Repositorio Institucional de la Biblioteca del Banco de España
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Incertidumbre en el mercado de bonos: una propuesta para identificar sus narrativas con GDELT
No full textThis study analyses the relationship between financial news narratives and volatility in the US government bond market, as measured by the MOVE Index. We leverage a novel dataset, the Global Database of Events, Language, and Tone (GDELT), which provides metadata such as themes and sentiment for online news articles. Using this dataset, we employ large language models (LLMs) to pre-select relevant themes and apply two techniques to identify those most influential on MOVE fluctuations: a LASSO algorithm to pinpoint news themes impacting the index and, to mitigate multicollinearity, a linear regression on pre-identified theme clusters. Both methods are tested on three periods of heightened MOVE Index volatility since 2017. The results show that news narratives influence bond market volatility and that the LASSO algorithm effectively identifies the most impactful narratives. This study provides valuable insights for investors and policymakers by connecting financial news to bond market volatility, paving the way for future research on the impact of news on financial marketsEste estudio analiza la relación entre las narrativas de las noticias financieras y la volatilidad del mercado de bonos del Gobierno de Estados Unidos, medida por el índice MOVE. Para ello, se analiza un conjunto de datos poco explorado —la base de datos global de eventos, lenguaje y tono (GDELT, por sus siglas en inglés)—, en el que los artículos de noticias publicados en Internet tienen asignados metadatos, como temáticas y sentimiento. A partir de este conjunto de datos, se propone la utilización de grandes modelos de lenguaje (LLM, por sus siglas en inglés) para realizar una preselección de temáticas a analizar y se aplican dos técnicas para identificar las que más contribuyen a la evolución del índice MOVE. En primer lugar, se propone un algoritmo LASSO que proporciona información sobre qué temas tratados en las noticias están influyendo en mayor medida en el movimiento del índice. En segundo lugar, para tratar de reducir problemas de multicolinealidad, se estima una regresión lineal sobre unos clústeres identificados previamente. Ambos métodos se prueban en tres períodos de alta volatilidad del índice MOVE a partir de 2017. Los resultados demuestran que las narrativas de las noticias se correlacionan significativamente con la volatilidad del mercado de bonos y que el algoritmo LASSO identifica eficazmente las narrativas con más impacto. Este estudio proporciona información valiosa para inversores y responsables de políticas al vincular las noticias financieras con la volatilidad del mercado de bonos, y abre el camino para futuras investigaciones sobre el impacto de estas noticias en los mercados financieros
Trade bloc enlargement when many countries join at once
No full textEste trabajo examina los efectos de la ampliación de los bloques comerciales, con el foco puesto en la entrada simultánea de varios países. Utilizando la Unión Europea (UE) como caso de estudio, identificamos tres fuerzas impulsoras de los cambios en los flujos comerciales y en las ganancias de bienestar: i) la reducción de los costes comerciales bilaterales entre los candidatos y los miembros actuales, iii) la adopción por parte de los candidatos de la política comercial del bloque hacia terceros países, y iii) la reducción de los costes comerciales entre los candidatos. Nuestros resultados ponen de relieve el impacto sustancial de la tercera fuerza, que puede explicar como mínimo un tercio de las ganancias de bienestar de los candidatos, y cuya influencia es superior, en ocasiones, a la de las otras dos fuerzas combinadas.This paper examines the effects of trade bloc enlargement, focusing on simultaneous country entries. Using the European Union (EU) as a case study, we identify three driving forces behind changes in trade flows and welfare gains: i) reduced bilateral trade costs between candidates and current members, ii) candidates adopting the bloc’s trade policy towards outsiders, and iii) reduced trade costs among candidates. Our findings highlight the substantial impact of the third force, which may account for at least a third of the welfare gains for candidates, sometimes exceeding the other two forces combined
Factores que influyen sobre los flujos migratorios hacia España y otras economías avanzadas
No full textMotivación
Este artículo examina los principales factores que subyacen a los flujos migratorios que se han venido dirigiendo hacia España y hacia otras economías avanzadas en el período reciente.
Ideas principales
Los flujos migratorios vienen determinados por factores vinculados a los países de origen (factores push), pero también por aspectos específicos de los países receptores (factores pull), especialmente en el caso de España, donde han sido históricamente muy relevantes. Estos últimos han ganado relevancia en época reciente a la hora de explicar los flujos de entrada recibidos por España y otras economías avanzadas.
Entre los condicionantes específicos de los países receptores que pueden impulsar la llegada de migrantes, destacan la reducción de la tasa de paro, el aumento del salario medio y los cambios en las políticas migratorias, que facilitan la adquisición de un estatus de residencia estable a los migrantes y a sus familias.
Por su parte, las condiciones económicas y sociales de los países de origen también tienen una gran influencia sobre los flujos migratorios, como demuestra el efecto «expulsión» generado por la inestabilidad política y los conflictos, los desastres naturales y las crisis alimentarias, además de un reducido PIB per cápita
Evolución y tendencias en los pagos de los consumidores españoles
No full textMotivación
La mayor digitalización de los medios de pago está impactando de manera relevante en la forma de pagar de los consumidores. El análisis del uso de los medios de pago permite valorar si los consumidores cuentan con opciones de pago seguras, eficientes e inclusivas.
Ideas principales
•El uso de los dispositivos móviles en el comercio físico se ha duplicado desde 2022, aunque el efectivo y las tarjetas siguen siendo los medios de pago más comunes.
•Las tarjetas dominan el pago en el comercio electrónico, y los pagos inmediatos destacan como forma de pago entre particulares.
•Las principales motivaciones para probar nuevos medios de pago son la facilidad de uso y la seguridad
The pass-through of policy interest rate movements to bank interest rates in Latin America
No full textRationale
This article reviews the empirical evidence on the pass-through of changes in the policy interest rates of the region’s central banks to bank interest rates (distinguishing between consumer, corporate and mortgage loans, and deposits), using two complementary approaches: one with aggregate data and one with bank-level data.
Takeaways
•In the five largest inflation-targeting Latin American economies, the pass-through of policy interest rates to bank interest rates in recent years appears to be in line with historical experience, based on both aggregate data and bank-level data.
•The pass-through of policy interest rates to consumer credit rates (100%) is higher than that for corporate loans (80%) and that for mortgages (20%), while the pass-through to deposit rates is 90%. However, it is heterogeneous by country and segment.
•The pass-through of monetary policy to bank lending interest rates is symmetrical throughout the cycle, while the pass-through to deposit interest rates is slightly lower during periods of interest rate cuts
