Editorial UAP (Universidad Adventista del Plata)

Maritano, Daniel

Spanish

Desestabilización producida por la estabilidad

Pacher, Rodolfo Enrique

El cambio organizacional 
Rodolfo Enrique Pacher 
E 
1 umbral del 2000 nos presenta un esce­
nario de cambios, con distintos sentidos 
e intensidad. En efecto, existen �ambios 
en la percepción, en la educación, en los circuitos 
productivos y de comercialización, en el nivel cul­
tural, en los requerimientos de empleo, en la in­
serción social, y hasta en el dinero. Lo que antes 
era papel moneda ahora pasa a ser dinero electró­
nico como medio de pago en la mayoría de los 
países. 
Esta situación de cambios trae consigo nue­
vos desafíos. Deberemos desaprender algunas co­
sas, aprender otras y reaprender realidades diná­
micas y complejas, dentro de un contexto 
turbulento y cambiante. Esto implica generar nue­
vos paradigmas, es decir modelos, acerca de cómo 
realizar algo y de cómo enfrentar una determinada 
realidad. 
En el ámbito de la empresa, que es nuestro 
objetivo, también impactan los efectos de la situa­
ción descripta. Sin embargo, y a pesar de esta rea­
lidad, todavía encontramos empresarios que ven y 
escuchan "lo que quieren" y no "lo que deben". 
Precisamente el mundo que cada persona deja de 
escuchar es aquel que lo toma incompetente. A dia­
rio estamos recibiendo mensajes que nos advier­
ten respecto de una nueva realidad social, cultu­
ral, y sociológica que impone un cambio. Pero 
percibir el mensaje es sólo la primera parte hacia 
el cambio de actitud. Luego habrá que procesar 
cada parte y actuar en consecuencia, lo que, por 
Rodolfo Enrique Pacher es Contador Público Nacional y se desempeña 
actualmente como coordinador de la Comisión de Comercio Exterior y 
MERCOSUR del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Entre Ríos. 
sí mismo, generará un cambio de alguna magnitud. 
Como la secuencia se sucede en forma exponen­
cial, no alcanzamos a reaccionar y adecuamos. Esto 
nos lleva a pensar en un cambio de actitud desde 
todo punto de vista. La consigna es aprender a vi­
vir en un escenario de riesgo planificado, donde 
la incertidumbre es un parámetro más. 
El Doctor Rubén Rico, autor de Total Quality 
Management, sostiene que sí bien "todo cambia 
todo el tiempo", no todo se produce rápidamente. 
Hay cambios que se producen lentamente en las 
organizaciones. Por lo tanto se puede detectar, a 
través de ciertos indicadores, cuándo la salud de 
una empresa está afectada. Lo cierto es que no 
siempre se hace el chequeo necesario. General­
mente se piensa en ello cuando la enfermedad ya 
es terminal y ha af e eta do toda la estructura de la 
empresa. Alvin Toffler expresa que es necesario 
anticipar el futuro y tener una visión del mismo. 
Esto nos lleva a pensar que tener una hoja de ruta, 
aunque errónea, es mejor que no tenerla. Una em­
presa sin evaluar o diagnosticar es sencillamente 
peor que una mal evaluada. 
El futuro invade el presente a distintas velo­
cidades, y esto exige generar una estrategia diná­
mica para adecuamos y actuar rápidamente. 
Los cambios y el desarrollo profesional. El 
servicio al cliente 
Estos cambios también imponen un desafío 
en el ámbito de la actuación profesional. La con­
signa es brindar calidad y productividad a través 
del servicio. El interrogante es cuál debería ser 
nuestra actitud frente al cambio y qué propuesta 
nos planteamos desde el ámbito profesional. ¿Cuál 
es el desafío? Crear oportunidades a partir de las 
necesidades del cliente. Ello contiene una realidad 
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histórica. Si bien es cierto que el cliente, atrapado 
por la coyuntura, aprendió a exigir rápidamente las 
liquidaciones de impuestos, hoy, con empresas en 
crisis, debemos potenciar el manejo de tres ecua­
ciones básicas: 
Insumo - Producto (Productividad) 
Costo - Beneficio (Rentabilidad) 
Ingresos - Egresos (Flujo de fondos) 
Si el empresario comprende el valor de estas 
herramientas y la manera en que deben "amalga­
marse en su empresa" estará dispuesto a invertir 
en servicios, asumiendo la segunda relación. Es 
obvio que, con el tiempo y los resultados, se apren­
de a valorar la importancia de decidir a tiempo. El 
pensar en una acción conjunta con el profesional, 
antes de que los síntomas de la enfermedad sean 
manifiestos en su organización potenciará las po­
sibilidades de supervivencia y resultados. 
Para cerrar esta idea vale la pena destacar 
que el desafío final no debe ser otro que el de 
acompañar con nuestros servicios el ritmo de los 
cambios, lo que toma sentido si el empresario cre­
ce en eficiencia generando rentabilidad y clientes 
satisfechos. 
¿Cuál es el objetivo final? Crear utilidad para 
el cliente. Ello debe generarse "conjugando estra­
tegia y técnica". 
El cambio macroeconómico: de economía 
cerrada a globalizada 
La globalización de la economía y los merca­
dos es un fenómeno que preocupa y ha captado 
la atención de grandes sociólogos a nivel mundial. 
¿Qué ha pasado en el mundo y en especial en Ar­
gentina? Nuestro mercado fue totalmente cerrado 
con altos "cotos de caza" y se desarrolló casi ex­
clusivamente con evolución interna. Esto generó 
un escenario de actuación reducido, donde las exi­
gencias del cliente no tenían demasiadas opciones 
de satisfacción. 
El proceso de apertura económica presenta 
"EL MUNDO" como mercado. Ello genera una asi­
metría temporal entre el tiempo de aprendizaje y 
adecuación de las empresas y las nuevas exigen­
cias múltiples y dinámicas del mercado ampliado. 
Las principales implicancias de este proceso 
son la expansión del escenario de operaciones, 
nuevos problemas que escapan a la capacidad de 
análisis actual del empresario (como por ejemplo 
el cumplir con cantidad, calidad, costo, eficiencia, 
y continuidad en el comercio exterior) y crear nue­
vas herramientas mentales e innovar y generar 
ventajas competitivas sobre la base del conoci­
miento. 
La creación de nuevas herramientas compren­
