Finance: Theory and Practice (E-Journal) / Финансы: теория и практика
Not a member yet
885 research outputs found
Sort by
Управление инвестиционными процессами в субъектах Российской Федерации на основе сбалансированной системы показателей
Get PDFThe purpose of the research is to develop, based on the concept of a balanced system of indicators, a methodology for assessing investment processes in the constituent regions of the Russian Federation, which makes it possible to track the relationship between the dynamics of the investment attractiveness of each region and the balance of investment policy. The relevance of development a practice-oriented methodology, on the basis of which it is possible to determine the effectiveness of decisions when choosing investment directions, is conditioned by the limited investment resources in the current conditions of the impact of politics on the economy. The scientific novelty consists in the original balanced system of indicators and the balanced evaluation methodology proposed by the authors as a tool for managing. The main research methods are systematic and balanced approaches, the methodology of the balanced system of indicators, the method of multidimensional average (for determining integral indicators) and correlation analysis (to analyse the relationship between investment attractiveness calculated on the basis of the developed system of indicators, and investment activity) are used as private methods. The main result of the research: the creation on the basis of the developed balanced system of indicators of an economic model for assessing the balance of investment policies as a mechanism for coordination the interests of private investors, public administration and the population. On the basis of approbation of the developed economic model (on the example of one of the regions of the Arctic zone — the Republic of Komi), the authors concluded: the imbalance of investment processes, revealed on the basis of the multidirectional dynamics and differentiation of the values of indicators by components of the proposed assessment system, limits the implementation of the investment potential of the Republic of Komi and reinforces the structural imbalances. The proposed model of assessment allows diagnose the investment problems in the regions of the Russian Federation, finding investment growth reserves, identifying investment priorities and improving the sustainability of investment management.Цель исследования заключается в разработке на основе концепции сбалансированной системы показателей методики оценки инвестиционных процессов в субъектах Российской Федерации, позволяющей отслеживать взаимосвязь динамики инвестиционной привлекательности каждого субъекта со сбалансированностью направлений инвестиционной политики. Актуальность разработки практико-ориентированной методики, на основе которой можно определить эффективность решений при выборе направлений инвестирования, обусловлена ограниченностью инвестиционных ресурсов в современных условиях влияния политики на экономику. Научная новизна заключается в предложенной авторами оригинальной сбалансированной системе показателей и методике сбалансированной оценки как инструмента управления инвестиционными процессами. Основными методами исследования являются системный и сбалансированный подходы, методология сбалансированной системы показателей, в качестве частных методов использованы метод многомерной средней (для определения интегральных показателей) и корреляционный анализ (для анализа взаимосвязи инвестиционной привлекательности, рассчитанной на основе разработанной системы показателей, и инвестиционной активности). Основной результат исследования: создание на основе разработанной сбалансированной системы показателей экономической модели оценки сбалансированности направлений инвестиционной политики как механизма согласования интересов частных инвесторов, органов государственного управления и населения. На основе апробации разработанной экономической модели (на примере одного из субъектов Арктической зоны — Республики Коми) авторами сделан вывод: несбалансированность инвестиционных процессов, выявленная на основе разнонаправленности динамики и дифференциации значений показателей по составляющим предложенной системы оценки, ограничивает реализацию инвестиционного потенциала Республики Коми и усиливает структурные диспропорции. Предложенная модель оценки позволяет диагностировать существующие инвестиционные проблемы в субъектах Российской Федерации, находить резервы инвестиционного роста, выявлять приоритетные направления инвестирования, совершенствовать устойчивость управления инвестициями
Распределение влияния инструментов монетарной и фискальной политики по технологическим укладам и секторам экономики
