BBR - Brazilian Business Review
Not a member yet
730 research outputs found
Sort by
Editorial
No full textIn this issue BBR presents articles which covers a large range o topics and methodological approachs. BBR keeps its tradition of being open to all áreas of business studies and methodologies. The first paper by Otávio Medeiros e Bernardus Van Doornik relares stock performance and volatility. Flávio Freza, Luis Eduardo Guedes e Luiz Flávio Gomes discuss the strategic positioning of Brazilian banks. Frederico Turolla focus on the the effects of the exchange rate on Brazilian outward foreign direct investment. Eurilton ARaújo discuss The relationship of stock returns, interest rates, economic activity and inflation inLatin America. Felício Torres e Tomás de Aquino Guimarães study technical visits on the Brazilian Auditing and Accounting Office.
Alexsandro Broedel Lopes
Chief EditorNesta edição a BBR se mantém fiel a sua proposta de ser um meio de comunicação científico, multidisciplinar e focado no rigor metodológico. Essa edição traz artigos de variadas disciplinas na área de negócios com distintas abordagens metodológicas. O primeiro artigo de Otávio Medeiros e Bernardus Van Doornik relaciona o comportamento das ações componentes do Ibovespa com sua volatilidade – dentro da tradição clássica da área de finanças. Flávio Freaza, Luis Eduardo Guedes e Luiz Flávio Gomes discutem o posicionamento estratégico dos bancos brasileiros. Frederico Turolla trabalha os Efeitos da Taxa de Câmbio sobre o Investimento Direto Brasileiro no Exterior. Eurilton Araújo discute as Relações entre retornos acionários, juros, atividade econômica e inflação na América Latina. Felício Torres e Tomás de Aquino Guimarães analisam as visitas técnicas dentro de um contexto organizacional. Boa Leitura!
Alexsandro Broedel Lopes
Editor Chef
Informações para prestação de contas e avaliação de desempenho de OSCIPs que operam com microcrédito: um estudo multicaso
Get PDFThis work investigates the generation of information by public-interest civil society organizations (organizações da sociedade civil de interesse público, or OSCIPs) that operate with microcredit to support their accountability, and the use of this information in analyzing their financial performance. In the process of building up scientific knowledge for this work, an exploratory study was conducted of organizations of the third sector, focusing on public-interest civil society organizations that provide microcredit and the information they use to render accounts and evaluate their performance. It is an exploratory work, guided by bibliographical and documental research and a multi-case study carried out through an interview assisted by a semi-structured checklist, whose data were then treated through the technique of content analysis. The conclusion is that albeit still incipient, the microcredit organizations studied seek to measure their performance and act in a transparent manner, including meeting the requirements of the agents that provide their funding, and that this openness is a differential in obtaining new funding.Neste trabalho, investiga-se a geração de informações no âmbito das OSCIPs que operam com microcrédito, para subsidiar sua prestação de contas, assim como a utilização dessas informações na análise de seu desempenho econômico-financeiro. No processo de construção do conhecimento científico desta pesquisa, foi realizado um estudo exploratório sobre organizações do Terceiro Setor, enfocando-se as OSCIPs que operam com microcrédito e informações para prestação de contas e avaliação de desempenho específicas das referidas instituições.Trata-se de pesquisa exploratória, de natureza qualitativa, delineada por pesquisa bibliográfica e documental e de um estudo multicaso realizado por meio de entrevista apoiada em roteiro semi-estruturado, cujos dados coletados foram tratados por meio da técnica Análise de conteúdo. Concluiu-se que, embora ainda de maneira incipiente, as OSCIPs de microcrédito pesquisadas procuram mensurar seu desempenho, assim como atuar com transparência, inclusive para atender às exigências dos agentes provedores de crédito, constituindo-se essa postura em diferencial na busca por novos recursos
Avaliação de Empresas com Base em Números Contábeis
Get PDFIn this paper we integrate the PVED, FCF, RIV and AEG valuation models and argue that the AEG model is practically and theoretically superior to their correspondents. We show that a firm’s market price is a function of its expected earnings, short and long term growth in earnings and its cost of capital. We also comment on the empirical validity of the accounting based valuation models in Brazil.Neste artigo nós integramos os modelos PVED, FCF, RIV e AEG e argumentamos que o modelo AEG é superior teoreticamente e praticamente aos demais. Nós mostramos que o valor de mercado da empresa é função de seu lucro esperado, no crescimento a curto e longo prazo no lucro e em seu custo de capital. Nós também comentamos na validade empírica dos modelos de avaliação de empresas baseados em números contábeis no Brasil
