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Three Essays in Policy Impact Evaluation
No full text1. Re-assessing health care decentralization and its impact on infant mortality: evidence from the EU countries
In this work, we propose to test the effects of health-care sector decentralization on infant mortality, a proxy for the quality of citizens’ health, adopting as unit of analysis 25 EU countries between 1995 and 2013. Moreover, we discuss and address the endogeneity of the model due to possible mismeasurement of the decentralization of the health-care sector, when proxied by the sole fiscal decentralization. Our results suggest that the positive effects of fiscal decentralization on the citizen’s health occur in institutional contexts in which central authorities have delegated political or managerial powers and made local authorities directly accountable in health matters. On the other hand, when the institutional or managerial requirements are absent the sole fiscal decentralization is not a guarantee of improvement for citizens’ health.
2. Does purchase centralization reduce public expenditure? Evidence from the Italian health-care system
The introduction of Central Purchasing Bodies within the regional health care systems in Italy during the first decade of 2000s constituted a call for cost reduction and public expenditure restraint in the public health sector. Indeed, regional CPBs operating for local hospitals were introduced to centralize purchases of goods and services, with the aim of reducing prices and facilitate cost reductions, mainly leveraging on economies of scale and larger bargaining power. In this work, we examine this hypothesis adopting a difference-in-difference model to test the causal relationship of the introduction of regional CPBs operating in the health-care systems. Our findings show that per capita total expenditure is reduced to a range of 3-4%, according to the specification of the model, where local hospitals are supplied through a regional CPB. Specifically, this reduction is mainly driven by a subset of supplies, that is health services, while the impact on goods and other non-health services expenditure is not significant. Moreover, the obtained expenditure reduction is achieved without a significant downsizing of local services to citizens.
3. The Impact of 1974 Budget Act on U.S. Spending and Debt: a synthetic control approach
The 1974 Budget Act marked a turning point in U.S. fiscal history. With the Act, Congress decisively asserted its budgetary power, becoming more independent from the President in developing the budget and setting overall levels of federal expenditures. Lawmakers at the time believed that the status quo, wherein Congress approved the budget in a piecemeal fashion, limited their budgetary authority and had caused deficits and spending to increase. In this work, we set out to discover how Congress’s solution – the 1974 Congressional Budget and Impoundment Control Act (or, 1974 Budget Act) – ultimately fared at restraining spending and debt. More specifically we use a synthetic control model to ask what would have happened without the 1974 Budget Act and finds that after the introduction of the Act, public debt-to-GDP and public expenditures-to-GDP both increased, but less than what would have happened without the Act.1. Valutazione della decentralizzazione della sanità e del relativo impatto sulla mortalità infantile: evidenze dai Paesi dell’Unione Europea
In questo lavoro, ci proponiamo di testare gli effetti della decentralizzazione del settore sanitario sulla mortalità infantile, come proxy della qualità della salute dei cittadini, adottando come unità di analisi 25 Paesi dell’Unione Europea tra il 1995 e il 2013. Inoltre, discutiamo l’endogeneità del modello dovuta a un possibile errore di misurazione della decentralizzazione del settore sanitario, quando è approssimato dalla sola decentralizzazione fiscale. I risultati suggeriscono che gli effetti positivi della decentralizzazione fiscale sulla salute dei cittadini si verificano in contesti istituzionali nei quali le autorità centrali hanno delegato poteri politici o manageriali e hanno reso le autorità locali direttamente responsabili in materia sanitaria. Al contrario, quando i requisiti istituzionali o manageriali sono assenti, la sola decentralizzazione fiscale non è una garanzia di miglioramento della salute dei cittadini.
2. La centralizzazione degli acquisti riduce la spesa pubblica? Evidenze dal Sistema Sanitario italiano
L’introduzione delle Centrali Uniche di Committenza all’interno dei sistemi sanitari regionali in Italia durante la prima decade degli anni 2000 ha rappresentato una spinta verso la riduzione dei costi e la limitazione della spesa pubblica nel settore della sanità pubblica. Infatti, le Centrali di Committenza regionali che operano a beneficio delle ASL sono state introdotte per centralizzare gli acquisti di beni e servizi, con l'obiettivo di ridurre i prezzi e favorire la riduzione dei costi, soprattutto sfruttando le economie di scala e il maggiore potere contrattuale. In questo lavoro, esaminiamo questa ipotesi adottando un modello difference-in-difference per testare la relazione causale dell'introduzione di Centrali di Committenza regionali che operano all’interno dei sistemi di sanitari. I nostri risultati mostrano che la spesa totale pro capite si è ridotta di un intervallo tra il 3 e il 4%, in base alle specifiche del modello, nei contesti in cui le ASL si approvvigionano attraverso una Centrale di Committenza regionale. In particolare, questa riduzione è principalmente guidata dai servizi sanitari, mentre l'impatto sulle spese per l’acquisto di beni e di altri servizi non sanitari non è significativo. Inoltre, la riduzione della spesa ottenuta è ottenuta senza un significativo ridimensionamento dei servizi locali ai cittadini.
