Suomen Pankin Julkaisuarkisto
Not a member yet
3659 research outputs found
Sort by
Monetary Policy, the Financial Cycle, and Ultra-Low Interest Rates
No full textDo the prevailing unusually and persistently low real interest rates reflect a decline in the natural rate of interest as commonly thought? We argue that this is only part of the story. The critical role of financial factors in influencing mediumterm economic fluctuations must also be taken into account. Doing so for the United States yields estimates of the natural rate that are higher and, at least since 2000, decline by less. An illustrative counterfactual experiment suggests that a monetary policy rule that takes financial developments systematically into account during both good and bad times could help dampen the financial cycle, leading to significant output gains and little change in inflation.Published in Bank of Finland Research Discussion Papers 24/2016
Bank Market Power and Loan Contracts: Empirical Evidence
No full textUsing a sample of syndicated loan facilities granted to US corporate borrowers from 1987 to 2013, we directly gauge the lead banks’ market power, and test its effects on both price and non-price terms in loan contracts. We find that bank market power is positively correlated with loan spreads, and the positive relation holds for both non-relationship loans and relationship loans. In particular, we report that, for relationship loans, lending banks charge lower loan price for borrowing firms with lower switching cost. We further employ a framework accommodating the joint determination of loan contractual terms, and document that the lead banks’ market power is positively correlated with collateral and negatively correlated with loan maturity. In addition, we report a significant and negative relationship between banking power and the number of covenants in loan contracts, and the negative relationship is stronger for relationship loans
Do Banks' Overnight Borrowing Rates Lead Their CDS Price? Evidence from the Eurosystem
No full textWe construct a measure of a bank's relative creditworthiness from the Eurosystem's proprietary inter-bank loan data: average overnight borrowing rate relative to an overnight rate index (AOR). We then investigate the dynamic relationship between AOR and the credit default swap price relative to the corresponding market index of 60 banks during 2008–2013. Price discovery mainly takes place in the CDS market, but AOR also contributes to it. The lagged daily changes of AOR help predict CDS. This indicates that AOR includes private information, which the CDS market does not immediately incorporate. We further show that the private information advantage is concentrated on days of market stress and on banks, which mainly borrow from relationship lender banks. Such borrower banks are typically smaller, have weaker ratings, and are likely to reside in crisis countries. Competent authorities can use AOR as a complementary indicator of banks’ concurrent health
Miksi Suomi säästyi pankkikriisiltä?
No full textSuomen pankkikriisi ja sen syventämä suuri lama 1990-luvun alussa on vakavuudessaan opettavainen tarina siitä, miten pankkisektori ja koko talous voi joutua ennakoimattoman suuriin vaikeuksiin yrityssektorin huonon rahoitusrakenteen, ylivelkaantumisen, valuuttakurssien vaihtelun ja varallisuushintojen romahduksen seurauksena. Vuonna 2007 alkanut kansainvälinen finanssikriisi jälkimaininkeineen jätti kovin pienet seurausvaikutukset Suomen pankkisektoriin. Se viittaa siihen, että Suomen yritys- ja pankkisektorin taseet ovat nyt olennaisesti paremmassa kunnossa kestämään talouden häiriöitä kuin 25 vuotta aikaisemmin. Rahaliitto on muuttanut tilannetta. Varoituksen sana on silti paikallaan. Siinä missä yrityssektorin tilanne on parempi kuin vuonna 1990, kotitalouksien velkaantuneisuus on kasvanut. Nykyään kotitalouksien velat aiheuttavat suurimman osan pankkien järjestämättömistä saatavista