de dos conceptos claves que no debemos descui­
dar: creatividad e innovación. Crear es generar 
nuevas ideas, generar nuevos enfoques sobre un 
tema que ya no es nuevo. Lo que se debe incre- · 
mentar es la percepción. Innovar es generar venta­
ja competitiva sobre la base del conocimiento. Por 
ejemplo: el mundo del comercio exterior se basa, 
fundamentalmente, en el manejo de información 
de manera oportuna y efectiva. La información 
constituye hoy un "insumo estratégico" cuyo ade­
cuado manejo potencia las posibilidades de empre­
sas, productos y mercados. 
El cambio de escenario económico 
Por muchos años vivimos en la Argentina de 
la inflación. En las empresas esto dejó como he­
rencia la denominada "cultura del más". En efecto: 
quien más "stock" tenía, y quien más se endeuda­
ba era el que obtenía el mayor beneficio. Asimis­
mo el mecanismo de generación de la riqueza es­
taba definido por otros factores calificados como 
"adversos" a la productividad, la eficiencia y la in­
novación. El corolario de estos factores estaba 
dado por el ejercicio financiero a todo nivel. 
Pero en nuestra intrincada historia económi­
ca han sucedido cosas tales como que en 24 ho­
ras, y sin aviso previo, el rumbo de la economía 
cambia dando un giro de 180 grados, a partir de 
la sanción de la ley de convertibilidad. Pasamos 
· de repente, a un escenario distinto. La reacción na­
tural fue dé incertidumbre, miedo y nuevos desa­
fíos realmente desconocidos. Con el tiempo se 
pudo comprobar que este nuevo contexto exigía 
algo más que picardía y rapidez de reacción. Lo 
que en inflación era fácil de intuir por el empresa­
rio resulta, a la luz de estas realidades, sencilla­
mente inviable. Ello requiere de la asistencia téc­
nica del profesional para acompañar la experiencia 
ENF O QUE S 
del empresario, asistiéndolo an­
te situaciones desconocidas. '' 
planificación y sin corregir las fa­
lencias de procesos internos. 
La innovación y la 
competitividad 
Un breve comentario acer­
ca de estos conceptos a la luz del 
cambio organizacional. 
El proceso de apertura 
económica presenta "EL 
MUNDO" como mercado. 
El cambio de escenario 
empresarial 
La realidad actual exige al 
empresario la condición de téc­
nico intuitivo y el generar una 
adecuada "hoja de ruta" para na­
vegar en estabilidad. Hoy la em­
presa debe manejarse con el sa­
ber, y no con la sensación. Para 
ello hace falta construir "indi­
cadores" con los cuales medir la 
1. La competitividad: Puede
resumirse al lograr una combi­
nación de rentabilidad, clientes 
satisfecho.s, permanencia y re­
sultados.En realidad el competi­
dor es un referente, que no de­
be descuidarse. El ser un 
"blanco móvil", cambiando de 
estrategia cuando los competido-
Ello genera una 
asimetría temporal entre 
el tiempo· de aprendizaje 
y adecuación de las 
empresas y las nuevas 
exigencias múltiples y 
dinámicas del mercado 
ampliado. evolución empresarial. Pero la 
res están apuntando, se traduce 
en resultados tales como anticiparse e ir a la van­
guardia. 
2. La innovación: Implica algo así como el
"Kaisen" japonés o "mejora constante", lo cual po­
dría traducirse en una preocupación permanente 
por ver dónde y cómo se puede mejorar, remozan­
do estructuras y procedimientos, los cuales deben 
cambiar necesariamente, adecuándose a las nuevas 
exigencias. Nuevas estrategias como un esquema 
de cooperación y competencia son ejemplos de in­
novación y creatividad para afrontar exitosamente 
el futuro. 
La ecuación : costo + beneficio = precio 
En tiempos de inflación cualquier error en la 
estructura productiva del empresario tenía una jus­
tificación "de lujo" en el incremento del precio. De 
esta manera podía licuar sin mayores esfuerzos sus 
cuentas pendientes. Hoy el precio en su gran ma­
yoría lo define el mercado. La utilidad no es un 
parámetro discrecional porque está acotada por la 
competencia. ¿Cuál es el componente sobre el que 
debemos trabajar para ser eficientes? Es el costo y 
éste asumido con criterios de ABC y ABM. 
Dentro de la estructura de costos se resumen 
y condensan todas las ineficiencias de la empresa. 
Un indicador fundamental a construir por el pro­
fesional es el de "costos de ineficiencia", cuantifi­
cando en dinero cuánto sale hacer las cosas sin 
'' 
evolución debe medirse compa­
rándola con un punto de par­
tida, definido como la situación 
actual de la empresa. Aquí surge ia importancia de 
un adecuado diagnóstico que permita conocer la 
realidad vista desde afuera, o interpretada por una 
persona neutral-profesional, distinta del empre-
sario. 
El conocimiento de las debilidades y fortale­
zas de la empresa debe ser el punto de partida 
para convertir las "amenazas" en "oportunidades" 
y fijar las prioridades de acción. A partir de allí, 
definir o redefinir claramente el objetivo y la es­
trategia a desarrollar constituye el segundo paso 
hacia una situación de superación empresaria. 
El cambio en la percepción 
La percepción del cliente es un elemento vi­
tal para comprender el mercado. No obstante cues­
ta generar la conciencia necesaria acerca de este 
elemertto vital. Históricamente era el producto el 
rey del mercado. Por él se perduraba en el cliente, 
asumiendo que el servicio tenía escaso perfil y baja 
importancia. Al hablar del valor de los productos, 
o de un proceso o de valor de la empresa, gene­
ralmente se aceptaba que algo tenía valor cuando
era caro y lujoso. Al comprar un producto de va­
lor, suponíamos que éste tenía calidad.
¿Cuál es al respecto el enfoque actual? Hoy el 
producto genera una venta puntual, por lo tanto 
debe acompañarse de otros elementos para que el 
cliente retorne y sea cautivo. Siempre hay un ser­
vicio detrás de cada producto. 
ENF O QUES 
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En cuanto al valor, debe quedar en claro que 
se mide a través del grado de satisfacción de un 
deseo, y se genera a través de la calidad de un 
bien o servicio. Por ello es que resulta tan impor­
