Finance: Theory and Practice (E-Journal) / Финансы: теория и практика
Not a member yet
885 research outputs found
Sort by
НАЛОГОВО-ДОЛГОВЫЕ СТРАТЕГИИ ФИСКАЛЬНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ТРАНЗИТИВНОЙ ЭКОНОМИКИ
Get PDF Topic. In modern circumstances, it is especially the acute question of developing new priorities ensuring the dynamic development of the economy. Among the tools of state regulation of economic growth, it is of special importance ensuring an efficient interaction of fiscal and debt policy. The article examines the problem of establishing an optimal balance between taxation and public borrowing to solve the optimization problem of financial provision of the state’s functions and maximizing GDP growth.Purpose. Taxation is an alternative source of replenishment of the budget to government borrowings. In the article, the author proposes new approaches to the formation of tax and debt policies. Also, it is grounded the most desired quantitative relation between tax and debt burden. Methods. In the article, we used a content analysis of the optimization and descriptive analytical models of the relationship of fiscal expansion (spending) of the state and economic growth. We used economic and mathematical models of the tax and debt strategies. Based on the comparative analysis we assessed the ability of tax to ensure the functioning of the state against the potential fiscal effect of economically justifiable government borrowing and the total amount of expenses of the budget.Results. The use of these models allowed comparing the evaluation of future debt burden under different parameters of economic development and match them with possible values of the tax burden. Derived indicators can be compared with the permissible values of indicators of the safe level of debt. It has practical meaning, both for national security and for identifying opportunities for the placement of new loans.Conclusions. The strategy of tax policy should be based on scientific methodological principles of fiscal relations between taxpayers and the state. Government borrowing is advisable to use exclusively for funding capital investments. Social expenditures, which are not secured by tax revenues and/or state borrowing, definitely needs to be reviewed in accordance with criteria of fiscal adequacy, economic efficiency, and social justice.Предмет. В современных условиях особо остро встает вопрос выработки новых приоритетов обеспечения динамичного развития экономики. Среди инструментариев государственного регулирования экономического роста особое значение имеет обеспечение эффективного взаимодействия фискальной и долговой политики. В статье исследуется проблема установления оптимального соотношения между налогообложением и государственными заимствованиями для решения задачи оптимизации финансового обеспечения функций государства и максимизации роста ВВП.Цель. Альтернативным налогам источником пополнения бюджета выступают государственные займы. В статье сформулированы новые подходы к формированию налогово-долговых стратегий фискального потенциала государства с обоснованием наиболее желаемых для данного этапа развития экономики стоимостных пропорций налоговой и долговой нагрузки. Методы исследования. В статье проведен контент-анализ оптимизационных и дескриптивных аналитических моделей взаимосвязи фискальной экспансии (расходов) государства и экономического роста. Использованы экономико-математические модели налогово-долговых стратегий. На основе метода сравнительного анализа дается оценка возможности налогового обеспечения функционирования государства в сопоставлении с потенциальным фискальным эффектом экономически оправданного государственного заимствования и общим объемом расходов бюджета.Результаты. Результирующими выражениями моделей является сравнение оценки будущей долговой нагрузки при различных параметрах развития экономики и сопоставления их с возможными величинами налоговой нагрузки. Рассчитанные на их основе показатели могут сопоставляться с допустимыми значениями показателей долговой безопасности, что имеет прикладное значение как для обеспечения национальной безопасности, так и для выявления возможностей размещения новых займов. Выводы. Стратегия налоговой политики должна базироваться на научно методологических основах построения фискальных взаимоотношений налогоплательщиков и государства. Государственные заимствования целесообразно использовать исключительно для финансирования капиталовложений. Социальные расходы, финансово не обеспеченные налоговыми поступлениями и государственными заимствованиями, однозначно необходимо пересмотреть в соответствии с критериями фискальной достаточности, экономической эффективности и социальной справедливости
ДОХОДНОСТЬ СТРАТЕГИИ CARRY TRADE