A Regulamentação do Risco de Crédito para Fundos de Pensão: Lições do Setor Bancário
Get PDFThis article examines the regulatory framework for managing the credit risk of pension funds in Brazil. We believe that the current framework is not very effective at controlling credit risk, and also overly limits the investment possibilities of pension fund managers. We consider the regulatory framework for banks as an alternative approach for future developments, and propose that the rules on credit risk exposure of pension funds and banks be made uniform. The resulting regulatory framework would be more effective and easy to monitor, facilitating the work of external supervision and auditing. Finally, we present a numerical example using real data on six Brazilian pension funds to illustrate the proposal. Consideramos neste artigo o ambiente regulamentar para a gestão de riscos de crédito em fundos de pensão no Brasil. Nossa percepção é que a regulamentação atual é pouco efetiva sob a ótica de gestão de riscos de crédito, exercendo ainda um papel negativo ao impedir um melhor aproveitamento das oportunidades de mercado por parte dos gestores de fundos de pensão. Apresentamos o ambiente regulamentar para bancos como uma fonte de inspiração para avanços no caso de fundos de pensão. Uma proposta é colocada, facilitando a uniformização do acompanhamento por parte das autoridades supervisoras das exposições de crédito em fundos de pensão e bancos. Nossa opinião é que o ambiente regulamentar resultante é mais efetivo e fácil de monitorar, facilitando assim o trabalho de supervisão e auditoria externas. Um exemplo numérico com dados reais de seis fundos de pensão é apresentado como ilustração de nossa proposta
A Utilização da Informação Contábil na Gestão da Pecuária Bovina de Corte: Uma Pesquisa Empírica
Get PDFThe beef-cattle segment of the livestock industry occupies a very important position in the Brazilian economy. As in any other business venture, management in this segment requires reliable information as the basis for making decisions. This work examines how accountancy can assist cattle ranchers in managing their activities. In order to introduce the reader to the subject, the article explains some of the basic concepts of the cattle business and some peculiarities of this market. Then some accounting concepts are discussed, focusing on their application to cattle raising, and a survey is presented conducted among accounting firms in the state of Mato Grosso do Sul, to understand how cattle ranchers use accountancy as a management tool. It concludes with some general remarks on the importance of accounting information and controls to running a modern agribusiness in general. A pecuária bovina de corte representa uma atividade econômica de grande importância para a economia nacional e, como qualquer entidade, sua administração necessita de informações confiáveis e úteis para a tomada de decisão. Dessa forma, este trabalho aborda qual o estágio de utilização das informações contábeis pelo gestor pecuarista de gado de corte na Região de Nova Andradina, MS, bem como os benefícios passíveis de serem obtidos com o uso freqüente das informações geradas pela Contabilidade por esses gestores. Assim, o artigo explana conceitos básicos da pecuária bovina de corte e aborda o mercado dessa atividade, visando introduzir o leitor no assunto e também situá-lo quanto ao cenário do negócio. Posteriormente são evidenciados conceitos sobre Contabilidade Pecuária, e apresentada uma pesquisa realizada junto aos escritórios de contabilidade numa cidade do Mato Grosso do Sul, buscando entender qual o grau de utilização da Contabilidade pelos pecuaristas, finalizando com a argumentação da contribuição da Contabilidade como ferramenta de apoio à gestão do negócio pecuária de corte, bem como para o agronegócio de forma geral, visto que a Contabilidade, por suas informações e controles é fundamental para o processo de crescimento e manutenção de qualquer atividade econômica
Estrutura para Detecção do Risco de Fraude nas Demonstrações Contábeis: Mapeando o Ambiente Fraudulento
Get PDFThe theme of financial statement fraud is still incipient in the Brazilian academic literature. This work seeks to contribute in this area by constructing a framework of red flags to detect such fraud. To establish this framework, we consulted various sources of information, including academic journals, dissertations, books and pronouncements from regulatory bodies. Based on this analysis, we selected six works to form the framework proposed: the American Institute of Certified Public Accountants (2002), Conselho Federal de Contabilidade (1999), Albrecht and Romney (1986), Eining, Jones and Loebbecke, (1997), Bell and Carcello (2000) and Wells (2005). Together, these works present a total of 266 red flags. As a criterion, we only selected the red flags mentioned by at least two sources, leaving 45 red flags, which we divided into six clusters: internal structure or environment, sector/industry, management, financial situation, accounting reports and auditing services. In