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Assessing the possibility of winning a WTO dispute before being involved
No full textPurpose: This article focuses on whether there is a chance to win a World Trade Organization (WTO) trade dispute at the consultation stage. The study suggests an approach to resolving trade disputes on a bilateral level before involving formal WTO resolution procedures. Design/methodology/approach: The model describes the determinants of the probability of winning a trade dispute. The econometric model estimates two different groups of factors available during the consultation period – macroeconomic factors and the institutional features of the trade dispute, such as the number of third parties. The data includes WTO trade disputes from 1995 to 2014. Findings: The suggested model predicts the result of trade disputes with a probability of 76.64%. The research proves that institutional factors such as the number of third parties and the subject of the trade dispute influence the probability of winning. Practical implications: The results of the study help predict the probability of winning a trade dispute at the consultation stage so that countries can decide whether to pursue a trade dispute. Originality/value: The research presents several new hypotheses on the results of trade disputes. The authors show that the higher the number of countries involved, the higher the chance of the complainant winning and that if major parties such as the US or the European Union (EU) are involved as third parties, the chance of the complainant winning increases.Propósito: Este artículo se centra en si existe la posibilidad de ganar una disputa comercial de la Organización Mundial del Comercio (OMC) en la etapa de consulta. El estudio sugiere un enfoque para resolver disputas comerciales a nivel bilateral antes de involucrar procedimientos formales de resolución en la OMC. Diseño/metodología/enfoque: El modelo describe los determinantes de la probabilidad de ganar una disputa comercial. El modelo econométrico estima dos grupos diferentes de factores disponibles durante el período de consulta: factores macroeconómicos y las características institucionales de la disputa comercial, como el número de terceros. Los datos incluyen disputas comerciales de la OMC de 1995 a 2014. Hallazgos: El modelo sugerido predice el resultado de las disputas comerciales con una probabilidad del 76,64%. La investigación demuestra que factores institucionales como el número de terceros y el tema de la disputa comercial influyen en la probabilidad de ganar. Implicaciones prácticas: Los resultados del estudio ayudan a predecir la probabilidad de ganar una disputa comercial en la etapa de consulta para que los países puedan decidir si continúan con una disputa comercial. Originalidad/valor: La investigación presenta varias hipótesis nuevas sobre los resultados de las disputas comerciales. Los autores muestran que cuanto mayor es el número de países involucrados, mayores son las posibilidades de que el demandante gane y que si partidos importantes como Estados Unidos o la Unión Europea (UE) participan como terceros, las posibilidades de que el demandante gane aumentan
Return and volatility spillover between India and leading Asian and global equity markets: an empirical analysis
No full textPurpose: The study uses the multivariate GARCH-BEKK model (which was first proposed by Baba et al. (1990) and then further developed by Engle and Kroner (1995)) to examine the return and volatility spillover between India and four leading Asian (namely, China, Japan, Singapore and Hong Kong) and two global (namely, the United Kingdom and the United States) equity markets. Design/methodology/approach: The study employs a multivariate GARCH-BEKK model to quantify return correlation and volatility transmission across the pre- and post-2008 global financial crisis periods (apart from other conventional time series modelling like cointegration, Granger causality using vector error correction model (VECM)). Findings: The results show a tendency of the Indian stock market index to move along with the US and Hong Kong market indices. The decrease in the value of the co-integration coefficient during the recession was explained by reduced investor confidence in developing countries. The result further shows a clear distinction in terms of volatility spillover between the Asian market vis-a-vis US and UK markets. Volatility transmission from India to Asian markets was found to be significantly higher as compared to the US and UK. So also, the study’s results show a puzzling result giving us comparable co-integration ranks for phase 2 (expansion) and phase 3 (slow-down) of the