BBR - Brazilian Business Review
Not a member yet
730 research outputs found
Sort by
Os Estudos internacionais de competências e os conhecimentos, habilidades e atitudes do contador gerencial brasileiro: análises e reflexões
Get PDFThe main purpose of this study is to understand what the competences of the Management accountant are, compare to international studies and assess the existence of competences to be prioritized. This questioning has as motivation the placements of Hardern (1995), Morgan (1997), IMA (1996 e 1999) and IFAC (2003). The theoretical basis about competences is related to McClelland study (1973, 1998), Boyatzis (1982) and Spencer and Spencer (1993). This research is based on the study of 18 competences about knowledge, skills and attitudes obtained in accountant literature and that have been submitted to 200 Management accountants. Data collection instrument presented a 0.884 Cronbach Alpha. From a factorial analysis and after Kruskal-Wallis test 12 competences were obtained as the most relevant segregated in 3 factors, in comparison to international studies of nine common competences 4 were not considered relevant in statistical tests and only one must be prioritized. Results demonstrate differences between competences required from Brazilian Management accountants and from other countries, being that their reasons is an open-ended question up to the moment.O objetivo principal desse estudo é entender quais são as competências do contador gerencial, comparar com os estudos internacionais e avaliar a existência de competências a serem priorizadas. Esse questionamento tem como motivação as colocações de Hardern (1995), Morgan (1997), IMA (1996 e 1999) e IFAC (2003). A fundamentação teórica sobre competências está relacionada ao estudo McClelland (1973,1998), Boyatzis (1982) e Spencer e Spencer (1993). Está pesquisa está baseada no estudo de 18 competências sobre as conhecimento, habilidades e atitudes obtidas na literatura do contador e que foram submetidas a 200 contadores gerencias. O instrumento de coleta dos dados apresentou um alfa de cronbach de 0,884. A partir de uma análise fatorial e depois o teste de Kruskal-Wallis foram obtidos 12 competências como mais relevantes segregadas em 3 fatores, na comparação com os estudos internacionais de nove competência comuns 4 não foram consideradas relevantes nos testes estatísticos e apenas uma deve ser priorizada. Os resultados demonstram diferenças entre as competências requeridas dos contadores gerenciais brasileiros e de outros países sendo que suas razões é uma questão em aberto até momento
A influência das dimensões da imagem de loja varejista na satisfação do cliente: um estudo em uma loja de calçados
Get PDFKnowledge of customers’ image of a store is an essential factor in the management of retail outlets. This article presents a case study of the effect of the image customers have of a shoe store on their satisfaction, based on a descriptive and quantitative survey, with the application of a structured questionnaire. We then employed factor analysis to obtain seven store image factors: assortment, convenience, reputation, price, atmosphere, layout and service. The results show that the factor that most affects customer satisfaction in the store studied is service, and that atmosphere and layout have no effect in this respect. The results provide a better understanding of the role store image plays in customer satisfaction and loyalty.O conhecimento da imagem que o consumidor tem da loja é um fator essencial na administração do varejo. Este artigo objetiva apresentar qual é a influência da imagem que os consumidores possuem de uma loja de calçados, na satisfação desses consumidores. Foi realizada uma pesquisa descritiva e quantitativa, com a aplicação de questionários estruturados. Por meio da análise fatorial, foram obtidos sete fatores de imagem da loja que foram assim nomeados: sortimento, conveniência, reputação, preço, atmosfera, layout e atendimento. Além disso, verificou-se que a dimensão de imagem da loja que mais afeta a satisfação é o atendimento e que as dimensões atmosfera e layout não influenciam a satisfação. Com esta pesquisa, profissionais e teóricos do varejo poderão entender melhor o papel da imagem de loja na avaliação da satisfação
Variações no risco sistemático (beta) de empresas brasileiras emissoras de debêntures conversíveis
Get PDFThe purpose of this article is to analyze the impact of issuing convertible debentures on the systematic risk of Brazilian companies. Some applied researches in the U.S. capital market (STEIN, 1992; LEWIS et al, 2002; RAI, 2005) indicate that convertible debentures may be used as an alternative financing source when adverse selection problem makes stock issuing unattractive financing source. The analysis of Brazilian companies that issued convertible debentures recorded in the period from 1998 to 2006 and that presented liquidity on the market indicated that variation in beta, on average, is positive. These results are coherent with the signaling hypothesis and with the absence of convertible debenture issuing in 2005 and 2006 on the Brazilian market. They also may be related to the precarious financial situation of issuing companies, observed by the analysis of some financial indicators in year of issue and in two pre- e post-issuing years.
