Finance: Theory and Practice (E-Journal) / Финансы: теория и практика
Not a member yet
885 research outputs found
Sort by
Роль инвестиций в инфраструктуру в экономическом росте и сбалансированном региональном развитии
Get PDFThe authors of the paper estimated infrastructure’ impact to economic growth, which affects the regional balanced development. The relevance of the research is substantiated by the growing dynamics of investment of public funds in infrastructure development of regions. The purpose of the research is to determine the impact of infrastructure investments on economic growth and balanced regional development. The objectives of the research are: assessment of the impact of investment in infrastructure, assessment of GRP, price index in the regions, assessment of the ratio of population by regions of Russia with average per capita incomes, wages, investment in infrastructure, renewal of fixed assets and assessment of parameters for the balanced development of regions. The authors used statistical research methods (panel data, regression analysis) to identify cause-effect relationships in the process of growth and balance of the regional economy. The scientific novelty of this paper is the identification of disproportions in development of regions in comparison with the contribution of infrastructure to the regional economy. The results suggest that the volatility of infrastructure investment across regions remains high, with the contribution of infrastructure to economic growth and balanced development (p-values from 0.6363 to 0.9552). The authors concluded that the importance of infrastructure investments is one of the most important factors in achieving socio-economic development of the region. Infrastructure investment needs to be supported to reduce regional imbalances.Авторы оценивают вклад инфраструктуры в экономический рост, который влияет на региональное сбалансированное развитие. Актуальность темы исследования обусловлена возрастающей динамикой инвестиций государственных средств в инфраструктурное развитие регионов. Цель исследования - определение влияния инвестиций в инфраструктуру на экономическом рост и сбалансированное региональное развитие. Задачи исследования: оценка влияния инвестиций в инфраструктуру, оценка ВРП, индекса цен в регионах, оценка соотношения количества населения по регионам России со среднедушевыми доходами, заработной платой, инвестициями в инфраструктуру, обновлениями основных фондов, оценка параметров для сбалансированного развития регионов. Для выявления причинно-следственных связей в исследуемом процессе роста и сбалансированности региональной экономики авторы использовали статистические методы исследования (панельные данные, регрессионный анализ). Научной новизной данного исследования является выявление диспропорций развития регионов в сопоставлении со вкладом инфраструктуры в экономику регионов. Результаты показывают, что волатильность инвестиций в инфраструктуру по регионам остается высокой, при этом вклад инфраструктуры в экономический рост и сбалансированное развитие велик (p-значения от 0,6363 до 0,9552). Авторами сделан вывод, что инфраструктурные инвестиции являются одним из наиболее важных факторов достижения социально-экономического развития региона. Для сокращения дисбаланса регионального развития необходимо опираться на инвестиции в инфраструктуру
Государственное налоговое регулирование в сельском хозяйстве в условиях политики импортозамещения
Get PDFThe relevance of the research is defined by the promotion of food security improvement for Russia and the importance of government regulation in this process. The purpose of the paper is the hypothesis verification on the positive impact of the revealed methods in the government tax regulation on the national agricultural industry development in conditions of import substitution policy with further increase of food security level in the country. The task of the paper is the analysis of government regulation methods for the development of agricultural sector. Key methods of the research are the collection and analysis of statistical data, their comparative analysis, the study of normative data base in tax regulation of agricultural sector and other documents related to the food security of the country. Authors analyze the dependence of national agricultural industry on import components. Based on that the main problems of food security in the country are revealed including the low seed fund, the lack of breeding stock, the lack of veterinarian vaccines and other medicine, weak investments in fixed capital and productive capacity, the lack of research institutes and laboratories in this sector of economy. In accordance with these reasons, authors consider the tools of government regulation in the agricultural sector of economy including the tax stimulation, grants and subsidies, preferential loans and other mechanisms, which could support the effective development of national agricultural complex. The analysis of statistical data by Federal Tax Service of Russia has indicated the effectiveness of government tax stimulation of agricultural producers, which is proved by the growth of tax revenue from this category of taxpayers, despite their decrease. Researchers indicate the development of government tax regulation measures by targeted use of tax tools for the target of a decrease in the loss of tax revenue and increase investments in fixed capital in the agricultural sector.