BBR - Brazilian Business Review
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A Remuneração dos Capitais Utilizados para Financiamento dos Ativos de Empresas Distribuidoras de Energia Elétrica Medida por Meio da DVA
Get PDFThe electric power sector is hugely important from an economic, political and social standpoint. The wealth created by this sector represented, on average, 2% of Brazil’s GDP in the period from 1998 to 2002. By looking at the financial statements of companies in the sector, one finds a very low rate of investments, but that these firms are still highly indebted. As a result of this debt load and the respective increase in financial expenses, besides the lack of investments, most electricity distributors have been accumulating significant losses. The objective of this study is to examine the way these companies are financing themselves and how the wealth they produce is being distributed to internal and external financial agents. By means of their Value Added Statements (VAS), one can observe that the portion of wealth going to remunerate capital (own and third-party) has gone mainly to external financiers. Our research also shows that in the past three years, electricity distributors have been creating increasing levels of wealth, but the volume of assets necessary for its creation has fallen significantly.O setor energético é essencial e um dos mais importantes sob diversos aspectos: econômico, político e social. O valor da riqueza criada por esse setor representou, em média, 2% do PIB nacional no período de 1998 a 2002. Por meio das demonstrações contábeis das empresas desse setor, pode-se constatar que tem havido poucos investimentos e que, ainda assim, tais empresas estão altamente endividadas. Como conseqüência desse endividamento e do respectivo aumento das despesas financeiras, além da falta de investimentos, os resultados têm sido negativos e boa parte das distribuidoras de energia elétrica tem acumulado prejuízos significativos. O objetivo deste estudo é apresentar a forma como essas empresas estão se financiando e como a riqueza que elas produzem tem sido distribuída a dois de seus agentes: financiadores internos e externos. Por meio da Demonstração do Valor Adicionado – DVA pôde-se observar que a parcela da riqueza destinada a remunerar os capitais (próprios e de terceiros) teve, proporcionalmente, sua maior parte destinada aos financiadores externos. A pesquisa demonstrou ainda que, nos últimos três exercícios, a riqueza criada pelas empresas distribuidoras de energia elétrica foi crescente, embora o volume de ativos necessários para sua geração tenha apresentado significativas reduções
Promoções de Pacotes de Gratificações: Percepção dos Gerentes de Controladoria e dos Gerentes Comerciais
Get PDFThis paper compares the perceptions of controllers with those of commercial managers in industrial companies with respect to various aspects of bonus packs promotions. The study is conducted on the premise that the economic result of a price discount decision and that of a product quantity bonus decision are equal (when considering the same product quantity delivered to the client). This study uses data from two independent studies. In the first, 600 questionnaires were sent to commercial managers in companies selected from different sectors and registered in the database of FIPECAFI-FEA-USP. In the second study, the same 600 questionnaires were sent to the controllers of the companies. The results demonstrate that the controllers and the commercial managers hold similar views with respect to the majority of the research questions. The points on which opinions differ refer to the calculation of the product cost and the cost of product bonus units for the company.Este trabalho compara as percepções dos gerentes de controladoria em empresas industriais com outros vários aspectos de promoções de pacotes de gratificações. Este estudo foi conduzido com a premissa de que o resultado econômico da decisão de desconto de preço e a decisão de gratificação pela quantidade do produto sejam iguais (quando se considera a mesma quantidade de produto entregue ao cliente). Este estudo usa os dados de dois estudos independentes. No primeiro, foram enviados 600 questionários para gerentes comerciais de empresas selecionadas no diferentes setores com base de dados da FEPECAFI-FEA-USP. No segundo estudo, os mesmos 600 questionários foram envidados para os controladores das empresas. Estes resultados demonstraram que os gerentes de controladoria e comerciais têm visões semelhantes com relação à maioria das perguntas de pesquisa. As questões nas quais estas opiniões diferem se referem ao cálculo do custo do produto e as unidades da gratificação do produto para a empresa
Um Estudo do Disclosure do Passivo à Luz dos Padrões Internacionais de Contabilidade
