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The distribution of income in Austria in the perspective of critical political economy
No full textIn dieser Arbeit wird gezeigt, wie sich die Verteilung der Einkommen in Österreich, anhand von volkswirtschaftlichen Kennzahlen entwickelt hat. Diese Entwicklung wird anhand der Sichtweisen der Politischen Ökonomie vorgenommen. In der Politischen Ökonomie wird die Verteilung von Einkommen anhand der Verteilung der Machtverhältnisse erklärt. In Österreich werden die Verhandlungen der Mindestlöhne auf Ebene der Sozialpartnerschaft durchgeführt. Während die Sozialpartnerschaft einen hohen Stellenwert und Einfluss in der österreichischen Politik bis Mitte der 1980er Jahre hatte, ist dieser in den darauffolgenden Jahren gesunken. Gründe für diese Entwicklung finden sich in der geänderten wirtschaftspolitischen Ausrichtung, weg von einem nachfrageorientierten Wirtschaftssystem (Austrokeynesianismus), hin zu einem angebotsorientieren Wirtschaftssystem, als auch durch die durch den EU-Beitritt 1995 aufgegebenen Wirtschaftskompetenzen des Landes hin zur Europäischen Union, wie beispielsweise der Geldpolitik. In dieser Arbeit werden qualitative Forschungsmethoden angewandt. Hierbei wird eine Literaturrecherche über die Kennzahl der Einkommensverteilung, der politischen Ökonomie sowie der Sozialpartnerschaft durchgeführt. Ebenfalls erfolgte eine Datenanalyse zu den Kennzahlen der Einkommensverteilung sowie begleitender Kennzahlen.This paper shows how the distribution of income in Austria has changed over the past decades using ratios of inequality. This development is discussed using theories of political economy. Political economy views distribution of income as a result of the distribution of power. In Austria, the negotiations of minimum wages are done on an institutionalised level, having a system of social partnership. The influence and power of the social partnership was strong until mid-1980s. Since then, the significance of the partnership was declining. Reasons for this were the shift from a domestic demand oriented economic system (Keynesianism) to a supply oriented economic system, as well as Austria joining the European Union in 1995, where social economic competences like the monetary policy have been transferred to the European Union. For the analysis, qualitative research methods are used. This includes literature regarding economic ratios, political economy and the social partnership. They will be reviewed and data regarding the distribution of income and accompanying data is analysed.Christian LintschingerMasterarbeit Fachhochschule des BFI Wien 201
Key Success Factors in Mergers & Acquisitions
No full textZweck der Forschung war die Identifizierung der Hauptvariablen, welche einen Einfluss auf erfolgreiche m&a Transaktionen haben, und die Untersuchung, ob die Kapitalstruktur „financing“ einen Einfluss auf den Erfolg hat.Es wurden drei Forschungsmethoden angewandt um die Bedeutsamkeit der Variablen zu bestimmen: online Befragungen und strukturierte Gespräche wurden benutzt um die qualitativen und quantitativen Hauptfaktoren einer Transaktion festzulegen. Die Ergebnisse betreffend der quantitativen Faktoren wurden durch ein LBO Modell unterstützt.Durch Forschung wurden weitere Erfolgsfaktoren identifiziert: kulturelle Affinität, Beteiligung der Geschäftsführung an Verhandlungen und Erfahrung. In Bezug auf quantitative Faktoren wurden die initial valuation und purchase price, sowie die financing capital structure als wesentliche Elemente definiert.Da jede Transaktion einzigartig ist, haben verschiedene Transaktionen unterschiedliche Hauptfaktoren. Die oben genannten Faktoren stimmen mit den allgemeingültigen Variablen von M&A Transaktionen überein. PE Advisory Firms sollten jede Transaktion hinsichtlich Industrie sowie Geschäfts- und Wirtschaftszyklus analysieren, um erfolgsbestimmende Variablen zu definieren.Ebenfalls wurde festgehalten, dass auch wenn die Kapitalstruktur der Finanzierung ein Erfolgsfaktor ist, es keine optimale Struktur gibt. Grundsätzlich besteht Abhängigkeit vom Wirtschafts- und Geschäftszyklus sowie der Industrie, in welcher eine Transaktion durchgeführt wird.The purpose of the research was to identify the key variables factors that have an impact on successful mergers & acquisition transactions, and to determine whether the capital structure of the financing has an impact on success. Three main research methods were implemented for assessing the relevance of the variables; online surveys as well as a structured interview were used for determining both the qualitative and quantitative key factors of a transaction; the findings concerning the quantitative factors were supported by an LBO model. The research identified the following key success factors: cultural affinity, involvement of the management during negotiations and previous experience in M&A transactions. Concerning the quantitative factors the