NHH Brage (Norges Handelshøyskole)
Not a member yet
8813 research outputs found
Sort by
Computational issues in parameter estimation for hidden Markov models with template model builder
Get PDFA popular way to estimate the parameters of a hidden Markov model (HMM) is direct numerical maximization (DNM) of the (log-)likelihood function. The advantages of employing the TMB [Kristensen K, Nielsen A, Berg C, et al. TMB: automatic differentiation and Laplace approximation. J Stat Softw Articles. 2016;70(5):1–21] framework in R for this purpose were illustrated recently [Bacri T, Berentsen GD, Bulla J, et al. A gentle tutorial on accelerated parameter and confidence interval estimation for hidden Markov models using template model builder. Biom J. 2022 Oct;64(7):1260–1288]. In this paper, we present extensions of these results in two directions. First, we present a practical way to obtain uncertainty estimates in form of confidence intervals (CIs) for the so-called smoothing probabilities at moderate computational and programming effort via TMB. Our approach thus permits to avoid computer-intensive bootstrap methods. By means of several examples, we illustrate patterns present for the derived CIs. Secondly, we investigate the performance of popular optimizers available in R when estimating HMMs via DNM. Hereby, our focus lies on the potential benefits of employing TMB. Investigated criteria via a number of simulation studies are convergence speed, accuracy, and the impact of (poor) initial values. Our findings suggest that all optimizers considered benefit in terms of speed from using the gradient supplied by TMB. When supplying both gradient and Hessian from TMB, the number of iterations reduces, suggesting a more efficient convergence to the maximum of the log-likelihood. Last, we briefly point out potential advantages of a hybrid approach.Computational issues in parameter estimation for hidden Markov models with template model builderpublishedVersio
Wise use of renewable energy in transport
Get PDFThe transport sector accounts for around 25 % of global energy use, considering both fuel production and consumption. To mitigate climate change, a fast decarbonization of transport is therefore often seen as a necessity, as advocated by the International Energy Agency in its Net Zero by 2050 scenario. In contrast, Shell's Sky scenario envisages Net Zero by 2070 by first picking the lowest hanging fruits within all sectors, and hence a much slower de-carbonization of the transport sector. We investigate how renewables, a scarce resource over the next decades, could be used most wisely within the transport sector or alternatively within the energy sector. Our results stress that priority up to 2050 should be: First, to use new renewable energy to replace coal fired electricity production to nearly decarbonize the electricity grid; Second, to gradually electrify road transport; Third, continued use of fossil fuel in shipping and aviation.Wise use of renewable energy in transportpublishedVersio
Investment Patterns in Times of Uncertainty : An empirical analysis of how Norwegian private investors’ fund investment behaviour changes in response to macroeconomic shifts
Get PDFIn this thesis, we examine the influence of economic shocks and macroeconomic factors on
Norwegian mutual fund investments, such as the policy rate, inflation, and unemployment
rate, focusing on the oil price drop between 2014-2016 and the COVID-19 pandemic from
2020-2022. By employing regression analyses, we delve into the changes in investment
behaviours against the backdrop of economic shocks and uncertainties, integrating
theoretical and empirical literature on savings and investor characteristics.
Our analyses reveal that fund type significantly dictated investment preferences, with
fixed-income and stock funds attracting substantially more investments than hedge funds.
Interestingly, no statistical significance was found for the interaction between the oil
price shock and fund types, indicating that this shock did not affect fund investment
behaviour as one might have expected. Time-fixed effects, however, revealed a distinct
seasonal pattern in investments, with a downturn observed during the middle of the year,
potentially a reflection of a “summer slowdown” effect.
Moreover, our findings suggest that while investments in funds have been on an upward
trend, increasing annually, the anticipated effects of the oil price drop were not evident
in the investment data. For the period between 2018-2022, marked by the COVID-19
pandemic, the pandemic’s standalone effect on investment choices was also not statistically
significant, contrary to expectations. The included macroeconomic variables did not
present statistically significant impacts on fund investments.
