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Ensaios sobre a atuação do Conselho de Administração em companhias listadas no Novo Mercado da B3
Full text linkThis thesis has three main objectives, separated in three interconnected articles which share a
common theme – the role played by the board of directors of firms listed on B3’s Novo
Mercado – and a common method to infer this role: a content analysis of the board meetings
minutes, based on a classification scheme proposed by Schwartz-Ziv and Weisbach (2013).
The first objective was an analysis of the role played by the boards under three theoretical
settings: Agency Theory, Socioemotional Theory, and Legalist Approach. We found that the
primary role played by boards was the managerial one, opposing the theoretical Agency
proposition that it should be supervisory. This result is also held for a subset of familymanaged companies, diverging from the Socioemotional theoretical background, and does not
seem to be influenced by the presence of blockholders in the firm’s ownership structure.
Besides, it was verified that the Brazilian Corporate Law is associated with less than half of
the boards’ reported work and thus cannot be argued as being the quintessence of its role; and
that there is no associative pattern between board composition and its main role, which
translates into the number of members, independence and gender diversity being insufficient
to direct board activities. The second objective was to analyze if boards have been displaying
any level of institutional isomorphism and whether director interlocking influences this
process. We found no systematic similarity between boards’ roles when aggregated at Novo
Mercado or Industry levels. Besides, there is no evidence of interlocked boards having more
similar roles than the ones which do not share directors. It was concluded that boards are not
being subject to significant influences from coercive, mimetic, or normative isomorphic
pressures. The third objective was an analysis of the influence of board role over the cost of
capital, using as theoretical background Agency and Resource Dependence theories, and the
wealth redistribution hypothesis. Meeting frequency was found to be necessary for the
effectivity of board role, and that emphasizing supervisory duties is associated with a discount
in the cost of equity. As we found no evidence of a relationship between the cost of debt and
the role played by boards, we cannot infer that there is a substantial divergence between the
interests of shareholders and debtholders. Thus, adopting a monitoring-oriented approach
should improve the capital structure of the company, as it benefits at least one class of
stakeholders.A presente tese teve três objetivos principais, articulados na forma de três artigos
interconectados, que partilham a temática do papel do Conselho de Administração (CA) nas
firmas do Novo Mercado da bolsa de valores brasileira e que o inferem de acordo com a
análise de conteúdo das atas das reuniões dos Conselhos, usando um esquema de classificação
baseado na metodologia de Schwartz-Ziv e Weisbach (2013). O primeiro trata da análise do
papel do Conselho de Administração sob a ótica das teorias da Agência, da Riqueza
Socioemocional e da Abordagem Legalista. Verificou-se que o papel predominantemente
exercido pelos Conselhos é o de gerenciamento das companhias, em oposição a ênfase nas
atividades de monitoramento, esperada à luz da Teoria da Agência. Esse resultado se sustenta
mesmo em empresas familiares, divergindo dos argumentos teóricos preconizados pela
Riqueza Socioemocional, e não aparenta ser influenciado significativamente pela presença de
blockholders. Além disso, notou-se que as demandas da Lei das Sociedades Anônimas em
relação à forma de atuação dos Conselhos representam menos da metade da atividade
reportada por eles, de forma que não se pode argumentar ser o fator determinante para a
caracterização do perfil. Por fim, observou-se que não há um padrão associativo entre a
composição do Conselho e o perfil de atuação predominante, sugerindo que atributos como
quantidade de membros, independência e diversidade de gênero são insuficientes para
direcionar as atividades dos Conselhos. O segundo objetivo foi identificar se os Conselhos de
Administração de firmas brasileiras têm apresentado determinado nível de isomorfismo
institucional e qual a influência do compartilhamento de conselheiros sobre esse processo. Foi
verificado que os perfis de atuação dos CA são estatisticamente diferentes entre si, tanto
quando a análise é realizada com todo o conjunto de empresas do Novo Mercado, ou quando
individualizada por setor. Além disso, não foi detectada relevância do interlock para a
definição da similaridade de funções entre os CA, e, assim, não foram encontradas fortes
evidências da presença das formas isomórficas coercitiva, mimética e normativa. O terceiro
objetivo foi analisar a influência do perfil de atuação predominante do Conselho de
Administração sobre o custo de capital próprio e de terceiros, à luz da Hipótese da
Redistribuição de Riquezas e da argumentação das teorias da Agência e da Dependência de
Recursos. Para o custo de capital próprio, foi identificado que a frequência das reuniões é um
fator fundamental para a efetividade da atuação dos conselhos, e que a ênfase na atividade
supervisória pode representar a redução desse custo. Não foi identificada relação sistemática
entre o custo de capital de terceiros e a forma de atuação dos Conselhos de Administração.
