NHH Brage (Norges Handelshøyskole)
Not a member yet
8813 research outputs found
Sort by
Ex-Dividend Date Stock Price Behaviour in the German Market : A study on German stock price behaviour around the ex-dividend date, pre- and post the 2016 tax reforms
Get PDFIn recent years, European tax authorities have been defrauded out of billions of euros in a highly controversial securities trading scheme. The trading scheme in question is known as cum – cum and cum-ex trading, in which investors would take advantage of favorable tax legislation to gain illicit tax refunds. As a result, several European countries have been cracking down on the problem by changing and tightening their tax policies to combat these practices.
Our thesis investigates the new legislation's impact on stock prices during this period, focusing on whether and how investors have reacted to the changes. Specifically, we examine the stock price movements on ex-date, a period that has been particularly favorable for foreign investors. As they have previously been able to achieve a tax-credit refund and avoid paying the DWT tax by utilizing the cum – cum trading scheme.
We carried out an event study to explore if the price movements in the pre- and post-period have been affected. Specifically, we investigate whether the new legislation's impact on stock prices is due to a shift in investor behavior and tax preferences. Analyzing the 100 most traded stocks on the German stock exchange and gathered data on daily stock prices from 2012 to 2018, we perform regressions on the daily change in stock price 60 days prior and 50 days after the stock goes ex-dividend. Our findings show that the stock price did not reduce significantly at the start of the holding period, contrary to expectations. Furthermore, the stock price reduces significantly on the ex-date for all regressions, but the reduction in stock price differs depending on the sample. The coefficient of the decrease in stock price aligns closely with the expected value of a partial tax credit refund for foreign investors. Contrary to our expectations we find no evidence of a price premium at the start of the holding period. However, we find evidence of changing investor preferences, which hints to a clientele effect.
The new tax legislation in Germany has affected the stock market, as it has altered the price reduction observed once the stock goes ex-dividend. While we notice a change in investors' preferences, we still fail to find a clear link between the holding period and a change in stock price
Drivere bak etterspørselen etter billetter til Lerkendal stadion
Get PDFFor å i større grad vite hva som driver etterspørselen etter billetter til Lerkendal stadion, har denne oppgaven som mål å analysere akkurat dette. Oppgaven tar utgangspunkt i billettsalgsdata fra Rosenborg Ballklub i perioden 2011-2023, som videre tar sikte på å empirisk underbygge resultater fra klubbens publikumsundersøkelse gjennomført i 2024. Oppgaven utarbeider en regresjonsmodell og benytter OLS for å estimere hvilke faktorer som er viktige drivere bak etterspørselen. Basert på tidligere forskning foreligger det ikke funn av etterspørselens priselastisitet for Rosenborg sine supportere, hvilket oppgaven har som delmål å finne. Ved log-transformering av pris og kvantum gir resultatene et estimat på det som er å anse som priselastisitet.
Billettsalgsdata og publikumsundersøkelse er innhentet fra Rosenborg Ballklub. Datasettet inneholder 3 377 808 observasjoner, da salg av ulike billetter, som videre er bearbeidet og filtrert til et representativt utvalg, kalt ordinære voksenbilletter. Med informasjon om tilskuernes preferanser fra publikumsundersøkelsen, blir det valgt ut en rekke variabler som inkluderes i modellen. De forberedende testene og diagnostisering tyder på heteroskedastisitet og autokorrelasjon i residualene. Det blir derfor benyttet en regresjonstilnærming med robuste standardfeil.
