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Il premio per il rischio. La sua dimensione in tempo di crisi.
No full textL'editoriale riporta i risultati di uno studio condotto da Pablo Fernandez e Javier del Campo di IESE Business School sul market risk premium. Ciò per rafforzare la tesi secondo cui le preferenze degli analisti nei confronti dei parametri contenuti nelle formule utilizzate per le valutazioni aziendali non si siano modificate sensibilmente nell'attuale contesto di crisi dei mercati finanziari. Nonostante lo scenario caratterizzato da maggiore incetezza, i risultati dell'indagine di Fernandez e del Campo portano a concludere che i premi per il rischio adottati dagli analisti e dalle imprese non sono aumentati sensibilmente. L'editoriale si conclude con la deduzione che analisti e imprese abbiano ribaltato le problematiche relative al trattamento dell'incertezza prevalentemente sui criteri adottati ai fini della stima dei flussi di risultati attesi piuttosto che sulla misura del tasso di attualizzazione
La valutazione delle banche: un'analisi empirica dei criteri adottati
No full textL'articolo si propone di analizzare le tendenze più recenti in tema di valutazione delle banche, analizzando le metodologie valutative più utilizzate dai practitionner internazionali e offrendo una spiegazione critica delle ragioni che giustificano l'impiego di tali metodi in una fase "post crisi"
Valutare le assicurazioni, in attesa di Solvency II
No full textIn tempi di acceso dibattito e radicale ripensamento della regolamentazione finanziaria internazionale, è passata quasi inosservata l'approvazione da parte del Parlamento Europeo, e successivamente dell'ECOFIN, della Direttiva cosiddetta "Solvency II" volata a regolamentare il settore assicuraztivo europeo. A ridosso della nazionalizzazione d'urgenza di AIG, il principale gruppo assicurativo statunitense, l'Europa ha scelto di implementare una cornice normativa che, fra l'altro, introduce cambiamenti radicali nelle modalità di calcolo dei requisiti patrimoniali quali il Solvency Capital Requirement (SCR) e il Minimum Capital Requirement (MCR). Il tema della valutazione delle assicurazioni ritorna di particolare attualità e questo articolo propone una disanima dei metodi prevalentemente utilizzati nella prassi professionale internazionale per valutare le imprese assicuratrici. L'articolo presenta quindi congiuntamente i basilari elementi di bilancio e i metodi di valutazione adottati per le assicurazioni vita e danni; una trattazione separata è destinata alle assicurazioni vita per quanto riguarda la determinazione dell'Embedded Value e l'approccio valutativo ad hoc che ne discende
I Contingent Convertible Bonds (CoCo) come canale di finanziamento per le banche.
No full textL'articolo illustra il ruolo primario assunto dai CoCo nel settore bancario, posto che essi si sono innestati nella struttura finanziaria di molte istituzioni finanziarie nel periodo di crisi. L'articolo descrive le caratteristiche dei CoCo ed evidenzia, in particolare, i caratteri di sofisticazione e di innovazione di tali strumenti, che paradossalmente sono nati con l'esigenza di semplificare (e non di complicare) la struttura finanziaria delle imprese che li adottano
Fondi sovrani e M&A: alcune considerazioni sui premi pagati
No full textL'articolo propone una analisi empirica dei premi pagati nell'ambito di operazioni di acquisizione da parte di fondi sovrani
La valutazione delle banche (anche in tempo di crisi)
No full textDopo aver introdotto la definizione dei diversi business model bancari e la logica dei requisiti regolamentari in termini di livelli di capitalizzazione, l'articolo presenta i principali metodi comunemente utlizzati nella prassi internazionale più recente per valutare le banche, e discute infine come il processo valutativo debba essere articolato nell'ambito dell'attuale contesto di mercato
Valutazione. Fondamenti teorici e best practice nel settore industriale e finanziario
No full textIl testo offre un inquadramento teorico e operativo completo dei processi di valutazione delle imprese e delle acquisizioni, nonché dei meccanismi alla base della formazione dei prezzi dei capitali aziendali nel mercato del controllo. I principali metodi in uso nella "financial community" ("Discounted Cash Flow" e multipli ) vengono approfonditi in relazione alle caratteristiche degli scenari che fanno da sfondo alle valutazioni e in relazione alle loro finalità. In particolare, viene sviluppato un confronto critico tra il DCF "tradizionale" e il metodo basato sulla valorizzazione specifica degli elementi che formano il valore di un'impresa (modello "Adjusted Present Valuee" modello della stratificazione del valore)
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