Este artigo tem por objetivo analisar o impacto da emissão de debêntures conversíveis no risco sistemático de empresas brasileiras. Algumas pesquisas aplicadas no mercado de capitais americano (STEIN, 1992; LEWIS et al, 2002; RAI, 2005) indicam que as debêntures conversíveis podem ser utilizadas como fonte alternativa de financiamento quando o problema de seleção adversa torna a emissão de ações uma fonte de financiamento não atrativa. A análise das empresas brasileiras que emitiram debêntures conversíveis registradas no período de 1998 a 2006 e que apresentaram liquidez no mercado indicou que a variação no beta, em média, é positiva. Estes resultados são coerentes com a hipótese de sinalização e com a ausência de emissões de debêntures conversíveis nos anos de 2005 e 2006 no mercado brasileiro. Também podem estar relacionados com a precária situação financeira das empresas emissoras, observada pela análise de alguns indicadores financeiros no ano da emissão e em dois exercícios pré e pós-emissão
Percepção dos benefícios do uso de sistemas de rastreamento de veículos pelos transportadores rodoviários
Get PDFThis article evaluates the perception of trucking companies in the Curitiba metropolitan area about the efficacy of using fleet tracking devices. Trucking company owners and managers were surveyed through a structured questionnaire containing ten items, with responses scored on a Likert scale, in which the respondents were asked to express their level of agreement or disagreement. At the end there was a question asking them to rank the factors in favor of using tracking systems from most to least important. The main factor motivating the use of tracking systems was found to be to reduce hijackings, although the respondents in general considered that this does not eliminate the need for insurance for the vehicle and the load. Another important finding was the perception that information technology, particularly real-time tracking, is important to improve fleet management and to control the logistics flow.Este artigo avalia a percepção das empresas de transportes de cargas rodoviárias da região metropolitana de Curitiba sobre a eficácia e os benefícios da utilização de um sistema de rastreamento de frota. Os participantes responderam a um questionário estruturado com dez questões de escala Likert, em que deviam indicar o grau de concordância com as afirmações propostas, e uma questão final em que se lhes solicitava que ordenassem os fatores que justificam a utilização de sistemas de rastreamento, do mais importante ao menos importante, dentre inúmeras alternativas pré-disponíveis. Entre outras constatações, confirmou-se que o principal aspecto motivador da utilização de rastreadores continua sendo a tentativa de reduzir a incidência de roubo de cargas, embora fique clara a percepção de que a tecnologia é muito útil para a melhoria da gestão da frota e o controle do fluxo logístico. Os respondentes consideram, ainda, que o uso de rastreadores não elimina a necessidade de contratação de seguro para a carga e o veículo
A Recompra de ações e a análise fundamentalista: um estudo empírico na Bovespa no período de 1994 a 2006
Get PDFThis study examines whether there is a relation between stock repurchase announcements and abnormal returns of companies classified as winners and losers. The classification as winners or losers followed the method suggested by Piotroski (2000), as adapted to the Brazilian market by Lopes & Galdi (2007). The data were obtained from the Economática database, referring to companies listed on the São Paulo Stock Exchange (Bovespa) in the period from 1994 to 2006. The hypotheses were tested through regression with panel data. The results show no abnormal returns for both winners and losers that announced share repurchases in the entire study period, without specifying whether this was before or after issuance in 1999 of Instruction 299 by the Brazilian Securities Commission (CVM), which enhanced protection of minority shareholders in public tender offers. After segregating the study period into two sub-periods, before and after the new rules, we found a negative relation with abnormal returns for losers that announced repurchases in the earlier period (1994 to 1999), while there was no statistically significant relation for winners. For the 2000-2006 period, however, there was a positive relation with abnormal returns for both winners and losers.Este estudo objetiva verificar se existe relação entre o anúncio de recompra de ações por empresas winners ou empresas losers e o retorno anormal. A classificação das empresas em winners e losers segue a metodologia proposta por Piotroski (2000) e adaptado ao mercado brasileiro por Lopes e Galdi (2007). Os dados utilizados foram obtidos na base