Repositorio Institucional de la Biblioteca del Banco de España
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Consolidación bancaria y márgenes de las operaciones bancarias de préstamos y depósitos de las sociedades no financieras en España
No full textEl trabajo analiza los efectos de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) y de la
consolidación bancaria sobre los tipos de interés y márgenes de las nuevas operaciones
mensuales de préstamos y depósitos bancarios de las sociedades no financieras (SNF) en
España, en el período 2003-2025 (junio). Los resultados indican un aumento del poder de
mercado —medido por el índice de Lerner o margen relativo— en posconsolidación, que
repercute en mayores (menores) tipos de préstamos (depósitos) para un euríbor dado, aunque
las mayores variaciones en el poder de mercado de las entidades en el conjunto del período
se producen por variaciones en el euríbor. El trabajo explica la sensibilidad del Lerner-poder
de mercado de los bancos a las variaciones en el euríbor a partir de un modelo teórico de
competencia bancaria y, puesto que el euríbor no está relacionado con la competencia
bancaria, su influencia demostrada en el valor del índice de Lerner cuestiona el uso de este
último como indicador general de competencia en el mercado
Economic Forum 2025 - The Geneva Association. Dealing with increasing uncertainty: measurement and communication
No full textCapital accumulation, 1850-2023 [dataset]
No full textEstimaciones del stock neto y servicios de capital para España desde 1850 || Estimates of net stock and capital services for Spain since 1850.Índice de hojas - Índice de series - Series - Notas || Sheet index - Series index - Time series - Note
Spanish Economic Growth, 1850-2023 [dataset]
No full textContiene un conjunto de cuentas nacionales históricas desde 1850. || It contains a set of historical national accounts since 1850.Índice de hojas - Índice de series - Series - Notas || Sheet index - Series index - Series - Note
Carbon pricing, border adjustment and renewable energy investment: a network approach
No full textUn incremento de 100 euros por tonelada en el precio del CO2 en la Unión Europea (UE) reduce la huella de carbono, pero disminuye el PIB debido al aumento de los costes energéticos y a la deslocalización de la producción. A partir de un modelo dinámico multisectorial y multipaís, extendido con un módulo energético que incluye inversión endógena en energía renovable, analizamos los efectos macroeconómicos y ambientales derivados del incremento del precio del CO2. La inversión en energía renovable mitiga el aumento de los precios de la electricidad a medio plazo, lo que conduce a una menor caída del PIB (del -0,4 %) y a una mayor reducción de las emisiones (24 %) en la UE. Ignorar el canal de inversión en energía renovable sobreestima sustancialmente el impacto adverso en la actividad económica. También encontramos que el Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM, por sus siglas en inglés) reduce la fuga de carbono, aunque con resultados marginalmente negativos en términos de PIB e inflación, ya que la ganancia de competitividad se compensa con el aumento del coste de los insumos intermedios importados.An increase of €100 per tonne in the EU carbon price reduces the carbon footprint but lowers GDP due to higher energy costs and carbon leakage. Using a dynamic multi-sector, multi-country model augmented with an energy block that includes endogenous renewable energy investment, we analyze the macroeconomic and emissions effects of a carbon price. Investment in renewable energy mitigates electricity price increases in the medium term, leading to a smaller GDP loss (up to -0.4%) and a larger emissions reduction (24%) in the EU. Neglecting renewable energy investment overestimates the negative economic impact. We also find that a Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) reduces carbon leakage but slightly hurts GDP and inflation as the competitive gain is offset by the higher costs of imported intermediate inputs
Strike while the iron is hot: optimal monetary policy with a nonlinear Phillips curve
No full textEstudiamos la política monetaria óptima de Ramsey dentro del marco de precios dependientes del estado de Golosov y Lucas (2007). El modelo proporciona fundamentos microeconómicos para una curva de Phillips no lineal: la sensibilidad de la inflación a la actividad aumenta después de grandes perturbaciones debido a un aumento endógeno en la frecuencia de los cambios de precios, como se observó durante el reciente aumento de la inflación. En respuesta a los grandes aumentos de costes, la política óptima aprovecha la menor «relación de sacrificio» para reducir la inflación y estabilizar la frecuencia de los ajustes de precios. Al enfrentar perturbaciones en la productividad total de los factores, la política óptima se compromete a una estricta estabilidad de precios, similar a la que se prescribe en el modelo estándar de Calvo (1983).We study the Ramsey optimal monetary policy within the Golosov and Lucas (2007) state-dependent pricing framework. The model provides micro-foundations for a nonlinear Phillips curve: the sensitivity of inflation to activity increases after large shocks due to an endogenous rise in the frequency of price changes, as observed during the recent inflation surge. In response to large cost-push shocks, optimal policy leverages the lower sacrifice ratio to reduce inflation and stabilize the frequency of price adjustments. When facing total factor productivity shocks, an efficient disturbance, the optimal policy commits to strict price stability, similar to the prescription in the standard Calvo (1983) model
