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Closed End Real Estate Funds and Real Estate Portfolio Management: Evidence from the Italian Retail Market
No full textClosed-end real estate funds (REMFs) are indirect real estate investment vehicles, traded in markets worldwide, that are considered an alternative to real estate investment trusts for indirect investments in the real estate market. REMFs are subject to a fixed time constraint that managers must consider in their portfolio management strategy to be able to refund quota holders by the expiration date. This additional constraint is a unique feature of the REMF industry in some European markets. We evaluate active management policy for a real estate portfolio of a sample of REMFs with respect to the expiration date of the financial instrument, and measure the impact of active management on the performance of real estate investment vehicles. We show that the time constraint affects the active management policy and that more active REMFs are usually positively evaluated by the market, especially when they can sell assets before the expiration date
Agenti in attività finanziaria e mediatori creditizi; disciplina, caratteristiche e operatività
No full textLe figure professionali degli agenti in attività finanziaria e dei mediatori creditizi hanno una origine antica, ma anche se il loro modo di operare potrebbe essere definito tradizionale la loro professionalità si dimostra essenziale ai fini di un corretto incontro tra domanda e offerta di credito e della tutela del consumatore.
Le rilevanti innovazioni normative e regolamentari che hanno caratterizzato l’ultimo decennio hanno trasformato radicalmente, e per il meglio, il comparto. Il decreto legislativo n. 141 del 2010 e la creazione dell’Organismo degli Agenti in Attività Finanziaria e dei Mediatori Creditizi (OAM) hanno avuto infatti il merito di definire un quadro più ordinato e affidabile, introducendo norme più stringenti, controlli, requisiti organizzativi e regole di compliance che hanno reso più strutturata, efficiente e imprenditoriale la professione.
Il volume, partendo da una ricostruzione storica della regole e delle norme che nei secoli ha accompagnato l’attività di agenti e mediatori, fa il punto sull’evoluzione del mercato dell’intermediazione e della distribuzione del credito e sugli effetti delle nuove normative. In particolare attraverso:
• l’analisi della domanda e dell’offerta di credito nel comparto retail, nel quale gli agenti e i mediatori svolgono in via prevalente la propria attività;
• la disamina della riforma operata dal d.lgs. n. 141/2010, con particolare riguardo a caratteristiche, operatività, requisiti di agenti e mediatori;
• la descrizione delle funzioni e dell’organizzazione dell’OAM;
• la valutazione del grado di operatività, di concorrenza e di concentrazione che agenti e mediatori hanno nel mercato.
Le analisi condotte dimostrano che all’assestamento conseguente all’introduzione delle nuove regole è seguita una fase di equilibrio per il settore e sono state create le premesse per un nuovo sviluppo del comparto. Esso dovrà dimostrarsi capace di cogliere le sfide legate alla digitalizzazione e, grazie al miglioramento della propria professionalità, sarà anche in grado di ottenere maggiori risultati in termini di business migliorando, allo stesso tempo, la percezione che consumatori, organi di vigilanza e opinione pubblica hanno degli intermediari del credito
The New Era of Real Estate An Analysis of Business Models in the Proptech Industry
No full textThis book is intended to guide researchers interested in the world of innovation in real estate finance linked to technology and provide new evidence on classifying and evaluating the performance of PropTech companies. Chapters will deal with the evolution of PropTech, possible business models, negotiation and property management tools, new property financing tools (p2p lending and crowdfunding), the market and the balance sheet analysis of PropTech companies in Europe.
A valuable resource for researchers studying the real estate industry, this book is also relevant to those studying FinTech and the impact of technology on industry more broadly. It can also be of use to professionals in the real estate industry, looking for a cutting edge research-based study on PropTech
Do South Asian Lenders Assume More Risk by Offering Real Estate Loans?
