Repositorio Institucional de la Biblioteca del Banco de España
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Subgobernadora. El turismo frente al cambio climático: implicaciones para la estabilidad financiera
No full textMacroprudential FX Regulations and Small Firms: Unintended Consequences for Credit Growth
No full textLa regulación macroprudencial en moneda extranjera busca reducir los riesgos sistémicos derivados del descalce de monedas; sin embargo, sus efectos distributivos sobre el acceso de las empresas al crédito siguen siendo poco comprendidos. En este documento se estudia la política de desdolarización aplicada en Perú en 2014, que aumentó de forma pronunciada los requisitos de reservas sobre los pasivos en moneda extranjera de los bancos en proporción a su volumen de préstamos en dólares a empresas no transables, es decir, aquellas no involucradas en el comercio internacional. Aprovechando la variación transversal en la exposición de los bancos y utilizando los datos administrativos sobre préstamos que cubren el universo de empresas, se concluye que pasar del percentil mediano al percentil 75 de exposición reduce el crecimiento de nuevos préstamos totales de aproximadamente 10 puntos porcentuales para las micro y pequeñas empresas, sin efectos significativos para las empresas medianas o grandes. Las empresas de mayor tamaño absorben el impacto reasignando su endeudamiento entre los bancos y hacia el crédito en moneda local, mientras que las microempresas experimentan fuertes caídas tanto en el crédito en dólares como en el crédito total, mayores costes de financiación y pérdidas de empleo. Los resultados ponen de manifiesto una disyuntiva entre los objetivos macroprudenciales y el acceso al crédito para las empresas más pequeñas.Macroprudential FX regulations aim to reduce systemic currency-mismatch risks, yet their distributional effects on firms’ access to credit remain poorly understood. This paper studies Peru’s 2014 dedollarization policy, which sharply increased reserve requirements on banks’ foreign-currency liabilities in proportion to their dollar lending to nontradable firms. Exploiting cross-sectional variation in banks’ exposure and using administrative loan-level data covering the universe of firms, I find that moving from the median to the 75th percentile of exposure reduces growth in total new loans by roughly 10 percentage points for micro and small firms, with no significant effects for medium or large firms. Larger firms absorb the shock by reallocating borrowing across banks and into local currency credit, whereas micro firms experience sharp declines in both dollar and total credit, higher borrowing costs, and modest employment losses. The results highlight a trade-off between macroprudential objectives and credit access for small firms
MTBE v2025: new version of the Quarterly Model of the Banco de España
No full textEl Modelo Trimestral del Banco de España (MTBE) es un modelo macroeconométrico de gran tamaño utilizado en las proyecciones a medio plazo de la economía española, así como en la elaboración de escenarios y la simulación de políticas económicas. El modelo es el de una economía pequeña y abierta que forma parte de una unión monetaria. Está especificado como un conjunto amplio de ecuaciones de corrección del error. Este documento presenta una actualización del modelo, que incluye cambios en la especificación y una reestimación con datos hasta 2022. El cambio de mayor envergadura es la inclusión de expectativas en las ecuaciones principales. Esto permite al MTBE v2025 realizar simulaciones bajo diferentes supuestos sobre la forma en que los agentes forman sus expectativas. La actualización también mejora los canales financieros introducidos en el modelo y añade detalles adicionales en aspectos que han ganado importancia en los últimos años, como las perturbaciones de los precios energéticos.The Quarterly Model of the Banco de España (MTBE, by its Spanish acronym) is a large-scale macroeconometric model used for medium-term macroeconomic forecasting of the Spanish economy, as well as for performing scenario and policy simulations. The model is for a small, open economy within a monetary union. It is specified as a large set of error correction equations. This document presents an update of the model, which includes some specification changes and a re-estimation using data up to 2022. The main change in this version is the explicit inclusion of expectations in the main equations. This makes the model suitable for performing simulations under different assumptions about the way agents form their expectations. The update also enhances the financial channels included in the model and introduces additional detail in aspects that have gained importance in recent years, such as energy shocks
Gobernador. Firma del convenio de colaboración entre el Mº de Educación, Formación Profesional y Deportes y el Plan de Educación Financiera
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A literature review on ex-ante and ex-post analysis of the implications of borrower-based macroprudential measures
No full textEste documento presenta una revisión exhaustiva de la literatura sobre los efectos de los límites a los criterios de concesión de crédito hipotecario (BBM, por sus siglas en inglés), tales como los límites a las ratios préstamo-valor (LTV), deuda-ingresos (DTI) y servicio de la deuda-ingresos (DSTI), con especial atención a su eficacia en la mitigación de los riesgos sistémicos en el mercado inmobiliario. La revisión sintetiza los resultados de estudios tanto empíricos como teóricos. La literatura revisada ofrece evidencia de que las BBM son herramientas eficaces para mitigar los riesgos sistémicos derivados del sobreendeudamiento de los hogares y de los desequilibrios en el mercado de la vivienda. Los estudios empíricos indican que los estándares de concesión de hipotecas más estrictos reducen significativamente la probabilidad de impago, moderan el crecimiento del crédito en fases expansivas y fortalecen la resiliencia del sistema financiero. Por otra parte, los modelos teóricos destacan que las BBM contribuyen a estabilizar los ciclos crediticios, a reducir la probabilidad de crisis y a mitigar los efectos negativos sobre el bienestar durante las fases contractivas del ciclo económico. No obstante, también advierten sobre los posibles efectos redistributivos. En conjunto, la evidencia respalda la inclusión de las BBM como instrumentos fundamentales dentro del marco de política macroprudencial, al tiempo que subraya la necesidad de un diseño flexible y una evaluación continua basada en datos granulares y modelos avanzados para garantizar su eficacia y minimizar efectos no deseados.This paper presents a comprehensive literature review on the effects of borrower-based macroprudential measures (BBMs)—such as loan-to-value (LTV), debt-to-income (DTI) and debt-service-to-income (DSTI) limits—with a particular focus on their effectiveness in mitigating systemic risks in housing markets. The review synthesizes findings from both empirical and theoretical studies. The evidence shows that BBMs are effective tools for addressing systemic risks arising from household over-indebtedness and real estate market imbalances. Empirical studies indicate that stricter mortgage lending standards significantly reduce the probability of default, moderate credit growth during expansionary phases and enhance the resilience of the financial system. Theoretical models further suggest that BBMs help stabilize credit cycles, lower the likelihood of financial crises and mitigate adverse welfare effects during downturns. However, they also highlight potential redistributive consequences. Overall, the evidence supports the inclusion of BBMs as core instruments within the macroprudential policy framework, while underscoring the need for flexible design and ongoing evaluation based on granular data and advanced modeling to ensure their effectiveness and minimize unintended effects