Актуальность исследования определяется необходимостью укрепления продовольственной безопасности Российской Федерации и значимостью в этом процессе государственного регулирования. Цель работы — проверка гипотезы о положительном влиянии выявленных методов государственного налогового регулирования на развитие отечественного сельского хозяйства в условиях политики импортозамещения с последующим повышением уровня продовольственной безопасности страны. Задачей данного исследования является анализ методов государственного регулирования на развитие сельского хозяйства. Основные методы, используемые в данном исследовании, включают в себя сбор и обработку статистических данных, их сравнительный анализ, изучение нормативной базы по налоговому регулированию агропромышленного сектора и других документов, связанных с продовольственной безопасностью страны. Проанализирована зависимость отечественного сельского хозяйства от различных поставок импортного происхождения. На основе данного анализа выявлены основные проблемы продовольственной безопасности страны, включая низкий семенной фонд сельского хозяйства, недостаток развития племенного скота, недостаток ветеринарных вакцин и других лекарств, слабые инвестиции в основной капитал и производственные мощности в области сельского хозяйства, а также недостаток научно-исследовательских институтов и лабораторий в данном секторе экономики. В соответствии с указанными причинами авторы рассматривают инструменты государственного регулирования сельскохозяйственного сектора экономики, включая, в том числе, налоговое стимулирование, гранты и субсидии, льготное кредитование и другие механизмы, которые способствовали бы эффективному развитию отечественного агропромышленного комплекса. Анализ статистических данных Федеральной налоговой службы России показал действенность мер государственного налогового стимулирования сельскохозяйственных товаропроизводителей, что подтверждается ростом налоговых поступлений от этой категории налогоплательщиков, несмотря на сокращение их количества. Развитие мер государственного налогового регулирования авторы видят в более точечном использовании налоговых инструментов, что позволит сократить выпадающие налоговые доходы бюджета и увеличить инвестиции в основной капитал в агропромышленном комплексе
Исследование сравнительных характеристик и функциональных особенностей коинтеграции технологических инноваций и деловой активности и их влияния на формирование макроэкономической динамики
Get PDFThe subject of the study is the causal relationship between the co-integration of technological innovations and business activity, and their impact on the formation of macroeconomic dynamics in the short and long-term. The purpose of the paper is to propose a comprehensive approach to determining the conditions for the co-integration of technological innovations and business activity for their subsequent stimulation of economic growth. The practical examination of the impact of changes in the dynamics of complex indicators of creative development and commercial activity on economic growth is the research’s scientific contribution and novelty. Using vector error correction models, modular root testing models and other econometric methods, the author demonstrated that both business activity and innovation stimulate economic growth in the long-term. In the short-term, there are strong causal relationships, but they are not always homogeneous. The main conclusion is the fact that the results obtained by the author confirm the correctness of using the approach of determining the order of integration and the presence/absence of co-integration between indicators of innovative development, business activity and economic growth. The summary results confirm the existence of a close long-term equilibrium relationship between innovation, business activity and economic growth.Предмет исследования — причинно-следственная связь коинтеграции технологических инноваций и деловой активности и их влияние на формирование макроэкономической динамики в кратко- и долгосрочной перспективе. Цель работы — предложить комплексный подход к определению условий коинтеграции технологических инноваций и деловой активности для их последующего стимулирования экономического роста. Научный вклад и новизна исследования заключаются в эмпирическом анализе влияния изменений динамики комплексных показателей инновационного развития и деловой активности на экономический рост. Используя векторную модель коррекции ошибок, модели модульного корневого тестирования и других эконометрических методов, автор доказал, что в долгосрочной перспективе как деловая активность, так и инновации стимулируют экономический рост. В краткосрочной перспективе существуют прочные причинно-следственные связи, но они не всегда однородны. Главным выводом является тот факт, что полученные автором результаты подтверждают корректность использования подхода определения порядка интегрирования и наличия/отсутствия коинтеграции между показателями инновационного развития, деловой активности и экономического роста. Сводные результаты подтверждают существование тесной долгосрочной равновесной взаимосвязи между инновациями, деловой активностью и экономическим ростом
