1,721,038 research outputs found
Quatre essais sur la régulation optimale des flux de capitaux internationaux de court terme
No full textLa libéralisation du compte capital dans les pays émergents est généralement accompagnée par des troubles financiers mettant en péril la stabilité macroéconomique et financière de pays. Néanmoins, un nombre croissant de travaux de recherche sur les politiques de contrôle prudentiel des flux de capitaux, montrent que ces dernières peuvent limiter significativement ces troubles et les effets indésirables associés à la libéralisation financière. Particulièrement, les politiques de contrôle de capitaux et macroprudentielles sont de plus en plus recommandées afin de faire face aux crises financières dues à un arrêt brutal (Sudden Stop) des flux de capitaux de court terme. La présente thèse explore, dans un premier temps, les facteurs qui déterminent la fréquence des épisodes de Sudden Stops, en mobilisant des données trimestrielles de 75 pays avancés et émergents sur une période allant de 1960 à 2017. Nos principaux résultats soulignent qu’un niveau d’ouverture financière élevé ainsi qu’un faible écart du ratio Crédit sur PIB réduisent la probabilité d’occurrence de ces crises. Dans un second temps, nous examinons le comportement cyclique et l’optimalité des politiques du contrôle prudentiel des flux de capitaux dans des environnements caractérisés par des Sudden Stops, à l’aide des modèles Stochastiques Dynamiques d’Équilibre Général pour Petite Économie Ouverte avec Contrainte du Collatéral qui sature Occasionnellement. Nos résultats corroborent le consensus émergent sur la capacité de ces politiques à améliorer le bien-être social, réduire la fréquence des crises et contribuer à la stabilité macroéconomique et financière.Capital account liberalization in emerging market economies is generally considered as a source of financial instability. Nevertheless, a growing literature highlights a promising rule of prudential capital control policies aiming at mitigating the risk associated to financial liberalization. Especially, capital control and macroprudential policies are increasingly recommended to deal with Sudden Stop in short-term capital flows. The present thesis explores the push and pull factors that determine the probability of experiencing a Sudden Stop crisis, using an extended data-set comprising quarterly data on 75 developed and emerging market economies over the time period 1960-2017. Our main results show that a high financial openness index and a low credit-to-GDP gap reduce the likelihood of such events. In addition, we examine the cyclical behavior and the optimality of a number of prudential capital control policies in different environments characterized by Sudden Stops, using Dynamic Stochastic General Equilibrium models (DSGE) for Small Open Economies (SOE), with Occasionally Binding Collateral Constraints. Our results corroborate the emerging consensus on the ability of these policies to improve the social welfare, to reduce the frequency of such crises, and to contribute to the macroeconomic and financial stability
The lost paradise : wage rigidity, market segmentation and the ranking of OCA criteria
No full texthttp://www.eea-esem.com/papers/EEA/2005/683/poutineau05.pdfThis paper develops a compact new open macroeconomics model of a Monetary Union to evaluate, on the one hand, the consequences of the imperfect integration of the goods and labour markets, when countries are hit by asymmetric demand shocks and, on the other hand, the macroeconomic and welfare gains associated to a further integration of either market
Avant-Propos
No full textJean-Christophe Poutineau est l'éditeur scientifique de ce numéro 6 de la revue Économies et Société, série ME
Hétérogénéité des économies européennes et interdépendances conjoncturelles entre l'UEM et les U.S.A
No full textCet article étudie les conditions de transmission de chocs asymétriques entre une union monétaire constituée de pays hétérogènes et les Etats-Unis, lorsque le canal commercial entre les deux zones combine des échanges de biens intermédiaires et de biens finals. Les résultats montrent d'une manière générale que lorsque les salaires sont fixes (flexibles) la diffusion de chocs au niveau transatlantique est significativement affectée par l'intégration du segment intermédiaire (final) du marché des biens et services ; la diffusion des chocs budgétaires asymétriques entre membres de l'U.E.M. est significativement affectée par l'intégration commerciale transatlantique
Régimes de change et assurance contre le risque de consommation
No full textExchange rate regimes and assurance against consumption risk
This paper challenges the argument that fixed exchange rates are always prefered to flexible exchange rates on the grounds that they automatically allow risk sharing accross countries. In a frictionless choice theoretic model, we show that this resuit is only valid under capital restriction when real shocks are imperfectly correlated. Inversely, flexible exchange rates allow a higher welfare under free trade in international financial exchanges. In this case, the stabilization of the nominal exchange rate creates a perfect correla- tion between financial assets that limits the pooling opportunities offered to the private sector against consumption risk.Régimes de change et assurance contre le risque de consommation
Cet article apprécie la hiérarchie des systèmes de change fixe et flexible en termes des possibilités d'assurance qu'ils offrent contre le risque de consommation. Dans un environnement sans friction, on montre que l'argument de vases communicants traditionnellement avancé pour défendre la supériorité du système de change fixe en l'absence d'échanges financiers internationaux vaut uniquement si les chocs réels sont imparfaitement corrélés au niveau mondial. La réintroduction d'un échange international de bons du trésor inverse ce classement puisque la stabilisation du taux de change nominal induit une homogénéisation du rendement des actifs financiers, réduisant de fait les opportunités offertes au secteur privé pour s'assurer contre le risque de consommation.Poutineau Jean-Christophe. Régimes de change et assurance contre le risque de consommation. In: Revue économique, volume 45, n°3, 1994. pp. 529-544