This research highlights the complexities of mutual fund investments during economic
shocks, revealing that broader market trends and investor preferences for fund types
may outweigh the direct impacts of macroeconomic disturbances. The insights presented
call attention to the nuanced interplay between investor behaviour and economic shocks,
offering a foundation for future studies to build upon in the evolving landscape of financial
decision-making.nhhma
AIS-data & Machine Learning : A Quantitative Approach to Predicting Freight Rates
Get PDFThe emerging availability of data and the development of real-time tracking systems, also
known as AIS, have engaged a new field of study within the shipping segment. AIS data
has a pivotal role in enhancing safety at sea. Moreover, the accessibility of real-time
data over the majority of merchant vessels around the world has instigated researchers to
investigate how to adopt this information to create further value in the decision-making
process.
Together with machine learning methodologies and data processing capability, this thesis
aspires to contribute to further investigate the deployment of AIS-derived data. More
specifically, we will examine the predictive ability of AIS data on a route-specific freight
rate. In addition to AIS variables, we have included other data expected to influence
freight rate, and the results from a series of machine learning models have been thoroughly
examined. Our results indicate that AIS-derived data offer some additional value when
predicting the freight rate. However, in this exact case, the additional contributory value
is negligible.nhhma
Navigating ESG Reporting in Corporate Groups
Get PDFThis master's thesis aims to shed light on the main complexities and barriers corporate groups
are confronted with when consolidating Environmental, Social and Governance (ESG)
information, including how these complexities can be constructively addressed. Using an indepth
case study of an internationally leading seafood company with extensive experience in
reporting on ESG, we identify complexities on various levels of the corporate hierarchy and
apply a grounded theory approach to develop a comprehensive model of the challenges of ESG
consolidation in large and diverse corporate groups.
We propose a linear, step-by-step model for consolidation of ESG information. Initially, the
process begins with materiality analysis to identify relevant data to collect, factoring in external
pressures, internal priorities, and stakeholder communication to ensure adaptability and
sensible prioritization. The materiality analysis sets the criteria for data collection, which is
primarily challenged by its manual and time-consuming nature, along with variations in data
output from diverse business unit operations. We found that automating the process and
defining clear roles enhances efficiency in data collection. Following data collection, the
subsequent phase involves data sharing, characterized by comprehensive sharing of data and
unrevised scorecards. Standardization of parameters in reporting and regular in-person
meetings play a crucial role in this phase to manage data efficiently and guarantee the visibility
of all initiatives. Finally, in summarization of ESG data, our findings emphasize the criticality
of openly using diverse communication channels. Open communication is essential for
addressing delays and incorrect data for the continual improvement of the processes involved.
The emergent model presented aims to enhance insight into the critical steps of consolidating
ESG information by explaining key relationships in this process. This is done with the intent
of providing a richer perspective than what already exists in today’s literature and serve
practical utility for organizational application through increased understanding.nhhma
The Institutional Footprint : An empirical study of the relationship between institutional ownership and idiosyncratic volatility in Scandinavian stock markets
Get PDFThis thesis investigates the impact of institutional ownership on idiosyncratic volatility in
Scandinavian stocks. The study applies CAPM regression analysis to estimate idiosyncratic
volatility, akin to Xu and Malkiel (2003). Utilizing a comprehensive dataset on institutional
ownership, the investigation is conducted by running fixed effects panel regressions on
Scandinavian stocks, more specifically stocks listed on the Copenhagen, Helsinki, Oslo, and
Stockholm exchanges, from 2017 to 2022. We regress idiosyncratic volatility on institutional
ownership lagged by one quarter, controlling for variables such as company size, leverage,
and stock turnover. Our findings suggest that there is a statistically significant and positive
relationship between institutional ownership and idiosyncratic volatility. These insights
challenge traditional portfolio theory and have significant implications for investors and
market regulators. For investors, our findings suggest a need to reconsider diversification
strategies in light of changing market dynamics. For regulators, proactive monitoring and
policy adaptation to counter the destabilizing nature of institutional ownership is essential
for maintaining market stability. The research conducted adds to the understanding of
the dynamics between institutional ownership and idiosyncratic volatility in Scandinavia.nhhma
Betydningen av kjønn for forhandligsresultat : En feltstudie blant nordmenn i forhandlingstrening
Get PDFFormålet med denne masterutredningen er å undersøke om, og i tilfelle hvordan, kjønnssammensetning påvirker forhandlingsresultat. Ved å gjennomføre en eksplorativ feltstudie på en smal gruppe nordmenn i forhandlingstrening studerer vi kjønnets betydning i ulike situasjoner og kontekster. Studien undersøker bredt ved å inkludere individuelle og teambaserte forhandlinger, fordelings- og integrasjonsforhandlinger, varierende kompleksitetsnivå og ulik posisjonering. Gjennom den valgte metoden med abduktiv tilnærming tar studien sikte på å etablere logiske og verdifulle forklaringer på funn fremfor å finne sannheter. Dette bidrar til en mer nyansert og omfattende forståelse for effekten av kjønn i forhandlinger.