tante asumir la "calidad total" como filosofía em­
presarial. 
Y ¿qué es la calidad? Es la suma de los valo­
res agregados e incorporados al producto, pero 
también es el valor final de la satisfacción de las 
necesidades y expectativas del cliente. 
Potenciando este concepto, calidad es "suma­
toria de inteligencia aplicada" a un producto o ser­
vicio, para satisfacer al cliente. 
Otro elemento del cambio organizacional: la 
tecnología 
Es importante destacar que el contar con la 
aplicación de una adecuada tecnología colabora 
con el objetivo de lograr una mayor productividad, 
necesaria en estos tiempos de crisis. Pero no es 
menos importante destacar cómo debe ser asumi­
do el concepto de "tecnología" que implica, en sen­
tido amplio, "la aplicación del conocimiento al tra­
bajo humano". 
A partir de allí, nuestra misión profesional 
consiste, hoy más que nunca, en recrear lo que la 
empresa ya tiene, a través de la utilización de he­
rramientas, como la "Logística". Su aplicación per­
mite detectar errores en circuitos productivos e in­
formativos. Luego, su corrección mediante la 
adecuación de la tecnología existente. A partir de 
evaluar los primeros resultados, recién se deberá 
pensar en incorporar nueva tecnología, si esto fue­
ra lo que reflejan los indicadores construidos. 
De lo expuesto deben quedar dos cosas en 
claro: el concepto de tecnología (que no se resu­
me sólo en máquinas), y el momento en que esta
tecnología debe ser incorporada a la empresa. 
Sobre esto último, resulta necesario destacar que 
una decisión errónea o poco meditada respecto de 
qué incorporar y en qué momento hacerlo genera 
crisis interna y efectos negativos en todo el con­
texto de la empresa. 
COROLARIO: Una nueva tecnología genera 
nuevas demandas, muchas veces no previstas, 
tiempo de aprendizaje, miedq del personal, elimi­
nación de operarios calificados, etc. Si todo ello 
Comenzando la autocrítlca empresaria para 
conocer su realidad 
Algunas preguntas, a modo de matriz de cues­
tionarnientos críticos, le permitirán al empresario 
descubrir que en estos tiempos res,�ha imprescin­
dible tener claro los objetivos y pl�mificar estraté­
gicamente el futuro de su empresa. 
Las siguientes son sólo algunas de las pregµn­
tas que conviene formular: 
1. ¿Qué rentabilidad tiene su actividad? ¿Ge­
nera rentabilidad? 
2. ¿Conoce cuál es su estructura de costos fi­
jos? 
3. ¿Advierte cuáles van a ser sus necesidades
financieras de corto plazo? 
4. ¿Sabe en qué se aplican los fondos origi­
nados en su empresa? 
5. ¿Distingue en qué porcentaje el origen de
sus fondos es propio o negociado? 
6. ¿Planifica su actividad en el corto y media­
no plazo? 
7. ¿Recibe e imparte capacitación?
8. ¿Realiza un seguimiento respecto de lo pla­
neado y corrige la brecha de desvíos? 
9. ¿Cuáles son las amenazas que enfrenta su
empresa, rentabilidad o existencia? 
10. ¿Analiza el accionar de sus competidores
o sencillamente los ignora?
11. ¿Contempla la posibilidad de que alguien
piense por usted o aún es autosuficiente? 
12. ¿Tiene concienda de que su empresa ne­
cesita un cambio de actitud? 
13. ¿Advierte que se acortaron los tiempos
operativos? 
El planteo de estos interrogantes y sus res­
puestas prácticas pueden significar el comienzo 
hacia un cambio de actitud de un análisis más 
técnico de la situación empresarial. Los resultados 
serán seguramente distintos de los que el 
ENF O QUES 
empresario obtiene actuando bajo la presión de la 
coyuntura diaria. 
Conformar un esquema estratégico a partir 
del cuestionamiento crítico 
Si el empresario se ha descubierto a sí mis­
mo y está dispuesto a cambiar su proceso de va­
lor, resultará posible conformar un esquema estra­
tégico revisando los puntos críticos de la empresa 
en tarea de equipo (con el profesional). 
Ello implica, en síntesis, revisar el circuito "di­
nero-mercaderías-dinero" en donde siempre se en­
cuentran falencias susceptibles de mejora. 
Proyectar y cuantificar el impacto del 
cambio 
Resultará necesario actuar hacia adelante 
dentro de un escenario de "riesgo planificado". 
Ello significa efectuar proyecciones y su seguimien­
to, corrigiendo los desvíos en el tiempo. Clasificar 
las variables intervinientes en relevantes y críticas 
resultará, en la nueva planificación, un elemento 
clarificador y práctico para lograr una correcta eva­
luación de desempeño e impacto. 
Cuando la decisión de cambiar ya fue 
aceptada por el empresario 
Para esta etapa se requiere "esfuerzo y pa­
sión". El razonamiento debe ser claro: ¿Qué hacer? 
ante la nueva realidad y luego ¿cómo hacerlo? (es­
trategia y herramientas apropiadas). La transición 
generará estructuras temporarias, hasta lograr la 
adecuación. El cambio debe ser liderado, no de­
jando nada librado al azar. 
El mundo que se viene para el contexto 
empresarial, en especial las PYMEs: una 
seria advertencia 
En contextos altamente dinámicos como los 
que nos toca vivir, las PYMEs pueden utilizar to­
das las herramientas disponibles en administra­
ción. Dentro de mercados altamente competitivos, 
dinámicos, abiertos, de economía globalizada, las 
PYMEs con vector de desarrollo, con cultura y 
mentalidad estratégica, obtendrán y potenciarán 
sus ventajas estratégicas. 
Las PYMEs orientadas hacia adentro y sin 
vector de cambio van a profundizar sus debilida-
des, lo que implica desarrollar sus propias crisis 
internas, neurosis y muerte natural. 
La reflexión final para todos 
Sobre el final, resulta interesante expresar un 
mensaje, a modo de reflexión, a fin de precipitar 
la capacidad de razonamiento crítico en el lector, 
orientándolo a convivir con "el cambio", como for­
ma de anticipar el futuro. Lo importante, nunca re­
sultará fácil. Debemos, en función de equipo, in­
tentar lo imposible para lograr lo posible, 
combinando lo bueno que tenemos con lo mejor 
que podamos aportar y nuestra disponibilidad al 
medio en producto y servicios. 
E N F O QUES 
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El cambio organizacional