de dados Economática. Os dados se referem às empresas listadas na Bovespa no período de 1994 a 2006. O teste das hipóteses foi realizado por meio da análise de regressão com dados em painel. Verificou-se que tanto as empresas winners quanto as empresas losers, que anunciaram a recompra de ações no período de 1994 a 2006, não têm relação com o retorno anormal, sem especificar o período antes e após a Instrução CVM 299/1999. Ao segregar o período em antes e após a Instrução CVM 299/1999, há relação negativa entre as empresas losers que anunciaram a recompra de ações no período de 1994 a 1999, enquanto as empresas winners não têm relação estatisticamente significante com o retorno anormal. Verificou-se também que tanto as empresas winners quanto as empresas losers, que anunciaram a recompra de ações no período de 2000 a 2006, têm relação positiva com o retorno anormal
Empréstimo consignado para aposentados e pensionistas do INSS: um estudo exploratório com a utilização de princípios de matemática atuarial
Get PDFCredit activity has been growing strongly in Brazil since 2004. An important factor is personal loans to people receiving benefits from the Brazilian National Social Security Institute (INSS) with repayment by automatic deduction from their benefits. This paper investigates whether the rate of return obtained by financial institutions on these loans is the same as that on personal loans to salaried workers with automatic payroll deduction. The method to calculate these rates includes use of the actuarial mathematics’ principles, through the incorporation of a biometric risk factor associated with the borrower’s age. Employing a sample of 23 financial institutions, we compare the difference in the rates of return after considering the default costs, which are influenced by borrowers’ characteristics of two groups. The first group, composed of pensioners (both retirees and people receiving survivor pensions), is the treatment group. The control group is made up of São Paulo Municipal Government employees. The results provide significant evidence that, for the sample studied, the return obtained by financial institutions is greater on loans to social security beneficiaries.A partir do final de 2004 verificou-se no Brasil um expressivo aumento das operações de crédito. Nesse quadro, um papel relevante foi desempenhado pelo crédito consignado para aposentados e pensionistas do INSS. Este trabalho busca investigar se a taxa de retorno obtida pelas instituições financeiras nas operações de consignação de crédito do INSS é a mesma obtida nas operações de crédito consignado para outras pessoas físicas. A metodologia de cálculo dessas taxas inclui o uso de princípios de matemática atuarial, por meio da incorporação do fator de risco biométrico, associado à idade do tomador de crédito. Empregando uma amostra de 23 instituições financeiras, compara-se a diferença entre a taxa de retorno, após considerar os custos com inadimplência, que são influenciados pelas características da pessoa que recebeu o crédito, que as instituições financeiras obtêm na concessão de crédito consignado para dois grupos. O primeiro, os aposentados e pensionistas do INSS, são o grupo de tratamento. O segundo, os servidores da Prefeitura do Município de São Paulo compõem o grupo de controle da análise efetuada. Os resultados fornecem evidências significativas que, para a amostra selecionada, a taxa de retorno obtida por essas instituições é maior nas operações de crédito consignado para os beneficiários do INSS
Marketing Interno (MI): uma revisão da literatura e proposições de pesquisa para a excelência nos serviços
Get PDFThe role of service employees is indeed relevant for the success of any service organization, especially those that process people and internal marketing can help firms to deliver service excellence. Even though it is not a new concept, since it was first mentioned in the literature more than 30 years ago, confusion still exist on what exactly internal marketing (IM) is. This theoretical paper reviews the IM literature and relates it to the service excellence at the same time that presents some research propositions to the development of the knowledge in this marketing area. A desk research methodology was adopted, and data base on international academic journals was accessed for the construction of this article. As a conclusion it was possible to speculate that something has to come before IM application in a company, that is a service orientation. Without that, it is impossible to have a successful IM program. Also, the variety of interpretations as to what IM constitutes did result to a diverse range of activities grouped under the umbrella of IM.A função dos empregados que prestam serviço é certamente relevante para o