38961 research outputs found
Sort by
Абстрактивная суммаризация русскоязычного текста
Get PDFЦелью данной работы является создание качественного решения для абстрактивной суммаризации русскоязычного текста. В работе продемонстрированы результаты тестирования экстрактивной модели MatchSum. Также были воспроизведены результаты обученных моделей mBART и PNG. После этого была обучена собственная модель на данных Gazeta. В итоге были получены более качественные результаты.The purpose of this work is to create a high-quality solution for the abstractive summarization of the Russian-language text. The paper demonstrates the results of testing the extractive MatchSum model. The results of the trained mBART and PNG models were also reproduced. After that, our own model was trained on Gazeta data. As a result, better results were obtained
Средовая концепция организации лесопарковой зоны в городе Ижевске
Get PDFСАНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Основная образовательная программа бакалавриата «Дизайн среды»
АННОТАЦИЯ
выпускного дипломного проекта
ФИО студента (полностью): Олейник Анастасия Дмитриевна.
Тема проекта: Средовая концепция организации лесопарковой зоны в городе Ижевске.
ФИО, должность руководителя (полностью): Витковская Светлана Владимировна, старший преподаватель ООП «Дизайн среды» СПбГУ, член Союза Дизайнеров России, член Санкт-Петербургского Союза Дизайнеров.
ФИО, должность и звание рецензента (полностью): Кузнецова Валерия Артуровна, член Союза Дизайнеров России, лауреат Международного Биеннале Дизайна «Модулор-2005».
Ключевые слова: дизайн среды, сценарное программирование, лесопарк, Удмуртия, Италмас, «Поэтический лес».
Проект содержит: пояснительную записку на 55 листах; иллюстративное приложение на 29 листах; проектную часть на одном выставочном планшете формата 1400х3000мм, включающую в себя схемы, чертежи, 3-D визуализации; компьютерную презентацию.
1. Актуальность работы (запросы от архитектурного отдела Администрации города Ижевска и Администрации Устиновского района) обусловлена нехваткой природных рекреационных зон в периферийной части г. Ижевска, необходимостью сформулировать вектор развития облика Устиновского района.
2. Цель работы: средовая организация территории лога в Устиновском районе города Ижевска средствами дизайна с учетом сохранения сложившегося зеленого каркаса.
3. Задачи работы:
• Выявить культурную и природную специфику места проектирования;
• предложить сценарное программирование территории лога с учетом ландшафтных особенностей, образа и потребностей целевой аудитории;
• разработать проектное решение территории с учетом сохранения растительного каркаса и русла реки.
4. Краткое описание работы.
4.1. Изученный материал и структура пояснительной записки.
В ходе выполнения дипломного проекта, был проведен анализ территории и проанализирован мировой опыт развития общественных пространств.
В введении выявлены проблемы, сформулированы цель и задачи. В первой главе описываются климатические, геологические, рельефные, исторические сведения о территории, инфраструктура места проектирования, актуальное состояние лога, состав и потребности целевой аудитории, сложившийся пользовательский сценарий. Вторая глава посвящена комплексному анализу мирового опыта развития общественных пространств: дизайн-проекты в условиях сложного рельефа, водоемов и родников, современные рекреационные зоны, а также примеры сценарного моделирования территории. Третья глава описывает концепцию проекта, сценарное программирование среды, функциональное наполнение территории и объемно-пространственную композицию. Пояснительную записку завершает список использованных при работе печатных изданий и электронных ресурсов, включающий в себя 32 источника.
4.2. Разработанные проектные предложения.
Проект лесопарковой зоны на территории лога иллюстрирует поэму Удмуртского поэта Михаила Петрова «Италмас». Проект состоит из разработанного маршрута, основанного на принципах сторителлинга, и имеет несколько тематических зон, объединённых общей средовой концепцией. Словосочетание «Поэтический лес», сформулированное на основе архитектурного и ландшафтного контекста лога, стало названием всего проекта. Образное решение территории определяет вектор развития облика района, привлекает внимание местных жителей и туристов.
