Chiba University of Commerce Academic Repository / 千葉商科大学学術リポジトリ

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大
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所
第
巻
第
1
号
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3
年
3
月
32
Konodai Keizai Kenkyu
Konodai Bulletin of Economic Studies
Vol. 32 No. 1 Mar. 2023
Special Issue on
THE INSTITUTE OF ECONOMIC RESEARCH
CHIBA UNIVERSITY OF COMMERCE
 1-3-1, Konodai, Ichikawa, Chiba, 272-8512 Japan
Interdisciplinary Research on Disaster Management
Konodai Keizai Kenkyu
国府台経済研究
防災についての学際的な研究
第32巻 第1号2023年3月
ISSN 0916-281X
千葉商科大学経済研究所


裏表紙

齊藤, 壽彦

サイトウ, ヒサヒコ

SAITO, Hisahiko

はじめに
日本経済にとって中小企業は生産や雇用などにおい
て重要な役割を果たしており、中小企業を抜きにして
日本経済を語ることはできない。この中小企業にとっ
て金融が重要な役割を果たしている。中小企業金融の
分野において、近年、実証分析を集成したきわめて注
目すべき労作が刊行された。これが本書である。
序章で述べられているように、本書の目的は、中小
企業金融が必要な流動性を供給し効率的な資金配分
を行っているかを実証的に検証することである。企業
や地域での資金配分の規模と効率性、中小企業金融に
おける政府の役割、貸出市場における金融機関の行動
という3つの側面に焦点を当てて、日本の中小企業金
融が果たしている役割を本書は明らかにしている。
本書では、政府統計、民間信用調査会社が蓄積す
るデータベース、行政データ、企業向けアンケート調
査などから、企業、貸出契約、金融機関店舗など様々
なデータにアクセスしている。その上で、計量的な手
法に基づくアプローチと、個々のデータを公表されて
いる集計量とは異なる形で再構成した上で示すアプ
ローチという2つの分析アプローチを採っている。
１．各章の概要
本書の第1部（第1章～第3章）では、日本の中小企
業には十分な量の資金が提供されていたのか、企業
間・地域間における資金配分は効率的なものであっ
たのか、ということが検討されている。
第1章では、中小企業の平均的な資金調達構造の
特徴・変化を示すとともに、借入を行わない企業、
過剰債務の可能性のあるグループの動向を追ってい
る。日本の中小企業においては2000年代以降、金
融機関借入金への平均的な依存度は低下を続け、無
借金企業も増加したが、債務超過中小企業の比率は
高水準のままであり、金融機関などの支援がなけれ
ば事業の存続が難しいゾンビ企業が一定割合存在し
ている。こうしたことが指摘されている。
第2章では、個々の企業における有利子負債の増
加・減少をそれぞれ足し上げた企業間の資金再配分
に注目し、その規模や生産性との関係を分析してい
る。日本では、経済の低迷期に資金再配分程度が小
さくなった、中小企業では、生産性の低い企業から
高い企業に資金が流れて資金の再配分を通じて生産
性が上昇するということは起きていない、というこ
とが明らかにされている。
第3章では、地域間の資金配分に注目し、その実
態と生産性との関係を分析している。各都道府県内
の貸出には自地域内で集められた預金が最も多く用
いられる一方で、集められた預金が他県への越境貸
出に用いられることも一定割合ある。地域の生産性
と地域間の資金の流れとの間には負の関係があり、
預金が生産性の上昇している地域から低下している
地域に貸出として提供される傾向が見られる。こう
したことを本章は見出している。
第2部（第4章～第8章）は、政府は中小企業への資
金供給やその効率性の改善のためにどのような取組
を行ってきたのか、取組にはどのような効果があっ
たのか、ということを検討している。
第4章では、政府系金融機関による直接貸出と信
用保証に注目している。いずれを企業が選好するか、
制度利用によって借入額や設備投資がどのように変
化するかという点に関する理論モデルにもとづく予想
を示している。現実のデータによれば、信用リスクの
大きな企業ほど信用保証を政府系貸出より選好する
という点では予想通りだが、信用保証の方が政府系