Resultater fra modellen viser at sportslige prestasjoner øker etterspørselen etter billetter. På samme måte vil topplag trekke flere tilskuere til stadion, mens bunnlagene har negativ innvirkning på etterspørselen. Dersom det spilles kamp på 16. mai vil også etterspørselen øke, hvilket er et kjent fenomen i fotballmiljøet. Resultatet knyttet til etterspørselens priselastisitet er ikke statistisk signifikant, og henger sammen med lite variasjon i data på billettpris. Likevel gir estimatet en antydning av at tilskuerne ikke er svært prissensitive
Route Planning for Tourists and Scoring Systems Metaheuristic Approach and DEA Optimization for Designing One-Day Tourist Route with Bergen as a Case
Get PDFThis thesis indicates the challenges travelers face when planning trips in cities they are unfamiliar with and proposes a method to help travelers plan their routes. It would use Bergen as an example. The main issues in tourist route planning include selecting relevant attractions and optimizing the route. Therefore, this thesis consists of two parts: a scoring system and route planning. For the scoring systems part, Data Envelopment Analysis (DEA), mainly cross-efficiency DEA, is used to rank attractions and restaurants separately. As for route planning, a metaheuristic approach is implemented to deal with the complex optimization problems regarding route planning. Specifically, the GRASP (Greedy Randomized Adaptive Search Procedure) metaheuristic is applied. The thesis concludes by presenting the results of a one-day tourist route in Bergen, discussing the limitations of the DEA scoring and the metaheuristic route design, and providing directions for future researchers.This thesis indicates the challenges travelers face when planning trips in cities they are unfamiliar with and proposes a method to help travelers plan their routes. It would use Bergen as an example. The main issues in tourist route planning include selecting relevant attractions and optimizing the route. Therefore, this thesis consists of two parts: a scoring system and route planning. For the scoring systems part, Data Envelopment Analysis (DEA), mainly cross-efficiency DEA, is used to rank attractions and restaurants separately. As for route planning, a metaheuristic approach is implemented to deal with the complex optimization problems regarding route planning. Specifically, the GRASP (Greedy Randomized Adaptive Search Procedure) metaheuristic is applied. The thesis concludes by presenting the results of a one-day tourist route in Bergen, discussing the limitations of the DEA scoring and the metaheuristic route design, and providing directions for future researchers
Verdsettelse av Vår Energi ASA: En fundamental analyse med særlig fokus på klimarelaterte faktorer
Get PDFHovedformålet med denne masteroppgaven er å fastsette den iboende verdien av en aksje i Vår Energi ASA per 31. desember 2023. Verdien er beregnet ved hjelp av diskonterte kontantstrømmodeller, supplert med risikojusteringer for klimarelaterte faktorer, samt multipler basert på sammenlignbare selskaper.
Basert på en fundamental analyse anslås den iboende verdien av en aksje i Vår Energi ASA til NOK 38 per 31. desember 2023. Estimatet er en forventningsverdi, beregnet ved å vekte resultater fra tre ulike verdsettelsesmetoder: NOK 38 ved diskontert kontantstrømmodell, NOK 34 ved risikojustert diskontert kontantstrømmodell og NOK 40 ved multippelberegninger. De tre metodene ble vektet med henholdsvis 50 %, 15 % og 35 % for å estimere det endelige verdiestimatet
Etter sammenslåingen med Neptune Energy Norge AS den 31. januar 2024 og ferdigstillelsen av utviklingsprosjektet mot slutten av samme år, forventes Vår Energi ASA å oppleve inntektsvekst frem til 2025. Deretter antas inntektene å stabilisere seg, før selskapet oppnår en konstant vekstrate på 2,5 % fra 2028 og fremover. Klimarelaterte risikoer, som redusert tildeling av lisenser til selskaper i petroleumsbransjen eller lavere etterspørsel etter petroleum til fordel for fornybare energikilder, kan imidlertid påvirke inntektene negativt i denne perioden.
Selskapets avkastning på investert kapital (ROIC) forventes å øke til 18 % i 2025, før den stabiliserer seg på 13 % fra 2028 og utover. Den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) er prognostisert til å være 9 %. Basert på fremtidig ROIC og avkastningskrav, forventes det at selskapet vil være verdiskapende i de kommende årene.
