714 research outputs found
Cryptocurrencies Bitcoin and DeFi
No full textThe aim of the thesis is a comprehensive analysis of blockchain technology and decentralized financial services (DeFi). The work focuses on the development and analysis of key concepts that shape this rapidly evolving sector of the financial industry. In the introductory part of the thesis, the author acquaints readers with the basic characteristics of the blockchain. This is followed by a focus on the issues of Ethereum and smart contracts, while describing oracles and their pivotal role in the entire DeFi. The next section of the work is dedicated to stablecoins and the risks associated with their use. Here, the author thoroughly analyzes individual stablecoins that have systemic importance, and rationally describes the risks that users may expose themselves to when using them. This is followed by an analysis of the history and risks of both centralized and decentralized exchanges. The author does not overlook other fundamental sectors of DeFi, such as decentralized lending and borrowing, synthetic assets, liquid staking, yield, insurance, and RWA. At the conclusion of the thesis, a detailed description of the risks associated with DeFi is provided.Cílem diplomové práce je komplexní analýza technologie blockchain a decentralizovaných finančních služeb (DeFi). Práce se zaměřuje na vývoj a analýzu klíčových konceptů, které formují tento rychle se rozvíjející sektor finančního průmyslu. V úvodní části práce autor seznamuje čtenáře se základními vlastnostmi blockchainu. Následuje zaměření na problematiku Etherea a smart kontraktů, zároveň popisuje oracles a jejich stěžejní roli v celém DeFi. Další část práce je věnována stablecoinům a rizikům, která jsou s jejich použitím spojena. Autor zde podrobně analyzuje jednotlivé stablecoiny, které mají systémový význam, a racionálně popisuje rizika, jimž se může uživatel při jejich používání vystavit. Následuje rozbor historie a rizik jak centralizovaných, tak decentralizovaných burz. Autor nenechává bez povšimnutí další zásadní sektory DeFi, jako jsou decentralizované půjčky a zápůjčky, syntetická aktiva, liquid staking, yield, pojištění a RWA. Závěrem práce poskytuje podrobný popis rizik spojených s DeFi
Understanding digital bubbles amidst the COVID-19 pandemic: Evidence from DeFi and NFTs()()
No full textThis paper investigates digital financial bubbles amidst the COVID-19 pandemic. Using a sample of 9 DeFi tokens, 3 NFTs, Bitcoin, and Ethereum, we detect several bubbles overlapping the examined cryptoassets. We also uncover DeFi and NFT-specific bubbles in Summer 2020 suggesting distinct driving factors for this class of assets. We document that DeFi and NFTs bubbles are less recurrent but have higher magnitudes than cryptocurrencies’ bubbles. We also find that COVID-19 and trading volume exacerbate bubble occurrences, while Total Value Locked (TVL) is negatively associated with cryptoassets’ bubbles. Our results suggest that TVL can be used as a tool for market monitoring
ФІНАНСОВА ВРАЗЛИВІСТЬ DEFI-ПРОТОКОЛІВ КРЕДИТУВАННЯ БЕЗ КРЕДИТОРА ОСТАННЬОЇ ІНСТАНЦІЇ
No full textГуцуляк А.І. ФІНАНСОВА ВРАЗЛИВІСТЬ DEFI-ПРОТОКОЛІВ КРЕДИТУВАННЯ БЕЗ КРЕДИТОРА ОСТАННЬОЇ ІНСТАНЦІЇМета. Вивчення характерних особливостей архітектури протоколів кредитування DeFi та особливостей існування депозитно-кредитної інституції без технічних посередників, дослідження можливості функціонування DeFi в період підвищеної волатильності без кредитора останньої інстанції, визначення перешкод інтегрування в сучасну банківську систему.Методика дослідження. При здійсненні дослідження застосовувались загальнонаукові методи дослідження та спеціальні методи, зокрема: індукція та дедукція ‒ на етапі збору первинних даних та їх аналізу; порівняльний ‒ для порівняння ситуації краху Terra UST та Silicon Valley Bank; абстрактно-логічний – в процесі формулювання висновків; описово-аналітичний, творчо-критичний, економічного аналізу.Результати дослідження. Досліджено характерні особливості протоколів децентралізованого кредитування. Ідентифіковано основні складові частини архітектури DeFi. Виокремлено ключову позитивну особливість ‒ розумні угоди. Розкрито наявні проблеми ринку децентралізованого кредитування. Визначено чинники, які здатні спровокувати фінансову дестабілізацію на криптовалютному кредитному ринку.Наукова новизна результатів дослідження. В результаті проведеного аналізу основних чинників краху кредитного протоколу Terra та стейблкоїна UST розкрито наявні проблеми ринку децентралізованого кредитування, а також визначено критичну необхідність заснування в теперішній архітектурі DeFi інституції, яка буде відігравати роль кредитора останньої інстанції. Ідентифіковано спільні проблеми, які є причиною нестабільності як в класичній банківській системі, так і на ринку криптокредитування.