Finance: Theory and Practice (E-Journal) / Финансы: теория и практика
Not a member yet
885 research outputs found
Sort by
«Зеленое» финансирование в России: современное состояние и перспективы развития
Get PDFThe aim of the work is to assess the current state of green financing in the Russian Federation and develop proposals to stimulate its further development. The methodological basis of the research was modern economic and mathematical methods: cluster analysis, building a regression model. This helped obtain results that possess both a certain scientific novelty and practical significance. The authors considered the evolution of scientific consensus about the concept of sustainable development and the formation of a green economy. They analyzed the current state of green financing in the Russian Federation for 2000–2018. Clustering the constituent entities of the Russian Federation by environmental investments and current environmental expenditures allowed for identifying the regions, leaders and outsiders in these processes, as well as revealing a high regional differentiation in financing green projects. The regression model helped prove that with increased investments in fixed assets aimed at environmental protection and rational use of natural resources by 1 million rubles, Russia’s GDP will increase by 0.1 billion rubles. Increasing current environmental expenditures in organizations by 1 million rubles will raise Russia’s GDP by 0.3 billion rubles. The authors concluded that to stimulate the development of green financing in Russia, it is necessary to implement policies providing for an appropriate regulatory framework; development and use of new tools for financing green projects; creation of a specialized banking institution.Цель работы — оценка современного состояния «зеленого» финансирования в Российской Федерации и разработка предложений по стимулированию его дальнейшего развития. Методологической основой исследования стало применение современных экономико-математических методов: кластерного анализа, построения регрессионной модели. Это позволило получить результаты, обладающие как определенной научной новизной, так и практической значимостью. Рассмотрена эволюция взглядов ученых относительно концепции устойчивого развития и формирования «зеленой» экономики. Проанализировано современное состояние «зеленого» финансирования в Российской Федерации за 2000–2018 гг. Проведена кластеризация субъектов РФ по уровню экологических инвестиций и текущих затрат на охрану окружающей природной среды, которая позволила выделить регионы, являющиеся лидерами и аутсайдерами данных процессов, а также установить факт высокого уровня региональной дифференциации в вопросах финансирования «зеленых» проектов. Построенная авторами регрессионная модель позволила доказать, что при увеличении инвестиций в основной капитал, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов на 1 млн руб., объем ВВП России возрастет на 0,1 млрд руб. При росте текущих затрат организаций на охрану окружающей природной среды на 1 млн руб. уровень ВВП России увеличится на 0,3 млрд руб. В статье сделан вывод о том, что для стимулирования развития «зеленого» финансирования в России необходима реализация комплекса мер, предусматривающих формирование соответствующей нормативно-правовой базы; разработку и использование новых инструментов для финансирования «зеленых» проектов; создание специализированного банковского института
Тенденции проектного финансирования на мировом рынке и в арабских странах
Get PDFOver the years, project finance has proved to be one of the innovative techniques in bridging the resource constraints faced by most governments in financing large developmental investments. In this regard, the current state and dynamics of indicators of the world project finance market, as well as the role and place of the Arab economy in this global phenomenon, are interesting. The aim of the article is to review the features of project financing in the world and in Arab countries, mainly in the GCC region. The article employed the methods of statistical analysis, regression modelling. The author analysed historical data on the volume, dynamics, and structure of project financing in the GCC countries. The study revealed the use of project finance in 18 Arab countries, primarily concentrated in three areas: energy and water supply, petrochemicals, and the oil and gas industry. The author concluded that there is a growing tendency to use Islamic project finance structure.Проектное финансирование на протяжении многих лет стало одним из инновационных методов преодоления ресурсных ограничений, с которыми сталкивается большинство правительств при финансировании крупных инвестиций в развитие. В связи с этим интересны текущее состояние и динамика показателей мирового рынка проектного финансирования, а также роль и место арабской экономики в этом глобальном явлении. Цель статьи — обзор особенностей проектного финансирования в мире и особенно в арабских странах, в основном в регионе GCC. Использованы методы статистического анализа, построения регрессии. Автор проанализировал исторические данные об объеме, динамике и структуре проектного финансирования в странах GCC. Результаты исследования показали, что проектное финансирование использовалось в 18 арабских странах. В основном оно сосредоточено в трех областях: энергетике и водоснабжении, нефтехимии и нефтегазовой промышленности. Сделан вывод, что наблюдается растущая тенденция использования исламской структуры финансирования проекта