Get PDFThe article analyzes the carry trade strategy in which, according to common definition, traders borrow a currency that has a low-interest rate and use the funds to buy a different currency that is paying a higher interest rate. The aim of this work is to form the optimal strategies and carry trade portfolio. The task of our study was to study the interdependence between the yield of the carry trade strategy and the USA stock market on the basis of a mathematical approach and offer a portfolio of currencies with the highest historical yield over the past five years. The author used the model of relative risk aversion. We analyzed data on exchange rates, forward premium and real exchange rates for the Eurozone, as well as for countries of the Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) such as Australia, Brazil, China, Japan, New Zealand, Russia, Switzerland, the United Kingdom and the United States of America. Carry trade’s yield is not tied to standard risk factors. Popular funding currency — the yen has experienced a strong jump of volatility as a result of the 2008–2009 crisis. A possible explanation for this reversal is investors’ appetite for risk. The author concluded that the most common carry trade strategies in the period from 2009 to 2014 were formed on the basis of two financing currencies (Japanese yen and the US dollar) and three investment currencies (Australian dollar, New Zealand dollar and Chinese yuan). After 2014, the US dollar ceases to be the funding currency, giving way to the Euro. The optimal carry trade strategy is borrowing in the currencies of developed countries (EUR, JPY) and investing in the currencies of energy producing countries (RUB, BRL). There is a negative relationship between the volume of transactions based on the carry trade strategy and the yield of shares in the financing country. There is also a significant link between the yield of the carry trade strategy and the profitability of the USA stock market. В статье анализируется стратегия carry trade, которая предполагает заимствование денег с низкой процентной ставкой, инвестирование в стране с высокими процентными ставками и может генерировать высокий коэффициент на развитых и развивающихся рынках.Целью данной работы является формирование оптимальных стратегий и портфеля carry trade.Задачи исследования: изучение взаимосвязи между доходностью торговой стратегии carry и фондового рынка США на основе математического подхода и предложение портфеля валют с наибольшей исторической доходностью за последние пять лет.В статье используется модель относительного неприятия риска. Анализируются данные о валютных курсах, форвардной премии и реальном обменном курсе Еврозоны, а также таких стран Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), как Австралия, Бразилия, Китай, Япония, Новая Зеландия, Россия, Швейцария, Великобритания и Соединенные Штаты Америки.Доходность carry trade не связана со стандартными факторами риска. Популярная валюта фондирования — иена — испытала сильные скачки волатильности в результате кризиса 2008–2009 гг. Возможное объяснение этого разворота — аппетит инвесторов к риску.Выводы: самые распространенные стратегии carry trade в период с 2009 по 2014 г. сформированы на базе двух валют финансирования (японской иены и доллара США) и трех инвестиционных валют (австралийского доллара, новозеландского доллара и китайского юаня.) После 2014 г. доллар США перестает быть валютой фондирования, уступая место евро. Оптимальная стратегия carry trade представляет собой заимствования в валютах развитых стран (EUR, JPY) и инвестирование в валюты энергетических стран (RUB, BRL).Существует негативная связь между объемом сделок по стратегии carry trade и доходностью акций страны финансирования. Также проявляется значимая взаимозависимость между доходностью стратегии carry trade и рентабельностью фондового рынка США.
Моделирование изменения цены биржевого инструмента на базе микроструктурных рыночных данных
Get PDFIn modern electronic stock exchanges there is an opportunity to analyze event driven market microstructure data. This data is highly informative and describes physical price formation which makes it possible to find complex patterns in price dynamics. It is very time consuming and hard to find this kind of patterns by handcrafted rules. However, modern machine learning models are able to solve such issues automatically by learning price behavior which is always changing. The present study presents profitable trading system based on a machine learning model and market microstructure data. Data for the research was collected from Moscow stock exchange MICEX and represents a limit order book change log and all market trades of a liquid security for a certain period. Logistic regression model was used and compared to neural network models with different configuration. According to the study results logistic regression model has almost the same prediction quality as neural network models have but also has a high speed of response which is very important for stock market trading. The developed trading system has medium frequency of deals submission that lets it to avoid expensive infrastructure which is usually needed in high-frequency trading systems. At the same time, the system uses the potential of high quality market microstructure data to the full extent. This paper describes the entire process of trading system development including feature engineering, models behavior comparison and creation of trading strategy with testing on historical data.