Управленческий аспект учета ESG-факторов в оценке стоимости компании
Get PDFThe subject of the study is ESG factors (Environment, Social, Government) and their inclusion in the value of Russian companies. The purpose of the paper is to reveal the theoretical and methodological aspects of taking into account ESG factors when assessing the value of companies. The relevance of the study is determined by the influence of the ESG rating of companies on changes in their value. The scientific novelty of the study lies in the development of a general scheme, which includes four stages: substantiation of key external and internal factors influencing ESG-assessments of the company’s value; analysis of the nature of the impact of key factors on ESG assessments; assessment of the impact of the ESG-factor on the elements of value creation (forecast period, discount factor, cash flows, post-forecast growth rates); building a financial model for assessing the value of companies taking into account ESG factors. Methods: general scientific methods (comparative analysis, generalization, formalization) and empirical (observation, comparison, modeling). The DCF (discounted cash flow) approach was proposed as the main method for assessing the value of a company, which allows not only to estimate the value of a company over a specific period of time, but also acts as a cost management tool. An analysis of scientific and theoretical points of view and methodological approaches to assessing the influence of ESG factors on the value of companies was carried out, significant factors influencing the ESG assessment of the company’s value were identified, and a financial model for assessing the value of the company taking into account ESG factors was proposed. The model for assessing the impact of ESG on cash flow generation elements was tested using the example of PJSC Polymetal. It is concluded that the ESG assessment of a company’s value is influenced by both external factors (international regulation, country specifics, industry specifics) and internal ones (specifics of the capital structure, specifics of production). The developed financial model for assessing the value of a company makes it possible to take into account ESG factors in the output forms of reporting: balance sheet, profit and loss statement, cash flow statement. The proposed model is addressed to top managers of the company for the purpose of using it in the process of assessing the degree of influence of ESG factors on the cost of equity capital, potential investors and appraisers.Предметом исследования являются ESG-факторы (Environment, Social, Government) и их учет в стоимости российских компаний. Цель работы — раскрытие теоретико-методических аспектов учета ESG-факторов при оценке стоимости компаний. Актуальность исследования определяется влиянием ESG-рейтинга компаний на изменение их стоимости. Научная новизна исследования состоит в разработке общей схемы, включающей четыре этапа: обоснование ключевых внешних и внутренних факторов влияния на ESG-оценки стоимости компании; анализ характера воздействия ключевых факторов на ESG-оценки; оценка влияния ESG-фактора на элементы создания стоимости (прогнозный период, фактор дисконтирования, денежные потоки, постпрогнозные темпы роста); построение финансовой модели оценки стоимости компаний с учетом ESG-факторов. Использованы общенаучные методы (сравнительный анализ, обобщение, формализация) и эмпирические (наблюдение, сравнение, моделирование). В качестве основного метода для оценки стоимости компании предложен DCF-подход (discounted cash flow), позволяющий не только оценить стоимость компании в конкретный период времени, но и выступающий в качестве инструмента управления стоимостью. Проведен анализ научно-теоретических точек зрения и методических подходов к оценке влияния ESG-факторов на стоимость компаний, выделены существенные факторы, влияющие на ESGоценку стоимости компании, предложена финансовая модель оценки стоимости компании с учетом ESG-факторов. Модель оценки влияния ESG на элементы генерации денежных потоков была апробирована на примере ПАО «Полиметалл». Сделан вывод, что на ESG-оценку стоимости компании влияют как внешние факторы (международное регулирование, страновые особенности, отраслевая специфика), так и внутренние (специфика структуры капитала, специфика производства). Разработанная финансовая модель оценки стоимости компании позволяет учитывать ESG-факторы в выходных формах отчетности: балансе, отчете о прибылях и убытках, отчете о движении денежных средств. Предложенная модель адресована топ-менеджерам компании с целью использования в процессе оценки степени влияния ESG-факторов на стоимость собственного капитала, потенциальным инвесторам и оценщикам
Исследование взаимосвязи бизнес-моделей банков и стабильности экономического развития