business cycle in most cases. Research limitations/implications: In Granger causality testing, the results were unable to ascertain the difference between phase 2 (expansion) and phase 3 (slowdown). However, the multivariate GARCH (MGARCH)-BEKK model showed a clear reduction in volatility transmission to NIFTY50 (is the flagship index on the National Stock Exchange of India Ltd. (NSE)) as India entered slow-down. This shows that the Indian economy does go through different business cycles, and the changes in parameters hence prove hypothesis 3 to be true with respect to volatility transmission to India from International markets. Originality/value: The results show that for all countries, the volatility transmitted to India increases significantly going from phase 1 (recession) to phase 2 (expansion) and reduces again once the countries enter slow-down in phase 3 (slowdown). This shows that during expansion shocks and impulses in international markets affect the Indian markets significantly, supporting the increase in co-integration in phase 2 (expansion). During expansion, developing markets like India become profitable for investors, due to the high growth rate when compared to developed countries. This implies that a significant amount of capital enters Indian markets, which is susceptible to the volatility of international markets. The volatility transmission from India to the US and UK was insignificant in phase 1 (recession and recovery) and phase 3 (slow-down) showing a weak linkage between the markets during volatile time periods.Propósito: El estudio utiliza el modelo multivariado GARCH-BEKK (que fue propuesto por primera vez por Baba et al. (1990) y luego desarrollado por Engle y Kroner (1995)) para examinar el retorno y la volatilidad entre la India y cuatro países asiáticos líderes ( a saber, China, Japón, Singapur y Hong Kong) y dos mercados de valores mundiales (a saber, el Reino Unido y los Estados Unidos). Diseño/metodología/enfoque: El estudio emplea un modelo multivariado GARCH-BEKK para cuantificar la correlación de rendimiento y la transmisión de volatilidad en los períodos de crisis financiera global anteriores y posteriores a 2008 (aparte de otros modelos de series de tiempo convencionales como la cointegración, la causalidad de Granger mediante el uso del modelo de vector de corrección de error (VECM)). Hallazgos: Los resultados muestran una tendencia del índice del mercado de valores indio a moverse junto con los índices del mercado de Estados Unidos y Hong Kong. La disminución del valor del coeficiente de cointegración durante la recesión se explicó por la menor confianza de los inversores en los países en desarrollo. El resultado muestra además una clara distinción en términos de derrame de volatilidad entre el mercado asiático frente a los mercados de EE.UU. y el Reino Unido. Se encontró que la transmisión de volatilidad de la India a los mercados asiáticos era significativamente mayor en comparación con los EE.UU. y el Reino Unido. Así también, los resultados del estudio muestran un resultado desconcertante que nos da rangos de cointegración comparables para la fase 2 (expansión) y la fase 3 (desaceleración) del ciclo económico en la mayoría de los casos. Limitaciones/implicaciones de la investigación: En las pruebas de causalidad de Granger, los resultados no pudieron determinar la diferencia entre la fase 2 (expansión) y la fase 3 (desaceleración). Sin embargo, el modelo multivariado GARCH (MGARCH)-BEKK mostró una clara reducción en la transmisión de volatilidad a NIFTY50 (es el índice emblemático de la Bolsa Nacional de Valores de India Ltd. (NSE)) a medida que India entró en desaceleración. Esto muestra que la economía india atraviesa diferentes ciclos económicos y, por lo tanto, los cambios en los parámetros demuestran que la hipótesis 3 es cierta con respecto a la transmisión de la volatilidad a la India desde los mercados internacionales. Originalidad/valor: Los resultados muestran que para todos los países, la volatilidad transmitida a India aumenta significativamente al pasar de la fase 1 (recesión) a la fase 2 (expansión) y se reduce nuevamente una vez que los países entran en la fase 3 (desaceleración). Esto muestra que durante la expansión, los shocks e impulsos en los mercados internacionales afectan significativamente a los mercados indios, apoyando el aumento de la cointegración en la fase 2 (expansión). Durante la expansión, los mercados en desarrollo como la India se vuelven rentables para los inversores debido a la alta tasa de crecimiento en comparación con los países desarrollados. Esto implica que una cantidad significativa de capital ingresa a los mercados indios, lo que es susceptible a la volatilidad de los mercados internacionales. La transmisión de la volatilidad de la India a los EE.UU. y el Reino Unido fue insignificante en la fase 1 (recesión y recuperación) y en la fase 3 (desaceleración), mostrando un vínculo débil entre los mercados durante los períodos volátiles
