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ANALYSE DE L’EFFICIENCE ET DE L’EFFICACITÉ DU MARCHÉ MAROCAIN DES CHANGES
Full text linkL’analyse technique part du principe que les cours sont la manifestation du comportement psychologique des intervenant et qui sont à leur tour influencé par le niveau et l’évolution des cours. Elle se sert de la représentation graphique pour constater l’importance de la variation des cours, mais également pour montrer que certaines configurations graphiques ont tendance à se reproduire dans le temps et autorisent, donc, la prévision. En revanche, les hypothèses de comportement des marchés (marchés efficients) supposent l’inefficacité des modèles de prévision (l’analyse technique). Le choix d’un modèle repose sur une représentation théorique des marchés, la typologie des marchés proposée par Eugène Fama est particulièrement bien adaptée à l’étude de ce choix, puisqu’elle repose sur le mode d’intégration de l’information par les opérateurs. Le modèle d’efficience refuse l’analyse technique, dans la mesure où cette dernière suit des graphiques qui sont susceptibles de se répéter, alors que l’efficience d’un marché est le résultat d’une marche aléatoire
FINANCIAL MARKETS EFFICIENCY: MADEX IS NOT A RANDOM WALK
Full text linkThis paper aims to test the hypothesis of informational efficiency of the Moroccan financial market, first reviewing the theoretical underpinnings of this hypothesis, as well as various research works conducted in this direction in different financial markets including the Moroccan market subject of our study. To this end, we have applied different tests on the series of logarithmic returns of the MADEX index, including the autocorrelation test, the Ljung box test in addition to a non-parametric test (Runs test) to analyze the series of daily logarithmic returns of the index over a period of 10 years covering from 01/01/2010 to 01/01/2020 Our results indicate that the Moroccan market is inefficient in the weak sense through the rejection of the presence of a random walk process argued by the presence of significant autocorrelation at the first lag and by a number of sequences significantly different from the normal value of the daily return of the main index of the Casablanca stock exchange MADEX
Qualité institutionnelle et croissance économique marocaine : un effet non linéaire révélateur
Full text linkLa qualité des institutions est un facteur déterminant pour le développement économique, particulièrement dans les pays émergents comme le Maroc. Des institutions faibles, caractérisées par des déficiences telles que la corruption et l'inefficacité gouvernementale, entravent la prospérité économique et amplifient les inégalités. L’étude examine l’impact de la qualité institutionnelle, mesurée par l'indice WGI sur la croissance économique du Maroc entre 1996 et 2022, en mettant en lumière une relation non linéaire entre la gouvernance et la performance économique.
La méthodologie repose sur une analyse économétrique, utilisant des régressions linéaires et quadratiques pour tester l'impact des indicateurs institutionnels sur la croissance économique. Les résultats révèlent une relation négative entre la qualité institutionnelle et la croissance économique à court terme. Cependant, cette relation se distingue par une non-linéarité : l’amélioration des institutions génère d’abord un effet positif temporaire, avant d’entrainer des effets plus durables à long terme lorsque certaines conditions institutionnelles sont réunies. Cette étude souligne la nécessité d’approfondir les réformes institutionnelles pour maximiser les bénéfices économiques à long terme et surmonter les obstacles structurels freinant la croissance au Maroc
La performance financière de l’investissement socialement responsable : Essai de lecture
Full text linkL’investissement socialement responsable est l’application des principes du développement durables à la gestion financière, historiquement les placements éthiques ont vu le jour dans les années 1920 aux Etats-Unis à la suite du mouvement des Quakers qui empêche à l’époque d’investir dans des activités immorales telles que(Alcool ,Tabac ,nucléaire..).Les placements socialement responsables eux ont été développé dans les années 80 et adoptent des critères d’inclusion sur la base des critères extra-financier (ESG) dans leurs univers d’investissement . D’un point de vue scientifique l’ensemble des travaux qui se sont intéressé à l’ISR cherche à établir un lien de causalité entre l’ISR et sa performance financière. Cet article vise à faire une synthèse de littérature concernant l’investissement socialement responsable entre quêtes d’éthique et de performance financière. Ceci nous amène à positionner le débat non encore tranché entre investissement éthique et rentabilité financière à travers la proposition d’une matrice de lecture basé sur un corpus d’études de la performance financière de l’investissement socialement responsable, l’objectif est donc d’avoir une première réponse au sujet en sa globalité face à l’investissement conventionnel.