3. L’impatto del Budget Act 1974 sulla Spesa e sul Debito degli Stati Uniti d’America: un’analisi con controllo sintetico
Il Budget Act 1974 segnò un punto di svolta nella storia fiscale degli Stati Uniti. Con questa legge, il Congresso ha fortemente affermato il proprio potere in materia di bilancio, diventando più indipendente dal Presidente nel suo sviluppo e fissando i livelli totali della spesa federale. I legislatori del tempo credevano che lo status quo secondo il quale il Congresso approvava il budget in modo frammentario limitasse la loro autorità di bilancio e avesse causato un aumento del deficit e della spesa. In questo lavoro, mostriamo in che modo la soluzione del Congresso – il Congressional Budget and Impoundment Control Act del 1974 (o più semplicemente il Budget Act) – sia riuscito a frenare la spesa e il debito. Più specificatamente, adottiamo un modello di controllo sintetico per interrogarci su cosa sarebbe successo senza l’introduzione del Budget Act 1974 e otteniamo che, dopo l’introduzione della legge, il rapporto tra debito pubblico e PIL e tra spesa pubblica e PIL sono entrambi aumentati, ma meno di quanto sarebbe accaduto senza la legge
Il ruolo delle performance Esg nella valutazione della rischiosità aziendale
No full textQuesto studio approfondisce la relazione tra pratiche ambientali, sociali e di governance (Esg) e il costo del debito per le aziende non finanziarie. Utilizzando un dataset che copre 16 anni e circa 4.800 aziende in tutto il mondo, il nostro studio rivela una relazione negativa tra performance Esg e costo del debito, confermata sia attraverso regressioni panel sia con l’utilizzo di modelli con variabili strumentali (2Sls). Questi risultati sono particolarmente rilevanti a seguito del Paris Agreement ed evidenziano l’effetto significativo nei paesi con maggiori emissioni di CO2 pro-capite e minor allineamento agli Sdg. Il nostro studio sottolinea l’importanza strategica dell’integrazione dei principi Esg nelle strategie aziendali e fornisce implicazioni pratiche per le istituzioni finanziarie, evidenziando la necessità di incorporare i fattori Esg in una valutazione olistica del rischio
Tecnofinanza e Finanza Alternativa: idee per una nuova definizione di “Fintech”
No full textSebbene il concetto di FinTech – o Tecnofinanza – sia ampiamente utilizzato dagli operatori finanziari e nella letteratura scientifica, l’assenza di una definizione univoca genera possibili difficoltà nella qualificazione del fenome-
no. In questo lavoro, proponiamo una nuova definizione di FinTech basata su un’analisi testuale orientata a categorizzare le imprese finanziate degli investimenti in equity da parte di investitori Venture Capital (VC) e Private Equity (PE). Attraverso un’analisi testuale, classifichiamo gli investimenti in VC e
PE tra operazioni FinTech e altri tipi di operazioni, sfruttando informazioni qualitative e quantitative dei progetti finanziati in equity in tutto il mondo. Questo nuovo approccio alla definizione di FinTech viene quindi utilizzato per analizzare la distribuzione settoriale, geografica e temporale degli investi-
menti in equity. Studiamo infine i trend più recenti del fenomeno FinTech, attraverso un’analisi empirica a livello globale. I risultati econometrici indicano come l’incertezza e il potenziale aumento della rischiosità degli investimenti generati dalla pandemia siano accompagnati da un calo contenuto del volume degli investimenti in FinTech, mentre riscontriamo effetti meno significativi in termini di numerosità delle transazioni in particolare nelle prime fasi della pandemia. Tali risultati suggeriscono come gli operatori VC e PE abbiano continuato a finanziare le imprese del comparto FinTech durante la pandemia, pur limitando i volumi investiti al fine di ridurre il rischio in fasi di forte incertezza
ESG performance, institutional factors, and the cost of debt
No full textInstitutional factors play a critical role in shaping the relationship between companies’ environmental, social, and governance (ESG) practices and their financial performance. This paper investigates how institutional factors influence the relationship between ESG practices and the cost of debt for non-financial firms globally, focusing on seven dimensions of governance quality and environmental resilience. Findings show that companies with superior ESG ratings operating in countries with high institutional quality benefit from a reduction in their cost of debt. Conversely, firms in countries with lower institutional quality do not experience the same advantage, underscoring the importance of effective governance and environmental resilience in fostering sustainable business practices. Results are robust to tests addressing endogeneity concerns and possible confounding factors, such as the COVID-19 pandemic. These findings provide insights for practitioners, financial institutions, and policymakers, highlighting the need to consider the institutional context when assessing the impact of ESG factors on financial outcomes
