Finance: Theory and Practice (E-Journal) / Финансы: теория и практика
Not a member yet
885 research outputs found
Sort by
Когнитивная модель национального финансового рынка: особенности построения и возможности использования для оценки безопасности его функционирования
Get PDFThe subject of the research is the Russian financial market. The aim of the study is to develop a cognitive model of the Russian financial market to assess the security of its functioning. The relevance of the study is due to the need to assess the reaction of the national financial market to various exogenous and endogenous stressors in the face of growing geopolitical tensions and the emergence of new artificial restrictions on the access of domestic investors to foreign sources of capital. The belonging of modern financial markets to complex adaptive systems consisting of elements and relationships, the formal description of the dynamics of which is very problematic, determines the advisability of using cognitive analysis and modeling methods in the process of assessing the safety of their functioning. A feature of the study is that when building a cognitive model of the national financial market, the author uses as the main elements not individual actors of the financial market, but macroeconomic aggregates that characterize the state of the financial market and the economy as a whole. The actor-network structure of the national financial market presented in this way makes it possible to consider the high degree of interpenetration of the financial and real sectors, which is characteristic of the modern economy. The novelty of the paper lies in the development of tools for analyzing the dynamics of the financial market as a result of constructing a methodological framework for studying the security of its functioning based on cognitive modeling. The developed cognitive model shows how the identified macro-aggregates change as a result of the spread of a positive or negative impulse, allowing to highlight the critical factors ensuring the sustainable functioning of the financial market. The author concludes that in the case of a balanced state of the considered macroeconomic aggregates, the existing hierarchical structure of the Russian financial market makes it possible to localize and neutralize crisis phenomena of an endogenous nature. At the same time, within the framework of the existing networks of the interaction of the financial market, exogenous stress impulses will intensify and lead to a violation of its effective performance of the function of capital circulation. The practical significance of the research results lies in the ability to determine the stabilizing processes and mechanisms operating in the economy as a whole and in the financial sector in particular, and in their absence, to identify the possibilities for their design that can increase the systemic security of the functioning of the country’s financial market.Предметом исследования является российский финансовый рынок. Цель исследования — разработка когнитивной модели российского финансового рынка для оценки безопасности его функционирования. Актуальность исследования обусловлена необходимостью оценки реакции национального финансового рынка на разного рода экзогенные и эндогенные стрессоры в условиях роста геополитической напряженности и появления новых искусственных ограничений на доступ отечественных инвесторов к иностранным источникам капитала. Принадлежность современных финансовых рынков к сложным адаптивным системам, состоящим из элементов и взаимосвязей, формальное описание динамики которых весьма проблематично, обуславливает целесообразность использования методов когнитивного анализа и моделирования в процессе оценки безопасности их функционирования. Особенностью проведенного исследования является то, что при построении когнитивной модели национального финансового рынка в качестве основных элементов автор использует не отдельные акторы и сегменты финансового рынка, а макроэкономические агрегаты, характеризующие состояние финансового рынка и экономики в целом. Представленная таким образом акторно-сетевая структура национального финансового рынка позволяет учесть высокую степень взаимопроникновения финансового и реального секторов, характерную для современной экономики. Научная новизна заключается в развитии инструментария анализа динамики финансового рынка в результате конструирования методологической рамки исследования безопасности его функционирования на основе когнитивного моделирования. Разработана когнитивная модель, которая показывает, как происходит изменение выделенных макроагрегатов в результате распространения позитивного или негативного импульса, позволяя выделить критически важные факторы обеспечения устойчивого функционирования финансового рынка. Сделан вывод о том, что в случае сбалансированного состояния рассмотренных макроэкономических агрегатов сложившаяся иерархическая структура российского финансового рынка позволяет локализовать и нейтрализовать кризисные явления, имеющие эндогенную природу. В то же время в рамках существующих сетей взаимодействия стрессовые импульсы экзогенного характера будут усиливаться и приводить к нарушению эффективного выполнения финансовым рынком функции обращения капитала. Практическая значимость результатов исследования состоит в возможности определить действующие в экономике в целом и в финансовом секторе в частности стабилизирующие процессы и механизмы, а в случае их отсутствия — выявить возможности их конструирования, что может повысить системную безопасность функционирования финансового рынка страны
Основные движущие силы экономического роста в Армении: анализ и оценка