Проектом предлагается создание многофункционального общественного пространства на территории лога. Толерантное развитие существующей дорожной сети, работа со сложившимся рельефом и особое оформление зоны родника подчеркнет природную специфику места. С точки зрения пространственной и средовой организации, основной идеей проекта становится сценарное программирование территории. Тематический средовой рассказ наполнит пейзажи новыми смыслами. Оформление «Поэтического леса» акцентирует внимание на специфике народной жизни Удмуртов. Орнаментальные мотивы встречаются в форме и цвете элементов оборудования, инертных покрытий и растительных композиций. Национальный дизайн-код республики сформирует аутентичность места и подчеркнет этническую индивидуальность.
5. Краткое описание методик, технологий и программного обеспечения, используемого при подготовке к ВКР.
Проектная часть работы выполнена в 3D-модели, созданной в «SketchUp Pro 2020», «3ds Max 2021» и «Lumion 10.3.2», чертежи сделаны в «AutoCAD 2021», верстка презентационных планшетов и компоновка собрана в «Adobe Photoshop 2020», пояснительная записка создана в «Microsoft Word 2020». Презентация подготовлена в «Microsoft PowerPoint 2020».SAINT PETERSBURG STATE UNIVERSITY
The main educational program of the bachelor’s degree «Design of the environment»
ANNOTATION
of the graduation thesis project
Student’s name (full): Oleynik Anastasia Dmitrievna.
Project topic: The environmental concept of a forest park organization in the city of Izhevsk.
Supervisor’s name (full): Vitkovskaya Svetlana Vladimirovna, senior lecturer of the MEP "Design of the environment" at St. Petersburg State University, member of the Union of Designers of Russia, member of the St. Petersburg Union of Designers.
Reviewer’s name (full): Kuznetsova Valeria Arturovna, member of the Union of Designers of Russia, laureate of the International Design Biennale "Modulor-2005", 2nd place
Key words: design of the environment, scenario programming, forest park, Udmurtia, Italmas, «Poetic forest».
Project concludes: explanatory note on 55 sheets; illustrative appendix on 29 sheets; project part on one exhibition tablet of 1400x3000mm format, including diagrams, drawings, 3-D visualizations; computer presentation.
1. The relevance of the work is based on the request from the architectural department of the Administration of the city of Izhevsk and the request from the Administration of the Ustinovsky district. It is due to the lack of natural recreational areas in the peripheral part of the city, and the need to formulate a vector for the development of the appearance of the district.
2. The purpose of the work: environmental organization of the dry valley territory in the Ustinovsky district in the city of Izhevsk by means of design, taking into account the preservation of the existing plant frame.
3. Tasks of the work:
• to identify the cultural and natural specifics of the design site;
• to offer scenario modeling of the dry valley territory taking into account landscape features, imagery and needs of the target audience;
• to develop a design solution of the territory taking into account the preservation of the plant frame and the riverbed.
4. Brief description of the work.
4.1. The studied material and the structure of the explanatory note.
During the implementation of the diploma project there was an analysis of the territory carried out and the world experience in the development of public spaces analyzed.
The introduction concludes identified problems, formulated goals and tasks. The first chapter describes climatic, geological, relief, historical information about the territory, the infrastructure of the design site, the current state of the dry valley, the composition and needs of the target audience, the existing user scenario. The second chapter is devoted to a comprehensive analysis of the world experience in the development of public spaces, such as design projects in conditions of difficult terrain, reservoirs and springs, modern recreational areas, examples of scenario modeling. The third chapter describes the concept of the project, scenario programming of the forest park, functional content of the territory and spatial composition. The explanatory note is completed with the list of printed publications and electronic resources used during the work, which includes 32 sources.
4.2. Developed project proposals.
The project of a forest park on the territory of the dry valley illustrates the Udmurt poet Mikhail Petrov’s poem "Italmas". The project consists of a developed route that is subject to the storytelling principles. It has several thematic areas that are united with general environmental concept. Phrase «Poetic forest» based on architectural and landscape context became the name of the project. The conceptual solution of the territory determines the vector of development of the appearance of the district, attracts the attention of local residents and tourists.