Med utgangspunkt i den estimerte iboende verdien av en aksje i Vår Energi ASA, gir vi en handelsanbefaling for potensielle investorer i Vår Energi ASA. Med en margin på +/- 10 % fra vårt verdiestimat, setter vi konfidensintervallet fra NOK 34 til NOK 42. Hvis aksjen handles under NOK 34, gir vi en kjøpsanbefaling. Hvis aksjen handles over NOK 42, gir vi en salgsanbefaling. Hvis aksjeprisen ligger mellom NOK 34 og NOK 42, anbefaler vi å holde på aksjene.The main objective of this master's thesis is to determine the true value of a share in Vår Energi ASA as of December 31, 2023. The value is calculated using discounted cash flow models, supplemented with risk adjustments for climate-related factors, as well as multiples based on comparable companies.
Based on a fundamental analysis, the true value of a share in Vår Energi ASA is estimated to be NOK 38 as of December 31, 2023. This estimate is an expected value, calculated by weighting the results from three different valuation methods: NOK 38 using the discounted cash flow model, NOK 34 using the risk-adjusted discounted cash flow model, and NOK 40 using multiples. The three methods were weighted at 50%, 15%, and 35% respectively to arrive at the final value estimate.
After the merger with Neptune Energy Norge AS on January 31, 2024, and the completion of the development project towards the end of the same year, Vår Energi ASA is expected to experience revenue growth until 2025. Subsequently, revenues are anticipated to stabilize before the company achieves a constant growth rate of 2.5 % from 2028 onwards. Climate-related risks, such as reduced allocation of licenses to companies in the petroleum industry or lower demand for petroleum in favor of renewable energy sources, may, however, negatively impact revenues during this period.
The company's return on invested capital (ROIC) is expected to increase to 18% in 2025, before stabilizing at 13% from 2028 onwards. The weighted average cost of capital (WACC) is projected to be 9%. Based on future ROIC and required returns, the company is expected to be value-creating in the coming years.
Based on the estimated true value of a share in Vår Energi ASA, we provide the following investment recommendations for potential investors in Vår Energi ASA. With a margin of +/- 10% from our value estimate, we set the confidence interval from NOK 34 to NOK 42. If the share trades below NOK 34, we issue a buy recommendation. If the share trades above NOK 42, we issue a sell recommendation. If the share price is between NOK 34 and NOK 42, we recommend holding the shares
Does Conceptual Abstraction Moderate Whether Past Moral Deeds Motivate Consistency or Compensatory Behavior? A Registered Replication and Extension of Conway and Peetz (2012)
Get PDFsubmittedVersio
Lederen og det politiske handlingsrommet
Get PDFEndringer i samfunnet generelt og i barnehagesektoren spesielt, kan gi et økt behov for at
barnehageledere jobber utadrettet for å sikre at politiske avgjørelser ivaretar barnets beste.
Med bakgrunn i dette er vår problemstilling: «Hvordan beskriver ledere i barnehagesektoren
handlingsrommet de har til å påvirke politiske avgjørelser?» Gjennom en kvalitativ tilnærming
med semistrukturerte intervjuer, beskriver åtte barnehageledere mulighetene de har til å
påvirke politiske avgjørelser. Informantene er ledere fra barnehager i kommunen der vi selv
er barnehageledere. De har mer enn fem års erfaring og leder barnehager med ulik eierform.
Studiet vårt gir et øyeblikksbilde, men vil ha klare overføringsverdier til andre deler av
sektoren.
Det teoretiske rammeverket for drøftingen er tredelt. For det første drar vi veksler på teorier
om ledelse. Vi bygger på Adizes (1995) sin teori om det utadrettede lederrollen og Glasø og
Thompson (2013) sine perspektiver om transformasjonsledelse. For det andre omhandler det
kultur, makt og tillit. Vi benytter Bang (2011) sin definisjon av kultur, og Jacobsen og
Thorsvik (2019) sin teori om forholdet mellom makt og tillit. For det tredje, tar vi for oss
styringsperspektiver som har vært gjeldende de siste tiårene. Vi anvender teori fra Røiseland
og Vabo (2016) for å diskutere strukturer og samstyring.