Assim, também não se pôde constatar que há percepção convergente entre credores e
acionistas, e as evidências não permitem asseverar que o Asset Substitution Problem é um
problema real para o mercado brasileiro, posto que não há sinais contrários em relação às
práticas de Governança Corporativa. Dessa forma, sugere-se que a adoção de uma postura dos
CA orientada ao monitoramento pode produzir melhor estrutura de capital, já que beneficia
pelo menos uma das classes de stakeholders da companhia
Análise do papel dos conselhos de administração e de suas determinantes em empresas listadas no novo mercado da BM&FBOVESPA
Full text linkDissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2014.O presente estudo teve o objetivo de analisar a relação entre o papel dos Conselhos de Administração de 108 empresas listadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA e variáveis de governança corporativa reportadas pela literatura acadêmica que potencialmente pudessem interferir na dominância desse papel das reuniões dos Conselhos. A determinação do papel foi realizada por análise de conteúdo, adaptando o modelo de Schwartz-Ziv e Weisbach (2013), enquanto a avaliação das determinantes foi realizada por meio de Regressões Beta e Logística, utilizando-se respectivamente a proporção de tópicos gerenciais em relação ao total e uma classificação binária de acordo com a dominância. Foram avaliadas as Atas e os Formulários de Referências divulgados para os anos-base 2010 a 2013, sendo analisadas apenas empresas que apresentassem os dados referentes a todo o período. Foi detectado que os Conselhos exercem papel gerencial com mais frequência que supervisório, discutindo principalmente tópicos relacionados a Questões Financeiras, como Investimentos e Finanças e Relatórios Financeiros, havendo um destaque secundário para decisões relativas a Questões Formais. Os testes de médias emparelhados realizados ajudaram a verificar a estabilidade desses perfis de atividades. Os resultados das duas regressões foram convergentes, apontando que as variáveis significativas para a determinação do papel são a presença de um ex-CEO no Conselho de Administração e a existência de um Conselho Fiscal instalado, ambos contribuindo positivamente para a leve predominância do Gerencial sobre o Supervisório. ______________________________________________________________________________________________ ABSTRACTThis study aimed to analyze the relationship between the role played by the Boards of Directors of 108 companies listed on BM&FBOVESPA’s Novo Mercado and corporate governance variables reported by the academic literature that could potentially interfere with the dominance of this role on the Boards’ meetings. The dominant role was verified through a Content Analysis based on Schwartz-Ziv and Weisbach’s model (2013), whilst Logistic and Beta regressions were used to evaluate the determinants, respectively using the ratio of management topics over the total and a binary classification according to this dominance. It was detected that Boards are playing a managerial role more often than the supervisory one, mainly discussing topics related to Financial Issues, such as Investments and Finance and Financial Reports, with a secondary emphasis on decisions concerning Formal Issues. Paired Means Tests were performed in order to verify the stability of such activity profiles. The results of the two regressions converged, pointing out that the significant variables for determining the role are the presence of a former CEO in the Board of Directors and the existence of a Fiscal Council, both positively contributing to the prevalence of the subtle Managerial role over the Supervisory one.Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Gestão de Políticas Públicas (FACE)Departamento de Ciências Contábeis e Atuariais (FACE CCA)Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábei
A utilização da análise de correspondência e da regressão logística na análise da satisfação geral dos alunos do curso de graduação de Ciências Contábeis da Universidade Federal do Rio Grande do Norte
No full textEste estudo visa avaliar a satisfação percebida pelos alunos do bacharelado em Ciências Contábeis da Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN) em relação ao seu próprio curso. A identificação dos principais componentes da Satisfação Geral dos discentes foi feita com base em estudos anteriores. Os dados foram coletados por aplicação de questionários a 101 discentes do curso de Ciências Contábeis da UFRN e analisados através das técnicas estatísticas Análise de Correspondência, Teste de Média Kruskal-Wallis, e Regressão Logística, para estabelecer de forma não paramétrica, vez que os construtos não apresentaram distribuição normal, uma equação preditora dos resultados e que permitiu definir o grau de participação de cada construto no Índice Satisfação Geral. Os resultados apontaram como focos de satisfação as áreas Governamental, Gerencial e Teoria da Contabilidade; como deficitárias: Métodos Quantitativos, Financeira e Auditoria e Perícia. Restou evidenciado no estudo que para a composição da Satisfação Geral (percebida) do discente, a Organização do Curso possui um papel sensivelmente mais relevante do que a Interação entre o Professor e o Estudante, além de ter sido atribuído um peso significativamente mais importante ao Envolvimento do Professor notado pelo aluno do que o próprio Interesse do Aluno
