Finance: Theory and Practice (E-Journal) / Финансы: теория и практика
Not a member yet
885 research outputs found
Sort by
Теоретико-игровая модель стимулирования эффективного труда региональных гражданских служащих в России
Get PDFThe priority goal of the country’s top leadership is to ensure sustainable socio-economic development of all constituent entities of the Russian Federation and improve the quality of life of their population. In a challenging geopolitical situation, achieving this goal is difficult. Only under the condition of an effective system of public administration is it possible to solve the main socio-economic problems in the Russian regions. This requires linking the size of collective incentive payments to regional civil servants to the achieved level of socio-economic development of the constituent entities of the Russian Federation. The foregoing predetermined the relevance of the research topic. The purpose of the paper is to substantiate the bonus calculation mechanism for the executive branch employees of the Russian regions, depending on the assessment of their ability to work as part of a team to achieve results, i. e. to perform their duties to a high standard. This involves the use of modern methods of economic and mathematical modeling, designed in this case to ensure the objectivity of assessment of the collective and individual performance (efficiency) of regional civil servants. This is the main scientific novelty of the paper. The practical implementation of the mechanism of collective and individual incentives for regional civil servants will create the preconditions for increasing the wages of such employees in all regions of the Russian Federation. Thus, the coordinated actions of civil servants from different ministries and departments of the Russian subsidized regions in the future will help increase their financial security and transition to the group of donor regions, and ultimately will create the possibility of increasing budget expenditures on wages for the executive branch employees.Приоритетной целью высшего руководства страны является обеспечение устойчивого социально-экономического развития всех субъектов Российской Федерации и повышение качества жизни их населения. В сложной геополитической ситуации достижение этой цели затруднено. Решение основных социально-экономических проблем в российских регионах возможно только при условии эффективной системы государственного управления. Для этого необходима привязка размера коллективных стимулирующих выплат гражданским региональным служащим к достигнутому уровню социально-экономического развития субъектов РФ. Вышесказанное предопределило актуальность темы исследования. Основная цель работы — обосновать механизм расчета размера премий работникам органов исполнительной власти российских регионов в зависимости от оценки их умения работать единой командой «на результат», т. е. качественно исполнять все должностные обязанности. Достижение такой цели предполагает применение современных методов экономико-математического моделирования, призванных обеспечить объективность оценки коллективной и индивидуальной эффективности (результативности) деятельности гражданских региональных служащих. В этом заключается основная научная новизна работы. Практическая реализация механизма коллективно-индивидуального стимулирования гражданских региональных служащих создаст предпосылки для повышения размера заработной платы таких работников во всех субъектах РФ. Так, скоординированные действия государственных служащих из разных министерств и ведомств российских дотационных регионов в перспективе будут способствовать повышению их финансовой безопасности и переходу в группу регионов-доноров, а в конечном итоге — возможности увеличения бюджетных расходов на оплату труда работников органов исполнительной власти
Оценка недополучения налога на добавленную стоимость в Узбекистане
Get PDFThe subject of the paper is to study of the theoretical literature on evaluate the effectiveness of the value added tax (VAT) mechanism, and identification of criteria for the analysis of the VAT mechanism. The purpose of the paper is to investigate methods for evaluating the effectiveness of VAT mechanism and, on that basis, to evaluate the VAT gap in Uzbekistan and the factors influencing it. The importance of the paper is confirmed by the significant contribution of the tax to the sufficiency and stability of budget revenue in countries with consumption tax mechanisms. A mathematical approach based on the C-efficiency (Collection efficiency) ratio is used to calculate the VAT gap. This model evaluates the discrepancy between actual VAT income and the maximum amount of tax revenue that could be obtained by taxing all (and only) final consumer spending in the economy. The novelty of the paper is justified by adaptation of model to the specification of VAT structure of Uzbekistan and recent data to estimate VAT gap. The research concluded that Uzbekistan’s VAT mechanism is twice as inefficient as its ideal mechanism. Estimates for 2016 and 2020 indicate that on average a quarter of potential VAT revenue is not collected due to Compliance Gap, while Policy Gap is responsible for over a third of the ideal loss of VAT revenue. In order to improve compliance, it is recommended to optimize the collection and control systems in addition to policy modifications that include reforms of tax objects, subjects, rates, incentives, and other tax elements.