RUI Austral (Universidad Austral)
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El origen histórico del control judicial de constitucionalidad en los Estados Unidos y el mito de Marbury v. Madison
No full textTesis doctoral 2023. Facultad de Derecho. Universidad Austral
José Luis Fernández. Una mecánica metodológica para el análisis de las mediatizaciones
No full textEs reseña del libro: "Una mecánica metodológica para el análisis de las mediatizaciones" de José Luis Fernánde
Amor Cortés
No full text“Amor Cortés”
En el arroyo de aguas claras, donde los amantes se reflejan en el corazón del otro, se encuentran dos jóvenes:
-Te encuentras disperso, querido, ¿qué ocurre?
- ¿Me amarías más si asesinara a alguien por ti? - pregunta atormentado.
- ¿A qué te refieres, querido?
-Si fuera el verdugo, ¿tomarías mis manos, las que sostuvieron el instrumento mortal?
-...
Así cayó sobre el suave colchón de narcisos carmesí, donde yace el amor inerte y solitario del ególatra ahogado en su deseo.
Mención de honor - 3er lugar del concurso 202
Dos ensayos sobre política fiscal en El Salvador
No full textDesde la perspectiva de Musgrave & Musgrave (1992), el sector público tiene tres problemas económicos primarios que resolver para maximizar el bienestar social: conseguir la distribución más equitativa de la renta (problema de distribución), acortar la brecha que existe entre la producción efectiva y la producción potencial (problema de estabilización) y establecer un patrón eficiente en el uso de los recursos (problema de asignación).
De acuerdo con Mazzucato (2020), la pandemia causada por el COVID-19, representa una gran oportunidad (y obligación) para repensar, por parte de los gobiernos, el papel y el objetivo de la política fiscal. Según esta autora, el rol del estado no debe únicamente limitarse a llevar a cabo intervenciones para corregir los fallos del mercado; sino que, debe asumir riesgos (estado emprendedor) y conformar mercados junto con el sector privado.
Sin embargo, para que la política fiscal pueda maximizar el bienestar social, es necesario conocer, en primer lugar, ¿cuál es el margen de maniobra que se tiene? Y; en segundo lugar, ¿cuál es el impacto (signo y orden de magnitud) que tienen sobre la actividad económica shocks discrecionales en los instrumentos de política fiscal (impuestos, gastos, transferencias); es decir, la estimación de los multiplicadores fiscales.
En tal sentido, esta tesis estudia para el caso de El Salvador, dos tópicos de política fiscal: la sostenibilidad de la deuda pública y el cálculo de los multiplicadores del gasto público.
En el capítulo uno, se evalúa la sostenibilidad de las finanzas públicas de El Salvador a través de la estimación de una función de reacción de la política fiscal. A través de los parámetros estimados de dicha función, se pueden inferir dos cosas: en primer lugar, que la trayectoria exhibida por el endeudamiento público es insostenible y; en segundo lugar, que existe fatiga fiscal. Esto último conceptualizado como la falta de resistencia en el tiempo del gobierno para mantener balances primarios que compensen los aumentos crecientes de la deuda pública.
Los resultados anteriores demostraron ser robustos, puesto que, al efectuar la descomposición de los flujos creadores de la deuda; a través del análisis convencional de sostenibilidad, cuya naturaleza es contable o determinística, se llegó a las mismas conclusiones.
A pesar de la tendencia hacia la insostenibilidad de la deuda pública y a la fatiga fiscal; según devela la estimación de la función de reacción, el Gobierno de El Salvador, a través del Ministerio de Hacienda (MH), ha llevado a cabo, esfuerzos encaminados para crear las condiciones que permitan atraer más inversión (nacional y extranjera) para acelerar el crecimiento económico para que, en el mediano plazo, la trayectoria de la deuda pública exhiba trayectorias descendentes.
Entre dichos esfuerzos, se destacan: las mejoras en la recaudación, la reducción del gasto corriente primario, las operaciones de recompra de la deuda y; el emblemático Plan Control Territorial; que ha sido concebido para garantizar la seguridad ciudadana. De manera que puedan crearse círculos virtuosos de inversión, crecimiento, prosperidad compartida y desarrollo humano integral.En el segundo capítulo, se estiman los multiplicadores del gasto corriente primario real y del gasto de capital real. La estimación se lleva a cabo empleando la especificación propuesta por Ilzetzki, Mendoza, & Végh (2011), con la estrategia de identificación sugerida por Blanchard & Perotti (2002) en el marco de un vector autorregresivo estructural (SVAR).
Respecto al multiplicador del gasto corriente primario real, se econtró evidencia para el caso salvadoreño, de lo que Alesina, Favero, & Giavazzi (2019) denominan “austeridad expansiva”; es decir, reducciones en el gasto corriente primario real conducirían a incrementos en la actividad económica. Por otro lado, en lo referido al gasto de capital real, se evidenció que, incrementos en este tipo de gasto, expanden la actividad económica; además dicha expansión es persistente en el tiempo.