Estrutura de capital e eficiência contábil-financeira: um estudo de correlação com as empresas de construção civil e pesada da BM&FBOVESPA
Full text linkO gerenciamento de resultados é fator importante para que as empresas evidenciem o sucesso de suas atividades, e a uniformidade da informação financeira constitui elemento de clareza para a comparação de resultados. A indústria da construção figura-se como um dos setores que mais se utiliza de financiamentos devido à necessidade de angariar fundos para exercer suas atividades. Tal indústria destaca- se pela elevada carga tributária e sensibilidade a juros altos. Nesse contexto, o objetivo deste estudo é avaliar se há relação entre a estrutura de capital e a eficiência das empresas listadas nos segmentos de Construção Civil e Construção Pesada da BM&FBovespa. Foi realizado um censo das 24 empresas listadas nos segmentos em questão, do qual uma das empresas foi excluída por não publicar as demonstrações financeiras de todos os exercícios estudados, de 2010 e 2014. A Correlação r, ou ρ, de Pearson foi utilizada para estabelecer a relação entre as variáveis. Para medir a eficiência, foi utilizada a ferramenta não-paramétrica de Análise Envoltória de Dados (DEA), no modelo BCC orientado a outputs, determinados pela Receita da Venda de Bens e/ou Serviços, e cujos inputs foram representados pelos Custos da Venda de Bens e/ou Serviços e Ativo Total. A correlação foi evidenciada entre a eficiência e os indicadores de Imobilização do Patrimônio Líquido, Rentabilidade do Patrimônio Líquido e o próprio Nível de Endividamento. Os resultados revelaram uma correlação fraca entre a eficiência e os indicadores de Imobilização e Rentabilidade, no entanto, pôde-se concluir a relação com as teorias de Pecking Order, em que as empresas mais lucrativas utilizam-se mais do capital próprio, e de Trade-off, que estabelece a relação entre o endividamento e os benefícios fiscais. As análises de correlação setorial, no entanto, podem não ter evidenciado com propriedade a situação dos segmentos estudados em virtude da pequena quantidade de dados processados. Recomenda-se para futuras pesquisas a aplicação deste estudo em todos os segmentos listados na BM&FBovespa e utilização de ferramentas estatísticas mais sofisticadas, como a Regressão Linear
Incentivo Fiscal do ICMS nas empresas industriais: estudo comparativo entre os estados do nordeste
Full text linkO objetivo desta pesquisa é fazer um estudo comparativo dos Incentivos fiscaisde ICMS concedidos às empresas industriais pelos Estados da RegiãoNordeste, buscado a geração de riqueza, emprego e renda para a região. Apesquisa apresentou-se como Descritiva, quanto aos objetivos, como
Bibliográfico, Documental e Estudo de Caso, quanto aos procedimentos e qualitativa, quanto à abordagem do problema. Utilizou-se como amostra a movimentação fiscal de uma indústria do ramo têxtil para aplicação prática dos incentivos e apuração do valor recolhido, conforme legislação dos Estados quanto ao ICMS, e quanto a concessão de incentivos como ferramenta político socioeconômica. Mediante levantamento, apuração e comparação dos dados analisados, o Estado de Pernambuco apresenta o maior valor como devido no período de apuração, e em situação oposta, o Estado do Sergipe apresenta a menor carga tributária efetiva dentre os Estados do Nordeste, quando
aplicados os benefícios a título de ICMS. Tais diferenças introduzem um cenário de constante competição entre os Estados em busca de investimentos,a chamada “Guerra Fiscal”
Características empresariais e a conformidade do relato integrado no Brasil em relação às diretrizes divulgadas pelo IIRC
Full text linkThe business environment has become increasingly competitive, complex, and demanding,
giving rise to the need for integrated reports that showcase not only the financial reality but also
the social and environmental aspects. The Integrated Report (IR) comes to supply the need that
the market seeks, synthesizing all this information, assisting in the better decision-making of
its stakeholders. Although there is a consistent trend of companies embracing the adoption of
integrated reporting, there is a lack of national studies that assess the compliance of these
statements and its consonance with the framework established by the International Integrated
Reporting Council (IIRC), as well as which business characteristics can influence the quality
of the statement mentioned. Therefore, the general objective of the study is to investigate the
relevance of certain business characteristics to the level of quality of integrated reports in Brazil.