Get PDFThe subject of the study is the impact of monetary and fiscal policy instruments on the functioning of the structural elements of the economy, represented by sectors and technological structures. The purpose of the paper is to establish how the monetary and individual fiscal policy instruments influenced the structure of the Russian economy. The methodology consists of the “distributed control” doctrine, which modifies Tinbergen’s principle of “goals-instruments” of macroeconomic policy, since it allows to reveal the unequal power of the instrument by objects of economy, structural and empirical analysis, correlation-regression analysis, with which it is possible to show a picture of the distributed influence of monetary and fiscal policy instruments. A general algorithm of research and application of the doctrine of “distributed management” at the macroeconomic level are developed — by technological structures and economic sectors, which made it possible to obtain a picture of the distribution of the influence of monetary policy on economic objects, to identify the significance of individual fiscal policy instruments. The general result of the research is that the doctrine of “distributed management” used not only modifies the classical theory of economic policy, but also confirms that, in addition to the economic structure, the impact structure of standard monetary and fiscal policy instruments arises. The distribution of the most significant instruments of monetary and fiscal policy by technology and three sectors of the Russian economy to ensure its growth in the period 2011–2021 are obtained. It was found that the development of high-level processing and technological modes were more influenced by monetary than budgetary instruments, and the transfer of resources to the national welfare fund hindered their development. Fiscal policy measures — revenues, expenditures, budget deficit/surplus — did not have an equal impact on the development of the considered sectors of the economy. The prospect of further research is to develop a software module that includes ongoing analysis and automates calculations based on available statistics to change of monetary and fiscal policy measures in Russia aimed at developing the manufacturing sector and high-tech.Предмет исследования — влияние инструментов монетарной и фискальной политики на функционирование структурных элементов экономики, представленных секторами и технологическими укладами. Цель работы — установить, как проводимая монетарная политика и отдельные инструменты фискальной политики влияли на структуру экономики России. Методологию составляют доктрина «распределенного управления», модифицирующая принцип Тинбергена «целей-инструментов» макроэкономической политики, поскольку позволяет раскрыть неодинаковую силу действия инструмента по объектам экономики, структурный и эмпирический анализ, корреляционно-регрессионный анализ, с помощью которого удается показать картину распределенного влияния инструментов монетарной и фискальной политики. Разработан общий алгоритм исследования и применения доктрины «распределенного управления» на макроэкономическом уровне — по технологическим укладам и хозяйственным секторам, что дало возможность получить картину распределения влияния монетарной политики по объектам экономики, выявить значение отдельных инструментов фискальной политики. Общий результат исследования сводится к тому, что используемая доктрина «распределенного управления» не только модифицирует классическую теорию экономической политики, но и подтверждает, что помимо экономической структуры возникает структура воздействия стандартных инструментов монетарной и фискальной политики. Получено распределение наиболее значимых инструментов монетарной и фискальной политики по технологическим укладам и трем секторам экономики России для обеспечения ее роста в период 2011–2021 гг. Установлено, что на развитие обработки и технологических укладов высокого уровня в большей степени оказывали влияние монетарные, нежели бюджетные инструменты, причем вывод ресурсов в фонд национального благосостояния тормозил их развитие. Меры фискальной политики — доходы, расходы, дефицит/профицит бюджета — не оказывали равнозначного влияния на развитие рассмотренных секторов экономики. Перспектива дальнейшего исследования состоит в разработке программного модуля, включающего проводимый анализ и автоматизирующего расчеты на базе имеющейся статистики для изменения мер монетарной и фискальной политики в России, направленных на развитие обрабатывающего сектора экономики и технологических укладов высокого порядка
К вопросу о транспарентности финансовой отчетности: применение доктрины «снятия корпоративной вуали»