The project proposes the creation of a multifunctional public space on the territory of the dry valley. The tolerant development of the existing road network, work with the existing relief and the special design of the spring zone will emphasize the natural specifics of the place. According to the environmental organization, the main idea of the project is the scenario programming of the territory. A thematic environmental story will fill the landscapes with new meanings. The design of the "Poetic Forest" focuses on the specifics of the Udmurt people's life. Ornamental motives appear in the shape and color of equipment elements, inert coatings and plant compositions. The national design code of the republic will form the authenticity of the place and emphasize the ethnic identity.
5. A brief description of the techniques, technologies and software used in preparation for the GTP.
The design part of the work was done in a 3D model created with "SketchUp Pro 2020", "3ds Max 2021" and "Lumion 10.3.2", drawings were made with "AutoCAD 2021", typesetting of presentation tablets and layout were assembled with "Adobe Photoshop 2020", explanatory note was created with "Microsoft Word 2020". The project presentation was prepared with "Microsoft PowerPoint 2020"
Взаимосвязь системы корпоративного управления, уровня финансовой устойчивости и манипулирования прибылью в российских компаниях
Get PDFТема выпускной квалификационной работы: «Взаимосвязь системы корпоративного управления, уровня финансовой устойчивости и манипулирования прибылью в российских компаниях».
Настоящая выпускная квалификационная работа реализована в формате эмпирического исследования. Цель настоящей работы - определить взаимосвязь между уровнем манипулирования прибылью и характеристиками совета директоров, дивидендной политики и уровнем финансовой устойчивости в российских публичных компаниях. Актуальность данной работы определяется остротой рассматриваемой проблемы, небольшим числом работ, посвященных исследованию данной проблематики на российском рынке, вектором развития российского рынка, направленным на повышение прозрачности, а также глобальной ESG-повесткой в менеджменте.
В рамках ВКР были сформулированы гипотезы исследования на основе пула релевантных драйверов манипулирования прибылью; затем сформулированные гипотезы были проверены в рамках эмпирического исследования, заключавшегося в сборе и первичной обработке данных о деятельности российских компаний на временном промежутке с 2008 по 2019 год, являющихся объектом исследования, а также в проведении эконометрического моделирования по панельным данным для выявления исследуемых закономерностей и формулировки соответствующих практических выводов.
По итогам исследования был выявлен ряд специфичных для российского рынка взаимосвязей. Так, среди прочего, был обнаружен обратный характер связи между уровнем манипулирования прибылью и размером совета директоров, наличием в его составе комитета по аудиту, долями независимых директоров и женщин-директоров в составе совета, а также прямой характер связи между уровнем манипулирования прибылью и долей исполнительных директоров в составе совета. Кроме того, была выявлена прямая связь между выплатой дивидендов и уровнем манипулирования прибылью. Наконец, на российском рынке впервые была проанализирована связь между уровнем манипулирования прибылью и уровнем финансовой устойчивости, также оказавшаяся прямой.
Результаты данной работы могут быть полезны как для академической деятельности с точки зрения понимания работы драйверов манипулирования прибылью, так и для реализации прикладных целей, связанных с идентификацией показателей уровня манипулирования прибылью, полезных внутренним и внешним стейкхолдерам российских компаний для принятия управленческих, инвестиционных и финансовых решений.The topic of this final thesis is "The Relationship Between the System of Corporate Governance, the Level of Financial Distress and the Level of Earnings Management in Russian Companies".
This thesis is realized in the format of the empirical research. The purpose of this study is to determine the relationship between the level of earnings management and the characteristics of the Board of Directors, the dividend policy, and the level of financial distress in Russian public companies. The relevance of this work is determined by the severity of the problem under consideration, a small number of works devoted to the study of this problem in the Russian market, the vector of development of the Russian market aimed at increasing transparency, as well as the global ESG agenda in management.