На современных биржевых площадках, где большинство операций совершается посредством электронных транзакций, появляется возможность анализировать событийные микроструктурные рыночные данные. Они описывают физическое формирование цены на биржевые инструменты и обладают высокой информативностью, позволяя торговой системе находить сложные закономерности в поведении цены. Выявление таких закономерностей вручную является очень трудоемким процессом. Однако современные модели машинного обучения способны решать подобные задачи автоматически, подстраиваясь под постоянно меняющееся поведение рынка. В данной работе разрабатывается торговая система на базе модели машинного обучения и микроструктурных рыночных данных. Для исследования собрана информация с московской биржи ММВБ о событийных изменениях биржевой книги заявок и ленте всех сделок по ликвидному биржевому инструменту. Для моделирования используется модель логистической регрессии и ряд моделей искусственных нейронных сетей. Результаты исследования демонстрируют, что модель логистической регрессии не уступает в качестве прогнозирования более сложным моделям и при этом имеет высокую скорость формирования прогноза, что очень важно при принятии торгового решения на современных торговых площадках. Разработанная торговая система имеет среднюю частоту заключения сделок, что позволяет избежать дорогой инфраструктуры по сравнению с высокочастотной биржевой торговлей, но при этом дает возможность использовать весь потенциал высококачественных микроструктурных рыночных данных. Статья описывает все этапы построения торговой системы, включая выбор признаков для моделирования, сравнительный анализ моделей прогнозирования изменения цены, а также создание торгового алгоритма с тестированием на исторических данных. Он может применяться различными инвестиционными институтами для эффективного управления капиталом в биржевых торгах. Разработка более сложных и детальных торговых алгоритмов на базе модели машинного обучения позволит увеличить конечную эффективность всей торговой системы
Федеральный бюджет на 2019–2021 годы: сбалансированность или экономический рост? (заключение на проект федерального закона № 556362-7 «О федеральном бюджете на 2019 год и плановый период 2020 и 2021 годов»)
No full textThe authors present the results of the evaluation of the main provisions of the draft Federal budget regarding their compliance with the requirements of the budget legislation, and the documents of strategic planning of socio-economic development of Russia. At the same time, we concluded that the transition to a balanced budget and active accumulation of funds in the National Welfare Fund, along with a decrease in the dependence of the Federal budget on fluctuations in oil prices in world markets, will contribute to macroeconomic stability. However, the transition to a balanced budget is also due to the rejection of tax and budget incentives for the economy. We identified systemic problems and risks of the Federal budget for the medium and long-term. The authors also assessed the problems of implementation of the main provisions of the Decree of the President of the Russian Federation on May 7, 2018, No. 204 in the framework of the presented budget concept and budget policy.Представлены результаты оценки основных положений проекта федерального бюджета с точки зрения их соответствия как требованиям бюджетного законодательства, так и документам стратегического планирования социальноэкономического развития России. При этом сделан вывод о том, что переход к сбалансированному бюджету и активное накопление средств в Фонде национального благосостояния, наряду со снижением зависимости федерального бюджета от колебаний нефтяных цен на мировых рынках, будут способствовать повышению макроэкономической стабильности. Однако переход к сбалансированному бюджету происходит, в том числе, за счет отказа от налогового и бюджетного стимулирования экономики. Выявлены системные проблемы и риски федерального бюджета на средне- и долгосрочную перспективу. Дана оценка проблем реализации основных положений Указа Президента Российской Федерации от 07.05.2018 № 204 в рамках представленной концепции бюджета и бюджетной политики
МОДЕЛИРОВАНИЕ ДОХОДОВ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ СИСТЕМ НА ОСНОВЕ ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ ФУНКЦИИ
Get PDFTopic. The article examines the problems associated with forecasting of the development prospects of the economy.Purpose. The creation of a model used to predict the replenishment of budgets of all levels. Analysis of the state of the Russian economy in general and its 85 re gions.Methodology. The research was conducted on the basis of economic and statistical techniques, system analysis, and scientific methods of comparison and mapping. The work applied the proposed the authors the term “macroeconomic production function” — an analog of the production function, which expresses the dependence of production results of the enterprise and factors of production. We used data on tax revenues for all kinds of taxes, employment and gross regional product contained in consolidated informationanalytical system of regional tax revenues “Taxes of Russia”. Data analysis and estimation of parameters was performed using the programs of statistical data processing — IBM SPSS Statistics 20. In the multiple regression procedure of SPSS it was used methods of inclusion, allowing step-by-step selection in a regression equation only the significant independent variables.Results. Based on the proposed model, we conducted the comparison of actual and estimated values of tax revenues for all the subjects of the Russian Federation in 2011 and 2014. We obtained the values of point estimates of the model parameters of macroeconomic production functions. Further, we provided simulation of the values of tax revenues for all the subjects of the Russian Federation for 2014 year. Next, we compared the actual and calculated (from the model) values of tax revenues. Finally, we present the results of comparing the actual and estimated (from the model) values of tax revenues for all the subjects of the Russian Federation for 2014 year. Conclusions. The dependence of tax revenues from the factor of labor productivity is constant for every year. With the growth of capital, the amount of tax incomes of subjects of the Russian Federation was threefold higher than increase in productivity of labor. It can be used for planning of economic development of regions.