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Interprétation et limites des tests de soutenabilité des finances publiques
No full textPublic debt is considered sustainable if discounted net repayments are expected to cover the initial debt issuance, i.e. if the government intertemporal budget constraint is expected to hold. With risk averse lenders and an uncertain economic environment, Bohn (1995) stresses that this constraint relies on a stochastic discount factor which depends on lenders' preferences. To get round the difficulty related to the specification of private agents' preferences in empirical analysis, Bohn (1998) suggests to estimate fiscal reaction functions describing how primary surplus reacts to indebtedness. After having solved the econometric issues arising when primary surplus and debt have a very different persistence (with a nonparametric approach) or are both integrated (with parametric tests), we estimate fiscal reaction functions for France and for Greece. The empirical results highlight the remaining limitations and interpretation difficulties that plague these econometric sustainability tests.La dette publique est dite soutenable lorsque la somme actualisée des remboursementsanticipés couvre l'émission initiale de dette, c'est-à-dire lorsque la contrainte budgétaireintertemporelle de l'État est vérifiée. Dans un contexte où les prêteurs sont averses aurisque et où l'environnement économique est incertain, Bohn (1995) montre que cettecontrainte fait intervenir un facteur d'escompte stochastique qui dépend des préférences desagents. Afin de contourner la difficulté liée à la spécification de ces préférences dans lesétudes empiriques, Bohn (1998) suggère d'estimer des fonctions de réaction fiscaledécrivant comment le surplus primaire réagit à l'endettement. Après avoir résolu lesdifficultés qui se présentent en pratique lorsque le surplus primaire et la dette ont despersistances très différentes (avec une approche non-paramétrique) ou sont tous les deuxintégrés (avec une approche paramétrique), nous estimons des fonctions de réaction fiscalepour la France et pour la Grèce. Les résultats mettent en évidence le fait que les testséconométriques de soutenabilité présentent des difficultés d'interprétation et des limitesimportantes, même lorsqu'ils sont correctement spécifiés
Prix du pétrole : la nature des chocs et leur impact sur l'économie française
No full textSince the late 70s and the first two oil shocks, many economic studies have explored the linkbetween changes in oil prices and global economic growth. However, the causes of thevariations in oil price have changed over this period. Thus the impact of these shocks on theeconomy may also differ. Developing a structural VAR model and the bootstrap-after-bootstrap methodology, this paper offers to identify three types of exogenous shocks toexplain the dynamic of the real price of oil. This study then analyzes the impact on theFrench economy of these three shocks by identifying the channels through which theseeffects transit with a VARX model integrating data on exports and interest rates.We find that the effects of an increase in the real price of oil, and the channels through whichit affects the French economy, greatly differ depending on the nature of the shocks. The 80swere mostly dominated by oil supply shocks. Restricting oil production results in a significantdecrease in the French Gross Domestic Product (GDP). The shock of the late 2000s can beexplained by the development of global activity and the high demand for oil in emergingeconomies. A positive global activity shock causes a significant increase in French GDP,while the general price level is not impacted by the increase in oil prices.Depuis la fin des années 70 et les deux premiers chocs pétroliers, de nombreuses étudeséconomiques ont exploré le lien entre les variations du prix du pétrole et la croissanceéconomique mondiale. Cependant, les causes des variations du prix du pétrole ont évoluésur cette période. Ainsi les conséquences de ces chocs sur l’économie doivent égalementdifférer. En modélisant la dynamique du prix du pétrole à l’aide d’un modèle VAR structurelutilisant la méthode du bootstrap-after-bootstrap, ce document de travail propose d’isolertrois types de chocs exogènes affectant les équilibres du marché pétrolier. Cette étudepropose d’analyser ensuite l’impact sur l’économie française de ces trois chocs en identifiantles canaux par lesquels ces effets transitent à l’aide d’un modèle de type VARX intégrantdes données sur les exportations et le taux d’intérêt.Nous constatons que les effets d'une augmentation du prix réel du pétrole, et les canaux parlesquels ils affectent l'économie française, varient considérablement en fonction de la naturedu choc. Par exemple, les années 80 ont été dominées majoritairement par des chocsd’offre de pétrole. La restriction de la production de pétrole a pour conséquence une baissesignificative du Produit Intérieur Brut (PIB) français. Par ailleurs, le choc de la fin des années2000 s’explique plutôt par le développement de l’activité mondiale et la forte demande depétrole des économies émergentes. Suite à un choc positif d’activité mondiale, le PIBfrançais augmente significativement, le niveau général des prix étant cependant peu affectépar la hausse du prix du pétrole
Aider à la création d'entreprise
No full textLes créateurs d'entreprise disposent en France d’une vaste panoplie d’aides financières publiques. Certaines se superposent, d’autres se substituent les unes aux autres. Si les montants moyens accordés sont relativement faibles, la totalité des fonds ainsi engagés est considérable. Comment mesurer l’efficacité de cette aide publique ? Permet-elle de développer des activités novatrices et rentables ? Favorise-t-elle davantage l’installation d’entreprises dans les zones défavorisées ou la sortie durable du chômage des demandeurs d’emploi qui les perçoivent ? Ne devrait-elle pas être complétée de formations préalables à l’entrepreneuriat et d’un accompagnement dela jeune entreprise pendant deux ou trois ans ? Pour apporter une réponse concrète et empirique à ces questions, l’ouvrage passe en revue les principales aides publiques offertes en France et propose une synthèse des évaluations des dispositifs mis en place en France et à l’étranger. (Résumé éditeur
Bayesian computation via empirical likelihood.