Within the framework of this thesis, research hypotheses were formulated based on a pool of relevant earnings management drivers; the formulated hypotheses were then tested within the empirical study, which consisted of collecting and processing data on the business of Russian companies, which are the object of this study, in the time span from 2008 to 2019, as well as of conducting econometric modeling on panel data to identify the patterns and formulate the relevant practical conclusions.
According to the results of the study, several relationships specific to the Russian market were identified. Thus, among other things, the relationships between the level of earnings management and the size of the Board of Directors, the presence of an audit committee in it, the shares of independent directors and female directors on the Board were found to be inverse, while the relationship between the level of earnings management and the share of executive directors on the Board was found to be direct. In addition to this, a direct relationship between the payment of dividends and the level of earnings management was revealed. Finally, for the first time in the Russian market, the relationship between the level of earnings management and the level of financial distress was analyzed and turned out to be direct.
The results of this thesis can be useful both for academic purposes in terms of understanding the drivers of earnings management and for practical tasks related to the identification of earnings management level indicators useful to internal and external stakeholders of Russian companies for making managerial, investment and financial decisions
Микрорельеф и почвы осушенного болота «Суланда» (Лисинское учебно-опытное лесничество)
Get PDFЦель работы – исследование особенностей строения микрорельефа и его связи с почвенно-растительным покровом на территории участка осушенного болота Суланда. В работе представлены результаты измерения, полученные с использованием почвенно-геоморфологического метода (метода трансект): микрорельефа поверхности, глубины подстилания торфа почвообразующей породой, описания растительного покрова. Приведены результаты морфогенетического анализа почв и физико-химическая характеристика объектов. Представлены результаты сравнительно-исторического анализа почвенно-растительного покрова изучаемого участка на примере разрезов, заложенных в одном месте с разницей в 85 лет. Значимость работы заключается в установлении характера изменения микрорельефа и почв под влиянием длительного осушения территории, поскольку данный вопрос наименее исследован. В результате отражено влияние микрорельефа на распределение почвенной влаги, что сказывается на почвенно-растительном покрове. Показано влияние мощности торфа и его минерализации на степень прокраски контактного минерального горизонта в совокупности с положением объектов в микрорельефе.The purpose of the work is to study the structural features of the microrelief and its relationship with the soil and vegetation cover on the territory of the site of the drained Sulanda swamp. The paper presents the measurement results obtained using the soil-geomorphological method: the microrelief of the surface, the depth of the soil-forming rock, the description of the vegetation cover. The results of morphogenetic analysis of soils and physical and chemical characteristics of objects are presented. The results of a comparative historical analysis of the soil and vegetation cover of the studied area are presented on the example of sections laid in one place with a difference of 85 years. The significance of the work is to establish the nature of changes in microrelief and soils under the influence of prolonged drainage of the territory, since this issue is the least studied. As a result, the influence of microrelief on the distribution of soil moisture was reflected, which affects the soil and vegetation cover. The influence of peat thickness and its mineralization on the degree of coloring of the contact mineral horizon in conjunction with the position of objects in the microrelief is shown
Практики селф-трекинга студенческой молодежи: преимущества и риски
Get PDFДипломное исследование посвящено изучению феномена цифрового селф-трекинга, возникшему благодаря широкому распространению фитнес-технологий. В работе рассматриваются основные теоретические аспекты понятия селф-трекинг, проведен обзор актуальных исследований по данной теме. Фокус внимания обращен на опыт использования различных гаджетов и приложений для самомониторинга студенческой молодежи: используемые практики селф-трекинга, а также на положительные и негативные стороны их влияния на пользователей. Актуальность исследования цифрового селф-трекинга подчеркивается расширением сфер его воздействия на повседневность пользователей, что, в свою очередь, открывает новые возможности для самопознания и трансформирует все большее число аспектов повседневной жизни. Теоретическими основаниями работы являются концепция биополитики М. Фуко, акторно-сетевая теория Б. Латура. В рамках работы проведено эмпирическое исследование на основе микс-методов: полуструктурированное интервью со студентами вузов, анкетный онлайн-опрос. На основе полученных данных выявлены