Практична значущість результатів дослідження. Основні положення статті можуть бути використані для кращого розуміння особливостей екосистеми децентралізованого кредитування, а також ризиків, які несе сама її архітектура. Зроблені висновки й рекомендації в роботі, на основі аналізу банкрутства екосистеми Terra, можуть бути корисними для проєктів, які планують емітувати власний алгоритмічний стейблкоїн. Обґрунтовано критичну необхідність існування міжмережевого кредитора в DeFi, який буде в моменти підвищеної волатильності на фінансових ринках виступати як інститут гарантування збереження активів користувачами та запобіжник від поширення паніки на весь ринок. Українські банки, опираючись на матеріали статті та в умовах дефіциту кваліфікованих кадрів, можуть почати глибше вивчати можливості інтеграції розумних угод в процедури видачі кредитів. Для зниження рівня необхідності застави, яка перевищує розмір позики, запропоновано впровадження DID-технології в протоколи кредитування, що дозволить формувати кредитну історію позичальників. В результаті зроблених висновків за результатами дослідження визначена необхідність поглиблення взаємодії з реальною економікою, через вивчення можливості пришвидшення процесів токенізації класичних активів з подальшим їх використанням у вигляді застави в протоколах кредитування. Результати роботи можуть стати підґрунтям для подальших наукових досліджень можливостей інтеграції DeFi архітектури чи окремих її фрагментів в класичну банківську систему.Ключові слова: DeFi, децентралізоване кредитування, пул ліквідності, Terra, LUNA, UST, стейблкоїн, криптоактиви, SVB. Gutsuliak A.I. FINANCIAL VULNERABILITY OF DEFI LENDING PROTOCOLS WITHOUT A LENDER OF LAST RESORT Purpose. The aim of the article is to study the characteristic features of the architecture of DeFi lending protocols, to study the possibility of the existence of a depository institution without technical intermediaries, to study the possibility of DeFi functioning in a period of high volatility without a lender of last resort, to identify obstacles to integration into the modern banking system.Methodology of research. General scientific research methods and special methods were used in the study, in particular: induction and deduction ‒ at the stage of collecting primary data and analysing them, comparative (to compare the situation of the Terra UST and Silicon Valley Bank collapse), abstract and logical ‒ in the process of formulating conclusions, descriptive-analytical, creative-critical, graphic, economic analysis.Findings. The characteristic features of decentralized lending protocols are investigated. The main components of the DeFi architecture are identified. The key positive feature is highlighted – smart contracts. The existing problems of the decentralized lending market are revealed. The factors that can provoke financial destabilization in the cryptocurrency credit market are identified.Originality. As a result of the conducted analysis of the main factors behind the collapse of the Terra credit protocol and the UST stablecoin, the existing problems of the decentralized lending market are revealed, and the critical need to establish a DeFi institution in the current architecture, which will play the role of a lender of last resort, is identified. The author identifies common problems that cause instability in both the classical banking system and the cryptocurrency market.Practical value. The main provisions of the article can be used to better understand the features of the decentralized lending ecosystem, as well as the risks posed by its very architecture. The conclusions and recommendations made in the paper, based on the analysis of the Terra ecosystem bankruptcy, may be useful for projects that plan to issue their own algorithmic stablecoin. The article substantiates the critical need for an inter-network lender in DeFi, which will act as an institution to guarantee the safety of users\u27 assets and prevent the spread of panic to the entire market in times of increased volatility in financial markets.Based on the materials in this article and given the shortage of qualified personnel, Ukrainian banks can begin to explore the possibilities of integrating smart contracts into their lending procedures. In order to reduce the need for collateral exceeding the loan amount, the author proposes to introduce DID technology into lending protocols, which will allow forming the credit history of borrowers.As a result of the conclusions drawn from the study, the need for deepening interaction with the real economy was identified, through deepening the study of the possibility of accelerating the processes of tokenization of classical assets with their subsequent use as collateral in lending protocols. The results of this work may become the basis for further research on the possibilities of integrating DeFi architecture or its individual fragments into the classical banking system.Key words: DeFi, decentralized lending, liquidity pool, Terra, LUNA, UST, stablecoin, crypto assets, SVB