Get PDFMacroeconomic policy in Armenia over the past 30 years has led to a slowdown in economic growth. This, in turn, entails the need to revise approaches to macroeconomic regulation, as well as to search for key drivers of economic growth, which the state should emphasize in the future macroeconomic policy. The aim of this research is to analyze and assess the main drivers of economic growth in Armenia. We have employed the methods of statistical and comparative analysis, deductive analysis, as well as the analysis of historical data and the current state of the problem. The paper examines the key drivers of economic growth in Armenia, as well as periods of both a stable macroeconomic environment and economic crises, from the point of view of the efficiency and optimality of macroeconomic regulation. The current study identifies the most important sectors of the economy, analyses macroeconomic policy regulation in Armenia, and assesses the impact of such policies on economic growth in the country. The results show that today’s macroeconomic regulation can be considered ineffective, which certainly has a negative effect on the rate of economic growth. The key conclusion of the research is the thesis that it is urgent to develop new socio-economic policy approaches to ensure sustainable economic growth in the future and to emerge quickly from future economic growth crises without restricting or halting economic activity.Макроэкономическая политика в Армении за последние 30 лет привела к замедлению экономического роста. Это, в свою очередь, влечет за собой необходимость пересмотра подходов к макроэкономическому регулированию, а также поиска ключевых драйверов экономического роста, на которые государство должно делать акцент в будущей макроэкономической политике. Целью данного исследования является анализ и оценка основных драйверов экономического роста в Армении. В работе использованы методы статистического и сравнительного анализа, дедуктивного анализа, а также анализа исторических данных и текущего состояния проблемы. Авторы рассматривают основные факторы экономического роста в Армении, а также периоды как стабильной макроэкономической среды, так и экономических кризисов с точки зрения эффективности и оптимальности макроэкономического регулирования. Определены наиболее важные сектора экономики, проведен анализ регулирования макроэкономической политики в Армении, оценено влияние такой политики на экономический рост в стране. Результаты показывают, что на сегодняшний день макроэкономическое регулирование можно считать неэффективным, что, безусловно, оказывает негативное влияние на темпы экономического роста. Основным выводом исследования является тезис о необходимости разработки новых подходов социально-экономической политики для обеспечения устойчивого экономического роста в будущем и быстрого выхода из будущих кризисов экономического роста без ограничения или остановки экономической активности
Финансовый инструментарий приравнивания отдельных категорий обязательств организации к собственным средствам
Get PDFThe implementation of financial and analytical procedures is an important stage of making appropriate management decisions in the implementation of economic activities. During the financial analysis of the organization’s activities can determine such indicators as the level of financial stability, solvency, liquidity of the company, its market value and other important indicators, without knowledge of which it is difficult to make adequate and effective management decisions. The purpose of the study is to determine the financial instruments of equating certain categories of an organization’s liabilities to its own funds within the framework of financial and analytical procedures. During the research, the author used such methods as content analysis of sources, analysis, synthesis, generalization, scientific abstraction, analogy. The author shows that the interpretation of the concept of «obligation» from the point of view of various areas of economic science (accounting, audit, taxation, valuation, financial analysis, etc.) can have different meanings. The author analyzed a number of normative legal acts and the practice of applying retraining (equating) obligations to own funds. As a possibility of equating obligations, the author considers subordinated borrowed funds; long-term borrowed funds and long-term accounts payable; minimum regulatory accounts payable arising as a result of a gap in the terms of accrual and payment (fixed liabilities); debt and accounts payable to affiliated entities; certain elements of deferred income; certain elements of reserves future expenses and other equated to own funds of obligations. It is concluded that individual liabilities, considered by accounting science and jurisprudence as liabilities, from a financial point of view (in certain situations, taking into account the relevant goals and objectives of financial analytical procedures), can be equated to the organization’s own funds.