Предмет. В статье исследуются проблемы, связанные с прогнозированием перспектив развития экономики страны.Цель. Создание модели, позволяющей прогнозировать пополнение бюджетов всех уровней. Анализ состояния экономики Российской Федерации в целом и ее 85 субъектов.Методология. Исследования проводились на основе экономико-статистических методов, системного анализа, а также общенаучных методов сравнений и сопоставлений. В работе применен предложенный авторами статьи термин «макроэкономическая производственная функция» — аналог производственной функции, которая выражает зависимость результатов производства предприятия от факторов производства. Используются данные о налоговых доходах по всем видам налогов, численности занятого населения и валовому региональному продукту, консолидированные в информационно-аналитической системе региональных налоговых поступлений «Налоги РФ». Анализ данных и оценка параметров проводились с помощью программы статистической обработки информации — IBM SPSS Statistics 20. В процедуре множественной регрессии SPSS использовались методы включения, позволяющие производить пошаговый отбор в регрессионное уравнение только значимых независимых переменных.Результаты. На основе предложенной модели проводится сравнение фактических и расчетных значений налоговых поступлений для всех субъектов РФ по данным за 2011 и 2014 гг. Получены значения точечных оценок параметров модели макроэкономической производственной функции. Проведено моделирование значений налоговых поступлений для всех субъектов РФ по данным 2014 г. Произведено сравнение фактических и расчетных (по представленной модели) значений налоговых поступлений. Представлены результаты сравнения фактических и расчетных (по представленной модели) значений налоговых поступлений для всех субъектов РФ по данным 2014 г. Выводы. Зависимость налоговых доходов от фактора производительности труда постоянна ежегодно. Объем налоговых доходов субъектов РФ с ростом капитала троекратно выше, чем от увеличения производительности труда. Это может быть использовано для планирования экономического развития регионов
Денежная парадигма рыночного хозяйства: ретроспективный анализ и футуристические императивы
Get PDFThe review article positions the materials of the results of the VI International scientifc-practical conference, the content of which is considered from a special angle — through the phenomenon of market economies. Within the framework of the forum, the understanding of the past (in theoretical and applied terms) market model of management and the search for new sources of economic growth were carried out, the fnancial problems accompanying the genesis and evolution of economic life were discussed. The high level of discussion can be judged by the participation in the conference of such well-known post-Soviet scientists as R.M. Nureyev (Russia), B.S. Myrzaliyev (Kazakhstan), G.I. Ganush (Belarus), G.L. Sargsyan (Armenia), N.u. uzakov (uzbekistan) and others. In accordance with the program of the conference, special attention was paid to the analysis of debatable historical, economic, institutional, reproductive and transformational aspects of the phenomenon of the market system of management, explicated through the prism of monetary and fnancial relations. Materials of the conference actualize the development of evolutionary, institutional and interdisciplinary aspects of economic science, as a stage in the deepening of the existing system of knowledge about the phenomenon (objects) that make up the latest areas of Theoretical Economics, and their relationship, revealing a wide range of discussion of methodological and theoretical problems of the phenomenon of market economy. Of particular scientifc and practical interest are the opinions of the forum participants, reflecting the state and vectors of development of modern scientific knowledge in the feld of fnancial instruments of commodity-money relations, showing “bottlenecks” in this segment of economic science. A number of generalizing conclusions and recommendations are aimed at solving problems that are relevant to modern society, such as: strengthening the confrontation between the national and global economy, sanctions counteraction, contradictions of the traditional monetary economy and the emerging use of cryptocurrency. The results of the conference not only acquaint the academic and scientifc community with the trends in the study of the market phenomenon in the CIS but also have a signifcant potential applied interest.Статья подготовлена по материалам VI Международной научно-практической конференции, контент которой рассмотрен под особым углом зрения — через феномен рыночного хозяйства. В рамках форума осуществлено осмысление прошлого (в теоретическом и прикладном плане) рыночной модели хозяйствования и поиск новых источников экономического роста, обсуждены финансовые проблемы, сопровождающие генезис и эволюцию хозяйственной жизни. О высоком уровне дискуссии можно судить по участию в работе конференции таких известных на постсоветском пространстве ученых, как Р.М. Нуреев (Россия), Б.С. Мырзалиев (Казахстан), Г.И. Гануш (Белоруссия), Г.Л. Саргсян (Армения), Н.