Confronting the Defi Revolution: A Comparative Analysis of the Application of New Zealand's Personal Property Securities Act 1999 to Crytoassets
No full textThe financial sector is being upended. The major disruptor is decentralised finance (DeFi), which eliminates the need for centralised intermediaries by empowering individuals with peer-to-peer digital exchanges. DeFi has experienced rapid growth over the past few years and its proliferation is likely to continue. DeFi, which uses emerging blockchain technology, is underpinned by cryptoassets such as bitcoin, ether, and Non-Fungible Tokens (NFTs). As DeFi offerings have become increasingly sophisticated, important legal issues have arisen. One such issue is whether the law is appropriately positioned to recognise and give effect to cryptoasset-collateralised lending arrangements. Presently, legal uncertainty poses a substantial risk to market participants, who are for the most part transacting blindly. This paper, therefore, addresses the applicability and comparative suitability of New Zealand’s Personal Property Securities Act 1999 (the PPSA) to cryptoasset collateral arrangements. It argues, using the recent Singaporean case of Chefpierre as a test case, that the PPSA is generally preferable — as regards upholding DeFi parties’ intentions by providing due legal recognition to their arrangements — to the English (and thus Singaporean) approach to secured credit law. Although determining that the PPSA is better positioned than English law to respond to novel cryptoasset collateral arrangements, the author illustrates how the challenges posed by cryptoassets still necessitate a degree of legislative change — in particular, to the PPSA’s perfection requirements and priority rules. Consequently, the author undertakes a thorough review of potential routes to legislative change, including a comparative analysis of legal principles and developments in the United Kingdom and the United States of America. The author subsequently recommends that a number of bespoke rules and concepts designed to respond to cryptoassets be introduced into the PPSA, concluding that such reform is a crucial step in New Zealand’s journey to confront the DeFi revolution
A Revisit to the Digital Finance Revolution: A Critical Approach to the Book Financial Technologies and DeFi
No full textAuthor: Abeba N. TURIFinancial Technologies and DeFi: A Revisit to the Digital Finance RevolutionCham: Springer, 2023, xvii, 142 p.e-ISBN: 978-3-031-17998-
Principles of Private International Law: Issues of Doctrinal Defi nition and Normative Consolidation
No full textКлючевые слова: доктринальное определение; критерии; нормативное закрепление; принципы международного частного права; система; функции. = Keywords: criteria; doctrinal definition; functions; normative consolidation; principles of international private law; system.В статье исследуются вопросы доктринального определения и нормативного закрепления принципов международного частного права. Используя специальную методологию, автор предлагает собственный подход к определению и формулированию перечня принципов международного частного права, обосновывает необходимость его нормативного закрепления и предлагает соответствующие изменения и дополнения в действующие нормативные правовые акты Республики Беларусь.The article codsiders the issues of doctrinal defi nition and normative consolidation of the principles of private international law. Using a special methodology, the author proposes his own approach to defi ning and formulating the list of principles of private international law, justifi es the need for its normative consolidation, and proposes appropriate changes and additions to the current regulatory legal acts of the Republic of Belarus
Principles of Private International Law: Issues of Doctrinal Defi nition and Normative Consolidation