De acuerdo con Ardanaz, Cavallo, Izquierdo, & Puig (2022), en los procesos de ajuste fiscal, muchos gobiernos encuentran más conveniente (por las sensibilidades políticas) hacer recortes en la inversión pública (como la destinada a infraestructura) que en el consumo público (salarios).
En tal sentido, y dado el orden de magnitud (y signo) de los multiplicadores, el capítulo recomienda, el resideño de las reglas macrofiscales contenidas en la Ley de Responsabilidad Fiscal para la Sostenibilidad de las Finanzas Públicas y el Desarrollo Social (Decreto N°533) de manera que se limite el gasto corriente primario y se dinamice la inversión pública que es fundamental para que El Salvador transite hacia la ruta del desarrollo sostenible y conforme mercados junto con la iniciativa privada
Valuación de capital accionario de Bioceres Crop Solutions
No full textTesis de Maestría en Finanzas 2023. Universidad Austral, Facultad de Ciencias Empresariales, Sede Rosario.En el mundo de las inversiones, muchos actores se hacen una pregunta recurrente: ¿Cuánto vale realmente un activo? La respuesta a esta cuestión es crucial para alcanzar los objetivos de inversión deseados y para ello, inversores, gestores de cartera, reguladores e investigadores trabajan a diario. Sin embargo, para los analistas de renta variable, esta pregunta es especialmente importante, pues la determinación del valor de una participación en propiedad es fundamental para tomar decisiones profesionales acertadas.
El objetivo general de este trabajo es
Calcular el precio de la acción de la empresa BIOCERES CROP SOLUTIONS (BIOX - NASDAQ) al 15 de noviembre 2022
Los objetivos específicos son:
Hacer una revisión bibliográfica referida a la valuación de empresas.
Elaborar los estados financieros que permitirán calcular el precio de la acción.
Crear distintos escenarios que muestren el impacto del cambio de las variables en el precio de la acción.
Bioceres Crop Solutions es una empresa argentina que se dedica a la investigación, el desarrollo y la comercialización de soluciones tecnológicas para el sector agrícola. La empresa se enfoca en el desarrollo de tecnologías para mejorar la productividad, la eficiencia y la sustentabilidad de los cultivos a nivel global. El estudio se fundamentó en el análisis de la coyuntura económica y financiera de la empresa, así como en proyecciones y estimaciones que se derivan en gran medida de dicha situación.
El presente trabajo se enfocará en una exploración integral y analítica de diversas facetas relacionadas con la evaluación financiera de una entidad empresarial. Para alcanzar este objetivo, se estructurará el estudio en torno a varios puntos clave que abarcan distintos aspectos de análisis y valuación.
En primer lugar, se establecerá un sólido marco teórico que sentará las bases conceptuales y metodológicas sobre las que se sustentará la investigación. A continuación, se examinará detalladamente la empresa de estudio, analizando su estructura, operaciones y posición en el mercado.
La investigación continuará con un análisis financiero exhaustivo, en el cual se evaluarán los estados financieros y métricas clave para obtener una visión holística de la salud financiera de la empresa. Posteriormente, se abordará la valuación de la empresa, empleando metodologías apropiadas para determinar su valor intrínseco en el mercado. Un componente fundamental del estudio será el análisis de sensibilidad, el cual explorará la respuesta del valor de la empresa ante cambios en variables clave.Además, se llevará a cabo una valuación por múltiplos, comparando la empresa con otras del mismo sector y categoría para contextualizar su valor relativo en el mercado. Por último, se extraerán conclusiones significativas de los hallazgos obtenidos a lo largo del estudio, resumiendo las implicaciones y contribuciones clave.Fil: Puntillo, Antonella. Universidad Austral. Facultad de Ciencias Empresariales; Argentin
Propuesta de Tablero de Control para Pymes. Perspectiva Financiera
No full textTesis de Maestría en Finanzas 2023. Universidad Austral, Facultad de Ciencias Empresariales, Sede Rosario.El tablero de control es una herramienta dinámica de información constituida por un conjunto
de indicadores cuyo seguimiento y evaluación periódica le permite a la gerencia de la empresa
tener un estado de situación de la misma en tiempo real.
Esta herramienta que parece un elemento fundamental para la correcta gestión de cualquier
empresa, históricamente estuvo ligada a un trabajo complejo de recolección de información
y armado de los indicadores que limitaba el uso de estos tableros a las grandes empresas.