основные практики селф-трекинга, используемые студенческой молодежью, проанализированы причины и цели самомониторинга, определены режимы и стили селф-трекинга присущие студентам вузов, проанализировано влияние использования технологий селф-трекинга на повседневную жизнь молодежи.The thesis is devoted to the study of the phenomenon of digital self-tracking, which arose due to the widespread use of fitness technologies. The paper discusses the main theoretical aspects of the concept of self-tracking, a review of current research on this topic. The focus is on the experience of using various gadgets and applications for self-monitoring of students: self-tracking practices used, as well as on the positive and negative aspects of their impact on users. The relevance of the study of digital self-tracking is emphasized by the expansion of its impact on the everyday life of users, which in turn opens up new opportunities for self-knowledge and transforms an increasing number of aspects of everyday life. The theoretical foundations of the work are the concept of biopolitics by M. Foucault, the actor-network theory of B. Latour. As part of the work, an empirical study based on mixed methods was carried out: a semi-structured interview with university students, an online questionnaire. Based on the data obtained, the main self-tracking practices used by student youth were identified, the reasons and goals of self-monitoring were analyzed, self-tracking modes and styles inherent in university students were identified, and the impact of using self-tracking technologies on the daily life of young people was analyzed
Реакция фондового рынка на дивидендные «сюрпризы»: анализ российского и китайского рынка
Get PDFАктуальность данного исследования связана с продолжающимся ростом количества инвесторов на российской и китайской биржах и существующей неопределенностью в отношении реакции данных рынков на новость с дивидендным сюрпризом. Данная работа может быть полезна как компаниям при принятии решений о распределении денежного потока, так и инвесторам, желающим заработать на краткосрочных движениях цен.
Цель выпускной квалификационной работы состояла в оценке направления и факторов реакции развивающихся рынков России и Китая на объявления с «дивидендным сюрпризом». Для достижения цели были проанализированы и обобщены результаты ранних теоретических и эмпирических исследований в предметной области, а также оценены различия в специфике дивидендных выплат китайских и российских компаний. На основе собранной информации были сформулированы гипотезы исследования. Была применена методика анализа событий для тестирования гипотез о направлении реакции исследуемых рынков на дивидендные сюрпризы. Далее были построены регрессионные модели для тестирования гипотез о взаимосвязи реакции рынка с различными факторами.
На основе полученных результатов были сформулированы практические рекомендации. По результатам исследования можно сделать вывод о том, что на рынках России и Китая имеет место сигнальный эффект объявлений о дивидендах, которые расходятся с консенсус-прогнозом. Данный сигнальный эффект имеет взаимосвязь с такими показателями, как размер компании, ожидаемая дивидендная доходность акций, P/BV. Кроме того, данный эффект может проявляться по-разному в зависимости от состояния рынка накануне объявления.The relevance of this study is related to the continued growth in the number of investors on the Russian and Chinese stock exchanges and the existing uncertainty regarding the reaction of these markets to news with a dividend surprise.
This work can be useful both for companies when making decisions on the distribution of cash flow, and for investors who want to benefit from short-term price movements. The purpose of the work was to assess the direction and factors of the reaction of the emerging markets of Russia and China to the announcements with a "dividend surprise". To achieve the goal, the results of early theoretical and empirical research in the subject area were analyzed and summarized, and the differences in the dividend payments of Chinese and Russian companies were assessed. On the basis of the information collected, research hypotheses were formulated. An event study was applied to test hypotheses about the direction of the reaction of both markets markets to dividend surprises. Next, regression models were built to test hypotheses about the relationship between the market reaction and various factors. Based on the results obtained, practical recommendations were formulated. Based on the results of the study, it can be concluded that in the markets of Russia and China there is a signal effect of dividend announcements that contain a "surprise". This signal effect is correlated with such indicators as the size of the company, the expected dividend yield of shares, P/BV. In addition, this effect may vary depending on the state of the market before the announcement
Применение принципов устойчивого развития при создании и эксплуатации объектов инфраструктуры Санкт-Петербурга
No full textИзучение устойчивого развития актуально в наше время, поскольку данный феномен активно распространяется в мировом сообществе как среди политических, так и экономических субъектов.