Individual performance and environment: Home advantage in ATP tennis
Full text linkWe investigate the role of home advantage (HA) in ATP tennis (2000–2022). Our findings confirm the existence of HA with a heterogeneous effect shaped by a combination of individual player characteristics and situational contexts. Individual mechanisms reveal that less experienced players benefit more from HA, while talent does not show a significant interaction. Cultural background plays a role, with individualistic players exhibiting a stronger HA, unlike collectivistic ones. Among situational factors, the absence of spectators during COVID-19 indicates that while HA persists, crowd presence does not seem to be the primary driver. Opponent travel fatigue amplifies HA, whereas prior knowledge of the facilities has no substantial impact. These findings extend beyond sports, indicating that structured, familiar environments enhance performance and resilience in professional settings, though their effects vary based on experience and cultural background
Venture Capital in Europe. Evidence-based insights about Venture Capitalists and venture capital-backed firms
Full text linkCommunicating the uncertainty of synthetic indicators: a reassessment of the HDI ranking
No full textComposite indicators convert information about different facets of a given phenomenon into a single figure. Unavoidably, the “conversion process” involves a high level of arbitrariness, which, in general, makes the results not robust. The approach to composite indicators used in this paper aims at mitigating this problem and makes final users more aware of the unavoidable uncertainty of the results (e.g. rankings) based on a given composite. We illustrate our approach by applying it to the Human Development Index
Communicating the uncertainty of synthetic indicators: a reassessment of the HDI ranking
Full text linkComposite indicators convert information about different facets of a given phenomenon into a single figure. Unavoidably, the “conversion process” involves a high level of arbitrariness, which, in general, makes the results not robust. The approach to composite indicators used in this paper aims at mitigating this problem and makes final users more aware of the unavoidable uncertainty of the results (e.g. rankings) based on a given composite. We illustrate our approach by applying it to the Human Development Index
Environmental sectoral classification and ESG signals: Evidence on the cost of debt from the EU Taxonomy
Full text linkThis study examines how sector-level environmental classifications and firm-level ESG performance jointly influence firms’ financing conditions. While ESG scores capture the sustainability profile of individual firms, the EU Taxonomy provides a credible framework to classify the environmental sustainability of entire economic sectors. Using a sample of 770 European companies between 2007 and 2022, we document that companies operating in environmentally sustainable sectors according to the EU Taxonomy enjoy lower debt costs regardless of their individual environmental performance, proxied by ESG scores. Conversely, firms in the other sectors experience lower debt cost only when they achieve higher environmental scores. These findings highlight the complementary roles of sectoral classification and firm-level signals in influencing creditors’ assessment of environmental risk, and underscore the importance for firms in less sustainable sectors to credibly signal their environmental commitment to improve access to debt finance
Living in the ‘doughnut’: Reconsidering the boundaries via composite indicators
No full textThe concept of planetary boundaries (Rockström et al., 2009) and the need for social minima were integrated by Raworth (2012, 2017) into a ’doughnut-shaped’ framework, representing a ’safe and just space’ for humanity. Empirical assessments have revealed that no country currently falls within this ’doughnut’. However, to what extent do the results depend on the methodological assumptions, and could a less stringent metric, allowing trade-offs between indicators, improve these outcomes? Preserving the core of Raworth's theoretical framework, we address these questions by constructing two separate sets of composite indicators for the social and environmental dimensions. Following an uncertainty-based approach, we obtain the two sets by combining alternative normalisation, weighting, and aggregation techniques. This approach yields a new, easily communicable, and robust metric for the ‘safe and just space’. Our analysis strengthens previous findings, showing that even with less stringent criteria, no country currently falls within the doughnut, underscoring the substantial gap to be addressed in both social and environmental policies
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