general, the formulation of this framework permitted the identification of risk factors found in fraudulent environments.Visando apresentar uma contribuição para um tema, todavia incipiente na literatura acadêmica nacional, este trabalho objetivou construir uma estrutura de red flags para detecção do risco de fraude nas demonstrações contábeis. Para isso, foram analisadas as seguintes fontes de dados: periódicos acadêmicos, dissertações de mestrado, teses de doutorado, livros e pronunciamento de órgãos reguladores. Com base nessa análise, 6 trabalhos foram selecionados: American Institute of Certified Public Accountants (2002), Conselho Federal de Contabilidade (1999), Albrecht e Romney (1986), Eining, Jones e Loebbecke, (1997), Bell e Carcacello (2000) e Wells (2005). Juntos, esses trabalhos apresentavam um total de 266 red flags. Assim, optouse por selecionar apenas os red flags que houvessem sido citados em ao menos 2 dos 6 trabalhos relacionados. Finalmente, os 45 red flags selecionados foram classificados em 6 clusters: estrutura e ambiente, setor/indústria, gestores, situação econômico-financeira, relatórios contábeis e auditoria. De uma maneira geral, a elaboração desta estrutura permitiu identificar os fatores de risco existentes em ambientes fraudulentos
Adoção de Tecnologia: da não equivalência de tarifas e cotas
Get PDFThis paper examines the effects of trade policies on the adoption of new technologies. A two-sector model with international-trade is developed where technological progress is neutral. A group of interest (suppliers of skilled labor), acting in coalition, decide which technology will be available for firms. The key findings are the following. With free trade, or a tariff, the best technology is always used; Under a quota, generally the best technology is not used. In other words, with respect to adoption of new technologies we have equivalence between free trade and tariffs. A quota generates resistance to new technologies while with free trade or tariffs this resistance is eliminated.Este estudo tem por objetivo examinar os efeitos das políticas de comércio na adoção de novas tecnologias. Um modelo de dois setores com comércio internacional é desenvolvido onde o progresso tecnológico é neutro. Um grupo de interesse (fornecedores de mão de obra qualificada), em coalizão, decide quais tecnologias estarão disponíveis para as empresas. Os resultados mais importantes são os seguintes: (i) Com livre comércio ou política tarifária, a melhor tecnologia é sempre usada; (ii) Com cota, normalmente a melhor tecnologia não é usada. Em outras palavras, no que diz respeito à adoção de novas tecnologias, temos uma equivalência entre livre comércio e tarifas. A cota, por outro lado, gera resistência a novas tecnologias, enquanto no sistema de livre comércio ou tarifário esta resistência é eliminada
Evolucionismo – a face oculta do empreendedorismo
Get PDFThis text presents the origin of three apparently unconnected concepts: evolutionism as a current of thought influenced and continues to influence ways of thinking; liberalism orients the functions of the state and individuals’ commitment to progress; and behavioral psychology defines the suitable profile for the entrepreneur. The aim here is to interpret the limits of entrepreneurship as a way to achieve social progress, one that in its genesis was established in the figure of the innovative businessman. The theoretical effort is to analyze the possible correlation between the currents of thought of the nineteenth and twentieth centuries and the model of the entrepreneur that is currently widely urged as the solution to problems such as unemployment and low income. It seeks to shed light on the theoretical influence of each of these currents of thought and how they may have influenced the present concept of the entrepreneur, follows with some comments on the possible results of melding these theories, and finishes with some considerations on the possible implications of how the Brazilian Service to Support Micro and Small Businesses (Sebrae) defines the entrepreneur. This enterprising spirit may well present characteristics that condition business performance to the point of determining success or failure of the various personal initiatives in the business world. These questions, addressed together, suggest that the problem merits more study, without forgetting that the ideological component may have strongly influenced today’s theories on the theme. Este texto procura apresentar a origem dos vários conceitos aparentemente desconexos. O evolucionismo como uma corrente de pensamento que influenciou e continua influenciando o modo de ser e pensar das pessoas; o liberalismo como determinante das funções do Estado e dos compromissos individuais com o progresso; e o modelo psicológico que definiu o perfil adequado para o empresariamento. Procura interpretar os limites do empreendedorismo como uma alternativa para o progresso social, mas que em sua gênese foi estabelecido na figura do empresário inovador. O esforço teórico é de analisar uma possível correlação entre