Get PDFIn the context of the globalization of the world economy, the task of ensuring the transparency of information about the company’s financial position remains relevant. The purpose of the paper is to recommend the transformation the economic entity principle in the doctrine of “piercing the corporate veil” formed in international legal practice, the essence of which is to identify the ultimate beneficial owners of a business. To achieve this purpose, the following tasks are performed: to identify the scope of the “corporate veil” concept in international practice, to establish the relationship of the described issues with the conceptual framework of international financial reporting, and also to propose ways to overcome the insufficiency of the principle of economic entity to ensure the transparency of financial reporting in the current economic conditions. The object of the research is represented by a set of economic and legal interpretations of the “economic entity” and “corporate veil” concepts in their historical development. The subject of the research is the impact of the “piercing the corporate veil” doctrine on the composition and structure of consolidated financial statements. The authors conducted a comparative analysis of legislative acts in different countries of the world aimed at increasing the transparency of financial reporting and the availability of information about beneficial owners of the business. The empirical basis of the research involves materials of court cases and journalistic investigations related to the veiling of the company’s ownership structure, as well as the published reports of international, multinational public companies. The authors have identified the stages and described the logic of transformation of the principle of economic entity in the global accounting practice. The authors have developed recommendations for the application of the principle of additional liability to ensure transparency and reliability of information about the financial position of the company in the current economic conditions. The results of the paper can be used in the preparation of corporate legislation and the development of international and national financial reporting standards.В условиях глобализации мировой экономики актуальной остается задача обеспечения транспарентности информации о финансовом положении компании. Целью исследования является разработка рекомендаций по трансформации содержательного наполнения принципа имущественной обособленности активов и обязательств компании в свете сформированной в международной юридической практике доктрины «снятия корпоративной вуали», сущностью которой является выявление конечных бенефициаров бизнеса. Для достижения указанной цели решаются следующие задачи: выявить сферы применения концепции «корпоративной вуали» в международной практике, установить взаимосвязь описанной проблематики с концептуальными основами международной финансовой отчетности, а также предложить способы преодоления недостаточности принципа имущественной обособленности для обеспечения транспарентности финансовой отчетности в современных экономических условиях. Объект исследования представлен совокупностью экономико-правовых трактовок концепций «имущественной обособленности экономического субъекта» и «корпоративной вуали» в их историческом развитии. Предметом исследования является влияние доктрины «снятия корпоративной вуали» на состав и структуру консолидированной финансовой отчетности. Авторы провели сравнительный анализ законодательных актов в разных странах мира, направленных на повышение транспарентности финансовой отчетности и доступность информации о реальных собственниках бизнеса. Эмпирической базой исследования послужили материалы судебных дел и журналистских расследований, связанных с вуалированием структуры собственников компании, а также опубликованная консолидированная отчетность международных транснациональных публичных компаний. Выделены этапы и описана логика трансформации принципа имущественной обособленности в мировой учетной практике. Разработаны рекомендации по использванию принципа дополнительной ответственности для обеспечения прозрачности и достоверности информации о финансовом положении компании в современных экономических условиях. Результаты исследования могут быть использованы при подготовке законопроектов в области корпоративного права и разработке международных и национальных стандартов финансовой отчетности
Исследование модели предварительного предупреждения мошенничества в финансовой отчетности компаний Китая