Analysing the linkage between total factor productivity and tourism growth in Latin American countries
No full textPurpose: The study aims to investigate the nexus between total factor productivity and tourism growth in Latin American countries for time series data from 1995 to 2017. Design/methodology/approach: Using the extension of the Granger noncausality test in the nonlinear time-varying of Ajmi et al. (2015), the study points out the interconnectedness between the variables during the period. Findings: The study found nonlinear causality between the variables. Particularly, studying the conclusions for the time-varying Granger causality fashion, it can be noticed that the one-way causality from total factor productivity to tourism growth is obtained for Argentina, Bolivia, Brazil, Uruguay and Venezuela, while the vice versa is confirmed for Chile, Ecuador and Nicaragua. Lastly, the study dissected the plots of the curve causality. Practical implications: In view of the results, some crucial policy implications could be suggested, such as, under certain circumstances and as an exceptional case, the use of policy instruments such as targeted investment, marketing and the support of tourism organizations focused on driving a tourism-led-based productivity and/or tourism programs and projects. Originality/value: The current work is distinguished from the existing body of understanding in several substantial directions. This work explores, for the first time, the linkages between the total factor productivity index and tourism growth for Latin American countries. No single attempt has been known to investigate this interaction by using nonlinear causality, and this study determines the shape of the curve between the total factor productivity index and tourism growth for each country.Propósito: El estudio tiene como objetivo investigar el nexo entre la productividad total de los factores y el crecimiento del turismo en los países de América Latina para datos de series temporales de 1995 a 2017. Diseño/metodología/enfoque: Utilizar la extensión de la prueba de no causalidad de Granger en la variación no lineal en el tiempo de Ajmi et al. (2015), el estudio señala la interconexión entre las variables durante el período. Hallazgos: El estudio encontró causalidad no lineal entre las variables. En particular, al estudiar las conclusiones para la moda de causalidad de Granger variable en el tiempo, se puede observar que la causalidad unidireccional de la productividad total de los factores al crecimiento del turismo se obtiene para Argentina, Bolivia, Brasil, Uruguay y Venezuela, mientras que se confirma lo contrario. para Chile, Ecuador y Nicaragua. Por último, el estudio diseccionó los gráficos de la curva de causalidad. Implicaciones prácticas: En vista de los resultados, se podrían sugerir algunas implicaciones políticas cruciales, como, en determinadas circunstancias y como caso excepcional, el uso de instrumentos políticos como la inversión selectiva, el marketing y el apoyo de organizaciones turísticas centradas en impulsar un productividad basada en el turismo y/o programas y proyectos turísticos. Originalidad/valor: El trabajo actual se distingue del conjunto de conocimientos existentes en varias direcciones sustanciales. Este trabajo explora, por primera vez, los vínculos entre el índice de productividad total de los factores y el crecimiento del turismo en los países latinoamericanos. No se ha conocido ningún intento de investigar esta interacción mediante el uso de causalidad no lineal, y este estudio determina la forma de la curva entre el índice de productividad total de los factores y el crecimiento del turismo para cada país
Determination of the world stock indices’ co-movements by association rule mining