Развитие методов оценки кредитного риска для формирования резервов на возможные потери по ссудам
Get PDFAccording to Bank of Russia Regulation No. 590-P dated June 28, 2017, Russian banks assess credit risk and make loss provisions for potential loans. Since 01.01.2018, credit institutions have been required to create loss provisions for expected losses in accordance with international standards (IFRS 9). This novation seems relevant due to the lack of a common risk assessment method and the importance of cost optimization on loan provisions. The aim of the study is to improve the credit risk assessment method for making loss provisions for potential loans. The author used the methods of system and logical analysis and synthesis, techniques of high financial calculations, the balance method, the method of financial ratios. When estimating the probability of borrowers’ default, potential credit losses and loan provisions, the author applied actuarial, market, statistical and econometric methods. Based on a Russian bank’s sample data for 2012-2019, the author developed a regression model that establishes the relationship between financial ratios and the default of corporate borrowers — agricultural producers, and checked the significance of the model’s financial ratios. The author divided the borrowers into rating groups by score. The probability of default is the ratio of the number of defaults to the number of borrowers by group. The average default loss for each group depends on the collection / debt ratio in the bank under review. The score of a borrower brings them into a certain rating group, helps calculate the probability of a default and losses in case of default. The calculated expected losses may be of further use when determining loss provisions for potential loans. The author concludes that this method allows assessing risks and making a decision on lending to borrowers — agricultural producers. The expected credit loss approach will allow for more reasonable provisioning, which corresponds to other authors’ findings. Applying this method in a particular bank requires considering the specifics of the composition and structure of the loan portfolio. It is necessary to analyze the impact of the expected credit loss method on the profitability of banks.Согласно положению Банка России от 28.06.2017 № 590-П российские банки осуществляют оценку кредитного риска и формирование резервов на покрытие понесенных потерь. В то же время с 01.01.2018 кредитные организации обязаны формировать резервы на покрытие ожидаемых потерь в соответствии с международными стандартами [МСФО (IFRS) 9]. Представляется актуальным осмысление такой новации в связи с отсутствием общепринятой методологии оценки риска и важностью оптимизации расходов на резервирование ссудной задолженности. Цель исследования — совершенствование методологии оценки кредитного риска для формирования резервов на возможные потери по ссудам на основе ожидаемых потерь. Использованы такие методы, как системный и логический анализ и синтез, приемы высших финансовых вычислений, балансовый метод, метод финансовых коэффициентов. При оценке вероятности дефолта заемщиков, ожидаемых кредитных убытков и резервов на возможные потери по ссудам применены актуарные, рыночные, статистические и эконометрические методы. На основе выборочных данных российского банка за 2012-2019 гг. разработана регрессионная модель, устанавливающая зависимость между финансовыми коэффициентами и наличием дефолта корпоративных заемщиков — сельскохозяйственных товаропроизводителей, проведена проверка значимости финансовых коэффициентов модели. В соответствии с балльной оценкой заемщики разделены на рейтинговые группы. Вероятность дефолта рассчитана как отношение числа дефолтов к количеству заемщиков по группам. Средний уровень потерь при дефолте по каждой группе определен на основе показателя «взыскание/долг» в исследуемом банке. Расчет балльной оценки по конкретному заемщику позволяет отнести его к определенной рейтинговой группе, рассчитать вероятность дефолта и уровень потерь при дефолте. Рассчитанные ожидаемые потери могут быть использованы для определения резерва на возможные потери по ссудам. Автор делает вывод, что данная методика позволяет оценить риски и принять решение о целесообразности кредитования заемщиков — сельскохозяйственных товаропроизводителей. Подход на основе ожидаемых кредитных убытков позволит более обоснованно формировать резервы, что соответствует выводам других авторов. Применение данной методики в конкретном банке требует учета особенностей состава и структуры кредитного портфеля. Необходим анализ влияния метода ожидаемых кредитных убытков на рентабельность банков