sucesso de toda organização prestadora de serviços, em especial aquelas em que as pessoas e o marketing interno podem ajudar as empresas a prestar serviço com excelência. Mesmo não sendo um conceito novo, desde que foi mencionado pela primeira vez na literatura há mais de 30 anos, a confusão ainda existe sobre o que exatamente é o marketing interno (MI). Este artigo teórico reviu a literatura de MI e relaciona-o com a excelência do serviço ao mesmo tempo que apresenta algumas propostas de pesquisa para o desenvolvimento do conhecimento nesta área de marketing. A metodologia de pesquisa documental foi adotada e uma base de dados sobre periódicos acadêmicos internacionais foi consultada para a elaboração deste artigo. Como conclusão, foi possível especular que algo tem de vir antes da aplicação do MI numa empresa, que é uma orientação do serviço. Sem isso, é impossível ter um programa MI bem sucedido. Além disso, a variedade de interpretações a respeito do que constitui o MI resultou numa gama diversificada de atividades agrupadas sob a égide do MI
Capital de giro, lucratividade, liquidez e solvência em operadoras de planos de saúde
Get PDFThe purpose of this study is to analyze the adequacy of a working capital management normative model, in terms of profitability, liquidity and solvency. Through an empirical and analytical research, the analysis of variance results (ANOVA) of a sample containing financial information from 621 healthcare insurance companies for the year 2006, show that different working capital structures are associated with different levels of profitability, liquidity and solvency, suggesting a preference order different from the one theorized by Fleuriet / Braga. The results indicate that a certain structure – where financial current assets exceed onerous current liabilities, and cyclical current assets exceed cyclical current liabilities – is associated with higher levels of profitability, liquidity and solvency. In addition, the study reiterates the importance of efficient management of working capital to the performance and survival of healthcare insurance companies.Nesse estudo, discute-se o modelo Fleuriet para a administração do capital de giro, um modelo capaz de auxiliar na visualização da estrutura do financiamento do capital de giro das empresas e que, assim, pode levar a gerentes melhor informados e melhores decisões. Os resultados da análise de variância de uma amostra de 621 operadoras de planos de saúde mostram que diferentes estruturas de capital de giro estão associadas a diferentes níveis de lucratividade, liquidez e solvência, sugerindo uma ordem de preferência alternativa à teorizada por Fleuriet / Braga, e indicando que uma determinada estrutura – quando o ativo circulante financeiro excede o passivo circulante oneroso, e o ativo circulante cíclico excede o passivo circulante cíclico – está associada a níveis superiores de lucratividade, liquidez e solvência. Os resultados reiteram a importância de uma gestão eficiente do capital de giro para o bom desempenho e a sobrevivência das operadoras de planos de saúde
Serviços Compartilhados: estudo de caso sobre a atuação da Controladoria em 13 países da América Latina
Get PDFThis paper aimed to evaluate whether the implantation of Shared Services (SS) of Controllership, as an area which generates management accounting information suitable for managers in 13 Latin American Countries to make decisions, satisfactorily contributes to the management process of the organization globally. A case study was carried out involving 22 managers and 9 controllers. The results shows that SS attempt to join, in the same place, support processes of the business units of the corporation so that the company’s strategic aspects can be focused on to eliminate functions and duplicated activities. The limitation was the study of only a multinational organization, but it was found that SS contribute to the decision-making process of managers, because they operate with high level services, stimulate technological investments, generate economies of scale and obtain the satisfaction of its internal customer-partners. SS can function as an independent unit, with their own structure and resources, control of the executed activities, sharing useful and convenient services with other areas in a single company, in any segment and even globally.Este trabalho objetivou avaliar se a implantação de Serviços Compartilhados (SC) de Controladoria, como uma área que gera informações contábil-gerenciais adequadas para que gestores em 13 países da América Latina tomem suas decisões, contribui de forma satisfatória para o processo de gestão da organização em nível global. Foi realizado estudo de caso envolvendo 22 gestores e 9 controllers. Os resultados mostraram que