Talouskatsaus 4/2016
No full textRaha- ja reaalitalouden kehitys
Yhteenveto 1
1 Ulkoinen ympäristö 4
2 Rahoitusmarkkinoiden kehitys 9
3 Talouskehitys euroalueella 13
4 Hinnat ja kustannukset 17
5 Rahan määrä ja luotonanto 21
6 Julkisen talouden kehitys 27
Kehikot
1 Matalan öljyn hinnan maailmanlaajuiset vaikutukset 30
2 Likviditeettitilanne ja rahapoliittiset operaatiot 28.10.2015–26.1.2016 34
3 Matalat korot ja kotitalouksien nettokorkotulot 39
4 Ajantasaisempi arvio euroalueen BKT:n neljännesvuotuisesta kehityksestä: ensimmäiset kokemukset 42
5 Vuoden 2016 talouspolitiikan eurooppalaisen ohjausjakson maakohtaiset finanssipolitiikkasuositukset 46
Artikkelit
(Saatavissa englanninkielisinä EKP:n verkkopalvelusta http://www.ecb.europa.eu/pub/economic-bulletin/articles/html/index.en.html)
1 Transmission of output shocks – the role of cross-border production chains
2 Public investment in Europe
Tilastot T
Talouskatsaus 6/2016
No full textRaha- ja reaalitalouden kehitys 2
Yhteenveto 2
1 Ulkoinen ympäristö 5
2 Rahoitusmarkkinoiden kehitys 11
3 Talouskehitys euroalueella 14
4 Hinnat ja kustannukset 19
5 Rahan määrä ja luotonanto 23
6 Julkisen talouden kehitys 29
Kehikot 32
1 Maailmankaupan hidastuvan kehityksen taustatekijöitä: mikä on uusi normaalitaso? 32
2 Yritysten rahoituksensaantivaikeudet euroalueen maiden eri alueilla 36
3 Likviditeettitilanne ja rahapoliittiset operaatiot 27.4.–26.7.2016 40
4 Globaalin tuotannon kehityssuuntia eurooppalaisesta näkökulmasta: päätelmiä euroalueen suuryrityskyselyn tuloksista 45
5 Mistä euroalueen BKT:n deflaattorin sekä ilman energian ja elintarvikkeiden hintoja lasketun YKHIn viimeaikainen erkaantuminen johtuu? 48
6 Työntekijää kohden laskettujen työtuntien määrän kehitykseen vaikuttaneet tekijät vuoden 2008 jälkeen 51
Artikkelit 55
(Saatavissa englanninkielisinä EKP:n verkkopalvelusta
http://www.ecb.europa.eu/pub/economic-bulletin/articles/html/index.en.html)
1 The employment-GDP relationship since the crices 56
Tilastot T
Suomen Pankin vuosikertomus 2015
No full textEsipuhe 7
Suomen Pankki 8
Toiminta vuonna 2015 11
Rahapolitiikka 11
Rahoitusjärjestelmä 26
Varallisuuden hallinnointi 34
Setelit ja kolikot 39
Muu toiminta 43
Johtaminen ja henkilöstö 54
Strategia 54
Johtamisjärjestelmä 56
Henkilöstö 60
Budjetti ja operatiiviset kustannukset 62
Ympäristö 65
Kokonaisriskit 67
Tilinpäätös 71
Tase 72
Tuloslaskelma 74
Johtokunnan esitys voitonjaosta 75
Tilinpäätöksen laatimisperiaatteet 76
Taseen liitetiedot 81
Tuloslaskelman liitetiedot 96
Tilinpäätöksen liitteet 102
Riskienhallinnan liitetiedot 106
Tilintarkastuskertomus 111
Lausunto Euroopan keskuspankkijärjestelmän ja Euroopan keskuspankin perussäännön artiklan 27 mukaisesta tilintarkastuksesta 112
Liitteet 113
Eurojärjestelmän rahapolitiikkaan liittyvät toimenpiteet vuonna 2015 113
Rahoitusmarkkinoita koskevat keskeiset viranomaistoimenpiteet vuonna 2015 115
Suomen Pankin vuonna 2015 antamia lausuntoja 118
Suomen Pankin julkaisuja vuonna 2015 120
Liitetaulukot 123
Suomen Pankin organisaatio 13
Finlands Banks pensionsfond : Årsberättelse 2015
No full textFinlands Banks pensionsfond 5
1 Pensionsfondens organisation och beslutsordning 6