Предметом исследования является изучение теоретической литературы по оценке эффективности механизма налога на добавленную стоимость (НДС), а также выявление критериев анализа механизма НДС. Цель научной работы — исследовать методы оценки эффективности механизма НДС и на этой основе оценить недобор НДС в Узбекистане и факторы, влияющие на него. Важность исследования подтверждается значительным вкладом данного налога в достаточность и стабильность бюджетных доходов в странах с механизмом налога на потребление. Для расчета недобора НДС используется математический подход, основанный на коэффициенте C-efficiency (Collection efficiency). Данная модель оценивает несоответствие между фактическими поступлениями НДС и максимальной суммой налоговых поступлений, которую можно было бы получить, облагая налогом все (и только) конечные потребительские расходы в экономике. Новизна исследования обоснована адаптацией модели к спецификации структуры НДС в Узбекистане и последними данными для оценки разрыва НДС. В результате исследования сделан вывод, что механизм НДС в Узбекистане в два раза неэффективнее идеального механизма. Оценки показывают, что в период с 2016 по 2020 г. в среднем четверть потенциального дохода от НДС не собирается из-за разрыва в соблюдении требований (Compliance Gap), в то время как разрыв в политике (Policy Gap) ответственен за более чем треть идеальной потери дохода от НДС. Для повышения уровня соответствия рекомендуется оптимизировать системы сбора и контроля в дополнение к модификации политики, включающей реформы объектов налогообложения, субъектов, ставок, стимулов и других элементов налогообложения
Эффективность банковских и финансовых услуг в Объединенных Арабских Эмиратах с точки зрения использования технологических инноваций
Get PDFThe paper’s goal is to determine the current state and trends of Fintech development in the United Arab Emirates’ (UAE) financial sector, customer satisfaction with financial technology implementation in the banking sector, and the impact of financial technologies on the efficiency and competitiveness of financial and banking institutions. Qualitative research conducted through a structured questionnaire is designed to collect data from 500 banking service clients in the UAE. The data was collected through email communication and WhatsApp using Google forms. The data was evaluated using the Likert scale of five-point: 1 = strongly disagree to 5 = strongly agree. According to the survey results, the majority of respondents are familiar with FinTech services. The most demanded FinTech service was an app for financial management. Furthermore, the majority of respondents stated that the services they supplied were innovative to them, and the same percentage stated that they were pleased with the services given by their banks. Hence, better service associated with FinTech is seen as a major incentive for them to leave their current bank to the digital one. In addition, when selecting a bank, reliability is the most important criterion, with ease of use of its services ranking in second.Цель исследования — определить современное состояние и тенденции развития Финтеха в финансовом секторе Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ), степень удовлетворенности клиентов внедрением финансовых технологий в банковском секторе и влияние финансовых технологий на эффективность и конкурентоспособность финансовых и банковских институтов. Исследование проводилось путем случайного распределения структурированной анкеты среди 500 клиентов банковских услуг в ОАЭ. Сбор данных осуществлялся посредством электронной почты и WhatsApp с использованием платформы Google. Для оценки данных была использована пятибалльная шкала Лайкерта: от 1 = абсолютно не согласен до 5 = абсолютно согласен. Результаты, полученные с помощью анкеты, позволили сделать вывод, что большинство респондентов знакомы с услугами FinTech. Приложение для управления финансами было названо наиболее востребованной услугой FinTech. Более того, большинство респондентов заявили, что предоставляемые им сервисы являются для них инновационными, и столько же респондентов заявили, что удовлетворены услугами своих банков. Таким образом, более качественное обслуживание, связанное с FinTech, рассматривается как основной стимул для них, чтобы перейти из своего нынешнего банка в цифровой. Кроме того, надежность является главным критерием при выборе банка, в то время как простота в использовании его сервисов стоит на втором месте
Прогнозирование социально-экономического развития муниципального образования: бюджетный аспект