Studien vår viser hvordan barnehagelederne beskriver handlingsrommet de har til å påvirke
politiske avgjørelser; hvilke strategier de bruker i dag og hva de ønsker å gjøre mer av eller
forandre, med mål om å øke handlingsrommet. Studien vår viser at lederne er bevisst om
hvordan de anvender utadrettet ledelse, men at ledelsen utøves ulikt ut fra handlingsrommet
de opplever. I vårt utvalg ser vi både tydelige forskjeller, men også likheter, mellom lederne i
kommunal og privat sektor, der lederne i privat sektor ofte tar direkte kontakt med politikerne,
mens lederne i kommunal sektor tar indirekte kontakt. For eksempel jobber de kommunale
lederne i studien vår gjennom administrasjon, samarbeidsutvalg og ordinær tjenestevei. Funn
gjort i undersøkelsen viser at kultur både fremmer og hemmer informantenes handlingsrom til
å påvirke politiske avgjørelser. Funn tilsier også at våre informanter har et ønske om å få til et
bedre samarbeid på tvers av privat og kommunal sektor, med mål om et større handlingsrom.
Handlingsrommet vil barnehagelederne bruke for å ivareta en felles interesse om at barnets
beste står i sentrum når det tas politiske avgjørelser.nhhma
Spot Price Forecasting : Evaluating the Impact of Weather Based Demand Forecasting on Electricity Market Predictions
Get PDFThis thesis uses electricity data sourced from Nord Pool and weather data obtained from Norsk Klimaservicesenter, seeking to forecast day-ahead spot prices by leveraging temperature-based demand forecasts. Through this analysis, we aim to examine the feasibility of developing a model that can be utilised by participants in the electricity market bidding process. A significant portion of our research efforts has been dedicated to exploring a SARIMAX model, which is widely employed in this field of research. However, we have also thoroughly examined and tested various alternative models to assess their viability by considering them as potential benchmarks.
The thesis is structured into several chapters, beginning with an initial introduction that provides an overview of the electricity market in Norway. This section serves to establish the context and background for our research. Following the introduction, we delve into the presentation of the data and methods employed to address our research question. This chapter outlines the specific datasets utilised and the methodologies implemented in our analysis. Finally, we conclude the thesis by presenting our results and the implications our study might have for the participants in the Nord Pool day-ahead market.
Our findings reveal a notable spurious correlation between temperature and spot price. However, we acknowledge that relying solely on weather variables is insufficient due to the influence of external factors on pricing decisions. Nevertheless, our research has yielded satisfactory results, with the best models achieving an overall error ranging between 5-10%. Our main model consistently performed well, although there were instances where alternative models outperformed it on specific days or weeks.nhhma
An Exploration of Human Rights and the Capability Approach : A case study of Elkjøp’s supply chain in China
Get PDFBoth human rights and supply chains have greatly changed with the advent of modern society
with the accompanying technology and globalization. This thesis explores how companies'
values complies with both conditions in countries where they have their supply chains as well
as to theories of ethics, specifically Amartya Sen’s Capabilities approach. This thesis uses the
Norwegian consumer electronics retailer Elkjøp, and its supply chain in China as a case study.
Elkjøp’s codes of conduct relating to human rights have been examined through the lens of
conditions in China and the Capabilities approach. Results show that there are significant
differences. The capabilities approach demands more protection of human rights than what is
provided by Elkjøp’s codes of conducts. The same codes of conduct place more demands upon
the supply chain than historical conditions in China have been. It concludes that there is need
for further research in the field of human rights in supply chains and more should be done to
satisfy ethical demands placed by the capability approach.nhhma
The European electricity market over the last 10 years : Which major changes occurred in the electricity markets, in particular in the electricity production of the European Union, in the past 10 years and what are the implications for the future?
Get PDFElectricity forms the backbone of modern society and is vital for powering industries,
fostering innovations and guaranteeing the functioning of essential services and
technologies.
Throughout the last few decades, the usage of electricity has risen exponentially and is
forecasted to grow for the foreseeable future. This underscores the need for functioning
electricity markets all around the globe. In the European context, electricity markets have
been moving towards integration and the ultimate goal is to create a common European
electricity market.
This thesis aims to investigate the major changes undergone by European electricity markets
over the last 10 years and showcase some of the recent events that have had a major impact
on the European electricity markets. Consequently, implications for the future of European
electricity markets will be discussed.