Get PDFThis article investigates the use of liability disclosure concepts, according to the standards introduced by the Intergovernmental Working Group of Experts on International Standards of Accounting and Reporting (UN-ISAR) in 1997. We analyzed the financial statements of the ten best Brazilian companies classified by the ANEFAC/FIPECAFI/SERASA Transparency Award for 2003, considered by a committee of specialists as having the best accounting publications for that year. By examining the content of these financial statements, we determined the level of adherence of these companies to international liability disclosure standards, i.e., the classification of liabilities into legal, constructive and equitable obligations. We found that Brazilian companies still disclose liabilities in the traditional form, only considering legal obligations, not constructive and equitable ones. This is true even when these companies published statements in other countries.Este artigo objetiva verificar o nível de utilização dos conceitos de evidenciação do passivo, nos moldes dos padrões introduzidos pelo Intergovernamental Working Group of Experts on International Standards of Accounting and Reporting (UN-ISAR), em 1997. Para tanto, o estudo analisou as demonstrações contábeis das dez primeiras empresas classificadas pelo Prêmio Transparência ANEFAC/FIPECAFI/SERASA 2003, consideradas por uma comissão de especialistas como as melhores publicações contábeis nacionais daquele exercício. A análise de conteúdo procurou verificar o grau da aderência dessas empresas aos padrões internacionais de evidenciação do passivo, ou seja, a classificação das obrigações em legais, construtivas e justas. A pesquisa constatou que as empresas brasileiras ainda evidenciam o passivo de forma tradicional levando somente em consideração o passivo referente às obrigações legais e não o referente às obrigações construtivas e justas. Tais constatações se aplicam inclusive quando as empresas sob exame efetuam publicações em outros países
O Modelo Ohlson de Avaliação de Empresas: Tutorial para Utilização
Get PDFThe article analyzes the structuring and applicability of the Ohlson Model (MO). The methodology used considered: (i) exploratory research as to the objectives of the study; (ii) bibliographical research as to the procedures applied; and (iii) qualitative research as to the addressing of the problem. The review of the literature covered both the origin (discount of dividends, evaluation by the residual profit etc) and the underlying theory of the model. In relation to the internal consistency of the MO, the structuring of the linear informational dynamics was discussed (DIL) and the formula of evaluation as well as the establishing of the entries demanded (parameters and variables). An example was also developed that illustrates the interaction between the coefficients, variables and parameters of the Ohlson modeling. The example permitted the exploration of fundamental concepts and premises for the operating of the Ohlson model, underlying the equations of the DIL (self-regressive models, parameters of persistence etc), to the behavior of the profits (persistence and ability to forecast), to the scenario of evaluation and to some aspects of the accounts model (role of the net worth etc). The study concluded that: (1) there is no consensus in the academic literature about the appropriate method of measuring the parameters of persistence; (2) there are propositions for perfecting the original conception of the MO by means of extensions to the model; (3) the Ohlson model propitiated a series of contributions in the academic literature about capital markets.O artigo analisa a estruturação e aplicabilidade do modelo de Ohlson (MO). A metodologia utilizada contemplou: (i) pesquisa exploratória, quanto aos objetivos do estudo; (ii) pesquisa bibliográfica, quanto aos procedimentos aplicados; e (iii) pesquisa qualitativa, quanto à abordagem do problema. A revisão da literatura abrangeu tanto a origem (desconto de dividendos, avaliação pelo lucro residual etc) quanto a teoria subjacente ao modelo. Em relação à consistência interna do MO, discutiu-se a estruturação das dinâmicas informacionais lineares (DIL) e da fórmula de avaliação, bem como o estabelecimento das entradas exigidas (parâmetros e variáveis). Desenvolveu-se, ainda, um exemplo que ilustra a interação entre os coeficientes, variáveis e parâmetros da modelagem de Ohlson. O exemplo permitiu explorar conceitos e premissas fundamentais para a operacionalização do modelo de Ohlson, subjacentes às equações das DIL (modelos autoregressivos, parâmetros de persistência etc), ao comportamento dos lucros (persistência e previsibilidade), ao cenário de avaliação e a alguns aspectos do modelo contábil (papel do patrimônio líquido etc). O estudo concluiu que: (1) não há consenso na literatura acadêmica sobre o método apropriado de mensurar os parâmetros de persistência; (2) há proposições de aperfeiçoamento da concepção original do MO por meio de extensões ao modelo; (3) o modelo de Ohlson propiciou uma série de contribuições na literatura acadêmica sobre mercados de capitais
Além do Orçamento: existiria alguma chance de melhoria do gerenciamento?