Candioti, Eduardo M.

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La cotización ex-cupón 
Eduardo M. Condlotí 
Objetivos 
El presente desarrollo procura los siguientes 
fines: 
1. Descubrir la fórmula para determinar el va­
lor "ex-dividendo" (o "ex- cupón") de una acción. 
2. Fundamentar racionalmente la fórmula ha­
llada. 
3. Explicar por qué, en la realidad; se produ­
cen pequeñas variaciones entre las realidades de 
pizarra y los cálculos matemáticos. 
Generalidades sobre pago de un dividendo 
Las sociedades con fines de lucro tienen, 
como una de sus funciones esenciales, generar 
una renta para sus propietarios. En las sociedades 
anónimas, cuando a esta renta se la abona, se le 
denomina "dividendo"; puede ser en efectivo, en 
acciones o ambas formas a la vez. 
Cuando las sociedades cotizan sus acciones 
en una mercado de valores, la "cotización" es un 
protagonista fundamental. Este valor surge por la 
concurrencia de oferentes y demandantes, quienes 
actúan influidos por innumerables factores de ca­
rácter interno y externo. Las cotizaciones respon­
den, en primera instancia, a la motorización que 
la propia empresa lleva a cabo, cuya resultante son 
las utilidades que periódicamente se exteriorizan 
por medio de los balances. Sin embargo este fac­
tor no es exclusivo, pues el mercado descuenta fe­
nómenos futuros, como son la mayor o menor es-
Eduardo M. Candioti es Doctor en Ciencias Económicas y se desempeña 
como profesor titular de Administración Financiera en la Universidad Adventista 
del Plata. 
tabilidad del ritmo de utilidades, el riesgo, la po­
sición de la empresa frente a la tecnología, las 
perspectivas de comercialización. 
También influyen en las cotizaciones hechos 
ajenos a la empresa y que ésta no controla. Estos 
fenómenos son, o bien de tipo general, como con­
flictos bélicos en cierne, turbulencias políticas, en­
tre otras; o bien sectoriales, como es el caso de li­
mitación del comercio exterior, exigencias de 
preservación ecológica o cambios en las preferen­
cias del consumidor. 
Un fenómeno puramente incidental en el des­
envolvimiento de las empresas es el acto de pago 
de un dividendo. Éste se va gestando paulatina­
mente y deriva en un continuo crecimiento del "pa­
trimonio neto", motivado por la generación de uti­
lidades. 
Existen diferentes momentos en el historial de 
un dividendo. En primer lugar un período de ges­
tación de las utilidades pero como la información 
se exterioriza a los inversores por medio de balan­
ces trimestrales, es en esos momentos cuando 
toma estado público; sin embargo los inversionis­
tas tienen por lo general referencias informales 
que les permiten descontar el fenómeno con ma­
yor o menor grado de precisión y esto influye en 
las cotizaciones. 
Un segundo momento se produce al conocer­
se el balance general y la propuesta de distribu­
ción de utilidades formulada por el Directorio. Es 
indudable que aquí se produce un ajuste en firme 
de la cotización, incorporando a la misma los re­
sultados del ejercicio, siempre, claro está, desde un 
punto de vista teórico, porque permanentemente 
influyen una multitud de fenóm.enos que van mo­
dificando el nivel de la cotización. 
ENF O QUES 
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Un tercer momento se produce en ocasión de 
celebrarse la Asamblea, en cuya oportunidad se de­
fine jurídicamente el dividendo. Sin embargo, este 
episodio es generalmente de poca trascendencia 
porque difícilmente las asambleas modifican la pro­
puesta que el Directorio formula en la Memoria. 
Luego existe un cuarto momento que tiene lu­
gar cuando el directorio resuelve poner los divi­
dendos a disposición de los accionistas. La fecha 
seleccionada para el pago será la oportunidad en 
que se produzca la sustitución de la cotización vi­
gente por el valor ex-cupón o cotización ex-divi­
dendo. 
Obsérvese que, cuando ese acto ocurre, el 