Осуществление финансово-аналитических процедур является важным этапом принятия соответствующих управленческих решений в хозяйственной деятельности. В ходе финансового анализа деятельности организации могут быть определены такие показатели, как уровень финансовой устойчивости, платежеспособность, ликвидность компании, ее рыночная стоимость и иные важные показатели, без знания которых затруднительно принять адекватные и эффективные управленческие решения. Целью исследования является определение финансового инструментария приравнивания отдельных категорий обязательств организации к собственным средствам в рамках проводимых финансово-аналитических процедур. Автор использовал такие методы, как контент-анализ источников, анализ, синтез, обобщение, научная абстракция, аналогия. Показано, что понятие «обязательство» с точки зрения различных направлений экономической науки (бухгалтерский учет, аудит, налогообложение, оценочная деятельность, финансовый анализ и т. д.) может иметь различные значения. Автор проанализировал ряд нормативно-правовых актов и практику применения переквалификации (приравнивания) обязательств к собственным средствам. В качестве возможности приравнивания обязательств автор рассматривает субординированные заемные средства; долгосрочные заемные средства и долгосрочную кредиторскую задолженность; минимальную нормативную кредиторскую задолженность, возникающую вследствие разрыва в сроках начисления и выплаты (устойчивые пассивы); заемную и кредиторскую задолженность перед аффилированными лицами; отдельные элементы доходов будущих периодов; отдельные элементы резервов предстоящих расходов и иные приравненные к собственным средствам обязательства. Сделан вывод, что отдельные пассивы, рассматриваемые бухгалтерской наукой и юриспруденцией как обязательства, с финансовой точки зрения (в определенных ситуациях, с учетом соответствующих целей и задач финансовых аналитических процедур) могут быть приравнены к собственным средствам организации
Влияние долговой устойчивости госкомпаний на внешний корпоративный долг России в условиях санкций
Get PDFThe subject of the research is the influence of the debt burden of state-owned companies on the dynamics of Russia’s corporate external debt. The relevance is due to the unprecedented combination of sanctions in 2022, which created default risks of national companies. The goal of the article is to identify factors influencing changes in the amount of external debt. Based on a quarterly sample for 2010–2019 (37 observations), using the least squares method (LSM), a regression model was built for the dependence of corporate debt dynamics on micro– and macroeconomic factors (debt service ratio and credit rating of companies, foreign assets, ACRA financial stress index, rate changes of USD/RUB, credit default swap (CDS), export volume, balance of payments). An analysis of their credit risk was carried out by comparing the dynamics of the debt sustainability ratio (DSR) with the rating and cost of CDS, and the quarterly income support of debt was calculated. As a result of testing the hypotheses, a positive relationship was revealed between DSR and ratings of state-owned companies for changes in banks’ external debt, while for enterprises they do not play a key role. It was concluded that the growth of loan premiums in 2014–2015 was due to political factors, and by the new crisis, the companies had accumulated reserves for absorbing the shock. Measures are proposed to reduce debt risks – coordination of debt policy, debt «import substitution», monitoring of new financial indicators of companies, control of cross-border capital flow, etc.Предмет исследования – влияние долговой нагрузки госкомпаний на динамику внешнего корпоративного долга России. Актуальность обусловлена беспрецедентной комбинацией санкций в 2022 г., которые создали риски дефолта национальных компаний. Цель статьи – выявление факторов, влияющих на изменения величины объема внешнего долга. На основе поквартальной выборки за 2010–2019 гг. (37 наблюдений) методом наименьших квадратов (МНК) построена регрессионная модель зависимости динамики корпоративного долга от микро- и макроэкономических факторов [коэффициента обслуживания долга и кредитного рейтинга компаний, иностранных активов, индекса финансового стресса АКРА, изменения курса USDRUB, кредитно-дефолтного свопа (CDS), объема экспорта, величины платежного баланса]. Проведен анализ их кредитного риска путем сравнения динамики коэффициента долговой устойчивости (DSR) с рейтингом и стоимостью CDS, рассчитано поквартальное обеспечение долга доходом. В результате проверки гипотез выявлена положительная взаимосвязь DSR и рейтингов госкомпаний на изменения внешнего долга банков, тогда как для предприятий они не играют ключевой роли. Сделан вывод, что рост кредитных премий в 2014–2015 гг. был обусловлен политическими факторами, а к новому кризису компании накопили резервы для нивелирования шока. Предложены меры по снижению долговых рисков – координация заемной политики, долговое «импортозамещение», мониторинг новых финансовых показателей компаний, контроль трансграничного движения капитала и др
Вызовы и угрозы цифровой экономики для устойчивости национальной банковской системы
Get PDFThe goal of the study – development of specific methodical reasoned proposals on improvement of the mechanism for ensuring sustainable development of the national banking system and its security against external challenges and threats to cyberspace. The scientific novelty consists in a comprehensive analysis of the processes of ensuring the cyber stability of the Russian banking system in the context of escalation of external challenges and threats to the digital economy. The authors used the following methods: general scientific (observation, comparison, measurement, analysis and synthesis, logical reasoning method), specific scientific (static analysis, peer review, graphical method). In the article conducted a critical review of domestic and foreign scientific literature and practical recommendations to ensure the protection of the banking institution from cyber threats in the digital economy; presented a comparative analysis of the organization of the cybersecurity system in the Russian and foreign banking systems; done multidimensional statistical analysis of cyber threats for Russian banks; substantiated recommendations and proposals on organizational, economic and legal improvement of the system of protection