Get PDFThis study makes a comparative analysis of the discussion points brought up by Hope and Fraser in questioning what they call the “traditional” company budget format, with a view to identifying aspects that offer more adequate and effective company management opportunities to organizations. In this sense, the confrontation between both authors and the traditional ones leads to the conclusion that, once again, this discussion deals with a new cycle that tries to recover classic qualitative budget aspects that, once complied with, do not need a new label for the sake of effective company management. Although the approach recommends the possibility of not having an annual budget, strictly speaking, it proposes to emphasize a more strategic discussion, front line participation, greater confidence in managers, periodic result forecasting and elimination of the “fixed contract”, among other elements. The critical analysis was divided into two groups so as to distinguish between criticism in relation to budget limitations and that resulting from its inadequate usage. Finally, the authors do not solve some problems that may be caused by the nonexistence of a budget, besides creating other problems that would not exist without the proposal.Este estudo faz uma análise comparativa dos pontos de discussão levantados por Hope e Fraser, com relação ao questionamento que eles chamam de formato tradicional do orçamento da empresa, com vistas aos aspectos que oferecem oportunidades de gerenciamento mais adequado e efetivo para as organizações. Neste sentido, o confronto entre ambos os autores e os tradicionais leva à conclusão que, mais uma vez, a discussão diz respeito a um novo ciclo que tenta recuperar os aspectos qualitativos clássicos que, uma vez satisfeitos, não necessitam de um novo rótulo, para fins de um efetivo gerenciamento da empresa. Apesar de a abordagem recomendar a possibilidade de não se ter um orçamento anual, no sentido estrito, ela propõe dar-se ênfase a uma discussão mais estratégica, com participação de profissionais de linha de frente, com maior confiança nos gerentes, com resultados periódicos de previsão e eliminação de um contrato fixo, entre outros elementos. A análise crítica foi dividida em dois grupos para que se pudesse distinguir entre a crítica com relação às limitações e aquelas resultantes do seu uso inadequado. Finalmente, os autores não resolvem alguns problemas que podem ser causados pela inexistência de um orçamento, além de criarem outros problemas que não existiriam se não houvesse esta proposta
Editorial
No full textThis second issue of the first volume of BBR – Brazilian Business Review maintains its philosophy as an instrument for publishing scientific works with strong methodological characteristics. Francislene de Paulo and Flávia Dalmácio discuss the explanatory notes to the financial statement and the president’s message as sources of information and disclosure for Espírito Santo-based companies. Ivone Gonçalves Luiz, Luciene Santana and Álvaro Ricardino Filho discuss the suitability of the company’s financial statements that have received ANEFAC/FIPECAPI/SERASA awards in 2003 with regards to the disclosure of the companies’ liabilities. Reinaldo Guerreiro, Beng Soo Ong and Ariovaldo dos Santos debate the controller’s and commercial management’s perception on the use of sales promotion systems. The results indicate some convergence of perception of the two groups studied. In a highly conceptual paper, Fábio Frezatti discusses the several budget dimensions and their implications for company management. In a second follow-up article, César Medeiros Cupertino and Paulo Roberto Barbosa Lustosa analyze the empirical testing of the Ohlson Model and show that no consensus has yet been achieved on the best way to estimate the model’s informational parameters.