Данная работа посвящена исследованию качественной инфраструктуры и проблемы отсутствия принципов качественной инфраструктуры в инфраструктурном развитии Санкт-Петербурга, что в долгосрочной перспективе может оказать негативное влияние на инвестиционную привлекательность региона, экологическое состояние города и качество жизни населения.
Несмотря на введение понятия «устойчивое развитие» в правовую среду Российской Федерации в 1995 году, только в 2019 году начали предприниматься активные шаги по реализации этой концепции в Москве. При этом, в Санкт-Петербурге только 1 проект удовлетворяет требованиям устойчивого развития, что увеличивает разрыв в уровне развития Москвы и Санкт-Петербурга и ставит под угрозу темпы социально-экономического развития региона в долгосрочной перспективе.
В работе формулируются аргументированные рекомендации по имплементации принципов устойчивого развития в развитие региона, а также разрабатываются основные положения методики оценки качественных инфраструктурных проектов Санкт-Петербурга.The study of sustainable development is relevant in our time, since this phenomenon is actively spreading in the world community among both political and economic actors.
This work is devoted to the study of sustainable infrastructure and the problem of the lack of principles of sustainable development in the infrastructural development of St. Petersburg, which in the long term may have a negative impact on the investment attractiveness of the region, the ecological state of the city and the quality of life of the population.
Despite the introduction of the concept of "sustainable development" into the legal environment of the Russian Federation in 1995, it was only in 2019 that active steps were taken to implement this concept in Moscow. At the same time, only 1 project in St. Petersburg meets the requirements of sustainable development, which increases the gap in the level of development of Moscow and St. Petersburg and threatens the pace of the socio-economic development in the long term.
The paper formulates reasoned recommendations on the implementation of the principles of sustainable development in the development of the region, and also develops the main provisions of the methodology for assessing sustainable infrastructure projects in St. Petersburg
Поэтика русской сказочной комической оперы XVIII века
No full textРусская сказочная опера XVIII века считается в настоящее время разновидностью русской комической оперы XVIII века в целом. При этом, будучи долгое время признанной "реакционной", побочной ветвью развития жанра, русская опера-сказка никогда не оказывалась в центре внимания исследователей как самостоятельный и самоценный объект изучения. Более того, выводы, которые делали учёные о сказочной опере XVIII столетия, зачастую оказывались либо неполными, либо искажёнными в силу того, что никогда не рассматривался весь массив текстов данного музыкально-драматического жанра.
В данной ВКР впервые предпринята попытка комплексного описания русской оперы-сказки XVIII века. Целью работы было наметить основные пути изучения русской сказочной оперы XVIII века как неисследованного жанра. Для достижения указанной цели описана история изучения русской оперы-сказки, предложены критерии отнесения текстов к данному жанру и намечены основные векторы исследования поэтики оперных текстов (глава 1), предложены варианты классификации текстов по разным критериям внутри всего жанрового подтипа оперы-сказки (глава 2), проанализирована с разных точек зрения специфика ремарок и языка персонажей русских опер-сказок (3 и 4 главы) и затронуты вопросы генезиса русской сказочной оперы, причин ее возникновения и специфики окружающего этот жанр историко-культурного контекста (5 глава). В конце ВКР высказана гипотеза о неравнозначности понятий «русская комическая опера» и «русская сказочная опера XVIII века» и обозначены дальнейшие перспективы исследования этого музыкально-драматического явления эпохи правления Екатерины II.
К работе прилагается ряд таблиц и текстов, призванных облегчить описание объекта исследования. Приложение 1 представляет собой сводную таблицу наименований всех известных на сегодняшний день русских сказочных опер XVIII века. В Приложении 2 представлены предисловия к двум операм Б. К. Бланка («Пленира и Зелим» и «Красавица и привидение»), к которым нет свободного доступа для исследователей в связи с отсутствием переизданий указанных текстов. В Приложениях 3–5 приводятся таблицы, иллюстрирующие положения 2 главы работы (аспекты классификации сказочной оперы XVIII века).Russian opera féerie of the XVIII century is currently considered a subtype of Russian comic opera of the XVIII century. At the same time, being for a long time recognized as a "reactionary", a side branch of the genre, the Russian opera féerie has never been in the centre of attention of researchers as an independent and self-valuable object. Moreover, the conclusions that scientists made about the opera féerie of the XVIII century often turned out to be either incomplete or distorted due to the fact that the entire array of texts of this musical-dramatic genre was never considered.