of Russian banks from internal and external cyber threats. As a result, it is shown that the main problem points (zones) of the banking system, creating the prerequisites for the occurrence of cyber-risks are: 1) there is no exchange of information on cyber-attacks and their mechanisms; 2) banks interact inefficiently with the state regulator of Internet – Roskomnadzor; 3) low level of competence of bank employees who are responsible for cybersecurity; 4) limited budget of small and medium-sized banks that wouldn’t allow them to care independent cyber-protection units; 5) growing popularity of new fintech services and new fintech companies. The author draws a conclusion that the following measures are necessary for organizational, economic and legal improvement of the system of protection of Russian banks from internal and external cyber threats: the processes of development of banking ecosystems should be intensified; a federal interbank register of cyber fraudsters must be created; a single banking «polygon» for testing cyber threats needs to be developed.Цель исследования – выработка конкретных методически аргументированных предложений по совершенствованию механизма обеспечения устойчивого развития национальной банковской системы и ее защищенности перед внешними вызовами и угрозами киберпространства. Новизна исследования состоит в комплексном анализе процессов обеспечения киберустойчивости банковской системы России в условиях эскалации внешних вызовов и угроз цифровой экономики. Авторы использовали следующие методы исследования: общенаучные (наблюдение, сравнение, измерение, анализ и синтез, метод логического рассуждения), конкретно-научные (статический анализ, экспертные оценки, графический метод). Проведен критический обзор отечественной и зарубежной научной литературы и практических рекомендаций по обеспечению защиты банковского института от киберугроз в цифровой экономике; представлен компаративный анализ организации системы обеспечения кибербезопасности в российской и зарубежных банковских системах; сделан многоаспектный статистический анализ киберугроз для российских банков; обоснованы рекомендации и предложения по организационно-экономическому и правовому совершенствованию системы защиты российских банков от внутренних и внешних киберугроз. Показано, что основными проблемными точками (зонами) банковской системы, создающими предпосылки для возникновения киберрисков являются: 1) отсутствие рыночной саморегуляции и обмена информацией о кибератаках и механизмах их совершения; 2) низкая эффективность сотрудничества сегмента e-commerce с государственным регулятором сети Internet – Роскомнадзором; 3) недостаточная профессиональная подготовка и компетентность сотрудников банков в части выявления признаков кибератаки; 4) ограниченность бюджета малых и средних банков, не позволяющих им содержать самостоятельные подразделения киберзащиты; 5) популяризация и активный рост рыночного присутствия финтех-сервисов и компаний. Сделан вывод, что для организационно-экономического и правового совершенствования системы защиты российских банков от внутренних и внешних киберугроз необходимы следующие меры: интенсификация процессов развития бизнес-модели банковских экосистем; создание федерального межбанковского реестра счетов кибермошенников; формирование единого банковского «полигона» для тестирования уязвимостей программного обеспечения и др
Факторы финансовой грамотности и их влияние на финансовое благополучие — исследование молодого населения Харьяны, Индия
Get PDFThe purpose of this study — is to determine how financial knowledge, attitudes and behaviours (determinants of financial literacy) influence an individual’s overall financial well-being.The methodological basis of the study was a survey of 115 respondents, for which a well-structured questionnaire was developed. Smart PLS version 3 software was used to conduct the PLS analysis. The authors applied a multivariate methodology called Structural Equation Modelling (SEM) to integrate characteristics that cannot be seen directly.It is concluded that both financial attitudes and financial behaviour affect financial well-being, with financial behaviour having a greater impact on financial well-being, while financial knowledge does not. The ultimate goal of financial literacy is to increase financial well-being among the population. The results of this study can be used by policy makers, government and educational institutions who should pay more attention to improving the very determinants of financial literacy that affect financial well-being.Цель данного исследования — определить, как финансовые знания, отношение и поведение (факторы финансовой грамотности) влияют на общее финансовое благополучие человека.Методологической основой исследования стал опрос 115 респондентов, для чего была разработана хорошо структурированная анкета. Для проведения PLS– анализа использована программа Smart PLS версии 3. Авторы применили многомерную методологию под названием Structural Equation Modelling (SEM) для интеграции характеристик, которые нельзя увидеть напрямую.Сделан вывод, что финансовое отношение, как и финансовое поведение влияют на финансовое благополучие, при этом финансовое поведение в большей степени оказывает влияние на финансовое благополучие, в то время как финансовые знания не оказывают никакого влияния. Конечная цель финансовой грамотности заключается в повышении уровня финансового благополучия среди населения. Результаты данного исследования могут быть использованы политиками, правительством и образовательными институтами, которые должны уделять больше внимания улучшению именно тех определяющих факторов финансовой грамотности, которые влияют на финансовое благополучие.
