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Consumi privati, vincoli di liquidità e neutralità Ricardiana: una verifica per l'Italia
No full textThe Role of ESG Scoring and Greenwashing Risk in Explaining the Yields of Green Bonds: A Conceptual Framework and an Econometric Analysis
No full textThis article aims to investigate the factors that most influence the yields of public sector and corporate green bonds besides those conveyed by the conventional finance theory (e.g., rating, volatility, maturity). To accomplish that, we first develop a theoretical framework that postulates the negative relationship between the size of the underlying project financed by a green bond issuance, the use of the ESG metrics to quantify such impact, as well as the positive relationship between the risk of greenwashing practices by the issuer, and the yield to maturity of the green bond. We then provide an empirical validation of our conceptual framework by estimating multiple regression models applied to two distinct samples of public and corporate green bonds issued globally in the 2012-2020 period. The reliability of our results is confirmed by further exploring the effects of some key determinants on the yield spread of green versus comparable ordinary bonds of corporate issuers. Our findings corroborate our theoretical predictions showing that investors are inclined to accept lower returns in exchange for contributing to the funding of infrastructure projects with greater impact on the sustainability of target communities or territories and require higher premia as a form of compensation when being exposed to higher risk of greenwashing by issuers. At corporate level, greenwashing risk is higher among manufacturing (rather than services) firms but more pronounced in the financial sector. At public level, greenwashing strategies may be more easily pursued by multinational or sovereign issuers rather than local governments as the former’s greater distance from communities enables them to elude investors’ controls. Important recommendations are drawn for investors, rating agencies, and policymakers
M. Mazzoli, M. Morini e P. Terna, Rethinking Macroeconomics with En- dogenous Market Structure, Cambridge University Press, 2019.
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La trasmissione della politica monetaria in Italia negli anni novanta: una verifica empirica sul canale del credito
No full textNel presente lavoro si è cercato di verificare, attraverso un’analisi VAR, gli effetti di uno shock di politica monetaria in Italia, nel periodo 1990-98, sulla produzione industriale, sui prezzi alla produzione, sul credito erogato al settore privato e sul tasso di interesse sui prestiti, al fine di indagare se in quegli anni la trasmissione della politica monetaria sia avvenuta attraverso il canale creditizio.
Il modello VAR strutturale stimato ha evidenziato come il canale creditizio sia di essenziale importanza nella propagazione della politica monetaria all’economia reale. In particolare, è stato rilevato che tale canale concorre ad accrescere gli effetti del convenzionale canale del tasso di interesse contribuendo, in misura determinante, alla riduzione dell’inflazione e alla stabilizzazione del reddito su livelli relativamente stazionari. Anche in Italia, pertanto, il canale creditizio ha operato seguendo l’esempio degli altri paesi europei e degli Stati Uniti
Inflazione e crescita economica tra conferme e nuove evidenze: un confronto internazionale
No full textL'approccio di portafoglio di Tobin e i meccanismi di trasmissione della politica monetaria
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