Both a literature review aimed at evaluating shifts in the overall market design and
mechanisms as well an analysis showing the changes in price and electricity production over
the last 10 years were performed.
Our findings suggest that during the analysed timeframe major changes occurred in the type
of electricity produced. The introduction of new market mechanisms such as flow-based
market coupling and a trend towards decentralization and utilizing IT technologies to
leverage data such as the smart grid have changed the face of the European electricity
markets. Major increases in electricity prices, further enforced by the current Russian
invasion of Ukraine have moved the focus of market actors towards security of supply and
affordability. It is likely that these developments will substantially impact the current market
design and the way the EU transitions to a carbon-neutral market.
Avenues for further research might include:
Research that goes further back in time
Evaluating the ideal market design for the European electricity market
Performing in-depth regression analysis of price coupling between electricity prices
and other variables such as gas prices, ETS prices, …nhhma
Prosesskultur og digitalisering En kvalitativ casestudie av hvordan prosesskultur kan styrke digitaliseringsarbeidet i offentlige virksomheter
Get PDFDe to ulike fagfeltene prosessledelse og digitalisering har hver for seg vært gjenstand for
forskning over lengre tid. Den siste tiden har imidlertid flere empiriske studier tatt for seg de
to fagfeltene sammen, og flere har avdekket at det er en relasjon mellom dem. Et viktig element
i prosessledelse er prosesskultur, og forskning har nylig avdekket en relasjon også mellom
prosesskultur og digitalisering. Denne masterutredningen har derfor hatt som hensikt å
undersøke denne relasjonen; mer spesifikt hvordan prosesskulturen vil virke inn på et
digitaliseringsarbeid. Vi har valgt å sette denne relasjonen inn i en kontekst av offentlig sektor,
ved å studere et digitaliseringsprosjekt i en større offentlig virksomhet. Vi har i denne
casestudien valgt et eksplorativt forskningsdesign, der vi har benyttet oss av en kvalitativ
forskningsmetode. Gjennom denne metoden har vi hatt som mål å lære om hvordan
prosesskulturelle verdier kommer til uttrykk i menneskers atferd og holdninger i et
digitaliseringsarbeid, noe vi har gjort gjennom å intervjue ansatte på ulike stillingsnivåer og
fra ulike enheter i virksomheten.
Forskningen vår viser at det kan være utfordrende å gjennomføre digitaliseringsprosjekter i
offentlige virksomheter, hvor organiseringene og strukturene ofte er hierarkisk og silopreget,
og at prosesskulturen kan bidra til at man i større grad lykkes med gjennomføringen. Det gjør
den gjennom å styrke digitaliseringsarbeidet på ulike måter, ved at de prosesskulturelle
verdiene virker inn på de ansattes atferd og holdninger til digitaliseringsarbeidet. Dette
kommer til uttrykk gjennom blant annet engasjement, ansvarstaking, endringsvilje og
tilpasningsdyktighet.
Gjennom forskningen synliggjøres også prosessbevissthetens rolle i prosesskulturen, og den
fremstår som betydningsfull for et digitaliseringsarbeid. Det blir tydelig at prosesskulturens
verdier i begrenset grad vil styrke et digitaliseringsarbeid uten adekvat prosessbevissthet. De
prosesskulturelle verdiene vil sammen med en adekvat prosessbevissthet hos de ansatte,
dermed kunne bidra til en ytterlig styrking av digitaliseringsarbeidet.
Da det bortsett fra vår studie, er få eller ingen empiriske studier som tar for seg
prosesskulturens virkning på et digitaliseringsarbeid i offentlig sektor, foreslår vi en videre
forskning hvor man går i dypere inn på denne relasjonen. Det vil også være interessant å sette
denne relasjonen inn i andre kontekster enn offentlig sektor, eksempelvis i privat sektor, for å
lære om hvordan ulike kontekster påvirker prosesskulturens rolle i digitalisering. Videre anser
vi en forskning som går dypere inn på prosessbevissthetens rolle i prosesskulturen, som
spesielt interessant.nhhma