Оценка стоимости компании с использованием методов машинного обучения
Get PDFThe aim of the article is to test the hypothesis about the applicability of machine learning methods to train models that allow to accurately predict the market capitalization of an enterprise based on data contained in three main forms of financial statements: Income statement, Balance sheet, and Cash flow statement.The scientific novelty of the study lies in the proposal of an alternative approach to the actual finance problem — business valuation.The conducted empirical study allows us to test the hypothesis under consideration. We train various models using the most popular machine learning methods (LASSO, Elastic Net, KNN, Random Forest, SVM, and others). To determine the best approach for assessing the value of a company, the effectiveness of different methods is compared based on the R2 performance metric (86,7% for the GBDT). Financial statements data of NYSE and NASDAQ companies are used. The study also addresses the problem of the interpretability of the trained models. The most important features are identified — the forms of financial statements and their specific items that have the greatest impact on market capitalization. Three independent ways to determine feature importance indicate the significance of the information contained in the Income statement. In particular, Comprehensive income was the most important item for accurate predictions. Robust methods of variable normalization and missing data imputation are also highlighted. Finally, various ways of improving the developed models are recommended to achieve even higher accuracy of forecasts.The study concludes that machine learning can be applied as a more accurate, unbiased, and less costly approach to value a company. Feature importance analysis can also be used to understand and further explore the value creation process.Целью работы является тестирование гипотезы о возможности применения методов машинного обучения для разработки моделей, позволяющих точно спрогнозировать рыночную капитализацию предприятия на основании данных трех основных форм финансовой отчетности: отчета о финансовых результатах, бухгалтерского баланса, отчета о движении денежных средств.Научная новизна исследования заключается в предложении альтернативного подхода к актуальной проблеме финансов — оценке стоимости компании. Проверить рассматриваемую гипотезу позволяет проведенное эмпирическое исследование, в рамках которого осуществлялось создание моделей с использованием наиболее популярных методов машинного обучения (Lasso, Elastic Net, KNN, Random Forest, SVM и др.). С целью определения лучшего подхода для оценки бизнеса сопоставлена эффективность различных методов на основании показателя R2 (86,7% для метода GBDT). Информационной базой выступают данные отчетности компаний, котирующихся на биржах NYSE и NASDAQ. В ходе исследования автор также решает проблему интерпретируемости полученных моделей. Выявлены наиболее важные признаки — формы финансовой отчетности и конкретные их статьи, оказывающие наибольшее влияние на капитализацию предприятия. Три независимых способа оценки важности признаков указывают на особую ценность информации, содержащейся в данных отчета о финансовых результатах. В частности, наиболее значимыми для высокоточных прогнозов оказались данные о совокупном доходе (Comprehensive income). Также выделены наиболее предпочтительные методы трансформации и вменения отсутствующих данных для финансовой отчетности. Рекомендованы различные способы усовершенствования разработанных моделей с целью достижения еще более высокой точности оценок.Сделан вывод, что машинное обучение можно применять как более точный, непредвзятый и менее затратный способ оценки стоимости компании. Анализ важности признаков может быть использован для понимания и дальнейшего изучения процесса формирования стоимости компании
Регулирование финансового сектора в повестке реформ экономической политики
Get PDFThe aim of the research is to identify trends that set the agenda of the structural reforms of OECD countries, as well as of the organization’s partner countries, in the context of the place of financial sector reforms in it.The authors apply the following methods: content-analysis of sources, monitoring of directions and instruments of economic policy in the financial sector, analysis of approaches used by international organizations in order to determine reform priorities (benchmarking), and decomposition of the components of the financial sector reform agenda. The paper shows that the agenda of financial liberalization, formulated in the 1970s, is mostly exhausted, although a certain gap remains between countries with developed and emerging markets in terms of the financial liberalization index. Financial regulatory reforms focused on the goal of building a more resilient global financial system, formulated in the aftermath of the 2007–2009 crisis, are affecting all countries and are also ending. Reforms are now coming to the fore, focusing on areas of the structural transformation agenda such as inclusive growth and an environmental perspective.The paper concludes that the main components of financial reforms in an inclusive context are financial inclusion, financial and digital literacy. In terms of the environmental agenda, the countries are focusing on the tasks of directing financial resources to the implementation of the UN sustainable development goals, introducing ESG investment principles for financial institutions, and developing and implementing principles for issuing green financial instruments.