Get PDFDepending on the chosen business model, banks can act as both shock absorbers and crisis catalysts. In this regard, the analysis of the relationship between banks’ business models and financial cycles becomes a useful tool for diagnosing and predicting crisis phenomena. The purpose of the research is to identify the relationship between the volume of debt of the banking and the debt burden of the economy. The research uses econometric methods. The key result of the research is two new econometric models, which were calibrated for the Russian economy. The models differ from each other by the types of bank liabilities used in the calculation of independent variables. The models also differ from the existing models by the calculation algorithm of independent variables. The source of information is the official statistics of the Bank of Russia for the period 2008–2019. The tests of the models confirmed the presence of a statistically significant cointegration relationship between the debt burden of the banking sector and the debt burden of the economy. Coupling coefficients in the models are identified as debt multipliers of the banking sector and characterize the multiplier effect of changes in the debt burden of banks. For the model containing banks’ balance sheet liabilities, the debt multiplier for the Russian economy was 6.7; and for the model using banks’ total liabilities was 3.1. The developed models are easy-to-use for forecasting financial cycles.В зависимости от выбранной бизнес-модели банки могут быть как амортизаторами, так и катализаторами кризиса. В связи с этим анализ взаимосвязи бизнес-моделей банков и финансовых циклов становится полезным инструментом диагностики и прогнозирования кризисных явлений. Цель исследования — выявление связи между объемом задолженности банковского сектора и долговой нагрузкой экономики. В исследовании используются эконометрические методы. Результатом исследования являются две новые эконометрические модели, которые были откалиброваны применительно к российской экономике. Модели отличаются друг от друга видами банковских обязательств, используемых при расчете независимых переменных, а от существующих моделей — алгоритмом вычисления независимых переменных. Источником информации является официальная статистика Банка России за период 2008–2019 гг. Тесты моделей подтвердили наличие статистически значимой коинтеграционной связи между долговыми нагрузками банковского сектора и экономики. Коэффициенты связи в моделях идентифицируются как мультипликаторы долга банковского сектора и характеризуют мультипликативный эффект изменения долговой нагрузки банков. Для модели, содержащей балансовые обязательства банков, мультипликатор долга для экономики России составил 6,7; а для модели с использованием показателя совокупных обязательств банков — 3,1. Разработанные модели удобны в использовании для прогнозирования финансовых циклов
Оценка однородности и конвергенции экологических показателей предприятий, входящих в один холдинг
Get PDFTaking into account the need for transition to sustainable development of the economy, it seems relevant to consider whether the holding is an effective structure to minimize the negative impact on the environment: is there a convergence of the environmental performance of the holding’s enterprises with a general increase in its responsibility?The purpose of the research is to assess the degree of homogeneity and convergence of the environmental performance of Russian enterprises within the same holding, as well as to determine the relationship between the current level of homogeneity of the holding and the rate of its convergence and overall environmental responsibility. The environmental performance of 11 Russian holdings and 105 constituent enterprises for 2017–2021 was examined.The methodology involved the calculation of entropy and descriptive statistics; the evaluation of the homogeneity of holdings and its convergence, phase transition periods, and the relationship between homogeneity and other characteristics using analysis of variance and regression.The results of the study showed that Russian holdings correspond to the ascending line of the entropic criterion of social development, but at present the phase transition from a heterogeneous to a homogeneous state is incomplete, and homogeneous holdings are unstable. The influence of the type of corporate environmental policy on the homogeneity of the holding, the degree of its convergence and environmental responsibility was revealed.The scientific novelty of the work lies in the consideration of homogeneity and convergence of environmental characteristics of systematically unstudied objects — t he enterprises of one holding; the inappropriateness of the perception of holdings as homogeneous objects is confirmed. Theoretical significance has shown the possibility of using the entropic criterion of the theory of social development and dialectical logic to study the homogeneity and convergence of the indicators of holdings, as well as the developed methodology of their assessment.Recommendations for the authorities and managers of companies, the implementation of which will increase the sustainability of the economy, are of practical value.