mercado ya ha tomado en cuenta la utilidad gene­
rada y los dividendos que se pagarán. Más aún, 
hasta último momento, o sea hasta el día anterior 
de la puesta a disposición, el mercado sigue regis­
trando fenómenos internos y externos que influyen 
en el valor de la a<;:ción. 
Por último señalamos que el dividendo pue-
de ser: 
- exclusivamente en efectivo,
- exclusivamente en acciones,
- mixto, o sea en efectivo y en acciones.
Fórmulas propuestas 
En efectivo: 
En acciones: 
Mixto: 
x= a- e
a 
x = l+b
a - e
x =
l+b 
Simbología 
x = Cotización ex-cupón 
a = Cotización anterior 
b = % de dividendo en acciones 
e = % de dividendo en efectivo 
Fundamentos de las fórmulas propuestas 
La proposición básica se apoya en una obser­
•vación de la realidad que nos indica lo siguiente: 
El acto de poner un dividendo a disposición del 
accionista no puede modificar la masa moneta­
ria antes y después de tal acto. 
Esta observación permite plantear las ecua­
ciones básicas según que el dividendo sea en efec­
tivo, en acciones o mixto, a saber: 
a = x+c exclusivamente en efectivo 
a = x+ bx exclusivamente en acciones 
a = x+ bx+ c en efectivo y en acciones 
Algebrando para determinar el valor de x 
Exclusivamente en efectivo: 
a = x+c =>
x = a-e 1 
Exclusivamente en acciones: 
a =x + bx =>
x(l+b) = a =>
1 x•l:b 1 
En efectivo y en acciones: 
a = x+ bx+ c
x+ bx = a-e 
x(l+b) = a-e
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L...!..:.!...J 
Modelo pedagógico 
=>
=>
=>
Se trata de una compañía cuyo papel se coti­
za a $ 2,30 y que prevé poner a disposicion un di­
videndo que siga alguna de las siguientes alterna­
tivas: 
- 10% en efectivo,
- 40% en acciones,
- 10% en efectivo más 40% en acciones.
ENF O QU ES 
En efectivo: 
X = 2,30 - 0,10 = 2,20 
En acciones: 
X 
X 
2,30 
1 + 0,40 
2,30 
1,40 
x = 1,6429 
En efectivo y en acciones: 
2,30 - 0,10 
X 
X 
1 + 0,40 
2,20 
1,40 
x = 1,5714 
Comprobaciones: (La masa monetaria posterior 
debe sumar $ 2,30) 
En efectivo: 
Acciones 1 x 2,20 = 
Efectivo 
Total 
En acciones: 
2,20 
+ 0,10 
2,30 
Acciones 1,40 x 1,6429 = 2,30 
Efectivo + 0,00 
Total 2,30 
En efectivo y en acciones: 
Acciones 1,40 x 1,5714 = 2,20 
Efectivo 
Total 
+ 0,10 
2,30 
Discrepancias entre el cálculo matemático 
ex-cupón y el que surge en las pizarras 
El valor ex-cupón es una magnitud precisa, 
producto de un cálculo matemático que expresa la 
equivalencia entre el precio de un título antes y 
después de cortarse un cupón. A esto se le llama 
"paridad". 
Sin embargo, en la observación de casos rea­
les, aparecen discrepancias que pueden ser despre­
ciables o significativas, y que responden a las si­
guientes causas: 
1. La información que aparece en la prensa
económica registra valores al cierre de cada jorna­
da bursátil; por consiguiente han transcurrido 24 
horas entre el valor anterior y la paridad ex-cupón 
publicado. 
2. No existe claridad acerca de lo que signifi­
ca un dividendo en acciones cuando las economías 
son inflacionarias; más aún, para las acciones que 
se cotizan en las bolsas de valores, un dividendo 
en acciones no representa para el inversor ningu­
na alteración de su patrimonio particular. Es más, 
cuando se trata de dividendos por revalúas, suele 
suceder que las tendencias de acciones en poder 
de accionistas se multipliquen por 5, 10, 20 veces 
y de pronto el inversor se ve con una multitud de 
papeles sin que atine a sustraerse del espejismo 
que, en buena medida, está generado por la infla­
ción monetaria. 
3. Es normal que puedan producirse autén­
ticas modificaciones de cotizaciones en el término 
de 24 horas y aun en espacios de tiempo más 
breves. 
4. Finalmente no existe un conocimiento ge­
neralizado del mecanisµio de formación del valor 
ex-cupón, objeto esencial del presente ensayo. 
ENF O QUES 
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La cotización ex-cupón