I warmly invite the Brazilian academic community to contribute to the BBR – Brazilian Business Review in its mission to increase the publication’s penetration and the disclosure of scientific papers in Brazil.Neste segundo número do primeiro volume da BBR – Brazilian Business Review, temos a continuidade de sua filosofia de veículo para a publicação de trabalhos científicos construídos com forte rigor metodológico. Francislene de Paulo e Flávia Dalmácio discutem as notas explicativas e o relatório da administração como fontes de informação e divulgação para empresas capixabas. Ivone Gonçalves Luiz, Luciene Santana e Álvaro Augusto Ricardino Filho discutem por intermédio da análise de conteúdo, a adequação das demonstrações financeiras das empresas vencedoras do prêmio ANEFAC/FIPECAFI/SERASA em 2003 no que se refere a divulgação de informações sobre o passivo das empresas. Reinaldo Guerreiro, Beng Soo Ong e Ariovaldo dos Santos discutem a percepção de controllers e gestores comerciais a respeito da utilização de sistemas de promoção de vendas. Os resultados indicam relativa similaridade nas percepções de ambos os grupos pesquisados. Fábio Frezatti discute, em um trabalho altamente conceitual, as várias dimensões do orçamento e suas implicações para a gestão das empresas. No segundo artigo da seqüência sobre o modelo de Ohlson, César Medeiros Cupertino e Paulo Roberto Barbosa Lustosa analisam a testabilidade empírica do modelo de Ohlson e acabam por mostrar que não há consenso sobre a melhor forma de estimar os parâmetros informacionais do modelo.
Gostaria de ressaltar o convite aos colegas da comunidade acadêmica brasileira a contribuir com a BBR – Brazilian Business Reviewem sua missão de fortalecer a produção e divulgação de trabalhos científicos de alto nível no Brasil
Do Comportamento do Consumidor ao Comportamento do Doador: Adaptando Conceitos de Marketing
Get PDFThis paper was prepared to identify the variables involved in the decision process of an individual who donates financial resources to nonprofit organizations. To this end a research was developed and applied to donors and non-donors, so that it would be possible to identify the factors involved in the process and from that prepare a model of the donor’s behavior, besides identifying the possible factors responsible for non-donation. In order to reach this objective the following stages were followed: in-depth interviews, preparation of questionnaires, pretest with student samples, factorial analysis to refine the questionnaire and application of the questionnaire with a sample of ex-alumni of the Economy, Business Administration and Accounting Colleges of the University of São Paulo. The results, besides indicating a few marketing planning opportunities for nonprofit organizations, allowed the outlining of the donor’s decision process, which encompasses the beginning of the idea do donate, going through the search for information up to the post donation evaluation.Este trabalho buscou identificar as variáveis envolvidas no processo decisório de um indivíduo que doa recursos financeiros a entidades sem fins lucrativos. Para tanto, foi desenvolvida e aplicada uma pesquisa com doadores e não doadores, de maneira que fosse possível identificar os fatores envolvidos no processo e elaborar um modelo do comportamento do doador, identificando, além disso, possíveis fatores responsáveis pela não doação. No intuito de realizar este objetivo, as seguintes etapas foram seguidas: entrevistas em profundidade, elaboração de questionário, pré-teste com amostra de estudantes, análise fatorial para refinar o questionário e aplicação do questionário com uma amostra de ex-alunos da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo. Os resultados, além de apontarem algumas oportunidades de planejamento de marketing para as organizações sem fins lucrativos, permitiram delinear o processo decisório de doadores, o qual engloba desde o surgimento da idéia de doar, passando pela busca de informações até a avaliação pós-doação
A Teoria de Agência Aplicada aos Fundos de Investimento
Get PDFThis article seeks to verify the existence of a relationship between the rate of remuneration charged by the administrators of investment funds and the profitability of these portfolios, under the perspective of the Agency Theory. The Agency Theory seeks to explain the conflicts of interest that can arise from the contractual relationship between a principal and an agent. The agent is the individual who, motivated by his own interests, undertakes to do certain tasks for the principal. This work was developed from a bibliographical review and, based on experimental research, empirical investigations were made, the principal object of which was the test of the hypothesis with relation to cause-effect that could exist between the administration tax and the profitability of the investment funds. However, the results obtained