С учетом необходимости перехода к устойчивому развитию экономики выглядит актуальным рассмотрение вопросов: является ли холдинг эффективной структурой минимизации негативного воздействия на среду и наблюдается ли сходимость экологических характеристик предприятий холдинга при общем повышении его ответственности.Целью исследования является оценка степени однородности и конвергенции экологических показателей российских предприятий, входящих в один холдинг, а также определение взаимосвязи текущего уровня гомогенности холдинга с темпами его сходимости и общей экологической ответственностью. Рассмотрены экологические характеристики 11 российских холдингов и 105 входящих в них предприятий за 2017–2021 гг.Методология предполагала расчет показателей энтропии и дескриптивной статистики; проведение оценки однородности холдингов и ее конвергенции, периодов фазовых переходов, связи между гомогенностью и прочими характеристиками с помощью дисперсионного и регрессионного анализов.Результаты исследования показали, что российские холдинги соответствуют восходящей линии энтропийного критерия общественного развития, но в настоящее время фазовый переход из неоднородного в однородное состояние не завершен, а однородные холдинги нестабильны. Выявлено влияние вида корпоративной экологической политики на однородность холдинга, степень ее конвергенции и экологической ответственности.Научная новизна работы заключается в рассмотрении однородности и конвергенции экологических характеристик системно неизученных объектов — предприятий одного холдинга; подтверждена неправомерность восприятия холдингов как гомогенных объектов. Теоретическую значимость имеет показанная возможность использования энтропийного критерия теории общественного развития и диалектической логики для изучения однородности и конвергенции показателей холдингов, а также разработанная методика их оценки.Практическую ценность представляют рекомендации для органов власти и менеджеров компаний, внедрение которых повысит устойчивость экономики
Трансмиссия системного риска между банковскими системами стран Азиатско-Тихоокеанского региона и России
Get PDFThe subject of this research is systemic risk transmission between financial sectors in the international financial market.The purpose of our paper is to determine topology characteristics for the network connecting banking systems in the Asia-Pacific region (APR) and Russia. Given the growing role of this region in the global financial market, its susceptibility to crises can be dangerous for other countries.This determines the relevance of our study. To build the network, we used the SRISK indicators, which reflect capital losses in the financial institutions’ capital losses in case of a large-scale crisis. The networks were built with the use of the NETS algorithm, proposed by Barigozzi, M., & Brownlees, C. (2019).This method is based on sparse vector autoregressions estimated by LASSO. As a result of the application the algorithm, we get two networks —simultaneous interconnections and using the values of the lagged variables. The networks were constructed for the 2005–2020 time period and separately for sub-periods including the global financial crisis (2005– 2013) and the COVID-19 pandemic period (2014–2020).Based on the results obtained, the networks over the entire time period seem to be quite susceptible to external risks. China, Japan, Singapore and Taiwan are the largest shock donors in this region. Russia mainly accepts risks, generated by other countries, in the period 2014–2020. Strengthened/weakened cooperation with the largest risk exporters in this region will increase/decrease the likelihood of systemic risk transfer to the Russian financial sector.Предмет данного исследования — механизмы передачи системного риска между финансовыми секторами разных стран. Цель работы состоит в определении топологических характеристик сети, связывающей банковские системы стран Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) и России. Учитывая возрастающую роль стран этого региона на мировом финансов рынке, его подверженность кризисам может быть опасна для других стран.Это определяет актуальность нашего исследования. Для построения сети мы использовали данные по показателям SRISK, отражающие потери капитала финансовых институтов в случае крупномасштабного кризиса. Сети были построены с использованием алгоритма NETS, предложенного Баригоцци и Браунлисом в 2019 г.В основе этого метода лежит построение разреженных векторных авторегрессий, оцениваемых по методу LASSO. В результате применения алгоритма мы получаем две сети — одновременных взаимосвязей и с использованием лагированных значений переменных. Сети были построены для временного периода 2005–2020 гг. и отдельно для подпериодов, включающих глобальный финансово-экономический кризис (2005–2013 гг.) и период пандемии COVID-19 (2014–2020 гг.).Судя по полученным результатам, сети на всем рассматриваемом временном горизонте являлись достаточно уязвимыми по отношению к внешним рискам. К крупнейшим донорам шоков в этом регионе были отнесены Китай, Япония, Сингапур и Тайвань. Россия на горизонте 2014–2020 гг. выступала в качестве акцептора рисков.Сделан вывод, что усиление/ослабление сотрудничества с крупнейшими экспортерами рисков в этом регионе для России может означать повышение/снижение вероятности заражения системным риском