Get PDFThe article considers the issues associated with the formation of a forecast for the socio-economic development of a municipality in the context of budgetary resources. The relevance of the study is due to the variety of theoretical and practical approaches to forecasting the socio-economic development of municipalities, which are used in the activities of local governments with different degrees of effectiveness, which has a negative impact on strategic planning at the municipal level as a whole. The purpose of the study is to develop an integrated approach to the formation of a forecast for a socio-economic development of a municipality with emphasis on the budgetary sphere. The research methodology is based on the use of complex and statistical analysis, methods of economic and mathematical modeling. Approbation was carried out on the example of the municipality “City of Kirov”. Conceptual scheme for construction of economic and mathematical model of a municipal formation is substantiated and proposed, and also allow to form a forecast of socioeconomic development of a municipality for long-term period, in which factors are identified and influence on the local budget parameters. To build an economic and mathematical model, a municipal statistical base for the city of Kirov was formed for a twenty-year period. On the basis of the collected statistical series, balance ratios and factor dependencies of the model parameters were identified and formalized in accordance with the logic of the relationship of indicators within the model of the socio-economic system of the municipal level by constructing a system of econometric equations and conducting a correlation-regression analysis. On the basis of the constructed economic and mathematical model, a scenario forecast was implemented and estimates of changes in the budget parameters of the city of Kirov for the period up to 2035 were obtained. It is concluded that the approach developed by the authors to the formation of the forecast for a socio-economic development at the municipal level is universal for various types of municipalities in the Russian Federation and can be applied as for municipal socio-economic system as a whole and for its individual subsystems and spheres.В статье рассматриваются вопросы формирования прогноза социально-экономического развития муниципального образования в контексте бюджетных ресурсов. Актуальность исследования обусловлена многообразием теоретических и практических подходов к прогнозированию социально-экономического развития муниципальных образований, которые применяются в деятельности органов местного самоуправления с различной степенью эффективности, что оказывает негативное влияние на стратегическое планирование на муниципальном уровне в целом. Цель исследования: разработка комплексного подхода к формированию прогноза социально-экономического развития муниципального образования с акцентом на бюджетную сферу. Методология исследования основана на использовании комплексного и статистического анализов, методов экономико-математического моделирования. Апробация проведена на примере муниципального образования «Город Киров». Обоснована и предложена концептуальная схема построения экономико-математической модели муниципального образования, позволяющая сформировать прогноз социально-экономического развития муниципалитета на долгосрочный период, в рамках которой определены основные факторы, оказывающие влияние на параметры местного бюджета. Для построения экономико-математической модели сформирована муниципальная статистическая база г. Кирова за двадцатилетний период. На основе собранных рядов статистических данных выявлены и формализованы балансовые соотношения и факторные зависимости параметров модели в соответствии с логикой взаимосвязи показателей в рамках модели социально-экономической системы муниципального уровня посредством построения системы эконометрических уравнений и проведения корреляционно-регрессионного анализа. На базе построенной экономико-математической модели осуществлен сценарный прогноз и получены оценки изменения бюджетных параметров г. Кирова на период до 2035 г. Сделан вывод о том, что разработанный авторами подход к формированию прогноза социально-экономического развития на муниципальном уровне является универсальным для различных видов муниципальных образований в Российской Федерации и может быть применен как для муниципальной социально-экономической системы в целом, так и для ее отдельных подсистем и сфер
Анализ факторов, влияющих на динамику цен на жилую недвижимость в России