Con la masificación de sistemas informáticos de bajo costo que están al alcance de empresas
de todos los tamaños y las nuevas tendencias de almacenamiento de información en forma
masiva, sin limitaciones de espacio (Big Data, Cloud Computing, etc.), la información para el
armado de tableros de control está al alcance de las pequeñas y medianas empresas (Pymes)
y son éstas las que ahora pueden explotar los indicadores, analizar el rumbo que están
llevando, y ajustarlo a un plan.
En este trabajo presentamos un marco teórico que explica los fundamentos de la creación de
valor en las empresas y cómo interactúan un conjunto de impulsores de valor (value-drivers)
para lograr este objetivo.En la revisión teórica veremos los diferentes ratios calculados que nos permiten generar
información para análisis a partir de los datos obtenidos de la contabilidad.
Aprenderemos aquí a elaborar esos ratios, a saber qué nos indican y cómo actúan en el
resultado general de la empresa, tal que modificando algunos de sus componentes podamos
mejorar ese resultado.
Tal como señala Muñiz (2012) “la toma de decisiones de forma intuitiva en la gestión directiva
tiende al fracaso cuando no se sustenta en parámetros cuantificables, estructurados y que
aporten la información adecuada para abordar el desarrollo de la estrategia prevista".
Realizaremos un repaso sobre cómo los directivos gestionan actualmente las empresas
Pymes, para luego proponer las herramientas que, según entendemos, optimizarán la gestión
y permitirán dar seguimiento a los objetivos propuestos.Fil: Peresini, Rogelio. Universidad Austral. Facultad de Ciencias Empresariales; Argentin
Diseño de plan estratégico y Cuadro de Mando Integral para empresa agrícola de la zona centro de la provincia de Córdoba
No full textTesis de Maestría en Agronegocios 2023. Universidad Austral, Facultad de Ciencias Empresariales, Sede Rosario.Dos Ríos Agro es una empresa agrícola que comenzó su actividad por los años 70. Actualmente la empresa cuanta con producción sobre 5600 has, de las cuales 1700 has son propias. La empresa lleva a cabo actividades agrícolas en la zona centro de la provincia de Córdoba y en la noroeste de la provincia de Buenos Aires. Dado que en el último ejercicio productivo la empresa contaba con 6200 has en producción el ultimo cierre reporta 4250 tn de trigo, 12500 tn de soja y 18150 tn de maíz. En cuanto a la facturación Dos Ríos Agro registró una facturación de USD10.500.000 en el ejercicio 21/22, con un EBITDA de 34.7% y un resultado neto de 21.3%.
Si bien es una empresa que viene registrando buenos resultados productivos y económicos, este año el contexto mundial de precio jugo un rol muy importante, donde además climáticamente fue un año complicado para toda la región.
Dos Ríos Agro (DRA) se encuentra dentro del grupo económico Grupo Dos Ríos (GDR), el cual está integrado además por 4 empresas más. Establecimiento Porcal (EP), granja porcina, la cual cuanta con 1600 madres en producción y un volumen de 7.000.000 kg/año. Dicha granja consumo aproximadamente el 68% del maíz que se obtiene en DRA. Por otro lado, es integrante de GDR, Nutrifarms (NF), empresa dedicada a la nutrición porcina, que tuvo origen como proyecto para abastecer a la granja porcina y hoy cuenta con distribuidores en todo el país y hoy está dentro de las 5 principales compañías en su sector y en plena ampliación de capacidad productiva. Por otro lado, se encuentra Agroserv (AS), quien originalmente fue concebida como una empresa para brindar servicios a la agricultura, pero que hoy migró y se enfocó en los desarrollos inmobiliarios y obras de ingeniería. Por último, se provee que para el mes de noviembre del 2022 comience su actividad Interpork (IP), empresa frigorífica dedicada el desposte y envasado de carne de cerdo, en sociedad con una empresa cordobesa dedicada al almacenaje y congelado de alimentos y con habilitación para la exportación de sus productos.
Para el próximo ejercicio se pondrá operativa una planta de extrusado de soja y maíz propiedad de DRA, la cual tendrá una capacidad instalada de 11200 tn de soja y 6200 tn de maíz, la cual tendrá como principal cliente a empresas del grupo y el saldo será vendida a terceros. Esta nueva actividad será un paso clave en la estrategia de integración de la empresa, pero también cambiará mucho la dinámica de flujo de ingresos de la empresa, lo que requerirá una nueva estrategia frente al mismo.
Tanto la empresa como el grupo cuentan con ideas de futuros proyectos expresados en un máster plan global y es por esto que el presente trabajo buscara generar un plan estratégico para permitir ordenar la metodología para llevar a cabo los objetivos a futuro de una manera ordenada y planificada. Actualmente contamos con un área
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de control de gestión, por lo que iremos en búsqueda del desarrollo de un Cuadro de Mando integral que traduzca la estrategia en objetivos concretos, con indicadores que permitan medirlos y controlarlos, además de establecer metas y responsables.