Экономическая природа и классификация стейблкойнов
Get PDFThe article discusses the nature of stablecoins and their specifics in the financial market. The aim of the article is to reveal the economic nature and characteristics of various types of stablecoins. The author used system-functional and system-structural research methods as well as methods of statistical analysis and synthesis. The paper analyses different approaches to the interpretation of stablecoins and their regulation in developed countries, as well as provides the author’s interpretation and classification of stablecoins. The article analyses the main indicators of stablecoins and identifies the potential benefits and risks associated with payment. The conclusion is that stablecoins are to be interpreted as a new hybrid type of digital financial assets. Stablecoins are not homogeneous and may have different economic and legal characteristics. Clearly identified blockchain-based issuers issue most stablecoins as tradable digital bonds or depository receipts that can be used as a means of exchange, savings, and payment. The major economic and functional criteria for the classification of stablecoins are: the form of collateral, the category of users, and the scale of circulation. The research has shown that currently the most widely used are centralized stablecoins, backed by fiat currencies and gold, used for exchange transactions and retail payments. Local stablecoins are primarily a store of value and a medium of exchange. Their widespread use can significantly affect the development of the crypto-asset market by increasing its liquidity and stimulating the development of more stable forms of digital financial assets. Global stablecoins may gain widespread use as a cross-border means of payment. They can increase the speed of crossborder settlements and reduce their costs, as well as provide wider financial inclusion for users without bank accounts. To realize the potential benefits of stablecoins, one should address the legal, regulatory and supervisory challenges associated with national and cross-border circulation of stablecoins.Статья посвящена решению проблем интерпретации, классификации и функционирования стейблкойнов на финансовом рынке. Цель исследования — раскрытие экономической природы и выявление характерных особенностей различных видов стейблкойнов. Автор использовал следующие методы: системно-функциональный, системно-структурный, статистического анализа и синтеза. Проведен анализ различных подходов к интерпретации стейблкойнов и их регулированию в развитых странах; предложена авторская интерпретация и классификация стейблкойнов с учетом их экономических особенностей; проанализированы основные показатели использования стейблкойнов и определены потенциальные выгоды и риски их применения в платежных целях. Сделаны выводы, что стейблкойны следует интерпретировать в качестве новой гибридной разновидности цифровых финансовых активов. Они не являются однородными и могут обладать различными экономико-правовыми характеристиками. Большинство стейблкойнов выпускаются четко идентифицированными эмитентами на основе блокчейна в форме обращающихся цифровых обязательств или депозитарных расписок, которые могут использоваться в качестве средства обмена, сбережения и платежа. Основными экономико-функциональными критериями классификации стейбл-койнов являются: форма обеспечения, категория пользователей и масштаб обращения. Как показало исследование, в настоящее время наиболее широко используемыми являются централизованные стейблкойны, обеспеченные фи-атными валютами и золотом, применяемые для совершения биржевых обменных операций и розничных платежей. Локальные стейблкойны преимущественно используются в качестве средства сохранения стоимости и средства обмена. Их широкое применение может значительно повлиять на развитие рынка криптоактивов за счет повышения его ликвидности и стимулирования развития более стабильных форм цифровых финансовых активов. Глобальные стейблкойны могут получить широкое использование в качестве трансграничного средства платежа. Они способны повысить скорость трансграничных расчетов и снизить их себестоимость, а также обеспечить более широкий уровень финансовой доступности пользователям без банковских счетов. Тем не менее для реализации потенциальных преимуществ использования стейблкойнов необходимо решить правовые, нормативные и надзорные проблемы, связанные с национальным и трансграничным обращением стейблкойнов
Решение фискальных проблем посредством механизмов денежно-кредитной политики: на примере Армении