У. Узаков (Узбекистан) и других. Особое внимание было уделено анализу дискуссионных историко-экономических, институциональных, воспроизводственных и трансформационных аспектов феномена рыночной системы хозяйствования, эксплицированных сквозь призму денежно-финансовых отношений. Материалы конференции актуализируют развитие эволюционных, институциональных и междисциплинарных аспектов экономической науки, являясь этапом в углублении существующей системы знаний о явлениях (объектах), составляющих новейшие области теоретической экономики, и их взаимосвязи, раскрывая широкий спектр дискуссионных методологических и теоретических проблем феномена рыночного хозяйства. Особый научно-практический интерес вызывают суждения участников форума, отражающие состояние и векторы развития современных научных знаний в области финансового инструментария товарно-денежных отношений, показывающие «узкие места» в этом сегменте экономической науки. Ряд обобщающих выводов и рекомендаций направлен на решение проблем, актуальных для современного общества, как-то: усиление противостояния национального и глобального хозяйства, санкционные противодействия, противоречия традиционного денежного хозяйства и нарождающегося использования криптовалюты. Результаты конференции не только знакомят академическое и научное сообщества с тенденциями исследования феномена рыночного хозяйства на пространстве СНГ, но и имеют существенный потенциальный прикладной интерес
ФИНАНСИРОВАНИЕ КОМПАНИЙ В УСЛОВИЯХ ЗАМЕДЛЕНИЯ ЭКОНОМИКИ И САНКЦИЙ
Get PDFThe article analyzes the current trends of financing Russian non-financial companies, formed in the mid‑2010- is during the slowdown of the growth of the national economy, the reduction of foreign capital inflows and the introduction of anti-Russian sanctions.The purpose of the study is to analyze changes in the dynamics and structure of sources of financing of domestic companies that occurred in 2014–2017, as well as to assess possible measures to expand the availability of financial resources for them.We used general scientific methods of statistical analysis, scientific abstraction and logical generalization, as well as comparative and institutional approaches.The paper considers the dynamics and peculiarities of financing of Russian companies in 2014–2017. We established that despite the compression of foreign capital inflow that occurred in the specified period, the enterprises were able to largely compensate losses increasing borrowings from domestic banks and the corporate bond market, as well as obtaining financial support from the state in the framework of anti-crisis measures.The replacement of foreign financing with domestic sources allowed to maintain the stability of the corporate sector during the crisis period. However, today, when the economy is out of crisis and enterprises to need additional funds for business development, they face a limited supply of financial resources in the domestic market, mainly due to the sharp slowdown in the dynamics of bank lending to the real sector, observed since 2015.We conclude that in the conditions of reduction of capital imports the main reserve for increasing the availability of financial resources for the Russian enterprises is the increase of bank lending to the economy. In order to encourage it, the state should actively expand the practice of public-private partnership mechanisms in the financial and banking sector, including the provision of guarantees for loans and joint financing with banks of priority investment projects. В статье анализируются современные тенденции финансирования российских нефинансовых компаний, сформировавшиеся в середине 2010-х гг. в условиях замедления национальной экономики, сокращения притока иностранного капитала и введения антироссийских санкций.Цель исследования — анализ изменений в динамике и структуре источников финансирования отечественных компаний, произошедших в 2014–2017 гг., а также оценка возможных мер по расширению доступности для них финансовых ресурсов.Использовались общенаучные методы статистического анализа, научной абстракции и логического обобщения, а также сравнительный и институциональный подходы.В работе рассмотрены динамика и особенности финансирования российских компаний в 2014–2017 гг. Установлено, что сжатие притока иностранного капитала, произошедшее в указанном периоде, предприятия смогли в значительной степени компенсировать за счет увеличения заимствований у отечественных банков и на рынке корпоративных облигаций, а также получения финансовой поддержки от государства в рамках реализации антикризисных мероприятий. Замещение зарубежного финансирования внутренними источниками позволило сохранить устойчивость корпоративного сектора в кризисный период. Однако сегодня, когда экономика вышла из кризиса и предприятия нуждаются в дополнительных средствах для развития бизнеса, они сталкиваются с ограниченностью предложения финансовых ресурсов на внутреннем рынке, обусловленном главным образом резким замедлением динамики банковского кредитования реального сектора, наблюдаемым с 2015 г.В статье делается вывод, что в условиях сокращения импорта капитала главный резерв повышения доступности финансовых ресурсов для российских предприятий — наращивание банковского кредитования экономики. С целью его стимулирования государству следует активно расширять практику применения механизмов государственно-частного партнерства в финансово-банковской сфере, включая предоставление гарантий по кредитам и совместное с банками финансирование приоритетных инвестиционных проектов.