No full textInternational audienceApproximate Bayesian computation has become an essential tool for the analysis of complex stochastic models when the likelihood function is numerically unavailable. However, the well-established statistical method of empirical likelihood provides another route to such settings that bypasses simulations from the model and the choices of the approximate Bayesian computation parameters (summary statistics, distance, tolerance), while being convergent in the number of observations. Furthermore, bypassing model simulations may lead to significant time savings in complex models, for instance those found in population genetics. The Bayesian computation with empirical likelihood algorithm we develop in this paper also provides an evaluation of its own performance through an associated effective sample size. The method is illustrated using several examples, including estimation of standard distributions, time series, and population genetics models
Exogenous and endogenous risk factors management to predict surrender behaviours
No full textInternational audienceInsurers have been concerned about surrenders for a long time especially in Saving business, where huge sums are at stake. The emergence of the European directive Solvency II, which promotes the development of internal risk models (among which a complete unit is dedicated to surrender risk management), strengthens the necessity to deeply study and understand this risk. In this paper we investigate the topics of segmenting and modeling surrenders in order to better take into account the main risk factors impacting policyholders' decisions. We find that several complex aspects must be specifically dealt with to predict surrenders, in particular the heterogeneity of behaviour as well as the context faced by the insured. Combining them, we develop a new methodology that seems to provide good results on given business lines, and that moreover can be adapted for other products with little effort
Le compte satellite des ménages en France en 2010. Problèmes méthodologiques dans la mesure de la productiondomestique
No full textWe estimate the value of French domestic production in 2010, using the input method. Wedescribe productive activities not currently covered by the system of national accounts (SNA)in a household satellite account (HHSA), following the recommendations of Eurostat. In linewith previous studies in many developed countries, we find that remodelling the frontier ofproduction to include domestic activities (house chores, cooking, care...) would have asizeable effect on key macroeconomic indicators (the equivalent of 36% of the GDP, 55% ofthe disposable income, 63% of the consumption, and -_5 percentage points for the savingsratio).These estimates bring up several methodological issues. Most importantly, we quantify theirsensitivity to technical choices which have not yet been settled by an internationalbenchmark. The two most important issues are: first, the boundary of household production,and we advocate using a relatively narrow definition; second, the use of a gross or a netwage in the valuation of domestic work time.Valuating home production in order to build a HHSA is a very different exercise fromvaluating it in a welfare economics perspective. Openly choosing one or the other can helpsettling some of the pending issues. This work should allow further harmonisation anddevelopment of Household Satellite Accounts.Nous estimons la valeur des tâches domestiques en France en 2010 avec la méthode input.Nous décrivons ces activités productives actuellement non couvertes par le systèmeeuropéen des comptes (SEC) dans un compte satellite des ménages conforme auxrecommandations d’Eurostat. Conformément aux précédentes études dans plusieurs paysdéveloppés, nous trouvons que la redéfinition de la frontière de production pour y inclure lestâches domestiques (ménages, cuisine, soins…) aurait un effet notable sur les principauxindicateurs macroéconomiques (l’équivalent de 36 % du PIB, de 55 % pour le revenudisponible brut, de 63 % pour la consommation et de -5 points pour le taux d’épargne).Ce travail soulève plusieurs problèmes méthodologiques. En premier lieu, nous quantifionsl’impact de décisions de méthode qui ne font actuellement pas l’objet d’un consensusinternational. Les deux choix les plus importants sont : tout d’abord la définition de laproduction domestique et nous défendons l’usage d’une définition relativement restreinte ;ensuite l’utilisation d’un salaire net ou super brut dans la valorisation du temps accordé auxtâches domestiques.La valorisation de la production domestique dans le cadre d’un compte satellite se distinguede sa valorisation dans une perspective d’économie du bien-être. Choisir clairement entreces deux exercices permet de résoudre certains points en suspens. Ce travail devraitpermettre une plus grande harmonisation des comptes satellites des ménages
Wholesalers in international trade