The population designated for the analysis of this research will be composed of companies
listed on [B]³ – Brasil, Bolsa, Balcão –, with its shares traded on the Brazilian stock market on
12/31/2021, and Brazilian state-owned companies. The exclusion of the financial and insurance
sectors occurred because both have operational and asset activities distinct from the others. The
sample comprises data from 448 companies with 1,673 observations. In that regard, data will
be collected on the RefinitivEikon database, terms of reference, financial and non-financial
statements on the companies' website. The analysis will cover the period from 2018 to 2020,
justified by the regulation and mandatory disclosure of Integrated Report of state-owned
companies according to Law Nº. 13.303/2016, which established a period of 24 months to make
the necessary adaptations to suitability, as well as, the market incentive for private companies
also adopt the disclosure of the integrated report. For the conduction of the analyses, the
methodology of Ordinary Least Squares (OLS) regression was employed, applied to unbalanced
panel data. As for the results of the econometric models, concerning Model 4 (with companies
from [B³] and compliance greater than 0), it is possible to observe that a significant result was
found for one variable of interest: Company Size (FSIZE). Meanwhile, for Model 6 (with stateowned enterprises and compliance greater than 0), it is possible to observe that significant results were found for the variables of interest: Board Size (BSIZE), Financial Capacity (FCF), and Age (AGE).O ambiente empresarial tem se tornado cada vez mais competitivo, complexo e exigente,
levando à necessidade de relatórios integrados que demonstrem realidades não apenas
financeiras, mas também sociais e ambientais. O Relato Integrado (RI) vem suprir essa
necessidade que o mercado busca, sintetizando todas essas informações e auxiliando na melhor
tomada de decisões de seus stakeholders. Apesar da crescente adesão das empresas à adoção
do RI, observa-se uma incipiência de estudos nacionais que identifiquem a conformidade desses
demonstrativos e sua consonância com o framework do International Integrated Reporting
Council (IIRC), bem como quais características empresariais podem influenciar na
conformidade desse indicador. Assim, o objetivo geral deste estudo é investigar a relevância de
certas características empresariais para o nível de conformidade do relato integrado no Brasil,
em relação às diretrizes divulgadas pelo IIRC. A população alvo desta pesquisa é composta por
empresas listadas na [B³] - Brasil, Bolsa, Balcão -, com ações negociadas no mercado acionário
brasileiro em 31/12/2021, além de empresas estatais (estaduais e federais) brasileiras. A
exclusão do setor financeiro e de seguradoras deve-se às suas atividades operacionais e
patrimoniais distintas das demais. A amostra abrange dados de 448 empresas, totalizando 1.673
observações. Tais dados foram coletados na base Refinitiv Eikon, formulário de referência,
demonstrativos financeiros e não financeiros disponíveis nos sites institucionais das empresas.