 
Performance Analysis of Sustainable Exchange-Traded Funds in context of COVID19 pandemic: case of Emerging Markets
No full textThe main objective of this paper is to examine the financial performance of ESG ETFs versus their traditional counterparts in an emerging market context, focusing on the market size and development perspectives of these products. For this purpose a statistical and graphical analysis were performed on the iShares ESG Aware MSCI EM ETF assets versus their traditional counterparts for the period post and pre-crisis COVID 19.The study found that the financial performance of ESG ETFs is not statistically different from traditional one , both funds have the same trend of market in the context of post and pre-crisis. The research focused on ETFs concerning emerging countries domiciled in the NASDAQ exchange, a limit can be found in the regional analysis of the performances of these funds due to the characteristics of each stock exchange.This study is one of the fewest to look at the financial performance of ESG ETFs and more specifically in an emerging country context
Le positionnement du cadre fiscal incitatif à l’investissement dans la nouvelle configuration du nouveau modèle de développement et sa riposte aux chocs exogènes de l’économie marocaine
Full text linkLe processus d’accumulation de capital au Maroc est passé par des hauts et des bas avant d’atteindre un cap intéressant en termes d’intensité capitalistique durant les deux dernières décennies, obligeant les dirigeants publics à s’interroger sur le chemin à entreprendre afin de permettre à l’économie marocaine de réussir sa transformation structurelle.
Néanmoins, le Maroc enregistre une sous-exploitation de son capital physique et un énorme manque de gain du rendement des investissements productifs. En effet, le régime de croissance marocain peut être qualifié de processus extensif dans la mesure où sa valorisation est assurée par l'augmentation des facteurs de production sans que la croissance soit tirée essentiellement par des gains de productivité significatifs.
Ainsi, le diagnostic établi par la commission du Nouveau Modèle de Développement (NMD), a recommandé afin d’accélérer la transformation structurelle d’orienter l’investissement vers les secteurs porteurs et les écosystèmes productifs, moyennant un cadre incitatif approprié. Notre objectif dans cet article est de clarifier l’intérêt de la mise en place d’un tel mécanisme et l’évaluation du cadre actuel avec la proposition des alternatives ambitieuses capables à corriger les défaillances dudit cadre afin de converger vers les recommandations du NMD
Engagement actionnarial : vers une gouvernance responsable
Full text linkL'émergence d'une nouvelle forme d'activisme actionnarial, appelée "engagement", nous conduit dans cette recherche à segmenter ce processus de contestation selon deux dimensions : l'engagement actionnarial et l'engagement partenarial. Cette nouvelle segmentation permet d'approfondir l'étude des effets de l'activisme actionnarial sur la gouvernance d’entreprise, en tenant compte des compétences variées des actionnaires en matière d'engagement. A travers une étude qualitative la présente recherche tente de mener une analyse de l’influence de l’engagement socialement responsable sur la valeur durable. Elle souligne également que l'engagement actif des actionnaires et des parties prenantes peut améliorer la gouvernance des entreprises et encourager des pratiques responsables et durables. Par conséquent, l'implication des actionnaires et des partenaires se révèle être un levier stratégique pour promouvoir la durabilité et optimiser la performance globale des entreprises, tout en assurant une harmonie entre la responsabilité sociale de l'entreprise et les objectifs des actionnaires
Efficiency Trends and Challenges in MENA Financial Markets
Full text linkA cornerstone of modern financial theory, with many theoretical and practical implications, the theory of the informational efficiency of financial markets plays an important role in the day-to-day practice of market finance.
Developed by Eugene Fama in 1965, this theory has been the subject of several empirical tests in different financial markets. Many studies have attempted to verify the truth or falsity of this hypothesis in different types of markets, often developed; however, few studies have focused on developing markets, especially those in the MENA region.
The aim of our study is to verify this hypothesis in this region, by analyzing the time series of daily logarithmic returns of the main stock market indices in a sample of 7 countries with different characteristics, using a range of econometric tests including normality and serial autocorrelation tests. We then attempt to explore the factors likely to explain the efficiency or inefficiency of these markets, using probit modeling
Going Beyond Counting First Authors in Author Co-citation Analysis
Full text linkThe present study examines one of the fundamental aspects of author co-citation analysis (ACA) - the way co-citation
counts are defined. Co-citation counting provides the data on which all subsequent statistical analyses and mappings
are based, and we compare ACA results based on two different types of co-citation counting - the traditional type that
only counts the first one among a cited work's authors on the one hand and a non-traditional type that takes into
account the first 5 authors of a cited work on the other hand. Results indicate that the picture produced through this non-traditional author co-citation counting contains more coherent author groups and is therefore considerably clearer. However, this picture represents fewer specialties in the research field being studied than that produced through the traditional first-author co-citation counting when the same number of top-ranked authors is selected and analyzed. Reasons for these effects are discussed
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