No full textPurpose: This study aims to provide preliminary information to the investor by determining which indices co-movement, with the data mining method. Design/methodology/approach: In this context, data sets containing daily opening and closing prices between 2001 and 2019 have been created for 11 stock market indexes in the world. The association rule algorithm, one of the data mining techniques, is used in the analysis of the data. Findings: It is observed that the US stock market indices take part in the highest confidence levels between association rules. The XU100 stock index co-movement with both the European stock market indices and the US stock indices. In addition, the Hang Seng Index (HSI) (Hong Kong) takes part in the association rules of all stock market indices. Originality/value: The important issue for data sets is that the opening/closing values of the same day or the previous day are taken into account according to the open or closed status of other stock market indices by taking the opening time of the stock exchange index to be created. Therefore, data sets are arranged for each stock market index, separately. As a result of this data set arranging process, it is possible to find out co-movements of the stock market indexes. It is proof that the world stock indices have co-movement, and this continues as a cycle.Propósito: Este estudio tiene como objetivo brindar información preliminar al inversionista determinando qué índices co-mueven, con el método de minería de datos. Diseño/metodología/enfoque: En este contexto, se han creado conjuntos de datos que contienen precios diarios de apertura y cierre entre 2001 y 2019 para 11 índices bursátiles del mundo. En el análisis de los datos se utiliza el algoritmo de reglas de asociación, una de las técnicas de minería de datos. Hallazgos: Se observa que los índices bursátiles estadounidenses participan en los niveles de confianza más altos entre reglas de asociación. El índice bursátil XU100 se mueve conjuntamente tanto con los índices bursátiles europeos como con los índices bursátiles estadounidenses. Además, el índice Hang Seng (HSI) (Hong Kong) participa en las reglas de asociación de todos los índices bursátiles. Originalidad/valor: La cuestión importante para los conjuntos de datos es que los valores de apertura/cierre del mismo día o del día anterior se tienen en cuenta de acuerdo con el estado de apertura o cierre de otros índices bursátiles tomando la hora de apertura de la bolsa. índice que se va a crear. Por lo tanto, los conjuntos de datos se organizan para cada índice bursátil por separado. Como resultado de este proceso de organización de conjuntos de datos, es posible conocer los movimientos paralelos de los índices bursátiles. Es una prueba de que los índices bursátiles mundiales tienen co-movimiento, y esto continúa como un ciclo
Análisis de la regla del EBITDA tributario y su impacto en los resultados fiscales de empresas del sector inmobiliario en el ejercicio 2021
No full textHoy en día, en atención a la agilidad con la que se llevan a cabo las transacciones a nivel internacional generando la integración de los mercados, los Organismos Internacionales, como es el caso de la OCDE, han logrado evidenciar que algunas de las empresas, sobre todo las multinacionales, participan de estos mercados aplicando distintos tipos de estrategias de planificación fiscal agresiva. Ello, estaría llevando a los países a tener pérdidas a nivel de recaudación respecto de sus entes fiscales. Sobre el particular, la OCDE, al identificar dichas estrategias, elaboró un plan para evitar la erosión de la base imponible (denominado Plan BEPS, por sus siglas en inglés Base Erosion and Profit Shitfing). Este plan contiene una serie de informes, dentro de los cuales se encuentra la acción 4 que es la que se encuentra estrictamente relacionado con el trabajo de investigación en tanto pretende limitar la erosión de la base imponible vía deducciones de intereses El presente trabajo de investigación se enfocará en describir la regla del EBITDA tributario, cómo es que aplica, sus incidencias tributarias a nivel práctico y sus antecedentes. En ese sentido, será importante mirar en retrospectiva a fin de determinar que tuvo como antecedente la regla de la subcapitalización en donde se estableció por primera vez en el Perú, una limitación a la deducción de gastos por intereses para efectos del impuesto a la renta
Credit rating announcement and bond liquidity: the case of emerging bond markets
No full textPurpose: This study examines the effect of the informational content of local credit rating announcements in emerging markets on the liquidity of their bond markets. This study analyses the liquidity of bonds in various emerging bond markets using a sample of nine countries: Argentina, Mexico, Peru, Hungary, Poland, Spain, Turkey, Hong Kong and Greece. The sample includes daily data on sovereign bonds that go from July 2009 to July 2017. The main focus is on the period before and after the sovereign debt crisis. This study notes that the bond liquidity is affected due to the sign of the rating granted by the rating agencies for each country. Design/methodology/approach: This study aims to question the sources of liquidity problem of sovereign bonds issued by the emerging countries. The study’s database consists of daily data of all nine emerging countries for the