No full textThe problem of fiscal dominance tends to be most pronounced in emerging markets. The research subject is the monetary policy of the Central Bank of the Republic of Armenia and its participation in solving fiscal problems. The aim of the article is to analyze and assess fiscal dominance in the macroeconomic regulation of Armenia. The methodological basis of the study is a review of theoretical and practical models of fiscal dominance known in the scientific literature, as well as applying the most optimal models to the Armenian economy. The authors conclude that the tasks of fiscal policy are the priority of macroeconomic management, and monetary policy aims to solve fiscal problems.развивающимися рынками. Предметом исследования является монетарная политика Центрального банка Республики Армения с точки зрения ее участия в решении налогово-бюджетных задач. Цель исследования — анализ и оценка фискального доминирования в макроэкономическом регулировании Армении. Методологической базой исследования стал обзор теоретических и практических моделей фискального доминирования, известных в научной литературе, а также апробация наиболее оптимальных из них на примере экономики Армении. В результате исследования сделан вывод, что в приоритете макроэкономического регулирования стоят задачи налогово-бюджетной политики, и монетарная политика направлена на решение фискальных проблем
Оценка риска воздействия кибератак в технологиях электронного банкинга (пример программной реализации)
Get PDFThe authors investigate the risks of computer attacks on automated banking systems. The relevance of the study is due to the need to revise the approaches to risk assessment based on the technical components of banking business processes and the consequences of cyber-attacks aimed at banking automated systems in credit institutions. The aim of the study is to describe the developed methods for assessing cyber risks in a commercial bank and provide an option for assessing the risks of information security violations in electronic banking technologies. The methodology of the article includes the analysis of domestic and foreign literature on the research topic, the theoretical and probabilistic method of calculation, computer programming and graphic interpretation of information. The authors analysed the operational risk of a commercial bank to develop components of the operational risk management system in the context of developing electronic banking technologies. They designed a computer program to quantify risk probabilities of cyberattacks on electronic banking technologies (by means of Borland Delphi). The work presents a formalised probabilistic model for determining the most vulnerable segment of risk management techniques used by information security structures. The conclusion is that it is possible to develop a software package based on a mathematical model that reduces the number of checks of risk factors by several times. The research results may be of further use for the development of risk divisions in credit institutions using electronic banking technologies.Авторы исследуют риски компьютерных атак на автоматизированные банковские системы. Актуальность исследования обусловлена необходимостью пересмотра подходов к оценке рисков, в основе которых лежат технические составляющие банковских бизнес-процессов и последствия кибератак, направленных на банковские автоматизированные системы в кредитных организациях. Цель исследования состоит в описании разработанных методов оценки киберриска в коммерческом банке и предложении одного из вариантов оценки рисков нарушения информационной безопасности в технологиях электронного банкинга. Методология статьи включает анализ отечественной и зарубежной литературы по теме исследования, теоретико-вероятностный метод расчета, компьютерное программирование и графическую интерпретацию информации. Проанализирован операционный риск коммерческого банка для разработки компонентов системы операционного риск-менеджмента в условиях развития технологий электронного банкинга. Разработана компьютерная программа для количественной оценки вероятности риска воздействия кибератак на технологии электронного банкинга (с использованием Borland Delphi). Формализована вероятностная модель определения наиболее уязвимого сегмента техник риск-менеджмента, используемых структурами по обеспечению информационной безопасности. Сделан вывод о возможности разработки программного комплекса на основании математической модели, позволяющей сократить количество проверок факторов риска в несколько раз. Результаты исследования могут быть применены для дальнейших практических разработок риск-подразделений кредитных организаций, использующих технологии электронного банкинга
Акционерный краудфандинг в Евразийском экономическом союзе (ЕАЭС)