initial valuation and purchase price as well as the financing capital structure were identified as key success factors. Since each transaction is unique to each other, different transactions have different key variables; however, the above mentioned variables correspond to the generalities of M&A transactions, where PE Advisory Firms should analyse each transaction based on the industry and both business and economic cycle in order to identify the particular variables for each transaction that determine success. Likewise, it was determined that even the capital structure of the financing is a success factor, there is no optimal structure, yet it depends on both the economic and business cycle and the industry in which the transaction takes place.Luis Daniel Mendoza-SamanoMasterarbeit Fachhochschule des BFI Wien 201
Internet and Mobile Banking in Serbia
No full textDer technologische Fortschritt hat großen Einfluss auf die Effektivität und Effizienz des Kerngeschäfts der Banken genommen. Vor allem der steigende Einfluss des Internets auf das Bankgeschäft hat die meisten Banken dazu veranlasst ihre Geschäftsstrategie dem technologischen Wandel anzupassen. Durch die Einführung von Internet- und Mobile Banking konnten Banken durch flexiblere und günstigere Konditionen Kunden dazugewinnen. Das Ziel der vorliegenden Arbeit ist die Darlegung der Kundenzufriedenheit sowie der Kundentreue aufgrund der Einführung von Internet- und Mobile Banking bezogen auf den serbischen Bankensektor in den letzten fünf Jahren. Um eine genaue Darstellung der Thematik zu erreichen wurden Fragebögen verwendet sowie Interviews durchgeführt. Im Ergebnis der Arbeit konnte ein klarer Erfolg in der Entwicklung und Implementierung von Internet- und Mobile Banking Services im serbischen Bankensektor festgestellt werden.Modern technological progress changed the way banks do their core business and made a great impact on both business effectiveness and efficiency. Overall influence of the internet on banking has become huge and the majority of banks have become motivated to rapidly change their business strategies in order to keep up with the competitiveness in the modern-day market. Besides, internet and later on mobile banking brought in new clients and new requests in terms of having more flexible and less expensive services. The main goal of this paper is to present the customer satisfaction, as well as loyalty, from use of these innovative internet and mobile banking services, specifically in the Serbian banking market, during the last five years, as a result of modernization processes in the Serbian banking sector. In this research were used combined questionnaire and interviews in order to thoroughly access and describe the main factors of interest for the topic. Research results in the end clearly showed a certain degree of success so far in development and implementation of modern IMB services in the Serbian banking market.Nemanja MilenkovicMasterarbeit Fachhochschule des BFI Wien 201
The effect of dividend increases, dividend cuts, stock repurchases and capital increases on the stock price
No full textDie Frage zu Dividenden wurde oft gestellt und diskutiert. Jedoch seit dem 16. Jahrhundert gibt es keine ausreichende Antwort. Fragen zu Dividenden sind unterschiedlichster Art. Eine der am häufigsten gestellten Fragen ist der Zweck von Dividenden und dessen Auswirkungen auf die Pay-out-Politik. Unsere Arbeit stellt hypothetische Fragen: Was sind die wichtigsten theoretischen Modelle der Dividendenpolitik? Verwenden Unternehmen diese Modelle? Steigen Aktien Preise mit der Steigerungen von Dividenden? Wie wirkt die Kürzung von Dividenden auf den Aktienpreis?Diese Diplomarbeit konzentriert sich auf die wichtigsten Merkmalen von theoretischen Dividend-konzepten und wie sich Unternehmen im täglichen Geschäftsleben verhalten. Die Arbeit stellt eine detaillierte und gründliche Analyse der verschiedenen Arten der Dividendenpolitik vor, wie beispielsweise Dividendenerhöhung oder Kürzung oder nicht Bezahlung der Dividende, in verschiedenen Unternehmen wie ArcelorMittal, Altria Group and Google. Ausserdem beinhaltet diese Diplomarbeit eine umfassende Analyse der IBM, ihrem finanziellen Erfolg und wie er in Zusammenhang zur Konzernweiten Dividendpolitik steht. Im ersten Teil dieser Arbeit, wird sich auf Forschung der relevanten Literatur, die sich mit bestehenden Dividendentheorien und -vorschungen beschäftigt. In dem zweiten Teil werden interviews mit Wissanschaftler, Finanzfachmänner und IBM Mitarbeitern analysiert. Bis zum heutigen Tage gibt es keine optimale Dividendpolitik, welche auf jedes Unternehmen anwendbar ist. Diese Arbeit wird dies daher auch nicht betrachten und entwickeln. Dennoch können wir sagen, dass die Ausarbeitung und Erstellung, sowie die Modellierung von Dividendenpolitik, erhebliche Auswirkungen hat.Jedes Modell bringt uns näher um Zusammenhängen und Verbindugenzu verstehen. Das Real-World