SC buscam unir, em um mesmo local, processos de suporte das unidades de negócios da corporação, para que possam ser focalizados os aspectos estratégicos da empresa, com o intuito de eliminar funções e atividades duplicadas. A limitação foi o estudo de apenas uma organização multinacional, mas se constatou que SC contribuem ao processo de tomada de decisão dos gestores, pois operam com altos níveis de serviços; alavancam investimentos tecnológicos; geram economias de escala e obtêm a satisfação de seus clientes-parceiros internos. SC pode funcionar como uma unidade independente, com estrutura e recursos próprios; domínio nas atividades executadas; compartilhando serviços úteis e oportunos para outras áreas em uma mesma empresa, em qualquer segmento e até em nível global
Editorial
No full textWhat is necessary to produce a good article, one that stands up to peer review and is accepted for publication? Common sense would dictate that an article that presents an interesting idea, a well-developed research problem, relevant data and effective observations will generally be accepted. However, this is not always the case. It is surprising how often in the final analysis many articles are rejected because the reviewers simply cannot fully understand the text, or exactly how the conclusions were reached.
The statistics of Brazilian Business Review to a certain extent reflect this. In the issues published in 2009 the acceptance rate on the first submission was between 10% and 15%. This rate increased substantially after the authors revised their articles and resubmitted them. In most cases these revisions did not entail any reassessment of the data or new experimentation. The main improvements were better explanations of what was carried out and how the results advance knowledge of the particular subject.
Researchers’ ability to write effectively for publication is something generally acquired over time, by trial and error. There are of course various rules and tips on how to communicate effectively through technical writing. The approaches suggested are always based on two key elements: repetition and feedback. Writing academic articles is, like many other endeavors, learned by doing, and by heeding the critiques of reviewers. It is often believed that articles submitted to an academic periodical are reviewed exclusively on their technical aspects, but experience suggests that while technical accuracy is certainly a must, the most important factors that need improvement are often the clarity of the concepts and the coherence of the ideas that are presented.
Are there any other practical suggestions? Probably the best way to assure an article’s quality is to have someone else besides the author or coauthors read and comment on it, generally someone who knows the theme or that often writes technical articles – in other words, someone similar to the periodical’s reviewers. If this person has difficulty understanding the manuscript, it is likely an anonymous reviewer will have the same problems. Writing a good article is an elusive goal, one hard to define by predefined standards and rules. But authors should always bear in mind that their mission is twofold: to present accurate technical information or data and to convey their reasoning as clearly and concisely as possible.
To sum up, the “presentation” of the article is crucial for its acceptance. This involves, first of all, clear and objective language. The second point is coherence, which is associated with the logical sequence with which the ideas and arguments are laid out. And the third aspect, also crucial, involves the structural documentation, such as observance of the rules on presenting scientific works.
In this first issue of 2010 we present six interesting articles to the academic community. The first, by Silvania Neris Nossa, Alexsandro Broedel Lopes and Aridelmo Teixeira, examines whether there is a relation between announcements of share repurchases by companies classified as winners and losers and abnormal future returns. The results indicate there were significant differences when separately considering announcements made before and after the issuance in 1999 of CVM Instruction 299, which enhanced certain protections for minority shareholders. This article was evaluated normally by editors of other periodicals, to assure the independence and impartiality of the assessment process.
The next article, by Márcio André Veras Machado, Otávio Ribeiro Medeiros and Willian Eid Júnior, analyzes whether firms’ capital structure is sensitive to measures used to assess leverage. The results provide evidence that over half the cross-sectional heterogeneity of the leverage index is a result of variations in the ratio of non-financial liabilities to total assets.