No full textThe aim of this article is to provide a comprehensive research and analysis about fundraising through equity crowdfunding or crowdinvesting compared to venture capital and other forms of equity financing in the Eurasian Economic Union member countries. The relevance of the research is conditioned with the fact that equity crowdfunding is one of the fastest growing capital raising platforms and has become a popular financing option for start-ups and early-stage companies. Analyzing generally accepted methods for evaluating early-stage companies, the authors propose to use the venture capital method combined with scenario analysis for determining the value of companies in order to raise funds on equity crowdfunding platforms. The statistical data of the EAEU countries were researched on macroeconomic development, stock markets, fintech, etc. This market is expected to grow year by year, but results show that for now it is still underdeveloped in the Eurasian Economic Union member states. The conclusion is that several regulatory and institutional reforms can enable the growth of equity crowdfunding, thereby diversifying potential sources of equity financing for start-ups and early-stage companies. The suggested approach can be applied by regulators.Целью данной статьи является всестороннее исследование и анализ акционерного краудфандинга или краудинвестинга в сравнении с другими формами акционерного финансирования в странах — участницах Евразийского экономического союза. Актуальность исследования обусловлена тем, что акционерный краудфандинг является одним из наиболее быстрорастущих способов сбора средств в мире и стал популярным источником финансирования для стартапов и компаний ранней стадии. Авторы, анализируя общепринятые методы оценки компаний ранней стадии, предлагают использовать метод венчурного капитала в сочетании с анализом сценариев для определения стоимости компаний с целью привлечения средств на платформах акционерного краудфандинга. Исследованы статистические данные стран ЕАЭС о макроэкономическом развитии, фондовых рынках, финтехе и др. Ожидается, что этот рынок будет расти, но результаты исследования показали, что в странах Евразийского экономического союза он пока все еще недостаточно развит. Сделан вывод, что регуляторные и институциональные реформы могут способствовать росту акционерного краудфандинга, диверсифицируя тем самым потенциальные источники акционерного финансирования для стартапов и компаний на ранних стадиях. Предложенный подход может применяться регуляторами
Сравнение методик дисконтированного денежного потока и энергетической рентабельности инвестиций (EROI): обзор экономических оценок нефтегазовых ресурсов
No full textThe aim of the paper is to develop a methodology for evaluating oil and gas fields return on investments based on not only finance, but also environmental and social interrelations. The subject of the study is a comparison of methods for calculating return on investments on the example of China, Canada and Russia’s oil and gas companies. The authors used a comparative method of calculations, as well as a case study — a comparison of return on investments methods on the example of oil and gas enterprises. In the paper, the authors analyze the next traditional methods of economic assessment: net present value, differential rent, reserve and multiple costs. The authors suggest using a new assessment method that determines the energy return on investment (EROI). This method does not rely on traditional analysis of net present value (NPV), internal rate of return (IRR), and financial sensitivity. It comprehensively takes into account the costs of energy production, environmental protection and energy efficiency. Based on the results of the study, the authors conclude that the advantages of various methods of economic assessment should be integrated in order to avoid disadvantages and create a new dynamic integrated system of economic assessment. Oil and gas companies may use the results of the study to implement the energy return on investment methodology concerning oil and gas fields’ evaluation. A promising direction for further research may be to compare the energy return on investment at oil and gas enterprises in different countries as well as developing corporate reporting concerning energy return on investment improving efficiency.