No full textSouth Asian countries show significant differences in real estate market trends and mortgage lending dynamics that make them unique worldwide. Banks specialized in real estate loans to households in these countries could be exposed to different risks from the rest of the world that could affect their risk of bankruptcy or their policy on nonperforming loan (NPL) management. This chapter investigates the effect of banks’ exposure to mortgage lending on their financial stability, measured by two different proxies: the bank Z-score and the NPL ratio. Our sample includes a representative sample of banks based in South Asia (Bangladesh, Bhutan, India, Maldives, Nepal, Pakistan, Sri Lanka) from 2012 to 2016. The results show that an increase in the share of mortgage lending for banks with a diversified lending portfolio reduces the probability of default by financial institutions (Z-score), as well as the NPL ratio. On the other hand, the choice to increase the mortgage exposure of banks that are already specialized in the sector could increase lenders’ risk of bankruptcy
100. Credit intermediaries’ regulation and profitability: The Italian case of D.Lgs. No. 141/2010
No full textThis work studies the effect of Italian regulation D.Lgs. No. 141/2010 (Law 141), introduced to transpose Directive 2008/48/EC of the European Parliament into the performance of credit intermediaries. Law 141’s entry into force provides an opportunity to study the effect of greater market entry barriers on sector profitability. The Italian case is particularly significant because it is characterized by strict application of the directive, a low level of financial literacy, and a distribution model that, for some kinds of personal loans, allows agents and brokers a significant role (Canales & Nanda, 2012). We study a panel of Italian agents and credit brokers, using a panel and difference-in-differences regression. The results show that, from 2009 to 2017, firm profitability was driven not by the increase in market entry requirements introduced by Law 141 but, rather, by firms’ size, efficiency, and business model
Il settore degli agenti e mediatori dopo la riforma
No full textIl settore dell’intermediazione del credito in Italia è profondamente mutato a seguito dell’introduzione del d.lgs. 141/2010 che ha portato a numerosi cambiamenti sull’attività svolta da agenti e mediatori creditizi, introducendo norme più articolate e selettive che hanno assicurato maggiore tutela ai consumatori. La vigilanza ad opera dell’Organismo Agenti e Mediatori (Oam) ha avuto effetti sia sul numero di iscritti negli elenchi sia sulla qualità dell’offerta, in quanto ha originato una prassi e una cultura di compliance a cui agenti e mediatori creditizi sono tenuti a uniformarsi. A seguito della riforma, il numero dei soggetti iscritti è drasticamente calato per poi tornare a crescere dal 2013 al 2018; stesso trend si riscontra per la redditività. In termini di compliance, l’investimento fatto in vigilanza ha condotto a una diminuzione delle sanzioni comminate ad agenti e mediatori creditizi
Investimenti immobiliari non tradizionali: il caso del settore Health care e RSA in Italia
No full textIl mercato immobiliare italiano non residenziale sta attraversando un periodo di cre- scita, arrivando nell’ultimo anno a superare la soglia degli 11 miliardi di euro. L’inte- resse degli investitori riguarda tutte le diverse asset class, con performance potenzialmente molto differenti. Negli ultimi anni sono stati lanciati numerosi fondi focalizzati su singole asset class, proponendo prodotti specializzati su investimenti im- mobiliari non tradizionali o di nicchia. Nello specifico, uno di questi settori, l’Health care (le residenze sanitarie e assistenziali), è diventato un segmento particolarmente interessante. L’analisi considera sia le performance dei Reit esistenti su scala mondiale che le potenzialità nel contesto italiano; i risultati ottenuti evidenziano differenze ri- levanti nelle performance di tali veicoli specializzati rispetto al resto dei Reit immo- biliari e alcune peculiarità del mercato italiano che lasciano intravedere un elevato potenziale per gli investitori
Banks’ Risk Culture in Residential Mortgage and Cross-Selling Policies: Evidence from the Euro Area
No full textA specific case study on cultural differences among bank business models is provided by Umberto Filotto, Claudio Giannotti, Gianluca Mattarocci, and Xenia Scimone in Chap. 12 “Risk culture in different
bank business models: the case of real estate financing”. The research focuses on the relevance of cross selling to lenders exposed to the residential mortgage market. The analysis of the lending industry during
the financial crisis scenario is a useful stress test for evaluating the business model reaction driven by corporate culture. The authors compare trends in cross selling and real estate loans for a representative set of European banks and show that some banking features, including size and real estate loan specialization, may affect the link between residential real estate loans and cross selling
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