El trabajo comenzará con un análisis del entorno, para detectar el contexto en el cual se desenvuelve la empresa, para luego ver que capacidades encontramos internamente para afrontarlo y así poder en conjunto con el directorio consolidar la misión y visión de la compañía, plasmar la estrategia dentro de un mapa que aborde las 4 perspectivas para lograr plasmar la información en el CMI mencionado anteriormente.Fil: Koszo, Agustín. Universidad Austral. Facultad de Ciencias Empresariales; Argentin
Producción Agrícola Ganadera en el Valle Norpatagónico argentino: Análisis de viabilidad financiera
No full textTesis de Maestría en Agronegocios 2023. Universidad Austral, Facultad de Ciencias Empresariales, Sede Rosario.El presente trabajo de tesis tiene como principal objetivo determinar la viabilidad del proyecto de inversión de las tierras vírgenes norpatagónicas, cercanas al Rio Negro en la región del Valle Medio, las cuales se encuentran subexplotadas principalmente por la ganadería de cría extensiva, actividad principal de la región.
Desarrollar tierras como las del valle implican transformar un ecosistema subproductivo en uno de producción intensiva y eficiente, transformando el entorno y los factores de producción locales. Esto crea valor y genera impacto positivo en una zona prístina, derramando riqueza a todos las partes interesadas, que van desde el Estado, hasta el supermercado de General Conesa, pasando por todos los oficios y profesiones que necesariamente serán parte del proyecto.
La producción de commodities en el valle es la forma más rápida de escalar y transformar el área en una primera etapa. Este tipo de producción implica más de 300 puestos de trabajo directos, sin tener en cuenta los miles de indirectos, más de 70 camiones dedicados todo el año a trasladar los cereales y oleaginosas producidos en el valle, la inversión de más de 100 millones de dólares en la instalación de 750 pivots, equipos viales para mantener los caminos por los cuales pasarán más de 14.500 camiones en unos pocos meses, consumo de más de 3 millones de litros de combustible por año sin tener en cuenta el riego que se alimentará con energía eléctrica que en breve estaría llegando al valle, ya que trasladar 22 millones de litros para regar con combustible triplica los costos y es inviable. Además, una facturación de al menos 120 millones de dólares anuales que aportará unos 20 millones de dólares anuales en derechos de exportación. Esto permitirá en una segunda etapa intensificar cada hectárea con mayor mano de obra y servicios en otros productos alternativos, logrando aún mejores resultados.
Para abordar el trabajo, primero se hará una introducción sobre la zona. Luego se desarrollará brevemente la parte técnica-operativa del plan de negocio con su correspondiente flujo de fondos y por último su parte financiero-comercial. Éste está realizado en dólares oficiales según cotización del Banco Nación Argentina, bajo el supuesto de un tipo de cambio único, dado su complejidad para proyectar una brecha entre los distintos tipos de cambio, y entendiendo que estas distorsiones son coyunturales y dañinas para un análisis de proyecto de esta magnitud.Fil: Boschi, Víctor Fernando. Universidad Austral. Facultad de Ciencias Empresariales; Argentin
Las deudas en moneda extranjera frente al concurso preventivo : A la luz del artículo 765 del CCCN ¿podrían considerarse deudas no dinerarias?
No full textEl propósito del presente consiste en analizar si la interpretación del artículo 19, párrafo 2.°, de la Ley de Concursos y Quiebras n.° 24.522 (en adelante “LCQ”) –que trata la conversión a moneda de curso legal, de las deudas no dinerarias y de las deudas en moneda extranjera en el concurso preventivo– se ve modificada por el cambio de paradigma que introdujo el artículo 765 del CCCN.
Ello partiendo de la base de los siguientes interrogantes: ¿podríamos considerar que el artículo 765 del CCCN deroga tácitamente el tratamiento previsto en artículo 19, párrafo 2.°,segunda parte, para las deudas en moneda extranjera? ¿correspondería darles a los créditos verificados en moneda extranjera el tratamiento previsto por el ordenamiento concursal para las deudas no dinerarias
Recompra de Acciones: Qué hay detrás de esta estrategia recurrente en las compañías, y cómo el inversor podría mitigar su riesgo asociado mediante el uso de Opciones Financieras.
No full textEl presente trabajo final abordará la temática Recompra de Acciones Propias por parte de una compañía (Stock Repurchases, Share Buybacks), a fin de reconocer:
Qué información podría estar brindando la compañía sobre la salud de su empresa.
Qué posibles riesgos asume el accionista o futuro inversor ante esta decisión.
Cómo podría el inversor mitigar los riesgos asociados, mediante el uso de Instrumentos Derivados, en específico, Opciones Financieras.
El análisis será llevado a cabo relacionando los conceptos aprendidos en las diferentes asignaturas de la Maestría, con la información recabada de la temática, y la interpretación y opinión personal del autor