Get PDFIn this paper, we have constructed a VAR model to identify and assess the impact of real interest rate shocks, real estate demand, oil prices, uncertainty, and aggregate business activity on residential real estate prices in Russia. The relevance of the research is due to the following: the dynamics of real estate prices determines the consumer and investment behavior of households, and serious fluctuations in real estate prices lead to adverse consequences in many areas of life, so more and more researchers are asking questions about the presence of bubbles in the real estate market, which can be dangerous to the stability of the economy. In addition, a sharp increase in the cost of housing in Russia in 2020 is an open question for researchers. Our goal is to determine what factors caused the rise in real estate prices in Russia in the time interval from the Q1 of 2000 to the Q2 of 2022. A VAR model with a Cholesky decomposition was used for the evaluation. Several specifications were considered with the inclusion of the real oil price as an exogenous variable and a set of endogenous variables: real GDP, real interest rate, uncertainty index and housing price index. The main conclusion of the paper is that the housing market is sensitive to identified macroeconomic shocks, and a decrease in the interest rate leads to an increase in demand and real estate prices. The estimate of the long-term elasticity of housing prices for oil prices was 0.35, the dynamics of oil prices explained a significant proportion of the variation in real estate prices, but the predominant role in housing price fluctuations is given to housing demand shocks. The housing demand shocks in Russia itself had a negligible impact on GDP.В данной работе мы построили VAR модель для идентификации и оценки влияния шоков реальной процентной ставки, спроса на недвижимость, цен на нефть, неопределенности и агрегированной деловой активности на цены жилой недвижимости в России. Актуальность исследования обусловлена следующим: динамика цен на недвижимость определяет потребительское и инвестиционное поведение домохозяйств, а серьезные колебания цен на недвижимость приводят к неблагоприятным последствиям во многих сферах жизни, поэтому все больше исследователей задаются вопросами наличия пузырей на рынке недвижимости, которые могут быть опасны для стабильности экономики. К тому же резкий рост стоимости жилья в России в 2020 г. — открытый вопрос для исследователей. Наша цель - определить, из-за каких факторов происходил рост цен на недвижимость в России на временном промежутке с I квартала 2000 по II квартал 2022 г. Для оценки была использована VAR модель с разложением по Холецкому. Рассмотрены несколько спецификаций с включением реальной цены на нефть в качестве экзогенной переменной и набора эндогенных переменных: реального ВВП, реальной процентной ставки, индекса неопределенности и индекса цен на жилье. Основной вывод работы — рынок жилья чувствителен к идентифицированным макроэкономическим шокам, а снижение процентной ставки приводит к росту спроса и цен на недвижимость. Оценка долгосрочной эластичности цен жилья по ценам на нефть составила 0,35, динамика цен на нефть объясняла существенную долю вариации цен на недвижимость, однако превалирующая роль в колебаниях цен жилья отводится шокам спроса на жилье. Сами же шоки спроса на жилье в России оказывали незначительное влияние на ВВП
Взаимозависимость природоохранной деятельности и инвестиционной привлекательности: финансы российской металлургии
Get PDFAll countries now share a long-term vision of the importance of implementing technology development and transfer to improve climate resilience and reduce greenhouse gas emissions. Metallurgical enterprises play a significant role in achieving this goal, since they produce a large amount of carbon dioxide emissions into the atmosphere. In connection with the changing operating conditions and changing markets of presence, the issues of ensuring their investment attractiveness are acquiring obvious importance in the framework of the finances of Russian metallurgical companies. The object of the study is an assessment of the investment attractiveness of Russian metallurgical companies. The subject of the study is the relationship between the investment attractiveness of metallurgical companies and the results of their environmental protection activities. The purpose of this study is to identify the interdependence of environmental metrics and the investment attractiveness of steel companies. The methodological basis is a regression analysis of the impact of environmental metrics on the investment attractiveness of metallurgical companies. The authors chose the following indicators of environmental performance: CO2 emissions, energy consumption, water recycling, waste. To assess the investment attractiveness of metallurgical companies, the following indicators were used: revenue, EBITDA, investment in R&D. The authors concluded that the environmental activities of companies have a significant impact on their investment attractiveness. The scientific novelty of the study lies in identifying the interdependence of environmental protection activities and the investment attractiveness of Russian metallurgy companies. The results of the study can be used by both Russian steel companies and institutional investors as part of the development of an investment strategy.