Модификация трехфакторной модели Фамы-Френча и ее применение для оценки эффективности управления портфелями инвестиционных фондов России
Get PDFThe subject of the paper is the activity of managers of Russian investment funds. The aim of the paper is to determine the possibility of using widely applied abroad methods of assessment of the managers’ diving abilities in the Russian practice, adaptation to the conditions of the Russian market of the three — factor Fama-French model. The methods of analysis and synthesis, quantitative assessment, including in relation to the study of the assessment of the portfolio managers picking abilities, are used as the main research methods. The relevance of the research is to make proposals on the transformation of the Russian approach to assess the performance of collective investment fund managers and its subsequent practical use. The article presents the results of a statistical assessment of the effectiveness of the activities of Russian managers of open-end investment funds shares from the perspective of micro-forecasting. According to the results of the research, conclusions are drawn that both the multifactorial Fama-French regression and CAPM, traditionally used in foreign practice, tested on the data of the Russian stock market, have sufficient predictive abilities and allow to obtain statistically significant estimations of variables and finally can be recommended for practical use in Russia. The novelty of the research consists in the development of the author’s modification of the three-factor Fama-French regression (a model with the SPX-factor), which allows to obtain better regression factors estimations in comparison with the basic model, more accurately explains the process of excess returns generation of Russian openend investment funds and can be recommended for practical use. The result of the statistical analysis is the conclusion that the processes of portfolio management of Russian investment funds in 2009–2019 were characterized by a lack of managers’ skill for successful picking, the profitability received by the funds was more ensured by random factors.Предметом исследования является деятельность управляющих российскими паевыми инвестиционными фондами. Цель исследования - определение возможности использования в российской практике активно применяемых за рубежом методик оценки пикинг-способностей управляющих, адаптация к условиям российского рынка трехфакторной модели Фамы-Френча. В исследовании применены методы анализа и синтеза, количественная оценка, в том числе применительно к изучению оценки пикинг-способностей портфельных управляющих. Актуальность исследования состоит в выработке предложений по трансформации применяемого в российской практике подхода к оценке результативности деятельности управляющих фондов коллективного инвестирования и его последующего практического использования. В статье приведены результаты статистической оценки эффективности деятельности российских управляющих ОПИФ акций с позиции микропрогнозирования. Сделаны выводы о том, что традиционно используемые в зарубежной практике многофакторные регрессии Фамы-Френча и CAPM, апробированные на данных российского рынка, обладают достаточными предсказательными способностями и позволяют получить статистически значимые оценки факторов регрессии, вследствие чего могут быть рекомендованы для использования в процессе оценки результативности управления портфелями российских ПИФ. Новизна исследования заключается в разработке авторской модификации трехфакторной регрессии Фамы-Френча, при использовании которой можно получить более качественные оценки факторов регрессии в сравнении с базовой моделью, более точно объясняет процесс генерации избыточной доходности российских ОПИФ акций и может быть рекомендована к практическому использованию. Сделан вывод, что процессы управления портфелями российских ПИФ в 2009–2019 гг. характеризовались отсутствием у управляющих навыка к успешному пикингу, полученная фондами доходность в большей степени обеспечивалась факторами случайного характера
Международный опыт финансирования пенсий самозанятых
Get PDFThe rapid development of modern self-employment, the massive transition from employment to self-employment and vice versa is a challenge for traditional pension systems. The Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) responded by adopting compulsory state pension schemes for the self-employed shared with employees. Russia following global trends with a small-time lag, unlike others, provides an unconditional guarantee of social pensions. It is all the more important to study the advanced international experience in attracting the self-employed to pension insurance. This is the aim of the study. Research tasks are as follows: to identify different approaches to organizing pension insurance for the self-employed across OECD countries, to examine the mechanisms and factors arising, and to evaluate their performance. The research method is cluster analysis of the generated self-employed pensions parametric indicators database according to OECD data (2019–2021) (18 indicators as part of clustering, architecture, finance, performance factors) for 28 