Цель статьи — развитие методологии оценки рентабельности инвестиций в месторождения нефти и газа на основе не только финансовых, но и экологических, и социальных взаимосвязей. Предметом исследования является сравнение способов расчета рентабельности инвестиций на примере нефтегазовых предприятий Китая, Канады и России. Авторы использовали сравнительный метод расчетов, а также case-study — сравнение оценок инвестиций на примере нефтегазовых предприятий. Проанализированы традиционные методы экономической оценки: чистой приведенной стоимости, дифференциальной ренты, резервных и множественных затрат. Авторы предлагают использовать новый метод экономической оценки, определяющий энергетическую рентабельность инвестиций (EROI). Этот метод не опирается на традиционный анализ чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) и финансовой чувствительности. Он всесторонне учитывает затраты на выпуск энергии, экологическую безопасность и энергоэффективность. По результатам исследования авторы делают вывод, что преимущества различных методов экономической оценки должны быть интегрированы, чтобы избежать недостатков и создать динамичную комплексную систему экономической оценки. Результаты исследования могут быть использованы нефтегазовыми компаниями для внедрения методологии энергетической рентабельности инвестиций на месторождениях. Перспективным направлением дальнейшего исследования может быть сравнение энергетической рентабельности инвестиций на нефтегазовых предприятиях разных стран и разработка корпоративной отчетности в направлении повышения эффективности энергетической рентабельности инвестиций
Финансово-экономические последствия распространения искусственного интеллекта как технологии широкого применения
Get PDFThe relevance of the article is due to increasing attention of the state and corporations to artificial intelligence technologies, developing strategies and increasing investments in technology. The aim of this article is to study artificial intelligence as a general-purpose technology, its distribution features and approaches to assessing and modelling the impact on production, organization finances and the economy. The study employed the methods of an AI qualitative analysis according to the classification of general-purpose technologies and a regression analysis of company production factors. The author analysed the data of 21 public Russian companies in the industry of hydrocarbon production, mining and metal production for 2014–2018. He proposed a model to assess the impact of AI technology on production, organization finances and the economy. The correlation analysis proved that capital expenditures and the market value of companies have a close relationship. The study revealed low productivity of assets of Russian companies. The investor expects to receive 28 kopecks for each rouble invested in the company’s assets, whereas foreign markets show a one to one ratio. The study highlighted the cyclicality of the performance of the company factors. The research did not expose general-purpose technology signals in the given time interval. The author concluded that under a quality classification, artificial intelligence is a general-purpose technology; however, at this stage, it is impossible to empirically observe the economic effect of the technology distribution. The proposed model may be of further use to study the effect of artificial intelligence on the finances of a company and the economy. The potential consequences of market monopolization due to the distribution of AI technologies allow for an argument for the state regulation of the technology adaptation process by business.Актуальность статьи обоснована возрастающим вниманием государства и корпораций к технологиям искусственного интеллекта, выражающемся в формировании стратегий и росте инвестиций в технологию. Цель статьи — исследование широкого применения технологии искусственного интеллекта, особенностей ее распространения и подходов к оценке и моделированию ее влияния на производство, финансы организации и экономику. Использованы методы качественного анализа искусственного интеллекта по классификации технологий широкого применения, регрессионного анализа факторов производства фирмы. Автором проанализированы данные 21 публичной российской компании в индустрии добычи углеводородов, горной добычи и производства металла за 2014–2018 гг. Предложена модель оценки влияния технологии искусственного интеллекта на производство, финансы организации и экономику. По результатам корреляционного анализа доказано, что капитальные расходы и рыночная стоимость компаний имеют тесную связь. Выявлена низкая производительность активов российских компаний. На каждый вложенный в активы фирмы рубль инвестор рассчитывает получить 28 копеек, тогда как на зарубежных рынках наблюдается соотношение один к одному. Исследование позволило наблюдать цикличность изменения производительности факторов фирмы. Сигналы распространения технологий широкого применения на наблюдаемом временном интервале не были выявлены. Сделан вывод, что искусственный интеллект можно качественно классифицировать как технологию широкого применения, однако эмпирически наблюдать экономический эффект распространения технологии на данном этапе не удается. Модель, предложенная в исследовании, может применяться для изучения влияния искусственного интеллекта на финансы фирмы и экономику. Возможные последствия монополизации рынков ввиду распространения технологий искусственного интеллекта позволяют выдвинуть аргумент в пользу государственного регулирования процесса адаптации технологии бизнесом