No full textInternational audienceRecent empirical research in international trade has revealed overwhelming evidence that, in all countries, a remarkably small proportion of firms report exports in Customs statistics. However, a large share of these are wholesalers. This suggests that the number of producers selling their products abroad might be much greater than that suggested by a simple count of the firms directly reporting their exports. This paper sheds light on the role of wholesalers in international trade. Our model uses very general assumptions to show that intermediated exporters may contribute significantly to the extension of countries' export opportunities. The model predicts a twofold role in international trade. First, wholesalers alleviate the difficulty of reaching less-accessible markets. Second, they help less-efficient firms to supply foreign markets, thus increasing the number of exported varieties at the aggregate level. We use French firm-level export data to provide empirical support for these two predictions
La désagrégation de variables de stock. Par la méthode de Chow-Lin généralisée aux modèlesdynamiques
No full textSince the seminal paper by Chow and Lin the literature on temporal disaggregation hasfocused on temporal disaggregation of flow variables. Moreover, this literature on optimalmethods has traditionally emphasized static models and forced all dynamic dimension of thelink between time series to be embedded in the unexplained component. Nevertheless,these techniques have proved particularly useful to compute quarterly national accounts innumbers of countries in Europe (France, Italy, Spain, Portugal, Switzerland).Following this literature, this paper builds an optimal method to derive higher frequencyestimates of stocks variables using their annual value and related flow indicators at highfrequency. An example of this method is given for quarterly non-financial corporations'capital in computers and communication equipment. Although presented in the case of stockvariables, all the results from this paper hold in the case of flow variables disaggregatedeither with static or dynamic models.Les méthodes de désagrégation temporelle depuis le papier de Chow et Lin se sont concentrées sur la désagrégation temporelle de variables de flux. De surcroît, ces méthodes optimales ont cantonné les aspects dynamiques de la relation entre les séries temporelles au résidu de l'équation. Néanmoins, ces méthodes ont fait leurs preuves pour la construction des comptes trimestriels dans plusieurs pays en Europe (France, Italie, Espagne, Portugal, Suisse). Dans la veine de cette littérature, cet article propose une méthode optimale de calcul de variables de stocks à fréquence infra-annuelle à partir de leur contrepartie annuelle et d'indicateurs de flux associés. Bien que cet article traite le cas des variables de stocks, tous les résultats qu'il contient sont directement applicables au cas plus traditionnel des variables de flux suivant des modèles statiques aussi bien que dynamiques. Cette méthode est mise en œuvre dans un exemple pour trimestrialiser le capital des sociétés non financières en ordinateurs et matériels de communication
Estimation of demo-genetic model probabilities with Approximate Bayesian Computation using linear discriminant analysis on summary statistics.
No full textINRA UMR 1062: Equipe ‘Biologie des Populations en Interaction'International audienceComparison of demo-genetic models using Approximate Bayesian Computation (ABC) is an active research field. Although large numbers of populations and models (i.e. scenarios) can be analysed with ABC using molecular data obtained from various marker types, methodological and computational issues arise when these numbers become too large. Moreover, Robert et al. (Proceedings of the National Academy of Sciences of the United States of America, 2011, 108, 15112) have shown that the conclusions drawn on ABC model comparison cannot be trusted per se and required additional simulation analyses. Monte Carlo inferential techniques to empirically evaluate confidence in scenario choice are very time-consuming, however, when the numbers of summary statistics (Ss) and scenarios are large. We here describe a methodological innovation to process efficient ABC scenario probability computation using linear discriminant analysis (LDA) on Ss before computing logistic regression. We used simulated pseudo-observed data sets (pods) to assess the main features of the method (precision and computation time) in comparison with traditional probability estimation using raw (i.e. not LDA transformed) Ss. We also illustrate the method on real microsatellite data sets produced to make inferences about the invasion routes of the coccinelid Harmonia axyridis. We found that scenario probabilities computed from LDA-transformed and raw Ss were strongly correlated. Type I and II errors were similar for both methods. The faster probability computation that we observed (speed gain around a factor of 100 for LDA-transformed Ss) substantially increases the ability of ABC practitioners to analyse large numbers of pods and hence provides a manageable way to empirically evaluate the power available to discriminate among a large set of complex scenarios
Qualité, production et prix dans le Haut-Médoc de 1820 à 2009
No full textNational audienceCe travail s'appuie sur la reconstitution et l'utilisation de données de long terme, du début du XIXème siècle à nos jours. Son but est de retracer l'évolution des prix des crus classés du Haut-Médoc en tentant d'en expliquer le mouvement par une série de facteurs économiques ou non. Nous montrons que les effets conjoncturels liés à la viticulture, au climat, à l'économie, spéculation comprise, aux guerres ont eu, durant la période de deux siècles étudiée, une grande importance du point de vue de la formation des prix des crus classés. Nous montrons également que la demande a affecté différemment l'évolution des prix d'un groupe de crus à l'autre