Traduction et Adaptation :Introduction à l'économie, 2e édition, Daron Acemoglu, David Laibson, John A. List ,
No full textInternational audienceLa version française propose une version condensée de l'ouvrage original centré sur le programme des deux premières années de licence. Le choix s'est fait au niveau des thèmes traités tout en préservant, pour les chapitres retenus, la démarche originale des auteurs.Ce manuel, écrit par des experts de la discipline, aborde l'économie dans une perspective pratique et engageante. L’adaptation française propose ici une version condensée de l’ouvrage original, centrée sur le programme des deux premières années de licence, tout en préservant la démarche originale des auteurs.Il permet à l’étudiant d’analyser le monde qui l’entoure selon trois principes clés :• l’optimisation des choix des agents ;• la notion d’équilibre ;• la nécessité de la validation empirique de la démarche théorique.Articulant étroitement faits et théorie, chaque chapitre débute avec une question ancrée dans le réel à l’aide de cas pratiques parlant aux étudiants. L’analyse menée au fi l du texte la résout en l’illustrant d’exemples concrets grâce à une approche empirique.Ce manuel propose un contenu équilibré, examinant autant les questions microéconomiques que macroéconomiques.Outre les concepts et mécanismes fondamentaux de l’économie comme les incitations, la main invisible, la théorie des jeux, la comptabilité nationale, le fonctionnement du marché du travail, les politiques contracycliques, etc., cet ouvrage offre des développements sur des sujets particulièrement actuels tels que :• l’économie du partage ;• la montée croissante des inégalités, pourtant non mesurées par les principaux agrégats ;• les outils d’analyse permettant de comprendre les prévisions à l’aune des dernières élections ;• le principe de l’off re et de la demande avec l’impact des nouvelles techniques de forage sur les prix du pétrole et du gaz, etc
Firm entry under financial frictions
Get PDFIntroducing both endogenous firm entry and a requirement for external finance in a general-equilibrium model leads to three main results. First, the financial constraint has contractionary effects on both equity investment and the labor supply as they are inversely related to the marginal finance cost. Second, net firm creation amplifies the steady-state impact of changes in either productivity or banking efficiency due to procyclical firm entry. Third, a higher elasticity of substitution (that implies a lower mark-up) cuts the number of firms and makes aggregate output fall in steady state, opposite to standard models with constant number of firms.The author would like to thank Fundación Ramón Areces and the Ministerio de Educación of Spain (research project ECO2008-02641) for their financial support
Essais sur l'intégration bancaire et la politique macroprudentielle
No full textL'objectif de cette thèse est d'évaluer la conduite des politiques macroprudentielles dans une union monétaire hétérogène, comme la zone euro, en s'appuyant sur les très récents développements théoriques et empiriques des modèles en équilibre général dynamique stochastique (DSGE) et de l'économétrie Bayésienne. Dans notre analyse, nous considérons deux faits majeurs caractérisant l'Eurosystème: la divergence des cycles économiques entre le cœur et la périphérie de la zone et l'intégration bancaire à l'origine de spillovers lors de la mise en œuvre de politiques macroprudentielles. Voici les résultats que nous tirons de nos expérimentations. D'abord, la mise en œuvre des mesures de politique macroprudentielle améliore le bien-être au niveau de l'union. Les gains de bien-être plus élevés sont observés lorsque les pays utilisent plusieurs instruments et lorsque la politique macroprudentielle est mise en œuvre de manière granulaire. Cependant, la conduite de la politique macroprudentielle n'est pas forcément bénéfique pour tous les pays participants: dans la plupart des cas, les pays périphériques sont gagnants tandis que les pays du cœur enregistrent des faibles gains de bien-être voire parfois des pertes. Dans nos simulations, nous constatons qu'il existe un équilibre favorisant le bien-être à la fois aux niveaux mondial et national pour tous les participants mais sa réalisation nécessite une intervention d'une autorité fédérale telle l'ESRB. Enfin, l'introduction de prêts transfrontaliers ouvre un nouveau canal de transmission international important qui tend à augmenter les gains de bien-être associées à des mesures macroprudentielles. Ignorer ces prêts bancaires transfrontaliers peut conduire à des résultats fallacieux dans le classement des différents plans d'instauration de la politique macroprudentielle.The aim of this thesis is to evaluate the conduct of macroprudential policies in an heterogenous monetary union, such as the Eurozone, by borrowing on the very recent theoretical and empirical developments of Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) models and Bayesian econometrics. We account for two main patterns of the Eurosystem: the business cycles divergence between core and peripheral countries and the globalization of banking and its spillovers when implementing macroprudential policies. As a main result, the implementation of macroprudential policy measures improves welfare at the global level. The highest welfare gains are observed when countries use multiple instruments and when macroprudential policy is implemented in a granular fashion. However, the conduct of macroprudential policy is not a free lunch for participating countries: in most situations, peripheral countries are winners while core countries record either smaller welfare gains or even welfare losses. In many policy experiments, we find that there exists an equilibrium that combines welfare increases at both the global and national levels for all participants but its enforceability requires a federal action, thus justifying the existence of a coordination mechanism such as the ESRB in the Eurozone. Finally, the possibility of banks to engage in cross border lending introduces an important spillover channel that tends to increase the welfare gains associated to macroprudential measures. Ignoring this phenomenon may lead to fallacious results in terms of the welfare ranking of alternative implementation schemes
- …