De lmaz, José Luis

Visión sociológica del nuevo orden mundial

Pereyra, Mario

La psicología del hombre posmoderno desde la semiología apocalíptica escatológica

González, Jorge

Las terapias alternativas

Delfino, Carlos

Hacia un abordaje cristiano del método científico

Ojeda Román, César

ENSAYOS DE LOS SEMINARISTAS 
La psicolingüística, el 
hombre y Dios 
César Ojeda Román 
El Prof. César Ojeda Román se 
desempeña como coordinador en 
la carrera de Profesor en Educa­
ción General Básica de la Univer­
sidad Adventista de Chile. 
Introducción 
Este ensayo surgió como producto de las clases de Introducción a la Psicolingüística 
que actualmente imparto en la Carrera de Educadores de Párvulos, en el Instituto Pro­
fesional Adventista de Chile. 
Al revisar la bibliografía del curso, la cual es, en su mayoría, en inglés, y pertenece en 
su totalidad a autores no adventistas, encontré que varios libros concordaban en algunos 
aspectos muy interesantes con nuestra posición creacionista en el tema relativo al hom­
bre y su forma de adquirir su lengua materna, en oposición a los homínidos, los cuales 
han sido presentados por los evolucionistas como nuestros antepasados. 
Debo aclarar que la Psicolingüística es una ciencia nueva¡ tuvo su origen en la Psico­
logía del lenguaje y su nombre fue recién acuñado alrededor de 1954. 
La Psicolingüística reúne los fundamentos empíricos de la Psicología y la Lingüística 
para estudiar los procesos mentales que subyacen a la adquisición y al uso del lenguaje. Es, 
pues, un campo realmente interdisciplinario (Slobin 87:15). 
La posición bíblica 
El libro de Génesis plantea que Dios hizo al hombre del polvo de la tierra, que alentó 
en su nariz soplo de vida y que éste fue un alma viviente (Gén. 2:7). Notamos en este acto 
diferencias sustanciales con los demás animales, pues en la creación de ellos Dios «dijo, 
y fue hecho; mandó y existió» (Sal. 33:9). En la creación del hombre fue su propia mano 
la que modeló el barro a su imagen y semejanza, y su propio aliento el que le dio vida, 
convirtiéndolo en alma viviente. Luego Dios le dio el señorío «en los peces del mar y en 
las aves de los cielos, y en la tierra, y en todo animal que anda arrastrando sobre la tierra» 
(Gén. 1:26). 
Existía, además, una comunicación verbal entre el creador y el hombre, lo que de­
muestra otra diferencia notable con los otros animales del huerto. Incluso Dios encomen­
dó a Adán que pusiera los nombres a los animales que habían sido creados. 
E N F o Q u E s 
La primera ocasión en que encontramos a Adán 
hablando en forma explícita fue cuando Dios le trajo a 
la mujer, y éste dijo: 
Esto es ahora hueso de mis huesos, y carne de mi 
carne: ésta será llamada Varona, porque del varón fue 
tomada (Gén. 2:23). 
La cultura primitiva de Adán ... incluye no sólo la 
jardinería (agricultura), sino relaciones maritales 
(Adán y Eva), los inicios del lenguaje (nombrar a los 
animales) y también el primer poema (dos coplas de· 
Adán que elogian a Eva). (Walsh & Midleton 78:59). 
Luego de la caída encontrarnos a Dios dialogando 
con nuestros primeros padres, diálogo que concluyó 
con la expulsión de ellos del Jardín del Edén. 
No podría decir cómo Dios se comunicó con el hom­
bre, cuáles fueron esas primeras palabras, pero Dios 
dotó al hombre de intelecto, voluntad, lenguaje y otras 
características que nos hacen diferentes de los anima­
les. 
La situación actual 
Llama la atención que el hombre agnóstico nos ha 
comparado con los monos y nos hace aparecer al final 
de una fila de homínidos, como si hubiésemos evolu­
cionado de ellos. 
Por otra parte, ha intentado enseñar a hablar a los 
chimpancés, que son los monos que tienen un cerebro 
más desarrollado que el resto de sus congéneres. 
Hagamos un poco de historia: 
En los primeros días de diciembre de 1912 los dia­
rios del mundo presentaban una noticia trascenden­
tal: la Sociedad Geológica de Londres exhibiría el crá­
neo Piltdown (tal nombre se debe al lugar de Inglate­
rra donde se había encontrado) y ese hallazgo, según 
ellos, representaba el encuentro del «eslabón perdi­
do» entre la evolución del mono hacia el hombre. Las 
características de ese cráneo eran asombrosas: tenía la 
mandíbula de un mono y la forma craneana de un 
hombre, con 1.070 cm3 de cerebro, lo que correspondía 
justo al punto medio entre el mono y el hombre, y una 
existencia de casi dos millones de años. 
Cuarenta años después, con nuevos métodos de 
investigación, se descubrió el fraude: el cráneo perte­
necía a un cadáver humano del siglo XX, y la mandí­
bula, a un chimpancé cuyos dientes habían sido gasta­
dos a máquina. 
Esto demuestra que en algunos momentos de la 
historia hubo «científicos» que no dudaron en usar el 
fraude y la mentira para llegar a las conclusiones a las 
que aspiraban. 
El tamaño del cerebro 
Si consideramos el hecho de que los homínidos es­
tán erguidos en dos pies y tienen algunos otros rasgos 
físicos semejantes al hombre, como ellargo de sus bra­
zos y las características del cráneo, la búsqueda frené­
tica para colocar al ser humano (horno sapiens sapiens) 
al final de una posible evolución de monos, está en una 
creciente capacidad cerebral a través del paso de los 
siglos: Lucy (Austrolopithecus afarensis) con un cere­
bro de 400 cm3; el Austrolopithecus Robustus con un 
cráneo de 700 cm3; el Horno Erectus con 950 cm3; el 
Horno Sapiens Neanderthalensis con 1.500 cm3 ( aproxi­
madamente 100 cm3 más que el hombre actual). (Cru­
safont 66:532-616; Bronowski 87:35-56). 
Inferimos que el hecho de ser un mono más o menos 
animal, o más o menos humano, estaría determinado 
por el tamaño del cerebro. Hay algunos autores que 
consideran que el Horno Sapiens Neandersthalensis 