Management kann anschließend seine Dividendenpolitik zu spezifischen Unternemenskonditionen anpassen!The question of dividends has been asked and discussed many times and still from 16th century there is no the one and only right answer. Questioning of dividends comes in different forms, usually as what is the purpose of dividends and what affect payout policy has. On our thesis we asked hypothesis questions: what are the main theoretical models concerning dividend policy? Do the companies really behave according to the models? Can we expect when dividend increases also increase in the stock price? What happened with stock price if the company cut the dividends? This master thesis focuses on the main characteristics of theoretical dividend schools and how companies behave in a real day to day business life. The paper offers a detailed and in depth analysis of various dividend policies as dividend increase, cut and no dividend payout in different companies as ArcelorMittal, Altria Group and Google. Furthermore thesis includes comprehensive analysis of IBM, financial performance was linked to its dividend policy for better and deeper understanding of IBM dividend policy background. The key method of research is a descriptive literature review, where the author explores existing theories and researches about theoretical dividend schools in the first part, and qualitative interviews with open questions and analysis in the second part. The author conducted interviews with people from various fields, namely academics, financial practitioners and IBM representative, to be able to answer the central questions, however the research hasn’t come up with a single answer for a optimal dividend policy that would fit to every company. Nevertheless we can say that the drafting and creating, modeling of impact of dividend policies do make sense. Each model is moving us closer to understand the relationships and connections. Realworld management than can adjust their dividend policy to specific conditions that surround the company!Magdalena MihalikovaMasterarbeit Fachhochschule des BFI Wien 201
CBPP3 and its consequences for issuing banks
No full textDie unterliegende Masterarbeit analysiert die Auswirkungen von Covered Bond Purchase Program 3 (CBPP3) auf die Marktteilnehmer wie die emittierende Bank, den Investor sowie die Europäische Zentral Bank (EZB). Im Zusammenhang mit dem CBPP3 wird die von EZB eingeführte quantitative Lockerung mit jener von der Federal Reserve (Federal Reserve) verglichen. Die Analyse zeigt folgende Ergebnisse: (i) die emittierende Bank profitiert von dem Anleihenkaufprogram aufgrund des leichten Zugangs zu Liquidität, (ii) Tendenzieller Austritt von Privatinvestor aus dem covered bond Markt infolge des hohen Anleihenpreises, (iii) Große Nachfrage von institutionellem Investor angesichts der regulatorischen Vorgaben unter Basel III, (iv) Verlängerung der Bilanz von der EZB, (v) unterschiedliche Ziele seitens der EZB im Vergleich zu Federal Reserve für die Einführung der quantiativen Lockerung, (vi) die quantiativen Lockerungen von der EZB und Federal Reserve zeigen ähnliche Auswirkungen auf die Märkte.Wenjie LuMasterarbeit Fachhochschule des BFI Wien 201
Welche Faktoren bestimmen den Wert von Unternehmensanleihen in der Praxis?
No full textTrotz der hohen Bedeutung von Unternehmensanleihen für die Finanzierung von Unternehmen wurde erst wenig empirische Forschung über die Einflussfaktoren auf deren Preis durchgeführt. Das Ziel der Arbeit besteht in der Bestimmung der wichtigsten Einflussfaktoren auf den Wert von Unternehmensanleihen. Die Untersuchung erfolgt anhand einer Literaturanalyse sowie einer empirischen Studie. In der Literaturanalyse wurden Veränderungen der Marktzinssätze, das Kreditrisiko, das Liquiditätsrisiko sowie das Währungsrisiko als wichtigste Einflussfaktoren auf den Wert von Unternehmensanleihen ermittelt. Neben dem Zinsrisiko (Veränderung der Marktzinssätze während der Laufzeit der Anleihen) ist das Kreditrisiko der bedeutendste Einflussfaktor auf den Preis von Unternehmensanleihen. Das Kreditrisiko wird von Faktoren auf Länder-, Branchen- und Unternehmensebene bestimmt. In der vorliegenden Arbeit erfolgt eine Betrachtung des Einflusses der einzelnen Faktoren auf den Wert der Unternehmensanleihen. Im Rahmen der empirischen Studie wurde der Einfluss von sechs ausgewählten Indikatoren auf den Wert von Unternehmensanleihen anhand einer Korrelations- und Regressionsanalyse untersucht. Die Stichprobe umfasste 16 europäische Unternehmensanleihen. In der Studie konnte kein signifikanter Zusammenhang zwischen den Anleihepreisen und der Fremdkapitalquote, der Umsatzrentabilität, dem EBITDA und dem Verhältnis aus Operativem Cashflow und Fremdkapital festgestellt werden. Das überraschende Ergebnis kann neben der eingeschränkten Größe der Stichprobe auf die separate Betrachtung der einzelnen Einflussfaktoren zurückgeführt werden. Jedoch wurde in der empirischen