Целью исследования является выявление трендов, задающих повестку структурных реформ стран ОЭСР, а также стран — партнеров данной организации в контексте места в ней реформ финансового сектора.Использованы следующие методы: контент-анализ источников, мониторинг направлений и инструментов экономической политики в сфере финансового сектора, анализ подходов, используемых международными организациями в целях определения приоритетов реформ (бенчмаркинг), декомпозиция компонентов повестки реформ финансового сектора. Показано, что повестка финансовой либерализации, сформулированная в 1970-х гг., главным образом исчерпана, хотя по индексу финансовой либерализации сохраняется некоторый разрыв между странами с развитыми и развивающимися рынками. Реформы системы финансового регулирования, сконцентрированные на задаче построения более устойчивой глобальной финансовой системы, сформулированные после кризиса 2007–2009 гг., затрагивают все страны и также подходят к своему завершению. На первый план в настоящее время выходят реформы, концентрирующиеся на таких направлениях повестки структурных преобразований, как инклюзивный рост и экологическая перспектива.Сделан вывод, что главными компонентами финансовых реформ в контексте инклюзивности являются финансовая доступность, финансовая и цифровая грамотность. В части экологической повестки страны концентрируются на задачах направления финансовых ресурсов на реализацию целей устойчивого развития ООН, внедрения принципов ESG инвестирования для финансовых институтов, разработке и внедрении принципов выпуска «зеленых» финансовых инструментов
Факторы и направления трансформаций интеграционного финансово-экономического сотрудничества стран ЕАЭС в современных условиях
Get PDFThe article defines and analyzes the features, factors, and directions of transformation of the model of regional monetary and financial integration of the countries of the Eurasian Economic Union (EAEU). The aim of the study is to develop and systematize a set of measures to develop the investment direction of integration cooperation between the EAEU countries, reduce their dependence on the highly volatile international economic and financial environment and neutralize the negative impacts of Western sanctions for national economies. The objectives of the study are as follows: analysis of trends and problems of the investment process in the economies of the EAEU countries for 2013–2021, substantiation of proposals and recommendations for optimizing the model of integration financial and economic cooperation of the EAEU countries based on increasing the regulatory role of the state and regional financial institutions in attracting investments. The research methodology includes the analysis of the EAEU legal framework, statistical information, official reports of state bodies of the EAEU countries and the Eurasian Economic Commission, regional development institutions, scientific monographs and publications of Russian and foreign economists, and periodicals. Based on the methods of econometric analysis, the expediency of introducing into circulation a monetary unit of collective use of the EAEU countries independent of the US dollar and euro for mutual settlements is substantiated. The authors conclude that it is necessary to supplement and, in some cases, substitute the predominantly market-oriented model of Eurasian financial and economic integration with a regulatory investment model of regionalization with an increased role of national and regional management institutions in promoting integration processes.В статье определены и проанализированы особенности, факторы и направления трансформации модели региональной валютно-финансовой интеграции стран Евразийского экономического союза (ЕАЭС). Целью исследования является разработка и систематизация комплекса мер по развитию инвестиционной направленности интеграционного сотрудничества стран ЕАЭС, снижению их зависимости от высоко волатильной международной экономической и финансовой конъюнктуры и нейтрализации негативных последствий западных санкций для национальных экономик. Задачами исследования являются: анализ тенденций и проблем инвестиционного процесса в экономике стран ЕАЭС за 2013–2021 гг., обоснование предложений и рекомендаций по оптимизации модели интеграционного финансово-экономического сотрудничества стран ЕАЭС на основе повышения регулирующей роли государства и региональных финансовых институтов в содействии инвестициям. Методология исследования включает анализ нормативной правовой базы ЕАЭС, статистической информации, официальных отчетов государственных органов стран ЕАЭС и Евразийской экономической комиссии, региональных институтов развития, научных монографий и публикаций российских и зарубежных экономистов, периодических изданий. С использованием методов эконометрического анализа обоснована целесообразность введения в обращение независимой от доллара США и евро денежной единицы коллективного пользования стран ЕАЭС для осуществления взаимных расчетов. Авторы делают вывод о необходимости дополнения и в отдельных случаях замещения преимущественно рыночно ориентированной модели евразийской финансово-экономической интеграции регуляторной инвестиционной моделью регионализации с повышением роли национальных и региональных институтов управления в содействии интеграционным процессам
Государственные расходы и общественные цели: реалистичны ли решения «современной денежной теории»?