tenía rudimentos de lenguaje. 
Actualmente el cerebro humano pesa alrededor de 
1.350 gramos; el del chimpancé 450 gramos; y el del 
mono rhesus, 90 gramos. En consecuencia, el cerebro 
humano es el mayor entre otros animales de su peso y 
talla. Pero¿ el solo peso del cerebro es demostración de 
las habilidades que el ser humano tiene? No lo cree­
mos así, porque hay seres humanos que poseen un 
cerebro un poco más pequeño que lo normal y su in­
teligencia es similar a la nuestra. Incluso podemos lle­
gar a considerar situaciones extremas de personas 
adultas, deficientes mentales, que tienen un cerebro 
de 400 gramos, pero saben hablar correctamente y lle­
gan a tener una inteligencia similar a la de un niño de 
siete años. (Lenneberg ha descripto casos de los llama­
dos nanocefálicos o cabeza de pájaro, seres humanos 
que tienen tres pies de estatura, con un cuerpo absolu­
tamente proporcional; su cabeza y cuerpo es apenas 
un poco más grande que los seres humanos recién 
nacidos. Naturalmente que son retardados mentales, 
pero tienen habilidad lingüística similar a la de un 
niño de cinco años de edad). (Lenneberg 67:69-70). 
E N F O Q U E S
-- - ·--- --
Si consideramos estos últimos datos podemos decir 
que el tamaño del cerebro sería irrelevante, porque si 
un ser humano con un cerebro de menor peso que un 
chimpancé es capaz de hablar, lo importante, en ese 
caso, es que el cerebro humano sea humano. 
Monos que hablan 
En varios países se han realizado experimentos con 
chimpancés para enseñarles a hablar. Keit y Caterine 
Ha yes intentaron enseñarle a hablar a una chimpancé 
llamada Vicki, la cual había sido elegida por caracte­
rísticas muy especiales. La llevaron a su casa e inten­
taron enseñarle a hablar, tratándola como si fuera un 
niño. Después de seis años de ejercicios, consiguieron 
que Vicki pronunciara muy deficientemente sólo cua­
tro palabras: cup, up, papa y mama. 
El problema mayor es que el aparato fonador del 
mono no está situado en la forma que corresponde 
para producir sonidos humanos. 
El siguiente paso fue enseñar a otra chimpancé hem­
bra de un año de edad, llamada W ashoe, a comunicar­
se mediante un sistema de signos manejados manual­
mente, para obviar de este modo la incapacidad del 
animal de producir sonidos humanos. Trabajaron en 
un laboratorio durante diez años y la atendieron du­
rante ese tiempo alrededor de sesenta especialistas. 
Ella aprendió a discriminar 160 signos diferentes, lo­
grando combinar dos, y eventualmente hasta tres o 
cuatro signos para comunicarse (Washoe want banana). 
Sin embargo, no fue posible conseguir más combina­
ciones, ni tampoco lo más importante: que el animal 
fuese capaz de crear nuevas combinaciones del modo 
que lo hace un niño, o hacer preguntas como éste las 
hace. 
Muchas otras experiencias de este tipo han sido 
realizadas con resultados similares (Ajmajian84; Slobin 
79), llegando los especialistas a la siguiente conclu­
sión: «Parece que el uso del lenguaje es, en verdad, una 
habilidad cognitiva únicamente humana, y el desarro­
llo del lenguaje en el niño continúa siendo un desarro­
llo cognitivo que no tiene paralelo en ninguna otra 
especie». (Akmajian et a11 84:490). (La traducción es 
del autor). 
«Mapas» del cerebro humano y del mono 
En los Estados Unidos se han hecho «mapas» del 
cerebro de seres humanos y de monos, los cuales ex-
Prof. César Román Ojeda 
plican aspectos de su cuerpo, estilo de vida, procesos 
mentales, etc. En ese «mapa» la organización cerebral 
del ser humano aparenta ser una caricatura de nuestra 
especie: pies, piernas y un cuerpo pobremente desa­
rrollados; las manos vastamente desarrolladas, con un 
lugar para la representación de cada dedo y el famoso 
dedo pulgar opuesto; una desproporcionada repre­
sentación de los labios y el sistema fonatorio tan gran­
de como las manos, lo que evidencia la importancia 
del aparato fonador dentro de la corteza cerebral. 
En oposición a esto, la organización de la corteza 
cerebral del mono referida en el «mapa» demuestra 
que es un animal que tiene un gran uso de sus pies y 
manos, con un control separado de todos sus dedos; su 
cola también está representada, y podemos inferir que 
el animal usa sus manos y pies para aprehensión y 
locomoción. Las manos y los pies tienen una represen­
tación desmensurada en oposición a la boca y los ór­
ganos de fonación, sugiriendo que el uso de su boca es 
muy inferior que el uso que da a sus manos, pies y cola 
para locomoción y aprehensión. (Slobin 79:119-120). 
Otras características del chimpancé 
Experiencias realizadas con chimpancés demues­
tran que éste puede ser capaz de aprender algunos 
signos lingüísticos realizados en lenguaje gestual, pero 
que es incapaz de hablar, porque no ha sido hecho 
para eso. Sus cavidades oral y nasal no tienen las di­
mensiones adecuadas; la posición de sus dientes, tam­
poco; su laringe se encuentra más próxima al velo del 
paladar que en el ser humano, lo que haría que el ani­
mal se ahogara en caso de intentar sonidos vocálicos. 
E N F o Q u E s 
Pero lo más importante de todo: ni su cerebro ni su 
sistema nervioso central poseen la especialización 
adecuada para organizar el acto del habla. 
Concordamos con Slobin en que el mono no puede 
hablar, porque no ha sido hecho para eso y porque no 
tiene nada que decir. (Slobin 79). 
Adquisición de la lengua materna por parte 
del niño 
Por otra parte, existe un gran misterio en torno a 
cómo el niño adquiere su lengua materna. La capaci­
dad mental del niño pequeño parecer ser en muchos 
aspectos muy limitada, pero alrededor de los diecio­
cho meses ya se comunica bastante bien con los que lo 
rodean, y alrededor de los cinco años ya tiene un manejo 