correntes de pensamento dos séculos XIX e XX com o modelo de empreendedor que atualmente tem sido difundido como a solução para problemas, como o emprego e a constituição da renda pessoal. Procurou-se apresentar e analisar a influência teórica de cada uma dessas correntes de pensamento que poderiam ter influenciado para a formação atual do conceito empreendedor, tecendo comentários finais sobre os possíveis resultados da fusão destas teorias, este artigo debate os possíveis desdobramentos daquilo que o Sebrae (Serviço Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas Empresas) chama de empreendedor. Este tal empreendedor poderia apresentar características de personalidade que condicionam o desempenho empresarial de maneira a determinar o sucesso ou o fracasso das mais diversas iniciativas pessoais no mundo dos negócios. Estas questões vistas em conjunto sugerem que se estudo melhor o problema, mas não esquecendo que o componente ideológico pode ter influenciado fortemente para a formação das teorias da atualidade que analisam o tema
Otimismo e Viés de Seleção dos Analistas
Get PDFThis paper is an empirical examination, drawing on the Institutional Brokers Estimate System (I/B/E/S) database, of analysts’ earnings forecast optimism for Brazilian companies. The study found that analysts were optimistic on average and performed poorly in terms of precision and accuracy. The study period was January 1995 to December 2002. The forecasting errors in one period were correlated with the errors of the following period. There was evidence of persistent consensus errors among analysts, with those who were persistently optimistic outweighing those who were persistently pessimistic. A possible explanation for this predominant overoptimism is selection bias. In order to adjust analysts’ consensus forecasts, an optimization methodology is suggested, providing results that minimize the optimism bias. The evidence presented is relevant, especially for those using analysts’ earnings forecasts as an input in their stock valuation models.Com base em dados extraídos do sistema I/B/E/S, investiga-se o otimismo das previsões dos analistas de mercados de capitais de empresas brasileiras. O período de estudo foi de janeiro 1995 a dezembro 2002. A pesquisa constata que os analistas de companhias brasileiras são otimistas em média e tem um desempenho ruim em termos de precisão e acurácia. Os erros de previsão de um período se correlacionam com os erros de previsão do período subseqüente. Existe uma nítida persistência do consenso dos analistas no erro, sendo que predominam os que são persistentemente otimistas sobre os que são persistentemente pessimistas. Expõe-se uma possível explicação para o otimismo dos analistas, o viés de seleção. De modo a minimizar o viés, uma metodologia de otimização é proposta que possibilita um ajuste nas previsões de consenso dos analistas, proporcionando melhores estimadores para os lucros esperados. As evidências apresentadas são relevantes, especialmente para aqueles que pretendam incorporar as previsões elaboradas pelos analistas de mercado em seus modelos de avaliação de ações
Análise dos efeitos de não-sincronia de negociação no mercado de capitais brasileiro
Get PDFMarket microstructure analysis is currently one of the most intense areas of study in economics and finance. One of the aspects addressed is the securities trading mechanism, to discover the effects of the idiosyncrasies observed in each market. Based on the model developed by Lo and McKinlay (1990), we show that the nontrading process creates a spurious correlation in the observed rates of return, causing a false idea of predictability. To approximate it to reality, we extend the model to a first-order, two-state Markov chain, deriving the moments of the process under this new hypothesis. We also demonstrate that the beta is biased if corrective measures are not taken, due to nonsynchronous data. Finally, using a high-frequency data sample from the Brazilian market, we empirically analyze the model and obtain the probabilities of trading the securities in equilibrium.Atualmente, a análise e o estudo da microestrutura de mercado é uma das áreas de pesquisa mais intensa em economia e finanças. Um dos aspectos abordados é o mecanismo de negociação dos ativos, tratando-se dos impactos das idiossincrasias observadas em cada mercado. A partir do modelo desenvolvido por Lo e McKinlay (1990), demonstra-se que o processo de não-negociação faz com que haja correlação espúria nas taxas observadas dos retornos, causando uma falsa idéia de previsibilidade. De modo a aproximar o modelo da realidade financeira, estende-se o mesmo para uma Cadeia de Markov de alcance 1 com 2 estados, derivando-se os momentos do processo sob esta nova hipótese. Ainda, demonstra-se que o beta é viesado caso não sejam adotadas as medidas corretivas devidas ao não-sincronismo dos dados. Finalmente, a partir de uma amostra de dados de alta freqüência do mercado brasileiro, analisa-se empiricamente o modelo e extraem-se as probabilidades de negociação dos ativos no estado de equilíbrio