countries. The study identifies 3 clusters (approaches) to the organization of pension provision for the self-employed: 1 — employee-like mandatory contributions to state pension schemes; 2 — mandatory contributions with advantages; 3 — voluntary pension contributions with advantages. In general, none of the approaches can be called “the best”. The effectiveness of pension decreases with any form of low-income self-employed inclusion in income-based pension schemes, as well as dependent self-employment. The author concludes that for Russia alternative options for self-employed pensions are quasi-mandatory pension insurance, self-employed employee-like participation in voluntary funded pension schemes only, state co-financing, practical training in financial literacy without going into the depth of financial knowledge. Discussion for further research is a detailed study of the application of the results into self-employed pension insurance practice in Russia.Быстрое развитие современной самозанятости, массовые переходы в нее из статуса наемного работника и обратно — вызов для традиционных пенсионных систем. Ответом на него в странах, входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОСЭР), стал переход на общие с наемными работниками обязательные государственные пенсионные схемы. Россия, повторяющая мировые тенденции с небольшим временным лагом, отличается безусловной гарантией получения социальной пенсии. Тем важнее изучить передовой международный опыт по вовлечению самозанятых в пенсионное страхование. Именно это направление исследования стало его целью. Поставлены задачи: выявить подходы к включению самозанятых в пенсионное страхование в странах ОЭСР, изучить связанные с ними факторы и механизмы; оценить результативность. Метод исследования — кластерный анализ подготовленной по данным ОЭСР базы параметрических характеристик пенсионных систем с участием самозанятых за 2019–2021 гг. (18 показателей в составе факторов кластеризации, архитектуры, финансов, результативности) по 28 странам. Выделены 3 кластера (подхода) к организации пенсионного обеспечения самозанятых: 1 — обязательное участие в государственном пенсионном страховании, общем с наемными работниками на равных с ними условиях; 2 — обязательное участие, но на льготных условиях; 3 — добровольное участие в доступных пенсионных схемах на льготных условиях. В целом ни один из подходов не обеспечил лучшего результата. Результативность снижалась при любых формах включения в пенсионные схемы, основанные на размере дохода самозанятых с доходом ниже минимального уровня, а также зависимых самозанятых. Сделан вывод, что для России актуальны альтернативные варианты пенсионного обеспечения самозанятых — условно-обязательное участие, объединение с наемными работниками только добровольного накопительного компонента, софинансирование государства, практическое освоение финансовой грамотности без ухода в глубину финансовых знаний. Перспективы дальнейшего исследования состоят в более детальном изучении применения полученных результатов к организации пенсионного обеспечения самозанятых в России
Исследование влияния слияния и поглощения на финансовые показатели продовольственных и сельскохозяйственных компаний
Get PDFThe purpose of this study is to explore the expansion of merger and acquisition (M&A) literature in the context of Indian studies and examine the impact of mergers and acquisitions on various financial performance parameters of India’s Agri-Food companies. The period of study is from 2011 to 2019, and Wilcoxon Sign Rank methodology has been used. The study hypothesized that there is significant growth in Indian literature of M&A and there is a significant difference in the operating performance, financial performance and shareholders’ return of acquiring firms during the period of pre-M&A and post-M&A. The study findings state that the literature of M&A in India increases significantly, and the operating ratio, financial ratio, and shareholder return also exhibit a significant improvement whereas the expense ratio related to the operating ratio shows no improvement in performance. The study concludes that the India Agri-Food company’s financial performance has improved overall for the acquiring firms during the post-M&A period.Цель исследования — определение влияния слияний и поглощений (M&A) сельскохозяйственных компаний Индии на различные параметры их финансовой деятельности. Период исследования — с 2011 по 2019 г. Использована методология знакового ранжирования Вилкоксона. Выдвинута гипотеза, что, как отмечается в индийской литературе, происходит значительный рост слияний и поглощений, а также наблюдается существенная разница в операционных и финансовых показателях и доходах акционеров компаний-покупателей в период до и после слияний и поглощений. Результаты исследования показали, что операционный и финансовый коэффициенты и доходность акционеров также демонстрируют значительное улучшение, в то время как коэффициент расходов, связанный с операционным коэффициентом, не демонстрирует улучшения показателей. Авторы делают вывод, что финансовые показатели деятельности индийских сельскохозяйственных компаний после слияний и поглощений в целом улучшились для фирмпокупателей