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“Etero-regolamentazione” del contratto e disciplina dei mercati finanziari
No full textIl saggio affronta il tema dei contratti nei mercati finanziari, con particolare attenzione al rapporto fra autonomia privata e regolazione del mercato. Prendendo le mosse dalla riflessione civilistica sulle fonti di integrazione del contratto, l’autore sostiene la tesi secondo cui l’intervento delle autorità di vigilanza sulle dinamiche del contratto non è volto esclusivamente a garantire il pieno e corretto svolgimento dell’autonomia privata, nel senso «classico» di autoregolamentazione di privati interessi. Piuttosto, si è in presenza di un intervento che mira a conformare il contratto in funzione della regolazione del mercato e, dunque, del perseguimento delle finalità della vigilanza.
The article deals with the issue of contracts in financial markets, with a particular focus on the relationship between private autonomy and market regulation. Starting from the doctrinal debate on the sources of integration of the contract, the author argues that the intervention of the supervisory authorities on the dynamics of the contract is not aimed at guaranteeing the full and correct exercise of private autonomy, but rather at conforming the contract to the regulation of the market and, therefore, to the pursuit of the objectives of supervision
“Etero-regolamentazione” del contratto e disciplina dei mercati finanziari
No full textIl saggio affronta il tema dei contratti nei mercati finanziari, con particolare attenzione al rapporto fra autonomia privata e regolazione del mercato. Prendendo le mosse dalla riflessione civilistica sulle fonti di integrazione del contratto, l’autore sostiene la tesi secondo cui l’intervento delle autorità di vigilanza sulle dinamiche del contratto non è volto esclusivamente a garantire il pieno e corretto svolgimento dell’autonomia privata, nel senso «classico» di autoregolamentazione di privati interessi. Piuttosto, si è in presenza di un intervento che mira a conformare il contratto in funzione della regolazione del mercato e, dunque, del perseguimento delle finalità della vigilanza.
The article deals with the issue of contracts in financial markets, with a particular focus on the relationship between private autonomy and market regulation. Starting from the doctrinal debate on the sources of integration of the contract, the author argues that the intervention of the supervisory authorities on the dynamics of the contract is not aimed at guaranteeing the full and correct exercise of private autonomy, but rather at conforming the contract to the regulation of the market and, therefore, to the pursuit of the objectives of supervision
"Acquisto di concerto" e "azione di concerto"
No full textLa disciplina dell’acquisto di concerto, contenuta nel Testo Unico della Finanza, è stata novellata dapprima in occasione dell’attuazione della direttiva “OPA” 2004/25/CE ad opera del d.lgs. 19 novembre 2007, n. 229, successivamente dal d.lgs. 25 settembre 2009, n. 146 recante “Disposizioni integrative e correttive del d.lgs. 19 novembre 2007, n. 229” (“Decreto correttivo”).
Cogliendo gli spunti “critici” della nuova disciplina e annoverando tra le novità introdotte la previsione di una “delega” alla Consob, al fine di definire e puntualizzare la portata dei precetti contenuti nel testo di legge, il lavoro avanza una riflessione sincronica delle nuove regole e della nuova fisionomia dell’impianto normativo, inquadrando sistematicamente la disciplina nell’ambito della regolamentazione delle offerte pubbliche di acquisto obbligatorie. Confrontando il nuovo assetto con la previgente disciplina delineata dal Testo Unico, l’indagine affronta, altresì, le problematiche esegetiche emerse dall’applicazione dell’istituto nel vigore della disciplina abrogata, al fine di apprezzare pienamente la portata innovativa della riforma e tentare di chiarirne gli aspetti problematici
Condizioni dell'OPA obbligatoria e acquisizione del controllo mediante patto di sindacato
No full textIl contributo analizza il tema dei rapporti fra OPA obbligatoria e patti parasocial
Parità di trattamento e parità di opportunità nelle offerte concorrenti
No full textIl T.A.R. Lazio si pronuncia su alcune delicate questioni in tema di OPA concorrenti, emerse nella contesa per il controllo di RCS. In particolare, il Tribunale Amministrativo riconosce la legittimità degli acquisti “fuori offerta” e per contanti, da parte del soggetto che abbia promosso un’offerta di scambio o mista (o di persona che agisca di concerto con l’offerente), pur in pendenza di un’offerta di acquisto concorrente, non riscontrando una violazione delle regole di correttezza e di parità di trattamento. La sentenza si segnala per un’argomentazione che privilegia il tenore letterale delle disposizioni normative, in ossequio ai valori di certezza, stabilità e libertà di iniziativa economica nel mercato finanziario
Patti parasociali e governance nel mercato finanziario
No full textL’opera affronta, in modo particolare, il delicato e attuale tema della interferenza dei patti parasociali con la corretta gestione delle società per azioni e, in specie, delle società che operano nel settore bancario e finanziario, nelle quali la struttura organizzativa deve conformarsi ai criteri di sana e prudente gestione, anche a tutela di interessi esterni all’organizzazione societaria. E’ noto, al riguardo, come il Testo Unico delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria e la riforma del diritto societario (d.lgs. 17 gennaio 2003, n. 6) abbiano disciplinato alcuni aspetti dei patti parasociali nelle società per azioni. Tuttavia, nonostante siffatto “riconoscimento” legislativo e talune significative prese di posizione della giurisprudenza, numerose sono le questioni tuttora dibattute tra gli interpreti, in relazione alla validità e agli effetti dei patti parasociali. Il lavoro si propone di offrire un contributo al dibattito in corso, approfondendo i principali problemi posti dalla stipulazione di patti parasociali, alla luce della disciplina di diritto comune e delle regole speciali dell’ordinamento bancario e dei mercati finanziari, in materia di trasparenza degli assetti proprietari e di offerte pubbliche di acquisto e di scambio
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