Как придать импульс развитию российской экономики: приоритеты действий (предложения к Основным направлениям деятельности Правительства РФ до 2024 г.)
Get PDFThis report was prepared by the staff of the Institute for Economic Forecast of the Russian Academy of Sciences and the Financial University under the Government of the Russian Federation. It gives suggestions to implement priority measures to facilitate the transfer the Russian economy to the direction defined by the Decree of the President of the Russian Federation (est. May 7, 2018). The report also highlights priority directions of the economic policy, primarily in investment activity, development of the domestic market, as well as financial and organizational support for the suggested actions.В докладе, подготовленном сотрудниками Института народнохозяйственного прогнозирования РАН и Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, представлены предложения по первоочередным мерам, способствующим переводу российской экономики на траекторию, определенную Указом Президента Российской Федерации от 07.05.2018. Выделены приоритетные направления экономической политики, прежде всего, в инвестиционной деятельности, развитии внутреннего рынка, а также финансового и организационного обеспечения предлагаемых мер
СБЕРЕЖЕНИЯ ГРАЖДАН КАК ИНСТРУМЕНТ СИСТЕМНОГО РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ
Get PDFThe article examines investment tools available for use by a wide range of citizens. The purpose of this paper is finding investment instruments that can perform the function of the systemic economic development. It is suggested that such tools should have the following characteristics:Are available for investment to the average citizenEnsuring a positive return after adjustments for inflation and deducting costsThe funds raised with the help of such an instrument are directed to the development of the economy.The latter feature is particularly relevant since Russia’s share in the global economy is declining as the result of slowing GDP growth.In our work, we used the following research methods: study, measurement, comparison and generalization. Thus, as a result of the study of investment instruments, we identified the advantages and disadvantages of each investment instrument. For the retrospective period, we estimated the returns, which should receive investors after adjustments to the level of inflation and costs. Further, we compared the characteristics of individual investment instruments and estimated their potential as instruments capable performing the function of systemic development of the economy. As investment tools available for use by the average citizen, there was investigated: currency, precious metals, real estate, bank deposits, deposits in micro-finance companies, securities (Federal loan bonds, corporate bonds, stocks), mutual funds, individual investment accounts opened with the professional trustee, investment life insurance. As a result, we draw conclusions concerning the potential of each instrument as a tool for the systemic development of the economy, as well as giving recommendations on the use of investment instruments, depending on the preferences of investors. В статье исследуются инвестиционные инструменты, доступные для использования широкому кругу граждан. Целью данной работы является поиск инвестиционных инструментов, способных выполнить функцию системного развития экономики. Делается предположение, что такие инструменты должны обладать следующими характеристиками:• быть доступными для инвестирования среднестатистическому гражданину;• обеспечивать положительную доходность после корректировок на инфляцию и вычет издержек;• денежные средства, привлеченные с помощью такого инструмента, направляются на развитие экономики.Последняя характеристика особенно актуальна, поскольку в условиях замедления темпов роста ВВП доля России в мировой экономике сокращается.В представленной работе используются следующие методы исследования: изучение, измерение, сравнение и обобщение. Так, в результате изучения инвестиционных инструментов выявляются преимущества и недостатки каждого инвестиционного инструмента, за ретроспективный период оценивается доходность, которую получат инвесторы после корректировок на уровень инфляции и издержки. Характеристики отдельных инвестиционных инструментов сравниваются, оценивается их потенциал в качестве инструментов, способных выполнить функцию системного развития экономики.В качестве инвестиционных инструментов, доступных для использования среднестатистическому гражданину, исследуются: валюта, драгоценные металлы, недвижимость, банковские вклады, вклады в микрофинансовые компании, ценные бумаги (облигации федерального займа, корпоративные облигации, акции), паевые инвестиционные фонды, индивидуальные инвестиционные счета, открытые у профессионального доверительного управляющего, инвестиционное страхование жизни.В результате формулируются выводы о потенциале каждого инструмента в качестве инструмента системного развития экономики, а также рекомендации по использованию инвестиционных инструментов в зависимости от предпочтений инвесторов.