В настоящее время все страны разделяют долгосрочное видение важности реализации разработки и передачи технологий для повышения устойчивости к изменению климата и сокращения выбросов парниковых газов. Значительную роль в достижении этой цели играют предприятия металлургической отрасли, поскольку они являются производителями большого количества выбросов углекислого газа в атмосферу. В связи с меняющимися условиями функционирования и сменой рынков присутствия очевидную важность в рамках финансов российских металлургических компаний приобретают вопросы обеспечения их инвестиционной привлекательности. Объектом исследования является оценка инвестиционной привлекательности российских металлургических компаний. Предмет изучения — связь между инвестиционной привлекательностью металлургических компаний и результатами проводимой ими природоохранной деятельности. Целью данного исследования является выявление взаимозависимости экологических метрик и инвестиционной привлекательности металлургических компаний. Методологическую основу составляет регрессионный анализ влияния экологических метрик на инвестиционную привлекательность металлургических компаний. Авторы выбрали следующие показатели экологической деятельности: выбросы CO2 , потребление энергии, вторичное использование воды, отходы. Для оценки инвестиционной привлекательности металлургических компаний использовались следующие показатели: выручка, EBITDA, инвестиции в НИОКР. Авторами сделан вывод о существенном влиянии экологической деятельности компаний на их инвестиционную привлекательность. Научная новизна исследования заключается в выявлении взаимозависимости природоохранной деятельности и инвестиционной привлекательности компаний российской металлургии, результаты исследования могут быть использованы как российскими металлургическими компаниями, так и институциональными инвесторами в рамках разработки инвестиционной стратегии
Формирование интеграционных ядер как новое направление глобализации: азиатское и латиноамериканское ядра
Get PDFАвторы проверяют гипотезу о том, что глобализация не прекращается, а становится региональной, в связи с чем формируются интеграционные ядра в каждом регионе. Цель работы — выявить характерные черты «новой глобализации» и характера работы интеграционных ядер. Для достижения цели поставлен ряд задач: проанализировать интеграционные процессы в азиатском и латиноамериканском регионах с использованием эконометрических методов, проверить наличие предпосылок для формирования интеграционных ядер в исследуемых регионах, выделить особенности этих процессов. Использованы методы динамического норматива, статистического и корреляционного анализа. Гипотеза доказана через систему разработанных инструментов в части формирования интеграционного ядра в Азии и опровергнута для Латинской Америки. Определены следующие особенности интеграционных ядер: противодействие неоколониализму; продвижение экспортоориентированной модели; технологическая кооперация; способность превзойти страны англосаксонского мир-системного ядра в экономическом развитии; выделение новых черт глобализации — увеличение издержек взаимодействия между странами и ядрами; конфликтогенность и фрагментированность самого процесса глобализации; выделение возможных путей кросс-ядерных взаимодействий. Ключевым выводом исследования стало доказательство гипотезы о формировании глобализационных ядер и изменении процесса глобализации в сторону его фрагментированности.Авторы проверяют гипотезу о том, что глобализация не прекращается, а становится региональной, в связи с чем формируются интеграционные ядра в каждом регионе. Цель работы — выявить характерные черты «новой глобализации» и характера работы интеграционных ядер. Для достижения цели поставлен ряд задач: проанализировать интеграционные процессы в азиатском и латиноамериканском регионах с использованием эконометрических методов, проверить наличие предпосылок для формирования интеграционных ядер в исследуемых регионах, выделить особенности этих процессов. Использованы методы динамического норматива, статистического и корреляционного анализа. Гипотеза доказана через систему разработанных инструментов в части формирования интеграционного ядра в Азии и опровергнута для Латинской Америки. Определены следующие особенности интеграционных ядер: противодействие неоколониализму; продвижение экспортоориентированной модели; технологическая кооперация; способность превзойти страны англосаксонского мир-системного ядра в экономическом развитии; выделение новых черт глобализации — увеличение издержек взаимодействия между странами и ядрами; конфликтогенность и фрагментированность самого процесса глобализации; выделение возможных путей кросс-ядерных взаимодействий. Ключевым выводом исследования стало доказательство гипотезы о формировании глобализационных ядер и изменении процесса глобализации в сторону его фрагментированности
Развитие методологии комплексного анализа эффективности государственной финансовоинвестиционной модели социального обеспечения населения на примере региональных финансов России