Get PDFAt present, financial report fraud is becoming more frequent with the continuous development of the world economy. How to provide early warning before financial report fraud occurs has become more and more important. The purpose of this paper is to set up a logistic regression model, namely an ex-ante warning model, which can provide early warning before financial report fraud occurs, by comparing the governance of financial report fraudulent companies and non-fraudulent ones. First, this paper uses the “fraud triangle” theory as a framework to find the relevant proxy variables for fraud opportunities, fraud pressure, and fraud rationalization. Second, the study uses T-test, Mann-Whitney test and chi-square test to identify statistically significant differences among these proxy variables. Hypotheses were made about the relationship between the coefficient values and the presence of false behavior in the reports. Finally, an ex-ante fraud warning model is set up from the indicators with statistically significant differences, meanwhile the hypotheses regarding the behavior of the indicators and their impact on the model are tested. The overall accuracy of the ex-ante fraud early warning model developed in this paper is 70.9%. How to further debug the model to make the screening of fraudulent companies more accurate is the difficulty and further research direction of the article.В настоящее время мошенничество в финансовой отчетности становится все более частым в связи с непрерывным развитием мировой экономики. Выявление мошенничества в финансовой отчетности до его возникновения становится все более важным. Целью данной работы является создание модели логистической регрессии, а именно модели предварительного предупреждения, которая может предупреждать возникновение мошенничества в финансовой отчетности путем сравнения корпоративного управления компаниями-мошенниками и компаниями, не являющимися мошенниками. Во-первых, в данной работе используется теория о треугольнике мошенничества в качестве основы для поиска соответствующих вторичных показателей для возможности, стимула и рационализации. Во-вторых, в данном исследовании использовался Т-тест, тест Манн-Уитни и критерий хи-квадрат для выявления статистически значимых различий между этими вторичными показателями. Были предложены гипотезы о связи между значениями коэффициентов и наличием ложного поведения в отчете. Наконец, модель предварительного предупреждения о мошенничестве строится из показателей со статистически значимыми различиями, в которой проверяются гипотезы относительно полученных показателей и их влияния на модель. Общая точность модели предварительного предупреждения о мошенничестве, разработанной в данной работе, составляет 70,9%. Как в дальнейшем использовать модель, чтобы проверка мошеннических компаний была более точной, является объектом и направлением для следующего исследования
Влияние развития интернет-торговли на инфляцию в России
Get PDFOver the past few years in Russia and the world there has been a rapid development of goods and services e-commerce. Therefore, an issue of inflationary consequences of the process of e-commerce growth is topical. The subject of this research is the impact of the development of e-commerce on inflation. The purpose of the paper to identify key theoretical mechanisms of e-commerce development influence on inflation, in addition to empirically verify the presence of the de-inflation effect on Russian data. The paper bases on methods of systematization, descriptive analysis, panel data econometric analysis. Also systematize basic mechanisms of e-commerce influence and provide empirical evidence for the disinflationary effect of ecommerce in Russian regions as a result of the study. The study concludes that e-commerce causes predominantly downward pressure on prices and inflation. Econometric analysis confirms this effect on Russian regions data in 2014–2020. The scientific novelty of the research lies in systematization of channels of e-commerce influence on various spheres of economy and confirmation of disinflationary effect of e-commerce using Russian data. The study’s recommendation is to consider the aspect of price reduction pressure in Russia’s monetary policy during the further spread of e-commerce.В течение последних лет в России и в мире наблюдается скачок развития сегмента интернет-торговли, что актуализирует оценку дезинфляционного эффекта этого процесса. Предметом исследования является влияние развития интернет-торговли на инфляцию. Цель работы заключается в выявлении механизмов влияния развития интернетторговли на инфляцию и в эмпирической проверке наличия дезинфляционного эффекта на российских данных. Исследование проведено с опорой на метод систематизации, дескриптивный анализ, эконометрический анализ на панельных данных. По результатам исследования представлено резюме странового опыта выявления влияния интернет-торговли на инфляцию, а также проведена эмпирическая проверка наличия дезинфляционного эффекта интернет-торговли в регионах России. Авторы приходят к выводу о доминировании понижательного давления развития интернет-торговли на цены. Эконометрический анализ подтвердил это на российских региональных данных в 2014–2020 гг. Научная новизна работы заключается в систематизации каналов влияния интернет-торговли на макроэкономические показатели и подтверждении наличия дезинфляционного эффекта распространения интернетторговли на российских данных. Рекомендация исследования состоит в учете фактора понижательного давления на цены в практике денежно-кредитной политики России по мере дальнейшего развития интернет-торговли