2 Pensionsåtagande och utbetalda pensioner 7
3 Bokslut 8
3.1 Balansräkning 8
3.2 Resultaträkning 9
3.3 Noter till bokslutet 12
4 Hantering av pensionsfondens finansieringsrisker och placeringsverksamhet 14
4.1 Mål för placeringsverksamheten och placeringspolicy 14
4.2 Pensionsfondens tillgångar och placeringsverksamhet 2015 15
4.3 Genomförande av placeringsverksamheten 16
4.4 Riskhantering av placeringsverksamheten 1
Rahoitus- ja valuuttamarkkinoiden tulkintaa
No full textRahoitusmarkkinoilla on kaksi perinteistä ydintehtävää: luoda rahaa ja välittää rahoitusta rahoitusylijäämäisiltä sektoreilta rahoitusalijäämäisille sektoreille. Rahoitusmarkkinoiden kolmanneksi perustehtäväksi on viime vuosikymmeninä kehittynyt laaja toiminta jälki- ja johdannaismarkkinoilla. Tässä katsauksessa esitellään käytännönläheisesti näiden rahoitus- ja valuuttamarkkinoiden perustoimintojen luonnetta ja toimintojen liittymistä toisiinsa. Lähtökohta on kokonaistaloudellinen. Koko kansantalous toimii tiukempien rajoitteiden alaisena kuin sen yksittäiset talousyksiköt.
Aluksi käsitellään rahan luomista ja ominaisuuksia sekä valuuttamarkkinoiden toimintaa. Mahdollisuus luoda rahaa tuo mukanaan inflaatioon ja rahapolitiikkaan liittyvät kysymykset. Rahapolitiikan tarkastelu painottuu politiikan käytännön toteutukseen.Samalla esitetään rahamarkkinoiden vakauteen, sääntelyyn ja säännöstelyyn liittyviä näkökohtia. Euroalueen rahapolitiikkaan ja vakauteen sisältyy runsaasti omia, osin vaikeitakin erityistekijöitä.
Katsauksen jälkiosassa käydään läpi rahoituksen välitystä kansantaloudessa eli eri sektoreiden rahoitusta, kansantalouden rahoitustasapainoa sekä rahoitus- ja arvopaperimarkkinoiden tehokkuutta, vakautta, informaatiota ym. koskevia kysymyksiä. Analysoitavana on myös keskeisiä maksutaseen ja kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden tasapaino-ongelmia. Viimeisessä luvussa paneudutaan eläkkeiden rahastoinnin osin varsin hämmentävään ongelmaan koko kansantalouden tasolla.
Tarkastelun kohteena on ennen kaikkea kansantalouden rahoituksen melko pysyviä perusilmiöitä. Kuvauksen yhteydessä esitellään kuitenkin esimerkinomaisesti myös jonkin verran markkinakehitystä viime vuosilta ja vuosikymmeniltä Suomesta, euroalueelta ja maailmantaloudesta. Varsinainen historiakatsaus tämä teos ei kuitenkaan ole. Suuri osa tekstistä pohjautuu kirjoittajan Suomen Pankissa eri aikoina eri tarkoituksia varten laatimiin muistioihin.ei tietoa saavutettavuudest
Annual report 2015
No full textForeword 7
Bank of Finland 8
Bank of Finland activities 2015 11
Monetary Policy 11
Financial system 26
Financial asset management 34
Banknotes and coins 39
Other operations 43
Management and personnel 54
Strategy 54
Management system 56
Personnel 60
Budget and operative costs 62
Environment 65
Total risk exposure 67
Financial statements 71
Balance sheet 72
Profit and loss account 74
The Board’s proposal on the distribution of profit 75
Accounting conventions 76
Notes on the balance sheet 81
Notes on the profit and loss account 96
Appendices to the financial statements 102
Notes on risk management 106
Auditor’s report 111
Statement regarding the audit as defined in Article 27 of the Statute of the European System of Central Banks and the European Central Bank 112
Appendices 113
Monetary policy measures of the Eurosystem in 2015 113
Key measures affecting the financial markets in 2015 115
Main opinions issued by the Bank of Finland in 2015 118
Bank of Finland publications in 2015 120
Supplementary tables 123
Organisation of the Bank of Finland 13