Repositorio Institucional de la Biblioteca del Banco de España
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Fiscal announcements and households’ beliefs: evidence from the euro area
No full textEste documento analiza los efectos de los anuncios de política fiscal sobre las expectativas de los hogares. Documentamos los anuncios de las medidas fiscales expansivas que afectan a los precios, adoptadas como respuesta a la crisis inflacionaria del «coste de la vida» en las cuatro principales economías de la zona del euro, y aprovechamos la exogeneidad entre el momento de estos anuncios y la participación de los hogares en encuestas para estimar sus efectos causales. Tras los anuncios fiscales, los hogares ajustan sus expectativas: aumentan sus percepciones sobre la inflación y disminuyen sobre el desempleo. Este último efecto se mantiene en las expectativas de desempleo a corto plazo, mientras que las expectativas de inflación no cambian, lo que sugiere que los hogares perciben las presiones inflacionistas como transitorias. Estos resultados apuntan a un importante canal de señalización (signaling) de la política fiscal, ya que los anuncios fiscales transmiten información sobre las condiciones económicas subyacentes y sobre el compromiso del Gobierno con la estabilización. Interpretamos estos resultados mediante un modelo neokeynesiano de equilibrio general, ampliado con fricciones informativas y un papel estabilizador de la política fiscal frente a la inflación. El modelo aísla el contenido informativo de la política fiscal y muestra que las revisiones de las expectativas son coherentes con las dinámicas impulsadas por la demanda.This paper studies the effects of fiscal policy announcements on household expecta-tions. We document announcements of price-related expansionary fiscal measures in response to the cost-of-living crisis in the four largest euro area economies and exploit the exogenous timing of fiscal actions relative to household survey participation to estimate their causal effects. Following fiscal announcements, households revise their beliefs: inflation perceptions rise, and unemployment perceptions fall. The latter effect persists into short-run unemployment expectations, while inflation expectations remain unchanged, suggesting households perceived inflationary pressures as temporary. These results suggest a significant signaling channel of fiscal policy, as fiscal announcements reveal information about the underlying economic conditions and the government’s commitment to stabilization. We rationalize these findings through a general equilibrium New Keynesian model extended with information frictions and an inflation-stabilizing role for fiscal policy. The model isolates the informational content of fiscal policy and shows that belief revisions are consistent with demand-driven dynamics
Monitoring and forecasting food prices in the euro area
No full textEste documento presenta un sistema desarrollado por el Banco de España para monitorizar y prever la inflación de los alimentos en el área del euro, en respuesta al fuerte aumento de la inflación alimentaria observado entre 2022 y 2024. El estudio introduce un conjunto de modelos enfocados en diferentes aspectos de la cadena de valor alimentaria, integrando datos de precios de consumo y de producción, precios en origen (a pie de granja), así como de los mercados internacionales de materias primas y de futuros. Las herramientas clave incluyen un modelo de cadena de valor alimentaria (VARx) para estimar la transmisión de las perturbaciones en los precios de las materias primas alimentarias y de los combustibles a los precios de consumo; un modelo de transmisión asimétrica de precios para captar efectos no lineales, y un sistema de previsión condicional que utiliza diferentes opciones de modelización y datos de futuros para simular escenarios de inflación. Además, un modelo vectorial de corrección de errores (VECM) evalúa la relación a largo plazo entre los precios de los alimentos y los de otros bienes. Estas herramientas tienen como objetivo mejorar tanto la toma de decisiones de los bancos centrales como el análisis de la seguridad alimentaria, proporcionando información oportuna y basada en escenarios sobre las tendencias de la inflación alimentaria.This paper presents a comprehensive framework developed by the Banco de España to monitor and forecast food price dynamics in the euro area, particularly in response to the sharp increase in food inflation observed between 2022 and 2024. The study introduces a suite of models tailored to different aspects of the food value chain, integrating data from consumer and producer prices, farm-gate prices and international commodity and futures markets. Key tools include a Food Value Chain Model (VARx) to estimate the pass-through of commodity and fuel price shocks to consumer prices, an Asymmetric Price Transmission Model to capture non-linear effects and a Conditional Forecasting framework using different modelling approaches and futures data to simulate inflation scenarios. Additionally, a Vector Error Correction Model (VECM) assesses the long-term relationship between food and non-food prices. These tools aim to enhance central bank decision-making and food security analysis by providing timely, scenario-based insights into food inflation trends
Cátedra Fundación "la Caixa". "Perspectivas económicas de España y del área del euro en un entorno internacional incierto"
No full textConference on Diversity, Equity and Inclusion in Economics, Finance, and Central Banking
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Centroamérica y República Dominicana (CARD): principales indicadores macrofinancieros (15.8.2025)
No full textFecha de cierre de datos: 15.8.202