In the third particle this issue, José Valentim Machado Vicente and Tiago de Sousa Guedes address a very interesting theme to investors: the relation between implied and realized volatility. For this purpose, they analyze the market for Petrobras shares and call options in the period from January 2006 to December 2008. The results show that the implied volatility of out-of-the-money options contains more information about future volatility than does historic volatility, while the implied volatilities of in-the-money and at-the-money options have weak explanatory power about future volatility.
The fourth article is by Fernando Henrique Câmara Gouveia and Luis Eduardo Afonso. They investigate whether there is a difference in the returns obtained by financial institutions on loans to social security beneficiaries with repayment by automatic deduction from benefits and payroll deduction loans made to salaried workers. The results indicate that for the sample selected, the rate of return is higher on the loans to social security beneficiaries.
Raimundo Nonato Sousa da Silva and Tiago de Amorin Bueno Vieira are the authors of the fifth article. They analyze the implementation of integrated ABC-EVA systems as an engineering tool and show this can identify activities able to create added economic value and thus contribute to shareholder wealth. The impact of the more reliable cost and performance information is another of the points discussed in the article.
In the last article in this issue, Esmael Almeida Machado, Lauro Brito de Almeida, Paulo Mello Garcias and Alencar Garcia Bacarji examine whether the operational and financial performance of dairy products companies in Brazil between 1997 and 2006 influenced the levels of concentration in the sector. The results suggest that firms’ performance, as measured by operational and financial indicators, induced changes in the market structure and the position of the firms – measured by the industry concentration ratio.
We believe this issue contains timely and enlightening articles and wish you good reading.O que é necessário para produzir um bom artigo? Isto é, aquele que passe pela revisão de pares e que seja aceito para a publicação. Provavelmente, pelo bom senso, diria que o artigo que apresente uma idéia interessante, um problema de pesquisa bem discutido, dados relevantes e realize observações efetivas, deverá ser geralmente aceito. Entretanto, isso não acontece sempre. Após ter acompanhado várias revisões de manuscritos submetidos, é impressionante como é freqüente, que numa análise final, muitos artigos tenham sido rejeitados porque os revisores simplesmente não conseguiram entender o trabalho, ou o modo como as conclusões foram alcançadas.
As estatísticas da Brazilian Business Review - BBR de certo modo refletem isso. Em 2009 a taxa de aceitação de trabalhos para a primeira submissão oscilou em torno 10% a 15%. Quando eventualmente autores revisam o artigo e re-submetem para uma segunda revisão a taxa de aceitação aumenta significativamente. Na maioria das vezes as revisões realizadas para uma nova submissão não envolvem re-análise dos dados ou nova experimentação, mas principalmente explicar melhor o que foi feito na pesquisa e como o resultado é uma contribuição para área do conhecimento.
Para nós pesquisadores, a capacidade de escrever efetivamente para fins de publicação, é uma habilidade que se adquire com o tempo. Certamente há diversas regras e dicas de como aprender a se comunicar através da escrita técnica. As abordagens propostas são sempre fundamentadas em dois elementos chaves: repetição e feedback. Aprendemos a escrever melhores artigos, a medida que escrevemos mais e pela submissão dos mesmos para uma revisão crítica. Usualmente, acreditamos que os trabalhos que são submetidos para um periódico são revisados exclusivamente pelos seus aspectos técnicos, entretanto a experiência sugere que o fator mais relevante é a clareza dos conceitos e a coerência lógica das idéias que são apresentadas.
Sugestões Práticas? Provavelmente a melhor maneira de assegurar a qualidade de um artigo é pedir para que o mesmo seja lido e comentado por outra pessoa, que geralmente conheça sobre o tema ou que escreva artigo técnico – ou seja, outra pessoa semelhante aos revisores do periódico. Caso essa pessoa tenha dificuldade em acompanhar o manuscrito, é provável, que um revisor anônimo não irá entender o trabalho também. Escrever um bom artigo é um objetivo elusivo e difícil de ser predefinido por normas e regras, entretanto deve-se ter consciência que todo o trabalho comunica-se pelo menos em dois níveis, apresentando informação técnica ou dados e também pelo processo de exposição do raciocínio critico dos autores.
