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Valuación de Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras a través del Método de Flujo de Fondos Descontados – DCF
No full textTesis de Maestría en Finanzas 2021. Universidad Austral, Facultad de Ciencias Empresariales, Sede Rosario.El propósito de este trabajo es determinar la capacidad de Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras (en adelante “Petrobras” o “PBR”) para crear valor y determinar un precio razonable de sus acciones. La pregunta de investigación se sintetiza en:
“¿Cómo puede un inversor evaluar si el valor actual de mercado de Petrobras refleja el potencial real de la empresa para crear valor a largo plazo para sus accionistas”?
La industria del petróleo y gas tiene un modelo de negocio complejo que combina relaciones políticas, alta demanda de inversión y búsqueda de protección ambiental. Este modelo, genera importantes desafíos en la rentabilidad de las empresas del sector.
Los accionistas invierten dinero con la expectativa de que a futuro, el valor de su inversión haya crecido lo suficiente como para compensarlos por el riesgo al que se expusieron. Realizar una valuación implica realizar un análisis profundo de la empresa y del sector, aunque también es necesario evaluar variables macroeconómicas que puedan impactar en la compañía.
La compleja situación que atravesó Brasil en el período 2014-2016 en materia económica, política y social tuvo un fuerte impacto en Petrobras. El precio de sus acciones experimentó una fuerte caída en el 2014, y hoy en día a pesar de haber mejorado su performance continúa lejos del valor previo al escándalo de corrupción mundialmente conocido como “Lava Jato”.
Considerando el contexto descripto anteriormente, el objetivo del presente trabajo es realizar la valuación de Petrobras, principal compañía energética de Brasil y una de las más importantes del mundo. Sus principales productos son el petróleo, gas natural y la generación de energía. Interviene en todo el proceso productivo, desde la exploración, extracción, producción, transporte, almacenamiento, refinado y distribución.
El método que se utilizará para valuar la compañía es uno de los más conocidos en la práctica profesional: “Método de flujo de fondos descontados” (DCF por sus siglas en inglés). Petrobras no es una compañía con las mismas características que el resto de las empresas de la industria petrolera, ya que el estado es el principal accionista, y el gobierno de turno tiene gran influencia en las decisiones de la compañía. Por otro lado, la compañía se encuentra recuperándose de la crisis iniciada en 2014 provocada por la recesión económica brasileña y por los escándalos de corrupción que afectaron a la empresa. Actualmente tanto Brasil como Petrobras están en una situación más estable, con lo que se espera que en los próximos años la empresa crezca por encima de la media del sector.Por los motivos mencionados anteriormente, no se utilizaron otros métodos de valoración, y se consideró el método de flujo de fondos descontados como el más apropiado para determinar con mayor precisión el valor de la empresa, ya que esta metodología considera los flujos de fondos futuros y los descuenta a una tasa (WACC) que refleja adecuadamente el riesgo de la inversión y las volatilidades históricas.
La fecha establecida para la valuación será el 31 de diciembre del 2019, la cual establece el cierre del ejercicio fiscal de la compañía.Fil:Wolanski, Hernán. Universidad Austral. Facultad de Ciencias empresariales; Argentin
La confidencialidad en la práctica de exhibición de documentos de los arbitrajes internacionales
No full textEl presente trabajo aborda la temática de la confidencialidad en el arbitraje comercial internacional y, en particular, se enfoca en el análisis de la confidencialidad durante la instancia de exhibición de documentos (discovery), las actitudes de los abogados y de las partes.
La confidencialidad es un arma de doble filo que podría llegar a generar abusos en el proceso arbitral. Por ello se examinan las potenciales consecuencias negativas que se pueden generar y los remedios que existen a nivel de reglamentos, “soft law”, y jurisprudencia.This work addresses the issue of confidentiality in international commercial arbitration and, in particular, focuses on the analysis of confidentiality during the document exhibition instance (discovery), the attitudes of the lawyers and the parties.
Confidentiality is a double-edged sword that could lead to abuses in the arbitration process. For, this reason the potential negative consequences and the remedies available at the regulations’ level, "soft law", and jurisprudence are examined
Apertura del concurso preventivo. El presupuesto de la cesación de pagos y sus implicancias. Análisis del caso de Oil Combustibles S.A.