bastante fluido de su lengua materna. ¿Cómo se pro­
duce ese aprendizaje? Recordemos que desde su naci­
miento (o quizás antes de éste) el niño está expuesto a 
diferentes emisiones lingüísticas por parte de sus pa­
dres o de las personas que están junto a él, sin que ellos 
sean conscientes de la enseñanza de que está siendo 
objeto el niño. Y así, con ese muestreo lingüístico 
asistemático, el pequeño va elaborando las «reglas» 
de su gramática mental, la que poco a poco se va acer­
cando a la de los adultos, hasta que se transforma en 
individuo maduro lingüísticamente hablando. 
Planteamos que el pequeño elabora reglas, tanto 
para su comprensión como para :;;u producción lin­
güística, porque la enorme capacidad de comprender 
o producir infinitas oraciones nuevas, requiere que se
plantee la elaboración de reglas, más que la capacidad
de comprender y producir tales oraciones. Natural­
mente que no estamos hablando de la formulación
explícita de reglas por parte del niño, sino de su capa­
cidad de actuar como si «conociese» la regla. (Slobin
87; López Morales 84).
Varios lingüistas sostienen que el ser humano, y 
sólo el ser humano, posee una base biológica para el 
lenguaje. No plantean que el lenguaje sea innato, sino 
que sólo el niño humano tiene un cerebro diseñado de 
modo que pueda aprender un lenguaje, si se lo expone 
al medio adecuado. (Akmajian 84; Cairns & Cairns 76; 
Chomsky 72; Dale 76; Slobien 79 y 87). 
Muchos psicólogos postulan que existen mecanis­
mos perceptuales y cognitivos complejos genéticamen­
te programados enla _adquisición del lenguaje por parte
del niño, como si la mente del niño estuviese puesta de 
manera predeterminada para procesar las estructuras 
que son características del lenguaje humano, llegando 
a una especie de gramática transformacional de su 
lengua materna. 
Lo que estamos planteando no es que el propio sis­
tema gramatical esté dado en forma innata, sino que el 
niño cuenta con medios innatos para procesar infor­
mación y formar estructuras internas y que, cuando 
estas capacidades se aplican a la lengua que oye, logra 
construir una gramática de su lengua materna. (Slobin 
87). 
Por otra parte, varios psicolingüistas concuerdan 
en que existe en la niñez una «etapa crítica» que le 
permite al pequeño adquirir su lengua materna, habi­
lidad que se va perdiendo con el paso de los años. 
Lenneberg plantea que probablemente haya estructu­
ras especiales en el cerebro humano que desempeñan 
funciones lingüísticas de las que carecen otros cere­
bros animales (Lenneberg 67). 
Chomsky también señala que: «Parece evidente que 
la adquisición del lenguaje se basa en lo que descubre 
el niño de lo que de un punto de vista formal es una 
teoría profunda y abstracta -una gramática genera­
tiva de su lengua-, muchos de cuyos conceptos y prin­
cipios se relacionan sólo remotamente con la expe­
riencia mediante largas e intrincadas cadenas de pa­
sos inconscientes cuasi inferenciales. La consideración 
del carácter de la gramática que se adquiere, la calidad 
inferior y la extensión muy limitada de los datos dis­
ponibles, la asombrosa uniformidad de las gramáticas 
resultantes y su independencia respecto de la inteli­
gencia, motivación y estado emocional, todo en una 
amplia gama de variación, hacen poco probable que 
un organismo no informado acerca del carácter gene­
ral de la estructura del lenguaje pueda aprender mu­
cho sobre ella ... » (Chomsky 65: 57-58). 
Conclusiones 
En este siglo caracterizado por los avances tecnoló­
gicos, como la computación, la cibernética, la robotec­
nia, la inteligencia artificial, etc., el científico ha debi­
do esforzarse para llegar a comprender cómo funcio­
na la mente del hombre, el pensamiento y el lenguaje, 
de tal modo de poder inventar procedimientos para 
dotar a sus computadoras y máquinas diversas de cierta 
E N F o Q u E s 
comunicación o cierto grado de inteligencia artificial; 
y en ese esfuerzo ha llegado a comprender la comple­
jidad del cerebro humano, su capacidad única en el 
mundo para pensar y comunicar mediante el lenguaje 
articulado cualquier idea, por complicada que ésta sea. 
Ha indagado en la capacidad que tiene el niño para 
adquirir su lengua materna y se ha maravillado de la 
misma, concluyendo que el cerebro del niño está 
«prehecho» con ciertas capacidades para aprender a 
hablar. 
También ha tratado de comunicarse con los anima­
les más inteligentes, especialmente con el mono chim­
pancé, tratando de enseñarle a pensar y hablar como 
lo hacemos los hombres y después de años de grandes 
esfuerzos no lo ha conseguido, llegando a concluir que 
es imposible que el mono llegue a hablar, porque no 
está hecho para eso y porque no tiene nada que decir. 
Por otra parte, en contraposición a la frenética bús­
queda d�l «eslabón perdido», ha llegado a la conclu­
sión de que la diferencia entre el tamaño del cerebro 
del simio y el del hombre es algo irrelevante. Lo real­
mente importante es que el cerebro sea humano, no 
importa su tamaño. 
Se revela en todos esos estudios la presencia de un 
Autor. Nosotros sabemos que es Dios, quien hizo estas 
dos distintas clases de seres: uno conforme a su ima­
gen y semejanza y el otro como ornamento o compa­
ñía, el cual es incapaz de evolucionar de su condición 
para parecerse a nosotros en nuestros pensamientos y 
palabras. 
La verdad siempre estuvo en la Biblia: 
En el principio creó Dios los cielos y la tierra ... 
Bibliografía 
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Cumu11icatiun. Masschussetts, The MJT Press Cambridge. 
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E N F O Q U E S  


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