Get PDFThe effectiveness of financing the social security system is one of the key conditions for sustaining sustainable economic growth. The global economic crisis of 2020 associated with the coronavirus pandemic, and the subsequent crisis of 2022, due to the urgent need to carry out a structural transformation of the Russian economy in the context of large-scale international sanctions, emphasized the relevance of the problem of increasing the efficiency of budget expenditures on social policy. The purpose of the study is to develop methodological approaches to the comprehensive analysis of the effectiveness of the State financial and investment model of social security of the population (further — SFIMSS) using the example of data on the socio-economic development of the regions of Russia. The following methods were used: coefficient analysis, ranking, construction of heat maps and regression analysis. The coefficient of efficiency of budget expenditures at the regional level makes it possible to have fairly comprehensive assessments of the regions. The application of the regression analysis methodology makes it possible to expand its effectiveness and identify important dependencies and relationships on the basis of which it is able to establish the policy of state financial regulation. This study evaluated the effectiveness of 85 regions for the period from 2017 to 2021. The most and least effective regions were identified. The construction and interpretation of the regression model made it possible to identify a number of significant exogenous factors such as GRP, GRP per capita, volume indices of GRP, that positively impact the effectiveness of SFIMSS. At the same time, the public debt on loans in rubles, the volume of budget expenditures on social support measures for certain categories, and the proportion of the population older and younger than working age have a negative impact. In the article, recommendations are given on the development of mechanisms for increasing the efficiency and targeting of budget expenditures, as well as the creation of conditions to accelerate economic growth in regions, which will increase the effectiveness of SFIMSS.Эффективность финансирования системы социального обеспечения является одним из ключевых условий устойчивого экономического роста. Глобальный экономический кризис 2020 г., связанный с пандемией коронавируса, и следующий за ним кризис 2022 г., обусловленный срочной необходимостью проводить структурную трансформацию российской экономики в условиях масштабных международных санкций, подчеркнули актуальность проблемы повышения эффективности бюджетных расходов на социальную политику. Целью исследования является развитие методологических подходов к проведению комплексного анализа эффективности государственной финансово-инвестиционной модели социального обеспечения населения (ГФИМСОН) на примере данных социально-экономического развития регионов России. Использованы методы: коэффициентного анализа, ранжирования, построения тепловых карт и регрессионного анализа. Коэффициент эффективности бюджетных расходов на региональном уровне позволяет дать достаточно исчерпывающие оценки регионов. Применение методологии регрессионного анализа дает возможность расширить его результативность и выявить важные зависимости и взаимосвязи, на основе которых можно проводить обоснование политики государственного финансового регулирования. Проведена оценка эффективности 85 регионов за период с 2017 по 2021 г. Выявлены наиболее и наименее эффективные регионы. Построение и интерпретация регрессионной модели позволили обосновать, что такие факторы, как размер ВРП, ВРП на душу населения, индекс физического объема ВРП, положительно влияют на эффективность ГФИМСОН. А задолженность населения по кредитам в рублях, объем бюджетных расходов на меры социальной поддержки отдельных категорий граждан, доля населения старше и моложе трудоспособного возраста оказывают отрицательное влияние. Даны рекомендации по развитию механизмов повышения эффективности проверки нуждаемости и обеспечения адресности бюджетных расходов, а также созданию условий для ускорения экономического роста в регионах, что позволит повысить эффективность ГФИМСОН
Верхние границы мер финансовых рисков различной степени катастрофичности
Get PDFThe question of assessing the magnitude of risks using certain risk measures presents one of the most important problems of modern finance. However, many modern risk measures require considerable effort at times and, in practice, the investor would have sufficient knowledge of the upper limits of those risks. Comparing them with their risk appetite, an investor, in the case when the upper limits of risk measures would fit into their risk appetite, could assess this risk as acceptable to themselves. Only if the upper limit of the appropriate risk measure exceeded their risk appetite would there be a need for a detailed assessment of the appropriate risk measure. The aim of this paper is to consider upper limits first for known risk measures such as value at risk, VaR, and expected deficit or notional value at risk of ES. Next, upper limits are obtained for the risk measures VaR to the degree of t, VaR(t ) and ES to the degree of t, ES(t ) introduced by the author into scientific use. Also, using the results of V. Hürlimann, representations for maximum values of risk measures VaR(t ) and ES(t ) . The method of obtaining the described results is the application of certain representations of all these risk measures, the application of P. Chebyshev’s inequalities, as well as the results of V. Hürlimann. As a result of the study, descriptions have been proposed for the upper limits, expressing them only after a few first moments of the loss distribution law. The author concludes that the study of the upper limits of important risk measures of scientific interest has practical value for the express assessment of relevant risks.