period from July 2009 to July 2017. Panel data were collected from the Datastream database. Findings: This study first directly tests the information content of bond ratings announcements and their effect on bond market liquidity. Next, the impact of rating changes on sovereign bond liquidity around the rating announcements is studied. Rating changes can affect sovereign bond's price, trading and liquidity around the announcement date. In particular the rating changes that move the bonds out of the investment grade category can elicit selling pressure or even fire sale of the fallen angels. Originality/value: This research aims to present data on the prices of sovereign bonds that react to changes in credit rating by studying the price movements around the announcement of changes in credit rating. The literature is very rich in studies on credit rating changes on stocks and corporate bonds, but this study is perhaps the first attempt on sovereign bonds.Propósito: Este estudio examina el efecto del contenido informativo de los anuncios de calificaciones crediticias locales en los mercados emergentes sobre la liquidez de sus mercados de bonos. Este estudio analiza la liquidez de los bonos en varios mercados de bonos emergentes utilizando una muestra de nueve países: Argentina, México, Perú, Hungría, Polonia, España, Turquía, Hong Kong y Grecia. La muestra incluye datos diarios sobre bonos soberanos que van desde julio de 2009 hasta julio de 2017. El foco principal está en el período anterior y posterior a la crisis de deuda soberana. Este estudio señala que la liquidez de los bonos se ve afectada debido al signo de la calificación otorgada por las agencias calificadoras para cada país. Diseño/metodología/enfoque: Este estudio tiene como objetivo cuestionar las fuentes del problema de liquidez de los bonos soberanos emitidos por los países emergentes. La base de datos del estudio consta de datos diarios de los nueve países emergentes para el período comprendido entre julio de 2009 y julio de 2017. Los datos del panel se recopilaron de la base de datos Datastream. Hallazgos: Este estudio primero prueba directamente el contenido informativo de los anuncios de calificaciones de bonos y su efecto sobre la liquidez del mercado de bonos. A continuación, se estudia el impacto de los cambios de calificación sobre la liquidez de los bonos soberanos en torno a los anuncios de calificación. Los cambios de calificación pueden afectar el precio, la negociación y la liquidez de los bonos soberanos alrededor de la fecha del anuncio. En particular, los cambios de calificación que sacan a los bonos de la categoría de grado de inversión pueden provocar presión vendedora o incluso liquidar a los ángeles caídos. Originalidad/valor: Esta investigación tiene como objetivo presentar datos sobre los precios de los bonos soberanos que reaccionan a los cambios en la calificación crediticia mediante el estudio de los movimientos de precios en torno al anuncio de cambios en la calificación crediticia. La literatura es muy rica en estudios sobre cambios en la calificación crediticia de acciones y bonos corporativos, pero este estudio es quizás el primer intento sobre bonos soberanos
Análisis de la regulación en materia de prevención del lavado de activos y de financiamiento del terrorismo de las casas de cambio
Get PDFLa investigación se realiza a fin de conocer cómo la ausencia de una regulación prudencial para las casas de cambio puede afectar a la regulación en materia de Prevención de Lavado de Activos y de Financiamiento del Terrorismo (PLAFT) y su cumplimiento. Primero se analiza el marco legal del Lavado de Activos y el Financiamiento del Terrorismo, y su tratamiento dentro del Sistema PLAFT. Segundo, lo relacionado a las casas de cambio, marco normativo, procedimiento de registro, requisitos para operar, entre otros. Tercero, se realiza un benchmarking internacional con otros países de América Latina. Cuarto, se analiza la situación actual de la realidad peruana, evaluaciones realizadas por entidades nacionales e internacionales. Como producto de ello, se explica con detalle la importancia de una regulación especial para las casas de cambio. Quinto, para el desarrollo de la presente tesis se utilizó la metodología cualitativa, la cual se enmarca en el paradigma interpretativo; en ese sentido, se hizo uso de la entrevista a profundidad como técnica de investigación. Finalmente, se desarrollan las conclusiones y recomendaciones alcanzadas luego de la investigación materia de la presente tesis
Los algoritmos de fijación de precios y la posibilidad cada vez más latente de una colusión tácita en el mercado: ¿es necesario redefinir el concepto tradicional de “acuerdo” colusorio?
