater financial stability and better resource management exhibit higher levels of efficiency.Eficiencia y solidez financiera de las Instituciones prestadoras de Servicio de Salud (IPS) en Colombia Enfoque El análisis de la eficiencia de las Instituciones Prestadoras de Servicios de Salud (IPS), entidades encargadas de gestionar un porcentaje importante de los recursos del sistema de salud en Colombia, ha adquirido gran relevancia debido a las presiones fiscales ocasionadas por el envejecimiento de la población, el incremento de las enfermedades crónicas, los avances técnicos en el sector y el crecimiento de la demanda de servicios médicos. Ante estos desafíos realizar un uso eficiente de los recursos es de vital importancia, ya que puede contribuir a generar ahorros en el gasto público y a satisfacer la creciente demanda de recursos del sistema de salud. Contribución El documento realiza una estimación de las medidas de eficiencia para un conjunto de 1.250 IPS que operaron en el país entre 2017 y 2021. Considerando el papel crucial que desempeñan las IPS en la asignación de recursos del sistema de salud, este estudio permite identificar las ineficiencias en la gestión de dichos recursos. Para la estimación se utiliza una función de distancia estocástica, que permite medir la eficiencia técnica en la producción de múltiples productos utilizando múltiples insumos, cuya aplicación resulta novedosa en el análisis de eficiencia técnica en el sector salud. Además, se realiza un análisis de la solidez financiera de las IPS y se evalúa la relación con los resultados de eficiencia de las entidades. Resultados Los resultados del estudio revelan oportunidades de mejora, dado que la eficiencia técnica promedio de las Instituciones Prestadoras de Servicios de Salud (IPS) es del 75% y ninguna IPS es cien por ciento eficiente. Además, se observa una considerable heterogeneidad en la eficiencia técnica de las entidades, que varía entre el 11% y el 96%. Los resultados también indican una relación positiva entre los indicadores de rentabilidad y liquidez y las medidas de eficiencia de las IPS, sugiriendo que las entidades con una mayor solidez financiera y mejores capacidades para cumplir con sus responsabilidades muestran una gestión más eficiente de los recursos y niveles más altos de eficiencia. Estos hallazgos son especialmente relevantes en el contexto de los desafíos que enfrenta el sector de la salud y las limitaciones fiscales del país. Frase destacada: Las IPS con una mayor solidez financiera y mejores capacidades para cumplir con sus responsabilidades muestran una gestión más eficiente de los recursos y niveles más altos de eficiencia