42 中小企業支援研究
書 評
植杉威一郎著
『中小企業金融の経済学
　  金融機関の役割　政府の役割　 』
日経BP・日本経済新聞出版、2022年6月刊
齊藤 壽彦
千葉商科大学名誉教授
貸出よりも企業の借入や投資を大きく刺激するという
予想は成り立っていないことを明らかにしている。
第5章では、信用保証協会の信用保証が中小企業
金融に与える効果を調べている。分析対象とした信
用保証プログラムは企業の資金繰りを助けたが、そ
れを利用した企業における業績の改善程度は非利用
企業を下回ったことが指摘されている。
第6章では、政府系金融機関による直接貸出が中
小企業金融に及ぼす影響を考察している。政策金融
公庫中小企業事業本部の貸出を利用した企業におい
ては、資金調達環境が改善しており、また活発な設
備投資を行っている。政府系金融機関の貸出の増加
は必ずしも民間金融機関の貸出減少をもたらさず、
信用保証付き貸出の増加が民間金融機関のプロパー
貸出減少で相殺されるのとは異なっている。だが、
政策金融利用企業の事後パフォーマンスは改善して
いない。このようなことを明示している。
第7章では政府系金融機関が民業を圧迫しているか
どうかが検証されている。日本政策金融公庫国民生活
事業本部の貸出については民業圧迫という批判が生ま
れにくい。同公庫中小企業事業本部の貸出先は民間金
融機関の貸出先と重なることが多く、民業圧迫が問題
となりやすいが、2008年8月に公庫中小企業事業貸出
金利が一定からリスク対応にみあった設定に変更され
た後において、公庫貸出が民間等の貸出に代替すると
いうことは生じなかったということが主張されている。
第8章では、個人保証や担保に過度に依存しない
中小企業金融が可能であるかどうかが検討されてい
る。政府は事業性評価貸出を推進している。公庫は
担保や保証を求めない貸出を導入した。だが無担保・
無保証においてはモラルハザード抑制の必要性があ
る。一定の基準を満たす中小企業であればコベナン
ツの導入で経営者保証の代替が可能であるというこ
とが本章で指摘されている。
第3部（第9章、第10章）では金融機関の合併や経
営統合という行動が中小企業の資金調達可能性にど
のような影響をもたらしたのかということが検討さ
れている。
第9章では、網羅的かつ正確に地域ごとの貸出市
場の集中度を、ハーフィンダール・ハーシュマン指
数（HHI）を用いて計算して、金融機関の市場支配
力との関係を議論している。金融機関合併時点で貸
出HHIは上昇するが、その上昇幅は時間とともに
滅衰する。HHIが高まると企業の借入金利は上昇
するが、合併による上昇の場合に有意な借入金利の
変化は見られない。このようなことを実証している。
第10章では、銀行合併が取引先企業の資金調達
環境に及ぼす影響を検証している。メガバンクの合
併の場合には借入金利は上昇したが、平均的には合
併行と取引していた企業の資金調達環境は改善して
いるということを明らかにしている。
終章では、本書で示された実証的な知見が要約さ
れるとともに、中小企業金融の将来が論述されてい
る。中小企業の資金制約の問題は相対的に小さく
なっているが、中小企業向けの資金配分には非効率
性が存在していると述べ、事業再生の必要性を説い
ている。地域間の資金配分においても越境貸出には
非効率性が見られるとしている。政府が中小企業金
融において果たすべき役割や金融機関が果たすべき
役割についての政策提言（企業パフォーマンス改善
への取組、効率的な資金供給等）を行っている。
２．本書の意義と課題
本書は、膨大な資料を駆使して、政策の効果の精
緻な分析を行った、中小企業金融についての実証研
究の力作である。分析対象は貸出から信用保証にま
で及び、民間金融だけでなく政策金融までも考察し、
中小企業金融の現状把握から実証研究によって得ら
れた知見に基づく政策提言までも行った、中小企業
金融の総合的研究書である。本書には各章の内容紹
介の中で指摘したように数多くの新たな知見が提示
されている。中小企業金融支援策の効果を論証する
だけでなく、その問題点も明示している。まことに
本書は中小企業金融の研究水準を飛躍的に高めたも
のといえる。本書には要約がついており、専門書で
あるが、読みやすいものともなっている。本書は
2022年度「日経・経済図書文化賞」を受賞している。
中小企業者、中小企業支援者、研究者に是非とも
本書を一読するよう勧めたい。
もっとも、本書で中小企業金融が論じつくされたわ
けではない。中小企業の中での小規模事業者に対する
金融は本書で立ち入って考察されていない。無担保・
無保証融資の効果の検討はなされているが、事業性評
価融資の進展度の検討やその効果の検証はなされてい
ない。こうしたことについても指摘しておきたい。
43中小企業支援研究　Vol.10