A análise cobriu o período de 2018 a 2021, justificado pela normatização e obrigatoriedade de
divulgação do RI das empresas estatais conforme a Lei Nº 13.303/2016, que estabeleceu o prazo
de 24 meses para adaptações necessárias à adequação para divulgação do RI, além do incentivo
do mercado para que as empresas privadas adotassem a divulgação do relato integrado. Para as
análises, utilizou-se a metodologia da regressão dos mínimos quadrados ordinários, aplicada
aos dados em painel desbalanceado. Quanto aos resultados dos modelos econométricos, com
relação ao modelo 4 (empresas da [B³] com conformidade maior que 0), foi encontrado
resultado significativo para a variável Tamanho da Empresa (FSIZE). Já no modelo 6 (empresas
estatais com conformidade maior que 0), foram encontrados resultados significativos para as
variáveis Tamanho do Conselho (BSIZE), Capacidade Financeira (FCF) e Idade (AGE)
Análise da correlação do modelo CFROI com o valor de mercado das empresas do setor de petróleo, gás e biocombustíveis negociadas na B3 de 2012 a 2016
Full text linkÉ notória a existência de um esforço em todas as perspectivas de avaliação de empresas no sentido de se aferir a capacidade destas em criarem valor face ao custo de financiamento do investimento. Uma das ferramentas para avaliar a empresa é o CFROI (cash flow return on investment), taxa que mensura o retorno dos fluxos de caixa dos investimentos trazendo estes a valor presente. O principal objetivo deste trabalho é correlacionar os valores determinados pelo modelo CFROI com os respectivos valores de mercado para as empresas do setor de petróleo, gás e biocombustíveis listadas na B3 que atuam no segmento Novo Mercado. Para isso utilizou-se 9 empresas do setor que estavam presentes na base de dados da Bloomberg em uma série histórica de 5 anos, contemplando os períodos de 2012 a 2016. Foram eliminados os outliers da amostra, em seguida foi analisada a normalidade distribuição pelo teste Kolmogorov-Smirnov, calculado o coeficiente de correlação de Spearman e realizado o teste (t) para comparar O CFROI com o valor de mercado, sendo estes independentes. Também, foi comparada a criação de valor para os acionistas com o uso do CFROI contra o custo de capital (WACC) aferido para as organizações. Como resultado, o estudo revelou que não há correlação entre o valor de mercado e o valor da empresa calculado pelo CFROI. Além disso, foi identificado que ocorreu a destruição de valor para os acionistas durante o período
Fatores associados à divulgação voluntária do relato integrado
Full text linkThe evolution of the business world has led to growing demands for information, beyond those
found in traditional financial reporting. This has resulted in the sharp rise in companies that
begun to embrace emerging reporting, such as Integrated Reporting (IR). Thus, the general
objective of the study is to investigate the factors associated with the voluntary disclosure of
Integrated Reporting in Brazil, during the period from 2016 to 2018 of the companies listed in
B3 - Brasil, Bolsa, Balcão. Hence, the data were collected, using reference forms, standardized
financial statements filed on the CVM website and on the Bloomberg® data platform. Financial
sector companies were excluded from the study due to specific characteristics, such as high
leverage and differentiated accounting standards; and state companies, in consequence of Law
n.13.303/2016, which now requires annual disclosure of the integrated or sustainability report
by Brazilian state-owned companies. Therefore, an analysis of the sample of 227 companies,
using multinomial logistic regression methodology (Y = 2 for companies that disclose
according to the Integrated Report; Y = 1 for companies with reports with similar practices to
IR and Y = 0 companies without reports) applied to the data under the pooled structure. Testing
the validity of the hypotheses of the agency and signaling theories, reveals the positive impact
of the size of the company and the board of directors, the profitability and the level of
participation of independent directors and women in the implementation of RI in Brazil by
companies. It can be stated that from a practical point of view, the results of this study, assist
companies understand under what conditions IR will be more expected and, therefore, pay
attention to aspects of their profitability, size and especially the aspects of their board that show
relevant in this regard.A evolução do mundo dos negócios levou a demandas crescentes por informações, além das
encontradas nos relatórios financeiros tradicionais. Isso se traduziu no aumento acentuado de
empresas que começaram a adotar relatórios emergentes, como o Relato Integrado (RI). Assim,
o objetivo geral do estudo é investigar os fatores associados à divulgação voluntária do Relato
Integrado no Brasil, durante o período de 2016 a 2018 das empresas listadas na [B]³ - Brasil,