Get PDFThe relevance is determined by the presence of discussions among economists and political scientists about the state regulation role, especially during crises when governments are expected to provide an economic miracle solution or new measures that are not thought about during periods of growth. The subject of the study is government expenditures, which should be fairly distributed by governments in crisis times with a clear vision and understanding of public goals, for the achievement of which it is necessary to undertake economic changes. Therefore, the purpose of the study is to generalize the results of the discussion about the possibility of changing the economic “mainstream” to the “modern monetary theory” (MMT) and its prospects in public finance management. The research methods include systematic, critical, comparative and cross-country analysis and verification of the realism of the MMT’s proposals. The results of the study made it possible to analyze the economic solutions of the new theory based on the political subtext of the theory itself: is it possible to entrust governments with an unlimited budget filled with the issue of national currency; has there been a need to update public goals; what are the prospects for full employment with government funding of jobs; is it possible for society to subject taxes to increase or is there enough transparency and collection; is inflation dangerous in the current situation and in the future; is the MMT really an economic recipe for politicians focused on achieving public goals, including ecology and inequality. It is concluded that all-round criticism and all-round approval are equally unacceptable in relation to the new theory from the standpoint of practical state regulation. Some elements of the MMT have already been implemented in various countries, both successfully and with negative consequences. Therefore, when considering the MMT in unity with public goals, the criterion of choice should not be the quality of economic decisions, not their elegance and validity, but enforceability in accordance with urgent and strategic tasks that need to be solved by politicians.Актуальность исследования определяет острота дискуссий экономистов и политологов о роли государственного регулирования, особенно в период кризисов, когда от правительств ожидают экономического чудесного решения или новых мер, о которых в периоды роста не задумываются. Предметом исследования выступают государственные расходы, которые должны быть справедливо распределены правительствами в кризисные периоды при четком видении и понимании общественных целей, для достижения которых необходимо предпринимать экономические изменения. Поэтому целью исследования выбрано обобщение результатов дискуссии о возможности смены экономического «мейнстрима» на «современную денежную теорию» (ММТ) и ее перспективности в управлении государственными финансами. Методы исследования включают системный, критический, компаративный и межстрановой анализ и верификацию на реалистичность предложений ММТ. Результаты исследования позволили проанализировать экономические решения новой теории на основе политического подтекста самой теории: можно ли доверить правительствам неограниченный бюджет, наполняемый эмиссией национальной валюты; сформировалась ли потребность в обновлении общественных целей; каковы перспективы полной занятости при государственном финансировании рабочих мест; возможно ли общество подвергать росту налогов или достаточно прозрачности и собираемости; опасна ли инфляция в современной ситуации и в будущем; действительно ли ММТ является экономическим рецептом для политиков, ориентированных на достижение общественных целей, включая такие, как экология и неравенство. Сделан вывод, что всемерная критика и всемерное одобрение одинаково недопустимы по отношению к новой теории с позиции практического государственного регулирования. Отдельные элементы ММТ уже реализовывались в различных странах как успешно, так и с негативными последствиями. Поэтому при рассмотрении ММТ в единстве с общественными целями критерием выбора должно стать не качество экономических решений, не их изящество и обоснованность, а реализуемость в соответствии с неотложными и стратегическими задачами, которые необходимо решить политикам