62 research outputs found
2020 M&A Monitor: Shedding light on M&A in Belgium
No full textThe Belgian mergers and acquisitions market experienced a good and stable year in 2019, with slight growth in the smaller transactions segment. However, as a result of the Covid-19 pandemic, merger and acquisition activities are expected to decline by more than 30% in 2020. In addition, 60% of Belgian experts also expect a price drop of more than 10%. Liquidity problems in many companies could also cause the balance of power to shift, mainly putting buyers in a strong bargaining position. Finally, for the first time a question was asked about the expected impact of an acquisition on future employment. This impact appears to be positive across the board. These are the main conclusions of the seventh edition of the M&A Monitor, an annual survey of around 110 Belgian merger and acquisition specialists including corporate finance advisers, private equity investors, brokers, bankers and lawyers. The survey asks about their experiences in the M&A market and the deals they were involved in during 2019 on the one hand, and their expectations for 2020 on the other. In order to estimate these expectations correctly, an additional survey was sent out in the second half of March which specifically asked about the expected impact of the Covid-19 pandemic. The study was conducted by professor Mathieu Luypaert and researcher Gianni Spolverato of the Centre for Mergers, Acquisitions & Buyouts at Vlerick Business School in collaboration with Bank J.Van Breda & Co., BDO, NautaDutilh and Sowaccess
Belgian mergers and acquisitions market peaks, but future is uncertain. Results of the 2022 M&A Monitor
No full textIn line with the international M&A market, Belgian acquisition activity recovered strongly in 2021, especially for large transactions and acquisitions by private equity players. The average price paid for a transaction is once again reaching a record high. ESG measures do not yet play a significant role in Belgium with regard to pricing or deal structure. And the high level of geopolitical uncertainty combined with inflation and disrupted supply chains make predictions for 2022 difficult. These are the main conclusions of the ninth edition of the M&A Monitor, an annual survey of just under 200 Belgian merger and acquisition specialists including corporate finance advisers, private equity investors, strategic advisers, bankers and lawyers. They represent all industries and transaction sizes. The survey asks about their experiences of the deals they were involved in during 2021 on the one hand, and their expectations for 2022 on the other. The study was conducted by Professor Mathieu Luypaert and researcher Gianni Spolverato of the Centre for Mergers, Acquisitions & Buyouts at Vlerick Business School in collaboration with Bank J.Van Breda & Co., BDO, Van Olmen & Wynant, and Sowalfin Transmission.Bank J.Van Breda & Co., BDO, Van Olmen & Wynant, and Sowalfin Transmission
Ownerschip and corporate governance interactions in European mergers and acquisitions.
No full textstatus: Publishe
2016 M&A Monitor: Shedding light on M&A in Belgium
No full textIn these times of globally booming M&A activity, I am pleased to present the first M&A Monitor of the Centre for Mergers, Acquisitions and Buyouts of Vlerick Business School. This Monitor supersedes the annual Entrepreneurial Buy-out Monitor that Vlerick has conducted over the past years. The scope has been expanded to consider all types of mergers and acquisitions. By capturing the opinions of 142 M&A experts in Belgium – including bankers, private equity investors, advisors, brokers, lawyers, family offices and mezzanine players – we provide a comprehensive overview of current trends and challenges in the domain of M&A in Belgium. The findings presented in this report are of great interest to all professionals active in the Belgian M&A market, as well as to decision-makers on both the selling and the buying sides. The results strongly indicate that Belgian M&A activity is surging − with 2 out of 3 respondents observing an increase in the number of M&A transactions. Competition amongst buyers has intensified, as the current market is clearly demanddriven, fuelled by easily available bank financing and the extensive amount of dry powder of private equity companies. The increased interest of family offices, wealthy individuals and foreign PE firms in the Belgian midcap segment puts additional pressure on the buy-side. A demand-driven M&A wave naturally results in rising valuations and M&A multiples. The experts surveyed overwhelmingly indicate that multiples have increased over the past year, leading to an average EV/EBITDA multiple across all industries and size classes of 6.1. Nevertheless, the imbalance between high demand and limited (high-quality) supply of companies also calls for caution. Academic evidence shows that transactions taking place at the top of an M&A wave are typically less profitable. These deals are more likely to be driven by hubris and herding behaviour. In addition, most interesting targets have usually been acquired at the start of the wave, leaving only targets that do not fully meet the ideal selection criteria. That’s why a detailed upfront assessment of the motives for buying a company, and a realistic estimate of potential synergy gains, prove to be of utmost importance in successful M&A. Our survey results indicate that realising economies of scale is considered to be the primary motive for strategic buyers, while financial buyers focus mainly on opportunities to follow a buy-andbuild approach or improve revenue and/or margin. The results presented in this monitor also provide interesting insights into the deal structure (use of vendor loans, earnouts, leverage ratios) and process (nature of sale process, use of vendor due diligence, length of M&A process). We open the black box of price negotiations and find, for example, that almost 1 out of 2 experts indicates that the average final deal price exceeds the initial indicative offer, while only 1 in 4 reports a lower final deal price compared to the offer price.BANK J.VAN BREDA & C°BDOGim
Exploring the drivers of merger activity in the voluntary sector – A large-scale empirical study
No full textMergers and acquisitions: when do they really create value?