Perceiving central bank communications through press coverage
No full textEn este documento presentamos una evidencia empírica que sugiere que una medida simple del tono de la comunicación del banco central, tal como es percibida por los medios de comunicación, se correlaciona con la evolución de los tipos de interés y las expectativas de los inversores en renta fija. Esta interrelación parece ser incluso más fuerte que la de los índices construidos usando modelos más complejos, como los grandes modelos de lenguaje tipo BERT. Utilizamos un índice cuantitativo sencillo, inspirado en el reconocido trabajo de Baker, Bloom and Davis (2016), y empleamos un enfoque de diccionario y orientación semántica para medir el tono percibido por los medios en términos de inclinación dovish (acomodaticia) o hawkish (restrictiva). Nuestro enfoque, que pone el énfasis en la percepción de los medios de comunicación, contrasta con investigaciones previas que se centran, de forma principal, en los mensajes oficiales (incluidos en las actas o discurso) y no en la interpretación de los medios. Nuestros hallazgos preliminares revelan una correlación estadísticamente significativa con los movimientos de los tipos de interés de Estados Unidos a dos, cinco y diez años, y las reacciones más rápidas y pronunciadas se producen en los tramos de la curva más cortos. Además, nuestro índice también se corresponde de forma anticipada con algunas medidas de las expectativas de inflación, proxies del sentimiento de los inversores, la bolsa y el dólar. Asimismo, para tener en cuenta el impacto del COVID-19, proponemos el uso de las búsquedas de Google como una variable proxy.We present evidence suggesting that a simple measure of central bank communication tone, as perceived and interpreted by the media, correlates with the performance of financial assets and market participants’ expectations. This correlation appears even stronger than that of indices constructed using more complex models, such as a large language models like BERT. We employ a straightforward quantitative index, inspired by the well-known Baker, Bloom and Davis (2016) paper, using a “bag of words” approach and semantic orientation to measure this media-perceived tone orientation in terms of dovishness or hawkishness. Our approach, which emphasises the perception by the press media, contrasts with previous research that focused primarily on central bank minutes or speeches. Our preliminary findings reveal a statistically significant correlation with the movements of 2, 5 and 10-year US Treasury yields, with reactions being faster and more pronounced for shorter maturities. Our index also shows a leading correlation with some measures of inflation expectations, investor sentiment proxies, the stock market and the dollar. Additionally, to account for the impact of COVID-19, we propose the use of Google search trends as a proxy variable
La inversión extranjera directa entre América Latina y España
No full textMotivación
En este artículo se describen los principales rasgos de la inversión extranjera directa (IED) hacia y desde América Latina y el Caribe (ALC), con especial atención a los flujos desde y hacia España. Según los últimos datos disponibles (2023), nuestro país es el segundo mayor inversor en la región, tras Estados Unidos, y la IED de ALC en España también es relevante en el período reciente.
Ideas principales
La IED recibida y emitida por ALC ha ido aumentando su peso relativo en los flujos globales de IED desde los años noventa, si bien su perfil se ha visto muy condicionado por las fluctuaciones cíclicas de las economías latinoamericanas y por los precios de las materias primas.
La Unión Europea ocupa la primera posición como origen geográfico del stock de IED recibido por ALC, con un peso destacado de España (15 % del total). Por su parte, ALC supone más de un 30 % del stock de IED emitido por España, cuya inversión en la región se concentra en sus dos mayores economías, Brasil y México. Por sectores, los servicios acumulan el grueso de la inversión.
En cuanto a la IED procedente de ALC en España, su importancia no es desdeñable ya que supone cerca del 8 % del stock de la IED del exterior en España, con un peso muy destacado de México, que realiza casi la mitad de la IED procedente de la región
Chile: principales indicadores macrofinancieros (31.1.2025)
No full textFecha de cierre de datos: 31.1.202
La gestión de los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza
No full textEvento: I Encuentro Territorial del Banco de España sobre Transición Verde. Organizado por: Banco de España y Barcelona Centre Financier EuropeuLa transición hacia una economía descarbonizada requiere integrar riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) en las actividades financieras y empresariales. La Autoridad Bancaria Europea ha publicado directrices para gestionar estos riesgos, destacando la importancia de planes de transición creíbles y medibles. Estos planes deben ser dinámicos y alineados con objetivos de sostenibilidad, mejorando la resiliencia y competitividad de las instituciones financieras y empresas frente a desafíos climáticos