Resultatene viser at det ikke virker som det er en universell regel når det gjelder kjønn og forhandlingsresultat i et relativt likestilt samfunn som det norske. Derimot finner vi at betydningen av kjønn på forhandlingsresultater varierer avhengig av betingelser og kontekster. Vi identifiserte følgende betingelser som påvirker kjønnets betydning i ulik grad og retning: (1) forhandlingstype, (2) forhandlingstrening, (3) stereotypier, forventninger og kultur, og (4) posisjon. Funnene indikerer at integrativt potensial reduserer kjønnsforskjeller. Vi finner at kvinner gjør det bedre i forhandlinger med integrativt potensial sammenlignet med fordelingsforhandlinger. Samtidig finner vi tendenser til at menn generelt gjør det best, selv i integrative forhandlinger, men dette er marginalt. Forhandlingstrening synes også å redusere kjønnsforskjeller, og jevnt over gir bedre resultater og økt evne til å håndtere kompleksitet for alle. Stereotypier og forventninger som ubevisst foreligger virker å bli synligere i situasjoner hvor maskulin stil foretrekkes. Vi finner også at menn mestrer feminin stil vel så godt som kvinner. Funnene rundt posisjonering utfordrer den tradisjonelle antagelsen om styrkefordel i forhandlinger når kjønn er involvert. Spesielt antyder funnene at kvinner i sterk posisjon som forhandler med menn i svak posisjon fører til betydelig svakere resultat. Derimot gjør rene mannlige og kvinnelige team det generelt best, med svak ulikhet mellom disse gruppene.
Studien understreker kompleksiteten av kjønnets påvirkning i forhandlinger og belyser viktigheten av å inkludere flere faktorer for en nyansert og helhetlig forståelse av kjønnsrelaterte forskjeller. Med denne innsikten kan man ta hensyn til faktorer for å optimalisere forhandlingsresultat for partene.nhhma
Interest Rates and their Differential Effect on the Pricing of Green and Conventional Bonds : An empirical analysis of the Nordic and US bond market from 2017-2023
Get PDFFinancial markets play a significant role in the transition towards a net-zero economy. Recent events, specifically the pandemic and Ukraine conflict, have been drivers for increased volatility in financial instruments, mainly due to rapid and frequent changes in interest rates. This study investigates how these interest rate fluctuations impact the differential pricing of green and conventional bonds, and if there exist any regional disparities. By comparing the Nordic and the US bond markets, we find that in the Nordic market, green bonds display greater volatility mainly due to their longer duration. Assuming a successful matching process where each green bond is paired with its closest conventional counterpart, this implies that green bonds posit higher risk in an increasing interest rate environment, which may impact the financial performance of investors. The US market exhibits significantly greater overall volatility due to the higher duration of American bonds; however, no significant differential effect on green bond prices is identified. This indicates that the American bond market is more exposed to interest rate hikes, resulting in a less predictable investing territory. We further document that differences exist between the two regions regarding size, regulations, and investor preferences, which explains why we see differences in bond performance between these regions.nhhma
Intern kunnskapsdeling i konsulentbransjen: En kvalitativ studie av fire organisasjoner i konsulentbransjen
Get PDFFormålet med denne studien er å identifisere hvilke faktorer som påvirker intern
kunnskapsdeling i konsulentbransjen, samt etablere en dypere innsikt i faktorenes
påvirkningsgrad. Med dette som utgangspunkt er denne utredningen en kvalitativ studie av et
komplekst forskningsområde, med et kombinert forskningsformål. Utvalget i studien er
bestående av fire organisasjoner fra konsulentbransjen. Gjennom forskningsstrategien
grounded theory skaper denne studien teori som er grunnfestet i dataene som skapes av
gjengivelsene til sosiale aktører i bransjen. Forskningen til Huber (1991), Wang og Noe
(2010) og Chang og Chuang (2011) har tjent som studiens inspirasjonskilde og har bidratt til
forståelse av det teoretiske grunnlaget bak forskningstemaet. Utredningens tema og
proposisjoner tar således utgangspunkt i deres forskning og konseptuelle modeller. Studien
har et omfangsrikt og komplekst datamateriale, og av strukturelle hensyn vil utredningen
analysere de respektive organisasjonene hver for seg. Videre vil utredningen se de unike
organisasjonenes resultater opp mot hverandre, og danne et resultat som er representativt for
konsulentbransjen i sin helhet.