In this study, for the first time, an attempt is made to describe the Russian opera féerie of the XVIII century in a comprehensive way. The aim of the work was to outline the main ways of studying the Russian opera féerie of the XVIII century as an unexplored genre. To achieve this goal, the history of the study of Russian opera féerie is described, criteria for attributing texts to this genre are proposed and the main vectors of the study of the poetics of opera texts are outlined (Chapter 1), variants of the classification of texts according to different criteria within the entire genre subtype are proposed (chapter 2), the specifics of remarks and characters' language are analyzed from different points of view (Chapters 3 and 4) and the problems of genesis of the Russian opera féerie, the causes of its origin and the specifics of the historical and cultural context surrounding the genre are touched upon (Chapter 5). At the end of the research the terms "Russian comic opera" and "Russian opera féerie of the XVIII century" are hypothesized to be different concepts and further prospects for the study of this musical-dramatic phenomenon of the reign of Catherine II are outlined.
The work is accompanied by a number of tables and texts to facilitate the description of the object of the research. Appendix 1 is a summary table of the names of all the currently known Russian operas féeries of the XVIII century. Appendix 2 presents the prefaces to two operas by B. K. Blank ("Plenira and Zelim" and "Beauty and the Ghost"), to which there is no free access for researchers due to the lack of reprints of these texts. Appendices 3-5 contain tables illustrating the conclusions of Chapter 2 (aspects of the classification of the Russian opera féerie of the XVIII century)
Результативность инвестиций в специализированные компании по целевым слияниям и поглощениям (SPAC)
Get PDFУже 20 лет на рынке существует альтернативный механизм размещения акций на бирже, а именно через слияние с так называемыми специализированными компаниями по целевым слияниям и поглощениям (SPAC). В 2020 году произошел бум SPAC, ввиду чего вырос и интерес инвесторов к таким компаниям. Целью работы стало определение результативности инвестиций в специализированные компании по целевым слияниям и поглощениям. Для достижения цели был подробно изучен механизм SPAC, были проанализированы научные статьи на тему результативности инвестиций в такие компании и факторов результативности этих инвестиций, а также было произведено собственное эмпирическое исследование. Объектом исследования стали американские SPAC, которые выходили на биржу с 2015 по 2021 год – период, когда доля SPAC среди всех размещений начала расти. Для измерения результативности инвестиций в SPAC был использован расчет избыточных доходностей, в качестве бенчмарка были взяты инвестиции в традиционное IPO и инвестиции в рынок. Для оценки взаимосвязи доходности акций SPAC с рядом фактором было использовано регрессионное моделирование. Инвестиции в SPAC были разделены на два вида: инвестиции в SPAC до поглощения компании-таргета и инвестиции в SPAC после поглощения (инвестиции в так называемые deSPAC).
По результатам исследования можно сделать вывод о том, что результативность инвестиций в SPAC и deSPAC является низкой в сравнении с инвестициями в традиционное IPO и инвестициями в рыночный индекс. Средняя избыточная доходность акций SPAC составила -11,8%, акций deSPAC– -44,2 и -26,2% на годовом и трёхгодовом промежутках соответственно. Доходность акций deSPAC имеет обратную связь с коэффициентом выкупа и длительностью времени между размещением SPAC и поглощением таргета, прямую связь – с числом андеррайтеров в синдикате.For 20 years, there has been an alternative mechanism for public shares offering, namely through a merger with the so-called special-purpose acquisition companies (SPAC). In 2020, there was a boom of SPACs, due to which the interest of investors in such companies also increased. The goal of the work is to measure the performance of investments in special-purpose acquisition companies. To achieve the goal, the SPAC mechanism has been studied, as well as scientific literature on the performance of investments in such companies and the factors of such performance, and own empirical research has been carried out. The object of the study was American SPACs that went public from 2015 to 2021, a period when the share of SPACs among all offerings began to grow. To measure the performance of investments in SPAC, the calculation of abnormal returns has been used, investments in a traditional IPO and investments in the market have been taken as a benchmark. Regression modeling was used to evaluate the relationship between SPAC stock returns and several factors. Investments in SPACs were divided into two types: investments in SPACs before the acquisition of the target company and investments in SPACs after the acquisition (investments in the so-called deSPACs).