Get PDFLos algoritmos de fijación de precios y la posibilidad cada vez más latente de una colusión tácita en el mercado: ¿es necesario redefinir el concepto tradicional de “acuerdo” colusorio? La presencia de la tecnología en la actualidad ha conllevado al uso de distintas herramientas de inteligencia artificial en las empresas para mejorar la eficiencia en sus operaciones, tales como el uso de algoritmos. Estos son códigos de computadora que permiten estimar resultados, predecir los cambios en la oferta o la demanda, e incluso determinar los precios que logren maximizar los márgenes de ganancia de una empresa. Sin embargo, estas funciones facilitan también la posibilidad de que las empresas puedan elevar sus precios conjuntamente de manera coordinada, sin la necesidad de contactarse entre ellas, pero generando los mismos efectos anticompetitivos que un acuerdo colusorio de precios. Esto presenta un problema para la Ley de Libre Competencia, en tanto requiere que exista un elemento de contacto previo entre los competidores para configurar un acuerdo anticompetitivo de fijación de precios. Considerando ello, esta investigación analiza el desafío que enfrenta el Indecopi, como autoridad de competencia en el Perú, para sancionar un posible escenario de colusión tácita algorítmica, y busca proponer una redefinición del término “acuerdo”, a fin de poder sancionar eficazmente este nuevo escenario anticompetitivo, adaptando la Ley de Libre Competencia a los nuevos retos de la economía digital en el Perú
Plan de negocios para determinar la viabilidad económica, comercial y técnica en la empresa Copacabana Industrial EIRL para el desarrollo de bebidas funcionales a base de frutas cultivadas en la Selva Central
Get PDFEmpresa Copacabana Industrial EIRL; dedicada a la producción y comercialización de gaseosas entre otros productos en la Selva Central del Perú , ha identificado una oportunidad de desarrollar una nueva unidad de negocio con el objetivo de buscar diversificarse mediante negocios más rentables y seguir la nueva tendencia del mercado de bebidas; en el presente plan de negocios se busca evaluar la viabilidad técnica, comercial y económica para la producción y distribución de una bebida funcional a base de plantas y frutas en primera instancia y de acuerdo al plan estratégico seria a base de aloe vera y piña, donde el mercado objetivo estaría dado por las personas de 25 a 50 años del NSE A y B de la ciudad de Lima Metropolitana. En función de esto se presenta el plan de marketing donde desarrollamos el marketing mix, el plan de operaciones donde presentamos las actividades desde la planificación, abastecimiento, producción y distribución de nuestro producto, el plan de recursos humanos donde consideramos la misión y visión de la nueva unidad de negocio basado en la cultura organizacional y sinergia y el plan financiero con lo que confirmamos que el plan de negocio es económico, técnico y comercialmente viable
Plan de negocio para determinar la viabilidad económica financiera de una nueva unidad de negocio de la empresa Peruvian Harvest SAC en formatos de cafetería en la ciudad de Lima
Get PDFEl presente plan de negocios tiene como objetivo identificar y analizar el desarrollo de una nueva unidad de negocio para la empresa Peruvian Harvest S.A.C. en formatos de cafeterías en la ciudad de Lima en el distrito de Miraflores. Actualmente, Peruvian Harvest es una empresa que produce, procesa y comercailiza café de especialidad. Hoy en día cuenta con caferías móviles en el departamento de San Martín y también exporta sus productos a Europa y Estados Unidos