ПОЛИТИКА ФИНАНСОВОЙ КОНСОЛИДАЦИИ И РАЗВИТИЕ ЭКОНОМИКИ В УСЛОВИЯХ ВНЕШНИХ ШОКОВ
Get PDFTopic. The article discusses the policy of progressive fiscal consolidation carried out in developed countries and in Russia. There is also a characteristic of fiscal policy in Russia. Purpose. We aim to identify the actual effects of the policy of financial consolidation in terms of a tight dependence on the cyclical development of the world economy.Methodology. We used the methodology of macroeconomic analysis, systemic approach, statistical methods (cluster analysis), and methods of mathematical statistics and econometrics.Results. The rising debt of the developed countries in conditions of chronic budget deficit actualized the task of fiscal consolidation. Initially, the idea of fiscal consolidation was to implement a progressive consolidation, i. e. the reduction of budget expenditures, which would contribute to the formation of the financial potential. In turn, the financial potential is realized in the form of a budget surplus that could be used to reduce the tax burden and rise of spending in the future. Literature indicates on the effect of reproduction of the austerity measures due to changes in budget institutions; it limits the ability to stimulate the economy through measures of fiscal policy. Thus, the approach to the implementation of fiscal policy is offset, in the direction of tightening. The analysis of fiscal policy in Russia since the late 1990s does not allow concluding that its character corresponds to the ideas of progressive fiscal consolidation. Despite the creation of a significant budget surplus in times of boom, it practically was not used for the task of stimulating economic development.Conclusions. The policy of fiscal consolidation, ongoing in Russia, primarily aimed at solving a narrow range of budget issues and is not intended for the future to stimulate the economy.Предмет. В статье рассматривается политика прогрессивной финансовой консолидации, проводимая в развитых странах и в России. Дается характеристика бюджетно-налоговой политики России.Цель. Выявление действительных эффектов политики финансовой консолидации в условиях жесткой зависимости от циклического развития мировой экономики.Методология. Используется методология макроэкономического анализа, системный подход, методы статистики (кластерный анализ), математической статистики и эконометрики.Результаты. Рост задолженности развитых стран в условиях хронического дефицита бюджета актуализировал задачу финансовой консолидации. Изначально идея финансовой консолидации состояла в том, чтобы осуществлять прогрессивную консолидацию, т. е. такое сокращение расходов бюджета, которое способствовало бы формированию финансового потенциала. В свою очередь финансовый потенциал, реализующийся в виде бюджетного излишка, мог быть использован в целях снижения налогового бремени и увеличения расходов бюджета в будущем. В литературе отмечается эффект воспроизводства мер экономии вследствие изменения бюджетных институтов, что ограничивает возможности стимулирования экономики за счет мер бюджетно-налоговой политики. Таким образом, подход к осуществлению бюджетно-налоговой политики остается смещенным, только теперь — в сторону ужесточения. Анализ бюджетноналоговой политики, проводимой в России начиная с конца 1990-х гг. не позволяет сделать вывод о том, что ее характер соответствует идеям прогрессивной финансовой консолидации. Несмотря на создание значительного бюджетного излишка в периоды подъема деловой активности, он практически не использовался на задачи стимулирования экономического развития.Выводы. Политика финансовой консолидации, проводимая в настоящее время в России, преимущественно направлена на решение узкого спектра бюджетных задач и не предполагает будущего стимулирования экономики