Based on the results of the study, it can be concluded that the performance of investments in SPAC and deSPAC is low compared to investments in a traditional IPO and investments in market. The average underperformance of SPAC stock was -11.8%, deSPAC stock underperformance amounted to -44.2% and -26.2% on a one-year and three-year intervals, respectively. The performance of deSPAC shares has an inverse relationship with the redemption ratio and the length of time between the SPAC stocks offering and the acquisition of the target, and a direct relationship with the number of underwriters in the syndicate.
Keywords: SPAC, deSPAC, IPO, performance of investments, abnormal returns
Анализ IPO российских компаний: 2005-2021
Get PDFЦель данной выпускной квалификационной работы заключается в установлении взаимосвязи между характеристиками первичных публичных размещений российских компаний и вероятностью возникновения феномена первоначальной недооценки. Для достижения поставленной цели было проведено комплексное теоретическое исследование существующей научной литературы, на основе которого была сформирована подходящая методология исследования и выдвинут ряд исследовательских гипотез, нацеленных на анализ взаимосвязи вероятности возникновения первоначальной недооценки с рядом характеристик первичных публичных размещений, предположительно, оказывающих влияние на вероятность возникновение изучаемого феномена. Данная работа выполнена в формате эмпирического исследования, инструментами которого являются статистический и эконометрический анализ. В выборку исследования вошли данные по 91 российской компании, которые проводили первичные публичные размещения в период с 2005 по 2021 год.
Полученные в ходе эмпирического исследования результаты подтвердили предположение о том, что вероятность возникновения феномена первоначальной недооценки на российском рынке тем ниже, чем больше объем первичного публичного размещения. Исследование также показало, что вероятность возникновения феномена первоначальной недооценки зависит от предварительной неопределенности относительно размещения (в данном случае выраженной в ширине ценового диапазона) и общей конъюнктуры рынка в момент IPO.
Таким образом, в ходе исследования были выявлены характеристики первичных публичных размещений российских компаний, оказывающих влияние на вероятность возникновения феномена первоначальной недооценки. Полученные результаты могут быть полезны инвесторам IPO, самим фирмам-эмитентам, а также исследователям, заинтересованным в вопросах эффективности ценообразования IPO российских компаний.The aim of this graduate qualification work is to establish the relationship between the characteristics of initial public offerings of Russian companies and the probability of the phenomenon of initial undervaluation. To achieve this objective a comprehensive theoretical study of the existing scientific literature was carried out, on the basis of which a suitable research methodology was formed and a number of research hypotheses were proposed, aimed at analyzing the relationship between the probability of initial undervaluation and a number of characteristics of initial public offerings, presumably, affecting the probability of the phenomenon under study. This work was carried out in the format of empirical research, the tools of which are statistical and econometric analysis. The research sample included data on 91 Russian companies that conducted initial public offerings from 2005 to 2021.
The results obtained during the empirical study confirmed the assumption that the probability of the phenomenon of initial undervaluation in the Russian market is lower the larger the volume of the initial public offering. The study also showed that the likelihood of the phenomenon of initial undervaluation depends on the preliminary uncertainty about the placement (in this case, expressed in the width of the price range) and general market conditions at the time of the IPO.
Thus, the study identified the characteristics of initial public offerings of Russian companies that influence the probability of the initial undervaluation phenomenon. The obtained results may be useful for IPO investors, the issuing firms themselves, as well as for researchers interested in the efficiency of pricing of IPOs of Russian companies