by means of the use of statistical tests did not sustain the hypothesis raised in this work. Este artigo procura, sob a perspectiva da Teoria de Agência, verificar a existência de uma relação entre a taxa de remuneração cobrada pelos administradores de fundos de investimento e a rentabilidade dessas carteiras. A Teoria de Agência busca explicar os conflitos de interesses que podem surgir da relação contratual entre um principal e um agente. O agente é o indivíduo que, motivado por seus próprios interesses, se compromete a realizar certas tarefas para o principal. Este trabalho foi desenvolvido a partir de uma revisão bibliográfica e com base em uma pesquisa experimental, foram feitas investigações empíricas cujo objeto principal foi o teste de hipótese a respeito da relação de causa-efeito que pudesse existir entre a taxa de administração e a rentabilidade dos fundos de investimento. No entanto, os resultados obtidos, por meio da utilização de testes estatísticos, não sustentaram a hipótese levantada neste trabalho
Medindo Eficiência de Custos no Setor de Distribuição de Energia Elétrica Brasileiro
Get PDFThe objective of the this work is to verify the applicability of parametric methods that measure the cost efficiency of Brazilian electricity distributors. We estimate total cost functions, derived from a Cobb-Douglas production function. The frontier cost model is estimated using GLS (Variance Components – Random Effects) and pooled least square (Fixed Effects) methods. We apply these methods to a sample of 25 Brazilian power distribution companies over a period of 12 years, from 1990 through 2001. The results indicate that in the period studied all the companies were equally efficient in controlling their costs.O presente trabalho tem o objetivo de verificar a aplicabilidade de métodos paramétricos, que meçam a eficiência de custos de empresas de distribuição de energia elétrica no Brasil. Estimamos funções de custos totais, derivadas a partir de uma função de produção COBB DOUGLAS. O modelo de fronteira de custo é estimado usando-se os métodos GLS (Variance Components – Randon effects) e Pooled Least Square (Fixed Effects). Estes métodos são aplicados a uma amostra de 25 empresas de distribuição de energia elétrica no Brasil. Os dados consistem em um painel não balanceado sobre um período de 12 anos, de 1990 até 2001. Os resultados encontrados indicam que no período temporal adotado, todas as empresas são igualmente eficientes no controle de seus custos
A Evidenciação Contábil Publicação de Aspectos Sócio-ambientais e Econômico-Financeiros nas Demonstrações Contábeis
Get PDFAccounting constantly seeks to transform data and registers into useful, relevant and transparent information to serve the needs of as many people as possible. Since these needs and the level of knowledge among investors and other interested parties differs widely, we seek to address the question of the best way to disclose accounting information, to facilitate comprehension and interpretation of the social/environmental and financial aspects of interest to particular individuals. To do this, we conducted a bibliographical and documentary study using a sample of the financial statements published by industrial corporations in the state of Espírito Santo in 2003, covering the 2002 fiscal year. We found that the way such information is disclosed ranged from simple notes to the financial statements to more elaborate presentations in annual reports of management. We judged the latter to be a more flexible and interesting method of disclosing such information, based on the objectives proposed and theoretical references, considering the proxies used.A contabilidade busca, constantemente, transformar dados e registros em informações úteis, relevantes e transparentes, para atender o maior número de usuários possíveis. Como as necessidades e o grau de conhecimento sobre as demonstrações contábeis são diferentes entre os usuários, questionou-se, então, qual a forma mais eficiente de evidenciação da informação contábil, que poderia facilitar a compreensão e a interpretação de aspectos sócio-ambientais e econômico-financeiros, que tanto interessam para esses usuários. Para tanto, realizou-se uma pesquisa bibliográfica e documental, utilizando-se como amostra as Demonstrações Contábeis de empresas industriais, sociedades anônimas, do Estado do Espírito Santo. Foram coletados os demonstrativos contábeis referentes ao ano de 2002, publicados em 2003. De acordo com os resultados encontrados, a existência de evidenciação das informações propostas, em empresas capixabas, oscilou entre as Notas Explicativas e o Relatório da Administração, mas, dentro dos objetivos propostos e, avaliando-se o referencial teórico, o Relatório da Administração, como forma de evidenciação, mostrou-se ser mais flexível e interessante para os usuários externos, levando-se em consideração as proxies utilizadas