No full textEn este trabajo nos proponemos analizar el proceso concursal de Oil Combustibles S.A.[1], sólo en lo atinente a las discusiones generadas en torno a la apertura del concurso preventivo, con énfasis en la decisión de la Sala D de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial del 27/12/2017[2] (la “Cámara”) y la decisión de la misma sala en el incidente de impugnación a la fecha de cesación de pagos del 18/02/2021
A functional platform to monitor SARS-CoV-2-specific T cell responses in vaccinated individuals and COVID-19 recovered patients
No full textDisponible en: https://www.medicinabuenosaires.com/PMID/34633939.pdfAbstract in English, Spanish
The rapid spread of the SARS-CoV-2, the causative agent of the emergent pandemic disease COVID-19, requires the urgent commitment of the immunology community to understand the adaptive immune response developed by COVID-19 convalescent patients and individuals vaccinated with different strategies and schemes, with the ultimate goal of implementing and optimizing health care and prevention policies. Currently, assessment of SARS-CoV-2-specific immunity is mainly focused on the measurement of the antibody titers and analysis of their neutralizing capacity. However, a considerable proportion of individuals lack humoral responses or show a progressive decline of SARS-CoV-2-specific neutralizing antibodies. In order to study the cellular response of convalescent patients and vaccinated individuals, we have developed the "COVID-T Platform", an optimized strategy to study SARS-CoV-2-specific T cell responses. This platform allows assessment of the nature, magnitude and persistence of antigen-specific T-cell immunity in COVID-19-convalescent patients and vaccinated individuals. Moreover, it gives the opportunity to study cellular responses against emerging coronavirus variants and to identify individuals with cross-reactive immunity against seasonal coronaviruses.
Keywords: COVID-19; SARS-CoV-2; T cells; immunity; vaccination
Los retos del deporte en el Ecuador pre y post pandemia. La Nueva Ley del Deporte
No full textNo es un secreto que en Ecuador no vivimos nuestro mejor momento económico, arrastramos una pesada cadena de deudas nacionales e internacionales que entre sus víctimas y heridos ya tiene a sus espaldas al deporte y los deportistas; a modo de ilustración, la reducción del aporte estatal al deporte cuantifica cerca de cuarenta y dos millones de dólares en apenas cinco años, lo que equivale a cerca del treinta y cinco por ciento del presupuesto otorgado en el 2015, y que, a pesar de que enfrentábamos un año olímpico, ha sembrado desde ya una necesidad de financiamiento propio e independiente a las entidades deportivas para poderle dar cara a los objetivos deportivos. No es afán ni deseo de este autor describir un cuadro desalentador del deporte ecuatoriano, sino más bien, compartir las circunstancias y necesidades que hoy vive el deporte en el Ecuador, la esperanza de un mejor escenario a través de una nueva ley del deporte y las pocas luces que se avizoran al final del túnel; por supuesto, las expresiones vertidas en este artículo son de total responsabilidad del autor, como lo serán también las conclusiones que le queda al lector
Innovaciones del Reglamento de Arbitraje de la CCI en vigor a partir de 2021
No full textLa Revista Argentina de Arbitraje es una publicación realizada en colaboración con la Universidad Austral
Necesidad de reforma de la Ley de Contratos de Trabajo frente a las nuevas realidades sociales
No full text...En suma: las realidades sociales se modificaron, algunas fueron receptadas y reguladas por el Código Civil y Comercial de la Nación, pero no han tenido adecuado reflejo en la Ley de Contrato de Trabajo. A la luz de los Tratados y Convenciones Internacionales que protegen a los trabajadores frente a la discriminación y la desigualdad en razón del género es inevitable la reforma de la Ley de Contrato de Trabajo para crear una efectiva igualdad entre los trabajadores por cuestiones de género
El daño colateral de las lesiones olvidadas
No full textCuando en un proceso penal determinados hechos son irrelevantes para los acusadores públicos o privados y, por ende, olvidan imputar determinados supuestos, es que surge la necesidad de reflexionar en torno a ello. Concretamente, en esta ocasión se abordará un singular y relevante olvido. Ni más ni menos que el delito por el que no acusan a un femicida cuando “no sólo mata” en razón del vínculo y/o enmarcado en un caso de violencia de género sino que, además, lo hace frente a los “hijos”[2] de esa persona. Esto es: ante niños, niñas y/o adolescentes
Breve análisis del reciente Proyecto de Ley N° S350/20 y su técnica legal
No full textLa Revista Argentina de Derecho Societario es una publicación cuatrimestral especializada en los diversos temas del Derecho Societario, coordinada por el Departamento de Derecho Empresario de la Universidad Austral junto a IJ EditoresRecientemente se aprobó en el Senado de la Nación un proyecto de ley limitando el campo de acción y de creación de la Sociedad por Acciones Simplificadas[1] (en adelante S.A.S.), así como también modificando algunos arts. de la vigente Ley N° 27.349, en relación a dicho tipo societario. Más allá de las diferencias ideológicas y de criterio que se puedan tener con dicho proyecto, se advierten errores legales en el mismo que no pueden ni deben pasarse por alto.
Por ello, se procederá a analizar cinco de los siete arts. correspondientes al proyecto aprobado[2] los cuales, a criterio del autor, presentan defectos en su redacción y serias contradicciones con el orden legal vigente, explicándose de forma breve el motivo de dichos errores percibidos