Em suma, a “apresentação” do artigo é crucial para sua aceitação, envolvendo entre outros pontos, primeiro o estilo do autor que deve zelar por uma linguagem objetiva e clara. O segundo ponto relacionado com a coerência, que está associado com a seqüência como o tema é exposto, encadeamento lógico das idéias e argumentos e o terceiro aspecto, também crucial, relacionado com a documentação estrutural, tais como observância as normas de apresentação de trabalhos científicos.
Nesta primeira edição de 2010 apresentamos seis artigos a comunidade científica. O primeiro trabalho desta edição é da autoria de Silvania Neris Nossa, Alexsandro Broedel Lopes e Aridelmo Teixeira. Neste artigo, os autores dedicam-se a um tema provocativo e instigante: a verificação se existe relação entre o anúncio de recompra de ações por empresas winners ou empresas losers e o retorno anormal. Os resultados apontaram diferenças significativas quando se segrega o período de anúncio em antes e após a Instrução CVM 299/1999. Este artigo foi avaliado normalmente por Editores de outros periódicos, com vistas a independência e a isenção do respectivo processo de avaliação.
Na seqüência o trabalho de Márcio André Veras Machado, Otávio Ribeiro Medeiros e Willian Eid Júnior. Os competentes autores analisam se a estrutura de capital é sensível às medidas utilizadas para mensurar a alavancagem. Os resultados evidenciam que mais da metade da heterogeneidade cross-seccional do índice de alavancagem é proveniente de variações no índice PNO/AT.
No terceiro artigo desta edição, José Valentim Machado Vicente e Tiago de Sousa Guedes, explorando tema muito interessante estudam a relação entre a volatilidade implícita e a realizada. Para tal, analisam o mercados de ações e de opções de compra de Petrobras no período de janeiro de 2006 até dezembro de 2008. Com base nos resultados, observam que a volatilidade implícita das opções out-of-the-money contém mais informações sobre a volatilidade futura do que a volatilidade histórica. Já as volatilidades implícitas in-the-money e at-the-money apresentaram fraco poder explanatório da volatilidade futura.
O quarto artigo é de autoria de Fernando Henrique Câmara Gouveia e Luis Eduardo Afonso, neste trabalho os autores investigam com rigor se a taxa de retorno obtida pelas instituições financeiras nas operações de consignação de crédito do INSS é a mesma obtida nas operações de crédito consignado para outras pessoas físicas. Os resultados fornecem evidências significativas que, para a amostra selecionada, a taxa de retorno obtida por essas instituições é maior nas operações de crédito consignado para os beneficiários do INSS.
Raimundo Nonato Sousa da Silva e Tiago de Amorin Bueno Vieira são os autores do quinto trabalho nesta edição. Num artigo de grande relevância, analisa-se a implementação e o uso de Sistemas Integrados de ABC-EVA como uma ferramenta de engenharia, que identifica atividades que sejam criadoras de valor econômico adicionado e que portanto contribuam para a riqueza do acionista. O impacto do aumento da confiabilidade da informações de custos sobre o desempenho do negócio é outro dos pontos discutidos no artigo.
No último artigo desta edição, Esmael Almeida Machado, Lauro Brito de Almeida, Paulo Mello Garcias e Alencar Garcia Bacarji, num trabalho muito bem estruturado, procuram identificar se o desempenho operacional e financeiro das empresas de laticínio no Brasil entre os anos de 1997 e 2006 influenciou os níveis de concentração do setor. Os resultados da pesquisa sugerem que o desempenho das empresas, os indicadores operacionais e financeiros, induz mudanças na estrutura de mercado e na posição das empresas – medidas pela razão de concentração.
Na expectativa que esta edição seja do agrado de todos, desejo-lhes uma boa leitura