Bolsa, Balcão. Nesse sentido, os dados foram coletados, por meio dos formulários de referência,
demonstrações financeiras padronizadas arquivadas no site da CVM e da plataforma de dados
Bloomberg®. Foram excluídas do estudo as companhias do setor financeiro, por causa das
características específicas, como a alta alavancagem e as normas contábeis diferenciadas; e, as
empresas estatais, em decorrência da Lei n. 13.303/2016, que passou a exigir a divulgação anual
do relatório integrado ou de sustentabilidade pelas empresas estatais brasileiras. Logo, a análise
da amostra de 227 empresas, utilizando a metodologia da regressão logística multinomial (Y=2
para empresas que divulgam segundo o Relato Integrado; Y=1 para empresas com relatórios
com práticas similares ao RI e Y=0 empresas sem relatórios não financeiros), aplicada aos
dados sob estrutura pooled, testando a validade das hipóteses das teorias da agência e
sinalização, revela o impacto positivo do tamanho da firma e do conselho de administração, da
rentabilidade e do nível de participação de conselheiros independentes e de mulheres na
implementação do RI no Brasil pelas empresas de capital aberto. Pode-se afirmar que do ponto
de vista prático, os resultados deste estudo auxiliam às empresas a apreenderem em que
condições o RI será mais esperado e, assim, atentar-se a aspectos da sua rentabilidade, tamanho
e principalmente características do seu conselho de administração que se mostraram relevantes
nesse propósito
Análise da eficiência econômico-financeira no setor de distribuição de energia elétrica brasileiro nos anos de 2013 a 2015
Full text linkComa intensificação da globalização a partir do século XX muitas empresas passaram a reorientar suas atividades, dentre as quais encontra-se as companhias brasileiras de energia elétrica. O setor elétrico brasileiro é um segmento de extrema relevância para propiciar o desenvolvimento de outros setores econômicos e para prestação de serviços à sociedade. Sua natureza exige vultosos investimentos em ativos permanentes, que normalmente são condicionados a partir dos potenciais retornos auferidos pelas companhias e pelo uso eficiente de seus recursos financeiros. As distribuidoras estão ainda submetidas a um ambiente regulatório onde é de responsabilidade do órgão regulador estimular a eficiência e a manutenção da sustentabilidade das companhias. Neste direcionamento, o presente estudo buscou avaliar o nível de eficiência-econômico financeira das distribuidoras de energia elétrica listadas na B3 (Brasil, Bolsa, Balcão).O estudo utilizou-se da Análise Envoltória de Dados (DEA) e do Índice de produtividade Malmquist para análise de 11 companhias distribuidoras nos períodos de 2013 à 2015. O modelo DEA utilizado foi o BCC (retornos variáveis à escala) com orientação para outputs. Os escores de eficiência e produtividade foram obtidos por meio do software DEAP®. Os resultados mostraram que nos anos de 2013 e 2014 apenas três companhias auferiram eficiência em termos econômico-financeiros e em 2015, seis companhias. No que se refere à evolução da eficiência, todas as companhias apresentaram progresso nos biênios de 2013-2014. No entanto, para os anos de 2014 e 2015, todas as empresas regrediram produtivamente influenciadas por alterações tecnológicas que estão diretamente relacionadas à crise hídrica e financeira ocorridas no setor durante este período
Beyond Budgeting: um ensaio da publicação científica brasileira
Full text linkEsse trabalho teve como objetivo levantar e analisar a produção científica indexada no sistema WebQualis Capes, sobre o Beyond Budgeting, publicada nos periódicos classificados nos estratos A1 a B3, classificadas na área de Administração, Ciências Contábeis e Turismo, no período de 2005 a 2014. Quanto às características metodológicas, o trabalho caracterizou-se como bibliográfica descritiva com abordagem qualitativa e quantitativa. Utilizando a técnica do estudo bibliométrico, foi analisada e identificada a evolução das publicações, o tipo de material mais utilizado nas referências, os autores que mais foram referenciados, os objetivos e principais resultados encontrados de cada artigo, como também as sugestões de estudos futuros. Os periódicos foram segregados entre nacionais e internacionais, e escolhidos aqueles configurados na língua portuguesa, onde um total de seis artigos foi encontrado de acordo com os critérios estipulados. Pôde-se constatar que, apesar de sua importância, existem poucos trabalhos publicados em língua portuguesa que tratam sobre a gestão sem orçamento, o Beyond Budgeting; também foi verificado que houve um aumento das publicações ao comparar com os achados de um trabalho bibliométrico feito em 2011; também foi identificado que a qualidade dos trabalhos diminuiu, conforme a classificação do WebQualis
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