No full textIn deze doctoraatsthesis, worden de motieven achter recente Europese fus ies en overnames (F&Os) en hun implicaties in termen van abnormale koers rendementen en synergie realisatie onderzocht. Deze onderwerpen ko men aan bod in drie hoofdstukken. In een eerste hoofdstuk, onderzoeken we empirisch de determinanten van g roei via F&Os in een typisch Continentaal Europees land, België. H iervoor onderzoeken we 378 private en beursgenoteerde ondernemingen die samen 816 F&Os aankondigden gedurende de periode 1997-2005 en vergelijke n deze steekproef met ondernemingen die geen externe groei nastreefden.& nbsp; Door bedrijfskarakteristieken, industrie- en marktvariabelen te on derzoeken, kunnen we nagaan welke motieven belangrijk zijn in de besliss ing om een fusie of overname door te voeren. Onze resultaten tonen aan dat bedrijfsgrootte en immateriële vaste activa de F&O beslissing s ignificant positief beïnvloeden, terwijl het aandeel van bankleningen in de totale schuld een negatieve impact heeft. Bovendien komen F&Os significant meer voor in industrieën waar bedrijven op een relatief kle ine schaal opereren, die relatief minder geconcentreerd zijn, en waar re cent een deregulering heeft plaatsgevonden. Daarnaast, tonen we oo k aan dat de determinanten van de F&O beslissing verschillend zijn in in dustrieën met lage dan wel hoge groei. Ten slotte, besluiten we da t interne en externe groei onderling onafhankelijke groeistrategieën zij n. Het tweede hoofdstuk focust op de determinanten van abnormale rendemente n voor aandeelhouders in een steekproef van horizontale F&Os in Europa g edurende de periode 1997-2008. Onze resultaten tonen aan dat aande elhouders van de doelonderneming een statistisch significant abnormaal r endement realiseren van 16.57% in een periode van 50 dagen voor de F&O a ankondiging tot 50 dagen erna. Aandeelhouders van de overnemende o ndernemingen realiseren echter een insignificant negatief abnormaal rend ement van 0.80% gedurende deze periode. Het gecombineerde abnormal e koerseffect bedraagt 1.62%, wat illustreert dat groei via F&Os duideli jk een waardecreërende strategie is. Uit deze studie blijkt verder dat industrie condities een significante impact hebben op de koerseffec ten van de combinerende ondernemingen rond de aankondiging van de F&O ov ereenkomst. We vinden dat de concentratie in de industrie, de oper ationele prestaties op industrieniveau, en de verhouding van de som van de grootte van de overnemende en doelonderneming ten opzichte van de min imum efficiënte schaal in de industrie, significant negatief gerelateerd zijn aan de totale waardecreatie. De relatie tussen omzetgroei op industrieniveau en waardecreatie is U-vormig. Daarnaast, tonen de resultaten aan dat de verdeling van de F&O waardecreatie tussen de over nemende en doelonderneming eerder bepaald wordt door bedrijfs- en dealka rakteristieken dan door industrievariabelen. In het derde hoofdstuk, ten slotte, onderzoeken we de grootte en snelhei d van de gerealiseerde synergieën in een steekproef van 413 Europese F&O s tussen 1997 en 2005. We bestuderen verschillende types van syner gieën, in het bijzonder operationele synergieën resulterend uit hogere v erkoopcijfers, kostenbesparingen, efficiënter beheer van investeringen, en financiële synergieën. De mediane gecombineerde onderneming ver toont een omzetgroei die 22.18% hoger is in het derde jaar na de F&O, ve rgeleken met haar sectorgenoten. Operationele kosten stijgen minde r dan evenredig, resulterend in een verbetering in operationele rendabil iteit met 3.54%. Bovendien tonen onze resultaten verbeteringen aan in het beheren van investeringen in zowel netto werkkapitaal als materi ële vaste activa, volgend op de F&O. Daarnaast vinden we dat de in dustrie-gerelateerdheid en de aandeelhoudersconcentratie van de overneme nde onderneming een significant positieve impact hebben op de realisatie van operationele synergieën, terwijl de winstgevendheid van de overneme nde onderneming in het jaar voor de F&O een negatieve invloed heeft.&nbs p; Wat betreft de financiële synergieën, tonen onze resultaten een hoger e toename in schuldgraad wanneer de F&O met contanten wordt betaald en w anneer de bieder een lage cash ratio heeft in het jaar voor de F&O. We zijn van mening dat de conclusies uit dit onderzoek belangrijke impli caties hebben, zowel voor toekomstig onderzoek als voor de praktijk.&nbs p; Ten eerste, in tegenstelling tot het populair scepticisme over F&Os, tonen we duidelijk aan dat F&Os in Europa typisch gedreven worden door e conomische redenen, zoals een toename in marktmacht en een transfer van kennis en technologieën, in plaats van agency problemen of overmoed.&nbs p; Onze resultaten maken ook duidelijk dat de gecombineerde abnormale ko erseffecten rond de aankondiging van F&Os significant positief zijn, wat aantoont dat F&Os waardecreërende strategieën zijn. Bovendien wij zen onze resultaten op belangrijke operationele synergieën als gevolg va n omzetstijgingen, kostenvoordelen, en efficiënter beheer van investerin gen. Daarnaast, leveren we ook bewijs voor de succesfactoren van F &Os. In het bijzonder, tonen we aan dat industriekarakteristieken in rekening moeten gebracht worden bij het analyseren van de gecombineer de abnormale koerseffecten als gevolg van de F&O. Bovendien rappor teren we welke bedrijfs- en dealkarakteristieken een significante impact hebben op de mate van synergie realisatie in Europese F&Os.status: Publishe
Synergy Realization in mergers and acquisitions: Empirical evidence from European transactions in the fifth wave
No full text- …