Перспективы внедрения цифрового рубля в денежный оборот России: атрибуты и принципы формирования доверенной цифровой среды
Get PDFThe rapid nature of the modernization of monetary turnover, accompanied by geopolitical risks against the background of post-pandemic economic recovery and the regionalization process, no longer just arouses the discursive interest of society, but becomes an indispensable condition of the new reality. The process of money turnover transformation by introducing digital currencies into circulation in the wave of digitalization among world powers lagging behind the evolving environment of the cryptocurrency industry is developing into a process of formalization of metaverses and penetrates deeper into the socio-economic reality. The problem of the Russian practice of developing the payment environment consists in its catching-up character, caused by the spontaneous formation of the digital society, resulting in the expansion of the scope of alternative finance outside the legal field. The purpose of the paper is to determine the inherent attributes of the digital trusted environment necessary to ensure digital ruble turnover, based on an empirical study of society’s perceptions about the prospects for using the digital form of the national monetary unit by representatives of various generations. We used systematization, grouping, comparative and content analysis, surveys, and the quota method to achieve the paper’s purpose. The survey involved 35,327 residents from different regions. As a result, the authors revealed the low level of readiness of society for the introduction of the digital ruble as a substitute for cash and cryptocurrency. The paper focuses on the need for an integrated approach to the disclosure of the digital ruble’s value and benefits, which contributes to its successful launch and promotion in the market. The results of the research highlight the importance of correspondence in the digital ruble category “digital currencies”, and also the impossibility of making incorrect decisions in the transformation of money turnover, which leads to the growth of risks of digital inequality, the clash of interests of certain groups of the population in the prevailing behavioral patterns in the form of a cautious attitude to digital finance with insufficient financial literacy.Стремительный характер модернизации денежного оборота, сопровождаемой геополитическими рисками на фоне постпандемийного восстановления экономики и процесса регионализации, не просто вызывает дискурсивный интерес общества, а становится неотъемлемым условием новой реальности. Процесс трансформации денежного оборота путем внедрения цифровых валют на волне гонки цифровизации среди мировых держав, отстающих от эволюционирующей криптовалютной индустрии, перерастает в процесс формализации метавселенных и все глубже проникает в социально- экономическую действительность. Проблема российской практики развития платежной среды заключается в ее догоняющем характере, обусловленном самопроизвольным становлением цифрового общества, приводящем к расширению масштабов альтернативных финансов вне рамок правового поля. Целью исследования стало определение неотъемлемых атрибутов доверенной цифровой среды, необходимой для обеспечения оборота цифрового рубля, и выявление особенностей восприятия перспектив использования цифровой формы национальной денежной единицы представителями различных поколений. Для достижения цели использованы методы систематизации, группировки, компаративного и кон- тент-анализа, анкетирования, метод квот. В опросе приняли участие 35 327 жителей различных регионов страны. Выявлен низкий уровень готовности общества к внедрению цифрового рубля как заместителя наличных денег и альтернативы криптовалюты. Акцентировано внимание на необходимости комплексного подхода к раскрытию ценности и преимуществ цифрового рубля, содействующего его успешному запуску и продвижению. Результаты исследования подчеркивают значимость соответствия цифрового рубля категории «цифровые валюты» и акцентируют внимание на недопустимости принятия неверных решений при трансформации денежного оборота, приводящих к нарастанию рисков цифрового неравенства, столкновению интересов определенных групп населения в условиях сложившихся поведенческих паттернов в виде настороженного отношения к Digital finance при недостаточной финансовой грамотности
Особенности финансового состояния компаний с убывающими доходами