【書評】『中小企業金融の経済学　金融機関の役割　政府の役割』

横山, 真弘

ヨコヤマ, マサヒロ

YOKOYAMA, Masahiro

安藤, 和代

アンドウ, カズヨ

ANDO, Kazuyo

工学的側面を含めたサービスの品質に関する研究の概観 : サービスの品質の評価手法とQFDの活用可能性

田中, 信一郎

タナカ, シンイチロウ

TANAKA, Shinichiro

千葉商科大学の共通入門科目をどのように具現化すべきか : 千葉商科大学の共通入門科目はどうあるべきか(4)

五反田, 克也

ゴタンダ, カツヤ

GOTANDA, Katsuya

第3章　神社の立地と地形および災害との関係に関する研究 : 常陸国と下総国の事例

山田, 武

ヤマダ, タケシ

YAMADA, Takeshi

第4章　防災政策と個人の選択

目次／CONTENTS
【巻頭言】
中小企業診断士養成プログラムにおけるデザイン思考・アート思考と政策情報学… …… 1
	 千葉商科大学政策情報学部学部長 ･教授／朽木　量
【評論】
中小企業のブランドづくり… …………………………………………………………………………………… 2
	 静岡県立大学経営情報学部教授／岩崎　邦彦
【経営者インタビュー】
株式会社東金パッキング　代表取締役社長／横山　豊……………………………………………………… 8
　隙間を埋める技術を磨きニッチ分野で無双を目指す
　〜生産性を求める時代、敢えて手間をかけるとは〜
	 ■インタビュア　千葉商科大学大学院商学研究科客員教授・中小企業診断士／前田　進
	 　　　　　　　　千葉商科大学経済研究所客員研究員・中小企業診断士／小原　久明
合資会社羽生惣吾商店　代表取締役社長／羽生　惣亮… ……………………………………………… 14
　「農家と共に」という理念を元に、米農家のお客様の要望に応える企業経営
	 ■インタビュア　千葉商科大学大学院商学研究科客員教授・中小企業診断士／前田　進
	 ■インタビュア及び原稿執筆　千葉商科大学大学院商学研究科客員研究員／木原　工
【Topics】
「ゼロゼロ融資」の返済開始に向けた支援について… …………………………………… 20
	 千葉県信用保証協会成長サポート部副部長／菅野　宗孝
【調査報告】
産業のサービス業化への対応に関する一考察… ……………………………………………… 24
－ 感情労働の視点から ―
	 一般財団法人商工総合研究所主任研究員／中谷　京子
外国人材活用による保育所の機能強化の必要性について… ………………………… 30
－中小企業における外国人材の有効活用のための提言－
	 千葉商科大学経済研究所客員研究員中小企業診断士／小坂　拓也
中小企業におけるビジネスと人権デューディリジェンスの実際… …………………… 36
	 一般客員研究員・中小企業診断士／藤川　信夫
【書評】
植杉　威一郎…著『中小企業金融の経済学』… …………………………………………………………………… 42
	 千葉商科大学名誉教授／齊藤　壽彦
【事例報告】
パテントマップからみるニッチトップの中小企業の特許出願の特徴……………… 44
	 千葉商科大学経済研究所客員研究員中小企業診断士　白石　尚人
中小企業のための DX、IoT 活用事例… ………………………………………………………… 47
	 千葉商科大学経済研究所客員研究員中小企業診断士　名倉　真史
【事業活動報告】
千葉商科大学経済研究所　中小企業研究・支援機構　中小企業経営支援セミナー　開催報告… 51
	 中小企業研究支援機構長　小谷　健一郎
【千葉商科大学経済研究所について】… ……………………………………………………………………………………… 53
【編集後記】… ………………………………………………………………………………………………………………… 54
	 『中小企業支援研究』編集委員長／前田　進


中谷, 京子

ナカタニ, キョウコ

NAKATANI, Kyoko

【調査報告】産業のサービス業化への対応に関する一考察 : 感情労働の視点から

赤木, 茅

アカギ, カヤ

AKAGI, Kaya

Japanese

【トピックス】新しいデータ・新しい統計とその課題 : インボイスとReal-Time Economy

経営者インタビュー【株式会社タイヨー】生活弱者を守る食品スーパーに徹し、圧倒的な地域一番店へ突き進む

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