No full textКлючевые слова: доктринальное определение; критерии; нормативное закрепление; принципы международного частного права; система; функции. = Keywords: criteria; doctrinal definition; functions; normative consolidation; principles of international private law; system.В статье исследуются вопросы доктринального определения и нормативного закрепления принципов международного частного права. Используя специальную методологию, автор предлагает собственный подход к определению и формулированию перечня принципов международного частного права, обосновывает необходимость его нормативного закрепления и предлагает соответствующие изменения и дополнения в действующие нормативные правовые акты Республики Беларусь.The article codsiders the issues of doctrinal defi nition and normative consolidation of the principles of private international law. Using a special methodology, the author proposes his own approach to defi ning and formulating the list of principles of private international law, justifi es the need for its normative consolidation, and proposes appropriate changes and additions to the current regulatory legal acts of the Republic of Belarus
Goal-oriented Self-Organization in Railways
No full textThis paper reviews the concept of self-organisation as defi ned in diff erent fi elds and attempts to provide a defi nition of goal-oriented self-organization that can be applied in the context of railway traffi c. Based on the provided defi nition a modelling approach for self-organising rail traffi c is then proposed to set the basis for future research and exploration of such a concept which could revolutionise the current rail transport to meet long-term capacity and competitiveness goals envisaged by the railway industry.Transport and Plannin
Optimal Shares of NFT, DeFi and Bitcoin on Czech, Hungarian, and Polish Equity Markets
No full textThe purpose of the paper is to present the results of the research on the potential inclusion of different types of crypto assets, such as Bitcoin, NFTs (Non-Fungible Tokens), and DeFi (Decentralised Finance), within optimal portfolios to help reduce variance or increase returns compared to equity investments. The analysis includes comparisons of different crypto assets and countries, specifically the Czech Republic, Hungary, and Poland.
The author constructs optimal equity-crypto portfolios in the Markowitz environment for the period from 16 February 2021 to 8 January 2024, which was adjusted to NFT data availability from this date. Calculations are conducted under two scenarios: minimizing portfolio variance and maximizing returns.
The research demonstrates that Bitcoin, NFTs and DeFi can be part of a well-diversified equity portfolio, primarily due to their low correlation with equity markets in the Czech Republic, Hungary and Poland.
The paper is important for investors seeking diversification possibilities. Although diversification has been increasingly difficult recently due to increasing correlation coefficients between assets, new asset classes, such as crypto assets, have been created, offering new potential for portfolio creation. The conclusions drawn may also be vital for policymakers who should consider them when formulating regulations concerning systematic risk.
The paper contributes value in four aspects. 1) The paper demonstrates that including NFTs, DeFi and Bitcoin in a stock portfolio creates diversification benefits for most portfolios. This is partially due to their slightly higher returns but mostly because of the lower risk that results from the low correlation of crypto assets with traditional markets. 2) Optimal shares of crypto assets differ depending on the equity and the crypto involved. 3) The paper considers Czech, Hungarian, and Polish markets while existing papers concentrate mostly on the American market. 4) The paper shows that there are minimal connections between the Czech, Hungarian, and Polish equity markets and crypto assets
Optymalne udziały NFT, DeFi i Bitcoina w portfelach akcji na rynku czeskim, węgierskim i polskim
No full textThe purpose of the paper is to present the results of the research on the potential inclusion of different types of crypto assets, such as Bitcoin, NFTs (Non-Fungible Tokens), and DeFi (Decentralised Finance), within optimal portfolios to help reduce variance or increase returns compared to equity investments. The analysis includes comparisons of different crypto assets and countries, specifically the Czech Republic, Hungary, and Poland.
The author constructs optimal equity-crypto portfolios in the Markowitz environment for the period from 16 February 2021 to 8 January 2024, which was adjusted to NFT data availability from this date. Calculations are conducted under two scenarios: minimizing portfolio variance and maximizing returns.