Get PDFThe recent rise in inflation in Europe, caused by the pandemic, the increase in prices for energy resources and the violation of the logistics of energy supplies, has led to a decrease in company income. This makes it relevant to study the financial condition of companies with falling revenues. The purpose of this study is the development of tools for quantifying the impact of falling company incomes is becoming essential for making adequate management decisions. Until recently, such tools in capital structure theory did not exist. Two main theories of the capital cost and capital structure — Brusov — Filatova — Orekhova (BFO) theory and Modigliani — Miller (MM) theory — described companies with constant revenue: the first — for arbitrary age company, the second — for perpetuity companies. Within last couple years both these theories have been generalized for the case of variable revenue. In this paper the peculiar properties of the financial state of companies with falling income are studied within the modern capital cost and capital structure theory — Brusov–Filatova– Orekhova (BFO) theory, generalized for the case of variable revenue. As part of the goal, the tasks are solved to study the behavior of the main financial indicators (the cost of raising capital, the discount rate, the company’s capitalization, the cost of equity, and others), their dependence on debt financing, the age of the company in the face of declining income, which will make it possible to make adequate management decisions and reduce risks for companies. Недавний рост инфляции в Европе, вызванный пандемией, ростом цен на энергоресурсы и нарушением логистики энергопоставок, привел к снижению доходов компаний. Это делает актуальным изучение финансового состояния компаний с падающей выручкой. Целью настоящего исследования является разработка инструментов для количественной оценки влияния падения доходов компании на ее финансовые индикаторы, что необходимо для принятия адекватных управленческих решений. До недавнего времени таких инструментов в теории структуры капитала не существовало. Две основные теории стоимости капитала и структуры капитала — Брусова–Филатовой–Ореховой (БФО) и Модильяни–Миллера (ММ) — описывали компании с постоянным доходом: первая — для компаний произвольного возраста, вторая — для бессрочных компаний. За последние пару лет обе эти теории были обобщены на случай переменных доходов. В данной работе особенности финансового состояния компаний с падающими доходами исследуются в рамках современной теории стоимости и структуры капитала — теории Брусова–Филатовой–Ореховой (БФО), обобщенной на случай переменных доходов. В рамках поставленной цели решаются задачи по изучению поведения основных финансовых показателей (стоимости привлечения капитала, ставки дисконтирования, капитализации компании, стоимости собственного капитала и других), их зависимости от заемного финансирования, возраста компании в условиях снижения доходов, что позволит принять адекватные управленческие решения и снизить риски для компаний
Влияет ли корпоративная социальная ответственность на финансовые показатели? Данные по индийским компаниям
Get PDFThe sceptical attitude towards linking corporate social responsibility (CSR) and corporate financial performance (CFP) forms the basis of this study. The available literature concentrates only on the positive side of CSR activities and benefits derived from them. The Companies Act, 2013, has made it mandatory for Indian companies of a certain turnover and profit to use 2% of their profits from the past three years on CSR activities. Given this background, this study examines the impact of CSR on the financial performance of the business itself. The economic legitimacy of CSR is also probed, that is, does CSR have a positive economic impact? For this examination, the Pearson Fixed effects panel regression analysis was performed on Nifty 50 companies during the period 2010–2018. Data regarding financial performance variables was obtained from Prowess IQ database. The CSR data was collected from the companies’ annual reports and content analysis was done using NVIVO software. The results of the study provide insights into the corporate response to the mandatory requirement of CSR activities and their impact on the company’s financial performance. The results of the study conclude that there is no significant influence of CSR on the financial performance of Indian companies.Скептическое отношение к взаимосвязи корпоративной социальной ответственности (КСО) и корпоративных финансовых показателей (КФП) составляет основу данного исследования. Существующая литература сосредоточена только на положительной стороне деятельности КСО и выгодах, получаемых от нее. В соответствии с Законом о компаниях 2013 г. индийские компании с определенным оборотом и прибылью за последние три года обязаны использовать 2% от своей прибыли для осуществления деятельности в области КСО. Учитывая этот факт, цель данного исследование — определить влияние КСО на финансовые показатели самого бизнеса. Также исследуется экономическая легитимность КСО, т.е. имеет ли КСО положительный экономический эффект. Для этого был проведен панельный регрессионный анализ Пирсона с фиксированными эффектами на примере компаний Nifty 50 за период 2010–2018 гг. Данные о переменных финансовых показателях получены из базы данных Prowess IQ. Данные о КСО собраны из годовых отчетов компаний, а контент-анализ проводился с помощью программного обеспечения NVIVO. Результаты исследования дают представление о реакции корпораций на обязательные требования о проведении мероприятий КСО и их влиянии на финансовые показатели компании. Результаты исследования показывают отсутствие существенного влияния КСО на финансовые показатели индийских компаний