Studie ein signifikanter negativer Zusammenhang zwischen dem 3 Monats EURIBOR und den Anleihepreisen ermittelt. Zusätzlich zeigt das Ergebnis der Studie einen signifikanten positiven Zusammenhang zwischen dem Bruttoinlandsprodukt und den Anleihepreisen der untersuchten Unternehmen. Die beiden statistisch signifikanten Ergebnisse decken sich mit den Resultaten der Literaturanalyse.Despite the high importance of corporate bonds for the financing of corporations, there was only some empirical research done in the past on the major factors determining corporate bond prices. The objective of the thesis is to investigate these major factors by means of a literature research and an empirical study. The master thesis focuses on the main characteristics and types of corporate bonds and discusses the essential criteria which have to be considered for corporate bond pricing. The analysis of the literature concludes, that changes of market interest rates, credit risk, liquidity risk as well as foreign exchange risk are most essential for bond prices. Besides interest rate risk (change of market rates during the life of the bond), the credit risk is most significant for corporate bond prices. Credit risks materialize in different ways from country risk, industry risk up to the company level of the issuer. In the master thesis the influence of the various criteria on corporate bond prices is discussed. On the basis of an empirical study the influence of six quantitative indicators on the prices of corporate bonds was investigated by means of a correlation- and regression analysis. The sample consisted of 16 European corporate bonds. The results of the study reveal that there is no statistically significant relationship between corporate bond prices and the debt ratio, the return on sales, the EBITDA as well as the ratio of operating cash flow and debt. The reasons for these surprising findings can be found in the limited sample size as well as the separate investigation of the financial factors. However the study identifies a statistically significant negative relationship between the bond prices and the 3 months EURIBOR. Furthermore the findings indicate a significantly positive relationship between the prices of the bonds and the gross domestic product. Both statistically significant results are consistent with the findings of the literature research.Andreas HankeMasterarbeit Fachhochschule des BFI Wien 2016 Fachbereich: Bank- und Finanzwirtschaf
Post Crisis Financial Regulation of the Shadow Banking Sector in the EU and US
No full textDer Schattenbank Sektor hat sich stark entwickelt und ist ein wichtiger Teil des Finanzsystems geworden. Schattenbanken ermöglichen es Investoren mehr Rendite für ihr Investment zu bekommen als durch Einlagen in einer Bank und stellen eine Finanzierungsalternative für Unternehmen dar. Diese Finanzinstitute haben sich zu einem komplexen System entwickelt und ihr Risiko wurde von Aufsichtsbehörden bisher unterschätzt. Des Weiteren sind traditionelle Banken unter strengere Anforderungen gesetzt, im Speziellen durch die Einführung von Basel Vorschriften, und damit wird der Anreiz erhöht in den Schattenbanken Sektor zu wechseln. Aufsichtsbehörden haben das Problem der zu schwachen Regulierungen erkannt und neue Gesetze verabschiedet. Diese Masterarbeit behandelt das Thema der Regulierung im Schattenbanken Sektor nach der Finanzkrise und deren möglichen Auswirkungen auf die Stabilität des Finanzsystems in den Vereinigten Staaten und in Der Europäischen Union.Selina ChungMasterarbeit Fachhochschule des BFI Wien 201
The Austrian "Bundesgesetz über die Sanierung und Abwicklung von Banken" and its consequences
No full textMit dem Inkrafttreten des Bundesgesetzes zur Sanierung und Abwick-lung (BaSAG) von Banken am 1. Jänner 2015 wurde ein Schritt hinsichtlich der Harmonisierung des Finanzmarktes geschaffen. Die Bank Recovery and Resolution Directive (BRRD) diente dafür als Leitbild. Die Verankerung der Sanierungs- und Abwicklungsplanung im österreichischen Gesetz erfolgte mit der Implementierung des BaSAG. Diese Masterarbeit dient zur Analyse der wesentlichen Auswirkungen und Konsequenzen der Sanierungs- und Abwicklungspläne auf Banken. Zur Identifikation der wesentlichen Aspekte wurde zuerst eine Literaturrecherche durchgeführt, wobei hauptsächlich Gesetzestexte herangezogen wurden. Aufgrund der Tatsache, dass sich sowohl die Banken, als auch die Abwicklungsbehörde, momentan in der Erstellungsphase der jeweiligen Pläne befinden, wurden Interviews durchgeführt um wesentliche Aspekte aus verschiedenen Blickwinkeln zu betrachten. Dabei wurden Experteninterviews mit jeweils einem Vertreter der BAWAG P.S.K. und einem Vertreter der Abwicklungsbehörde der FMA (Finanzmarktaufsicht/Financial Market Authority) ausgeführt. Anschließend erfolgte eine Analyse und Darstellung der bestehenden Auswirkungen und Konsequenzen.Lisa GelbmannMasterarbeit Fachhochschule des BFI Wien 201