The research demonstrates that Bitcoin, NFTs and DeFi can be part of a well-diversified equity portfolio, primarily due to their low correlation with equity markets in the Czech Republic, Hungary and Poland.
The paper is important for investors seeking diversification possibilities. Although diversification has been increasingly difficult recently due to increasing correlation coefficients between assets, new asset classes, such as crypto assets, have been created, offering new potential for portfolio creation. The conclusions drawn may also be vital for policymakers who should consider them when formulating regulations concerning systematic risk.
The paper contributes value in four aspects. 1) The paper demonstrates that including NFTs, DeFi and Bitcoin in a stock portfolio creates diversification benefits for most portfolios. This is partially due to their slightly higher returns but mostly because of the lower risk that results from the low correlation of crypto assets with traditional markets. 2) Optimal shares of crypto assets differ depending on the equity and the crypto involved. 3) The paper considers Czech, Hungarian, and Polish markets while existing papers concentrate mostly on the American market. 4) The paper shows that there are minimal connections between the Czech, Hungarian, and Polish equity markets and crypto assets.Celem artykułu jest prezentacja wyników badań, które weryfikują, czy różne rodzaje kryptoaktywów, takie jak Bitcoin, NFT i DeFi, mogą stanowić część optymalnego portfela pozwalającego na redukcję wariancji lub maksymalizację stopy zwrotu w porównaniu z inwestycjami wyłącznie w akcje. Porównano wyniki badań dla różnych kryptoaktywów oraz różnych krajów – Republiki Czeskiej, Węgier i Polski.
Skonstruowano optymalne portfele złożone z akcji i kryptoaktywów w środowisku Markowitza w okresie badawczym od 16 lutego 2021 do 8 stycznia 2024 roku, który rozpoczął się od momentu dostępności danych dotyczących NFT. Obliczenia przeprowadzono przy założeniu minimalizacji wariancji portfela oraz maksymalizacji stopy zwrotu.
Pokazano, że Bitcoin, NFT orz DeFi mogą stanowić elementy dobrze zdywersyfikowanego portfela akcji, szczególnie ze względu na ich niską korelację z rynkami akcji w Czechach, na Węgrzech i w Polsce.
Wnioski wynikające z artykułu są ważne dla inwestorów poszukujących możliwości dywersyfikacji kapitału. Chociaż dywersyfikacja portfela staje się ostatnio coraz trudniejsza z powodu rosnącej korelacji pomiędzy poszczególnymi rynkami, jednocześnie powstają nowe rodzaje aktywów, jak krypto, które – jak się okazuje – tworzą nowy potencjał dla kreacji zdywersyfikowanego portfela. Wnioski są także istotne dla organów ustawodawczych, które powinny je brać pod uwagę, tworząc prawo dotyczące ryzyka systemowego.
Zaprezentowane w artykule wyniki badań tworzą wartość dodaną dla dotychczasowych ustaleń zawartych w literaturze przedmiotu na cztery sposoby. Po pierwsze, pokazano, że włączenie do portfela NFT, DeFi i Bitcoina pozwala na odniesienie korzyści z dywersyfikacji w większości badanych przypadków. Uzyskuje się to dzięki nieco wyższym stopom zwrotu, ale przede wszystkim dzięki znacznie mniejszej wariancji w porównaniu do inwestowania w tzw. aktywa tradycyjne. Po drugie, dowiedziono, że optymalne udziały akcji i kryptoaktywów różnią się od siebie w zależności od tego, które kryptoaktywo zostało wzięte do portfela oraz który kraj podlega analizie. Po trzecie, artykuły naukowe koncentrują się na innych rynkach (głównie amerykańskim), natomiast w niniejszym opracowaniu skupiono się na rynku czeskim, węgierskim i polskim. Po czwarte, wykazano, że istnieją bardzo niewielkie powiązania pomiędzy rynkiem kryptoaktywów a badanymi rynkami akcji
- …