Определение достаточности пенсионного обеспечения в Малайзии на основе классификации групп по уровню дохода
Get PDFThe inadequacy of retirement wealth can significantly impact a country’s social support system. The increase of the size of the elderly population in line with the constant growth of life expectancy among Malaysians has triggered a question, are there enough resources to cover needs in retirement years? The main objective of this study is to estimate the retirement income adequacy of future retirees under a defined contribution (DC) plan, which is the Employee Provident Fund (EPF). The projection of retirement income adequacy uses cross-sectional data from the Malaysian Household Income Survey (HIS) 2014, based on 14,169 sample households. The households are categorized according to three different income groups, including Top 20% (T20), Middle 40% (M40) and Bottom 40% (B 40). In addition, this research also investigates the demographic and socio-economic determinants of retirement wealth adequacy using OLS and logistic regression. The result shows that 26% of households in the sample have inadequate retirement income, especially households in the B 40 group.Недостаточный уровень пенсионного обеспечения может значительно повлиять на систему социальной поддержки в государстве. Увеличение численности пожилого населения в соответствии с постоянным ростом продолжительности жизни среди малазийцев поставило вопрос о достаточности ресурсов для обеспечения потребностей людей в пенсионном возрасте. Основной целью данного исследования является определение адекватности размера пенсионных взносов в Фонд обеспечения работников (EPF) удовлетворению потребностей будущих пенсионеров. Для прогноза достаточности пенсионного обеспечения используются кросс-секционные данные из Малазийского исследования доходов домохозяйств (HIS) 2014 г., основанные на данных 14169 выборочных домохозяйств. Домохозяйства распределены по трем различным группам по уровню дохода, включая 20% самых обеспеченных (T20), 40% средних (M40) и 40% самых бедных (B 40). Кроме того, в данном исследовании также изучаются демографические и социально-экономические детерминанты достаточности пенсионного обеспечения с помощью метода наименьших квадратов (OLS) и логистической регрессии. Результат показывает, что 26% домохозяйств из исследуемой выборки имеют недостаточное пенсионное обеспечение, особенно это касается домохозяйств из группы B 40
Влияние конкуренции маркетмейкеров на ценовую эффективность тунисского фондового рынка
Get PDFThe purpose of this study — is to determine the relationship between market maker competition and stock price efficiency in TSE (Tunisian Stock Exchange) market. The proxy for competition was determined as the number of market makers and the parameters investigated were transaction costs, information asymmetry and profit. The high positive correlation between competition and stock price efficiency is demonstrated by the negative impact of competition on all the variables studied. In addition, the price efficiency increased considerably after the introduction of new market makers by using the difference-in-difference (DID) model. Also, the competition between market makers has a significant negative impact on price efficiency through transaction costs, asymmetry information and level of experience. Thus, it can be concluded that the stock price efficiency can be improved by increasing the competition of market makers in Tunisia. Цель исследования — определить зависимость ценовой эффективности акций от влияния конкуренции маркетмейкеров на фондовом рынке Туниса. Показателем конкуренции определено количество маркетмейкеров, а исследуемыми параметрами — транзакционные издержки, информационная асимметрия и прибыль. Высокая положительная корреляция между конкуренцией и ценовой эффективностью акций показана через отрицательное влияние конкуренции на все исследуемые переменные. Кроме того, эффективность ценообразования значительно возросла после внедрения новых рыночных факторов с использованием модели дифференциации (DID). При этом конкуренция между маркетмейкерами оказывает негативное влияние на эффективность цен через транзакционные издержки, информационную асимметрию и уровень опыта.Таким образом, можно сделать вывод, что ценовая эффективность акций может быть улучшена путем усиления конкуренции маркетмейкеров в Тунисе