Вопрос оценки величины рисков с помощью определенных мер риска представляет одну из важнейших проблем современных финансов. Однако оценка многих современных мер риска требует определенных, иногда значительных усилий, а при этом на практике инвестору достаточно было бы знание о верхних границах этих мер риска. Сравнив их со своим риск-аппетитом, инвесторы в случае, когда верхние границы мер риска укладывались бы в их риск-аппетит, могли бы оценить данный риск как приемлемый для себя. И лишь в случае, когда верхняя граница соответствующей меры риска превышала бы их риск-аппетит, возникала бы необходимость для них в подробной оценке соответствующей меры риска. Целью данной работы является рассмотрение верхних границ сначала для таких известных мер риска, как ценность под риском VaR и ожидаемый дефицит или условная ценность под риском ES. Далее получаются верхние границы для введенных автором в научный обиход мер риска VaR в степени t, VaR(t ) и ES в степени t, ES(t ) . В работе также с применением результатов В. Хюрлиманна получены представления для максимальных значений мер риска VaR(t ) и ES(t ) . Методом получения описанных результатов является применение определенных представлений всех этих мер риска, применение неравенств П. Чебышева, а также результатов В. Хюрлиманна. В результате исследования для верхних границ предложены описания, выражающие их лишь через несколько первых моментов закона распределения потерь. Автор делает вывод, что исследование верхних границ важных мер риска представляет научный интерес и имеет практическую ценность для экспресс-оценки соответствующих рисков
Влияние репутации андеррайтера на результаты первого публичного размещения акций компаний малого бизнеса
Get PDFThe purpose of the study is to determine the impact of the underwriter’s reputation on shaping the short- and long-term IPO success of small businesses. The paper uses IPO data from 2012 to 2020, three reputable proxy and event-time methodologies to analyze the company’s performance through market-adjusted excess returns, cumulative abnormal returns and buy & hold returns. Similarly, to mitigate common predispositions, use the calendar-time methodology, Fama-French three-factor model and Carhart four-factor model with high and low reputational groups. The study revealed a significant positive impact of underwriters’ reputations on first-day returns and long-term performance. Overall, the results indicate that, in the longterm, IPOs of Indian small and medium-sized enterprises are over efficient with regard to reputation signals. On the contrary, the calendar-time method and multifactor model indicate the low long-term IPO effectiveness of the SME. According to the authors’ conclusion, this is the first study to assess the impact of underwriter reputation on business performance using several reputation indicators, the calendar time methodology, and the multi-factor model on the ICP’s Indian IPO platform.Цель исследования — определить влияние репутации андеррайтера на формирование краткосрочного и долгосрочного успеха IPO малых предприятий. Используются данные по IPO с 2012 по 2020 г., три репутационных прокси и методология событийного времени для анализа эффективности компании через скорректированную на рынок избыточную доходность, кумулятивную аномальную доходность и доходность от покупки и удержания. Аналогичным образом для смягчения общих предрасположенностей авторы используют методологию календарного времени, трехфакторную модель Фамы-Френча и четырехфакторную модель Кархарта с группами с высокой и низкой репутацией. Исследование показало значительное положительное влияние репутации андеррайтеров на доходность первого дня и долгосрочные показатели. В целом результаты свидетельствуют о том, что в долгосрочной перспективе IPO индийских малых и средних предприятий характеризуются избыточной эффективностью в отношении репутационных сигналов. Напротив, метод календарного времени и многофакторная модель свидетельствуют о низкой долгосрочной эффективности IPO МСП. Насколько известно авторам, это первое исследование, в котором изучается влияние репутации андеррайтеров на результаты деятельности компании с использованием нескольких репутационных показателей с применением методологии календарного времени и многофакторной модели на индийской площадке IPO МСП