I dagens kunnskapsøkonomi har forvaltning og anvendelse av kunnskap blitt essensielle
attributter for etablering av varige konkurransefortrinn. Forskningslitteraturen anvender
derfor en rekker faktorer som påvirker fenomenet kunnskapsdeling. Denne studien tar i tråd
med dette for seg temaene: organisasjonsminne, sosial kapital, organisasjonskultur,
organisasjonsstruktur, økonomiske belønninger og insentiver, og individuelle karakteristika.
Utredningens proposisjoner tar videre for seg disse temaenes påvirkning på intern
kunnskapsdeling i konsulentbransjen. Studien finner støtte for at faktorene
organisasjonsminne, sosial kapital og organisasjonsstruktur har en påvirkning på intern
kunnskapsdeling i konsulentbransjen. Organisasjonsminne, og dimensjonene for sosial
kapital, har henholdsvis både positiv og negativ påvirkning på prosessen. Bransjens
strukturelle kjennetegn har tilsynelatende kun en positiv påvirkning. Videre finner studien til
en viss grad støtte for at organisasjonskultur og individuelle karakteristika har en påvirkning
på intern kunnskapsdeling i bransjen. Det er gitte elementer ved disse faktorene som påvirker
prosessen, men imidlertid også enkelte elementer som datamaterialet ikke gir nok støtte for.
Avslutningsvis finner utredningen ikke støtte for at økonomiske belønninger og insentiver
påvirker intern kunnskapsdeling. Til tross for at økonomiske belønninger foreligger i
bransjen, er det derimot andre kunnskapsdelingsfremmende belønninger og insentiver som
vektlegges høyere av medlemmene i konsulentbransjen.nhhma
Revisors Rolle i Hvitvasking : En kvalitativ studie av revisors oppfatning.
Get PDFHvitvasking har i nyere tid fått økt fokus, hvor det ble implementert en ny hvitvaskingslov i 2018 som representerte en betydelig skjerping av eksisterende regelverk på flere nøkkelområder. Revisors opprinnelige mandat har vært å minimere interessekonflikten mellom ledelsen og eierne i et selskap. Imidlertid har endringer i lovgivningen ført til økte forpliktelser fra myndighetene. Revisors etterlevelse av regelverket har fått kritikk fra Finanstilsynet, noe som har ført til sanksjoner. Det er imidlertid ikke oppstått en enighet for disse sanksjonene, noe som reiser spørsmål rundt revisors rolle i hvitvaskingsforebygging. Vi valgte med dette å konsentrere oss om revisors oppfatning av sin rolle i kampen mot hvitvasking i vår masterutredning.
Vi har gjennomført en flercasestudie i form av semi-strukturerte intervju med fire forskjellige revisjonsselskap. Tidligere teori og studier benyttet vi for å forme tre underordnede kategorier som vi identifiserte og spilte en vesentlig rolle i denne prosessen. Dette ble følgelig implementert i intervjuguiden.
Samlet sett gir studien innsikt i revisors rolle i bekjempelsen av hvitvasking og understreker behovet for kontinuerlig opplæring, klare retningslinjer og bedre samarbeid mellom revisorer og myndigheter. Resultatene utfordrer også revisors evne til å avdekke økonomisk kriminalitet og peker på barrierer som “hindrer” revisorer i å spille en mer aktiv rolle i hvitvaskingsforebygging. Disse barrierene kan være avgjørende for å forstå hvorfor revisor per dags dato ikke avdekker økonomisk kriminalitet i den grad som man skal kunne forvente av en rapporteringspliktig. Studien gir også grunnlag for refleksjon rundt revisors forhold til lovverket og utfordringene som hindrer revisor i å være mer proaktiv i bekjempelsen av hvitvasking.nhhma